Beazer Homes USA 2026年第二季度收益电话会议：完整成绩单

感谢戴夫，感谢您加入我们。我今天将围绕三个主题组织我的评论：第二季度业绩的亮点、我们对充满挑战的需求环境的应对措施，以及相对于第二季度我们实现多年目标的进展回顾。尽管宏观环境面临一些新挑战，但我们的社区数量、销售速度、平均售价和毛利率都符合我们的预期，这让我们感到鼓舞。特别值得注意的是，每个社区每月的销售速度恢复到两个以上非常重要，休斯顿业务的改善也很重要，该业务同比增长良好。深入研究本季度，我们能够将竣工销售额占总销售额的43%，这是自2024年第一季度以来的最高水平。我们的新社区（我们将其定义为去年3月之后的开始销售）占总销售额的34%，较上季度的24%有所上升。这两种积极的组合动态将有助于提高今年下半年的平均售价和利润率。从资产负债表的角度来看，我们保持了稳健的批量管道，本季度有60%的比例由期权控制，我们通过扩大左轮手枪来增加流动性，我们通过以约60%的价格回购超过100万股股票来增加每股的净价值我们的业绩反映了在充满挑战的运营环境中稳健的执行。上个季度，我们描述了今年增长EBITDA所需的环境和运营结果。除其他项目外，包括下半年销售速度超过2.5，第四季度利润率扩大300个基点。此后出现了一些宏观阻力，特别是抵押贷款利率上升和能源成本飙升。对于潜在购房者来说，这两者都是显而易见的，而且无疑导致了最近消费者信心的下降。虽然这些挑战可能被证明是暂时的，但它们让我们更加谨慎，并降低了实现足够速度和利润率扩张以支持全年EBITDA增长的可能性。我们现在认为，今年剩余时间的销售速度高于2并且到第四季度利润率扩大200至300个基点是更有可能且更可实现的结果。凭借大幅组合推动的平均得分增长和社区数量的适度增长的额外好处，我们有能力在未来两个季度连续提高盈利能力和回报。在这种环境下，我们可能可以通过增加规格启动和提供更多激励来实现更高的销售速度。我们认为这只会增加几个季度的收入并耗尽我们宝贵的地块头寸。更重要的是，这将破坏我们在提供更高效的家庭和行业最高评级的客户体验方面取得的进展。我们的正利润率增长保持不变，但它不仅仅是建立在较低的建筑成本之上。这也反映出我们新的和价格较高的现有社区关闭的比例越来越大，我们在这些社区中有效地竞争质量和价值。虽然我们的销售速度还没有达到我们想要的水平，但我们正在积极让买家、房地产经纪人和评估师认识到，我们的房屋与众不同、性能更好、运营成本更低。我们相信，这种方法将比简单地放置更多低功能规格带来更大、更持久的回报。除了提高利润率之外，我们相信我们正在做出的资本配置决定也将提高我们的回报。土地价格仍然相当有弹性，但我们的股价意味着我们现有资产的价值远低于我们为它们支付的费用，但我们知道事实并非如此。这就是为什么我们2026年的资本配置方法是提高土地支出效率，以或高于公允价值出售非战略资产，并以有意义的价格回购股票 在保留最后一次通话中的增长社区计数的同时，我们承诺今年完成现有的7200万美元回购授权，并在第二季度执行了3000万美元。完成全面授权后，自25财年初以来，我们将回购近20%的股份。总而言之，盈利能力的增长和资本的有效配置将增加今年的每股净价值。现在，展望未来，我们仍在朝着增长去杠杆化和每股净价值增值的长期多年目标迈进，我们相信这一组合为股东价值创造提供了最佳途径。虽然在困难的环境中同步取得进展并不容易，但我们将继续追求每个目标。季度末已有169个社区，到27财年末，我们仍将目标瞄准200多个活跃社区。现有社区的销售速度和增量土地购买的吸引力将决定我们实现这一目标的道路。我们仍然专注于到27财年末将去杠杆化至30%的低位范围。然而，正如我们上季度所指出的那样，我们将优先考虑26财年的股票回购活动，并预计在下财年的杠杆目标上取得进展。通过盈利和股票回购将每股净价值提高到50多英镑仍然是我们的目标。截至季度末，按加权平均股计算，每股净价值接近42美元，按期末股票计算，每股净价值接近43美元。好了，我把电话转给戴夫。

谢谢艾伦。第二季度，我们售出了1，048套房屋，每个社区每月销售2.1套房屋，1月至2月销售速度加快，3月趋于平稳。从积极的方面来说，我们的规格销售组合在本季度继续走低，降至57%。这低于第一季度的61%，远低于25财年下半年看到的中高70%范围。这种向更多待建设的转变支持了我们下半年的利润率扩张机会。值得注意的是，我们之前提到的逆风的影响并不是取消率的增加。相反，我们根本没有看到交通提升中正常的季节性领先优势。3月份，我们的平均活跃社区数量为167个，同比增长3%。我们的房屋建筑收入为3.977亿美元，其中关闭了757套房屋，平均价格为525，000美元。正如预期的那样，鉴于我们所提到的积极组合变化，我们的平均售价继续走高。事实上，平均售价和积压金额超过580，000美元。这一趋势应该会加速。房屋建筑毛利率为15.6%，与我们第一季度的业绩基本一致。SBA为6400万美元，比去年低约400万美元。令人惊讶的是，税收带来了近1800万美元的好处。这反映了我们季度中期税收处理的调整。临时税在GAAP中绝对不直观，因此我们在第二季度讨论这一变化时添加了披露信息。总而言之，第二季度每股稀释亏损为0.03美元，调整后EBITDA为260万美元。现在让我们回顾一下第三季度的预期。我们预计将售出超过1，000套房屋，比去年第三季度增长近20%。这意味着销售速度与第二季度大致一致。我们预计第三季度结束时，约有170个活跃社区持平或略有增长。随后，我们预计关闭约900套房屋，平均售价在535至540，000美元之间，因为我们的新社区贡献了更大的关闭份额。调整后的住宅建筑毛利率应依次上升超过50个基点，反映了直接成本节省和混合效益。SGA美元应该与去年第三季度持平。从土地销售的角度来看，我们预计本季度将产生约3000万美元的收入，全年仍将产生1.5亿美元的收入。总而言之，这将导致第三季度调整后的EBITDA总额为500万至1000万美元。利息摊销作为房屋建筑收入的百分比应该是3%左右。鉴于我们临时税率的可变性，我们不会给出本季度的税收或盈利指导。对于全年，我们预计我们的能源效率税收抵免将带来超过1000万美元的净税收收益，更重要的是，我们预计将因这些抵免而在几年内缴纳最低限度的现金税。最后，我们预计第三季度每股净价值将进一步增长。进入今年，我们有两个与土地支出相关的目标。首先，我们希望维持支持社区数量增长的投资水平。与此同时，我们希望提高资产负债表的效率，以促进股票回购。我们对今年的土地总支出感觉都很好。净土地销售收益应该与我们交付的产品的美元价值大致一致。这通常会导致社区数量持平，但我们已经能够改善交易结构和时机，并谨慎地增加对开发商和土地储备选项的使用。由此产生的资产负债表和土地使用效率正在帮助我们更快地转向资产，并支持我们的增长前景和回购活动。最后，我们的资产负债表仍然强劲，总流动性约为4亿美元。其中包括1.16亿美元的不受限制现金和2.85亿美元的左轮手枪可用性。而且我们在2027年10月之前没有到期日。在本季度，我们的左轮手枪规模扩大了1.6亿美元，达到5.25亿美元，并扩大了到期日为2年，至2030年3月。说完，我就把电话转回给艾伦。

Beazer Homes USA（纽约证券交易所代码：BZH）周四举行了第二季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/okazztzm/

Beazer Homes USA报告了第二季度业绩，社区数量、销售速度、平均售价和毛利率均与预期相符。

该公司每个社区每月的销售速度超过两个，并逐年改善其休斯顿业务。

Beazer Homes USA通过扩大其左轮手枪来增加其流动性，并以约60%的价格回购了超过100万股股票。

抵押贷款利率和能源成本上升等挑战使该公司更加谨慎，降低了全年EBITDA增长的可能性。

该公司专注于提高盈利能力、增加社区数量以及通过股票回购有效分配资本的长期目标。

第三季度的指导方针包括出售超过1，000套房屋、关闭约900套房屋以及土地出售产生3000万美元。

资产负债表仍然强劲，流动性约为4亿美元，2027年10月之前没有债务到期。

管理层强调了他们提供低运营成本的节能住宅作为竞争优势的战略。

操作者

下午好，欢迎参加截至2026年3月31日的第二季度Beazer Homes收益电话会议。今天的通话正在录制中，重播将于今天晚些时候在公司网站上提供。此外，该公司网站@ www.beazerhomes.com的投资者关系部分还提供了与这次电话会议配套的PowerPoint幻灯片。此时，我将把电话转给高级副总裁兼首席财务官David Goldberg。

David Goldberg（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢下午好，欢迎参加Beazer Homes电话会议，讨论我们2026财年第二季度的业绩。今天和我一起的是我们的董事长兼首席执行官艾伦·梅里尔。在我们准备好的评论之后，我们将打开热线，艾伦和我将很乐意回答你们的问题。在我们开始之前，你应该知道，在这次电话会议上，我们将作出前瞻性的声明。这些陈述涉及我们向SEC提交的文件中描述的已知和未知风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与我们的预测存在重大差异。任何前瞻性陈述仅限于本陈述做出之日。我们不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。新的因素不时出现，根本不可能预测所有这些因素。我现在将电话转给艾伦。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

David Goldberg（高级副总裁兼首席财务官）

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

谢谢你，戴夫。最后，我想总结一下我们如此有信心为投资者创造巨大价值的原因。我们有明确且差异化的战略。我们选择通过提供一套以降低住房拥有成本为主要属性的房屋来竞争。这与其他建筑商不同，我们认为这是一件好事，而且比试图击败所有建造低功能住宅的公司风险要小得多。我们正在为提高盈利能力建立动力。本季度我们的销售速度有所提高，毛利率朝着正确的方向发展，平均销售价格呈上升趋势，社区数量也在增长。这共同为运营杠杆创造了一个强大的设置。我们的资产负债表很强劲。我们拥有充足的流动性，没有迫在眉睫的到期日，可以随时进入资本市场，以及大量的税收抵免，这将保护我们未来的大量盈利能力。最后，在疫情爆发之前和期间，我们一直受到纪律严明的资本分配者的约束，我们的活跃土地投资组合显着增长，为社区数量的持续增长奠定了基础。最近几个季度，我们提高了资产负债表的效率，以促进大量股票回购。我们不会花时间担心宏观经济或希望市场出现转变。我们正在执行差异化战略，该战略有望实现不断增长的盈利能力和股东回报。最后，让我一如既往地感谢我们的团队为我们的客户、合作伙伴、股东以及彼此创造价值所做出的持续努力。说完，我就把电话转给接线员，带我们进行问答。

操作者

谢谢此时，如果您想问问题，请按Star，然后按数字1。要撤回您的问题，您可以按Star，然后按数字2。请取消手机静音并在提示时注明您的姓名。再次，那就是明星一号。我们的第一个来电者是Zelman and Associates的Natalie Calista Carrera。您的线路已开通。嘿，晚上好，谢谢你回答我的问题。你能告诉我们从长远来看，你的目标份额是多少吗？你能指望这43%在未来几个季度里会更高吗？如果是的话，你在业务上做了哪些改变来适应这一点，以及任何相关的细节都会有所帮助。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

当然.娜塔莉，我是艾伦。当我认为从长远来看，我们希望我们出售的大部分房屋都是建造的时，我想我会用几种方式回答这个问题。这种情况在未来几个季度不会发生。因此，这是一个长期目标，在接下来的几个季度里，成为像大流行前那样的多数公司。我们将继续努力提高这一比例。但通常第四季度发生的情况是，接近财年末时，规格销售略有增加。所以这不是一条直线。但我认为我们将能够在明年进行逐期比较，并看到季度之间逐年比较缓慢、稳定的进展，我认为我们将能够显示待建成销售的增长。明白了。那么过去四个季度，这个份额的趋势是什么？嗯，我的意思是一年前是30年代。现在是43了。这是自24年初以来的最高水平。但坦率地说，今年春天它表现得很好。因此，与其回到每个季度，因为我没有忘记这个问题，而是同比上升了10多个百分点。

David Goldberg（高级副总裁兼首席财务官）

好的，明白了，这很有帮助。我还有一个问题，您现在在积压中看到的利润是多少？您对第四季度利润率扩大300个基点的指导是基于您在积压中看到的情况以及您对2B构建销售的兴趣吗？是的，娜塔莉，我是戴夫。听着，我想告诉你，积压的利润率支持了我们为未来两个季度给出的指导。显然，我们对第三季度的知名度要高得多，因为我们现在处于第三季度的中间位置，我们最终达到200到300的原因是基于规格的变化以及我们在未来两个季度出售和关闭的规格。好的谢谢谢谢

操作者

我们的下一个问题是奥本海默的泰勒·巴托里。先生，您的线路已开通。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

大家下午好。感谢您回答我的问题。所以我的第一个问题是，如果您能提供更多关于3月和4月看到的情况的详细信息，以及这几个月的销售额与正常季节性相比的情况。所以三月很好，但不太好。我会告诉你一月很正常。二月有点上涨了。我们，我们感到相当乐观。我的意思是，这里和那里有天气，但感觉相当不错。我不得不说，三月份情况很好，但我们没有看到通常情况下的流量和线索从二月份和三月份开始依次增加。它坚持住了，没有倒塌，没有去任何地方，但没有向上移动。这是让我们在展望未来几个月时更加谨慎的事情之一。四月与三月非常相似。

David Goldberg（高级副总裁兼首席财务官）

好的，完美。然后我真的很想理解这里的EBITDA指南。第三季度的用户数量为500万到1000万。我认为早些时候有人谈论全年的EBITDA可能与前一年的水平相当接近。因此，如果情况仍然如此，那么第四季度将出现相当大的增长。所以我假设陆地方面可能有一些移动的部分。我知道环境比今年开始时稍微弱一些，但仍在努力了解一些可能在第三季度、第四季度左右变化的一次性项目，以及您如何看待全年的EBITDA。是的，听着泰勒，我们不会给出全年的EBITDA指南，但我真的想从我们上季度所做的事情开始，那就是试图创建一条路径，并向人们展示一条什么样的路径来实现EBITDA同比增长。艾伦在开场白中表示，在更严格的销售环境下，如果第三季度和第四季度没有达到2.5的销售速度，这会变得更加困难。因此，除了我们刚刚谈论的内容之外，并没有真正发生重大变化。我们的土地销售指导仍然是1.5亿美元的土地销售。但当第三季度和第四季度销售速度较低时，就会对EBITDA产生影响，并且存在很大的运营杠杆。好消息是，艾伦在他的脚本讲话中谈到了这一点，相反的方式也有很多运营杠杆。对的因此，如果您愿意的话，我很乐意将其离线，但除了我们在脚本中概述的内容之外，实际上没有任何变化。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

好吧然后对我来说是最后一个，只是战略性地思考如何出售你的房屋，如果你愿意的话，在市场上获得公平的价值。我知道你对营销之类的做了一些改变。只要谈谈销售过程，消费者收养人员真的很欣赏或开始更加欣赏您为家中提供的价值。当然.所以我认为你必须这样做，而不是你个人，但我们中的任何人都必须生活在岩石下才能意识到这样一个事实：消费者心目中的能源成本比多年来要高得多。这实际上对我们来说很好。我认为真正引起共鸣的事情是有一些科学依据的，有一个关于如何发生的证据陈述。我们的一位新家庭顾问向我解释了这一点，我想，你知道，这有真实和简单的巨大好处。她说，如果我们每月为某人节省100美元或200美元的水电费，我们可以看看社区中的房屋，我们可以看看我们获得的第三方评级，这为他们创造的购买力是巨大的。她说，她喜欢告诉人们，我喜欢这个，我的意思是这显然有点自私，但她说，你知道，10，000美元的价格每月要花50美元。那么，如果我们每月为您节省200美元，每月50美元感觉如何？我认为，对于大多数消费者来说，关于能源效率的想法是难以捉摸的，要么他们认为他们必须牺牲一些东西。我总是开玩笑说淋浴的水流很低。我认识的人都不喜欢低流量淋浴。拥有一个节能的家并不是一种牺牲。谈论能源效率的第二个挑战是人们认为，嗯，回报是什么？我们喜欢谈论它的方式是回报是在几周内。就像字面上一样，每月付款的任何差异都小于我们在公用事业线上产生的节省。当你对人们来说这么简单时，我认为这真的很容易。现在有一群人会问你是怎么做到的？这给了我们一个很好的机会来摆脱书呆子。但我认为我们做得更好的不是首先让人感到厌烦，然后解释好处是什么，而是谈论数学。然后当他们想说好吧告诉我你是如何做到的时，那么我们有很多事情要谈论。

Tyler Batori（股票分析师）

好吧，这是很好的细节。这些都是我的。谢谢。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

谢谢亚历克。

操作者

谢谢再说一次，如果您想问问题，可以按Star 1。下一位来电者是Sadoti Capital Company的Leo Romero。您的线路已开通。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

是的嘿，下午好。我的第一个问题是想，如果下半年需求恶化，你有哪些杠杆来控制利润率？艾伦，你提到你可能会通过激励措施和提高规格开始来提高销售速度。但是否还有其他杠杆可以让您拥有额外的Runway作为潜在的抵消来帮助提高利润率？好吧，显然这些事情会在利润率上走错路。我们已经决定，在这种环境下，这并不是我们真正想做的事情。但如果市场变得更加艰难，我们会像我认为任何建筑商都会告诉你一切一样进行评估。我们需要对产品进行更改吗？我们是否需要重组激励措施的方式？我觉得我们有一整套可用的工具，而且我们证明了，我认为在过去几年里，我们有相当的弹性，试图匹配市场情绪。我希望我能给你一个，这是我们会做的确切事情。技巧是，你知道，我的意思是，南加州与印第安纳波利斯不同，与马里兰州不同。因此，你在市场中调整所做的事情也会有所不同。明白。明白。你知道，只是想回顾一下之前的两个待构建问题。您如何想象我们在您看来建立的27财年的两个组合？听着，这不是指南，但我的信念是，我们正在与新社区一起建设，并怀着对我们正在做的事情的热情，非常希望我们能够逐年改善待建设销售的组合。将出现逐季连续波动，因为我们在第四季度的规格销售份额通常较高。但我只想说，年复一年，我们的目标是努力在同一季度比去年更高。这就是未来一两年的计划。

Leo Romero（股票分析师）

明白了。我会传递下去的。谢谢。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

谢谢，古莉亚。

操作者

谢谢我们的最后一个问题来自德克萨斯资本的Alex Riegel。先生，您的线路已开通。

David Goldberg（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢晚上好.大卫·艾伦，这里有几个快速问题。您能否与激励措施进行讨论，并准确地说明第一季度与前几个季度的情况，以及您认为第三财年的情况？当然当然亚历克斯？戴夫，听着，我想告诉你，总体而言，激励措施在本季度连续下降，但其中很大程度上与混合以及从我们预期的规格角度来看正在发生的事情有关，我们已经讨论过这个问题，你知道，在我们的未来指导中，我认为激励措施将会下降一点，但同样不是在内部层面。这与混音有关。因此，我们认为我们在第四季度达到了顶峰，此后我们看到了一些改善。但对家庭层面或社区层面的激励措施不会发生变化的期望并不大。它更多地与混合相关。

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

好吧，让我补充一点，我认为公平地说，在房屋层面，正如我所想到的3月和4月一样，随着利率的上升，购买下跌的成本肯定会稍高一些。这就是我们不控制抵押贷款利率或购买成本的原因之一。我们对我们可以控制的事情能够推动利润率上升感到非常满意，但我认为购买成本上升会带来一些阻力，这将影响第三和第四季度，这也融入了我们在今年剩余时间谈论的内容中。

David Goldberg（高级副总裁兼首席财务官）

其次，看来您的取消率下降了不少。我怀疑这也是由于混合。但您是否从中看到了其他积极趋势？我不会告诉你的，亚历克斯。取消行为发生了很大变化。这个数字看起来确实相当不错。在过去的几个季度里，我们并没有真正担心这件事。甚至稍微高一点。我们的业务取消率通常在15%至20%之间，因此我不认为这是未来的一个重要因素。

Alex Riegel（股票分析师）

太好了谢谢

艾伦·梅里尔（董事长兼首席执行官）

谢谢

操作者

目前我没有提出进一步的问题。先生.

Alan Merrill（董事长兼首席执行官）

我要感谢大家参加我们的第二季度电话会议，并期待着在几个月后的第三季度电话会议上与大家交谈。非常感谢今天的通话到此结束。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。