Merit Medical Systems 2026年第一季度盈利电话会议记录

Merit Medical Systems（纳斯达克股票代码：MMSI）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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Merit Medical Systems报告2026年第一季度收入为3.819亿美元，按GAAP计算同比增长7%，超出了固定货币收入的预期。

该公司第一季度实现了创纪录的非GAAP营业利润率19.7%，非GAAP每股收益增长9%，并产生了2500万美元的自由现金流。

战略亮点包括以1.4亿美元收购观点医疗、扩大其肿瘤学产品组合以及推出Resilience TTC食道支架。

Merit Medical Systems更新了2026年指引，以反映观点医疗的收购，预计GAAP收入将增长6.3-7.8%，并维持非GAAP每股收益指引4.01至4.15美元，尽管预计收购会导致稀释。

该公司将收入报告重组为“基础”和“治疗”类别，旨在更清晰地进行业务业绩和增长驱动力的内部和外部沟通。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

感谢接线员并欢迎大家。今天，我们的首席财务官兼财务主管劳尔·帕拉（Raul Parra）和首席法律官兼公司秘书布莱恩·劳埃德（Brian Lloyd）也参加了电话会议。布莱恩，请您向我们介绍一下安全港声明好吗？

布莱恩·劳埃德（首席法律官兼公司秘书）

谢谢布莱恩。让我首先介绍一下我们在准备好的讲话中将讨论的内容的简短议程。我将首先简要总结第一季度财务业绩。然后我将讨论我们近几个月在运营和战略进展的几个领域，包括我们在季度末后在肿瘤领域进行的一项重要战略收购。然后，拉乌尔将对季度财务业绩以及我们在今天的新闻稿中更新的2026年财务指引进行更深入的审查。然后，我们将从回顾第一季度业绩开始，开始询问您的问题。我们报告总收入为3.819亿美元，按GAAP计算同比增长7%，按固定汇率计算同比增长5%。我们的固定货币收入结果超出了我们在2025年第四季度财报电话会议上概述的预期的高端。第一季度固定货币增长是由2.7%的有机固定货币增长以及我们收购BioLife和C2冷冻气球设备的贡献推动的，这两者都超出了我们预期的高端。我们的有机不变货币增长包括2026年2月战略性剥离双冠产品线的影响，我们在2025年第四季度电话会议中讨论了这一点。不包括撤资收入，第一季度固定货币有机增长率为3.7%。就第一季度的盈利能力表现而言，我们的财务业绩显着超出预期。我们的非GAAP营业利润率同比增长47个基点至19.7%，是公司历史上第一季度营业利润率的最高水平。该团队的非GAAP每股收益增长了9%，超出了预期的高端，我们产生了2500万美元的自由现金流，同比增长26%。我们对2026财年的良好开局感到高兴，我要感谢世界各地的团队成员对客户的努力和承诺。我们在今天的新闻稿中更新了我们的指导，纳入了我们4月1日收购观点Medical的预期财务影响。重要的是，我们仍然相信我们的团队有能力推动稳定的货币增长、提高盈利能力和稳健的自由现金流。今年我们的组织围绕2026年的优先事项保持一致，特别是推动全球范围内的强有力执行，并成功完成我们的持续增长计划计划，其中包括我们之前披露的截至2026年12月31日的三年期财务目标。现在来讨论自上次财报电话会议以来我们发布的三项关键运营和战略公告。首先，3月16日，我们宣布通过Scope或TTC食道支架在美国商业引入Resilience。Resilience支架适用于治疗恶性肿瘤引起的食道瘘管和狭窄。Resilience旨在证明目前可用的TTC食管支架中最大的抗迁移性，并有助于医生控制和准确放置。Resilience瞄准了美国一个有吸引力的市场机会，我们预计这种差异化产品的采用和利用将为Merit内窥镜平台在未来几年的增长做出良好贡献。其次，4月1日，在我们的肿瘤学平台的基础上，我们宣布以1.4亿美元的总交易对价收购观点医疗，其中9000万美元在交易结束时以现金支付。观点医疗总部位于加利福尼亚州卡尔斯巴德，生产OneMarc检测成像系统和OneMark组织标记物。这种独特的超声增强技术提供了一种创新的解决方案，可以在活检时定位更多病变，仅在美国，每年就估计有130万例手术。这代表着扩张n约为年度可预约手术机会的三次。对于我们的肿瘤业务，Merit在无线非放射性乳房定位手术方面建立了市场领导地位。我们的领导地位建立在利用雷达精确度和准确度的SCOT平台之上。OneMark系统已获得美国FDA批准，可经皮放置在软组织肿瘤中，以标记活检部位或病变，它由手术检测系统和超声增强组织标记物组成。放置后，组织标记物设计为在常用成像模式中可见，并设计为最大限度地减少对未来成像研究的干扰。此次收购扩大了我们的治疗性肿瘤产品组合，致力于乳腺和软组织肿瘤的诊断和定位。Scout和OneMarc的组合为医生在初始诊断活检期间提供了定位选项，这可能会减少在手术前标记肿瘤位置的单独程序的需要。我们认为，此次收购带来了多项战略和财务方面的积极因素，重要的是，此次收购符合我们的持续增长计划。此次收购是MerIT选择性投资以扩大我们在关键战略市场的产品组合的另一个例子，以利用我们现有的商业足迹。最后，我想强调我们新的收入表述方式，我们在4月13日提交的8 K表格中正式引入了该表述方式。正如我们在第四季度电话会议上讨论的那样，Merit的新执行领导团队和我一直在对业务进行全面分析，在此过程中，我们很明显有机会简化我们的内部规划和报告流程，目标是协调我们如何思考、评估和规划我们的每一项基本业务。我们还找到了一个机会来简化我们在外部谈论业务的方式。我们相信，协调内部和外部谈论业务的方式具有重大价值，我们希望这些变化不仅能帮助投资界更好地了解我们当今业务的构成，而且还能帮助我们未来业务的潜在增长动力。正如4月13日的8 K表格所披露以及今天的盈利新闻稿中所报道的那样，我们现在报告了两个产品类别的收入，即基础产品和治疗产品。基础产品主要用于进入和实现血管和其他手术的功能。Merit的基础产品约占我们2025年总收入的三分之二，过去三年销售额以6%的复合年增长率增长。治疗产品是指在许多非常大的市场中治疗疾病的设备和系统，这些市场共同代表着巨大的增长潜力。Merit的治疗产品约占我们2025年总收入的三分之一，过去三年销售额以11%的有机复合年增长率增长。鉴于我们需要广泛的临床医生，而且我们的产品是许多手术的一部分，我们在内部巩固了我们的新运营模式，围绕八种入路、血管介入、手术解决方案、心脏治疗、肾脏治疗、肿瘤学、内窥镜检查和OEM。访问和程序解决方案平台完全由基础产品组成。血管、介入和OEM平台由基础产品和治疗产品以及心脏疗法组成。肾脏治疗、肿瘤学和内窥镜检查完全由8 K形式的治疗产品组成。我们分享了这些平台四年的历史收入。因此，重申一下，未来我们计划报告基础和治疗产品的收入结果。此外，我们还打算继续在底部突出其他颜色，基础平台内的增长驱动力。正如我上个季度分享的那样，我们的每个平台都由一名营销主管和一名研发主管共同领导，每个团队都由跨职能和跨地域的成员组成，以便我们能够更好地协调产品和商业优先事项，改善跨职能和地域的沟通，以及一支对该平台负责的团队。全球。我对我们的团队如何掌握所有权、加强沟通以及思考如何最好地为每个领域的客户服务感到非常满意。我坚信，以这种方式集中我们的努力将使我们能够在未来几年内推动每个平台的更大增长。至此，我将致电劳尔，要求其深入审查我们的季度财务业绩和更新的2026年财务指引。

劳尔谢谢你玛莎。我将首先详细回顾我们第一季度的收入结果。注除非另有说明，否则所有增长率均以同比和固定货币为基础估算并呈列。第一季度总收入增长1，860万美元，增幅5%，超出了我们在第四季度电话会议上概述的预期的高端。不包括收购产品的销售，按有机固定货币计算，我们的总收入增长为2.7%。如果不包括撤资收入，第一季度的有机固定货币增长率为3.7%，超出了我们的预期。从地理位置来看，我们第一季度的总收入主要由美国的增长推动，美国销售额增长了1，450万辆，即6.8%，国际销售额增长了410万辆，即3%，两者均略微超出了我们第一季度预期的高端。回顾我们按产品类别划分的收入结果，第一季度总收入是由基础产品销售额增长1，010万美元（4%）和治疗产品销售额增长850万美元（7%）推动的，其中包括来自收购产品的贡献分别为660万美元和250万美元。按有机固定货币计算，基础产品和治疗产品的销售额分别增长1.5%和5.2%。基础产品类别的有机增长主要是由我们的血管介入和入路平台推动的，这抵消了OEM和手术解决方案产品销售额的同比下降，后者受到我们剥离双帽产品线的影响。治疗产品类别的有机增长得益于我们心脏治疗和内窥镜平台的强劲增长以及我们血管介入和肿瘤平台的稳健增长，抵消了我们OEM和肾脏治疗平台的同比销售额下降。尽管第一季度OEM业务收入同比增长遇到明显阻力，但我们对第一季度总收入业绩超出预期的高端感到高兴。第一季度OEM销售额同比下降14%，明显低于我们指导中的假设。对美国以外的OEM客户的销售继续受到宏观环境的影响，尤其是在亚太地区，这些不利因素与我们的预期基本一致。OEM对美国客户的销售受到与产品线转移到墨西哥蒂华纳相关的库存减少动态的影响，正如预期的那样。也就是说，客户订单低于预期，我们认为这是短暂的或基于时间的，而不是份额损失的反映。尽管增长率逐季波动，但我们的OEM业务仍然保持健康。我们仍然相信，我们的OEM业务的适当正常化增长状况每年处于中高个位数。为了避免疑问，转向对我们的损益业绩的审查，除非另有说明，否则我的评论将重点关注公司2026年第一季度的非GAAP业绩，所有增长率均为估算值并按年呈列。我们已在我们网站上提供的新闻稿和演示文稿中纳入了我们的GAAP报告结果与最直接可比的非GAAP项目的对账。第一季度毛利润增长7%。我们的毛利率为53.2%，同比下降20个基点，但明显强于我们的内部预期。第一季度毛利率包括460万美元的关税影响，而上一年期间没有影响，对本期毛利率的影响为120个基点。第一季度运营费用增长5%。运营费用的增加主要是由于SBA费用增加了540万美元或5%，以及较低程度上研发费用增加了110万美元或5%。总计o第一季度营业收入较上年同期增加690万美元，即10%，达到7530万美元。我们的营业利润率为19.7%，而上年同期为19.3%，同比增长47个基点。第一季度其他费用净额为120万美元，而去年同期为170万美元。其他费用净额的变化主要是由外汇损益和利息收入增加推动的。第一季度净利润为5，670万美元，即每股0.94美元，而上一季度净利润为5，290万美元，即每股0.86美元。第一季度净利润和每股收益分别超出我们指导范围的高端370万美元和7美分。转向对我们资产负债表和财务状况的审查，截至2026年3月31日，我们拥有现金和现金等值物4.881亿美元，债务总额为7.475亿美元，可用借贷能力约为6.97亿美元，而现金和现金等值物为4.464亿美元，截至2025年12月31日，债务总额为7.475亿美元，可用借款能力约为6.97亿美元。截至3月31日，我们的净杠杆率调整后为1.6倍。第一季度现金和现金等值物的增加是由强劲的自由现金流产生的2，470万美元和我们剥离和出售双重上限产品线产生的2，550万美元收益共同推动的，部分被用于融资活动的630万美元现金抵消。在季度末之后的一段时间里，我们以1.4亿美元的总对价收购了观点医疗。其中，9000万美元在收盘时以现金支付，两笔延期付款各为2500万美元，计划分别在收盘日期一周年和两周年之前支付。除了玛莎之前概述的此次收购有利的战略理由之外，此次交易的财务理由也令人信服。虽然我们预计该交易将对截至2027年12月31日的12个月内的2026年非GAAP每股收益稀释5美分，但预计此次收购将增加我们的非GAAP每股收益。从长远来看，我们预计此次收购将促进Merit的多年增长和盈利能力。具体来说，我们预计Viewpoint Medical的OneMark系统的销售额每年至少增长20%，非GAAP毛利率将达到70%，非GAAP营业利润率高于我们公司平均水平。在谈到盈利新闻稿中报告的对2026财年财务指引的回顾时，我们更新了2026年财务指引，以反映对我们总收入的预计贡献以及对我们之前于2026年2月24日披露的非GAAP每股收益的影响。具体而言，从收购生效日期2026年4月1日至2026年12月31日，此次收购预计将贡献200万至400万的收入，并将Merit最初的2026年非GAAP每股收益指引稀释约5美分。这种非GAAP每股收益稀释包括用于总购买对价的现金余额的约200万美元较低利息收入，不包括截至2026年12月31日的12个月内约530万美元的非现金非经常性交易相关费用。我们现在预计，按固定货币计算，GAAP净收入总额同比增长6.3%至7.8%，同比增长5.6%至7%，不包括外币汇率变化对GAAP增长的预期80个基点的顺风在评估我们预计的2026年固定货币收入增长范围时需要考虑一些因素，包括第一，我们的固定货币增长范围假设基础产品的销售额同比增长中个位数，治疗产品的销售额同比增长高个位数。其次，我们202财年的总净收入指引6现在假定无机收入贡献约为1 700万至2 000万，而以前为1 300万至1 500万。这一增长是一个无机收入的预期，这是由200万至400万的Viewpoint Medical收入和我们在第一季度收购BioLife和C2的贡献强于预期的组合驱动的。不包括无机收入，我们的2026年指导继续反映在固定货币有机基础上的总净收入增长率约为4.5%至6%。第三，我们对2026财年的总净收入指导继续假设Rhapsody CIE在美国的销售收入约为700万美元。第四，我们2026财年的总净收入指引反映了我们双重资本剥离的影响。2025年，双重上限的产品销售额和特许权使用费收入总计约为2000万美元，扣除2026年第一季度销售额约为160万美元。Devicester估计对我们2026年固定货币总收入增长造成了约130个基点的同比阻力。关于2026年的盈利能力指引，我们继续预计非GAAP稀释后每股收益在4.01美元至4.15美元之间，增长5%至8%。注.我们的非GAAP每股收益范围反映了由好于预期的非GAAP每股收益资助的观点医疗收购所产生的5美分稀释。我们在第一季度取得的业绩在第四季度电话会议上介绍的有关我们2026年盈利能力和现金流预期的所有建模考虑因素保持不变。为避免疑问，我们的2026年非GAAP每股收益指引继续假设12个月的关税影响约为1500万美元或每股0.19美元，而2025年最后8个月实现的关税影响为900万美元或每股0.12美元。值得注意的是，我们在2026年非GAAP每股收益范围中假设的预期12个月关税影响是基于美国最高法院2月底做出裁决之前实施的关税政策。这种情况仍然在不断变化。美国最高法院的裁决以及随后的新和/或额外关税、报复行动或关税变化对我们业务的最终影响将取决于此类关税的时间、数量、范围和性质等因素，其中大部分目前尚不清楚。我们打算审查我们的2026年财务指南。当我们报告截至2026年6月30日的三个月和六个月期间的财务业绩时，我们将提供有关估计12个月关税影响和与前期退还关税相关的潜在收益的更新。最后，我们希望提供与2026年第二季度增长和盈利预期相关的额外透明度。具体而言，我们预计我们的总收入在4亿至4.1亿之间，按GAAP计算，同比增长5至7%，按固定汇率计算，同比增长约4至7%。注：我们第二季度固定货币销售增长预期包括约400万至450万的无机收入。不包括无机贡献，按有机固定货币计算，总收入预计将增长约3%至5%。关于我们2026年第二季度的盈利能力预期，我们预计非GAAP营业利润率约为18.7%至20.4%，而去年为21.2%，非GAAP每股收益为0.90美元至1美元，而去年为1.01美元。说完，我现在将把电话转回给玛莎，请她发表结束语。

谢谢你，玛莎本演示文稿包含前瞻性陈述，这些陈述受到联邦证券法的安全港保护。尽管我们相信这些前瞻性陈述是基于合理假设，但它们也存在风险和不确定性。任何这些风险或不确定性，以及影响我们公司的非常事件或交易的实现，可能会导致实际结果与我们前瞻性陈述中表达或暗示的预期和预测存在重大差异。此外，任何前瞻性陈述仅代表我们截至2026年4月30日的观点，不应被视为代表我们截至任何其他日期的观点。除适用法律要求外，我们明确否认更新此类声明的任何义务。请参阅今天新闻稿和演示文稿中题为“关于前瞻性陈述的警告声明”的部分，以了解有关此类陈述的重要信息。有关可能导致实际结果与这些前瞻性陈述不同的因素的讨论，还请参阅我们最近向美国证券交易委员会提交的文件，这些文件可在我们的网站上获取。我们的财务报表是根据美国普遍接受的会计原则编制的。然而，我们相信某些非GAAP财务指标为投资者提供了有关我们持续运营的基本业务趋势和绩效的有用信息，并且可能有助于此类运营的不同时期比较。本演示文稿还包含某些非GAAP财务指标。今天根据8 K表格向SEC提供的新闻稿和演示文稿中包含了非GAAP财务指标与最直接可比的美国GAAP指标的对账。请参阅我们新闻稿和演示中题为“非GAAP财务措施”的部分，了解有关本次电话会议讨论的非GAAP财务措施的重要信息，读者除了不应作为根据GAAP编制的财务报告措施的替代品之外，还应考虑非GAAP财务措施。请注意，这些计算可能无法与其他公司类似标题的指标进行比较。今天的新闻稿和我们的演示文稿均可在我们网站的投资者页面上查看。我现在将把电话转回玛莎。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

谢谢劳尔。正如您所听到的，我们继续走在顺利完成cgi的第三年也是最后一年的良好轨道上。我想再次赞扬该组织继续专注于交付这些成果，同时于4月1日完成战略收购并开始我们的长期战略工作。我想补充的是，当我们的扩大领导团队在本季度花了几天时间启动我们的长期战略工作时，我们就每个平台进行了非常激烈的对话，并且围绕这项工作充满了巨大的活力。我们还再次承诺确保我们的基础设施坚固，以便我们能够继续在全球范围内扩大业务。正如我之前所说，我们将通过有机产品开发和专注于我们战略平台的严格收购来做到这一点。最后，当我继续全球旅行并与客户、投资者和员工共度时光时，我继续对Merit Medical Operator的未来感到鼓舞和兴奋。我们现在要开通提问热线。

操作者

谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的Star 11发出信号。如果您使用免提电话，请确保您的静音功能已关闭，以便您的信号到达我们的设备。我们确实要求您将自己限制在一个问题和一个后续行动上。如果您想询问其他问题，我们邀请您按1 1再次将自己添加到队列中。我们的第一个问题将来自巴林顿研究中心的迈克尔·帕图斯基。您的线路已开通。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

晚上好.不错的结果。我想除了重申《狂想曲》的指导之外，没有什么可讨论的。玛莎，你有什么更新想分享吗？无论是轶事还是量化的，都只是在早期。早期进展。谢谢.是的，非常感谢，迈克。只是想澄清一下，您是在问《狂想曲》吗？是的是的是的，我们对《狂想曲》的进展感到非常满意。再次提醒大家，如果你愿意的话，我们对如何通过Rhapsody实现市场策略进行了一些重置。我们确实在去年年底制定了这一点，我想说，此时我们对我们的表现感到非常满意。我认为我们之前的指导或2026年修订后的指导为Rhapsody本财年的700万美元，我们正在跟踪这一点。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

是的，如果你不介意的话，也许我会给出一个指导概述，迈克，你知道，因为这其中有很多移动部分。但提醒一下，对于我们的2026年指导，我们与第一季度的指导基本上没有变化，也就是说，你知道，我们在2026年的指导中纳入了1500万美元，而我们在2025年的指导中有900万美元，自美国最高法院裁决以来没有变化。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

我认为政府仍然有可能挑战这一点，我相信到五月份。因此，我认为我们将重新评估这一点，作为第二季度重新评估的一部分。我想，在第二节结束后，我们会进一步讨论这个问题，我想，一旦我们有了一点更坚实的基础。对的这是一个移动的目标。但也有第232条的内容。你们想把它清理干净吗？不好意思好的，继续。我只是想说，你们提交了吗？比如，你们现在是否有文件需要提交寻求退款？是的所以我们已经开始报销程序。不过，正如我所说，我认为挑战在于政府仍然可以对五月份的报销提出质疑，所以我认为从我们的角度来看，我们已经开始了申请程序，并且基本上已经申请了其中的大部分。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

我认为我们希望在第二季度的电话会议上了解情况的最新情况。但乐观地说，如果事情保持在今天的样子，我绝对认为1500万美元将会下降。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Piper Sandler的Jason Bednar。您的线路已开通。

Jason Bednar（股票分析师）

嘿，大家下午好。感谢您回答问题。新年的开始也不错。我想先从观点开始，最近的交易。从今年到明年，这将带来相当大的收入贡献。希望您能帮助我们了解如何看待这一点。是什么支撑了这一增长，从今年的200万至400万至明年的1400万至1600万。然后我们应该考虑一下你提到的从2028年开始的20%的增长率，你知道，在1400万至1600万的基础上。然后我想在这里循环，只是任何考虑周围的协同作用，可以实现关于侦察平台？

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢，杰森。感谢这个问题。如果你愿意的话，请对此发表一些评论。我的意思是，首先，我的意思是，如果你愿意的话，我只想在肿瘤学上退一步。对的对我们来说，这是价值约1亿美元的平台。你知道，它的发展非常好，但它只是一个产品，几乎是一个产品平台。因此，我们一段时间以来一直在寻找尝试添加到该平台的方法，因为我们拥有一个出色的现场组织，我们希望将一些额外的产品交到他们手中。如果你考虑乳腺癌市场，正确的。尤其是你必须进入活检阶段。对的就整个阶段而言。对的有人做了乳房X光检查或看到了什么。因此，仅在美国，每年就有160万次乳房活检。对于我们已经拥有一段时间的Scout产品来说，适用市场每年约有300，000例此类手术。因此，随着OneMarc的加入，您实际上将市场扩大了三到四倍。因为现在其他130万次乳房活检往往是针对低风险患者进行的。侦察机往往用于高危患者。所以我们确实看到了一个绝佳的市场扩张机会。这实际上只是取决于医生是否宁愿使用雷达技术还是超声技术的选择。所以我们对此感到非常兴奋。我只想说，我认为另一件非常重要的事情是，这两种方法都发生在活检时，而其他许多方法，你知道，如果你不一次进行活检，患者可能必须在手术前接受额外的定位程序。因此，我们对这对患者意味着什么感到非常兴奋。而且，你知道，我再次想，你知道，乳腺癌每年增长约4%。事实上，我们所涉足的无线本地化市场每年增长约13%。所以我想，当你问我们对未来增长率的信心时，我们感觉很好。

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

是啊我会补充一点，杰森，你知道，在我们27个指导方针的中点，你知道，大约是1500万美元，你绝对可以增加20%，你知道，关于协同效应，就像，你知道，只是为了澄清，你知道，在2027年的指南中，从全年来看，它是增值的，你知道，无论是利润还是利润，毛利率都达到了70%。所以我们对此真的很兴奋。

Jason Bednar（股票分析师）

好吧，现在，谢谢你所做的一切。这非常有帮助。非常深入。你手上有一笔很好的资产。我想转向业务的OEM部分。我很欣赏准备好的评论中的额外细节。Raoul，我听到了你关于OEM第一季度业绩和正常化增长概况的情况，但我想这里问题的起源是，你能说OEM最糟糕的时期已经过去吗？第二季度的表现是否会逐渐好转？今年下半年、下半年以及OEM的大局是否会恢复增长。玛莎，我们显然看到你在投资组合管理方面采取了一些行动。您如何看待OEM为优点提供的价值与您通过战略举措可能实现的价值（就像过去几个月我们在这里看到的其他MedTech OEM参与者采取的一些行动）？

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

杰森，我先回答问题的最后一部分，如果你不介意的话，我认为只是为了让人们了解我们的OEM业务是什么。我们本质上是出售产能。对的所以我想说，我们与其他OEM公司不同。我们不是合同制造商。我们正在销售我们自己的产品。因此，剥离它并不真正起作用。对的我们最终会获得大量额外的容量。话虽如此，我们重视我们的OEM业务。这是一笔巨大的资产。尽管季度波动，我们的OEM业务仍然健康。我知道你们觉得这很令人沮丧，但我认为，当我们特别看到可见性时，你知道，你知道，我们对我们能在那里做的事情感到兴奋。我们仍然相信，适当的正常化增长曲线是中高个位数。我认为，你知道，我们开始看到第二季度的订单。这给了我们很大的信心，我认为，你知道，我们至少会处于中间状态。我总是有点喜欢指出低端。你们知道我是怎么工作的。但你知道，我们至少应该处于我刚刚谈到的中间，你知道，个位数的增长概况。你知道，很高兴看到季度进展如何。但尽早开始看起来真的很好。

Jason Bednar（股票分析师）

好.抱歉，只是想澄清一下，您是说中期单曲更高，因为第二季度合在一起，OEM的中等个位数增长。没错.好的，完美。非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自btig的Sam Elbert。您的线路已开通。

Sam Elbert（股票分析师）

嘿，下午好。感谢您在这里回答问题。也许我可以跟进上一季度提出的心脏业务的一些供应动态。只是想了解一下这里的情况，然后我会快速跟进。

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

是的，我的意思是，我认为，你知道，我们继续保持正轨。我想，你知道，也许是走，你知道，你知道，通过这个问题。当我们最初进行第一季度（或者抱歉，第四季度）电话会议时，这是一个供应链问题，不幸的是，不幸的是，它确实演变成了召回。我确信，你们中的很多人都看到了通知的发布，所以，你们知道，再次，你们知道，从财务角度来看，这对我们2026年的财务业绩并不重要。你知道，我们将继续让该产品重返市场。你知道，这很不幸，你知道，这，你知道，事情发展到了这个地步，但只是为了强调一下，你知道，这是一级召回，但我们还没有经历过任何这样的事情，你知道，自2020年、2017年以来。只是为了澄清一下，你知道，这是肾脏。对的只是，你知道，只是。只是为了弄清楚，萨姆。

Sam Elbert（股票分析师）

好吧，这很有帮助。也许只是快速跟进，你知道，我们在中东看到的一些地缘政治问题。我想想知道您是否能够帮助量化或思考对收入线以及投入成本的任何影响，无论是运费、石油。在今年剩下的时间里，我们应该如何思考这个问题？感谢您回答问题。

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

是的，我的意思是，从积极的方面来说，我们尚未收到供应商的任何提价。我们看到了燃油附加费。我认为这些都很典型。随着天然气价格波动，我们通常每年至少看到一次这样的情况。所以这不是我们习惯处理的问题。所以我想说，现在，我认为我们所看到的，一切都是可控的。我想如果这个问题继续下去，我想我们将不得不重新评估。但到目前为止，你知道，我们觉得我们可以克服任何即将到来的我们的方式。我要指出的另一件事是，你知道，在销售方面。对的你知道，我们继续收到来自中东地区的订单。我们确实从无法前来提货并交付产品的托运人那里留下了大约150万美元的收入。所以，你知道，我们看到了影响。我会说这是非常可控的。再次，我们继续对我们为2026年提出的指导感到非常乐观。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自RW的David Restcott贝尔德。您的线路已开通。

David Restcott（股票分析师）

太好了感谢您回答问题。我们两个。我会提前问他们俩。我听到了一些OEM评论，因为它与季度和第二季度以及今年的指南有关。我记得总的来说，亚洲政治行动委员会对此有一些影响。很好奇您是否能提供有关中国和亚洲PAC目前的假设的任何色彩，以及至少与该地区去年的贡献相比的更广泛的描述。然后更多地考虑营业利润率方面，我相信您提出的结果在营业利润率方面比我们预期的要好一点，即较低的运营支出增长。似乎是这样的。更好的毛利率。所以，也许你可以帮助我们考虑一下你是如何看待今年剩下的时间里运营支出方面的一些控制措施的。我相信你已经对毛利率发表了评论，但你会对今年营业利润率好于预期的任何基本假设感到好奇。谢谢

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

是的，所以也许我会顺便谈谈亚太地区。对的我的意思是，我认为在OEM方面，这就是你开始的地方。具体到亚太地区，基本上符合我们的预期。亚太地区作为一个整体在第一季度以固定货币计算上涨了1%，这对我们来说是一个打击，而不是我们指导的高端。第一季度中国销售额按固定汇率计算同比增长约2%，基本符合我们的预期。BBP的影响是我会说适度好于预期。至于中国，我认为我们继续期待，我会说20，26，你知道，因为我们继续处理基于数量的采购。接下来，你知道，关于运营费用方面。是的，听着，我的意思是，我认为当你知道时，显然我们预计毛利率会较低，所以你知道，我们控制了运营费用，然后随着冲突的出现，我们真的有点，你知道，与高管团队谈论了，你知道，控制这些运营费用。所以我认为他们在这方面做得非常好。因此，我们显然以11美分的优势和比我们在第四季度电话会议上最初表示的更好的营业利润率来实现这一目标。其中一件好事是，我们能够抵消5美分的观点稀释，并基本上增加了我们的每股收益指南来弥补这一点。所以，总的来说，我认为P和L有一个非常好的开始，第一季度的强劲开局。我们的收入超过400万美元。毛利率好于预期。我们控制了运营费用。因此，当我们进入今年剩余时间时，这给了我们很大的信心，并且对全年营业利润率指南非常有信心，并且显然专注于我们的CGI目标。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

大卫，如果可以的话，我想插一句话。我是说，你知道，向劳尔和特拉维斯以及我们的财务团队致敬。我认为我们一直在努力的事情之一是我们在整个公司的一些流程，并让我们的财务合作伙伴在流程的早期参与进来。所以我只是认为，你知道，我们正在尽最大努力确保纪律，我会说，在整个组织中，当涉及到。去消费。所以，再次向我们的财务团队致敬，与我们所有的工程人员，我们的运营团队等合作。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自美国银行的艾丹·莱希。您的线路已开通。

艾丹·莱希（股票分析师）

好的，感谢您回答问题。我两对一，马克。第一，当你完成这笔交易时，你在多大程度上考虑到了它对斯各特的互补性和同类相食性？我知道你说过这是医生的偏好。那么这是一个可以打开更广泛账户的举措吗？有些帐户会同时拥有这两个系统吗？您认为在无机时期，童子军的销售是否会受到任何影响，从而影响增长？

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢你的问题。不，我们确实认为这是一次市场扩张。对的我的意思是，正如你所说，显然可能有少数帐户。我们可能会遇到这样的情况：有些人同时拥有这两种情况，也可能有一些人确实选择了其中一种。但坦率地说，确实有一个机会，有点。如果您愿意的话，我们称其为更好、最好的产品。所以真的有机会非常具体地针对客户，我们的团队已经做了很好的工作，你知道，准备去做。所以我们真的把它看作是当时活检的全面扩张，你知道，本地化市场。

艾丹·莱希（股票分析师）

真的很有帮助。然后我想我们看到马克实际上正在进行一项与斯各特正面交锋的试验。显然，既然这两种产品都是您的，那么该试验的结果是否会改变Scout的策略，具体取决于是否

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

它会以某种方式发展。那里没有其他计划吗？不，再说一遍，我的意思是，你知道，今天早些时候我刚刚和OneMark的一名团队成员通了电话。我的意思是，这个团体非常高兴能够成为Merit Merit的一员。非常高兴有他们成为我们团队的一员。事实上，从今天开始，有一个重大的大会正在举行，那就是乳腺外科医生协会。今天早些时候还对研究员进行了培训。从字面上讲，团队向我报告的是，这确实是医生偏好的事情。有些人只是更容易听到，他们喜欢雷达并听到它。坦率地说，其他人说，能够视觉地看到它，他们更喜欢这种方法。因此，我们很高兴在整个产品组合中提供这种增强的产品。正如我们所说，这只是对肿瘤学平台的一个很大的补充。

艾丹·莱希（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Sidoti and Company的James Sidoti。您的线路已开通。

James Sidoti（股票分析师）

嗨，下午好。感谢您回答问题。因此，如果我没听错的话，在毛利率方面，我们能够保持这一水平，尽管关税费用约为500万美元，但仍保持基本持平。是什么驱动的？这是一个混合问题吗？或者您可以给我们一些更多的色彩吗？

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

是啊所以，你知道，我的意思是，你知道，这本质上是100个基点，你知道，影响，你知道，对。或者对我们的毛利率产生120个基点的影响。你知道，关税是如此，你知道，再次，你知道，向我们的销售队伍致敬，你知道，专注于以合适的价格销售合适的产品。显然，我们也有一些收购，你知道，这对我们有帮助，这是混合的一部分，你知道，组成部分。我们继续专注于，你知道，将厨房水槽的方法提高毛利率。而且，你知道，我认为，你知道，中东的冲突正是我们这样做的原因。你知道，我们仍在努力克服即将到来的附加费。你知道，我们的运营团队正在尽一切努力在一个非常具有挑战性的环境中保持或降低成本。所以，你知道，我会说这是一个小的一切，吉姆，但是，你知道，有一个混合的组件，这是帮助我们。再次，我认为我们已经做了一个非常好的工作，在过去，你知道，在FFG和CGI下，真正专注于正确的产品。然后，你知道，我们确实剥离了双重上限。你知道，这是一个毛利率非常低的产品，这也有帮助。所以，我们再次高度关注这些CGI目标。正如你们所知，毛利率是营业利润率的重要贡献者，这就是我们如此关注毛利率的原因。

James Sidoti（股票分析师）

然后本季度库存增加了约2000万份。你能解释一下吗？

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

是的，我的意思是，再次，有收购已经发生，我们正在建立这些库存。我认为我们在某些领域有点低，正如你们所记得的，在过去的一年里，在我们的内窥镜部分，我们处理了一些供应链问题。把它带到一个健康的地方。我们的肿瘤业务也是如此。我想在我们的心脏和肾脏治疗中说同样的话。这些领域销售非常强劲，我们基本上只是将安全水平提高到我们感到满意的领域。而且您现在也处于这样一个环境中，您开始审视供应链，确保考虑到公司的业绩，您得到了保障。这是我们所期望的。所以只是为了确保我们的安全

James Sidoti（股票分析师）

库存处于合适的水平。如果可以的话，我会再偷偷带一个进去。您能否告诉我们OneMark系统在收购之前的发行情况，以及现在它是一款优质产品，有多少人会出售它？

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

嗯，吉姆，我们并没有透露我们的销售组织到底有多大。我的意思是，观点无疑是一个较小的组织。所以，正如我所说，它将再次融入我们的团队，我们的团队非常高兴有他们的观点同事加入他们。但我要说的是，这并不是我们商业足迹的重大扩张，但我想说它背后的能量肯定会弥补这一点。

James Sidoti（股票分析师）

好吧，所以2027年收入的大幅增长并不是因为分销量的增加。您认为这应该提高产品意识吗？

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

正确.它提高了产品知名度，并且在您进入每个帐户时都可以拥有选择。我们的团队正在进行一些非常出色的客户规划和目标定位。

James Sidoti（股票分析师）

好的谢谢

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

谢谢，吉姆。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自canaccord的John Young。您的线路已开通。

约翰·杨（股票分析师）

嗨伙计们感谢您回答问题，并祝贺本季度的到来。玛莎，我只是想问，你知道，当你坐上座位时，你的背景强调了你的成长。您在那里所做的进展或更改有任何更新吗？我知道你在剧本中谈到了一些对齐变化。代表的薪酬激励措施是否发生了变化？

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

所以，不，当我们进入2026年，我们的代表没有任何重大的薪酬变化。我的意思是，我会说，你知道，你听到劳尔谈论我们的毛利率改善。我要说的是，在过去的几年里，这个组织做得非常好，确保我们的团队知道应该专注于哪些产品。我们真的在推动我们的一些高利润率产品的重点。所以这是肯定的。我只想说一般而言。对的我的意思是，我们确实有大约40%的收入来自美国以外的地区。同样，正如您所听到的，我们的国际团队继续为我们做得非常好。所以我对此非常满意。

约翰·杨（股票分析师）

太好了，谢谢。然后也许只是寻找内窥镜领域的任何额外颜色，以及你们在本季度在销售人员的整合和培训方面取得的任何进展。再次感谢您回答问题。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

是的，所以我们对内窥镜平台感到非常兴奋。对的我的意思是，所以我们收购了C2冷冻气球，到目前为止，该公司的表现好于我们的高端预期。所以我们对此感到非常高兴。然后正如您可能看到的那样，我们宣布了一款新产品，我们在脚本中提到了它，对吧，弹性产品，这就是食道支架的范围。所以这对我们来说是一个非常好的市场。就市场而言，它的规模低于1亿。但同样，你知道，在优点医疗的世界中，这对我们来说是一个非常好的市场空间。这是一个很棒的支架，实际上是因为医生可以通过内窥镜将其放入，他们感觉自己有了更多的控制和准确的放置。最重要的是，我们最初得到的反馈是，一旦它到达那里，它就不会移动。因此，随着市场上支架的数量，迁移确实是一个问题。所以我们再次对韧性的机会感到兴奋，坦率地说，整个内窥镜业务。事实上，下周我将与团队一起参加消化疾病周，这是他们关于GERD方面的大型展览之一。但同样，我们对内窥镜检查感到非常满意。

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

也许我会添加一点色彩，你知道，如果，你知道，希望你们去年看到的那样，我认为，你知道，我们的内窥镜团队每个季度都在变得更好，你知道，因为他们整合并学习了如何销售，你知道，基本上，你知道，第一季度是青少年中期，你知道，成长所以你知道，他们的表现真的非常强劲，你知道，他们对自己正在做的事情感到兴奋，这让我们对他们所拥有的潜力感到兴奋。

约翰·杨（股票分析师）

太好了，谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的杰森·贝德福德。您的线路已开通。

扎克

嘿劳尔。嘿玛莎，我是扎克。等一下杰森·贝德福德。感谢您回答这个问题。所以你们已经谈到了对比历史代币规模稍大的交易持开放态度。当然，我们看到了观点的交易。当您查看管道时，您能否提醒我们下一笔交易的关键领域是哪些？那么就规模而言，您是否认为观点是交易特征和规模的一个很好的代表，可以帮助我们提高对收购的预期？谢谢

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

谢了感谢这个问题。听着，我的意思是，我认为做交易并不是说我想在这个时候做一些恰好如此规模的事情来精确地添加到这个特定的平台中。那就太好了对的那将是一个可爱的生活世界。但不幸的是，这不是现实。因此，如果你愿意的话，我们不会给交易规模设定数字。正如我所说，我们正在研究很多事情。这家公司通过收购发展了很多。我们计划继续这样做。再说一次，我认为把它想象成塞进去或穿进去非常重要，没有什么变革性的。每笔交易都必须具有很大的战略契合度。正如我们在研究这些平台时所谈论的那样，我们正在使用的平台结构令人兴奋的部分原因是，我希望每个平台都对任何拟议的交易充满信心。对的因为他们将拥有它，这就是我们建立这些不同业务线的方式。因此，他们相信这一点并且已经完成了工作和分析非常重要。我们在公司也做了很多这样的事情。对的但这才是我们真正思考未来收购的方式。因此，它必须具有战略性，然后它必须符合我们已经确定的某些财务指标。当然，利润率增值就是其中之一。

扎克

好吧，这有道理。欣赏那里的颜色。然后，如果我可以问第二个问题，只是好奇，关于你们在本季度达成的美敦力分销协议，是否有与此相关的库存？如.是的，有袜子绑在上面吗？然后，你知道，这项协议对你们的增长产生了某种实质性影响。

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

有，你知道，很明显，你知道，他们会加快速度，你知道，我们不会透露细节。我的意思是，这是，你知道，这不是我们的做法，你知道，谈论我们的客户，你知道，你知道他们会做什么，你知道他们将如何推出。我只想说，我们真的很兴奋，我们的OEM部门，你知道，我认为他们已经做了很好的工作，你知道，与我们的OEM合作伙伴和客户寻找机会。这就是其中之一它已纳入我们今年的指导，这再次让我们对OEM预计的中等个位数增长充满信心。所以我认为我们为他们感到兴奋。我知道有很多关于OEM的评论，我可以告诉你，我们对他们今年剩余时间的表现充满信心。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

是的，我认为这是，我的意思是，这实际上是一个非常好的例子。正确的？我的意思是，当我们说OEM很粗糙时，你知道，这是一个很好的例子。对的。我的意思是，正如你所看到的，你知道，美敦力就此发布了新闻稿。对的。我的意思是，我们和他们有关系。正如他们在新闻稿中分享的那样，他们一直是OEM客户。但这些事情，它们有一点潮起潮落。对的所以我认为，正如劳尔所说，我们非常兴奋，这绝对是我们对本财年OEM平台信心的一个因素。

扎克

谢谢伙计们

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Needham and Company的Mike Matson。您的线路已开通。

迈克·马特森（股票分析师）

谢了所以我只想问一个关于资本配置的问题。

劳尔·帕拉（首席财务官兼财务主管）

我的意思是，我知道你专注于并购，这是首要任务，但这里的股票已经被打得很便宜。那么您会考虑进行股票回购吗？听着，我认为这显然是董事会层面的决定。你知道，我不想代表他们说话。你知道，我认为目前，你知道，我们的净杠杆率为1.6，从并购的角度来看，有很多机会，我认为，你知道，我们将继续节省现金。我们继续产生强劲的自由现金流，正如你们所看到的，第一季度几乎约为2500万美元，这比2025年第一季度之前的增长非常强劲。所以目前，我们只专注于CGI。我们专注于我们的自由现金流目标，而且，你知道，我们专注于实现长期可持续增长。

迈克·马特森（股票分析师）

好的，明白了。我把它留在那里。谢谢.

操作者

谢谢我们的问答环节就此结束。我想让玛莎·阿伦森做闭幕词。

玛莎·阿伦森（总裁兼首席执行官）

好吧，听着，只是想说声谢谢，大家。感谢您今天拨打电话。正如我所说，我对2026年的强劲开局感到高兴，正如我所说，我对很好地跟踪我们的CGI目标感到很好。最重要的是，我要感谢我们的团队，他们致力于帮助世界各地的患者。再次感谢大家今天加入我们。

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