成绩单：瑞思迈2026年第三季度盈利电话会议

谢谢莎莉。在我们详细讨论本季度业绩之前，我相信你们所有人都有机会看到我们的新闻稿以及我们关于布雷特将退休的公告，亚伦·布卢默已被任命为瑞思迈的下一任首席财务官。我谨代表瑞思迈董事会和遍布140个国家/地区的10，000多名瑞思迈员工，感谢布雷特26年来（包括过去55个季度）一直与我有幸合作。作为首席执行官和首席财务官团队，布雷特是我的高管团队不可或缺的一部分，该团队在二十年的时间里实现了增长、扩大了准入范围并改善了数亿人的生活。作为瑞思迈的首席财务官，布雷特建立了财务基础，使我们能够实现强劲的增长、强劲的自由现金流和一流的营业利润率。布雷特还帮助塑造了公司的文化，他的遗产融入了我们对全球数百万患者生活的影响中。布雷特离开瑞思迈时，拥有一支非常纪律且经验丰富的全球财务团队，处于有利地位。我非常感谢布雷特的服务、他的领导、他的友谊以及他对瑞思迈的承诺。现在我还想欢迎Aaron Bloomer加入ResMed。Aaron拥有超过17年的全球财务领导经验，最近担任Exact Sciences的首席财务官。他在推动复杂的全球组织的战略增长、卓越运营和财务纪律方面拥有良好的记录，包括曾在3 M和Baxter担任财务领导职务。Aaron的国际视野在瑞思迈将发挥无价的作用，因为我们将继续执行全球2030年战略，以加速我们的业务并为世界各地的股东创造长期价值。我们期待在接下来的季度向您介绍Aaron。好吧，现在转向第三季度，我们又取得了一系列强劲的业绩，包括总体收入增长11%或按固定汇率计算增长8%。我们实现了运营杠杆，导致利润率同比扩大，并导致非GAAP每股收益连续增长21%。非常感谢瑞思迈全球团队为全球140多个国家的患者提供服务的坚定奉献精神。瑞思迈继续构建世界领先的数字健康生态系统，涵盖睡眠健康、呼吸健康和家庭医疗保健技术。我想回到过去一年我一直强调的三个关键主题。1.瑞思迈是一台卓越的运营机器和一台创新机器2，瑞思迈强劲的自由现金流和强大的资产负债表使我们能够投资业务并向股东返还资本;三，瑞思迈仍然是一个引人注目的投资机会，特别是在全球宏观不确定性的情况下。我们只是继续交付成果。在我们进行问答之前，我将在准备好的讲话中讨论这三个主题。我们本季度毛利率扩张强劲，同比增长290个基点，毛利率依次扩张50个基点。这些结果证明了卓越的运营，这是瑞思迈继续在供应链优化计划管道中执行的标志。这些努力，加上我们在过去供应链扰动中的经验，包括新冠疫情的影响、竞争对手的重大召回和半导体芯片短缺，使我们能够很好地应对当前的地缘政治不确定性和对我们弹性全球供应链的任何其他外部影响。瑞思迈仍然是一台创新机器。我们继续在全球范围内推出我们的新型织物口罩产品组合。这些口罩旨在为患者提供更高的舒适体验，它们正在改变口罩技术竞争的基础。AirTouch N30 i和最近的F30 i舒适版以及F30 i Clear已经取得了强劲的早期采用，再加上令人难以置信的积极的患者反馈和家庭护理提供者反馈。现在我们还有现实世界的数据显示，AirTouch N30 i的90天合规性比硅胶同等产品高出6%。你们中真正了解遵守的临床和业务相关性的人都知道，随着这项技术的扩展，这600个基点的额外合规性意味着什么。对于患者、医生、HME提供者和resmed来说，坚持是终身价值的最大驱动力。看看这个领域，面料技术通过F30 i产品线（F30 i舒适型和F30 i clear型）扩大了其在全面部类别中的影响力。在我们业务的设备方面，随着AirSense 11平台的全球推广，我们取得了进一步进展，包括最近在拉丁美洲市场的推广以及本月在快速增长的中国市场的推广。对于我们的中国市场，正如我们之前讨论的那样，我们利用有意与全球生态系统分离的本地数字生态系统，包括与微信等平台的集成，从而创建个性化的患者参与体验。这是我们扩大全球生态系统模型的更广泛战略的一个要素，该模型涵盖设备、软件和数据，但也为针对当地市场需求的生态系统模型定制。瑞思迈还继续提高睡眠医学临床界的意识。我们的继续医学教育或CME计划包括睡眠医学医师协会批准的指南，其中包括CPAP、APAP和双水平疗法的好处，作为临床黄金标准，是任何被诊断患有睡眠呼吸暂停症患者的一线治疗。我们的睡眠呼吸暂停教育课程现已由超过45，000名独特临床医生完成80，000多次。这些课程结束时的调查显示，78%的提供者打算根据他们所学到的知识改变与改善睡眠健康和呼吸健康相关的临床实践。我们正在跟进这些临床医生，以确保他们的意图可以转化为行动，使患者在筛查，诊断和处方过程中受益。早期反馈表明，越来越多的患者接受阻塞性睡眠呼吸暂停的评估，阻塞性睡眠呼吸暂停的诊断数量也越来越多。我们在Virtuox的数据中也看到了这一点。我们将继续专注于持续改善睡眠呼吸暂停途径，以确保需要CPAP，APAP和BI水平治疗的患者可以随时获得治疗并终身治疗。在临床研究方面，我们继续投资并跟踪为睡眠健康提供新证据的重要研究。上个季度，我注意到《美国医学会神经病学》杂志上的一项研究，研究人员发现，早期使用CPAP治疗阻塞性睡眠呼吸暂停症可能会降低患帕金森病的风险。此外，在神经病学和大脑健康领域，我们正在追踪越来越多的临床文献，这些文献表明睡眠呼吸暂停与阿尔茨海默病以及更广泛的痴呆症领域的较高风险有关。具体来说，医学杂志《Thorax》最近发表的一项基于大规模人群的研究分析了英国超过200万成年人的数据，发现阻塞性睡眠呼吸暂停与全因痴呆和血管性痴呆的风险增加有关。值得注意的是，与未接受CPAP治疗的匹配对照组相比，接受CPAP治疗的阻塞性睡眠呼吸暂停综合症患者并未表现出痴呆症风险升高。这可是大事此外，发表在《Geroscience》杂志上的一项Meta分析表明，患有呼吸暂停的人患痴呆症的风险高出33%，而阻塞性睡眠呼吸暂停与阿尔茨海默病的风险高出45%有关。越来越多的证据支持作为更广泛的健康和老龄化战略的一部分，ports更加关注睡眠呼吸暂停症的筛查、诊断和治疗。这是一个成本不断上升的领域，对于付款人、提供者、医疗保健系统、患者及其护理人员和亲人来说，相关性不断上升。在GLP 1方面，我想与您分享一些新数据。我们观察了随后开始GLP 1治疗的接受Pap治疗的患者，以了解他们的Pap使用情况与仅接受Pap治疗的对照组相比发生了什么。对于该真实世界分析，我们分析了N = 170万DE的队列，确定了患者记录，并重点关注面罩和附件再供应的临床和业务相关结局。我们的研究结果是，随后开始GLP 1治疗的巴氏患者比单独接受巴氏治疗的患者显示出更高的巴氏依从率。具体而言，与仅接受PAP治疗的患者相比，接受Pap治疗然后开始GLP 1治疗的患者的2年再补给率高5.1%，3年再补给率高6.2%。正如礼来公司自己在这一领域的临床试验所强调的那样，这两种疗法更好。这合在一起是有道理的。睡眠呼吸暂停的风险因素通常包括年龄、性别、颅面解剖结构以及体重。因此，阻塞性睡眠呼吸暂停症在体重非常明显减轻后经常持续存在，并且仍然需要治疗。CPAP、APAP和BI水平治疗仍然是治疗阻塞性睡眠呼吸暂停的金标准，原因很简单，因为这些治疗是最有效的时期。基于我们在该领域持续进行的现实世界分析以及我们自己的口罩和配件业务在过去几个季度和几年的持续增长。我们继续看到接受GPT 1的患者开始CPAP治疗的次数更多，并且持续CPAP治疗的时间更长。作为对我们正在进行的大规模索赔分析数据的更新，该数据是根据超过3000万患者的索赔数据库构建的，我们专门分析的队列包括n = 210万DE识别的患者。我们对这项分析的最新更新是，我们一致发现，同时拥有PAP和GL 1脚本的患者开始接受Pap治疗的可能性比仅拥有Pap脚本的患者高出约11%。他们在一年内发生补给事件的可能性也高出3%以上，在三年内发生补给事件的可能性也高出6%以上。这些数据在过去几年中保持一致，我们的口罩和配件业务也保持强劲的增长。数据是同步的，我们相信GL 1确实是瑞思迈的大趋势，也是千载难逢的需求机会。LPO 1和可穿戴设备都在推动更多患者与医生交谈，最终我们相信这将导致更多患者进入瑞思迈生态系统。为了确保这些患者获得所需的护理，我们正在进行有意义的投资，无论是对我们的业务进行有机投资，还是对捕捉和引导消费者意识的无机投资。我们希望教育临床医生管理他们的兴趣和问题，我们希望创造人们喜爱的改变生活的医疗保健技术。请关注该领域，了解瑞思迈在这个令人兴奋的领域提供更多投资和合作伙伴关系，以更好地帮助全球10亿受睡眠呼吸暂停影响的人找到通过瑞思迈进行筛查、诊断和持续治疗的方法。这个主题与我的第二个信息相吻合，即瑞思迈强大的自由现金流产生和稳健的资产负债表为我们提供了极大的灵活性，可以投资我们的业务和向股东返还资本。我们将继续投资于数字睡眠健康礼宾能力，扩大生态系统，帮助患者快速从测试的意识转变为终身坚持我们的治疗。我今天很高兴地宣布，我们正在扩大我们在更广泛领域的领导地位p健康市场。本周，我们签署了一项并购协议，收购Nocamar，这是一家拥有FDA重新分类医疗设备的公司，用于治疗不宁腿综合症。在医学界以首字母缩写rls而闻名。SLS是世界上第三常见的睡眠障碍，仅次于睡眠呼吸暂停症和失眠。SLS影响了全球约7%的成年人，仅美国就影响了约1700万人。SLS与我们阻塞性睡眠呼吸暂停综合症的核心市场有重大重叠。Nocamar的SLS治疗是非侵入性的、经过临床验证且不含药物的，就像我们的cpap、APAP和BI水平治疗一样。SLS处方主要由睡眠医生开出，Nocbitt的旗舰产品Nidra通过与我们瑞思迈在其他睡眠产品的市场份额中处于领先地位相同的HME DM交付渠道。我们预计将于2026年6月1日或前后完成这笔交易。布雷特将在几分钟内更多地谈论对我们财务的预期影响，我们可以在问答中进一步详细讨论这次战略性收购。我只想说，它的收入增长率高于瑞思迈，毛利率高于瑞思迈，我们对瑞思迈品牌在睡眠医生和HME提供商以及我们的国内和国际分销渠道中的影响力感到非常兴奋。实力使我们成为这一稀缺资产的最佳拥有者。市场和临床需求是令人难以置信的。世界上7%的成年人需要我们的帮助。好吧，关于我们的住宅护理软件业务，我们继续我们的纪律投资组合管理方法和工作，在业务的高增长领域投资更多，并寻求为业务的低增长领域找到其他解决方案。我们在本季度的投资组合管理工作中取得了重大进展，我仍然相信我们将加快RCS收入恢复到可持续的高个位数增长，并在2027财年实现两位数的营业利润增长。我们将在未来几个月及以后为您提供进一步的更新。虽然重新投资我们的业务是我们通过研发、销售和营销进行资本配置的首要任务，但瑞思迈还通过股息和股票回购的结合向股东返还大量资本。在第三季度。通过季度股息和1.75亿美元的股票回购，我们向股东返还了2.62亿美元。正如您所看到的，我们在过去几个季度加快了股票回购的步伐，并将继续在这里部署有意义的资本。与我们的持续投资相配合，我们在第三季度实现了强劲的营业利润增长和强劲的自由现金流增长。在全球不确定性中，瑞思迈仍然是一个引人注目的投资机会。这是我在第三季度的最后、第三和最后一点，强劲的收入增长、毛利率、扩张和严格的投资方法带来了18%的非GAAP营业收入和5.2亿美元的自由现金流增长。又有四分之一的自由现金流转化率超过100%。无论您回顾过去12个月，还是三年、五年甚至10年的复合年增长率，我们一直在实现个位数或更高的高收入增长，盈利增长稳步超过收入增长。超过10，000名Resmedian提供的这一业绩记录，加上我们面临的巨大市场机会，支撑了我们对五年高个位数收入增长和盈利增长高于收入增长的前景的持续信心。我们拥有明确且持续的市场领导地位。我们致力于继续为消费者、患者、医生、提供者、付款人和我们所服务的社区提供服务，当然也是为您倾听我们股东的呼吁。好吧，我会把卡交给你我联系了悉尼的布雷特，深入了解我们的财务状况，然后我们将为您提问。布雷特，交给你了。

太好了谢谢米克。在今天的讲话中，我将概述2026财年第三季度的业绩。除非另有说明，否则上一年季度的所有比较和以固定货币计算的比较均适用。第三季度集团的财务表现强劲。3月份季度收入为14.3亿美元，总体增长11%，按固定汇率计算增长8%。收入增长反映了我们的设备和口罩产品组合以及软件业务的积极贡献。与去年同期相比，外币变动对3月份季度收入产生了约3900万美元的积极影响。从我们的地理收入分布来看，不包括住宅护理软件业务的收入，美国、加拿大和拉丁美洲的销售额增长了9%。按固定汇率计算，欧洲、亚洲和其他地区的销售额增长了7%。在全球范围内，以固定汇率计算，设备销量增长了6%，口罩和其他销量增长了12%。按地区细分，美国、加拿大和拉丁美洲的设备销量增长了6%。口罩和其他销售额增长了14%，反映了我们的口罩产品组合和再供应的持续增长，以及我们在25财年第四季度收购的Virtuox的增量收入。剔除Virtuox的收入贡献，美国口罩和其他销售额也同比增长两位数。在欧洲、亚洲和其他地区，按固定汇率计算，设备销售额增长了6%，口罩和其他销售额增长了10%。3月份季度，住宅护理软件收入以固定汇率计算增长了4%，这得益于Medifox Dan软件垂直领域的强劲表现，但部分被老年生活和长期护理垂直领域的持续挑战所抵消。在今天剩下的评论中，我将参考非GAAP数字。我们在第三季度盈利新闻稿中提供了非GAAP与GAAP数字的全面对账，3月份季度毛利率为62.8%，同比增长290个基点，环比增长50个基点。增长主要是由于零部件成本改进、制造和物流效率以及产品结构和外币波动的小幅积极影响。我们的供应链团队继续专注于我们的管道和生产力计划。尽管目前燃料成本和零部件成本压力存在一些阻力。我们仍然专注于持续改善长期毛利率。展望未来并受汇率变动的影响，我们仍预计2026财年毛利率将在62%至63%之间。接下来是运营费用，第三季度SG和A费用按整体价格计算增长了14%，按固定汇率计算增长了9%。这一增长主要归因于与收购virtual相关的额外费用以及员工相关费用以及营销和技术投资的增长。SBA费用占收入的比例从去年同期的19%增至19.5%。展望未来并受汇率变动的影响，我们仍预计2026财年SBA费用占收入的比例将在19%至20%之间。本季度的研发费用按整体计算增长了12%，按固定货币BCA计算增长了8%。增加是由于员工相关费用增加。研发费用占收入的比例从去年同期的6.5%增至6.6%。展望未来并受汇率变动的影响，我们仍预计2026财年研发费用占收入的比例将在6%至7%之间。本季度，我们记录了600万美元的收购和投资组合审查相关费用，反映了与战略交易（包括法律交易）评估相关的成本 以及尽职调查和相关咨询工作的专业费用。这些费用已被视为第三季度财务业绩中的非GAAP调整。得益于收入增长和毛利率扩张，本季度营业利润增长18%。我们的营业利润率从上一年的34.4%提高至36.7%。我们本季度的净利息收入为1200万美元，其中包括与2026年2月执行的10年期新加坡元兑美元净投资对冲相关的额外净利息收入。我们预计这种净投资对冲未来每季度将产生900万美元的净利息收入。因此，我们预计26财年第四季度的净利息收入将约为1500万美元。本季度，我们确认了1000万美元的未实现亏损，与少数族裔投资组合中的多项投资的减记有关。这使我们26财年第三季度的每股收益减少了0.07美元。我们3月份季度的有效税率为20.9%，而上一季度的有效税率为20.1%。正如我们在上季度电话会议中指出的那样，我们有效税率的提高主要是由于某些司法管辖区推出的全球最低税率立法的影响，该立法于2025年7月1日生效。我们仍然估计2026财年的有效税率将在21%至23%之间。我们3月份季度净利润增长20%，非GAAP稀释每股收益增长21%。汇率变动对26财年第三季度每股收益产生了积极影响，约为0.05美元。本季度运营现金流为5.54亿美元，反映了强劲的运营业绩和严格的运营资金管理。本季度资本支出为3400万美元，折旧和摊销总计5900万美元。我们在第三季度结束时的现金余额为17亿美元。3月31日，我们有6.64亿美元的总债务和9.96亿美元的净现金。我们继续维持稳健的流动资金状况、强劲的资产负债表及产生稳健的经营现金流。正如Mick所讨论的，我们已经达成协议，以3.4亿美元的代价收购Nocombinant Health，我们预计将于2026年6月1日完成。我们将将Nocbitration Health纳入我们的集团从截止日期起，Nocbitration当前的年收入运行率约为2400万美元，并将在我们的美洲设备类别中报告该收入。对于2026财年第4季度，我们预计Nocbitum Health将使非GAAP每股收益减少约2美分。今天，我们的董事会宣布季度股息为每股0.60美元。本季度，我们根据之前授权的股票回购计划回购了约673，000股股票，对价为1.75亿美元。我们计划在2026财年第四季度购买价值至少为1.75亿股的股票。除了通过股息股票回购计划向股东返还资本外，我们还将继续通过研发和收购投资于增长。最后，如您所知，这是我退休前的最后一次财报电话会议，我想借此机会感谢您多年来的支持。对我来说，在过去的二十年里为我们的投资者工作确实是一种巨大的荣幸和荣幸。我将继续大力支持瑞思迈这个伟大公司。太感谢了说完，我就把电话还给达雷尔。

瑞思迈（纽约证券交易所代码：RMD）发布了第三季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问www.example.com。

完整的财报电话会议可在www.example.com上获取webcastid = 8xsuC6 MA

瑞思迈报告称，2026财年第三季度总体收入增长11%，以固定汇率计算增长8%，主要得益于设备和口罩销售的强劲表现。

在零部件成本改善和供应链优化的支持下，毛利率同比扩大290个基点。

该公司宣布收购Nocombinant Health，旨在扩大其在睡眠健康市场的领导地位，重点是不宁腿综合征的治疗。

瑞思迈的战略重点是保持卓越的运营，利用强大的资产负债表投资于业务增长，并向股东返还资本。

未来指引仍然乐观，预计收入将实现高个位数增长，盈利增长将超过收入增长，这得益于对创新和市场扩张的持续投资。

操作者

欢迎参加瑞思迈2026财年第三季度财报电话会议。我叫达雷尔，我是今天的接线员。此时，所有参与者都处于仅听模式。另外，请注意，这次电话会议正在录音。稍后我们将进行问答环节。让我把电话转给瑞思迈首席投资者关系官Sally Schwartz。

莎莉·施瓦茨（首席投资者关系官）

谢谢达雷尔。我想欢迎我们的听众参加瑞思迈2026财年第三季度财报电话会议。我们正在对这次电话会议进行现场网络直播，重播将于今天晚些时候在我们公司网站的投资者关系部分提供。我们的收益新闻稿和演示文稿现已在线提供。在今天的电话会议上，我们将讨论几项我们认为为投资者提供有用信息的非GAAP指标。这些信息不应单独考虑或作为GAAP财务信息的替代品。我们鼓励您查看今天的收益新闻稿中的支持时间表，以使这些非GAAP措施与GAAP报告的数字相一致。此外，我们今天的讨论将包括前瞻性陈述，包括但不限于对我们未来财务和经营业绩的预期。我们基于合理的假设做出这些陈述，但我们的实际结果可能会有所不同。请查看我们向SEC提交的文件，以全面讨论可能导致我们的实际结果与今天做出的任何前瞻性陈述存在重大差异的风险因素。我现在把电话转给米克。

米克·法雷尔（首席执行官）

布雷特

操作者

谢谢提醒您，我们将限制您一次回答一个问题，以便我们可以在电话中容纳每个人。如果您还有其他问题，您可以重新加入队列。我们的第一个问题来自摩根士丹利的大卫·贝利（David Bailey）。请继续回答您的问题。是的早上好，米克。早上好布雷特过去几年，零部件成本的降低一直支撑着毛利率。我想知道您是否可以谈谈您目前在零部件成本和运费方面看到的一些变化，也许还可以参考您在新冠疫情之后所做的任何合同或供应链变化以及我们近年来看到的波动性。

David Bailey（股票分析师）

是的，谢谢大卫。我会先说，也许会和布雷特谈谈更广泛的毛利率影响。但是大卫，这是一个非常好的问题。显然，我们看到中东存在一些地缘政治不确定性，并可能影响石油和天然气供应的燃油价格。你知道的一件事，在物流方面对Redsman来说是一个好消息，那就是我们通过海运穿越太平洋，通过巴拿马运河到达东海岸，我们没有看到地缘政治不确定性对我们核心供应链的任何影响。但正如你所说，你知道，这对燃料有影响，我们已经做得非常好，从航空货运转向我们非常非常大部分的海运工作。但我们正在考虑一些零部件成本。我可以告诉您，我们的供应链改进机会渠道如此丰富，目前我们不会改变我们的指导方针，即瑞思迈计划到2030年实现毛利率增长，并从现在到2030年每年实现两位数的基点改进，即使在发生的所有变化的情况下。显然，这些变化每天都会发生，事情还会继续发展，我们会关注一切。但正如你所看到的，目前我们的毛利率季度和同比增长仍然非常好。我们预计，到2030年27、28、29财年，我们能够通过我们庞大的工作管道仍然实现毛利率的增长。考虑到地缘政治和外部环境，这更加困难。所以，布雷特，我不确定我给你留下了多少，但任何想法？

米克·法雷尔（首席执行官）

不你掩饰得很好米克但是，是的，我的意思是，看，我们团队在过去几年里在组件和改进方面做得相当好。在这种环境下，情况显然变得更加困难，实际上我们会看到零部件的成本上涨。但如果你想一想，米克谈到了生产力管道，你可以做很多其他事情来抵消这一点。我们还考虑了平台标准化规模的好处和供应商管理，我们在一些长期合同上做得很好，并极大地改善了这些合同，并提高了弹性。然后考虑制造业的执行，有周期时间、资产利用率、物流效率、货运优化。因此，我们可以做很多事情，但我们认为我们肯定可以抵消这一点。从长远来看，你知道，我们的长期目标是随着时间的推移增加毛利率。

布雷特

谢谢我们的下一个问题来自史蒂夫·维恩（Steve Wien）与贾登（Jarden）的作品。请继续回答您的问题。非常感谢只是关于Nocbitt的一个问题，只是为了确认它的增长速度更快并且利润率更高。您是否在谈论毛利率以及这将对您的LGA和研发产生什么影响？

史蒂夫·维恩

我只是想掩盖的另一件事是如何获得报销，以及报销是否有机会随着时间的推移而改变？

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，史蒂夫，很好的问题，如果布雷特愿意的话，我会先问他。是的，Nocycle Health是，他们拥有一项非常新颖的技术，NIDRA就是产品。这是一种非侵入性神经刺激装置，在治疗不宁腿综合征，尤其是中重度不宁腿综合征方面具有出色的功效。目前治疗SLS的方法很糟糕。它们是药物选择，是有很多副作用的旧药物。我们认为这对于非侵入性医疗设备来说是一个巨大的机会，睡眠医生会开出处方，HME会设置处方。因此，它的增长速度比瑞思迈更快，毛利率也比瑞思迈更高。显然，它们正处于早期开发周期，我们将投资于研发。我们将投资于销售和营销。我不知道布雷特，你想深入探讨P和L的细节，但我会让你回顾一下。但我只会在高层上这么说。这不仅仅是瑞思迈睡眠健康产品组合中的一款产品。我们是这项资产的最佳所有者。我们可以比任何人都更快地扩展它。我们的市场准入团队以及我们对CMS、dmax、dmes的了解以及我们可以进一步推动报销的地方将是令人难以置信的。不过，我可以告诉你，Nocbitt Health的初创团队在逐个付款、获得报销以及让这款FDA重新分类的产品迅速进入市场方面做得很好。布雷特告诉你他们当前季度的运行利率，并将其乘以四。我们预计今年会做得更好，因为正如我之前所说，他们的增长速度比瑞思迈更快。所以请关注这个空间。我们将帮助他们获得更多的市场准入、更多的报销并比他们更快地发展，这将是一个伟大的团队，最重要的是，我们将照顾一大堆患者。全球7%的成年人口患有SLS。就该产品目前的重点而言，美国有1700万人患有SLS，其中很大一部分可以通过该产品解决。所以请关注这个空间。布雷特，对于史蒂夫的问题还有什么进一步的想法吗？

布雷特

是的，我的意思是我唯一要补充的是这是一个强劲的增长轨迹。因此，我们将继续投资SGNA和研发，史蒂夫，所以我们肯定会这样做。那么我之前给出的关于每股收益影响或每股收益稀释的指导可能是。随着我们的发展，这可能是一个很好的估计，但显然我们将在下个季度上传更清晰的更新。

索尔·哈德森

谢谢我们的下一个问题来自索尔·哈德森和男爵的关系。乔伊，请继续你的问题。非常感谢，早上好。下午好，米克和布雷特。米克，也许只是一个关于欧洲、亚洲合并收入再次增长的问题，又一个季度的强劲增长。现在，你们已经连续几个季度实现了强劲的增长率，特别是在口罩方面。我只是想知道，这是否就是你在过去几个季度谈论过的那些措施，推动了看起来高于市场的增长。任何颜色，你可以给我们在特定的合同或国家。在销售上的笨拙。只是一些颜色，是什么推动了强劲的增长率，请。

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，索尔，这是一个很好的问题，正如你所知，我们的欧洲、亚洲和世界其他地区类别包括大约140个国家。但你的问题有点在寻找亮点。我的意思是看，我会这么说。我认为我们在西欧的团队在与我们的家庭护理提供商客户和北欧市场的合作方面做得很好，我们能够在这些市场上获得并继续签订具有持续年度能力和增长的合同。他们在那里做得很好。但在我们这个时代的亚太市场，我们在中国、韩国、澳大利亚和新西兰看到了一些非常好的全渠道方法，这些团队已经制定了直接针对消费者的订阅协议，提供了类似的再供应机会。在全方位渠道中，您知道，利用家庭医疗设备和家庭护理提供商渠道来推动再供应和再接种。所以你知道，我们谈论的是设备的中个位数增长和口罩的高个位数增长是一般市场。就你的观点而言，口罩生长强劲。看起来我们正在分享。如果您问我为什么我们要占领口罩市场并扩大口罩市场，我会考虑AirTouch N30 i我们全新的织物技术口罩。这是世界上第一家可以将织物放在硅胶上的大规模和大规模生产，由睡眠呼吸暂停领域的世界领先公司生产。正如我在准备发言中所说，这正在改变竞争的基础，而且不仅仅是N30 i和最近发布的产品。我们刚刚在全脸类别中推出了F30 i Comfort和F30 i Clear，这是一个高利润领域。我认为这改变了比赛期间口罩治疗方式的基础。去做你的频道检查，与患者交谈，与提供者交谈，与每天进行设置的呼吸治疗师交谈。舒适度令人难以置信。我认为这就是我们实现这一目标的方式。在设备方面，我认为我们正在利用大型制药公司和大型科技公司的一些宏观因素来对我们有利。但瑞思迈的工作也做得更好。我们已经建立了重新评估计划，这些计划正在美国，甚至在欧洲、亚洲和世界其他地区更为艰难的市场发挥作用，所以这是一个很好的问题，索尔，而且很难在三四分钟内覆盖140个国家。但我希望我做得不错。

戴维·洛维

谢谢我们的下一个问题来自瑞银集团的David Lowe。请继续回答您的问题。非常感谢您回答我的问题。米克，你提到了频道检查。我们越来越多地听到融资模式的变化，特别是SYAPSE不时出现，并且您的DMS客户警告这将是一个挑战。只是想知道你在这方面看到了什么。有什么趋势让您担心吗？

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，大卫，谢谢。这是一个非常有趣的问题，因为它让我们谈论我们美国HME业务的演变。我们在圣地亚哥设立了所谓的HME咨询委员会，成员包括美国各地的HME顶级HME客户，他们正在与我们的团队、我们的商业团队、销售、营销和临床进行交谈，并说出他们在未来一年、三年、五年内想要什么以及他们所看到的情况，他们的客户、患者希望看到更小、更安静、更舒适的设备，更多云连接设备。他们还希望获得更平稳的路径以及我们正在通过Virtuox家庭睡眠呼吸暂停测试协议以及我们的Ectosense和night Owl家庭睡眠测试产品所做的所有工作，以便从处方到设置的渠道和漏斗工作中间。他们需要帮助。他们还提出了有关SYAPSE以及他们在实验中所做的事情的问题。我向他们提供了过去15年的观点，包括10年前我竞选时的观点，或者也许是15年前，我正在竞选美国市场，一家名为Carecentric的公司即将成立，正在做这件事，即在现场进行利用管理。我认为最终联合健康公司买下了它们。听着，你知道，如果你正在寻找医疗保健系统中的浪费和损失领域，我认为你会去医院，去这些高成本地区，那里有大量浪费，大量物资的重复使用和昂贵的技术，而当成本较低、急症率较低的护理时，就像ASCs门诊，包括家庭护理，其中重新医疗是最好的选择。所以我不认为这是一个巨大的威胁。我认为这就像十年前的CareCentrics一样。这可能是他们工作一段时间的事情。我认为付款人会发现医生希望与一家以正确方式照顾患者的保险公司合作。我们在法国和德国有某种利用管理方法。因此，我向我的美国客户表示，我们可以应对将进入这里的一部分市场，但我认为雇主、医生和其他人会选择并在真正照顾患者的保险公司获得净推广分数。而osa，尤其是CPAP，是一种成本非常低、敏锐度低、临床回报高和经济回报高的方法。我们可以显示Kaiser、In and Mountain或Geisinger等付款人提供商的投资回报率。但即使是单独的付款人，观察这样的模型，他们也可以看到净推广者评分、患者满意度和降低的急诊室成本的投资回报率。因此，我们正在与付款人密切合作，以确保这成为生态系统的一部分。对于HME来说，这并不是什么大恐惧。与他们合作了解这是如何发展的是正确的做法。所以是的，薪酬已经发生了变化。我喜欢美国市场，我喜欢我们那里的竞争。我们做得非常好，我们与HME合作非常好，应对付款人关注的所有干扰。我不，我不认为这对他们来说是一个重大问题，并且非常容易管理。

丹·海伦

谢谢我们的下一个问题来自Dan Heeren与mst的线路。请继续回答您的问题。早上好.谢谢.祝布雷特一切顺利。我确信我们稍后会讨论这个问题，但就织物口罩而言，米克，听着，我认为没有人在争论这些新织物口罩的有效性和合规性，但当我们确实进行您建议的这些渠道检查时，我们不断听到价格点是这样的，传统的HME无法在设置或再供应中获得任何利润。因此，从商业角度来看，这使得合规性利益变得无关紧要。这是正确的还是我们听到了错误的东西？

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，丹，这很有趣，这取决于，你知道，有50个州，每个州可能有5到7个付款人，对吧？蓝十字、蓝盾和曼联的方差和cvs，等等。因此，如果您愿意的话，当您考虑付款人、他们支付的费用以及正确的价格点在哪里时，您可以得到一个250个矩阵点矩阵。显然，我们希望与所有不同的型号合作，我们的定价既考虑到这些面料的额外成本，也考虑到我们看到的额外价值。对于有利润的人来说，现在的坚持率增加了6%，在该国的许多地方，N30I的当前价格点有利润，坚持率增加了6%，他们可以自己运行电子表格。戴上口罩是有盈利的原因的，但最重要的是病人满意，这是一个更好的口罩。所以如果你让病人过线，他们喜欢它，它更舒适，有可能为HME和病人都能够在一个可持续的基础上这样做。这是在许多国家和许多付款人。我们正在推动这一点。当您放眼望去时，并非每个州和每个付款人都会出现这种情况。因此，如果您的渠道检查涵盖了该线以下的一些内容，那么N30就超出了他们的报销范围，这不会是很多部分。我希望德明能够发挥作用，帮助这些患者找到一种方法访问www.example.com或www.example.com并离开，如果他们真的是最适合他们的口罩。但我们与HME合作，确保经济状况一致，并且对于绝大多数人来说，我们能够让这些经济状况在报销环境中发挥作用。然后，你知道，正如我早些时候在欧洲、亚洲、现金市场的风险世界所说，这实际上是价格弹性和评估，患者将在这些类型的市场中为舒适度付费。但在HME驱动的产品和我们在那里建立的合作伙伴关系中，我们正在努力确保价格点是他们为绝大多数客户赚取利润。它不可能为每个客户服务，因为付款人在每个州做不同的事情，每个州内的不同付款人也做不同的事情。我们非常密切地关注这一点。

布雷特·菲什曼（首席财务官）

谢谢我们的下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Brett Fishman。请继续回答您的问题。嘿，伙计们，谢谢你们回答这个问题。我只是想问一下设备领域的竞争动态，主要是在美国。想到2025年底举行的一场竞争性发布，我只是想知道您是否可以谈谈您在美国观察到的围绕该发布的噪音水平，然后您是否看到任何水平的市场份额变化以及您对此的看法。太感谢了

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，谢谢你的问题，布雷特。听着，显然，作为这里的市场领导者，我们关注每一个新进入者、每一项新技术，你知道，我想说，我们对竞争可能产生的一切都充满了富有成效的偏执，我们热爱健康的竞争。我可以告诉你，过去12个月内没有发布过。这就是我们去的事情哦，哇，天哪，我们没有想到这一点。这真是太棒了，太棒了。但我们会看什么并说嘿，团队，你知道，我们上次升级autocet算法是什么时候？你知道，那是十年前的事了，有一种名为人工智能的新技术，因此在医疗领域更难采用。我们已经在人工智能领域拥有了一款FDA批准的产品，我们上季度在Smart Comfort中谈到了这款产品。从瑞思迈观看此空间。我们不会回顾竞争和发布以及他们可能推出的想法、算法和设备。我们展望未来，并表示resmed将在该领域提供更小、更安静、更舒适、更云连接和更智能的治疗方法。随着时间的推移，我们将推出更多智能疗法。我们将继续拥有更小、更安静、更舒适的空间，并在上面观看这个空间。但是的，正如你在设备数量上看到的那样，美国的设备数量非常稳定，增长6%，没有看到影响。我们关注新患者的开始情况，我们关注新客户的采用情况，我们关注所有新技术，但没有出现我们担心的新竞争威胁。但我喜欢利用这些时刻，如果你喜欢在市场上挑战我的团队，让他们更快地将产品推向市场，更快地从长凳上获得，将其带入临床试验，并在质量监管和通过线时将其带入现场，这是瑞思迈标准，这就是我们作为这个领域的市场领导者所做的。是的，在未来的几个季度和几年里，请关注这个空间，了解更多来自resmed的算法。

安东尼·佩特隆

谢谢我们的下一个问题来自瑞穗集团的Anthony Petrone。请继续回答您的问题。大家晚上好，布雷特，很高兴与你们合作，祝下一章好运，也许是关于初级保健参与的一章。米克，在CME计划中，你参加的教育计划中，它多久会变成新的处方者？就像这些初级保健医生实际上是CPAP领域的新手一样，他们参加了教育计划，然后开始开处方药。那么那里的转化率是多少呢？只需快速跟进即可了解有关飞利浦重返市场的最新消息。

米克·法雷尔（首席执行官）

谢谢.是的，安东尼，而且非常厚脸皮地提出两个问题。我先回答第一个。PCP参与度。是的，有80，000个CME项目，45，000名独特的临床医生。我们非常密切地跟踪，并且没有过多深入我们的临床和营销商业团队数据，我可以告诉你，我们的目标往往是通过Doximity和Medscape上的广告以及CME的工作来瞄准目标，我们试图瞄准PCP，初级保健医生，他们已经在某种程度上参与家庭睡眠呼吸暂停测试。你知道，过去12个月内每月可能有一名患者转诊，或者可能是三名、五名、七名，或者一些，你知道，其中一些患者的数量更高。所以我们不想做的就是去做一些纯粹的福音工作，而有些人只是没有听说过睡眠呼吸暂停症。我们查看已经联系过的人，无论是Virtuox还是竞争对手之一，我们对此都不知道。但我们会说，好吧，如果您已经参与并希望接受睡眠呼吸暂停测试，并且您接受了这种教育并且您想进一步努力，那么转诊量有什么变化？是否从每月一次睡眠呼吸暂停转诊到三到五次？从五到七再到九吗？每个PCP每月转诊量是否从9次等增加到1215次？这就是我们关注体积的地方。如果你看看我们在虚拟上发布的数据量，通过虚拟设备进行呼吸暂停测试的家庭数量出现了两位数的增长，虚拟团队本周早些时候刚刚召开了全国销售会议，我可以告诉你，他们已经兴奋起来，他们准备好去那些PCC并观看这个空间，以寻求瑞思迈的更多合作伙伴关系，以继续初级保健医生的增长。因此，这并不是全新的格林菲尔德获得了一个在睡眠中从未做过任何事情的五氯苯酚，在CME计划后突然做这件事。这更多的是关于一个正在做一点的人，现在了解更多的迹象和症状、问答、病史和身体状况、正确的问题，然后是你有义务写下来的黄金标准疗法，而且当按照指示使用时，是唯一一种可以90%以上消除AHI的方法。其他疗法都无法做到这一点。所以要确保这一点。我们看到了这项工作，我们看到了数量的增加。您可以在我们的虚拟牛数量中看到这一点，坦率地说，您可以在我们的设备数量中看到增长6%，而市场可能略低于这一数字，我们能够创造新的市场增长，然后作为市场领导者占据这一份额。

加文·蒂尔

谢谢我们的下一个问题来自高盛的加文·蒂尔（Gavin Thill）和内森（Nathan）。请继续回答您的问题。谢谢布拉德。只是想感谢您多年来提供的所有帮助以及彼此之间最好的一切。这是一个关于美国设备的问题，因为它受到了投资界的过度关注。感谢米克，你倾向于谈论中等个位数的增长，这就是你所取得的成就，但我只是想知道，对于这个特定季度，我们的一些渠道检查表明存在某种一次性事件，这些事件可能阻碍了增长，特别是与天气事件有关。只是想我会在那里了解您的想法，也许还有您在口头GLP1推出的情况下的看法，以及该部分投资组合如何在未来几个季度内增长。谢谢.

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，加文，这是一个有趣的问题，因为。首先，在第一部分，我们确实，我的意思是中西部的一些地区受到了天气影响，包括一些龙卷风之类的，但我们确实没有看到在本季度影响我们美国设备的重大天气事件。我们确实讨论了第二季度到第三季度的季节性，您可以在第二季度数字中看到，一些数字中有高免赔额健康计划和健康储蓄账户。我认为第二季度的设备增长了7%或8%，第三季度的设备增长了6%。所以有一些季节性因素，但不，不，不与天气有关，我实际上会认为，是的，中间个位数4，5或6，但我们在高端，在6%的增长，我们做得很好的设备。看，我要说的是你关于利用GLP 1药丸的问题，而Zepbound在该领域的注射GLP 1的IFU已经有两三年了，我们在初级保健中看到了良好的患者流，患者流入诊断漏斗，设置CPAP的转换，那种漏斗工作的中间。瑞思迈可以做的还有很多。这就是为什么我们买了Somna，这就是为什么我们买了虚拟Ox，这就是为什么我们买了Night Owl的功能来帮助这个流程，以及我们与我们的HME的合作伙伴关系，以处理来自初级保健医生的更高数量，有时是虚拟转诊，而不是其他传统渠道，他们可能会从睡眠医生那里获得自我转诊。所以我们正在仔细观察。我们每个季度的目标是说，看，如果它处于5%，我们如何像本季度那样将其推高50、75、100个基点，达到6%？我们不可能每个季度都这样做。但当我们可以的时候，在我们获得需求、捕获、策展的地方，我们就可以实现这一目标。该团队在本季度实现了这一目标。我为他们感到非常自豪。你知道，我们正在加速下一个，更重要的是，展望下一个三五年，直到我要说的最后一点是，是的，当你从注射剂到药丸时，它们将吸引更广泛的人群。有些人只是有一种心理上的东西，想把针扎进去。我认为会有更多的患者通过这一点。但是，是的，这是一代人一次的需求机会，我认为从引入患者的GL 1和大型制药公司将要做的广告来看，我认为这对我们来说更像是135年的顺风，而你知道，135个季度。因此，我们在这里关注马拉松，我们正在关注公制人员的公里标记或美国民众的英里标记。这个里程标记在我们在需求捕获、策展和转化方面做得非常好。谢谢你的问题，加文。

乔丹·伯恩斯坦

谢谢我们的下一个问题来自约翰·布洛克和斯蒂菲尔的作品。请继续回答您的问题。太好了，谢谢。乔丹·伯恩斯坦接替约翰。只是要在美国设备上继续走同样的路。你知道，我们会呼吁礼来（Eli Lilly）等公司的广告支出不断增加，你知道，有一个绑定的OSA品牌活动don ' tsleeponosa.com，以及更广泛的人群购买这些药物，就像你刚刚谈到的那样，我认为你的问题是，你知道，当那个潜在的zepbound阻塞性睡眠呼吸暂停综合症患者走进他们的五氯苯酚或他们的睡眠医生时，他们是否会带着GL 1和CPAP处方退出？如果是，您会如何描述该患者的行为？他们是否填写了CPAP描述，也许您可以谈论他们离开医生的旅程。谢谢.

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，乔丹，这是一个非常好的问题，显然我们已经思考了很多并正在仔细分析的问题。对的因为我们没有为需求一代付费，所以我们不会去追捕这些新患者。其他人是。正如你所说，有一个不睡觉的OSA运动。我很乐意有1亿美元的备用资金投入这样的竞选活动。我很高兴有人这样做，因为这是一个巨大的好处，并得到了一个病人，我们永远不会得到。但是一旦他们在那里，一旦他们在PCP，因为我们的目标是高容量的GLP 1和家庭睡眠呼吸暂停测试提供者的人，PCP正在写一个CPAP的处方。当然，他们会与患者交谈，但为最低成本、最有效的治疗撰写文章是一种法律或临床义务，并且已经建立了患者类CMS，大多数付款人都建立了这种90天。您必须在前90天内达到跟踪30天的70%才有资格获得90天，即设备未被拿走的第一天。这是一个有趣的博弈论，当15、20年前引入这种报销方法时，我认为一些行业将其视为威胁。瑞思迈认为这是一个机会，我们有90天的冲刺时间来帮助这位患者找到地球上成本最低、完全可逆且最有效的治疗方法来治疗阻塞性睡眠呼吸暂停综合症。因此PCC，尤其是睡眠医生都知道这一点。他们并不能让每个患者都坚持。你知道，我们吹嘘第90天的坚持率为87%。这意味着13%的人不会去那里。礼来公司（Eli Lilly）将每位患者带入PCP，我们是否都会获得87%的治疗？那是睡眠狗。不。但是我们会接近它吗？我们可以做些什么来最大限度地利用我们这一代人一次的机会？这就是我们的挑战。这就是我们对PCC进行的教育。这就是我们对初级保健医生和睡眠医生进行的教育。因为他们知道什么是黄金标准疗法，他们知道让患者在前90天坚持治疗并不容易。他们知道，如果90天内没有粘附，设备就会回来，这对患者、我们都没有好处。但无论如何，这就是我们30年的旅程。事实上，其他人正在为需求一代而战，而我们有能力最大化设置的可能性，这是令人难以置信的。我喜欢的是，凭借自己的教育制作这个产品的公司说联合疗法更好。他们自己的临床数据表明了这一点。这样他们的代表就会说，如果他们遵守规则，我们的代表也会遵守规则，这样对PCP的教育也会是一样的。睡眠医生显然清楚这一点。如果你看看那些为莉莉做这项试验的主要研究人员，他们说这一直是关于跟踪年龄，跟踪性别，跟踪颅面解剖结构，但也跟踪体重，并意识到体重管理和CPAP管理是齐头并进的。回头看看我们现在210万患者的数据。这些患者，当他们有这种组合处方时，开始更多，坚持更多，并长期坚持我们的治疗。三年多了，我们被问到一个问题，等一下，如果他们开始CPAP，然后得到一个GLP？我们现在已经回答了n等于170万以显示这些患者。此外，如果您开始CPAP，然后以GL 1进行，那么您就在那里，如果您同时获得处方，那就是下一阶段。我们正在研究它，我们正在看到，我认为就年龄、性别以及这些人的做法而言，我希望它能更好。这就是我们正在努力的事情。但这是一个很好的问题，乔丹，而且非常中肯。

布兰登·巴斯克斯

谢谢我们的下一个问题来自布兰登·瓦斯奎兹与威廉·布莱尔的关系。请继续回答您的问题。大家好，感谢回答这个问题。米克，我想知道你是否可以，你谈到了一点关于重申明年和2030年个位数高增长的预期，然后是更好的底线杠杆，也许是从高水平。我相信下个季度我们会更多地讨论这个问题。但请从高层与我们谈谈增长动力是什么。您看，随着我们进入27财年，是否会推出类似的新产品？然后布雷特，也许就你而言，我们如何看待27年的未来杠杆是什么，效率方面的情况更加相同，或者我们应该考虑其他什么新的东西？谢谢你们

米克·法雷尔（首席执行官）

是的，谢谢，布兰登。这是一个非常好的问题。您已经跟踪我们很多年了。你知道，我不会在我们前进之前发布产品线，但我可以谈论N30 i及其伟大的起飞、F30 i舒适性、F30 i clear表现非常好，而且以高价显然我们的核心口罩表现良好。我们谈论了AirSense 11现在在拉丁美洲、巴西、阿根廷等地的扩展。我们谈论了中国的推出，这是一个快速增长的消费者驱动的市场，我们在那里是一个优质但非常成功的品牌。我们讨论了韩国、全渠道、澳大利亚、新西兰、新加坡以及那里的增长。因此不会承诺未来的产品管道。但我可以告诉你，这里面有很多东西，我已经向团队提出了挑战，要求他们更快地将产品推向市场。我之前确实谈到了算法，以及这些算法是如何实现的，这些都是数字升级，但同时也可以实现硬件升级。所以注意这个空格。布雷特，任何颜色的布兰登有对我们的前进指导高个位数的收入增长和更好的底线？

布雷特

不，我的意思是，我们将继续做我们正在做的事情，专注于提高利润率，我们的营业利润率非常好，因此无论我们在利润上实现什么，都会落到底线上。因此，您知道我们继续执行战略非常重要，这也是我们在27财年将继续做的事情。

操作者

谢谢我们现在已经到了60分钟，所以我会把电话转回米克·法雷尔。

米克·法雷尔（首席执行官）

谢谢达雷尔。感谢大家参加我们今天的财报电话会议。我谨代表为140个国家/地区的10，000多名ResMedians，为人们提供服务，很高兴地说，我们能够再次实现强劲的季度业绩，并继续为我们所有的利益相关者和我们的许多资源Medians创造价值。股东。你和布雷特也干得好，55个季度。感谢您成为一位伟大的合作伙伴和朋友，并祝您退休。欢迎来到亚伦·布卢默。他将成为一位出色的鞭炮首席财务官，将带领我们更上一层楼，并在布雷特建立的令人惊叹的基础上再接再厉。交给你了莎莉。

莎莉·施瓦茨（首席投资者关系官）

谢谢你米克，也谢谢你，布雷特。我只是想向今天加入我们的所有人表示感谢。我们感谢您的时间和兴趣。如果您有任何其他问题，请随时直接联系投资者关系部门。达里尔，你现在可以关闭通话了。

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