JANA敦促Markel剥离风险投资并启动20亿美元的股票回购;引用股东多年的表现不佳

呼吁剥离Markel Ventures并回购20亿美元股票，以使公司摆脱持续低估的困境

亮点股东多年来表现不佳

纽约，2026年4月30日/美通社/ -- JANA Partners（“JANA”）今天宣布，已致函Markel Group Inc.董事会（“董事会”）。(NYSE：MKL）（“Markel”或“公司”）呼吁剥离Markel Ventures，并在剥离之前提出20亿美元的要约回购股份。

信全文如下：

2026年4月30日

Markel Group Inc.董事会(the“公司”）4521 Highwoods Parkway格伦艾伦，弗吉尼亚州23060

亲爱的董事会成员，

我们写信呼吁董事会通过剥离Markel Ventures并在剥离之前以约20亿美元的收购购买要约其股票，来解放公司持续低估的价值。

继新领导层领导下保险业务大幅改善（这一点得到了华尔街的广泛认可和赞扬）以及风险投资公司加强披露之后，马克尔对股东的持续不佳表现不能再归咎于表现不佳的保险部门，也不能再归咎于市场未能理解该公司将保险和风险投资结合起来的“独特的轮子”。市场完全理解这一点，而是在今天以及过去十年中几乎每天都认定，当前的结构会产生次级股东回报，不会创造独特的价值，并且保证了折扣倍数。

改变的必要性很明显：马克尔在过去十年中的16家代理同行中的回报率排名垫底，在同一时间段内，与其在2025年奥马哈早午餐上引用的5家保险同行相比，马克尔的回报率排名垫底。这表明，这种表现不佳不仅仅是采摘日期的偶然性，根据管理层自己偏好的5年时间范围，马克尔的回报率排名低于大多数同行，而且往往排在最后，对于每个5年的队列来说，可以追溯到2014年。此外，与奥马哈早午餐会上引用的保险同行相比，马克尔的估值（按市净率计算）也仍然排在最后。（与此同时，董事会对管理层进行了丰厚的奖励，包括在最近的代理书中为马克尔5年股东回报授予最高薪酬，尽管在此期间落后于大多数同行）。

有明确的记录表明，当前的战略并没有长期发挥作用，现在是按照《马克尔之路》所倡导的价值观改变现状的时候了。马克尔决定收购一系列不同的Ventures业务，如果有选择，公众股权投资者可能不会以相同的条款资助这些业务，这并不是企业协同效应;相反，它劫持了公司不断改进且越来越有吸引力的专业保险特许经营权。因此，董事会不能允许对其风险投资企业家（董事会承诺为他们提供一个永远的家）的忠诚阻碍为马克尔股东（董事会对他们负有实际受托义务）做正确的事情。

马克尔的战略也未能实现承诺的多元化效益。保持专注（或选择剥离非核心资产）的专业保险公司和工业控股公司的表现优于马克尔。该公司的多元化战略不仅导致了业绩不佳，还成为了一颗毒丸，剥夺了股东实现马克尔管理层和其他公共同行已向JANA承认的专业保险重大战略利益的任何希望。董事会是时候停止要求股东为承诺的周期保护支付他们不需要的代价，但回报尚未实现。现在是董事会剥离Ventures以专注于保险的时候了。

虽然我们支持董事会通过公开市场回购被低估的股票的努力，但由于马克尔极低的流动性以及在没有采取行动解决马克尔的结构性折扣的情况下这样做，这一努力受到了限制。因此，我们呼吁董事会寻求20亿美元的竞标，以在剥离Ventures的同时退出其股份。

据我们了解，董事会也对马克尔的股价表现和估值感到沮丧。更多风险投资披露和改善保险业绩是出色的第一步，但毫不奇怪，事实证明这些措施还不够。向我们断言马克尔的股票“并不适合所有人”并不是一个可以接受的答案（马克尔是一家分布式、非受控的公共股权，它的定义是“适合所有人”）。董事会不应该继续推行不起作用的战略，而是应该优先考虑股东回报，并通过大规模招标和随后剥离风险投资业务来释放马克尔的价值。

真诚地，

Scott Ostfeld执行合伙人兼投资组合经理

吉米·加纳斯董事总经理