文字记录：农田合作伙伴2026年第一季度盈利电话会议

Farmland Partners（纽约证券交易所代码：FPI）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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在https://events.q4inc.com/attendee/507399842

Farmland Partners报告2026年第一季度净利润为60万美元，略低于上年。

该公司拥有1.14亿美元的未开发信贷，保持着强劲的流动性状况，专注于资产负债表去杠杆化。

重点强调了对波动不稳定的加州房产的战略处置和CDSA优先单位的赎回。

2026年的指引反映了由于信用损失拨备增加而减少的AFFO范围。

管理层解决了地缘政治事件对化肥和粮食价格的影响，对美国农民的直接影响最小。

珍妮丝（接线员）

感谢您的支持。我的名字是Janice，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家来到Farmland Partners Inc。Q1 2026财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按STAR，然后按电话键盘上的数字1即可。如果您想撤回您的问题，请再次按STAR 1。谢谢，现在我想把会议交给总裁兼首席执行官卢卡·法布里（Luca Fabri）。请继续。

Luca Fabri（总裁兼首席执行官）

谢谢，Janice大家早上好，欢迎参加Farmland Partners 2026年第一季度盈利电话会议和网络广播。我们非常感谢您抽出时间参加我们的这些电话会议，因为我们认为它们是一个非常重要的机会，可以以比公开文件和新闻稿更不正式、更具互动性的形式与您分享我们的想法和战略。我现在将把电话转给我们的总法律顾问克里斯汀·加里森（Christine Garrison），请他们发表一些习惯性的初步评论。

克里斯汀·加里森（总法律顾问）

谢谢你，卢卡，也感谢电话中的每个人。宣布第一季度收益的新闻稿是在昨天市场收盘后发布的。补充包已在“活动和演示”副标题下发布到我们网站的投资者关系部分。对于那些收听本次演讲录音的人，我们提醒您，本文中的言论截至今天4月30日，本次通话后不会更新。在这次电话会议上，我们将做出前瞻性陈述，包括与我们投资组合的未来表现、我们已确定和潜在的收购和处置、收购、处置和融资活动的影响、业务发展机会有关的陈述，以及对我们业务租金和更广泛的农业市场前景的评论。我们还将讨论某些非GAAP财务指标，包括净营业利润和FFO、调整后的FFO、EBITDAre和调整后的EBITDAre。这些非GAAP指标的定义，以及与最具可比性的GAAP指标的对账包含在公司宣布2026年第一季度盈利的新闻稿中，该新闻稿可在我们的网站FarmlandPartners.com上获取，并作为我们当前报告的附件提供的表格8 K 2026年4月29日。请听众注意，这些陈述受到某些风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性难以预测，并且通常超出了我们的控制范围。这些风险和不确定性可能会导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异，我们建议听众审查昨天发布的新闻稿中讨论的风险因素以及我们向SEC提交或提供的文件。我现在想向我们的执行主席保罗·皮特曼打电话。

保罗·皮特曼（执行主席）

谢谢你，克里斯汀。总的来说，这是一个相当不错的季度。我只想在我准备好的评论中解决几个问题，然后我会把它交给卢卡。第一个问题是，我们一直在问伊朗战争对化肥、粮食价格、农民前景等的影响。让我来谈谈几个关键问题，如果有人有后续问题，我们可以在问答中解决。第一个是肥料。美国大部分肥料并不来自中东或海湾地区。坦率地说，它来自美国和加拿大。所以总而言之，你知道，虽然美国农民的化肥价格可能会更高，但从化肥供应的角度来看并不受影响。所以，你知道，我认为如果这种情况再持续一年，会产生一些影响。但总的来说，我还没有听到任何关于缺乏肥料的报道。我听说一些人改变了作物决策，因为化肥成本是一个问题，这可能会导致玉米产量略低于大豆产量。所以这确实是肥料方面的问题。最近我们看到一些粮食价格上涨，尤其是小麦。你知道，与世界上其他一些地方相比，美国并不是全球小麦产量大国。但你已经看到，你知道，小麦也是非常肥料密集的。由于海湾地区的化肥生产受到限制，您可能会看到世界其他地区的小麦种植量减少或小麦产量减少。因此，我们看到一些小麦价格上涨，一些玉米价格也上涨，价格也上涨。我认为这至少是由于美国的干旱和伊朗正在进行的战争造成的。美国东南部是一个相当大的小麦生产地，干旱非常非常严重。今天早上我读到这实际上是东南部这个时候可能发生过的最严重的干旱。所以这可能会导致粮食价格有所上涨。然后我们遇到的最后一个问题是，这一切可能会如何影响我们下一轮的租金谈判。真正的答案是现在下结论还为时过早。这不会像伊朗战争那样在一夜之间影响农业经济，你知道，当然不会像公开市场的涨跌那么快。所以，你知道，这将是一个缓慢的过程。粮食价格上涨显然有助于我们即将到来的租金谈判，而谈判甚至要过几个月才会开始。而且，你知道，较低的粮食价格显然会损害这些谈判。但只是为了说明背景，伤害意味着我们基本持平，并且很难获得增长。当我们可以获得租金适度上涨的好时光。在交出卢卡之前，我想解决的最后一个问题是我们确实采取了一些额外的贷款损失准备金。你知道，不是因为我们直接担心我们不会收款，而是我们显然正在发放相对高利率、高风险的贷款。我们只是认为，在万一我们没有收集到所有东西的情况下，继续保留一些储备是明智的。希望这些事情能够逆转。但你知道，考虑到我们贷款计划的风险状况，我们将它们纳入我们的财务状况，以保持谨慎和保守。就这样吧，我要把它交给你，卢卡，然后我会回来参加问答环节。

Luca Fabri（总裁兼首席执行官）

谢谢你，保罗。从运营角度来看，本季度非常符合预期。实际上，我们在之前的电话会议中已经解决了最大的值得注意的事项，即我们A系列优先单位的完成赎回。它们对公司来说是一个重大的威胁，以防我们不得不以我们认为比我们的内在价值大幅折扣的价格将它们转换成普通产品。但我们已经为这次活动做了很长时间的准备，为我们的流动性储备，我们能够以现金满足A轮持有人的需求。尽管如此，我们仍然拥有非常强劲的流动性状况。我们的信贷额度可以获得约1.14亿美元的未利用流动性。所以从资产负债表的角度来看，我们公司目前非常非常强大。在投资组合方面，我们继续小幅提高投资组合的整体质量。我们出售了另一处加州房产，我们认为该地区存在波动性和风险，因此我们欢迎整体减少此类风险。在全球范围内，如果抛开人工智能不谈，这是一个充满巨大不确定性和波动性的时代，等等。特别是在农业领域，正如保罗所概述的那样，人们对成本方面即将发生的事情感到相当不安。但总体而言，农田作为一种资产类别继续展示其实力和韧性，我们仍然非常非常坚信该资产类别的质量。至此，我将致电我们的首席财务官苏珊·兰迪，了解她对公司财务业绩的概述。

苏珊·兰迪（首席财务官）

苏珊谢谢你，卢卡。今天我将介绍几个项目，包括截至2026年3月31日的三个月摘要、对我们资本结构的回顾以及2026年的更新指南。我将参考补充包，该包可在我们网站的投资者关系部分子标题“活动和演示”下提供。首先，我将分享第2页上出现的一些财务指标。截至2026年3月31日的三个月，普通股股东可获得的净利润为60万美元，即每股0.01美元，低于2025年同期。AFFO为210万股，而2025年同期为230万股，即每股加权平均股0.05美元，与2025年第一季度相同。第5页更全面地审视了逐年变化的主要驱动因素。在收入方面，利息收入增加对我们产生了积极影响，利息收入增加是由于联邦调查局贷款计划和应收账款融资项下的贷款平均余额增加、积分摊销增加以及石油和天然气特许权使用费收益增加。这些增长被资产处置导致的租金收入下降、拍卖经纪的缺乏以及2025年第四季度出售蒙哥马利水务局导致的第三方管理收入部分抵消。由于与联邦调查局贷款计划下的贷款相关的信用损失备抵增加，运营费用略高于上一年。这一增长被由于资产处置以及出售蒙哥马利水务局节省的企业和差旅费用而导致的财产、运营和折旧费用减少部分抵消。在第12页上，有一些资本结构项目需要指出。截至2026年第一季度末，我们的信贷额度未动用产能约为1.14亿美元。本季度的借款主要用于赎回剩余的A系列优先单位。本季度我们对三笔借记贷款进行了利率重置。这些贷款总额为1930万美元。这些贷款的加权平均利率从约5.56上升到5.19。第七号短期贷款计划于6月重新定价。转至第15页，您将看到我们更新的2026年展望。假设列在页面底部。在收入方面，与2月份指导方针相比的变化包括管理费和利息收入，由于修正案以及联邦调查局贷款计划下的贷款延期，这些收入更高。在费用方面，与2月份指导相比的变化包括由于贷款潜在信贷损失准备金增加而增加信贷损失准备金。AFFO的预测范围为1320万至1520万美元，或每股0.30美元至0.35美元，这比上一季度的高端和低端都有所下降。它总结了我们今天的立场。随着我们今年的进展，我们将及时向您通报最新情况。我们今天早上的评论到此结束。感谢大家的参与。接线员，您现在可以开始问答环节了。

操作者

此时我要提醒大家，要提问，请按STAR，然后按电话键盘上的数字一。我们将暂停片刻来编制问答名单。您的第一个问题来自约翰·马索卡（John Masoka）与B的系列。莱利证券。请继续。

约翰·马索卡（股票分析师）

早上好.早上好，约翰。让我有点。好吧所以也许只是为了澄清一下贷款准备金的增加，这是否与借款人的表现有关，您在那里看到了一些具体的情况吗？这看起来就像，你知道，这似乎是一笔旧贷款。对的新贷款并不一定会创造更多储备。所以有点好奇为什么会发生变化，如果看起来没有重大变化，

保罗·皮特曼（执行主席）

农场估值的前景如何？是的，我们贷款给各种各样的人。其中一个贷款人，一个借款人继续有，你知道，在他们的整体业务中有一些关键的挑战，你知道，有，你知道，负面的新闻周期，如果你愿意的话。虽然我们可能对我们的具体贷款感到安全，但负面新闻周期总是让我们感到紧张，这实际上是推动储备的原因。当借款人与其他贷方的事情变得一团糟时，即使这可能不会直接影响我们的抵押品头寸，但它只会让整个情况变得更加复杂，你知道，任何情况都会以一种不确定的方式增加风险。这就是推动这些储备的原因。

约翰·马索卡（股票分析师）

这些问题是因为某种作物类型有逆风，还是因为借款人的特殊性？

保罗·皮特曼（执行主席）

不，这是非常，这是非常具体的借款人。这不是作物类型问题。

约翰·马索卡（股票分析师）

好吧就未偿贷款计划的规模而言，我的意思是，这种维持规模和不断增长的利息收入是否与特定借款人的延期有关，或者只是更广泛地延期或新贷款？

保罗·皮特曼（执行主席）

一些延期和一些提高的利率与买家或借款人有关。

约翰·马索卡（股票分析师）

可能会稍微改变一下。中东的冲突以及价格的一些不确定性是否影响了交易处置市场，以至于如果您是非核心投资组合，您仍在在您的投资组合中寻找更多类型的销售机会？

保罗·皮特曼（执行主席）

不，不。中东正在发生的事情不会对农田交易市场产生任何直接的视线影响。真正产生影响的是整体经济，削减整体农业经济。你知道，我们的处境与伊朗敌对行动开始之前没有任何真正的不同。根据农作物价格与运营成本，我们正处于一个颇具挑战性的农业经济中。这使得农民对房产竞标者的积极性减弱。正如我们一直谈论的那样，农民是最积极的竞标者，他们实际上是在设定房产的价格。这是，再说一次，这不是，你知道，这里没有摆动得很远的钟摆。你知道，好时光还好，如果你真的幸运的话，5%，土地价值每年增加7%或8%。你知道，糟糕的时期只上涨1%或2%，或者持平，甚至可能下跌1%或2%。你知道，我认为，始终认识到，由于稀缺性和从根本上来说，我们所处的行业资产价值正在非常缓慢、稳定地上升，这一点非常重要。你知道，我们所有参与公开市场的人都很难理解这些事情。你知道，你只是看不到我们习惯在资产价值、农作物价格或其他任何东西中看到的那种波动性波动。就你知道，这是非常冷淡的，有相当强劲的上升趋势。但是，但它不是，只是无论如何都不会迅速移动。

约翰·马索卡（股票分析师）

好的，然后您谈到了化肥价格的影响或非影响。这个人比大多数其他电话中的人更接近农业经济。柴油价格上涨的影响有多大？对于农民来说，这是否比化肥更有意义，或者它只占农场总成本相对较小的一部分？

保罗·皮特曼（执行主席）

所以这是相对较小的一部分是答案。所以这里需要了解几件事。第一，大多数农民，大多数规模农民都会对柴油进行一定程度的对冲或预购。你知道，农民的农场上有10，000加仑或多个10，000加仑柴油是很常见的。你知道，他们可能是在去年冬天的某个时候买的，早在伊朗敌对行动开始之前。所以，你知道，影响并不大。但显然，当他们展望预算时，你知道，他们今年夏天的某个时候就会耗尽燃料，必须更换，你知道，当他们今年秋天开始卡车运输时，你知道，柴油将影响卡车运输成本，你知道，所以这对他们的损益肯定不是积极的。但同样，由于柴油的预购容量太大，它不会很快完成。你知道，舍入数字。柴油可能占农民农作物预算的10%左右，也许，也许少一点，你知道，所以这并不是，总体影响并不大，而且可能比化肥成本对玉米和小麦作物的影响更小。希望这有帮助。

约翰·马索卡（股票分析师）

我欣赏所有的颜色。我会看到地板。非常感谢

操作者

目前队列中没有其他问题。有一个刚刚进来的。它来自苏西·海德和雷蒙德·詹姆斯的系列。请继续。

Susie Hyde（股票分析师）

嘿伙计们，抱歉把这个偷偷带进来。只是对联邦调查局贷款计划的快速跟进。看起来今年晚些时候可能会有大约3000万人进入。资本配置有什么优先事项吗？我们应该考虑股票回购、进一步去杠杆化资产负债表、延长新贷款。您可以提供的任何颜色都会非常有帮助。谢谢是的，我想说，如果我们，你知道，我认为我们的股票仍然相对便宜，尽管不像过去那样便宜，那么大部分资本在返还给我们时，可能会用于继续资产负债表去杠杆化。所以，你知道，你可以看到我们根据股价回购股票。但更有可能的是去杠杆化是我目前的想法。卢卡或苏珊，如果你对此有什么看法，请随时表达出来，即使坦率地说它与我的不同。

Luca Fabri（总裁兼首席执行官）

现在，正如我们所讨论的，这是我们目前在资本配置方面的首要任务，坦率地说，是交付。但我们仍然，正如保罗提到的，我们仍然非常，非常机会主义的股票价格在观察它和实施潜在的股票回购。

Susie Hyde（股票分析师）

明白了。谢谢。这就是我拥有的全部。

操作者

您的下一个问题来自John Masoka与B的系列。莱利证券。请继续。

约翰·马索卡（股票分析师）

是的，只是一个快速的后续报道，目前对第七号定期贷款重新定价的利率的预期有任何展望。

Luca Fabri（总裁兼首席执行官）

如果你想发表评论的话，我会把它交给卢卡或苏珊。

苏珊·兰迪（首席财务官）

目前，我们预计它将与第一季度发生的两起事件大致一致。

Luca Fabri（总裁兼首席执行官）

是啊我希望补充一点，即希望价差保持一致。但当然，你对利率的猜测和我的一样好。

约翰·马索卡（股票分析师）

这是在六月锁定还是在实际变化之前锁定？

苏珊·兰迪（首席财务官）

它于六月锁定，就在之前。是啊所以现在是五月底、六月初。

约翰·马索卡（股票分析师）

好的，完美。非常感谢对我来说就是这样。

操作者

目前排队时没有问题。我们的问答环节到此结束。我现在将把会议交给卢卡·法布里做闭幕词。请继续。

Luca Fabri（总裁兼首席执行官）

谢谢，珍妮丝。我们感谢您对我们公司的兴趣，并期待在未来几个季度向您通报我们的活动和成果。祝大家有美好的一天。

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