利乐科技2026年第二季度盈利电话会议记录

谢谢克里斯汀早上好，欢迎参加我们的2026财年第二季度收益电话会议。我很高兴今天加入你们，参加我作为利乐科技首席执行官的首次季度电话会议。我想首先表彰丹·巴特拉克二十多年来的领导地位。丹和我一起工作多年，我感谢他作为执行主席的持续合作和支持。利乐科技的成功归功于我们在全球的25，000名员工。我有幸与我们运营中的许多技术团队合作。他们的专业知识、客户承诺和解决复杂问题的能力是利乐科技与众不同的原因。全球对清洁水、环境质量和弹性基础设施的需求持续增长。我们的战略不会改变。我们将继续专注于高端解决方案，以应对客户最需要我们的复杂挑战。在今天的电话会议上，我将首先概述我们第二季度的业绩以及推动我们增长的客户市场。我们的首席财务官史蒂夫·伯迪克（Steve Burdick）将提供有关我们财务业绩和资本配置的更多细节，我们第二季度表现强劲，关键财务指标表现良好。受对水、环境和可持续基础设施高端咨询服务需求的支持，本季度净收入同比增长8%。EBITDA为1.46亿美元，导致利润率与去年相比扩大了90个基点，创下第二季度的历史新高。每股收益为0.36美元，其中包括与完成挪威业务剥离相关的0.02美元。我们调整后的每股收益为0.34美元，超出了指导的高端，也是第二季度的最高水平。重要的是，我们的积压数量环比增加了8%，现已达到42.8亿美元，这说明了我们采用科学方法进行技术差异化会议的弹性。总体而言，本季度展示了我们商业模式的实力。我们正在正确的市场中增长，利润率有所提高，并以强劲的势头进入本财年下半年。我现在想按细分讨论我们的表现。政府服务集团（GSG）第二季度同比增长5%，利润率为16.3%，比去年上升220个基点。对我们的水、环境、国防和弹性基础设施服务的需求仍然强劲。Commercial International Group或CIG也表现良好，收入较上年增长10%，利润率为12.2%。CIG在全球水、环境、电力和能源市场的多元化客户组合为我们工作的主要地区带来了增长。我现在想按客户概述我们的净收入。去年，我们的美国联邦工作量增加了11%，占我们业务的20%。这一增长是由我们与美国陆军工程兵团在弹性基础设施方面的合作推动的，包括防洪和内陆导航、国防、设施系统现代化以及重大规划和国防许可计划。我们的美国州和地方业务本季度同比增长9%，占我们业务的14%。增长是由市政供水项目推动的，主要是在佛罗里达州、德克萨斯州、加利福尼亚州和弗吉尼亚州等高度优先地区。我们的美国商业业务占业务的19%，比去年下降了2%。我们确实看到能源和输电相关服务的收入显着增长。然而，这一增长被可再生能源服务的减少所抵消，特别是与我们去年开展的大型海上风电项目的逐步结束有关。受英国、爱尔兰和爱尔兰供水服务收入增长的推动，我们的国际工作同比增长12% 荷兰、加拿大基础设施服务的增加以及澳大利亚数字自动化收入的增长。我现在想讨论一下我们的积压问题。我们季度的新订单强劲，积压订单环比增加了8%。这是我们对服务需求增加的一个重要指标。正如我们之前所说，我们对积压采取保守的方法。我们仅包括签约、资助和授权的工作。这使我们能够对未来绩效进行高质量的可见性，并增强了我们对项目管道的信心。我们在优先市场取得的几项重要胜利支持了我们的积压业务的增长。在美国，我们从美国国防客户那里获得了超过6.5亿美元的合同能力，用于水和弹性基础设施服务。这些项目支持与我们在水、环境服务、工程、设计和数字系统方面的优势直接相符的关键基础设施需求。在北爱尔兰，我们新增了一份价值1800万英镑的水和废水处理服务单一奖励合同。在荷兰，我们增加了一份框架合同，通过计划投资大幅扩大了我们在关键地区的能力，以满足基本的防洪和基础设施现代化需求。在洛杉矶港，我们获得了主服务协议，为美国最重要的贸易和物流门户之一提供支持。最后，我们进一步扩展了英国联合公用事业公司的高端解决方案，我们的水网软件提供了一个综合平台，用于管理优先漏水检测和供水现代化需求。我现在将电话转给我们的首席财务官史蒂夫·伯迪克，更详细地讨论我们的财务业绩和资本分配。

史蒂夫，嗯，嘿，谢谢你罗杰。我现在想提供我们报告的2026财年今年迄今为止业绩、营运资本、现金流和资本配置的最新信息，因此正如罗杰刚刚在这次电话会议中讨论的那样，我们对水和环境项目前端咨询和设计的市场领先地位正在为我们所有终端市场带来更高的利润率。因此，尽管报告的收入较去年有所下降，主要原因是今年来自USAID客户的收入和一次性灾难的收入与去年相比有所下降，但我们的营业收入显着增加，调整后本季度净收入的EBITDA增加了100，或者是今年第四季度迄今为止增长了110个基点至14% 2026财年上半年。这些结果进一步支持我们的长期战略目标，即每年将EBITDA利润率提高50个基点。由于我们有能力提高利润率并进一步管理我们的运营资本，我们能够比去年增加每股收益（每股收益），并且远高于我们之前的第二季度指导范围。现在，关于我们的流动资金，上半年运营产生的现金流创历史新高，为2.38亿美元，比2025财年有了显着改善，与过去20多年的情况一致，我们的运营现金流继续超过净利润。我们对营运资金和现金流的关注导致我们的未偿销售天数（DSO）反映了58天的行业领先标准，与去年第二季度相比提高了9天。这个较低的杰出销售天数（DSO）指标为我们的核心业务提供了重要的见解，因为它反映了我们的项目经理相对于我们所有终端市场和地区广泛投资组合中高质量项目所领导的出色工作。我们的净债务约为6.57亿美元，EBITDA净债务的杠杆率为1.0倍，比一年前我们的杠杆率1.36倍低了25%多一点。随着我们继续实现高质量的经营业绩，利润率不断增加，我们的经营现金流超过净利润，以及较低的运营资本关键绩效指标，我们将继续为股东提供更高的回报，而这些更高的股东财务回报反映在所用资本回报率的提高上，目前超过20%。因此，从这个角度来看，我现在想介绍我们的资本配置策略和概述。我们拥有非常强劲的资产负债表，可能是我们历史上最强劲的资产负债表，过去12个月的运营现金流为6.88亿美元。现在罗杰将在本次演讲的后面讨论我们的战略增长领域，但我确实想指出的是，我们的资产负债表和现金流为我们提供了大量的流动性，可用于投资有机和收购性增长优先事项，以便利用这些关键的商业机会，其中包括技术和自动化，这也继续为我们在这些市场中提供主导地位。迄今为止，在第二季度和第三季度，我们已经完成了对专注于国防的技术领导者的收购，例如美国普罗维登斯的halvik和澳大利亚。关于我们的股息计划，我很高兴地宣布，我们的董事会批准了季度现金股息，该股息将于第三季度支付，同比增长11%。这是连续第44次季度股息，支付金额每年以两位数增长，基于较低的杠杆率，我们今年继续实施股票回购计划，并于2026年上半年回购了总计1亿美元。作为我们资本配置的一部分，我们确实从董事会批准的股票回购计划中获得了4.98亿美元 战略因此，我很高兴分享2026财年初的这些非常强劲的业绩，这使我们能够尽可能提高股东回报，增加股息，增加股票回购，进行增值收购，同时去杠杆化我们的资产负债表。我要感谢您的支持，现在我将把电话发回Roger，讨论利乐科技26岁及以后的增长机会。

谢谢你，史蒂夫。我现在想提供本财年下半年的最新前景。第三季度开始时，我们的市场积压大量，增长机会明显。因此，我们将美国联邦和美国商业客户部门下半年的预测增长率提高至8%至12%。这些行业加起来占我们收入的40%。随着我们的客户部署资金来解决国内土木工程计划、国防设施现代化问题，我们预计美国联邦的增长率将有所增加。在全球范围内，美国商业的增长率的提高与采矿作业水管理的预期需求、国内稀土矿开发的扩大以及进一步加快发电和输电规划和许可的前期工作保持一致。我们预计国际工作将以5%至10%的速度增长，英国、爱尔兰、荷兰的水资源以及英国和澳大利亚的预期海洋防御基础设施支出将持续强劲。州和地方工作预计约占我们业务的15%，增长率在5%至10%之间的高个位数。我们的长期前景仍然强劲，州和地方支出随着需求的增长而增加。我现在将更详细地讨论我们的美国商业、美国国防以及美国州和地方市政水务业务。我们的美国商业业务受到电力数据中心和传输增长的推动。美国的电力需求预计将在未来十年大幅增长。公用事业和能源开发商正在通过扩大和多样化能源来应对。我们在美国环境工作中被Engineering News Record评为第一名，并支持了6，000多项与能源相关的许可研究。还需要新的输电走廊和升级，将发电与快速增长的需求中心连接起来。这些项目往往跨越多个司法管辖区，产生复杂的规划和环境要求。我们在所有50个州拥有许可证经验，并从超过10，000英里的输电项目中汲取经验。与此同时，数据中心进一步增加了美国各地对水和电力的需求，我们看到社区抵制数据中心的例子，超过15个州正在考虑对数据中心进行限制。利乐科技的前端可行性专业知识对于数据中心开发人员来说越来越有价值。客户需要有关水资源可用性、电力来源、环境限制、许可、风险和数据中心进度影响的明确答案，我们目前在项目的早期阶段为开发商和提供商进行了20多项积极的可行性评估，并得到了规划、水、环境和电力主题专家的多学科社区的支持。对于我们的美国联邦业务，预算的大幅增加和国防优先级的提高正在扩大我们提供弹性基础设施和规划服务的机会。在美国，我们有300亿美元的联邦合同能力，覆盖国内的国防机构和地点，以及美国在世界各地的设施。对于陆军部队土木工程计划，我们设计关键的水利基础设施，包括防洪，水坝和水库以及导航系统。对于美国海军，我们同样为其专业海洋设施的现代化提供规划，许可和设计服务，对于美国空军，我们还提供专业知识，以过渡到新的消防泡沫技术，并应用我们的PFAS擦洗技术来去除剩余的传统PFAS污染物。我们的州和地方业务与500多个城市签订了合同，仍然是我们业务强劲而稳定的增长动力。在美国各地，我们正在早期阶段与客户合作 超过300亿美元的资本支出。我们正在帮助我们的美国市政供水客户通过增加需要设计先进处理解决方案的新供水来缓解干旱。在受盐水入侵影响的低洼沿海地区，包括佛罗里达州的人口密集地区，我们设计了专门的解决方案，将处理过的水注入地下水。在短期内，市政客户预计通过增加新的资金来源，减少对补充联邦赠款的依赖。他们正在提高利率，发行债券和重组资金，以推进其基本的水项目。加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州等州正在加紧发放新的资金，以支持当地的水务设施。随着对可持续供水的强劲需求，我们预计在加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州的主要市场以及弗吉尼亚州等沿海地区不断扩大的人口中心和科罗拉多州受干旱影响的地区，将看到持续增长和重大机遇，以应对区域水资源挑战。我现在想介绍我们对第三季度和整个2026财年的指导。我们的指导如下。第三季度，净收入指引为10.5亿至11亿美元，调整后每股收益指引为38至0.41美元，2026财年，我们增加的净收入指引为4.25亿至44亿美元，调整后每股收益指引为1.50美元至1.58美元。该幻灯片的右侧代表26财年净收入增长，中点时同比增长9%，中点时相关利润率同比扩大70个基点。您可以阅读26财年的假设，但我会重点介绍一些无形摊销3300万美元、折旧2400万美元、利息费用3300万美元和27.5%的稳定有效税率。该指南不包括未来收购的贡献。总而言之，我们在26财年的第二季度和上半年表现出色。我们的业务继续为利乐科技的差异化科学领先创造创纪录的现金需求。水、环境和咨询领域的服务继续推动我们的增长，我们积压的数量连续增加以及与国防机构取得的重大胜利就证明了这一点。我们的高端技术服务与美国和国际上的长期需求完全一致，随着我们信心的增强，我们提高了26财年全年的指导。我想我们现在要开始问答了。

利乐科技（纳斯达克股票代码：TTEK）周四召开了第二季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问www.example.com。

完整的财报电话会议可在www.example.com上获取

利乐科技报告称，受水、环境和可持续基础设施咨询服务需求的推动，第二季度净收入同比增长8%。

该公司第二季度EBITDA实现了历史新高，达到1.46亿美元，利润率较上年扩大了90个基点。

积压量环比增加8%，达到42.8亿美元，表明对公司服务的需求强劲。

利乐科技旗下政府服务集团同比增长5%，利润率增长220个基点，而商业国际集团收入增长10%，利润率为12.2%。

该公司报告运营现金流强劲，上半年产生创纪录的2.38亿美元，DSO显着改善至58天。

利乐科技提高了2026年整个财年的指引，将净收入预期提高至4.25 - 44亿美元，并将每股收益指引调整至1.50 - 1.58美元。

该公司宣布将季度现金股息增加11%，并继续实施股票回购计划，展示了对其财务状况的信心。

操作者

早上好，感谢您参加利乐科技盈利电话会议。作为提醒，利乐科技还在其网站的投资者部分同步播放此演示文稿和幻灯片，应利乐科技的要求，此电话正在录制，此广播是利乐科技的版权财产。未经利乐科技事先书面许可，禁止全部或部分转播此信息。今天与我们一起出席的管理层包括首席执行官兼总裁Roger Argust和首席财务官Steve Burdick。他们将简要概述结果，然后开始提问。我想提请您注意今天演讲中的安全港声明。今天的讨论包含有关未来业务和财务预期的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，包括利乐科技向美国证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险，实际结果可能与今天前瞻性陈述中的预测存在显着差异。除法律要求外，利乐科技不承担更新其前瞻性陈述的义务。此外，由于管理层将提供一些非GAAP财务指标作为参考，因此适当的GAAP财务对账将发布在利乐科技网站的投资者部分。此时我想通知您，所有参与者都处于仅听模式。应公司要求，我们将在演讲结束后开放会议进行问答。说完，我现在想把电话转给罗杰·阿格斯。请继续，阿格斯特先生。

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

操作者

问答环节现在开始。请注意，我们的网络广播将暂停30秒，以便此时进行缓冲。音频参与者被邀请提交他们的问题。请记住在讲话前将计算机上的音频功能静音。如果您使用的是免提电话，请在按下任何数字之前拿起听筒。如果您想问问题，请在按键电话上按Star，然后按1。请稍等，我们就问题进行民意调查。谢谢我们的第一个问题来自蒂姆·马尔罗尼和威廉·布莱尔的关系。请继续回答您的问题。

Tim Mulroney（股票分析师）

是的，早上好。感谢您回答我的问题。首先，我有一些关于积压的问题。我看到环比上涨了8%。我很好奇您是否希望在今年的发展中继续保持这种势头，最重要的是，积压的利润率是什么样子。

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

早上好，蒂姆，谢谢你的问题。这是一个好的。在上一个季度的财报电话会议上，我们指出，我们预计一旦美国联邦预算得到解决，我们可能会看到新订单的涌入或新订单的释放。因此，预算在第二季度初基本得到解决，正如预期的那样，我们看到美国联邦政府的新订单增加。这些命令包括来自国防部的任务命令，包括美国陆军部队、海军设施、工程司令部、美国空军、土木工程兵团和其他联邦客户。正如我在准备好的讲话中提到的那样，仅在第二季度，我们的国防合同容量就增加了6.5亿美元，我们开始看到这些合同下的任务订单。此外，我们还根据与英国和United Utilities以及其他公司的合同获得了来自AMPS 8计划下得到良好支持的项目以及北爱尔兰的新奖项的工作。这些总体上导致了8%的环比增长，这使我们在将积压转化为收入时对第三季度和第四季度有了更好的了解。我相信，就积压而言，第二季度代表了利乐科技的拐点，我们确实预计在本财年剩余时间内将看到基于新订单的持续增长。因此，积压的情况与我提出的下半年预测中反映的增长率一致，并且也支持利润率的持续扩张。你知道，我想说这与我们过去几年所经历的是一致的。

Tim Mulroney（股票分析师）

好的，这真的很有帮助，谢谢。罗杰，我还想问一个关于你们国际业务的问题。我听到你谈论了很多关于英国和爱尔兰的水资源机会，你知道，澳大利亚某些地区的支出增加。但我想问一下加拿大的情况，因为你知道，我们最近看到加拿大政府宣布投入400多亿美元用于北部和北极地区的发展，用于新的前沿作战地点、雷达系统和其他枢纽。我认识你们，你们为基础设施开发做了很多前端工作。所以我很好奇您如何看待未来几年的这个机会。

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

是的，我们实际上对新资金带来的机会感到非常兴奋。我确实认为现在还为时过早，但我们正在为东海岸和西海岸的出口码头和海洋设施寻找机会，并在西北航道建设港口和港口，不仅与军事用途有关，而且还有潜在的商业用途。因此，对我们来说，我们在沿海弹性、海洋设施设计、规划、许可方面的专业知识非常适合东海岸和西海岸。然后，我们在与北极合作以及在极端天气情况下设计道路和设施方面拥有非常专业的能力和经验。所以我们对此感到非常兴奋。现在就时机而言，我只是想提醒大家，现在还处于早期阶段，你知道，已经有一些强有力的声明，那里有巨大的增长潜力。但现在还为时尚早。所以我不认为这会影响我们在FY26的表现。知道了

Tim Mulroney（股票分析师）

嗯，这是未来值得期待的事情。谢谢你的颜色。客气

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

它。我认为联邦预算的解决尚未完全解决，但未解决的领域并不会真正影响我们的工作。但这对我们的客户在项目资金的可见性方面非常有帮助，这加剧了我们所看到的积压案件的增加。我们预计本财政年度剩余时间内不会有任何政府关门。因此，我们看到这种势头将持续到Q3和Q4。我还谈到了非联邦空间的其他一些驱动因素，电力，水数据中心。因此，在我们所有的终端市场，那里的驱动力都非常强大。因此，我们预计积压将持续增长，并将积压转化为收入，以推动我们在今年剩余时间的业绩。是的，我认为实际上两者兼而有之。我的意思是，全球地缘政治局势影响着我们工作的所有地区。然而，当地对水、电以及其他项目的需求也推动了我们的服务。例如，正如我们之前报道的那样，在英国，AMPS 8从AMPS 7获得了两倍的资金。正如我在准备好的讲话中所报告的那样，我们继续看到我们通过该计划资助的供水服务的增长，北爱尔兰的新项目和奖项继续推动那里基于各种需求的增长。我们讨论了加拿大的新基础设施资金。加拿大有很多活动和潜在的机会。有趣的是，美国的“美国优先”政策，甚至“美国唯一”政策正在推动我们与之合作的其他一些地区的工作和投资，最引人注目的是加拿大，出口码头和北部前线的开发，我认为所有这些在一定程度上是为了回应美国的政策。因此，我们对那里的持续增长感到非常兴奋。在澳大利亚，金价仍徘徊在每盎司5，000美元附近。因此，我们看到那里的采矿活动有所增加。对我们来说，澳大利亚是一个有趣的故事，因为在新冠疫情之后，基础设施投资出现了泡沫，真正让每个人重返该国工作岗位。因此，随着这项工作的烧毁，我们看到了一些下降。但我们开始看到新基础设施支出方面的萌芽。显然，采矿正在推动我们的活动和项目。一些岸上设施的防御正在推动我们的增长，我们甚至看到了新基础设施支出的机会，包括2032年布里斯班奥运会的机会。所以我们对澳大利亚为我们回归感到兴奋。

Tim Mulroney（股票分析师）

太好了然后是关于资本分配的最后一个快速问题。史蒂夫，我认为你注意到或注意到那里有灵活性，无论是股息、回购、今天的股价、未来的并购机会，也许更详细地说明你如何优先考虑一些机会，因为资产负债表正在达到一个相当灵活的水平。谢谢，我会过去的。

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是的，所以我想说，当我们看到我们通过收购实现增长的不同机会时，你知道，我们确实会看到我们的资产负债表和杠杆率的整体，你知道，我们通过多种资本来源获得的流动性，你知道，从银行或其他地方借款。你提到了公平。我们，我们从来没有使用过我们的股权，但它来进行任何收购。但这并不意味着它就不再存在了。所以，你知道，我认为我们的资产负债表和我们在股票中拥有的股权之间，我认为我们，你知道，我们有机会真正投资于我们认为将在未来几年对公司和我们的股东最有价值的增长领域。非常感谢

Sangeeta Jain（股票分析师）

我们的下一个问题来自KeyBank的Sangeeta Jain系列。请继续回答您的问题。感谢您回答我的问题。所以我可以问一个关于现金流强度的问题吗？现在该业务在美国援助后已经重新调整了，也许您可以帮助我们了解您认为您在DSO削减方面还有多大空间来保持这种现金流强度。

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是的，我认为，随着我们继续改进我们的系统，随着我们继续真正增强我们进入市场的方式，以及与我们的客户一起，我认为你已经看到了过去的情况，你知道，你可以回到10年前，但你回到过去，你知道，四年或五年，你已经看到我们的DSO逐年持续改进。你知道，现在我们的DSO徘徊在50年代中期。我认为我们有能力将这一时间缩短到接近50天。我会告诉你，我们的目标是，你知道，继续看到这种改善。我认为，你知道，有一件事需要理解，正如我们之前所说，正如你所知道的，我们的固定价格合同不仅为我们提供了更高的利润率，而且还为我们提供了更低的流动资金DSO。因此，我认为，随着我们继续在项目中进行这种混合，转向更多固定价格工作，我认为我们将有能力在未来几年内降低DSO。

Sangeeta Jain（股票分析师）

太好了，谢谢。然后我可以在上面问一个。关于数据中心，您能否准确地告诉我们您正在为他们做哪些工作，以及随着数据中心的扩大，您的范围如何随着时间的推移而变化？

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

嗯，对我们来说，正如我在准备好的讲话中解释的那样，我们为数据中心所做的主要工作是与选址相关的可行性。有很多新闻稿和大笔投资的公告。我认为开发人员开始向前发展，然后开始面临社区阻力和对其社区数据中心影响的担忧（如果你愿意的话）。对水的可用性和费率会产生什么影响，对电力会产生什么影响，对环境条件会产生什么影响，等等。因此，我们看到的是开发商来到我们这里，因为这些服务确实是我们的主导权，以解决这些问题，并进行可行性研究，以解决电力考虑和可用性、水可用性、地方监管、社区投入、许可等问题。这些都是利乐科技的核心竞争力，我们在各种终端市场提供。所以我们看到了这项工作。我们还在包封数据系统内进行一些工作，委托与数据中心相关的其他类型的高端工程工作。但目前工作的主导地位实际上是最前期的可行性研究以及支持数据中心的选址、许可和定位。

操作者

太好了太感谢了我们的下一个问题来自北海岸研究公司的瑞安·康纳斯。请继续回答您的问题。

Ryan Connors（股票分析师）

早上好.我感谢所有的细节。它非常全面。但我确实有几个问题。罗杰，你按市场阐述了市场前景，这非常有帮助。但为了稍微了解一下，您确实将州和地方的前景下调至5至10，从1010%下调至15%。你对市政当局的一些评论有点转变。从联邦资金到地方资金。你能详细说明一下吗？这似乎是一个显着的转变，从三个月前以及这如何影响您的战略到真正更努力地进入该市场。

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

对的因此，多年来，市政水务市场一直是利乐科技的主要业务和战略增长领域之一。我认为我提到的内容确实表明我们的客户对明年拟议的联邦预算持谨慎态度，其中包括可能减少补充拨款资金。所以在大多数情况下，我们的项目并不依赖IJ的资金之类的东西。在一些项目中，我们的客户依赖于一些共同资金。因此，他们、我们的客户所做的事情非常谨慎，正在寻找替代方法来保持他们的项目向前推进。这就是我在准备好的讲话中提到的。我们仍然看到市场在增长，该项目正在向前发展，但我们的客户必须重新考虑，以确保他们有资金来完成他们想做的所有事情。我想说，这只是我们降低这一范围的一个因素。另一个我实际上想请史蒂夫发表一些评论，那就是多年来我们一直在高速增长和复合增长。史蒂夫，让我让你解决这部分问题。

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是啊所以作为一个参考点，你知道，早在2024年，我们的，你知道，我们的州和地方工作的净收入约占我们总净收入的11%。我们去年在2025财年将这一比例提高到约14%。你知道，今年也是同样的14%。算是吧百分之十四到十五因此，我认为我们看到的增长与过去几年的增长非常接近，但只是在更高的基础上。因此，由于罗杰指出的原因，你会看到这个百分比略有下降。

Ryan Connors（股票分析师）

明白了。好的。然后，仔细思考，你知道，你之前谈到了联邦方面的预算动态，显然这与州和地方的情况有关。但也有很多姿态。我知道昨天我们举行了一场非常非常激烈的听证会，EPA专员在那里对EPA的预算削减等进行了一些漂亮的夸张。我们如何看待这一点？显然，中期选举即将到来。中期选举真的会成为我们最终如何看待日历27如何塑造未来几年的关键因素吗？

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

这是个好问题我想说，我们对资金、联邦资金和FY26的可见性有点有限。我们已经看到了白宫的初步预算，但国会可能会进行大量辩论和妥协，特别是考虑到中期选举。我们去年看到的是一个类似的，我会称之为来自白宫的非常积极的预算，然后通过讨论和最终的预算被授予静音和减轻。我记得是今年2月4日。花了很长时间。所以很难推测。我想说，我们确实看到了终端市场的实力。例如，您提到了EPA。我们为EPA做的工作类型通常与超级基金计划相关，其中包括清理、评估和所有相关活动的长期义务。从历史上看，这些国家一直不受预算削减的影响，因为你知道，那里需要履行法律责任。因此，我们再次看到联邦空间的终端市场具有强大的弹性，可能受到影响。但现在评论27财年预算可能最终走向以及可能产生的影响还为时过早。

Ryan Connors（股票分析师）

明白了。然后我为第三个道歉，但我只是想听听你对伊朗冲突的看法。从机会的角度来看地缘政治。显然这是一个缺水地区。过去，我们可能会想到美国国际开发署会参与其中，利乐科技在重建工作等方面会有某种机会。美国国务院等其他部门的情况是否仍然如此，或者美国国际开发署将不会成为一个秘密的故事？

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

嗯，我认为我们在战后中东的机会与美国陆军工程兵团有关。它实际上是在重建受损的设施。过去几年，我们主要支持美国陆军工程兵团，支持中东的外国军事销售和其他设施开发，包括床位区、机库、各种其他基础设施和设施。因此，对我们来说，冲突后的机会就是这些类型的机会。我们仍然与美国陆军部队中东地区签订了这些合同。因此，我们显然正在尽最大努力为冲突后的机会做好准备。因此，它确实提供了一个机会，但可能不是以您在评论中建议的方式。你的问题。

Ryan Connors（股票分析师）

是的，非常有帮助。感谢您抽出时间。

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

谢谢

操作者

我们的下一个问题来自格言行。HTGIV与国家银行合作。请继续回答您的问题。

马克西姆·加吉耶夫

嗨，早上好，先生们。我想回到您对固定价格风险敞口的评论，因为我认为固定价格风险敞口同比上涨了近900个基点。显然，我们也看到利润率在此期间出现了相当显着的改善。我们能否谈谈这种算法，因为这两种百分比都在上升，以及我们应该如何考虑两者的最终动力。谢谢

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是啊所以我可能会给你一个关于我们如何进步的历史视角。我们的固定价格早在2023年就开始工作。因此，迄今为止，我们的固定价格工作约占我们总净收入的37%。今年迄今为止，这一比例约为48%。因此，你知道，随着我们固定价格工作的增加以及我们所做的固定价格工作的增加，你知道，我们看到我们的利润率在同一时期有所增加。我认为另一件事，您确实特别看到，我们的GSG利润率同比增长，您知道，去年固定价格工作约占我们GSG收入或净收入的29%。去年，你知道，今年大约是42%。正如罗杰在演讲中早些时候指出的那样，你知道，你。我们的利润率显着增加。因此，我认为我们的目标是继续专注于将我们的合同类型更加注重固定价格工作。根据我们的历史，正如我之前所说，我们的固定价格工作确实具有更高的利润率，并且确实具有更低的运营资金要求。因此，我们相信这将是一种财务利益和未来的价值利益。

马克西姆·加吉耶夫

非常有帮助，谢谢。然后我想，我还有另一个更可能是关于资本配置和并购的哲学问题。我的意思是，如果我们回到三年前，考虑到新的技术发展，大规模并购现在对大多数行业参与者来说被视为一种净积极因素。我认为投资者可能还有一个更大的问号。我只是想知道，就在哪里部署资本而言，你在这个范围上处于什么位置。柠檬水？谢谢

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

好吧，为什么不我先开始，然后史蒂夫就可以插话了。我认为对于利乐科技来说，我们在战略契合度、财务增值方面一直非常严格地对待并购。你知道，你提出了一个非常好的观点，即在当今世界，我们看到了来自各种来源的影响，这些影响造成了不确定性。所以我认为对我们来说，MA的意义在于适合和时机。所以我认为这是一种哲学反应，就是在交易对我们的股东有利时找到合适的时机。所以，史蒂夫，你想添加

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是的，我认为，你知道，我们的优先事项实际上是，你知道，在我们希望增加与客户的接触点、改进我们可以为客户提供的技术的领域中，我们的优先事项实际上是在水数字自动化方面进行高级分析的领域，你知道，这将帮助我们成为我们竞争的所有不同地区的市场领导者。

马克西姆·加吉耶夫

出色的来电者，非常感谢。

操作者

我们的下一个问题来自安德鲁·惠特曼的观点。贝尔德说，请继续提问。

安德鲁·惠特曼（股票分析师）

嘿，早上好，感谢大家回答我的问题。我的第一个问题与积压与收入预期有关，在美国国际开发署退出后，你知道，在那个季度之后，你的美国国际开发署积压增加了约2%，但你的基本增长率略高于下半年发布的预测。年底。我只是想知道，史蒂夫，您是否看到积压的平均持续时间缩短了，您是否发表评论？我认为你可能在过去几个季度提到了联邦方面的一些评论。但我只是想知道，总的来说，这是否是其中起作用的机制，是否还有其他事情发生。

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

不，我想说，随着，你知道，随着，我将其称为美国国际开发署积压的减少，美国国际开发署确实在几年内出现了更长的积压，而且，你知道，不同的联邦机构刚刚开始回升，正如罗杰所说，你知道，二月初得到了一些澄清，你知道，很多积压仍在继续，你知道，与前几年相比，期限相当短。因此，与前几年相比，今年我们确实看到了更多的书籍和燃烧。但是，是的，所以这可能是解决您问题的关键驱动力。

安德鲁·惠特曼（股票分析师）

好的太好了谢谢你。史蒂夫，这里还有另外两个问题，让你更好地理解这个季度。首先，外汇对本季度净收入的影响有何。你能发表评论吗？我不认为本季度发生任何灾难，但也许你可以确认这一点，然后谈谈显然附录显示本季度乌克兰的净收入为6100万美元。只是想知道您对今年下半年乌克兰的看法，指南中是否包含了任何内容，以及指南中是否有与乌克兰相关的任何变化，因为看到另一个实际上非常好的季度收入。所以就这些。谢谢

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是的，所以按照顺序，外汇的影响是你知道的，相当小，不是那么重要。所以，你知道，我们觉得没有必要大声喊出来，特别是与我们提供指导和服装的情况相比。因此，我想说，对于灾难工作来说，实际上没有任何工作。你知道，没有一次性的灾难收入，不像去年，佛罗里达州发生了几场最大的飓风，然后是南加州的火灾。所以上个季度没有任何收入。然后你是对的。在附录中，美国国际开发署确实有约6100万美元的工作，主要与乌克兰活动的增加有关。在今年剩余时间里，我们目前的指导估计第三季度和第四季度的收入约为2000万美元。

安德鲁·惠特曼（股票分析师）

好的太好了非常感谢，祝您有美好的一天。

凯特·沙利文（股票分析师）

我们的下一个问题来自Maxim Group的Kate Sullivan。请继续回答您的问题。嗨非常感谢查看商业CIG营业收入利润率与GSG利润率，并了解第二财年利润率存在一些收购影响，您是否仍然预计CIG利润率可能接近GSG利润率水平，或者这是一个不断变化的动态？求你了

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

我先开始，然后史蒂夫实际上可以对此发表进一步评论。我的意思是，对我们来说，第二季度可能是香烟最弱的季度，因为，你知道，我们通过该部分支持的许多地区都在北半球，非常北半球，所以它们是冬季。我们往往利用率较低等，因为没有实地工作。然后，你知道，澳大利亚，你有很多假期和假期。所以这是一种季节性效应。我认为今年可能比我们预期的要多一点。然而，我们确实预计到今年剩余时间，CIG利润率将会改善并恢复到正常水平。史蒂夫？

史蒂夫·伯迪克（首席财务官）

是的，不，我同意罗杰的观点。我认为，当你查看我们积压的项目和收入时，我们可以看到CIG的利润率增加，比GSG的利润率增加更多。所以我们确实看到这两者越来越近。好吧

凯特·沙利文（股票分析师）

最后对我来说是洛杉矶港的工作。您在积压幻灯片中提到了它。您在三月底收到了一份有关此事的新闻稿。这是否对积压增加造成了重大影响，或者与历史上三年中的两批相比，您在未来三年内在洛杉矶港的工作是否更多？

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

嗯，我认为洛杉矶港一直是我们的长期客户。因此，我们对MTA的更新感到兴奋，并希望继续开展工作并扩大该投资组合。所以是的，与整个公司相比，这对我们的规模是有影响的。这可能不是实质性的，但对我们来说继续这项工作是令人兴奋的，我们觉得它是美国最好的港口之一，并说明了我们的能力和差异化服务，我们被选为这样的声望机会。

凯特·沙利文（股票分析师）

非常感谢

操作者

我们的下一个问题来自垂直研究合作伙伴的Michael Dudas。请继续回答您的问题。迈克尔·杜达斯，您的线路已上线。问答环节就此结束。我现在将把会议交给罗杰·阿戈斯来结束。

Roger Argust（首席执行官兼总裁）

谢谢你，克里斯汀。最后，我要感谢大家对利乐科技的见解、问题和兴趣。利乐科技正在使用我们领先的科学方法来应对客户在水、环境和可持续基础设施方面最复杂的挑战。作为首席执行官，我的重点是在利乐科技成功的基础上再接再厉。我期待着下个季度再次与您交谈，祝您度过美好的一天。再见

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