Riot平台2026年第一季度收益电话会议：完整成绩单

EBITDA亏损3.11亿美元。这一损失是由我们对比特币持有量3.267亿美元的非现金折旧和摊销费用9，770万美元的非现金折旧和摊销费用造成的，这并不反映我们运营的潜在强劲基本面经济学。深入到这些业务中，我们的比特币采矿部门表现仍然强劲。Riot Platforms第一季度生产了1，473个比特币，本季度末的部署哈希率为42.5 exahash。我们产生了2100万美元的限电额度，使我们的净电力成本降至每千瓦时0.03美元，从而将我们开采比特币的直接成本降至每比特币44，629美元，比2025年第四季度减少了26%。在我们新增加的数据中心部门，我们成功退出了本季度，5兆瓦的关键IT容量完全上线，并产生了3，320万美元的总收入，其中90万美元的运营租赁收入和3，220万美元的租户装修服务收入。最后，本季度末，我们的资产负债表上持有15，679个比特币，价值约11亿美元，我们将继续利用这些比特币为我们数据中心业务的持续发展提供资金。转向幻灯片15，我很自豪地介绍我们数据中心部门的首次财务业绩。第一季度，该部门的总收入为3，320万美元。当我们引入这个新的报告线时，了解收入的构成以及它将如何随着我们足迹的扩大而演变非常重要。我们第一季度收入3，220万美元，其中大部分是由租户Fit out服务推动的。这代表客户特定设备的采购和安装，租户按成本加成的方式报销。虽然这笔收入的利润率自然较低，但它不需要Riot Platforms的资本风险，并加快了我们租户的最终上市速度。然而，该分部的基本价值反映在经营租赁收入中。我们确认，1月份向AMD提供的最初5兆瓦交付的经常性租赁收入约为90万美元，本季度毛利率为91%。随着AMD扩大运营规模，我们预计相关运营和维护成本将会自然增加，这将使这一利润率正常化，使其达到我们之前规定的80%以上的运行率目标。展望未来，您会看到这种收入组合的自然演变。虽然租户装修收入在今天的开发阶段有所提高。随着AMD剩余的兆瓦完全上线，我们的高利润率运营租赁收入将大幅扩大。这将高度可预测的基础设施级现金流纳入我们的合并损益，随着时间的推移，推动利润率大幅扩大。请参阅幻灯片16，我们由ESS Metron和E4 A Solutions组成的工程部门是我们执行战略的关键支柱。工程的财务指标仍然异常强劲。本季度工程积压为1.934亿美元，其中约90%的积压继续由数据中心行业需求驱动。最重要的是，本季度积压的明显下降完全是由于我们决定战略性地抑制制造产能部署到我们自己的数据中心业务。自2021年12月收购ESS Metron以来，Riot Platforms已从我们的开发足迹中累计节省了约2400万美元的资本支出，随着我们的进一步扩大，这些节省将继续增加。虽然这种复合成本优势是增值的，但我们工程业务的真正战略价值是对采购的控制。低压和中压开关设备变压器和配电中心是数据中心供应链中受限制最严重的组件之一。对于开发者。依靠第三方制造商，交付周期延长g并且这些交货时间已成为整个行业交付时间表的约束性限制。由于Riot拥有一家专门的开关设备和配电制造商，我们可以对数据中心上线所需的时间表关键设备进行排序、优先顺序和降低风险。这种垂直整合是支持我们能够加快交付AMD租赁第一阶段的关键因素。展望未来，我们将继续投资这项具有战略重要性的业务。2026年，我们预计将将ESS Metron的总工程能力增加约25%，并将战略性地分配这一增量容量，以支持Riot自己的数据中心增长。此外，由于我们内部制造这些组件，因此我们与数据中心工程团队并行设计它们，使我们能够更快地行动并降低重新设计风险。同样重要的是，制造该设备的同一团队还提供现场维护，这将在我们的数据中心充满活力和稳定时提高长期运营效率。总而言之，我们的工程业务是我们在这个以动力时间为最有价值商品的市场中竞争护城河的核心引擎。现在我想把它交给杰森·莱斯，谢谢杰森。

我想阐述一下我们在更广泛的数据中心开发市场中的一个关键竞争优势。如今，电力供应是全球数据中心发展的一个关键瓶颈。这使得我们拥有2GW的大型产品组合成为强大的竞争优势，使我们成为行业中最重要的开发管道之一。然而，我们不会就此止步。我们认识到市场对电力的需求强劲，我们正在通过四个不同的途径积极追求电力投资组合的增长。首先，通过绿地和棕地开发，确保和开发提供立即或近期电力容量的新土地资产。其次，通过电表自发电，使我们能够战略性地将自己的电力生产直接与我们的关键负载放在一起。第三，通过无机并购积极瞄准和收购已经拥有既定权力的投资组合或组织，第四，通过战略合作伙伴关系组建合资企业，以扩大我们的地理足迹，快速发展我们的管道并探索下一代技术。为了正确看待这项工作的规模和严谨性，我们的企业发展团队已经评估了这四个领域的100多个不同机会。我们拥有团队、资本和战略来持续采购为我们的发展管道提供动力所需的最高质量电力资产。然而，让我明确一点。在我们积极寻求这些机会的同时，我们保持严格的资本纪律。我们只会执行增值性高、财务负责且严格符合我们目标回报阈值的交易。现在，我想走一走我们走到今天的道路，并向投资者提供Riot Platforms克服的一些障碍的清晰了解，以便最好地定位我们的电力投资组合，以创造最大价值。2025年初，我们聘请Altman Solon对Corsicana和Rockdale进行正式的可行性研究，结论是明确的。我们拥有全国最有吸引力的两个数据中心站点。但同一项研究还发现了两个非常具体的限制，这些限制尚未解决，会阻止我们以任何有意义的规模将电力出租给高质量租户。第一个是Corsicana的土地，我们最初的占地面积不足以完成我们想要交付的完整1 GW园区开发。第二个是我们在罗克代尔的土地租赁。在我们解决这两个限制之前，我们无法在这两个地点有意义地推进设计、开发或租赁。解决这两个限制需要耐心、严格的执行，这就是我们所做的。在2025年，我们成功克服了一系列障碍，收购了与原始Corsicana站点相邻的土地，从而释放了在Rockdale互联园区布局中Riot Platforms拥有的土地上开发全部1 GW批准电力的能力。我们将长期土地租赁的权益转变为对该地块底层200英亩土地的简单收费收购。这两笔交易完成后，我们拥有了这片土地。我们在这两个地点掌控了自己的命运，并消除了电力投资组合和高质量合同租赁之间最重要的障碍。至关重要的是，我们没有等到一个工作流完成后再开始下一个工作流。在土地工作的同时，我们从2025年第二季度开始利用经验丰富的产品设计和工程人才系统性地建立了组织。随着Corsicana土地状况步入正轨，我们完成了标准数据中心产品的初步设计基础，并完成了Corsicana全面建设的初步园区设计，直至2025年底。我们将这些设计推向市场，以获取潜在租户的直接技术和商业反馈，发起在Corsicana进行核心和壳开发，并聘请高级商业领导来推动租赁执行。正是这种纪律严明、有序的基础工作让我们在机会到来时果断采取行动。今年1月，我们与AMD签署了第一份数据中心租约，并在当月交付了初始阶段的容量。自最初的租赁以来，我们已将与AMD的关系扩大到50兆瓦，增强了我们的标准设计以提高密度和灵活性，并且现在正在我们的两个工厂积极参与商业讨论。为了最大化我们的价值创造机会，这个时间轴上的每一个步骤都是必要的。每一个项目都在加速的时间表中完成，结果是我们现在拥有了一条活跃的商业管道，该管道由有保障的土地、经过验证的设计、承诺的资本和租户关系支撑，该关系今天已经产生了收入。这是一个绝佳的位置，我们对自己继续执行的能力充满信心。现在我想放大部分时间轴，并花点时间详细介绍我们为利用这一机会而建立的团队。在过去的一年里，建立一个世界级的数据中心组织一直是我们的首要任务之一，因为我们从一开始就知道，我们团队的质量与我们资产的质量一样重要。您在此幻灯片上看到的是功能的深度和广度。我们现在聚集在四个支柱上。商业销售、关键运营、项目执行以及设计和施工。这些职能中的每一个都由经验丰富的有资质的领导层领导，拥有在超大规模级平台上交付任务关键基础设施的直接记录。在商业方面，我们的销售组织由我们的人工智能和Hyperscale销售高级副总裁Rhea Williams领导。Rhea Williams在之前担任Oracle、Compass Data Centers和Digital Realty的销售职务后加入了我们，她带来了与超大规模商和其他最高层租户互动所需的关系和信誉。RIA直接向我报告，报告结构是故意的。我们的租赁策略是Riot Platforms长期股东价值的最重要驱动力，直接向首席执行官报告销售额可以确保我直接参与每一项重大商业讨论。我今天也非常高兴地宣布我们的领导团队有一名重要成员。Adam是一位久经考验的基础设施主管，拥有超过15年领导数千兆瓦规模的超大规模和人工智能数据中心开发的经验。他最近从TA Digital Group加入我们，担任设计和施工高级副总裁，在此之前，他曾在Google和Meta担任领导职务。Adam正是我们现阶段发展所需的领导者，在我们扩大Corsicana、Rockdale和更广泛的数据中心平台的过程中，我们很高兴有他来掌舵我们的设计、施工和采购团队。我们的关键运营领导层为组织提供了丰富的运行任务关键型环境的经验，以满足超大规模的SLA标准。我们的项目执行团队将内部高压和采购专业知识与整个开发管道的集成项目管理相结合，其中每一项功能都得到Riot Platforms更广泛的企业平台的支持，包括我们在ESS Metron和E4 A Solutions的垂直集成工程能力。其结果是建立了一个经验丰富、信誉良好且深度深厚的数据中心组织。这个团队已经在Corsicana为AMD提供服务，并参与今天正在进行的租赁讨论。我们在正确的座位上有正确的人来执行我们面前的机会，我们对这支团队的信心反映在PAC中您在我们业务中看到的进展。我想通过回顾这一季度来结束。Riot Platforms有四件事，结合起来非常难以复制。我们拥有2吉瓦的公用事业电力资产，其中包括美国两个最具吸引力的数据中心开发地点的1.7吉瓦完全批准的带电容量。我们的资产负债表是一个15，679个比特币金库，季度末价值约11亿美元。来自高效低成本采矿业务的大量手头现金和强大的资本市场关系使我们有能力以价值增值的方式为我们的增长提供资金。我们有团队。我们的内部数据中心组织包括产品设计、施工、工程、销售和运营领域的资深领导层，他们正在交付AMD租赁，开发我们的数据中心产品构建核心Sakana并推进我们的下一波租赁讨论，我们有一种可重复的方法。我们的Power First战略将租赁给信誉良好的租户，高效融资，遵守纪律建设。回收资本旨在通过多个交易和多个网站进行复合。我们2026年剩余时间的优先事项很明确。首先，按计划和预算向AMD提供合同兆瓦。其次，在Rockdale和Corsicana执行额外租赁，并在超大规模租户和其他高质量租户之间进行积极讨论。第三，推进核心和外壳开发，以支持为适应数据中心容量而构建的第3层的交付。第四，获得有吸引力的低成本融资，这反映了我们租户和场地的质量。第五，继续通过格林菲尔德和布朗菲尔德开发、自主发电合作伙伴关系和有针对性的收购有选择地发展我们的电力管道。摆在我们面前的机会很重要。在人工智能商业化和对高密度计算机能力的加速需求的推动下，数据中心需求继续快速增长。执行力、人才、供应链准入和资本纪律仍然存在。新产能的约束条件和时间表继续延长。Riot Platforms站在这两种趋势的正确一边，在正确的市场中拥有充满活力的、完全认可的力量，并拥有一个正在交付的成熟运营模式。AMD的扩张直接反映了这一立场，我们相信这只是一个开始。随着我们继续将兆瓦转换为与信誉良好的租户签订的数据中心租赁合同，我们预计市场将越来越认识到我们平台的质量、规模和现金流可见性，并相应地重新评估Riot Platforms的估值。我谨代表我们的整个管理团队，感谢我们的股东、合作伙伴和员工在我们抓住这一机会时给予的持续支持。至此，我们现在将开始提问。

Riot Platforms（纳斯达克股票代码：RIOT）周四举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

访问https://edge.media-server.com/mmc/p/2wuv9ofa/

Riot Platforms报告称，由于非现金会计调整和折旧费用，EBITDA亏损为3.11亿美元。

该公司生产了1，473个比特币，与2025年第四季度相比，其直接采矿成本降低了26%。

新增加的数据中心部门产生了3，320万美元的收入，主要来自租户装修服务，91%的毛利率来自运营租赁收入。

Riot Platforms持有15，679个比特币，价值约11亿美元，将用于数据中心开发。

战略举措包括扩大数据中心运营、确保电力接入以及垂直整合工程能力。

该公司专注于与AMD等高质量租户签订租赁合同，并通过各种途径扩大其电源组合。

管理层强调了他们经验丰富的团队和战略执行的重要性，以利用不断增长的数据中心容量需求。

操作者

杰森·莱斯

操作者

接线员谢谢。为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请按星号11。同样，由于时间限制，我们要求您限制自己回答一个问题和一个后续问题。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题将来自保罗·博尔丁（Paul Boulding）与麦格理（Macquarie）的作品。

保罗·博尔丁

非常感谢并祝贺本季度取得的所有进展。我只是想问几个问题。关于AMD 25兆瓦扩张的第一个问题只是希望您能够讨论一些看跌和看跌。看起来25兆瓦的每个合同总价值比初始租赁有所增加。正如你所指出的，由于精简的建设，每兆瓦的资本支出下降了。我想知道你是否可以给这些看跌期权一些颜色，并采取你如何能够实现一个更好的TCV与精简建立和更好的资本支出配置文件。然后我有后续行动。太感谢了

杰森·莱斯

当然.谢谢保罗。这次扩张属于我们今年早些时候与AMD执行的原始租赁范围。所以租金价格是相同的。我认为您可能看到差异的唯一原因是，我们的协议中有一个自动扶梯条款，而这项新协议将在这些升级条款发生的过程中有效。但除此之外，它基本上就像类似的术语、类似的比率，所有这些。唯一的经济差异实际上是你提到的建造成本较低。我们能够实现更低的建造成本，因为我们利用了原始阶段已经完成的完整建筑准备工作。因此，当我们完成第一个25兆瓦时，我们必须准备完整的建筑，这需要一些额外的费用。现在，当我们执行下一个25兆瓦的扩建并完成建设时，我们不必再做这项工作。因此，通过利用额外的工作和基本相同的更好的条款来降低成本。但正如您在我们的幻灯片中看到的那样，将所有这些因素结合在一起，您将获得更低的建造成本、略高的合同价值，并且总体上比我们原始交易的实际收益率甚至有所提高。

保罗·博尔丁

是的，谢谢你的问题。因此，在过去的几个季度里，我们制定了执行商业流程的路线图。我们所做的就是完成了填补空白所需的基础工作。我们在时间轴方面讨论了这一点，并为我们想要租赁的交易对手类型提供强有力的报价。作为这一准备的结果，我们能够对我在上次财报电话会议上所涉及的重大利益采取行动。自那时以来，这些讨论已经取得了长足的进展。所以我们处于一个很好的位置。这里没有门控项目或问题。我们正在前进。我们对科西嘉岛和罗克代尔的产能感兴趣，我们正在同时寻找这些机会。在租赁方面，我们的理念始终是专注于高质量的租户，这些租户可以推动实现价值最大化的融资条款。我可以给你的反馈是，我们所获得的参与类型确实验证了我们所采取的有条不紊的方法。当我们与超大规模者一起经历入职过程时，我们在这个商业过程中取得成功的能力确实得到了增强，并且我们可以肯定地勾选他们的数百个要求中的绝大多数。这是准备的结果。将这种容量出租给顶级租户，这是一个巨大的提升，而且时间轴可能不可预测。我们看到一些同行评论说，在一笔交易到达终点线之前，多笔交易就开始停止或失败。因此，虽然这是一个不可预测的过程，但我可以告诉你，我比以往任何时候都更有信心，我们有能力在这里取得成功，这是基于我们所取得的进展，也是基于我们所获得的参与类型。所以所有这一切都表明，我不能告诉你我们的下一个租约何时签署，但我可以告诉你，我相信你会继续看到我们在我们制定的路线图上取得进展，最终达到完全租赁我们的能力。太好了，谢谢。如果我能跟进一下，也许只是我想更广泛的需求信号。我想，你认为到目前为止，我们在公开市场上看到的租赁数量是否比我认为一些投资者在26年预期的要少。除了您的对话之外，是否有任何需求信号发生变化，或者在过去几周或几个月内发生了类似性质的变化，或者任何我们可以指出的事情。我们看到数据中心需求超过供应这一更广泛的主题仍在继续，并且在可预见的未来，这一主题仍将持续下去。事实上，人工智能的商业化正在迅速发展，由于支持计算所需的数据中心容量，每个人都将继续缺乏计算能力。我认为这一主题在昨天所有超大规模的财报电话会议上都很明显，超大规模的公司正在增加资本支出，他们都缺乏计算和容量，并被认为是让一些首席执行官彻夜难眠的关键因素。所以这个主题保持不变。但每个买家总是处于自己购买周期的不同阶段。在不同的时间，不同的公司比其他公司处于更紧急的状态。你可以想象在这个快速变化的环境中，人工智能正在驾驶。这一周期比历史上要快得多。但你总是会看到整个领域同样程度的紧迫性。然后，由于不同的公司处于其购买周期的不同阶段，该领域将完全从一个季度变成一个联系点。重要的是，我们Riot已经建立了一个结构，使我们可以做好充分的准备，并在客户兴趣出现时迅速做出响应和参与。这意味着我们有能力应对市场给我们带来的东西并与之合作。无论是我们对标准设计的依赖，还是我们的设计可以满足的具体要求好包容。我们的准备工作正在得到回报，我们在正确的时间进入了正确的市场。

太好了，谢谢杰森。也许在这些评论的后面还有两部分的后续内容。看起来25兆瓦扩建的建设期可能会更长一些。你能谈谈吗？还有优先购买权（ROFR）部分，作为后续行动，该部分被转换为期权。我知道最初的选择中还有50兆瓦的功率，还有100兆瓦的罗孚。但只是为了了解它是如何转换的，以及扩展的一些时间考虑因素。非常感谢

杰森·莱斯

是的，所以这是一个相当快的交付容量的时间轴。你看我们正在签署这项协议，我们将于四月份在这里宣布这项协议，然后我们将于十月底、十一月初交付。所以这里的时间轴非常快，可以给你一些颜色。当我们为AMD做第一个25兆瓦的时候，我们在租约签署之前就在这个时间表上取得了进展。我们承担了一些经过计算的风险，可管理的风险，以做好准备，并使第一份租约顺利实施。现在通过这个扩展，你真的可以从一开始就看到整个过程。这意味着这个时间表实际上与您在第一阶段看到的构建时间表大致一致。不同的是，我们只是无法宣布，直到这一过程的进一步推进，就扩张选项和优先购买权（ROFR）而言，我们说我们认为我们与AMD的初步交易是更大合作伙伴关系的开始。Riot实现这一目标的最佳方式是成为amd一致且可靠的合作伙伴。通过这样做，我们将自己定位为他们首选的供应商。因此，通过继续做我们正在做的事情，我们相信我们有能力继续发展这种关系。我认为，AMD在最初交易达成几个月后就如此迅速地行使了部分选择权，这表明我们正在通过发展这种关系来成功地实现我们的目标。现在，更具体地说，在ROGER上，我们将优先购买权（ROFR）转换为一种选项，实际上只是为了简化amd租赁的扩展途径。我们希望推进这种关系，AMD希望推进这种关系，我们希望有一个简单的途径来做到这一点。拥有一个选择而不是ROGER确实给了他们真正想要的东西。这对我们来说效果更好。随着人们对Rockdale的兴趣以及Corsicana的兴趣，我们最好为AMD正在寻找的目标建立一个明确的机制，而不是必须根据与AMD需求不同的条款或设计来调用优先选择权（ROFR）。因此，我们简化了与其他潜在租户的讨论，同时也简化了扩大与amd关系的途径。这就是我们考虑将优先选择权（ROFR）改为该选项的方式。

保罗·博尔丁

一切都很清楚了。太感谢了再次恭喜。

操作者

等一下我们的下一个问题。这将来自约翰·托达罗和尼达姆的路线。您的线路已开通。

约翰·托达罗

嘿伙计们，感谢回答我的问题。并祝贺amd的额外产能。我想知道我们是否可以了解当前租赁讨论的最新情况，也许可以超越AMD对Rockdale和Corsicana的讨论。您将如何描述自上季度以来这些进展情况。这些对话中是否存在任何症结或门控因素。然后我有后续行动。

杰森·莱斯

约翰·托达罗

这非常有帮助。谢谢你再次回答我的问题和祝贺。

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题，这个问题将来自迈克·格隆德尔（Mike Grondle）与Northland的关系。您的线路已开通。

钟杰森

谢谢你们您能谈谈本季度的一些初始数据中心收入吗？这与您最初交付的25兆瓦有何关系，以及如何考虑本季度和未来的利润率吗？迈克，谢谢你的问题。这是杰森·钟。也许我会尝试一下那个。因此，为了清楚地了解我们最初的数据中心财务状况，重要的是要细分我们报告的本季度3，320万美元的部门总收入，因为这里实际上有两种不同的收入来源。首先，总收入（3，220万美元）的绝大多数直接与租户装修服务有关，我们在成本加成的基础上执行这些服务。这产生了140万美元的毛利润，利润率约为5%。话虽如此，我认为其余更有趣的数据点实际上是围绕核心运营租赁收入，本季度收入为90万美元。这反映了1月底向AMD最初交付5兆瓦的两个多月的收入。关于您关于利润率的问题，本季度核心运营租赁部分的利润率为91%。然而，这91%是由于AMD正处于Rockdale崛起的早期阶段。这意味着在最初的两个月里，运营成本相对较低。随着AMD的满负荷产能和站点运营的成熟，我们预计O & M成本将自然地随着这一增长而扩大，这将推动NOI利润率达到我们之前公开提出的80%的目标范围。我们认为，当我们结束第三季度并进入第四季度时，这种情况就会发生。

迈克·格隆德尔

明白了。然后也许还有一个给你，杰森。您能谈谈您为AMD设想的融资结构吗？我不知道，您与贷方的初步对话吗？

钟杰森

当然了因此，初步反馈对AMD融资非常积极，这实际上是基于租赁强劲的现金流状况、有吸引力且高的开发收益率，以及AMD作为投资级租户的整体实力。是的嗯，目前我无法对具体的价差发表评论。我们相信，该交易的整体结构以及当今市场上AMD债务供应相对不足的结合支撑了利差，该利差将与我们在更广泛的融资市场中看到的情况具有高度竞争力。

迈克·格隆德尔

谢谢你们

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题。这将来自Stephen Glagola与kBW的系列。您的线路已开通。

斯蒂芬·格拉戈拉

嘿，谢谢你的问题。另外，最近数据中心方面的领导层发生了变化，这对您与超大规模企业或潜在租户进行的租赁讨论有任何影响吗？第二，我想今天坐在这里，你觉得你的团队已经到位，同时推进租赁工作在罗克代尔和科西卡纳？谢谢

杰森·莱斯

谢谢你的问题，斯蒂芬。因此，作为首席执行官，我的持续职责之一是确保我们拥有正确的领导结构和正确的团队来执行我们的战略。因此，我们不断研究我们的组织方式以及组织内容，以及额外的人才可以增强我们成功的能力。聘请像亚当·布莱克这样的领导者来领导设计和施工是这一理念的完美例子。你可以想象这不是一夜之间发生的事情。这是一段时间的决策，这是正确的举动，以加强我们的领导结构。这些变化对开发或商业讨论绝对没有影响，我认为我们继续为AMD快速交付产品，他们决定行使部分选择权就是一个很好的例子。我进一步认为，随着我们继续取得进展，这一点将变得更加清楚。对于你问题的第二部分，我们认为我们现在是否有合适的团队。我相信我们拥有一支非常强大的团队，可以同时在罗克代尔和科西嘉岛执行任务。我这么说的原因是因为我们现在正在这样做。从设计、施工、商业销售、关键运营、项目执行的角度。我们拥有一支非常强大的领导团队，他们都在携手推进我们的战略。我们对此感到非常非常自豪。您肯定可以期待未来这些不同部门会增加一些支持职位的招聘。我们的团队将像我们的业务一样继续扩大规模，但核心领导结构已经建立，这就是今天正在执行的团队。

斯蒂芬·格拉戈拉

谢谢

操作者

等一下我们的下一个问题。这将来自布雷特·诺布洛克（Brett Knobloch）与癌症菲茨杰拉德（Cancer Fitzgerald）的系列。您的线路已开通。

布雷特·诺布洛赫

大家好。感谢您回答我的问题。也许只需双击科西嘉岛即可。看起来那里有很大的动力。在上个季度，我们讨论了拆除整个网站的对话或客户对话。我很好奇情况是否仍然如此。您有偏好是单租户还是多租户？然后也许作为核心和外壳采购流程的后续行动，我想。您对此以及玉米展后的采购流程如何？

杰森·莱斯

当然.谢谢. Brett.您对大部分对话仍然围绕整个网站提出的问题？是的，情况仍然如此，这可能是我们的偏好。但我想强调的是，如果事情是这样的话，我们仍然有能力容纳多租户。我这么说的唯一原因是，Corsicana的潜在载客能力为756兆瓦，是一个巨大的交易。我们还没有看到同行签署任何如此规模的交易。现在这对我们来说就是机会。这对我们来说是一笔了不起的资产。但这也意味着，对于那些承诺大规模实施多年部署计划的租户来说，这是一个很大的问题。所以情况仍然如此。大部分兴趣是为了完整的网站。这与我们之前致电的评论相同。我只是向您介绍一下这仍然可能带来的多种潜在结果。仍然有大量的兴趣，我们对此感到非常兴奋。关于您关于采购的问题。我们之前已经获得并实际上已经开始接收必要的变电站设备。因此，我们在Corn Shell的长期领先设备上处于有利地位。在玉米壳牌开发的这一点上，这主要是一次动员劳动力的练习。为此，我很高兴地告诉大家，我们已经为这一开发阶段找到了一家总承包商，并且他们正在执行。事实上，这就是同一个总承包商，他在非常快的时间轴上为我们与AMD一起执行。所以我们对这种合作关系感觉很好。除了玉米壳谈论最终在现场建造的第3级之外，是的，我们一直在为此确保长期领先的设备。因此，当我说长时间设备时，我指的是备用发电机、冷水机，正如Jason在准备好的讲话中提到的那样，ESS Metron扩大规模并准备容量供Riot使用。所有这些采购都是我们对战略进展充满信心的结果。我们这样做是为了确保我们在有吸引力的时间轴上提供有吸引力的产品。因此，您可以了解我们为何在此次采购方面采取行动。我们对采购和开发方面取得的进展感到满意，并且仍按计划进行。

布雷特·诺布洛赫

棒了非常感谢你们。恭喜该季度。

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题。这将来自Brian Dobson与Clear Street的系列。

钟杰森

嘿，非常感谢。因此，再对一般融资进行一次跟进。比特币销售一直是您前期融资的重要组成部分。您预计这种情况会持续下去吗？您能否详细说明您对长期债务融资的看法，以及它如何融入您的更广泛战略？让我把这个问题转向Jason Chung。当然.嘿布莱恩。所以这是正确的。因此，目前我们的比特币金库和运营现金流仍然是我们可用的最具资本效率、最具稀释性的资金来源。提醒您的是，我们完全在没有发行任何普通股的情况下执行了第一季度的开发。随着租赁渠道的扩大，展望我们更广泛的融资理念，我们认识到建立深度多元化的资本渠道至关重要。因此，我们正在与资本市场参与者积极讨论，并评估广泛的债务选择，从特定资产的项目融资到更广泛的企业债务市场。需要明确的是，我们并不希望通过单一融资渠道推动未来的所有增长。我们完全预计我们的长期资本结构将利用不同工具的组合，我们为任何特定项目采取的具体路径将完全取决于特定基础租赁的动态、租户的信用状况、当时的市场状况以及Riot自己的需求。我认为，无论特定项目是通过项目融资、资本市场还是其他方式融资，机制都将保持不变，因为债务将由投资级租户的长期、高度可见的现金流支持，符合我们的租赁策略。因此，通过维持当今强劲的资产负债表，我们试图做的是保留选择性，以正确的工具以正确的资本成本进入正确的市场。是啊

布莱恩·多布森

非常感谢您的颜色。

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题。这将来自尼克·贾尔斯和B的系列。莱利证券。您的线路已开通。

亨利·赫尔

谢谢接线员。大家下午好。这是亨利·赫尔为尼克·贾尔斯主持的节目。我想询问AMD剩余150兆瓦扩展选项的潜在节奏。期权是否有到期的日期？因此，我看到了幻灯片22上的说明性图表，其中显示第二个100兆瓦份额取决于电力可用性。这到底是什么意思？

杰森·莱斯

谢谢.因此，AMD租赁的扩张节奏实际上将由他们推动。正如我在前面的问题中所说，我们要做的是继续成为良好的合作伙伴，提供能力并确保我们是。当他们希望扩大产能时，他们做出的第一个决定是选择的机制。因此，新的100兆瓦选项的条件是他们首先利用所有第一个选项，该选项现在还剩50兆瓦。你知道，就该选项的一些细节、何时以及如何运作，你知道这项协议有一定的保密性。所以我不想再详细说明了。但你知道，我要评论的一件事是扩建中的原始租约，你知道，它显然进入了我们已经拥有的这两座建筑，F楼和G楼用于未来的一百兆瓦，这将需要新的建筑或正在开发的容量。所以你知道，我想说请继续关注。如您所知，我们正在制定这些计划，并将开发管道结合在一起。明白了。然后我就你们的管道和四种不同的增长选择进行了跟进，你们最喜欢哪一种？在您准备好的讲话中提到的一百多个机会中，大多是那些落后的格林菲尔德和布朗菲尔德、M和A或合资企业。我认为在这个权力如此有限的环境下，我认为你不能有偏好。我们布置这张幻灯片是因为我们正在用尽一切可能的杠杆来建造我们的管道。随着我们在罗克代尔和科西嘉岛推进商业讨论，这条管道变得更加重要，因为这意味着我们用这些巨大的核心资产建立了业务基础，现在我们正在考虑如何继续故事和战略。因此，我们的理念是，在这种环境中，它需要创造力，需要对各种选择持开放态度。我认为它们都有优点，都有优点和缺点。我认为，随着我们建设管道的进展，你可以期待看到一切的一点点。

亨利·赫尔

明白了。谢谢你的颜色并继续。祝你好运。

操作者

谢谢这就是我们今天问答环节的全部时间。现在我想将电话发回Jason Less先生，请他发表闭幕词。

杰森·莱斯

我要感谢大家今天收听我们的电话。投资者、股东、分析师和合作伙伴。我们对我们所取得的进展和今天所处的位置感到非常兴奋。我认为我们可以说，我们现在比以往任何时候都更有信心，我们非常高兴能够继续分享我们取得的进展。我们将在下一次财报电话会议上见到您，如果不是之前的话

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