Shenandoah Q1 2026盈利电话会议记录

谢谢卢卡斯。大家早上好，感谢大家今天加入我们。从幻灯片4开始，我将分享第一季度的一些亮点。本季度，我们发布了22，000次销售合格证，使我们的GloFiber扩展市场合格证总数达到449，000次。第一季度，我们增加了约6，000家Glo光纤网络客户，比上年同期增长了9%，目前我们总共为94，000家客户提供服务。我们的商用光纤业务也实现了强劲的季度销售额、预订量为196，000支，收入同比增长4.7%。总的来说，这些结果证明了我们在纤维业务中继续看到的良好势头。我们也对第一季度的财务业绩感到满意。合并收入和调整后EBITDA分别同比增长4.8%和15%，我们仍有望在2027年实现正的自由现金流。转向幻灯片5，我们重点介绍了我们的综合宽带网络，该网络跨越八个州的19，000多英里光纤路线，总宽带通行次数超过700，000次，如地图上所示。所有计划中的GLO光纤市场现已启动，我们的主要重点是在现有的弗吉尼亚州、宾夕法尼亚州、马里兰州和俄亥俄州市场增加通行证。我们有望在2026年完成GLO光纤扩建，在幻灯片6上达到510，000次通过。我们的销售和营销团队继续推动GloFiber扩展市场的强劲增长，第一季度我们增加了约6，000名新客户和近7，000个视频、语音和数据创收单位。在上门销售渠道扩张的支持下，我们于2025年下半年推出的五年价格保证费率卡正在获得越来越多的关注。在过去的12个月里，我们增加了超过23，000个新数据客户，总收入产生单位（RGU）也超过26，000个。第一季度Glo光纤总收入超过110，000个，比上年增长31%。第一季度施工情况强劲，有超过22，000人通过，总数超过449，000人。加上房屋持续增加，通过渗透率升至20.9%，比第四季度上升30个基点，同比上升150个基点。幻灯片8显示了Glo纤维群体的渗透率趋势，反映了住宅和中小企业渗透率的混合渗透率。我们预计在推出市场五到七年后，数据渗透率约为37%，我们于2019年和2020年推出的最成熟的COHorts现已超过这一水平，平均渗透率为37.5%。除了在市场上提供最快的速度外，我们还继续专注于提供出色的本地客户服务，如幻灯片9所示。第一季度我们的平均月度流失率为0.92%，继续位居行业前列。宽带数据第一季度每用户平均收入环比稳定，同比均超过77美元。第一季度，我们继续成功地向近82%的新住宅客户出售费率卡，选择1吉格或更高的速度，其中18%选择2吉格服务，5%选择5吉格服务。幻灯片10重点介绍了我们的商业纤维业务。第一季度，在无线运营商、批发客户和学校系统的强劲需求的推动下，增量月度销售预订量超过196，000笔。我们的服务交付团队本季度新增每月收入167，000个，而推动2025年安装活动增加的收购Horizon积压现已基本完成。第一季度的平均月度压缩和断开流失率仍然非常低，为0.4%，反映了我们网络运营中心和销售团队的出色支持。转到第11张幻灯片，我们展示了我们现有业务的经营业绩。ent宽带市场。截至第一季度末，我们为超过111，000家宽带数据客户提供了服务。年底，数据语音和视频创收单位（RGU）总计超过156，000个，同比下降4%，主要是由于视频客户转向在线流媒体服务。与第四季度相比，我们现有市场的宽带通行总数保持稳定，我们预计到2026年将额外完成1800项政府补贴的现有赠款通行，主要是在西弗吉尼亚州。如幻灯片12所示，最近构建的补贴通行证代表了现有市场的强劲增长部分，在社区推出后的六个季度内，数据渗透率超过了40%。2023年人群的平均渗透率超过52%，最年长的人群达到71%。我们已经在23，000次补贴通行证中实现了37%的总渗透率。转到第13张幻灯片，月度宽带数据流失率顺序稳定，第一季度同比小幅上升，达到1.46%。流失率略有上升是由于我们一些最农村地区市场的卫星竞争促销活动，在这些市场中没有固定有线竞争对手，我们在第一季度末实施了速度提升，为客户提供相同价格的更高速度，以更好地区分我们的服务与卫星产品，涵盖了大约三分之一的通行。我们面临另一个固定宽带竞争对手。我们的费率卡策略是以相同的价格提供更高的价值和更高的速度，继续有效地减少流失。正如预期的那样，宽带数据ARPU较一年前下降了1.6%，至82美元，这是由于竞争激烈的市场中增加了定价更激进的新客户。我现在将致电吉姆，向您介绍我们第一季度的财务业绩。

Shenandoah（纳斯达克股票代码：SHEN）发布了第一季度财务业绩，并于周五召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/7rjdgeuc/

Shenandoah报告合并收入增长4.8%，调整后EBITDA同比增长15%，Glo Fiber扩张对增长做出了显着贡献。

该公司扩大了Glo Fiber市场，新增了22，000次通行证，总计449，000次通行证，并增加了6，000个净客户，比上一年增长了9%。

Shenandoah预计到2026年完成Glo Fiber扩张，目标是总通行人数为510，000人，并目标到2027年实现正的自由现金流。

受无线运营商和学校系统需求的推动，商业光纤业务的收入增长了4.7%，而现有宽带市场因客户转向流媒体服务而面临下滑。

管理层强调了Starlink在农村市场的竞争压力，但表示有信心通过提高速度的产品和有竞争力的定价来留住客户。

操作者

大家早上好。欢迎参加Shenandoah Telecommunications 2026年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录制中。此时，我想将会议交给Shentel企业财务副总裁Lucas Bender先生。

Lucas Bender（企业财务副总裁）

早上好，感谢您加入我们。今天电话会议的目的是回顾Shentel 2026年第一季度的业绩。我们的结果已在今天早上分发的新闻稿中公布。此外，我们还向SEC提交了10 Q表格。我们将审查的演示文稿包含在我们investor.shentel.com网站的投资者页面上。请注意，此次通话的音频重播将于今天晚些时候提供。宣布此次通话的新闻稿中列出了详细信息。今天与我们通话的有总裁兼首席执行官Ed McKay和高级副总裁兼首席财务官Jim Volk。准备好的演讲结束后，我们将进行问答环节。我建议您参阅演示文稿的幻灯片2，其中包含我们的安全港免责声明，并提醒您，这次电话会议可能包括前瞻性陈述，但存在某些风险和不确定性，这可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。此外，我们在提交给SEC的文件中详细讨论了各种风险因素，鼓励您查看这些文件。请您不要过度依赖这些前瞻性陈述。除法律要求外，我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述。说完，我现在将电话转给艾德。继续艾德。

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

吉姆·沃尔克（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢你，艾德，大家早上好。我将从第15张幻灯片开始，介绍第一季度的财务业绩，在GloFiber另一个季度强劲扩张的推动下，收入增长了4.8%，达到9，220万。市场收入增长640万，增幅34.6%，原因是数据订阅者增加33.7%和稳定数据。ARPU商用光纤收入同比增长90万条，增幅4.7%，主要得益于企业和运营商垂直领域现有客户的增长。现有宽带市场收入下降220万美元，主要原因是随着客户转向流媒体视频服务，视频RGU下降14.6%，视频收入下降，以及数据ARPU下降1.6%，数据收入在较小程度上下降。竞争市场中更激进的费率卡。农村本地交换运营商（RREC）收入下降800，000，主要是由于数字线路用户收入RGU下降28%以及政府补助支持收入下降导致的数字线路收入下降。SL RGU的下降约有一半是由于客户升级到我们的宽带服务。受收入增长430万美元和运营费用小幅上升的推动，调整后EBITDA增长410万美元（15%），达到3170万美元。与2025年第一季度相比，2026年第一季度调整后的EBITDA利润率增加了300个基点，达到34.4%，原因是GloFiber的高增量利润率、较低利润率的视频客户减少以及与政府拨款相关的有利真实增长。转向幻灯片16，我们重申了2026年的年度指导。我们预计收入为3.7亿至3.77亿，调整后EBITDA为1.31亿至1.36亿，扣除赠款报销后的资本支出为2.2亿至2.5亿。转到幻灯片17，我们在2026年第一季度投资了7，580万美元的资本支出，并筹集了1，150万美元的政府补助金，净资本支出为6，430万美元。资本支出与2025年第一季度相比下降了16%，原因是2025年现有宽带市场91%的政府补贴建设完成。截至3月31日，我们还完成了88%目标全球光纤传递的建设，预计将在26年底前完成GloFiber扩建。我现在想在幻灯片18中向您通报我们的流动性和债务期限的最新情况。截至3月31日，我们的未偿债务为7.07亿美元，净债务为6.36亿美元。我们在2029年之前没有债务到期。截至3月31日，可用流动资金总额约为1.95亿美元，其中包括4400万美元的现金和现金等价物，2700万美元的限制性现金，1800万美元的VFN可用，6800万美元的RCF可用，以及3800万美元的政府赠款可用的剩余偿还款。此外，该公司还有超过1.17亿的VFN承诺无法提取。截至3月31日，我们预计可用的VFN容量将达到承诺水平，ABS实体的安全光纤网络收入将持续增长。总而言之，正如第19张幻灯片所指出的那样，我们有三种催化剂汇聚在一起，我们预计这将导致我们在2027年及以后产生和增长正自由现金流。受我们的纤维业务推动，调整后EBITDA增长率较低，资本密集度随着我们退出业务计划的建设阶段而下降，以及2025年债务再融资后资本成本下降。谢谢您和接线员。我们现在已经准备好接受提问了。

操作者

谢谢为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。提问时间。我们的第一个问题来自PWS Financial的Hamed Corsan。您可以继续。

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

早上好.第一个问题是，鉴于您所谈论的市场的竞争性质，您是否看到增加订阅者方面的任何变化或挑战？在我们的Glo光纤市场，我们不是。你知道，我们的净增加比2025年第一季度增长了9%。所以我们对我们在那里取得的进展感到非常满意。您知道，我们确实提到，在现有市场中，我们确实看到Starlink在第一季度推出的一些促销优惠对他们的促销活动产生了一些影响。但除此之外，我们的计划按预期进行。好吧然后，就变革而言，结束建设阶段并进入更多的订户增长阶段，您是否会增加营销费用，或者是这样：我们是否应该预计资本支出会下降，而它只是现金流的增量？

哈米德·科桑

是的，我预计营销费用会类似，主要影响将是资本支出的下降。好的太好了谢谢

操作者

我们的下一个问题来自克里斯蒂安·施瓦布和克雷格·哈勒姆。

克里斯蒂安·施瓦布

您可以继续。是的，祝贺您在GloFiber业务上的平均销售价格（ISP）取得了坚实的成果，以及最近的领域和趋势，不仅从一次演出的速度或更高达到82%，而且人们想要2%和5%。您认为这些趋势在多年内可持续吗？您对客户对两GB更高速度的需求有任何目标期望吗？对不起。以上，随着您在过去几年铺设的纤维上的渗透率达到目标水平，这意味着您的混合平均销售价格（ISP）为77。我认为在大多数市场上，您的1 gig产品的价格约为65美元。那么，您是否看到该业务的平均销售价格（ISP）趋势随着时间的推移而增加，还是

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

现在下结论还为时过早？我想说，从中期来看，我们将为高速等级提供五年的价格保证，但从长远来看，我认为那里有机会，我们对上一季度的速度组合非常满意。对更高速度的需求是存在的，我们确实认为这是未来可持续的。好吧，太棒了。那么关于商用光纤业务，您能否提醒我们您的增长目标是什么，以及您如何看待多年内该市场对您的影响以及您增加额外订户的潜力？好吧，我会开始，然后我会把它交给吉姆。我们确实看到的一个机会是数据中心搬到更多的农村地区。我们认为这是增加收入的额外机会。我们今天真的没有在超大规模的领域玩游戏。我们的市场上已经发布了多项数据中心公告。我们认为我们当然有机会赢得这些服务的份额，这将增加我们当前的收入。我会让吉姆谈谈一些增长预测。

吉姆·沃尔克（高级副总裁兼首席财务官）

是的，克里斯蒂安，我们通常预计商业业务的收入增长率在三四年内会达到个位数。重要的是要注意这是一个有点发光的业务。一些更大的交易，比如埃德提到的，我们正在进行超大规模的交易，一些运营商的业务往往有点不景气。但我们确实每个季度都会增加更多的企业客户。但是的，我们认为这里有一个很好的增长机会，处于中等个位数的增长率。

克里斯蒂安·施瓦布

太好了然后，为了了解数据中心，为了清楚起见，您能否提醒我们您在数据中心拥有的光纤里程数和连接潜力，以便人们可以更好地理解为什么数据中心客户会来找您。

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

总共有19，000多英里的光纤路线。我们的光纤网络从芝加哥一直延伸到弗吉尼亚州华盛顿特区阿什本地区。我们进军哥伦布、俄亥俄州、匹兹堡等主要市场，并且我们拥有许多独特的光纤路线。因此，随着这些数据中心远离大都市地区，寻找拥有土地和电力的地区，我们相信我们有机会利用我们拥有的独特光纤路线并获得一些业务。

克里斯蒂安·施瓦布

您能告诉我们一个想法吗，您知道，收入潜力不是今年，而是多年的时间？Frame.鉴于数据中心从地铁向农村地区转移的趋势，这可能需要利用您的19，000光纤英里。您能告诉我们收入潜力吗？不是一个估计，但是，你知道，也许是你们对该市场的愿望或目标？

吉姆·沃尔克（高级副总裁兼首席财务官）

是的，克里斯蒂安，我认为现在进入收入预期还为时过早。但我可以告诉你，在我们运营的八个州，大约有20个数据中心正在或正在靠近我们的光纤建造。所以我不清楚所有这些是否真的会被建造。但如果它们确实建成，我们认为我们处于赢得一些业务的有利地位。太好了

克里斯蒂安·施瓦布

棒了没有其他问题。谢谢

操作者

谢谢为了提醒提问，请按手机上的Star One One。我们的下一个问题来自新街研究公司的Vikash Harlaka。

维卡什·哈拉卡

嗨非常感谢您回答我的问题。宽带投资者对该行业的定价能力和宽带ARPU增长非常担忧。您认为宽带企业今天是否拥有定价权，或者我们是否正在进入业务通货紧缩期？然后我有后续行动。

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

因此，我想说，在我们的Glo Fiber业务中，我们预计短期内ARPU将相当持平。我认为随着时间的推移，我们确实获得了定价权。在我们前面提到的现有业务中，你知道，因为我们在市场上看到了一些竞争，你知道，我们看到那里的ARPU略有下降。所以我认为这有点混合，具体取决于您正在寻找的业务。

吉姆·沃尔克（高级副总裁兼首席财务官）

明白了。如果我可以补充的话，在我们现有的业务中，大约有2/3的通行量，我们是唯一的固定有线提供商。所以我们确实认为我们在那里也有一些定价权。

维卡什·哈拉卡

明白了。这很有帮助。然后我只是想回到您关于本季度斯特林竞争加剧的评论。听起来这场比赛主要是因为星联有一些促销活动。那么，您是否因外部增长或流失或两者兼而有之而失去了客户？您是否认为这场竞争将从这里继续？如果是的话，您有什么计划来应对这种日益加剧的竞争？谢谢

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

因此，我们只在现有宽带市场的大多数农村地区看到了影响。我们确实没有看到Glo Fiber受到任何影响，也没有看到我们的大多数现任传球受到任何影响。因此，他们在第一季度开始提供四个月的15美元折扣作为促销活动。但我认为最大的因素是他们提供免费设备。之前是350美元，你知道，所以我们会看看这个持续多久。你知道，他们可能会提供这些促销活动，为今年晚些时候潜在的IPO做准备。但我们有能力提高速度，所以我们已经做到了。第一季度末，我们大幅提高了农村现有地区的速度。大多数离开的顾客都是用传统的费率卡。因此，我们以相同的价格为这些客户提供了更多的价值，我们认为这将有助于缓解这种情况。

维卡什·哈拉卡

非常有帮助.非常感谢

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自克里斯蒂安·施瓦布和克雷格·哈勒姆。

克里斯蒂安·施瓦布

是的，只是快速跟进。只是在您最农村市场的Starlink促销活动中，这些速度都很慢吗？您能否对您的评论进行更清晰的量化，以与Starlink竞争，您如何增长，让我们了解您的运营速度，以及您可以推动客户与Starlink竞争的速度，因为这确实是在1、2和5 GB速度的光纤竞争中。

吉姆·沃尔克（高级副总裁兼首席财务官）

是啊因此，在所有这些市场中，我们都有能力提供千兆速度。我认为客户正在寻找价格可能较低的替代品。但当您将我们的定价与促销折扣到期后Starlink的定价进行比较时，从定价的角度和速度的角度来看，我们实际上是有利的。因此，我们将看看这些客户在Starlink上停留多久。我们当然认为我们也有机会赢回其中一些人。

克里斯蒂安·施瓦布

好吧感谢您的清晰度。不客气谢谢

操作者

谢谢现在我想将电话发回给埃德·麦凯，请他发表闭幕词。

埃德·麦凯（总裁兼首席执行官）

感谢您今天加入我们。我们期待向您通报未来季度的进展情况。接线员，我们的通话结束了。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。