电话会总结 ｜ OneSpan(OSPN)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据OneSpan 2026年第一季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 总营收6,590万美元，同比增长4.1% - 订阅收入5,270万美元，同比增长8.2%，占总营收的80% - 软件和服务收入同比增长5.8% - 硬件收入同比下降4.3%，仅占总营收的16% **利润表现：** - 毛利率约74%，与去年同期基本持平 - GAAP营业利润1,480万美元，去年同期为1,720万美元 - GAAP每股净收益0.30美元，去年同期为0.37美元 - 非GAAP每股净收益0.39美元，去年同期为0.45美元 - 调整后EBITDA为2,100万美元，利润率31.9% **现金流表现：** - 经营现金流2,820万美元 - 期末现金及现金等价物4,980万美元，期初为7,050万美元 - 无长期债务 ## 2. 财务指标变化 **同比变化：** - 年度经常性收入(ARR)增长14.1%至1.921亿美元（包含收购影响） - 有机ARR增长率约7%-8%（剔除收购影响） - 调整后EBITDA同比下降，从2,300万美元降至2,100万美元 - 调整后EBITDA利润率从36.4%降至31.9% - 总客户留存率(GRR)达到90%，数字协议业务达到94% **业务分部表现：** - 数字协议部门：收入增长11.2%至1,740万美元，毛利率从70.3%提升至72.5% - 网络安全部门：收入增长1.7%至4,850万美元，毛利率从76%降至74% **股东回报：** - 本季度通过股息和股票回购返还超过1,000万美元 - 回购约51万股，耗资540万美元 - 批准每股0.13美元的季度股息

业绩指引与展望

• 全年2026年营收预期为2.44-2.49亿美元，其中软件和服务收入预计2.01-2.04亿美元，硬件收入预计4300-4500万美元

• 年度经常性收入(ARR)指引上调至1.94-1.98亿美元，较此前预期的1.92-1.96亿美元有所提升，反映管理层对业务管道和新产品的信心

• 调整后EBITDA全年目标维持在6600-6800万美元区间，显示在收购成本上升情况下仍保持盈利能力

• 第二季度ARR预计面临约300万美元的逆风，主要来自两个预期不会续约的合同，其中大部分损失与一个客户在Nok Nok收购前迁移至无密码认证有关

• ARR增长预期主要集中在下半年，特别是第四季度，符合公司业务的季节性特点

• 硬件收入预计继续呈现长期下降趋势，目前仅占总收入的16%，但FIDO2安全产品的定向增长可能在未来提供部分抵消

• 订阅收入预期继续增长，主要由数字协议的电子签名需求和网络安全的云认证、无密码认证及应用防护推动

• 毛利率预期保持在约74%的稳定水平，数字协议部门毛利率有望从70.3%提升至72.5%

• 地理收入结构预期向美洲市场倾斜，作为战略重点，美洲占比从33%增长至38%

• 公司将继续平衡资本配置策略，包括股东回报、有机投资和定向并购，董事会已批准本季度每股0.13美元的季度股息

分业务和产品线业绩表现

• OneSpan主要运营两个业务部门：数字协议部门和网络安全部门，其中数字协议部门收入增长11.2%至1740万美元，ARR增长9.9%至6750万美元；网络安全部门收入增长1.7%至4850万美元，ARR增长6.5%至1.246亿美元

• 公司产品线覆盖B2B2C身份验证、移动应用安全防护和电子签名三大核心领域，通过收购Nok Nok Labs获得了无密码认证技术，收购Build 38增强了移动应用保护和遥测能力，现在提供从硬件到软件、云端到本地部署的全面认证解决方案

• 订阅收入模式占总收入的80%，达到5270万美元，同比增长8.2%，主要包括本地软件的期限许可证、相关维护支持收入和SaaS收入；硬件收入持续下降趋势，仅占总收入的16%，公司预计消费银行令牌业务将继续萎缩，但FIDO2安全产品有望部分抵消这一下降

• 公司的定价模式主要基于交易量或最终用户数量，而非座位数许可，网络安全业务根据客户的最终用户数量定价，数字协议业务97%的收入基于预期的电子签名交易或文档数量定价

• 地理收入分布为欧洲中东非洲地区43%、美洲38%、亚太地区19%，公司战略性地将重点转向美洲市场，认为在北美安全市场存在增长机会，同时数字协议业务主要集中在北美市场

市场/行业竞争格局

• OneSpan在身份认证和数字协议领域面临激烈的市场竞争，公司通过收购Nok Nok Labs获得了FIDO联盟的董事会席位和无密码认证的先驱技术，在无密码认证这一未来趋势中占据了有利地位，预计五年内所有人都将使用通行密钥而密码将变得过时

• 移动应用安全市场竞争加剧，OneSpan通过收购Build 38完善了移动应用保护技术组合，现在提供编译后包装和SDK集成两种方案，相比之前依赖合作伙伴的单一包装方案，新技术能提供更多攻击信息和设备遥测数据，增强了市场竞争力

• 硬件令牌市场持续萎缩已超过十年，消费者银行业务向移动应用转移（银行80%流量来自移动应用），OneSpan通过FIDO2安全产品试图抵消传统令牌业务的下滑，同时保持在企业银行等高价值交易签名领域的硬件优势

• 在定价模式上，OneSpan与基于席位许可的竞争对手形成差异化，网络安全业务基于终端用户数量定价，数字协议业务97%基于电子签名交易或文档数量定价，这种模式更适合B2B2C场景

• 地理市场竞争格局正在调整，公司认为在北美安全市场存在指数不足问题，正战略性地将重心从EMEA（43%收入）转向美洲市场（38%收入），数字协议业务主要集中在北美市场，显示出区域竞争策略的重新布局

公司面临的风险和挑战

• 根据OneSpan业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 硬件收入持续下滑风险：消费银行令牌业务呈现长期下降趋势，第一季度硬件收入同比下降4.3%，目前仅占总收入的16%，这一世俗性转变预计将持续影响公司整体收入增长

• 客户流失和合同不续约风险：第二季度预计面临约300万美元的ARR逆风，主要来自两个合同预期不会续约，其中大部分损失源于客户在Nok Nok收购前就决定迁移至无密码认证解决方案

• 收购整合成本压力：Nok Nok和Build 38收购带来的运营成本增加，包括人员成本、非经常性收购相关咨询费用等，导致调整后EBITDA利润率从去年同期的36.4%下降至31.9%

• 网络安全业务增长放缓：网络安全部门收入仅增长1.7%，毛利率从76%下降至74%，主要受第三方许可证成本上升和相关费用增加影响

• 地理收入结构变化风险：EMEA地区收入占比从49%下降至43%，虽然部分是战略性调整，但仍面临地缘政治不确定性，特别是中东冲突对业务的潜在影响

• 客户留存率压力：网络安全业务的总收入留存率为88%，低于数字协议业务的94%，显示在竞争激烈的网络安全市场中保持客户忠诚度面临挑战

公司高管评论

• 根据OneSpan业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Victor T. Limongelli（首席执行官）**：整体表现出积极乐观的态度。开场即表示"我们度过了一个良好的第一季度"，强调了强劲的盈利能力和稳健的收入增长。在谈到收购整合时显得自信，称Build 38带来了"出色的团队"，Nok Nok的ARR在不到十个月内增长了约20%。对公司未来发展表现出坚定信心，多次强调公司正在为"更强劲的增长"做准备。在回答分析师关于Rule of 40指标的问题时，承认进展但避免给出具体时间承诺，显示出谨慎乐观的态度。

• **Jorge Martell（首席财务官）**：语调专业且积极，在介绍财务数据时表现出满意的情绪。开场表示"很高兴报告又一个强劲的季度"，对Build 38收购特别兴奋。在解释收入分类变化时条理清晰，显示出对业务转型的信心。谈到第二季度ARR面临的300万美元阻力时，语调坦诚但不悲观，强调这反而证实了Nok收购的正确性。在重申全年指导并上调ARR预期时表现出信心。

• **Joseph A. Maxa（投资者关系负责人）**：作为会议主持人，语调专业中性，主要负责程序性发言和会议结束语，未表现出明显的情绪倾向。 总体而言，管理层展现出积极乐观但不过度兴奋的专业态度，对公司当前表现满意，对未来发展充满信心。

分析师提问&高管回答

• # OneSpan Q1 2026业绩会分析师情绪摘要 ## 1. 分析师提问：何时能看到投资回报，收入增长何时加速，何时能重新达到Rule of 40？ **管理层回答：** CEO Limongelli表示公司已取得显著进展，Rule of 40指标从2023年的12提升至最近季度的36。虽然不愿给出确切时间表，但强调在ARR增长和订阅收入增长方面都有进展。硬件收入占比已降至16%，公司正通过产品功能增强和市场投资推动订阅增长。 ## 2. 分析师提问：有机ARR增长率是多少？Nok Nok和Build 38的ARR贡献如何？ **管理层回答：** CFO Martell透露，Q1末Nok Nok的ARR为970万美元（较收购时的810万美元增长20%），Build 38的ARR为280万美元，合计约1100万美元。扣除收购影响后，有机ARR增长率约为7%-8%。 ## 3. 分析师提问：中东冲突对EMEA业务有何影响？ **管理层回答：** CEO表示中东地区仅占收入的4%，公司正密切关注局势。EMEA占比下降部分是战略性的，因为公司认为在北美安全市场存在增长空间，数字协议业务主要集中在北美市场表现良好。 ## 4. 分析师提问：Nok Nok产品在客户群中的表现如何？上销机会如何？ **管理层回答：** CEO强调Nok Nok是重要的上销机会，因为无密码认证是未来趋势。该产品有助于客户保留（数字协议GRR达94%，网络安全达88%）。地理上，北美和日本表现较强，预计未来五年所有人都将使用通行密钥。 ## 5. 分析师提问：Build 38收购的主要目的是什么？ **管理层回答：** CEO解释Build 38拓宽了产品组合，从之前的"包装"方式转向基于SDK的实施方案，能够提供更多关于攻击类型和运行环境的遥测信息，显著增强了网络安全解决方案的广度。 ## 6. 分析师提问：Q2不续约合同的影响及ARR指引上调的信心来源？ **管理层回答：** CEO表示两个不续约账户中一个约200万美元，客户一年前决定转向无密码认证，这恰好说明收购Nok Nok的重要性。对ARR增长保持信心基于良好进展、业务管道和季节性特点（Q4通常成交更多业务）。 ## 7. 分析师提问：现有客户中有多少同时购买Nok Nok软件和硬件令牌？ **管理层回答：** CEO坦承目前交叉销售不多，因为Nok Nok原本没有令牌业务。这是未来机会领域，可能有助于缓解消费银行令牌的下滑趋势，但目前更多是机会而非实质贡献。 ## 8. 分析师提问：订阅收入占比80%的未来规划及硬件业务前景？ **管理层回答：** CEO预计消费银行令牌将继续下滑但不会归零，FIDO2安全产品的增长可能抵消部分下滑。CFO补充2026年硬件指引未变，虽然仍处于长期下滑趋势，但企业银行等领域仍需硬件令牌，期望找到新的稳定基线。 **总体分析师情绪：** 分析师对公司战略转型和收购整合效果表示关注，特别关注有机增长率、地缘政治影响和硬件业务前景。管理层回应积极，强调在关键指标上的改善和未来增长机会，但对具体时间表保持谨慎。

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