文字记录：Offerpad Solutions 2026年第一季度盈利电话会议

感谢Courtney，并感谢大家加入我们的电话会议。今天和我在一起的是我们的首席财务官Peter Knaug。OfferPad在过去的两年里，我们已经从一家单一产品公司发展为一个多解决方案房地产平台，该平台现在正在产生可衡量的成果。如今，该平台包括Cash Offer、Cash Offer、Marketplace、Brokerage Services和Renovate。自我们上次通话以来，宏观环境发生了变化。地缘政治的不确定性有所增加，包括中东持续的冲突，利率也随之走高。交易量仍低于历史正常水平，负担能力继续限制一些卖家的流动性，这带来了时间和收益的不确定性，使许多人处于观望状态。我们继续通过多元化的收入来源、多种解决方案、严格的资本配置和人工智能驱动的精确定位我们的模式，使我们能够在这样的环境中有效运营。虽然一些卖家仍然持谨慎态度，但随着参与度的增加以及定价和预期的更清晰一致，我们看到了更大的稳定性。这一转变支持了转化率的提高，我们预计它将在2026年剩余时间内继续成为顺风。话虽如此，我们的现金要约策略并不取决于宏观背景的变化，我们首先作为资本分配者，其次是运营商来运营这项业务。如果每笔交易不符合我们的回报门槛，就会争夺资本。我们不进行交易。我们的理念很简单，成交量跟随回报，而不是相反。在整个2025年，这意味着故意扩大利差、收紧我们的买入箱并减缓收购，而不是在不稳定的市场中追逐成交量。这种方法对短期成交量造成了压力，但它增强了投资组合并保留了选择性。随着2026年的到来，我们正在以同样的原则部署资本。其结果是，投资组合比近代历史上任何其他时期都更清洁、更快、回报率更好。我们超过目标持有时间的老旧库存房屋目前不到30套，低于第四季度末的60套。对于剩余房屋，我们部署了购买抵押贷款利率激励措施，并拉动其他杠杆以加速流动。此外，我们通过转向检查后报价模式，对运营方式进行了重要转变。我们以更高的确定性做出承诺，这意味着更高的交易质量、更高效的资本部署以及更好的卖家体验。但更大的叙述是我们漏斗顶部发生的事情。卖家对Offerpad Solutions的参与度正在增长，更重要的是，卖家正在寻找解决方案。我们的多解决方案平台意味着，当现金报价不合适时，我们可以在现金报价市场或通过我们的经纪服务提供选择，并通过代理人主导的上市路径。越来越多的卖家留在我们的生态系统中，通过更多的途径进行转换，并带着适合他们情况的解决方案离开。转化是我们关注的焦点。每个卖家参与的质量和完整性应该使我们能够在2026年剩余时间内充满信心地扩大交易量。执行的一个关键部分以及我们前进的核心是人工智能。房地产是一个数据密集型决策密集型行业，我们花了过去十年的时间为正确做到这一点奠定了基础。成千上万的交易，深入的市场覆盖，丰富的定价，装修和房主行为数据。我们认为这是一个真正的运营优势。通过Scout和Henry，我们正在将其转变为一个更快，更智能，更一致的跨交易阶段的运营模式。从卖方第一次与Offerpad Solutions合作的那一刻起，到我们投资组合中物业的最终处置，AI将嵌入其中。 决定这是一种根本不同的运营方式，并且应该成为我们接触到的每个家庭的持久优势。让我从它产生的东西开始。在所有运营市场部署Scout后，从1月到3月，我们看到房屋承包率提高了超过200个基点。让我解释一下如何做到。Scout是一个内部开发的人工智能驱动的房主接收和路由平台，正在推出该平台以更好地了解我们的卖家意图。通过将卖家提供的数据与第三方来源、公共记录以及重要的是我们自己的专有交易历史进行交叉引用，以在提出每一个报价之前提高收购准确性和路由决策。展望未来，我们正在构建Scout，通过根据卖家可用的解决方案个性化卖家旅程，使我们的房主接收体验完全动态和实时适应。房屋不符合收购标准的卖家不会被显示现金报价途径。相反，他们将被引导到适合他们的解决方案，并在我们的客户解决方案顾问的每一步指导下。这种能力正在积极开发中，并且是2026年童子军规模的核心部分。Scout还通过人工智能驱动的对话分析来增强我们的呼叫中心运营，近乎实时评估房主的互动，为我们的顾问提供实时指导，并为每月数千次对话中的绩效趋势和客户意图提供领导力可见性。此外，这种情报已被上游扩展到我们的营销需求生成中，改善了我们管理支出、优化绩效和提高跨渠道效率的方式。因此，每个合格线索的成本同比下降了37%。我们正在能够获胜的市场中更有效地接触更多卖家。斯各特为卖家之旅提供动力，亨利将帮助管理资产，我们正在整个2026年有意分阶段地扩大亨利的能力。人工智能驱动的物业检查和装修估算工具现已上线，由计算机视觉模型提供支持，可以分析物业图像和检查数据，以根据我们的历史结果生成装修成本估算。展望未来，Henry将指导该投资组合中每栋房屋的装修范围、挂牌、价格、持有时间和整体处置策略的决策。亨利将实现的核心部分是一个新的细分框架，该框架将宏观市场动态与房地产层面信号相结合，使我们能够超越传统的静态定价方法。这种数据驱动模型将增强我们评估需求和流动性的方式，为我们提供更一致和可扩展的方式来制定跨市场的定价和收购决策。当我们在整个平台上扩展它时，它的设计目的是改善周转时间、加强风险管理并随着时间的推移推动更有纪律、一致的回报。Scout和Henry共同构成OperPad未来的运营架构，将与我们完成的每一笔交易相结合。在上次通话中，我分享了有关我们对4解决方案平台的关注点的更多详细信息。接下来，我将介绍每项Cash优惠的更新和进展，这仍然是我们的核心差异化因素。它为卖家提供了速度、确定性和灵活性，并且仍然是我们在第一季度基础上所建立的一切的基础。现金要约继续在我们的承保护栏内发挥作用，随着Henry上线，我们预计我们的收购精确度只会提高。现金报价Marketplace在2025年同比增长超过60%，仍然是我们运营的资本效率最高的收入来源之一，在没有资产负债表部署的情况下产生费用收入。住宅投资格局可能正在发生变化，但随着监管和资本市场动态继续影响机构买家参与住宅房地产的方式，该环境仍然不稳定。我们通过扩张处于有利位置我们的网络旨在深度和持久性，在买家群体中多元化，因此任何单一的监管或市场转变都不会扰乱Rich Forward领导的渠道。我们正在严格执行这一战略。随着网络的成熟，我们预计现金要约市场将成为下半年毛利润的重要贡献者。OfferPad的经纪服务是我们平台的核心驱动力。在第一季度，我们向HomePro代理商推荐的合格卖家比2025年全年还要多，现在1/3的现金报价请求是通过我们的代理合作伙伴计划进行的。这种轻资本模式扩大了我们的影响力，降低了收购成本并提高了盈利能力。OfferPad Renovate在2025年几乎每个季度都打破记录，我们将在2026年提高标准。第一季度，Renovate实现了570万美元的收入，而2025年第一季度为530万美元，利润率继续保持在20%至30%的水平，无需资产负债表资本。每个解决方案都满足不同的需求，产生自己的收入并增强整体能力，确保更多卖家找到与我们合作的道路。这种广度提高了转化率、降低风险并将更多客户保留在我们的生态系统中。从第一次接触到结束，我们的重点仍然是建立一个有利可图、可扩展的业务，具有优越的资本回报率和一个跨市场周期表现的平台。最后，我想坦率地谈谈我们的立场和我的信念。我相信我们已经建立了一个强大的房屋销售平台。我相信我们的四种解决方案比传统替代方案为卖家和合作伙伴提供了更多的控制权、更多的确定性和更多的选择。我相信我们在Scout和Henry中构建的技术将使我们在完成每一笔交易时更智能、更快、更精确。我相信OfferPad的员工是业内最优秀的团队之一，他们不懈地努力构建这个平台、增强我们的模式并服务我们的客户。我们的短期目标仍然是每季度约1，000笔交易，业务达到调整后EBITDA盈亏平衡的水平以及我们扩张的基础。我们正在朝着这一里程碑迈进，我们每个季度取得的进展让我们对这一方向充满信心。但让我再说一遍，每季度1，000笔交易并不是终点线。这是基础。我们构建的平台旨在扩展，并且事实上，每一次增量交易都会将更多的运营杠杆、更多的数据和更多的智能带回系统。我们在过去两年中建立的并不是一系列改进。这是根本不同的运营模式。在市场充分反映之前了解Offerpad Solutions正在成为什么样的窗口就在现在。我打算利用每一天来缩小这一差距。我现在把电话转给彼得

谢谢你，布莱恩。布莱恩所描述的不仅仅是一个愿景，它已经体现在我们的财务业绩中。我们对平台、人员和运营模式所做的投资正在转化为可衡量的进展，第一季度就是证明。我们的收入为7000万至9500万美元，交易量为250至300笔，并且我们实现了交付，第一季度的263笔交易产生了8000万美元的总收入。这种一致性很重要。它反映了一种越来越可预测、越来越有纪律、更有能力有效地扩展的运营模式。2026年第一季度毛利润为560万美元，导致该季度毛利率为6.9%，而2025年第一季度为6.9%。随着我们继续扩大交易量以及收费解决方案组合的增长，我们预计毛利率将在今年剩余时间内有所改善。不包括房地产销售成本的运营费用为1，220万美元，与2025年第四季度大致持平，低于2025年第一季度的1，670万美元。自2022年以来，我们的年化费用已减少超过1.4亿美元，因此我们的成本基础可以在不按比例增长的情况下支持显着更高的交易量。这种运营杠杆是我们实现盈利之路的最重要驱动力之一。第一季度调整后EBITDA损失为670万美元，较2025年第四季度环比改善，反映出我们在实现2026年底前正调整后EBITDA目标方面的持续进展，我们进入第一季度时处于强势地位，我们以同样的方式退出。截至季度末，流动性总额超过6000万美元，反映了不受限制现金加上我们库存的估计公平市场价值，其中包括4100万美元不受限制现金。我们的2026年运营框架基于当前的计划和假设，预计不会需要执行增量股权资本。我们拥有流动性、设施和成本结构，可以在我们定义的护栏内进行规模调整。我想直接解决我所知道的每个人的想法。我们能否达到每季度约1000笔交易并恢复盈利？我们如何到达那里？这是策略。第一季度我们完成了263笔交易。这是我们的基线。为了实现我们的目标，我们需要每个季度依次增长，而且增长的驱动力已经在发挥作用。Scout正在提高漏斗顶部的转化率。我们的现金要约市场合作伙伴网络正在扩大，在没有资产负债表部署的情况下将更多房屋输送给更多买家。正如Brian所说，仅第一季度经纪服务推荐的卖家就比2025年全年还要多。Renovate继续增长，完成的每个项目都会增加高额利润费收入。我们的第二季度指引表明，交易额比第一季度连续增长14%至33%。随着转化率的提高，我们预计第三季度和第四季度将继续连续改善。根据我们当前的成本结构和预期的产品组合，我们相信每季度约有1，000笔交易代表了我们调整后EBITDA收支平衡的途径。每笔高于该阈值的交易预计都会为利润贡献增量。这就是我们建立的运营杠杆的力量。我们不需要增加大量的费用即可实现增长。我们需要转化更多卖家。这正是我们平台的设计目的。转向第二季度，我们进入第二季度的管道比进入第一季度时更强劲，并且整个平台的转换势头持续。第二季度，我们预计现金要约、现金要约市场和经纪服务中的房地产交易将达到300至350笔。与第一季度相比，总收入为8000万至9000万，调整后EBITDA损失有所收窄。在年底前继续逐步实现正调整EBITDA。我们的优先事项很明确，我们的执行力也在提高。每个季度的连续增长、每月更健康的投资组合以及每次交易的更智能的人工智能系统。这就是我们如何建立我们的业务，规模。我对我们所看到的进展以及我们为推动接下来的事情所做的努力感到兴奋。至此，我们现在将回答您的问题。

Offerpad Solutions（纽约证券交易所代码：ORAD）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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访问https://events.q4inc.com/attendee/396683193

Offerpad Solutions报告称，2026年第一季度收入为8000万美元，涉及263笔交易，与指导一致，并反映了更可预测和更严格的运营模式。

该公司的多解决方案房地产平台，包括Cash Offer、Marketplace、Brokerage Services和Renovate，正在推动提高转化率和参与度，人工智能工具Scout和Henry提高了运营效率。

Offerpad Solutions的目标是到2026年底实现每季度约1，000笔交易，预计这将导致调整后的EBITDA盈亏平衡，预计每个季度都会出现连续增长。

操作者

用于问答环节。如果您想问问题，请按STAR，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，请再次按Star 1。至此，我将把电话转给OfferPad投资者关系和传播副总裁Courtney Reed。考特尼，请继续下午好，

Courtney Reed（投资者关系与传播副总裁）

欢迎参加OfferPad 2026年第一季度财报电话会议。在今天的电话会议上，管理层将根据1995年私人证券诉讼改革法案的定义发表前瞻性声明。前瞻性陈述本质上是不确定的，事件可能与管理层的预期存在显着差异。请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件中描述的与公司业务相关的风险、不确定性和其他因素。除适用法律要求外，Offerpad Solutions无意更新或更改前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。在今天的电话会议上，管理层将提及某些非GAAP财务指标。这些指标不包括我们的收益发布中和非GAAP财务指标标题下讨论的某些项目。OfferPad非GAAP指标与可比GAAP指标的对账可在OfferPad网站上第一季度盈利发布的财务表格中找到。至此，我将把电话转给董事长兼首席执行官布莱恩·贝尔（Brian Behr）。

布莱恩·贝尔（董事长兼首席执行官）

Peter Knaug（首席财务官）

操作者

我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按Star 1举手。要撤回您的问题，请按Star 1。同样，我们要求您在提出问题时拿起手机，以便在本地静音时获得最佳音质。请记住取消静音。请在我们整理问答名单时待命。我们的第一个问题来自Ryan Tomasello与kBW的路线。瑞安，您的热线现已开通。

阮宗

大家好，我是Juan Chong为Ryan报道的。感谢您回答问题。因此，仅以第二季度指导的中点（325笔交易的收入为8500万）计算，每笔交易的收入比第一季度低约14%。这只是混合转变吗？如果是这样，您能否帮助分解您对产品之间组合的看法。

Peter Knaug（首席财务官）

当然，没错。因此，各地每笔交易的收入略有不同。正如您在准备好的讲话中听到的那样，我们非常注重转化，这是我们运营中最重要的驱动力KPI。从历史上看，我们的产品大致有2/3、1/3的混合。因此2/3的现金报价，另一个是三分之一。其他产品，包括Home Pro和Cash Offer Marketplace。现金优惠，我们。我们的目标是将房屋价值的5%左右作为毛利润。现金要约市场与此类似。然后Home Pro更低。Home Pro是关于。我们与经纪人分摊传统房地产挂牌服务的费用。所以它往往在百分之一或百分之一点五左右。因此，随着我们扩大产品集并增加这些其他产品的转化率，您会看到每笔交易数字也会相应调整。好的知道了

阮宗

这很清楚。就房屋卖家的顶部而言，今年年初的真正趋势如何？回想一下，您之前曾说过，任何一个月的数量大约是10 k到20 k。那么这种情况是否有所加速呢？

Peter Knaug（首席财务官）

是的，那实际上一直存在。实际上，这种情况仍然非常强劲，甚至还继续看到一些增长。你知道，我们的营销团队一直非常专注于

阮宗

引入更多，你知道，更多，更多的线索或更多的卖家，但是，但是卖家的质量。因此，我们看到非常强大的参与度卖家正在成为漏斗的顶端。所以这绝对保持强劲。太好了，谢谢。

操作者

谢谢您的下一个问题来自JB Morgan的Dae Lee系列。李戴，您的线路现在开通了。

Dae Lee（股票分析师）

好吧，太好了。感谢您回答问题。我会回到你们设定的每季度1，000人的目标。我的意思是，正如彼得所说，这些表明下半场需要有意义地实现这一目标。你还必须考虑到季节性因素。所以只是想听听转换平台今天的状况以及您认为改进这一点的机会在哪里？是现金报价吗？它是在另一笔交易上吗？是否像地理不同？安全有帮助吗？比如，您可以帮助我们将您今天的位置与年底联系起来。

Peter Knaug（首席财务官）

当然.或者是什么让您的信心转变？一个证据。当然.感谢提问日。我要指出几件事。一个是我们有，虽然我们历史上实际上是一种产品或一点点一到两种产品，但现在我们有三种产品，特别是随着经纪服务解决方案的添加，因此我们看到转化率正在上升，基于为顶级渠道客户提供额外优惠，并增加了他们选择解决方案的可能性。第二笔1000笔交易是我们在去年最后几个季度在开展业务时故意减少的现金要约量。因此，我们能够仅仅根据我们在购买盒特征中所做的调整来提高这一水平。如果你回顾过去，如果你回顾2024年，我们每个季度都会进行近800或900笔交易，而在几年前的高点，我们每个月都会进行1000笔交易，而不是每个季度。因此，我们对能够实现这一目标充满信心。是的，还有几件事。以我们目前的销量，需要每月增加1%至2%的转化率才能实现这一目标。你知道，最重要的事情之一是，我们现在能够通过我们的列表服务为以前无法服务的客户提供服务。因此，例如，如果有一些房屋超出了我们的购买范围，我们根本无法通过现金报价或通过我们的现金报价市场提供该房屋。现在，有了经纪服务，它改变了转换，因为我们可以找到解决方案。通过我们的挂牌服务，客户可以得到免费的搬家服务和房屋保修。所以这是一个，这是一个非常强大的，令人信服的产品，为什么要与我们的家庭专业人士之一上市，所以，你知道，所以如果我们可以，随着我们增加转换，我们开始看到，现在与我们不同的产品，然后能够为客户保证之前，这是什么给了我们信心，对每季度1,000交易。

Dae Lee（股票分析师）

好的谢谢

操作者

我们的最后一个问题来自Gaurav Mehta与agp的系列。高拉夫，您的线路现已开通。

Gaurav Mehta（股票分析师）

是的，谢谢你回答我的问题。我当时想询问您关于千笔交易和调整后的EBITDA的情况。那么，您调整后的EBITDA盈亏平衡预期是否包括这些交易中的翻修或与交易分开的翻修。

Peter Knaug（首席财务官）

嗨，高拉夫，我想我没听错。调整后的EBITDA是否包括装修费用？当然了它体现在作为现金优惠产品一部分销售的商品成本中。而且，对于B2B第三方装修业务来说，它也包括在销售商品的成本中。

Gaurav Mehta（股票分析师）

好吧不，实际上是想问你装修收入的问题。那么，为了达到调整后的EBITDA，你们的装修收入增长了多少？

Peter Knaug（首席财务官）

哦哦，我，我明白了。所以我们翻新了它。它不在千笔交易中的趋势中。因此，我们认为您真正了解的业务分为两个部分，其中一个是来到我们这里并正在寻求出售他们的房屋的客户，我们为此有三种产品，这就是我们关注的，一千笔交易。而且该业务的可变性更大，所以这就是我们关注这三种产品的1，000笔交易的原因。翻新业务非常稳定，是实现EBITDA和现金流正值的一部分，但它不是千指标的一部分，但它当然是总财务的一部分，也是EBITDA的一部分。它的增长相当迅速，我们预计它将继续增长。

Gaurav Mehta（股票分析师）

好的，谢谢这个颜色。我的第二个问题是关于交易组合，您在第一季度报告的当前交易中现金报价和其他服务之间的组合是什么，我知道您过去在接近调整后EBITDA盈亏平衡时谈论过可能是5050的组合。这仍然是期望吗？

Peter Knaug（首席财务官）

是的，在组合中，您可以在IR网站上的趋势时间表上看到，我们可以分解所有这些细节，但组合已经如我提到的那样，组合大约是1/3、2/3、三分之二现金报价。是的，我们确实预计，随着全年交易量接近1，000笔，其他两种房地产交易产品的比例将更大。我还要补充的一件事是我们的现金报价市场，因为我们还将继续在其中添加其他现金报价合作伙伴。因此，人们来到OfferPad是因为他们想要现金报价，但不一定需要是报价垫现金报价。我们希望为他们找到最好的解决方案。因此，在我们的现金要约市场中，只要有长期持有公司，就可以在现金要约市场上为他们找到最好的客户和最好的解决方案。因此，随着我们继续向数千名客户发展，我们预计现金优惠市场将继续增长并扩大，因为我们会增加越来越多的客户，甚至增加一些小客户。这实际上很好，因为我们可以帮助他们寻找来源，让他们可以从我们的市场中找到家，但我们也在为这些群体进行翻新，因此提供了受益于这两个群体的途径。

Gaurav Mehta（股票分析师）

好的谢谢也许对我来说还有一个。在运营费用方面。您知道，随着交易的增加，您是否预计运营费用将保持不变，或者您是否预计运营费用方面会有任何进一步的改善或增加？

Peter Knaug（首席财务官）

是的，是的。如果你看损益，正确的，那么本季度的营业费用为1450万美元。如果您查看非GAAP对账表，您可以看到其中有一些销售和持有成本费用。本季度约为200万。正如《差距行动计划》报告中所示，这一小部分运营费用是可变的。但其中绝大多数（我们在准备好的发言中强调的约1200万），即1250万，并没有变化。事实上，我们正在努力利用的杠杆比我们过去几年所做的其他成本削减更困难。因此，我们预计随着时间的推移，这种情况实际上不会像我们那样急剧下降。几年前每季度高达8000万美元，现在我们已经下降到12.5美元，或者持有成本为1450万美元。因此，它不会下跌太多，但我们预计它会下跌，而不是上涨。

Gaurav Mehta（股票分析师）

好的谢谢这就是我所有的。

操作者

谢谢

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