完整成绩单：特灵科技2026年第一季度盈利电话会议

感谢运营商早上好，感谢您参加Trane Technologies 2026年第一季度盈利电话会议。本次电话会议正在我们的website@trainingtechnologies.com上进行网络直播，您可以在其中找到随附的演示文稿。我们还在我们的网站上录制并存档这次通话。请注意，今天发表的声明是前瞻性的，可能与我们SEC文件中详细说明的实际结果存在重大差异。本演示文稿还包括我们的新闻稿和演示附录中解释的非GAAP指标。今天加入我的还有董事长兼首席执行官David Nary和执行副总裁兼首席财务官Chris Kuhn。说完，我将把电话转给戴夫，感谢扎克和大家加入今天的电话。请翻到第三张幻灯片。我将首先谈谈我们的目标驱动战略如何随着时间的推移继续推动强劲绩效的一些想法。动态的全球环境和不断增长的电力需求正在推动客户对能源有不同的看法。凭借领先的创新，特灵科技公司拥有独特的优势，能够获胜。我们的高效系统和智能控制帮助客户节省能源、降低运营成本并提高弹性，证明可持续发展和性能齐头并进。我们的战略建立在坚实的基础、强大的业务运营系统、强大的现金流引擎和令人振奋、引人入胜的文化之上。这一公式使我们能够为我们的员工、客户、股东和社区提供差异化的长期价值。请翻到第四张幻灯片。第一季度是另一个强劲的季度，企业有机预订量增长了24%，积压量达到创纪录的107亿份，比2025年底增长了30%以上。在美洲商业H Vac业务和两位数的全球服务增长的带动下，我们实现了3%的有机收入增长。这种强劲的表现导致调整后的每股收益增长7%。我们的商用H Vac业务表现出色，特别是在美洲，我们的商用H Vac预订量达到历史新高，同比增长约40%，应用解决方案预订量增长超过160%。我们连续第三个季度的应用预订量增长超过100%。我们的商用真空吸尘器业务的实力进一步体现在我们的美洲和EMEA积压订单，比2025年底增加了约27亿美元。这包括我们收购Stellar Energy的约10亿美元，Stellar Energy是模块化数据中心冷却解决方案的领导者。我们为2026年及以后的持续增长做好了非常好的准备。我们出色的预订量和创纪录的积压量为下半年持续的市场增长和收入增长加速提供了强有力的可见度。我们在关键垂直领域稳健且快速增长的商业H Vac管道，包括数据中心的长期容量和主购买协议，增强了我们对长期前景的信心。我们的服务业务占我们企业收入的三分之一，继续是持续且持久的增长动力，自2020年以来复合年增长率较低。此外，我们预计2026年下半年住宅市场将出现顺风，受市场基本面改善和上年比较的推动。美洲运输市场基本面也继续改善，强化了2026年底和2027年复苏的前景。卓越的运营是我们所做一切的核心，我们希望通过我们的业务操作系统减轻关税和通胀压力。总而言之，我们正在提高全年收入和每股收益指导，Chris将很快介绍这一点。请翻到第五张幻灯片。正如美洲部门所讨论的那样，Commercial H Vac继续保持出色的表现，预订量增长约40%，收入增长高个位数。在数据中心等高增长垂直领域，客户期望创新、 高度工程化的解决方案，满足他们的独特需求。这直接发挥了我们的优势，包括领先的创新，系统专业知识，经过验证的卓越运营以及随着客户需求的快速增长而与客户共同成长的能力。这些因素和我们直销团队的专业知识使我们能够抓住这些机会的重要份额。转向住宅预订增长低个位数，而收入下降中个位数超出我们的预期。进入美国运输冷藏本季度，预订量增长了两位数，收入增长了低个位数，表现明显优于终端市场，后者第一季度卡车、拖车和AMPS部门的销售额下降了两位数。结果稳健且符合我们的预期，排除了该地区地缘政治事件的阻力。在亚太地区，本季度商业H TAC预订量增长了20多岁，收入增长了低个位数，其中亚洲其他地区的预订量增长了约50%，收入增长了低个位数。现在我想把电话转给克里斯。克里斯谢谢戴夫。

特灵科技公司（NYSE：TT）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://events.q4inc.com/attendee/842335890

特灵科技公司报告了2026年第一季度业绩强劲，企业有机预订量增长24%，积压量达到创纪录的107亿美元。

受美洲商业空调业务和全球服务两位数增长的推动，有机收入增长3%，导致调整后每股收益增长7%。

该公司上调了全年收入和每股收益指引，预计第二季度收入将增长约10%，并在今年下半年加速至青少年较低增长。

Trane Technology强调了对Stellar Energy的战略收购，为积压项目贡献了约10亿美元，并增强了其在模块化数据中心冷却解决方案中的地位。

该公司预计数据中心和其他核心市场将持续强劲，拥有强大的商用空调管道以及持续投资美国的产能扩张

操作者

早上好.欢迎参加特灵科技公司2026年第一季度财报电话会议。我的名字是丽莎，我将担任您的电话接线员。电话会议将在演讲者讲话和问答环节中开始。我们确实要求您将问题限制为一个初始问题和一个后续问题。今天此时，所有参与者都处于只听模式。我现在将电话转给投资者关系副总裁扎克·内格尔。请继续，先生。

扎克·内格尔（投资者关系副总裁）

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

请翻到第六张幻灯片。戴夫早些时候涵盖了这张幻灯片中的许多要点，因此我的评论将保持简短。企业的有机收入增长稳健，增长3%，服务业增长两位数。企业有机杠杆率处于十几岁，调整后的每股收益增长为7%，证明了我们业务运营体系的有效性，并推动了整个损益的卓越运营。请翻到第七张幻灯片。各部门的利润率基本符合我们的预期，美洲和亚洲的营业利润率分别上升10个基点和90个基点。EMEA利润率受到预期第一年收购和整合相关成本以及中东收入下降和预测的影响。本季度，我们还在整个投资组合中保持了高水平的业务再投资，推动了我们的创新和增长。现在我想把电话转回给戴夫。

戴夫（董事长兼首席执行官）

戴夫谢谢克里斯。请翻到第8号幻灯片。在创纪录的预订量和积压量的支持下，我们对2026年的前景仍然强劲。我们的美洲商业空调业务的执行水平非常高，表现明显优于终端市场。我们预计数据中心和其他核心市场（如高等教育、政府和医疗保健等）将继续保持强劲势头。我们第一季度的订单出货率约为150%，积压订单同比增长近70%，增强了我们在2026年及以后的可见度。基于我们特殊的积压和客户交付的时间，我们预计第二季度的收入增长约为10%，而上一年的收入增长率为十几岁。我们预计，随着今年下半年的到来，收入将加速至十几岁的低增长。在住宅领域，我们今年开局良好。我们预计第二季度将表现平平，在上年较轻松的业绩的帮助下，下半年将转向增长。在今年的早期阶段，我们的前景仍然谨慎，预计2026年收入将持平。转向交通运输市场基本面持续改善，并越来越支持2026年底的复苏和2027年的健康增长。我们的市场预测基本保持不变，预计2026年全年将出现个位数下降。根据年内大客户交付的时间，我们预计第二季度将下降大约十几岁。正如我们之前讨论的那样，鉴于我们强大的大客户组合，季度之间的订单和收入可能不平衡。我们第一季度的表现显着优于运输市场，预计今年的表现也将优于运输市场。转向欧洲和中东地区，不包括与中东相关的影响，我们迄今为止的业绩和今年的预期基本上没有变化。首先，我们优先考虑该地区员工的安全。我们确实预计第二季度收入将持续逆风，预计将达到约5000万美元，估计第二季度的每股收益影响为5美分。我们将继续密切关注亚太地区的局势。中国的宏观环境仍然充满挑战。我们预计2026年亚洲其他地区将比中国更强大。总体而言，我们对该地区2026年的前景仍然持平。现在我想把电话转回给克里斯。克里斯，交给你了。谢谢，戴夫。

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

请翻到第九张幻灯片。我们的2026年指南反映了我们讨论过的市场动态以及我们业务操作系统驱动的卓越运营。它还融合了我们的价值创造惯性、对创新的持续投资、市场产出、健康的杠杆和强劲的自由现金流。我们正在将有机收入增长指引提高至约7%，这是之前约6%至7%范围的高端。我们报告的收入指引升至约9.5%，但对约2个百分点的并购和50个基点的有利外汇的估计不变。我们还将调整后的每股收益指导范围提高至14.75美元至14.95美元，约占调整后每股收益增长的13%至15%，高于之前的14.65美元至14.85美元。2026年第二季度，我们预计有机收入增长约5%，调整后每股收益在4.20美元至4.25美元之间。有关更多详细信息，请参阅幻灯片16。请翻到第10号幻灯片。我们仍然致力于平衡资本配置战略，重点是部署多余现金以最大化股东回报。首先，我们通过不懈的再投资来加强核心业务。其次，我们保持强劲的资产负债表，以确保随着市场发展的选择性。第三，我们预计随着时间的推移部署100%的多余现金。我们的方法包括战略性并购，以提高长期回报，并在股票交易价格低于我们计算的内在价值时进行股票回购。请翻到第11号幻灯片。通过平衡的资本配置策略，我们有望在2026年部署28亿至33亿美元。其中包括约9亿美元的股息，反映出2026年年化股息增长12%至每股4.20美元。迄今为止，我们已部署或承诺投入约3.4亿美元用于并购和战略投资。截至4月份，我们的股票回购额约为3亿美元，目前的股票回购授权仍剩余约44亿美元，提供了大量选择权。我们的并购渠道仍然活跃，我们将继续严格遵守我们的整体做法，我们强劲的自由现金流、流动性资产负债表和大量的股票回购授权在我们前进的过程中提供了出色的资本配置选择。现在我想把电话转回给戴夫。Dave.

戴夫（董事长兼首席执行官）

谢谢，克里斯。请翻到第13号幻灯片。美国的运输冷藏市场仍然充满活力，但长期前景强劲。ACT Research预计市场将于2026年上半年触底，并于下半年末复苏。ACT Research还预计将从2027年开始大幅反弹，并在本十年末持续扩张。我们预计也会增长，但预计复苏将更加缓慢。我们正在有效地管理下行周期，表现优于终端市场，并继续投资创新。因此，随着市场走强，我们处于有利地位。请翻到第14张幻灯片。最后，我们的战略与强大的长期顺风保持一致，使我们能够超越可持续发展的大趋势。数字化和不断增长的能源需求正在加剧对我们系统和服务的需求。通过突破性的创新和我们员工的力量，我们为客户提供卓越的性能，并推动一个更可持续的未来。凭借我们成熟的业务操作系统创纪录的积压和强劲的需求，我们有能力在2026年及以后实现差异化的股东价值。现在我们很乐意回答您的问题。操作符.

操作者

谢谢你，各位，如果你想问问题，请按电话键盘上的星号一。我们再次要求您将问题限制在一个初始问题和一个后续问题。今天的第一个问题来自摩根士丹利的克里斯·斯奈德。

Chris Snyder（股票分析师）

谢谢我想问一下美国的申请订单，你知道，尽管借款人已经很高，但我认为本季度增长了160%，但仍在不断改善。我想我的问题是，客户订购的交货时间是否比六个月或12个月前更长？就像当你们看到积压的货物时，交付时间表与一年前是否有有意义的不同？只是想弄清楚优势的一部分是否在于交货时间有所延长。谢谢

戴夫（董事长兼首席执行官）

克里斯，你好吗？这是戴夫。希望一切都好。也看看。谢谢好.有一点混乱。让我尝试澄清一下。听着，我们已经公布了所有产品的交货期，并且单位产品的交货期在许多情况下可能相对较快，我们有库存产品，所以你知道，第二天可能一直到我们的应用解决方案，在那里你可以有交货期，比如30周。因此，从交货时间的角度来看，我们非常非常有竞争力。事实上，我们还在大多数应用产品中提供快速运输计划，如果客户遇到紧急情况，我们将能够以溢价响应，但我们也能够响应。所以这就是它的交货时间方面。现在，如果您询问客户何时要求产品，那就有点不同了。这可能真的是，你知道，我想过去我们可能谈论过平均值，平均值总是有点不同。我们会谈论，你知道，在一些垂直领域，我们看到这一期限正在延长六到九个月。你知道，在某些情况下肯定是12个月、18个月，具体取决于客户，他们希望我们拥有多少可见性，以确保我们的供应链也做好准备。所以我想答案是，如果您从客户的角度询问，那么它肯定会长一点。客户想要安全性，他们将确保我们收到他们的订单，并且我们能够在我们实际发布的交货期内执行订单，我们实际上可以满足客户的需求。事情一直如此。

Chris Snyder（股票分析师）

谢谢我很感激您强调客户的交货时间和您自己的交货时间之间的区别，因为这看起来确实相当重要。你知道，也许我可以跟进市场上的一些成本关税变化。我想，你知道，针对这一点，会对你的后半价格预期产生任何影响，然后，你知道，也许会更广泛地影响。我们听到很多关于在美国生产的困难或挑战的消息，其他人则说这完全不经济。你知道，你们已经证明了相反的情况。你知道，你能谈谈在美国生产的优势，以及如何在面对国内生产带来的更高劳动力成本的同时进行有效竞争吗？谢谢

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

是的，克里斯，谢谢你的问题。我先开球，我想戴夫会跳进去。但是看看关税和通货膨胀。听着，这当然是一个动态的环境，自我们1月份的上一次财报电话会议以来发生了许多变化。从净基础上看，我们预计今年的通胀（包括原材料和关税）将高于90天前的估计。我们确实预计通胀将对价格成本带来一些短期压力。然而，我们希望全年都能做到这一点，并且它已融入我们的指南中。我不会出于竞争原因来衡量美元的影响。然而，让我分享一些我认为会有帮助的背景信息。十多年来，我们一直在Trane Technologies实施第4区制造战略。截至2025年底，我们在美洲拥有21家工厂。其中，20家工厂位于美国，1家工厂位于墨西哥。从那时起，我们收购了Stellar Energy，该公司增加了佛罗里达州的产量，我们正在扩大该公司的产量，并且我们正在扩大产能，并将于今年晚些时候在德克萨斯州开设一个新工厂。所以还有一件事要补充。我们在美国销售的产品超过95%是在美国制造和/或组装的，所以看，我们有着非常好的记录，可以通过通货膨胀和关税来管理，也许是一些短期压力，但我们已经在我们的指南中管理了这一点。我们将继续利用我们的业务操作系统来减轻通货膨胀的影响，包括随着时间的推移关税。我们将考虑降低供应商的成本，我们将考虑替代供应来源，然后考虑必要的定价以抵消该成本。因此，在这一点上，我不想在今年的价格上领先于我们的企业。我们的指南在一月份大约是1.5分。可能比这个高一点，现在企业层面可能更接近两个点。但我们将继续利用业务操作系统，尽可能降低成本，并在需要时定价。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是啊克里斯，只是想跟进一下我们如何保持竞争力？听着，我会吹嘘我们的操作系统，对吧。我们是特灵科技公司的一家出色的运营商，我们喜欢我们在美国的工厂。我们喜欢在美国创造就业机会。我们以一种非常有竞争力的方式做到这一点。每次我去我们的一家工厂时，我都会看到他们上次有机会参观时所做的所有改进，我对我们公司的未来感到非常兴奋。所以听着，正如克里斯所说，我们现在在美国有超过21家工厂，或者很快就会这样做。而且，正如你所看到的，我们的结果非常非常有竞争力。

Chris Snyder（股票分析师）

谢谢你们俩，真的很感激。

操作者

巴克莱银行的朱利安·米切尔（Julian Mitchell）有下一个问题。

Julian Mitchell（股票分析师）

嗨，早上好。只是想从一个关于运营杠杆的问题开始。你知道，我认为第一季度有机地处于青少年时期，今年的基线为20多岁，也许可以引导我们如何思考在全年有机地发挥的运营杠杆，我认为无机逆风逐渐缩小。这是公平的看待方式吗？

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

嘿朱利安，早上好。是的，我的意思是第一季度的杠杆率与我们的预期一致。我们在住宅业务上做得更好一点。由于冲突，我们在中东的影响有点逆风。你是对的，第一季度的青少年有机杠杆率很高。随着今年的到来，我们确实看到了这种情况的改善。所以你可以认为第二季度大约在20多岁左右的范围内。然后在下半年，我们的有机杠杆率处于20多岁的中高水平。我们继续看到今年下半年顶线加速，然后转为底线，这与我们一月份的指南一致。我们对今年下半年和今年的指南以及更容易的竞争、住宅增长的顶线和交通有了更大的信心。我们预计今年下半年的业务将非常强劲，美国的商用H Vac将在客户需要产品时执行积压产品。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，朱利安，我唯一想补充的是我们的资源业务。我们在第四季度财报电话会议上讨论了这个问题。我们正在水平加载。所以我们已经过去了。我们会在一年的前五个月加大工厂的实际生产力度，然后在旺季工作时带头下降。我们在那里更改了剧本，因此我们正在水平加载。所以，是的，我们在第一年，我会说是半年，但这显然会在下半年回来。

Julian Mitchell（股票分析师）

这很有帮助，谢谢。然后也许只是关于resi H Vac方面的后续问题。您在一步式和两步式的移动中看到了任何重大差异，您对渠道库存水平以及夏季销售季节即将开始的早期阅读的信心如何？谢谢

戴夫（董事长兼首席执行官）

问得好我的意思是，我们对第一季度的业绩非常满意。就库存而言，销售额比我们预期的要好一些，下降了个位数，正如我们在第四季度电话会议上所说，我们认为独立批发分销商渠道的库存设置正确。现在是第一季度结束时，我们说它设置得很好。所以这没有改变。我们拥有所需的库存水平，而且您知道，我们很乐观。我的意思是，在第四季度末，我们认为我们的resi业务可能会下降5%。我们现在已经对其进行了修改。我们认为今年将是平淡的一年，但我们会看看结果如何。我们才进入第一季度，但早期迹象是，你知道，我们执行得很好，而且我们比一段时间以来在resi业务方面更加乐观。那里的团队执行得非常出色。所以我们来看看今年剩余时间的情况如何。

Julian Mitchell（股票分析师）

棒了谢谢

戴夫（董事长兼首席执行官）

好的，谢谢，吉莉安。

操作者

下一个问题来自Melius Research的Scott Davis。

斯科特·戴维斯（股票分析师）

嘿，早上好，伙计们。

戴夫（董事长兼首席执行官）

嘿，斯科特。你好吗？早上好.

Scott Davis（股票分析师）

我好极了这一周的结束很好，但说实话，这将是漫长的一天。但除此之外还不错。所以听着，我想回顾一下。我认为，你知道，上个季度你谈到了应用订单的扩展，不仅仅是数据中心。你能给它一点色彩吗？哪些特定市场？你知道，我假设考虑到订单量增加了160%，这种情况必须是相当广泛的。但您会谈论一些对您有利的非数据中心垂直行业。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我的意思是，我想我在准备的评论中说了一点。但是，是的，它是广泛的基础，这总是鼓励我们。每个人都应该明白数据中心是非常强大的，好吗？非常强大。然而，从收入的角度来看，我们在我们跟踪的大多数垂直行业都实现了增长，至少在美洲是这样。我想我们已经做到了。14个垂直行业中有9个出现了正增长。所以你可以看到这是我们拥有的广泛基础。我想确保每个人都意识到我们没有失去对核心或我们所说的核心的关注。尽管数据中心非常强大。我要提醒大家，我们95%以上的客户经理或销售人员不会访问数据中心，而且他们在这些垂直领域没有深厚的领域专业知识。这确实让我们获胜。因此，广泛的增长、大型项目持续增长、数据中心持续增长，显然我们的订单率也持续增长。对于特灵科技来说，今年将是伟大的一年。

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

斯科特，我会加上第一季度增长的积压情况。我在这里会使用一些数字，大约30亿美元，其中大约12亿美元来自收购，其中大约10亿美元来自Stellar Energy。因此，这意味着我们有大约1.7、18亿美元的积压增长来自核心、有机增长和业务。因此，就积压增长而言，这是一个非常强劲的季度。在过去几年的任何一个季度，我们通常都会看到正负数亿美元的积压。因此，订单和积压的势头非常强劲，管道继续保持非常强劲。

Scott Davis（股票分析师）

你们现在是否在工厂和应用设施中全力运营？此时您是否已完全容量化，还是仍有一点灵活性？

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我的意思是一些工厂有弹性。显然我们现在的运营水平非常高。但你知道，能力是每个人如何定义的事情之一？对的现在我们大多数工厂都是两班倒。事实上，有些人只做了一次轮班。因此，我们当然有这方面的依靠。说到这一点，我还想告诉你，你知道，我们在过去三年里肯定扩大了我们的能力，我们有计划继续扩大。实际上，我们说话这会儿正在做这些投资。你知道，Stellar Chris之前谈到过，我们的一些应用工厂也进行了扩建。

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

是的，斯科特，我们确实提高了今年的资本支出目标。我们通常占收入的1%到2%。我们将其提高到收入的2%至3%，以获得Stellar在佛罗里达州和德克萨斯州扩大的产量，并确保我们在增长领域保持领先地位，特别是在我们的应用商业空调业务方面。因此，即使今年资本支出较高，仍将目标设定为大于或等于100%的自由现金流。

Scott Davis（股票分析师）

好极了干得好我很感激伙计们，祝今年好运。

戴夫（董事长兼首席执行官）

感谢斯科特。谢谢.

操作者

各位，提醒一下，如果有问题请按星号一。下一个问题由花旗银行的安迪·卡普洛维茨提出。

安迪·卡普洛维茨（股票分析师）

大家早上好。

戴夫（董事长兼首席执行官）

嘿安迪，你好吗？

安迪·卡普洛维茨（股票分析师）

很好，你好吗？所以大卫和克里斯，就像你所知道的，显然数据中心继续强大。但我很好奇，如果你放眼全球，你会看到像亚洲太平洋银行这样的市场。我的意思是，正如你所说，这仍然是一个艰难的市场，但我认为除中国外，那里的预订量确实增长了50%。所以你可能会看到更广泛的增长。你知道，我不知道它是否由这样的地方的数据中心领导，或者欧洲的数据中心领导。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是啊是啊我的意思是，数据中心在全球范围内都很强大。好吧他们是。一旦你离开美国，它们的尺寸往往会变得更小，但它们在任何地方都很强大。看，我们有一些。你知道，我们有我们的亚洲团队，我们仍然认为亚洲今年持平，但在中国以外，我们有一些不错的增长和不错的订单。团队正在那里追踪一个非常强大的管道。所以，你知道，我们要这么做。我们将继续执行。我仍然乐观地认为，今年我们在亚太地区的表现可能比平淡好一点。然后团队肯定也在实现这一目标。在欧洲看，我的意思是，欧洲。欧洲在第一季度对我们来说实际上相对强劲。我的意思是，你知道，订单和收入都如我们预期的那样增加了。所以我们一点也不担心欧洲。该团队继续非常创新，并以创造性的方式满足客户。所以我们对欧洲很满意。显然是中东，我们都可以理解那里发生的事情，我们在准备好的讲话中谈到了这一点。但好消息是，我们所有员工在中东都很安全，而且。让我们希望冲突在短期内结束。

安迪·卡普洛维茨（股票分析师）

同意了我很好奇你在美国运输业的持续表现。你知道，第一季度相对于市场来说相当强劲。我知道你期待复苏，你知道，今年晚些时候，也许比行动更渐进的复苏。但如果你能谈谈为什么你继续表现出色，你知道，市场上的新产品以及未来的前景，就有了。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我在这里听起来像是一张破碎的唱片，因为我们喜欢谈论我们正在向市场推出的创新。而且，你知道，运输市场已经低迷多年了。我想我们都知道这一点。长期以来，我们一直在说，即使是在低迷市场，我们也将继续投资，因为这是长期优秀公司的原因。您可以看到其中的一些创新以及我们产品的效率和质量。你可以出去做一个卡车运输行业的样本，你会看到金星是热力之王。它成为金星是有原因的。该团队将继续执行。我们看到了一些好的迹象，希望这个市场能够扭转局面。我们非常有信心情况会在今年下半年扭转局面。虽然已经晚了，但2027年看起来将是一个非常强劲的市场。至少如果你倾听行动，他们会告诉你这将是一个强大的市场，并在本十年剩余时间内继续发展。因此，我们在那里处于有利位置，我祝贺我的团队在第一季度的执行力很好。

安迪·卡普洛维茨（股票分析师）

欣赏所有的颜色，戴夫。

戴夫（董事长兼首席执行官）

好吧，保重，安迪。

操作者

接下来是瑞银集团的Amit Mehrotra。

戴夫（董事长兼首席执行官）

大家早上好。戴夫，我只是想看看您是否可以谈谈您认为数据中心内的数据塔是什么，以及Stellar可能如何改变这一点。你知道，当我想到火车和数据中心时，我想到的是大型应用冷水机，但显然它们现在是Stellar的模块化系统，显然订单和转换非常好。那么，您能谈谈这对您的数据中心内的竞争产品有何影响，以及它对您的tam有何影响吗？好的当然好吧，让我从Stellar开始。好吧因为我认为这是一项伟大的业务，我们很高兴它成为特灵科技家族的一部分。您知道，如今Stellar专门为数据中心建造模块化冷水机组。但如果我们从结局开始，我们对Stellar的看法，你知道，可以将其想象为一项在两到三年内将达到十亿美元的业务。想想青少年中期加上EBITDA，服务于许多垂直行业，而不仅仅是数据中心。熟练劳动力稀缺并不是数据中心垂直领域独有的。它适用于我们所有的垂直行业。我们知道这是帮助缓解部分短缺的一个很好的解决方案。因此，我们非常高兴Stellar成为收购的一部分。如果你今天看看，就会发现积压了10亿美元。想想2026年这里大约有一半的航运量，2026年会适度增加，因为我们将在那里投入大量资金。Chris谈到了一些扩展，但我们实际上正在部署我们的操作系统。因此，我们将继续部署这一点，让一家好公司成为更好的公司。因此，我认为，在未来，我们将继续看到收购Stellar的好处，我们很高兴它成为大家庭的一部分。我们添加的另一个功能是Liquid Stack，它确实扩展了我们在CDU中的产品。所以又一个不错的补充，这是一个良好的开始。我们将继续利用这一点。他们还有一些技术，也是一种未来技术，我们认为这些技术可能成为未来数据中心解决方案的一部分。至于我们在数据中心的位置，看，我们喜欢我们的位置，对吧？我们被认为是热管理专家，好吗？我们正在与超大规模者合作，我们正在与其他有影响力的人、芯片制造商合作，并设计一些人所说的参考设计，另一些人则称之为未来的数据中心。但由于我们的专业知识，我们被邀请是有原因的。就MEK而言，它不断扩展数据中心垂直，不断创新，我们不断推动其中的一些创新并发展这种创新。但今天它是一个非常非常强大的垂直市场，未来也将是一个非常强大的垂直市场。

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

也许只是作为后续行动。我不知道这个问题是否适合克里斯，也许你可以谈谈数据中心服务收入，当你预计它何时开始发挥作用，显然现在服务于业务组合的三分之一，但也许你可以帮助我们思考其中有多少已经是数据中心了，并且真的很喜欢随着数据中心服务收入的增加而混合中的混合。服务组合中的组合是否积极？当然.我的意思是，再说一次，想到的是最终，我的意思是，服务机会。近几年来，数据中心的增长仍然摆在我们面前。我们从事数据中心垂直领域已有数十年，因此存在服务组件，但它是过去几年之前进行了大量投资的14个垂直领域之一。艾哈迈德。所以这就摆在我们面前。我们考虑复杂的供应系统。他们需要OEM连接，他们需要OEM提供服务和维护。我知道数据中心最不希望发生的就是出现故障或崩溃。因此，确保这些系统和冷却系统有效运行以及产品的旋转显然非常非常重要。也许我还想在Stellar上补充一件事，也许只是从建模的角度来看，正如Dave所说，我们预计Stellar今年的收入约为5亿美元。我们收购的该业务的收入基础约为3.5亿美元。这是我们1月份并购收入贡献约2个百分点的一部分。仅根据1月份指南中数据中心的增长情况，我们就预计这一增长率可能会下降25%。现在到了四月份，我们的指南中已经包含了全部5亿美元。想象一下我们在四月份获得的大约5000万美元的增量收入。但这是一项令人兴奋的生意。该行业的管道也仍然非常强大。就戴夫的观点而言，我们需要进行大量投资，以便在两到三年内将其从3.5亿美元的业务提升到10亿美元的收入业务。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是啊这只是关于服务的另一条评论。我想我已经告诉了你们大多数人我们在培训设施上的投资。它确实是同类中最大的。那天我有机会向一个班级发表讲话，这个班级就在那里。有技术人员获得了数据中心调试认证。好吧这就是我们培训的详细程度。我告诉你，我对我们技术人员的才华和他们脸上的兴奋印象深刻。我回到家，告诉我妻子，我说，当我回来的时候，当我下次回来的时候，我会成为一名服务技术人员。这太多了，这将是如此有趣，在这个领域将有如此大的增长。但是，正如Chris所说，很多数据中心服务都在我们面前工作，我们正在确保我们已经做好了准备。这将是一个非常有趣的旅程。戴夫，顺便说一句，我认为你会成为一名出色的技术员。

Amit Mehrotra（股票分析师）

非常感谢

戴夫（董事长兼首席执行官）

她同意我成为一名技术员，但我现在必须这么做。她不想回来成为其中一员。所以无论如何，我们在那里玩得很开心。

操作者

美国银行的安德鲁·奥宾提出了下一个问题。

安德鲁·奥宾（股票分析师）

嘿，戴夫，你好吗？

戴夫（董事长兼首席执行官）

安德鲁，你好吗？

安德鲁·奥宾（股票分析师）

你好，蒂姆。戴夫，我认为你可能比技术员做得更好。这是我的猜测。但也许是一个问题。您知道，关于电表功率以及数据中心中H AC基础设施的变化有很多讨论。您能谈谈特灵的吸收式制冷机技术吗？你们有什么？您是否需要增加容量？技术是否需要发展以支持电表需求？

戴夫（董事长兼首席执行官）

听着，我认为电表背后的需求不仅仅存在于数据中心。我会从这个开始，但我会回来讨论这个。但就数据中心而言。当然.我们开始看到这一点。至于吸收式冷冻机。是啊这是一项已经存在一段时间的技术。好吧现在数据中心确实引起了一些讨论。但我想告诉你，我们也在研究很多其他类型的技术，这些技术可能用水量更少，并且在这里稍微小心一点就可以获得一些相同的好处。但可以将其视为我们正在以巧妙的方式研究的非生物冷却型解决方案。这是另一个。关于数据中心中的直流电肯定有很多讨论。这是我们正在做大量工作的另一项技术。所有这些都将摆在我们面前，如果你看看，有一些较大的芯片制造商将实际发布其中的一些参考设计，那么出去看看我们团队正在研究的一些内容是非常有趣的。其中一些技术在未来的发展非常明确。在电表后面。是的，正在发生。我还想告诉你，我们有一种理念，这将发生在所有建筑物中。对的你知道，从长远来看，我们相信所有建筑都会变得更智能，所有建筑都会更有弹性，我们相信我们将通过我们的代理人工智能软件工具成为解决方案的一部分，让建筑变得更智能。这确实将成为我们未来增长预测的一部分。因为我们知道大多数建筑物浪费了约30%的能源。当你能够解决这个问题时，从碳足迹的角度来看，你就是在为地球解决一个重大问题，你也在为客户创造巨大的回报。你可能以前听过我说，它是绿色的，对吧？它是绿色的，因为它为我们的客户节省了很多钱。而且它对环境也非常好。因此数据中心是其中的一部分。但不要遗漏核心，因为同样的概念也将在那里扎根。

安德鲁·奥宾（股票分析师）

好极了谢谢也许再一次，请继续谈论数据中心话题。你获得恒星能量。你能谈谈吗。而且显然你很酷。自这些收购以来，与客户的对话发生了怎样的变化？具体来说，您知道，您通过这些收购增强数据中心内部服务存在的能力。我们应该如何思考这一点？

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我的意思是，我认为我们与最终客户的对话并没有真正改变。我们总是以深厚的领域专业知识领先。你知道，我们喜欢与客户建立直接关系。好吧，这对我们来说并不新鲜。我们拥有业内最广泛的产品组合。因此，我们能够确保我们在系统层面而不是产品层面思考。所以这并没有改变。看，服务组织，我以前说过，当客户时，无论是有超大规模还是有colo。当他们来这里看到我们服务组织内的能力时，你可以看到他们的眼睛亮了起来，因为他们看到了我们拥有的专业知识。他们看到我们如何培训我们的同事，如果他们担心如果出了问题，我们就会在那里，他们就会感到愤怒。这种恐惧很快就会得到缓解。

安德鲁·奥宾（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢你，安德鲁。

诺亚·K奥本海默（股票分析师）

接下来，我们将回答诺亚·K的问题。奥本海默。

戴夫（董事长兼首席执行官）

嘿戴夫。克里斯，你好吗？

诺亚·K奥本海默（股票分析师）

好.你现在怎么样？

戴夫（董事长兼首席执行官）

早上好.

诺亚·K奥本海默（股票分析师）

很好很好感谢您回答这个问题。也许只是回到交通和前景，您只需让我们更多地了解是什么驱使您的后半部分保守主义与行动。你知道，任何事情，你知道，你可能会从推动这一目标的管道中看到，或者我们只是把它作为今年的上行空间。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我的意思是看，我们，我们有几个模特，好吧。ACT是我们用来进行预测的工具之一。所以不要，不要只是把一切都建立在行动之上。听着，我们认为下半年会出现上涨。这可能是我们很长很长一段时间，也许是30、40年来见过的最古老的车队。我的意思是，这些单元最终必须更换。他们运营成本太高了。如果你不这样做，你知道，你现在的现货利率超过了合同利率，这总是一个好兆头。我们看好这个市场将开始复苏，当它复苏时，它会相对强劲地复苏。我们在2027年的拐点并不像ACT那样。我们认为他们在那里有点激进，因为我不确定拖车OEM能否应对这种增长。但我们看好。我认为第二季度将跌至谷底，我认为今年下半年以及未来几年都会出现上行趋势。所以这是一项伟大的业务，但也经历了一些艰难的岁月。但听着，我在职业生涯中曾有过经营这项业务的个人经验，我们将继续在运输制冷业务方面取得非常非常成功。

诺亚·K奥本海默（股票分析师）

是的谢谢，戴夫。也许只是想询问该公司对大规模数据中心部署的参考设计所做的一些改进。这与您之前关于创新的评论有点相似，但您知道，热回收集成、更大的空冷冷水机组有更多好处。是啊就创新趋势而言，这距离市场有多远？您是否已经开始看到这种情况反映在您的订单、费率或管道中？

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我认为你必须采取参考设计并认为它可能就在那里。你知道，我们可以争论是12个月还是24个月，但可能介于两者之间。你知道，我认为，就像我说的，我认为你可以想象建筑物更智能。我想你会看到冷水机变得更聪明。我们正在为此做很多工作，并将其视为采用当今可能不属于该系统一部分的不同元素，并将它们嵌入到系统中。因此，拥有一台知道何时仅在自由冷却模式下运行的制冷机，或者拥有一台知道何时在蒸汽压缩循环中运行以及运行多长时间的制冷机，了解天气模式及其对这些微电网的影响，这些微电网正在这里创建这些制冷机农场，并知道何时循环哪些机组，这都是效率的一部分。然后你开始考虑水流，顺便说一句，它们都是闭环系统，但系统内的水流、速度、需求和压力。所以这里有很多并发症，我会相对较快地克服我的滑雪板。但我知道，我们有一些聪明的技术工程师，他们与超大规模者和世界上喜欢进行这些对话的视频和微小的改变会产生很大的影响，它可以对数据中心的利润产生很大的影响。

诺亚·K奥本海默（股票分析师）

是是感谢您的见解。

操作者

好的，谢谢，贝拉。

Nigel Koh（股票分析师）

下一位是沃尔夫研究公司的奈杰尔·高

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢.早上好.我想回到你一直强调的人工智能参考设计，戴夫。但在此之前，我只是想确保我们只涵盖几个指导点。RESI对今年第二季度持平的展望似乎就像在eg comps上，后半部分看起来超级、超级容易或相当超级保守。只是想确保我明白这一点。我认为ATT确实提高了全年的大麻费用。你没有提高你的市场前景。所以只是想知道这种脱节是怎么回事。

Nigel Koh（股票分析师）

是的，嗯，我的意思是，我会从TK的方面开始。看，我们没有，我们以为TK有。我们认为ACT可能有点。也许在第四节结束时不是很准确。因此，他们增加人数并没有真正改变我们的观点。好吧正如我所说，我们使用act，我们使用其他来源，包括我们自己的内部模型。是的所以我们很高兴这不是ACT的负值。我想它跳了起来。我认为他们现在预测的是6%。我们将在这里看看这一年如何展开。但我们在第一节有了一个良好的开端。正如我在准备好的讲话中谈到的那样，其中一些与一些大客户的时机有关。但归根结底，我们开始看到热力王的一些增长迹象，这是我很长一段时间都无法说出的。所以我为这个团队所能做的事情感到自豪。

Chris Kuhn（执行副总裁兼首席财务官）

是的，奈杰尔，我会加上住宅，我们把全年指南上升到大约持平与持平下降5在1月，关闭了一个强大的开始。但这也只是今年的第一季度。对的我们即将进入降温季节，预计第二季度持平，下半年可能会出现个位数左右的增长。但我的意思是我们的团队已经准备好了。我们已经谈到了渠道中的库存处于非常好的位置，就像90天前一样。我们将看看今年的情况如何。但我们至少愿意在这一展望中表达出来，并对全年指南充满信心。

Nigel Koh（股票分析师）

如果您需要一个单位，请告诉我。好吧，奈杰尔，你可以帮助我们。是的，嗯，你知道，我刚刚更换了我的单位，但你永远不知道，也许还要一两年。然后回到数据中心。所以回到数据中心。您提到了直流电源，并且您似乎表明您想这样做。你认为这是一个机会。所以我想知道，您是想成为直流电源类的设备提供商，还是在谈论将您的设备重新调整为直流电源原生设备？只是想澄清一下。那么在人工智能参考设计方面，这在多大程度上有助于为培训师提供更高的内容？我说的是冷水机和整个集成单元，而不是仅仅销售拼图的碎片。

戴夫（董事长兼首席执行官）

是的，我认为关于华盛顿的问题。当然了我们不会使用直流电源，但我们将确保我们的系统可以使用直流电源。所以就这样想吧。至于参考设计，看，我见过的每个参考设计中都有冷却器。好的。我还想告诉您，在数据中心，与其他垂直领域一样，我们喜欢从系统层面来考虑它。我们有机会根据我们产品组合的广度在系统层面进行思考。所以我们并不与这个系统中的任何特定组件相结合。我们只想让它在一天结束时说，火车技术。当我们与数据中心垂直领域的影响者坐下来研究参考设计时，我们正在插入和使用许多不同的产品和这些产品的衍生产品，这些产品可能在我们自己的管道中。未来的NPD管道。我们对自己在数据中心的地位非常满意。我们相信，在可预见的未来，数据中心垂直领域将强劲发展，我们知道我们将成为其中的重要组成部分。

Nigel Koh（股票分析师）

好吧顺便说一句，戴夫，如果你来安装的话，我会买一个火车装置。怎么样？

戴夫（董事长兼首席执行官）

好吧凭借我的新技术技能，我准备好了，伙计。好的。谢谢，戴夫。

扎克·内格尔（投资者关系副总裁）

对于所有结束问答环节的人，我想将电话转回扎克·内格尔，请其发表任何补充或结束语。我只是想感谢大家参加今天的电话会议，并想让大家知道我们将一如既往地在周围回答问题，所以请随时

操作者

此外，我们期待着在第二季度看到你们中的许多人，我们将在第二季度末的财报电话会议上与你们交谈。再次感谢再见

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