随着UCA升至95亿美元并开始回购，Safehold暗示将有2.55亿美元的LDI管道

收益电话洞察：Safehold Inc.（SAFE）2026年第一季度

（总裁迈克尔·特拉滕伯格）表示：“第一季度，我们完成了四笔交易，包括3笔土地租赁和租赁贷款，总承诺额为6800万美元。”他补充说，该季度的初始交易“GLTV为40%，承保租金覆盖率为2.9倍，经济收益率为7.2%。"

（首席执行官兼董事长杰伊·舒格曼）表示：“我们推动多户业务的主要目标之一是将我们在负担得起的多户业务领域的成功扩大到加州市场以外的地区。”他强调了“我们本季度完成的第一笔非加州交易”，并将更广泛的战略描述为“通过新产品和扩大外展努力满足客户的需求。"

“我们的第50街资产也处于发展之中，”（首席执行官兼董事长Sugarman）表示。“虽然到目前为止，固定地租已经支付，但租户一再未能按照地租的要求缴纳财产税”，并且“如果我们无法达成解决方案……”我们将被迫行使租约规定的权利。"

“第一季度，GAAP收入为1.109亿美元，净利润为2，890万美元，每股收益为0.40美元，”（首席财务官布雷特·阿斯纳斯）表示，并补充道：“第一季度，我们利用了约340万美元进行股票回购，平均股价为14.39美元。"

“我们预计这些交易中的大多数将在未来一到两个季度内完成，但无法保证它们会完成，”（Trachtenberg总裁）表示，“签署了约2.55亿美元的非约束性意向书。"

（首席执行官兼董事长Sugarman）表示：“我们在上季度末开始了回购计划，以利用我们股票的低估。”而（首席财务官Asnas）则制定了资产负债表的灵活性：“如果我们利用目前的全部授权，即5000万美元，杠杆率将上升不到0.1倍。"

（首席执行官兼董事长Sugarman）表示，“我们将于明年初对Park Hotels进行试用”，并补充道，“新的系列项目将不得不在这里继续进行一段时间。"

“第一季度，GAAP收入为1.109亿美元，净利润为2890万美元，每股收益为0.40美元，”（首席财务官阿斯纳斯）表示。“净利润同比下降主要是由于公园酒店的两项资产从地面租赁过渡到简单所有权收费”和“净利润减少约350万美元或0.05美元”。"

（Trachtenberg总裁）表示：“截至季度末，总投资组合为71亿美元，UCA估计为95亿美元。”他补充说，“比上季度增加了2亿多美元”，该投资组合“GLTV为51%，租金覆盖率为3.4倍。"

（首席财务官阿斯纳斯）表示：“截至季度末，我们有约50亿美元的债务”和“约11亿美元的现金和信贷安排可用性”，并指出“2029年之前没有重大到期”，Safehold的评级为“穆迪评级为A3，标准普尔评级为A-，惠誉评级为A-，所有这些评级都前景稳定。"

Mitch Germain，Citizens JMP Securities，LLC，研究部：“有什么区别--或者说在加州以外的地方完成一笔负担得起的交易有什么挑战？（执行副总裁兼投资主管Steve Wylder）：“部分是普遍意识”和“我们一直在花时间......监管制度”在得克萨斯州，并补充说，“得克萨斯州...将成为我们的一个重要市场。"

Mitch Germain，Citizens JMP Securities，LLC，研究部门：“第50街.提供一些历史和背景吗？”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“他们将其进行拍卖，收到了一位我们不认识的租户的出价”并且“他们在这个特定的市场没有任何背景。"

摩根大通公司研究部门安东尼·保龙（Anthony Paolone）：“只是资本配置. LOIs.但是...回购一些股票”（首席财务官阿斯纳斯）：“我们不断考虑如何分配资本”和“每为交易提供2.4亿美元的资金才能将杠杆率提高0.1倍。"

摩根大通公司研究部安东尼·保龙（Anthony Paolone）：“关于酒店.法律问题”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“我们的审判日期将于明年初到来。”（首席财务官阿纳斯）：“我们预计今年剩余时间将相对实现盈亏平衡。"

Green Street Advisors，LLC研究部的Harsh Hemnani：“为什么您认为账面价值折扣是正确的基准”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“我们真正关注的是未来的机会和回报”，“我们有双重任务”，既要追求“资本结构”，又要追求“新客户”。"

理查德·安德森，康托·菲茨杰拉德公司，研究部门：“公园酒店情况.确切的设置”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“我们正在行使租约规定的权利”和“我们无法真正加速这些法律程序。“剩余租赁风险的后续行动：（首席执行官兼董事长Sugarman）：“不太可能”和“你不能只拖欠一两笔。”你默认，你默认。"

理查德·安德森，坎托·菲茨杰拉德公司，研究部门：“iStar的清算过程”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“28年中期初仍然是目标”和“两大目标.与市政府有关。"

凯特琳·伯罗斯（Caitlin Burrows），高盛集团公司，研究部门：“多久.解决”第50街税收（首席执行官兼董事长Sugarman）：“你纳税，你就付我们的租金。那里没有太多回旋余地。"

摩根士丹利研究部门Ronald Kamdem：交易未完成的“两三大原因”（执行副总裁Wylder）：“赞助商无法以其他方式整合他们的资本堆栈”或“他们只是没有赢得一个过程。”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“我们仍然与费用融资市场竞争。"

摩根士丹利研究部门罗纳德·卡姆（Ronald Kamdem）：Park诉讼的“连锁反应”（首席执行官兼董事长Sugarman）：“Park交易是40年前完成的。这不是我们的标准租赁形式”，“Park在所有现代地面租赁业务中代表”被否认，他补充道，“我们仍在学习这项业务。"

分析师：稍显消极或紧迫，在回购与发起和特定资产/法律风险方面一再受到质疑，包括“为什么你认为账面价值折扣是正确的基准”（Green Street Advisors，LLC，研究部的Harsh Hemnani），以及对Park和50街的多次跟进。

管理：在一些特殊的问题上，他略持积极态度，但也持防御态度，包括“我们无法真正加快这些法律程序”（首席执行官兼董事长Sugarman），以及对租户合规性的坚定措辞：“你付你的税，你付我们的租金”（首席执行官兼董事长Sugarman）。

与上季度相比：基调从广泛的2026年优先事项（回购、CARE可见性、原创增长）转向更详细的、针对具体情况的审查（第50街税收、公园诉讼时间轴），管理层一再强调合同权利和流程限制。

“我们在上季度末开始了回购计划”（首席执行官兼董事长Sugarman）遵循第四季度声明的意图“开始利用我们之前授权的股票回购计划”（首席执行官兼董事长Sugarman）。

负担得起的扩张从第四季度规划--“开始将我们的平台扩展到新的州”（首席执行官兼董事长Sugarman）--转向第一季度的执行，“我们在加州以外的第一个”LIHTC关闭（Trachtenberg总裁），德克萨斯州被定位为“一个重要市场”（执行副总裁Wylder）。

UCA的措辞从第四季度稳定主题（“你看到UCA实际上在本季度出现”（首席执行官兼董事长Sugarman））到第一季度归因，即UCA的增长“受到外部增长的推动..并提高评估价值”（Trachtenberg总统）。

（首席执行官兼董事长Sugarman）表示，第50街的“租户多次未能缴纳房产税”，如果问题得不到解决，“我们将被迫行使租约规定的权利”，同时指出“467-m税收激励计划”具有时间敏感性。

（首席执行官兼董事长Sugarman）表示，“不幸的是，我们正在就Park Hotels提起诉讼”，该纠纷将“明年初的某个时候得到裁决”，而（首席财务官Asnas）则强调了季节性和第一季度收入的影响。简单的酒店运营。

管道时间的执行风险被明确标记：“根本无法保证它们会关闭，”（Trachtenberg总裁）说。

管理层强调了以多家族为主导的发起策略--现在包括在加州以外的第一家LIHTC收盘--以及旨在解决所谓被低估股票的新股票回购计划，同时指出UCA估值较高和积极的意向性管道。除了这些主题之外，管理层还强调了两个特定情况的风险：第50街资产的纳税纠纷与纽约市办公室向多家庭的潜在转换有关，以及预计将持续到明年的公园酒店诉讼，高管们一再强调租赁权和有限的能力来加快法律时间表。

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