成绩单：西弗雷泽木材公司2026年第一季度盈利电话会议

West Fraser Timber（TCX：WFG）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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完整的财报电话会议可在https://app.webinar.net/xqBRYkZrl6P

West Fraser Timber Co Ltd报告称，受1.14亿美元非现金税调整的影响，2026年第一季度调整后EBITDA为负6，600万美元。不包括这些，基础业务产生了4800万美元。

由于木材定价和所有部门运营进展的强劲推动，该公司比2025年第四季度业绩增长了1.2亿美元。

战略举措包括完成艾伯塔省高级OSB工厂的生产，以及提高德克萨斯州新亨德森木材厂的产量。

该公司保持着强劲的资产负债表，流动性接近9亿美元，并继续专注于运营改进和成本削减举措。

管理层强调了树脂、能源和运输的成本压力，并正在持续努力应对这些挑战。

由于住房需求和地缘政治影响的不确定性，前景仍然谨慎，但该公司对长期需求驱动因素和市场定位表示信心。

操作者

女士们先生们早上好，欢迎来到西弗雷泽2026年第一季度业绩电话会议，此时所有线路均处于仅听模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。如果在此通话期间的任何时候您需要立即帮助，请按Star zero键联系接线员。此电话于2026年4月30日星期四录制。在这次电话会议上，West Fraser Timber Co Ltd的代表将就West Fraser未来的财务和运营业绩、业务前景和资本计划发表某些声明。这些陈述可能构成加拿大和美国证券法含义内的前瞻性信息或前瞻性陈述。此类陈述涉及某些风险、不确定性和假设，可能导致West Fraser的实际或未来结果和绩效与这些陈述中明确或暗示的结果和绩效存在重大差异。有关这些风险因素和假设的更多信息包含在随附的网络广播演示文稿中以及我们的2025年年度MD & A和年度信息表格中，该表格在我们的季度GMA中更新，可以在West Fraser网站上或通过SEDART Plus（加拿大投资者）和EDGAR（美国投资者）访问。我现在想把会议交给肖恩·麦克拉伦。请继续。

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

谢谢大家，大家早上好，感谢大家参加我们的2026年第一季度财报电话会议。我是West Fraser总裁首席执行官Sean McLaren，今天参加电话会议的还有执行副总裁兼首席财务官Chris Farostic、销售和营销高级副总裁Matt Tobin以及我们领导团队的其他成员。在今天早上的财报电话会议上，我将首先简要概述西弗雷泽第一季度的情况，然后将电话转给克里斯征求更多评论，然后再分享对我们前景的一些想法并发表总结性讲话。进入2026年，我们看到木材市场出现季节性改善。南方黄松的可用供应和季节性需求之间尤其平衡。虽然新住宅建设以及维修和改造的基本需求仍然低迷，但与2025年下半年相比，我们经历了更健康的市场状况。OSB第一季度，市场状况仍然充满挑战，尽管随着季节性需求的增加，开始出现温和的改善迹象。在此背景下，在木材定价和运营进步的推动下，西弗雷泽第一季度业绩出现积极的连续好转。我们产生了负6600万美元的调整后EBITDA，但这一结果包括1.14亿美元的前期关税调整，克里斯将很快进入。消除这些调整的影响。基础业务产生了4800万美元，我们的三个部门木材，北美，工程木材产品和欧洲都为积极的结果做出了贡献。这反映出第四季度亏损7900万美元的情况有了显著改善，扭亏为盈超过1.2亿美元。我们在本季度继续提高我们的投资组合的评级。我们已经完成了位于艾伯塔省的高级OSB工厂的生产活动，并且位于德克萨斯州的新亨德森木材厂的产量已进入四个月的增产阶段。过去五年，我们的美国木材投资组合优化通过关闭五家工厂和两次棕地现代化，继续降低我们的成本结构。我们的资产负债表仍然强劲，为我们提供了整个周期的灵活性和未来的选择性。本季度末我们的流动性接近9亿。第一季度的变化反映了加拿大西部原木库存的正常季节性增加，这与我们典型的流动资金周期一致。随着我们的工厂清理原木库存，我们预计第二和第三季度的库存投资将减少。我们继续以强劲的资产负债表运营，使我们能够执行我们的资本配置策略。我们的财务状况还为创造价值的机会提供了选择。一如既往，我们将通过高水平的概述来约束执行和回报。我现在将致电克里斯，了解更多细节和评论。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢肖恩，大家早上好。提醒您，我们以美元报告，除非另有说明，否则我所有的引用均为美元金额。第一季度，我们调整后EBITDA为负6600万美元。正如肖恩所讨论的，我们在第一季度有两个大的软木木材关税相关的调整，总额为1.14亿美元。两项调整均为非现金性质。第一个是基于美国商务部公布的二零二四年历年的初步汇率，第二个是由于我们对可收回及应付金额的估计因涵盖二零一七年下半年的清算程序而有所变动。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

我想向您推荐我们4月16日的新闻稿以及第一季度的PDA和财务，以了解更多详细信息。木材部门第一季度调整后EBITDA为负8，400万，但剔除关税影响后EBITDA为正3，000万，而第四季度为负5，700万，提高了8，700万。这一改进主要是由于SYP和SPF定价更高。北美EWP部门第一季度调整后EBITDA为1，100万美元，较上季度的负2，400万美元有所改善。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

这3500万美元的增长主要是由于本季度OSB定价更好。在欧洲，我们第一季度的调整后EBITDA为1000万美元，是第四季度的400万美元的两倍多，我们看到欧洲环境有所改善，需求更好，价格更高。这是自2023年第二季度以来欧洲调整后EBITDA的最高水平。我们已在第一季度将之前命名的纸浆和造纸部门转移到其他部门，因为该业务已成为我们总运营中不那么重要的一部分，并且将不再专门处理该部门的业绩。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

将我们从第四季度到第一季度的业绩连接起来。大部分改善来自北美EWP木材价格的上涨。此外，美国木材在欧洲的销量增加和有利的库存调整是最大的差异。成本与第四季度持平。由于蓝岭火灾导致的维修成本抵消了较低的ISP成本，在北美和OSB，我们看到树脂和能源相关投入的成本较高。树脂在我们的面板成本结构中发挥着重要作用，最近甲醇树脂定价的上涨是我们预计第二季度业绩中将更加明显的一个因素。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

由于我们所采取的行动，我们的美国木材业务继续表现出运营效率的提高。过去两年，美国南部每千板英尺的总成本下降了约6%。在此期间，我们关闭了五家木材厂，完成了棕地的全面现代化，并成功完成了许多规模较小但意义重大的资本项目和成本削减计划。这使我们能够更好地应对外部环境的变化，提高我们更有效地竞争的能力，并帮助为客户提供低成本供应。在第一季度，我们的SYP出货量比第四季度高出4%，这是由于更好的运营效率，包括蓝岭停机的影响。在第一季度，我们的整体出货量与预期保持一致。我们看到OSB以及北美OSB和欧洲OSB的出货量都有所增加。由于正常的季节性模式，北美的销量有所增加，而在欧洲，我们增加了出货量以满足更高的需求。运营现金流受到季节性流动资本增加的影响，导致第一季度为负1.7亿美元，净债务头寸为4.57亿美元。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

我们预计这一流动资金状况将在第二季度和第三季度逆转。净债务受到本季度两次股息支付的影响，这两次股息支付是由于我们的财政季度于4月3日而不是3月31日结束。我们的净债务与资本比率保持在个位数，我们的资产负债表在股票回购方面表现强劲。一季度我们没有回购股票。当我们在整个周期中优先考虑流动性时，我们通过股息和战术性股票回购相结合向股东返还资本的承诺没有改变。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

关于我们2026年的运营前景，我们没有对主要产品的发货指导以及资本支出范围做出任何改变。运输和树脂成本受到不断变化的地缘政治动态的影响，我们预计随着我们应对当前环境的管理，这些因素将更充分地反映在我们第二季度的业绩中。由于情况的不稳定性，很难量化这种影响可能是什么，但我们正在尽可能积极管理。

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

有了概述，我会将电话发回给肖恩。

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

谢谢克里斯。现在我将谈谈我们的总体看法，并提出一些结论性意见。我们的第一季度业绩相对于2025年下半年有了坚实的改善。与第四季度相比，1.2亿美元的周转率显示了我们业务的潜在潜力。我们强劲的资产负债表和投资良好的多元化投资组合使我们能够很好地适应不断变化的市场状况，并利用经营杠杆，同时降低下行风险。

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

我们通过对业务进行再投资来进行长期管理，并提高运营效率。第一季度，我们继续推进Bemidji的热能、能源和干燥机项目，该项目完成后将提高安全性、增加吞吐量、降低成本并降低我们在美国南部的木材资产的能源使用和排放。正如Chris所讨论的那样，我们正在通过降低成本、增加利润率和将生产重新定位到成本更低、效率更高的工厂来持续进行的投资组合优化工作的结果。我们继续加强现代化亨德森工厂的建设，我们相信，一旦该工厂实现全面开工率，将成为我们车队中成本最低的工厂之一。在加拿大，蓝岭工厂因火灾而暂时暂停生产，该工厂现已恢复全面生产能力。随着拟议的AR7税率的发布，我们还看到初步税率将在今年晚些时候下降约6%，并且相对于北美EWP业务的其他加拿大出口商，我们在SPF方面继续保持成本优势。我们的高级阿尔伯塔OSB工厂的无限期缩减已经完成。我们逐步关闭High Level，这是一家竞争力较低、成本较高的工厂，占地约8.6亿平方英尺，将使我们能够将业务集中在欧洲最高效的生产上。我们对第一季度取得的进展感到鼓舞，并继续把握市场动态，包括管理能源和光纤成本。我们专注于改善运营和降低成本，并期望我们的欧洲业务在整个周期中继续保持竞争力，当然，这是在受中东事态发展影响的动态环境中发生的。在此背景下，全球市场状况仍然不稳定，我们将继续评估更广泛的趋势如何影响终端市场需求和我们整个业务的能源相关成本投入。在短期内，我们预计成本将受到与能源价格相关的投入的影响，我们正在调整我们的物流方法，以反映当前的运营环境。我们将继续密切关注这些发展，并继续专注于管理可控成本、保持运营灵活性并支持我们的客户。随着情况的发展，我们对需求环境持现实态度。短期内住房仍然面临挑战。然而，我们相信长期需求驱动因素仍然有利。自冲突开始以来，长期抵押贷款利率已升至6%以上，天然气价格也上涨，这反映了尽管宏观经济和负担能力持续压力，但当前的经济状况仍在影响消费者情绪。第一季度木材定价环比小幅改善，但不确定性仍然存在。季节性改善的供需平衡加上我们的成本削减重点，让我们在应对短期不确定性时保持了谨慎的信心。总结一下，首先，随着市场改善，我们的第一季度业绩证明了我们业务的运营杠杆。其次，我们的资产负债表和多元化投资组合是我们在这种环境中继续脱颖而出的优势。第三，我们专注于降低成本和投资于提高我们投资组合质量的资本项目。再次感谢您抽出时间和持续的兴趣。我们期待着下个季度向您通报最新情况。然后，我们将将电话转回接线员询问问题。

操作者

谢谢各位我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按Star键，然后按电话键盘上的键。如果您希望取消您的请求，请按星号键，然后按两个键。如果您使用的是免提电话，请在按任何键之前举起手机。请等一下，回答你的第一个问题。谢谢你的第一个问题来自TD Cowan的Sean Stewart。请继续。

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

谢谢.大家早上好有几个问题，肖恩。希望我们能够稍微分解一下成本通胀部分，你知道，货运部分我想我理解，但我希望您能够就树脂成本压力的大小以及压力如何流动以及更高的柴油将如何纳入交付的木材成本提供更多的视角。好吧早上好.早上好肖恩好吧，我要在这里发表一些评论，然后请克里斯。要添加更多内容，请填写我错过的内容。所以，首先，关于规模，我想在这里说几句话。首先，我会从地理上讲，欧洲和北美是不同的。我们在欧洲更快地看到了影响，但我们在欧洲的团队很快就开始应对。除了压力继续增加，我们的团队继续做出反应并在某种程度上应对成本结构之外，很难真正对第二季度有很多确切的可见性。以及我们在欧洲的资产，所有这些都影响着每个人。因此，我们的资产完全有能力在这种成本较高的环境中竞争。在北美，我认为我们仍在看到这种情况的发展。你知道，我们与供应商显然有着密切的关系，我们正在与他们合作应对这一影响。你知道，同样很难量化。对于Q2树脂是OSB成本的重要组成部分。但到目前为止，我们已经能够有效地应对这一问题，并决心在未来几个月内了解这一问题的重要性。你知道，关于柴油定价，你知道，在加拿大西部，木材供应是交付的吗？你知道，这将是第三季度的问题，因为我们开始补充日志库存。所以我们会看看当时的情况。在南方，我认为到目前为止，我们已经能够通过导航，并没有看到我们的成本结构的实质性变化。但这是我们正在密切监视和关注的事情。克里斯，还有什么要补充的吗？不，这是一个很好的总结，谢谢。好的，谢谢这些细节。我的第二个问题是关于锯木厂的切屑进口。我们最近看到南部一家纸浆厂关闭的公告，我并不是要求您具体谈论该倡议，但肖恩，您能否就您整个锯木厂系统的木片承购协议的力度给我们带来总体安慰？是的，你打赌。肖恩和我知道我们可能在之前的电话中讨论过这个问题，但你知道，显然在过去几年里，无论是在美国还是在加拿大，纸浆行业的重组不仅对锯木厂产生影响，而且对土地所有者产生影响，而且对他们经营的许多地区也产生影响。这些关闭发生在西弗雷泽的角度。我可能会给你留下一些评论。一个是我们多样化的产品组合，不仅在地理上，在加拿大西部和美国南部之间，而且在这两个地区，特别是在加拿大西部，因为我们在不列颠哥伦比亚省与驯鹿纸浆相结合。因此，我们有很多选择，这取决于影响发生在哪里，取决于我们如何重新定位我们的生产或我们的剩余物，并对此做出反应。在南部，我们有许多长期关系以及许多我们期待的其他类型的收购协议，我们已经成功地应对了这些变化。它是否会产生压力和捏痛点？当然了但我们的团队在这方面做得非常出色。最后，提醒我们，随着纸浆厂重组，我们的OSB业务也采购纸浆木。因此，我们的系统中有一个抵消或对冲，使我们能够在这些机会出现的地方压低成本。

操作者

好吧，这是很棒的细节。这就是我现在拥有的全部。非常感谢，肖恩。谢谢谢谢您的下一个问题来自BMO资本市场的Keeaton Mentora。请继续。

基顿·门托拉

早上好，谢谢你回答我的问题。也许首先，我不想在树脂的问题上提出一个很好的观点，但是，肖恩，在可能的范围内，你能谈谈，你知道，你们是如何在这个动态环境中航行的吗？在制造定向刨花板时是否使用不同类型的树脂？如果有可能给我们一些粗略的敏感度，就意味着什么，我不知道，比如树脂成本上升10%，我们有办法考虑吗？

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

是啊早上好，基顿。这可能与上一个问题有点重复，所以真的很难。正如你可以想象的那样，其中有很多活动部件，所以我认为树脂大约占OSB工厂成本结构的25%。据说树脂有不同类型，团队有不同的方式来建造电路板，首先也是最重要的是我们与树脂供应商合作度过这一时期。这是一个影响每个人的问题，你知道，都一样。就像，这并不是西弗雷泽独有的问题。因此，我认为这一切都回到了我们对资产在成本曲线上定位的感觉，我们觉得它们定位得很好，我们将能够应对这一点并进行竞争。

基顿·门托拉

明白好吧然后，你知道，也许回顾一下第一季度，价格差异，或者不仅仅是价格差异，而是我们在第一季度看到的南方黄松与SPF的价格变化。您能谈谈是什么导致了这种情况，特别是在供应削减的背景下吗？我很好奇您是否看到任何迹象表明南方黄松在新住宅市场中的份额正在增加。

Matt Tobin（销售和营销高级副总裁）

我将把它交给马特发表一些评论。基顿。当然.早上好.是的，我们看到南部阿尔卑斯山价格从第四季度的低点上涨。我想说，这是一个非常典型的季节性上升，治疗活动在第一季度有所增加。所以我想说，过去几年我们已经看到了第一季度需求的增长。你知道，我认为通过观察并与客户交谈，我们没有看到需求的结构性转变。我想说，这只是第一季度syp左右典型的季节性活动。

基顿·门托拉

明白好吧克里斯，我的最后一个问题，你谈到了回购方面，优先考虑流动性。在住房需求弱于预期的背景下，我们应该如何考虑您在未来几个季度的做法？我们是否应该预计这会在短期内开始。暂停，或者这是您每个季度都在评估的事情？

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

我认为，基顿，最好的指南是，你知道，看看我们历史上所做的事情，对吧。我们为拥有持久的资本配置策略而感到非常自豪。所以，你知道，在这个周期中，你知道，我们已经三年了，在木材行业，我们对所做的事情非常严格。对的无论是股票回购、股息水平还是债务管理、债务负担和现金余额。所以看，去年下半年我们经历了两个负季度。第一季度转为积极。从我们的角度来看，不包括这114项关税，显然存在很多不确定性。但你知道，我们如何看待公司的内在价值并没有改变。你知道，我们并不一定总是买家，但当资产负债表上的灵活性处于我们认为正确的水平并且股票定价有吸引力时，我们就是机会性的买家。我认为你可以指望我们继续以这种方式运营，今天与过去两三年没有什么不同。明白了。现在这是一个有帮助的观点。我会把它翻过来。祝你好运谢谢基顿

操作者

谢谢你的下一个问题来自丰业银行的本·艾萨克森（Ben Isaacson）。请继续。

本·艾萨克森

非常感谢大家早上好。我只是想扩大基顿的问题。您谈论了SYP，但没有谈论spf。您能否谈谈您是否对SPF与SYP的相对表现不佳感到惊讶，或者这是否符合您的想法以及为什么？

Matt Tobin（销售和营销高级副总裁）

早上好.我想说，在SPFf中，我的意思是，我们看到市场稳定，本季度价格略有改善。我想说，从季节性角度来看，第一季度SPFlads的正常收紧。正如我所说，更多的与触发活动有关。你知道，我认为我们看到这些错位和价格变化相对于其区域供应或最终用户供应需求结构而发生变化。所以我想说，你知道，看到SYP和SPFf回升并不一定是意外的，只是为了继续保持稳定。

本·艾萨克森

谢谢你。我的第二个问题是回到成本压力。我只是希望你能把它框起来或者提供一些门柱。如果从今天起没有什么变化，你能给出一些成本的目标吗？我的意思是，我们应该期望每次MBF变化30至50美元还是0至10美元？我的意思是，我们应该如何思考它？

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

是的，你知道，那么我会在这里发表一些评论。克里斯，如果我们可以添加更多，请填写。你知道，再说一遍，非常，你知道，我知道这里几个月的冲突，你知道，到目前为止，我们已经能够应对这些压力，你知道，但压力正在增加，很难预测，你知道，能源燃料价格可能会走向何方。所以我非常不愿意对幅度进行某种猜测。我们只是不知道，所以我们不会这么做。我要说的是，到目前为止，我们已经能够克服成本压力。克里斯，你能补充点什么吗？

Chris Farostic（执行副总裁兼首席财务官）

是的，不是真的。你知道，我认为正如Sean指出的那样，你知道，树脂约占OSB制造投入成本的25%。我认为他提出的其他因素，你知道，看，这并不是唯一影响西弗雷泽的事情。它影响了整个行业，因为每个人都使用树脂来制造OSB。因此，你知道，在我们看来，在任何方面都没有产生不成比例的影响。对的就像我们的资产阵容以及它们如何在不同市场中存在并生产不同产品一样，为我们提供了一定程度的灵活性，而拥有较小机队的运营商可能没有这一灵活性，以便我们减轻更多的影响。你知道，当我们应对这一问题时，我认为当你看到油价日复一日、每周波动时，很难进行猜测。你知道，试图确定一个数字并明确地说这是第二季度的情况，我们在试图给出指导时很可能是错误的，也很可能是正确的。因此，我认为回顾一下整个周期，我们一直在持续降低成本，这为我们在这些冲击发生时提供了更大的空间来应对这些冲击。我们喜欢我们能够处理这个问题的方式。

本·艾萨克森

谢谢肖恩，我的最后一个问题，你能简单地展望OSB与北美与欧洲的关系吗？您对这些地区有何感想？谢谢.

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

是的，不，谢谢。谢谢Ben.是的，也许只是一些评论。你知道，首先，正如克里斯在评论中提到的那样，在欧洲，这是我们自2023年中期以来最好的季度。三年过去了，欧洲的宏观形势仍然很困难。就像诺斯说的那样，我们在欧洲的两个OSB资产处于相当有利的位置。我们拥有一支出色的管理团队。我们位于良好的市场、优质的原材料地区。所以我们对我们的成本状况感觉相当不错。与此同时，其他地区也存在成本压力，我们相信，这导致了欧洲更好的市场状况。因此，很难再一次，宏观经济继续克服挑战，但在过去12至18个月里，这些市场出现了一些良好的连续改善。然后在北美，再次存在很多不确定性。我可以再次告诉你，从韦斯·弗雷泽的角度来看，我们只是倾向于我们可以控制的事情。我们在阿伦代尔的资产增加，我们在尚博德所做的工作，我们在高层进行的调整，所有这些都使我们在OSB中的平台变得更强大，并继续降低成本，继续让我们有能力像克里斯所说的那样导航，居住成本的飙升或任何发生在我们身上的事情，在市场上很难说。我想说的是，如果没有任何改变，我们正在让自己处于更好的竞争地位。

本·艾萨克森

太好了非常感谢

操作者

谢谢再说一次，如果您有问题，请先问电话键盘上的问题。您的下一个问题来自CIBC资本市场的Nikolai Korupic。请继续。

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

嗨，早上好。鉴于美国南部木材具有吸引力的利润动态，您是否怀疑该地区整个行业已经恢复了有意义的生产？早上好，尼古拉。你知道，再一次，你知道，我们很难猜测别人在做什么。我可能只会与我们的平台交谈，你知道，过去两个季度我们一直在满足客户的需求。问：去年下半年，你知道，正如马特提到的那样，情况会季节性改善。因此，我们能够对此做出回应，说我们除了增量之外的添加能力，我们在资本执行方面，我们在卓越运营方面，我们在快速反应的能力。我想你在第一季度就看到了这一点。如果您将其与第三季度和第四季度进行比较，您就会发现其中的差异。其他人可能处于不同的位置。我很难猜测这一点。但我知道，从我们的角度来看，我们将继续保持谨慎，而且我们还没有看到基本面发生根本性变化。因此，我们将继续在此背景下管理我们的业务。

Matt Tobin（销售和营销高级副总裁）

太好了我明白了.您可以提供的任何更多颜色，以及您从客户那里听到的有关R和R需求健康状况的信息，可能会要求马特对此发表评论。

尼古拉·科鲁皮奇

当然.我想说，你知道，顾客是混杂的。你知道，我想说一些顾客认为情况会很平淡，而其他人则更加积极。但我想说，你知道，在整个客户群中，那里的知名度确实有点参差不齐。从我们从接受治疗的客户中看到的情况来看，我们认为这是了解该市场的一个不错的镜头，你知道，它仍然低迷。

操作者

谢谢您的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Matthew McKellar。请继续。

马修·麦凯勒

早上好.感谢您回答我的问题，也感谢迄今为止提供的所有细节，尤其是关于成本。我想稍微关注一下这个主题，但从稍微不同的角度询问资本设备。您能否就过去几个季度美国建造甚至维护木材和OSB工厂的资本成本是否或如何变化提供任何看法，特别是随着新关税和关税的范围和程度发生了变化。谢谢.

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

是的，早上好，马修。也许只是对此的一些评论。你知道，我想说的第一句话是，你知道，我们在过去的三四年里做了很多工作，很多资本工作，我们确实处于启动资本运作的模式，从我们花的所有钱中受益。因此，我们今天面临的一些成本比过去几年要少得多。你知道，我们正在进行的一个大项目是Bemidji，该设备大部分已交付。你知道，所以我们又一次，我们的曝光率在那里，我们在那个项目上的曝光率很低。我不认为今天有什么本质上的不同。如果你要做一个重大项目，然后你增加了来自美国以外的设备的钢铁和其他关税问题的潜力，所以压力可能会更高，但我们基本上进入了我们的资本项目的运营阶段。

马修·麦凯勒

太好了，非常感谢。对我来说还有一个。我很感激，我想柴油普遍推高了运输成本，而且其影响仍然难以量化。您是否发现实际容量短缺，这可能会给您或您的客户造成任何瓶颈？谢谢.

Matt Tobin（销售和营销高级副总裁）

也许我会把那个交给马特。当然.早上好.我想说，你知道，这是货运市场中一个充满挑战的市场，我认为如果我们回顾去年年底，你知道，有很多出版物谈论到25年底破产和卡车运输公司的增加，你知道，我想说物流，你知道，总是会正确地适应需求的规模。所以，你知道，我们确实看到了更紧的一点。当你分层时，你知道，无论如何，第一季度末第二季度初对卡车来说都是季节性紧张的时期。农产品和其他商品的价格上涨，所以，你知道，你认为燃料价格会飙升，这肯定会造成市场紧张。您知道，我们正在与供应商和客户合作，尝试继续每天按时发货我们的产品。

操作者

非常感谢您的颜色。我会把它转回来。谢谢目前没有进一步的问题。我现在将把电话发回肖恩·麦克莱恩先生，请他发表闭幕词。

肖恩·麦克拉伦（总裁兼首席执行官）

谢谢你接线员一如既往，克里斯和我以及我们新任财务和投资者关系总监阿尼尔·阿加瓦拉（Anil Agarwala）都可以回答进一步的问题。感谢您今天的参与。一切顺利，我们期待着下季度报告我们的进展情况。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。