MGIC Investment报告2026年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

MGIC Investment（纽约证券交易所代码：MTG）周四公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问www.example.com了解更多信息。

完整的财报电话会议可在www.example.com上获取

MGIC Investment报告2026年第一季度净利润为1.65亿美元，年化股本回报率为13%，每股净价值同比增长10%至23.63美元。

受再融资活动增加和购买市场略有扩大的推动，新承保额（NIW）为140亿美元，比去年增长41%。

该公司授权了额外的7.5亿美元股票回购计划，继续关注严格的资本配置和长期股东价值。

MGIC的再保险计划将PMIERS所需资产减少了31亿美元，强调强大的资本结构和风险管理策略。

Persimmon本季度末的比例为84%，有效保险额约为3030亿美元，反映出尽管面临宏观经济挑战，但运营仍稳定。

投资收入总计6200万美元，承保和其他费用为4800万美元，表明费用管理有效。

管理层强调了私人抵押贷款保险在提高住房负担能力方面的重要性，并表示支持FHFA在信用评分现代化方面取得的进步。

该公司预计，在稳健的承保标准的支持下，信贷表现将持续强劲，拖欠率较低。

操作者

女士们、先生们，感谢大家的支持，欢迎参加MGIC Investment Corporation 2026年第一季度盈利电话会议。此时，所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。今天的演讲结束后，我们将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按电话上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。我现在将电话会议交给投资者关系主管戴安娜·希金斯（Diana Higgins）。请继续。

戴安娜·希金斯（投资者关系主管）

谢谢戴安娜，大家早上好。我很高兴向大家报告，2026年将迎来强劲开局，我们将继续执行业务战略，同时保持过去几年建立的势头。我们的业绩展示了我们商业模式的实力、严格的市场方法以及满足更广泛市场客户不断变化的需求的长期承诺。我们自1957年以来一直保持这一承诺。第一季度，我们实现净利润1.65亿美元，年化股本回报率为13%。我们稳健的经营业绩加上资产负债表的强劲实力，使每股净价值达到23.63美元，同比增长10%。转向NIW，我们第一季度新保险承保金额为140亿美元，比去年增长41%，这是NIW自2022年以来最大的第一季度。这一增长是由再融资活动增加以及我们预计购买市场略有扩大的推动的。第一季度末的有效保险额约为3，030亿美元，环比相对持平，比去年同期增长3%，本季度末的年度持续性为84%，低于上季度的85%。有效的保险和年度持续保险都与我们进入今年的预期一致。总体而言，我们继续预计我们的有效保险将保持相对持平。2026年，如果抵押贷款利率下降幅度超过当前预测，我们预计MI市场的规模将受益于再融资活动的增加。尽管有效保险的增长将被较低的持续性所抵消（这在某种程度上与第一季度发生的情况一致），但我们仍然对我们平衡良好的投资组合的整体信贷质量和表现感到满意。我们的承保标准仍然严格，迄今为止，我们投资组合的信用表现尚未发生重大变化。提前还款违约率仍然较低，我们认为这是短期信贷趋势的积极指标。我们的资本结构仍然稳健，拥有60亿美元的资产负债表资本和完善的再保险计划，拥有大量评级高的再保险公司，这仍然是我们风险和资本管理战略的核心组成部分。这些再保险协议降低了压力情景下的损失波动性，同时以有吸引力的成本提供资本多元化和灵活性。第一季度末，我们的再保险计划将PMIERS所需资产减少了31亿美元，即约52%。我们的资本管理方法保持不变。我们优先考虑谨慎的保险，以推动增长而不是资本回报。近年来，市场状况限制了保险业的增长，在此背景下，我们的资本回报活动反映了我们稳健的地位、持续强劲的信用表现以及财务业绩和股价水平，我们认为这些对为股东创造长期价值具有吸引力。与我们对严格资本配置和长期股东价值的承诺一致，董事会上周授权了额外7.5亿美元的股票回购计划。我们积极监控MGIC和控股公司的资本水平，仔细平衡我们返还给股东的资本金额与我们保留的资本金额，以在一系列宏观经济环境中保持财务实力和弹性。在此过程中，我们考虑当前条件和预期的未来运营环境，同时不断评估分配资本以推动长期股东价值的最有效方法，这种方法为我们的股东提供了良好的服务。与这种做法相一致，MGIC本周早些时候向控股公司支付了4亿美元的股息，提高了控股公司的流动性和整体财务灵活性。有了这些，让我把它交给内森提供更多的细节，我们的财务业绩和资本 第一季度的管理活动。

谢谢凯利，早上好，欢迎大家。感谢您对MGIC Investment的兴趣。今天与我一起参加电话会议讨论第一季度业绩的有首席执行官Tim Mackey和首席财务官兼首席风险官Nathan Colson。我们的新闻稿包含MGIC第一季度财务业绩，已于昨天发布，可在我们的网站@mtg上获取。MGIC Investment.com新闻编辑室下包含有关我们季度业绩的更多信息，我们将在今天的电话会议中参考这些信息。它还包括将非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标进行对账。此外，我们还在我们的网站上发布了一份季度补充报告，其中包含与我们有效的主要风险有关的信息以及您可能认为有价值的其他信息。请注意，我们可能会不时在我们的网站上发布有关我们的承保准则和其他演示或对过去演示的更正的信息。在今天开始之前，我想提醒大家，在这次通话过程中，我们可能会就我们对未来的期望发表评论。实际结果可能与这些前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。我们昨天提交的8-K和10-Q包括有关可能导致实际结果与今天电话会议上讨论的结果存在重大差异的因素的更多信息。如果我们做出任何前瞻性陈述，我们不承担未来根据后续事态发展更新这些陈述的义务。任何人都不应依赖这样的事实：此类指导或前瞻性陈述在本次电话会议或发布我们的8 K或10 Q时以外的任何时候都是当前的。说完，我现在很高兴将电话转给蒂姆。

蒂姆·麦基（首席执行官）

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

谢谢，蒂姆，早上好。正如蒂姆所讨论的那样，我们第一季度的财务业绩稳健。我们稀释后每股净利润为0.76美元，而去年稀释后每股净利润为0.75美元。我们对先前违约最终损失的重新估计导致本季度产生了3100万美元的有利损失准备金。这一有利的发展主要是由于2025年收到的拖欠通知。这些拖欠通知的治愈率超出了我们的预期，我们已相应调整了最终损失预期。顺便提醒一下，我们在各个图书年年份的一个季度内收到了拖欠通知。对于我们本季度收到的拖欠通知，我们继续采用7.5%的初始索赔率假设。从拖欠趋势来看，我们基于计数的拖欠率同比增加14个基点，本季度增加1个基点。季节性趋势历来是第一季度抵押贷款信贷表现的顺风，但今年并不那么明显。新通知的治愈率仍然强劲，我们预计拖欠率和新通知的水平将继续正常化。总体而言，按照历史标准来看，新通知的数量和拖欠率仍然较低。本季度有效溢价收益率为38个基点，环比持平，与我们的预期一致。由于又一年持续预期高企，而且MI起源趋势与去年相似，我们继续预计年内有效保费收益率将保持相对平稳。第一季度投资收入总计6200万美元，同比持平，因为去年我们投资组合的净收益率约为4%。本季度，我们固定收益投资组合的再投资率继续超过我们的账面收益率，但我们的资本回报活动限制了投资组合的增长，因此本季度的投资收入、承保和其他费用为4800万美元，低于去年第一季度的5300万美元。由于我们仍然专注于严格的费用管理，我们仍然预计全年运营费用将在1.9亿至2亿美元之间。正如我在二月份分享的那样。本季度，我们继续将多余资本用于股票回购，总计回购了720万股，价值1.93亿美元。我们还在前四个季度支付了3500万美元的季度普通股股息，股票回购总额为7.5亿美元，股东股息总额为1.38亿美元。加起来，它们占本期净利润的123%。截至4月24日的第二季度，我们以总计4700万美元的价格回购了额外的170万股普通股。此外，董事会于5月21日批准支付每股0.15美元的普通股股息。这些行动都与我们的资本配置方法一致。说完，让我把它交给蒂姆。

蒂姆·麦基（首席执行官）

谢谢，内森。在我们开始提问之前，请发表一些额外的评论。住房负担能力对于许多潜在购房者来说仍然是一个挑战。私人抵押贷款保险通过使低首付借款人能够进入市场并更快地实现住房所有权，在支持住房负担能力方面发挥着关键作用。我们仍然积极参与行业讨论，并定期倡导负责任的政策解决方案，以提高负担能力。上周，FHFA宣布信用评分现代化取得进展，GSE正在推进Vantage Score 4.0和FICO Score 10 T，旨在降低借款人的成本。我们全力支持这些信用评分现代化进步，并正在积极与GSE、贷方及其技术合作伙伴合作，以实施这些变革。最后，我们的第一季度业绩反映了我们业务战略的一致执行和严格的资本配置。凭借我们强大的基础和深厚的行业专业知识，我们仍然有能力应对动态环境并创造长期股东价值。凯利，就这样，让我们回答问题。

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节，以提醒提问，您需要在电话上按Star 11并等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自巴克莱银行的Carrie Ma。您的线路现已开通。

Carrie Ma（股票分析师）

嘿谢谢早上好.我只想从早上开始。我想从信贷开始。您可以提供本季度趋势的任何颜色，我认为违约率每季度上升1个基点，而正常季节性下降。所以只是好奇你是否可以在那里提供任何颜色。

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

是的，凯莉，我是内森，谢谢你的问题。这是我们本季度进行了相当多的调查，虽然我认为广泛的情况并没有像近年来那样看到那么多季节性好处，但在第一季度，我们发现了一些独特的项目，仅相对于当月内的时间而言，某些大型服务商提供拖欠信息。因此，作为一个实际问题，我们从本月16日开始收到两次拖欠还款的贷款的拖欠报告。因此，服务商报告的月份越早，他们可能报告的新通知就越多，因为这些借款人当月只有16天的时间付款。你知道，我们有几个服务商，他们在三月份比之前更早地向我们提供了报告。所以这可能已经加速，或者你知道，可能增加了一些新通知的数量，并减少了我们从4月份看到的治疗方法，你知道，我们还没有完整的4月份信息，但从我们到目前为止在4月份看到的情况来看，这些趋势看起来非常有利，更符合我们的预期。所以我认为时间最终会证明一切，但本季度确实有一些独特的项目，但归根结底，长期治愈率仍然非常有吸引力，并且没有表现出太大放缓的迹象，这导致我们不断释放储备并取得良好的发展。因此，总的来说，我认为信贷状况仍然相当有利。

Carrie Ma（股票分析师）

明白了。这很有帮助。然后我想作为后续行动，服务商报告问题是否也会影响滚动率？因此，当我看到那些介于桶之间的人时，这些人的情况也比一年差一点，也许只是退一步，任何关于您如何思考天然气和能源价格水平的评论，以及它可能如何影响您的借款人。谢谢

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

是的，特里，我会拿走这些。我认为，我谈论的新违约报告当然也是对之前报告的项目的治疗活动报告。所以这肯定会产生影响。我们正处于历史良好的水平，特别是长期治愈率。因此，我们一直预计某种程度上可能正在发生的某种正常化。但即使在新冠危机之后，我们也注意到，1个月、3个月、6个月的早期治愈率也低于新冠疫情前的水平。但是后期的治愈率，12个月，18个月，24个月要好得多，这最终导致了我提到的许多有利的发展。但服务商报告时间确实会影响与能源价格和一般价格水平相关的新通知和补救措施，以及对消费者和我们所保险的借款人的影响。我认为任何宏观经济逆风都是我们意识到的，也是我们思考很多的。到目前为止，我认为我们还没有看到太多的直接影响。当然是利率的力量。我们看到，再融资活动占NIW的20%以上，而利率仍然没有明显低于6%。因此，我确实认为利率对我们领域的活动和行为的推动力可能比某些商品的价格上涨要大得多。但这肯定是我们会积极监控的事情。失业率对我们来说是一个关键因素，但工资增长仍然强劲，名义国内生产总值继续非常高。因此，这些都是抵消因素，但同样，始终是一个不确定的宏观经济环境，我们试图从信贷政策的角度、承保的角度以及资产负债表和资本状况来维持这种环境，我们可以灵活地对接下来的宏观经济环境做出反应。

Carrie Ma（股票分析师）

知道了谢谢你的颜色

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题。谢谢我们的下一个问题来自kBW的Bose George的路线。您的线路现已开通。

博斯·乔治

嘿伙计们。早上好.仅仅是资本回报，所以去年你的派息率是124%。听起来第一季度的情况很相似。我的意思是，去年，看看你的资本，你知道，AOCI的逆转帮助保持了资本相当持平，而第一季度的情况并非如此。所以问题是，AOCI在你如何看待派息率方面是否发挥了作用，或者即使它稍微提高了杠杆率，它也能继续保持在这个水平吗？

蒂姆·麦基（首席执行官）

蒂姆，这是一个好问题。一般来说，我们并不真正认为AOCI会影响我们对资本回报的看法。这更像是一个差距概念。因此，看看法定和PMIers，显然要关注投资组合可能发生的事情。但同样，我认为这些被视为暂时的，显然只是没有意识到我们通常会让它们成熟。所以那只是，这是噪音。显然会影响每股净价值，但从资本回报来看，这确实不是我们讨论中的主要考虑因素。

博斯·乔治

好吧，所以考虑到你对保险和力量相当持平的评论，你知道，这是一个合理的赔付率，至少今年是这样。

蒂姆·麦基（首席执行官）

是的，我认为我们对表现、宏观经济环境提出了所有警告，所有这些事情都是一致的，这些都是我们密切关注的事情，确保我们应该继续以我们的步伐。但假设这些事情相对于过去的情况保持不变，那么我们对资本返还的速度感到非常满意。

博斯·乔治

好的太好了然后就本季度的积极进展而言;看起来比平时更大的一部分来自损失严重程度。有什么可以叫的吗？还是只是噪音？

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

我认为那里没有什么具体的东西可以召唤。我们确实看到新通知的风险敞口略有下降，但其中一些与哪些贷款正在治愈以及库存风险敞口有关。我们相对于暴露量的保留方法保持了相当一致。所以我认为这更多的只是基础贷款，你知道，正在治愈的东西，剩下的东西，而不是我们做出的任何积极改变。

博斯·乔治

好的太好了谢谢.

操作者

谢谢.谢谢等一下我们的下一个问题。谢谢我们的下一个问题来自美国银行的Mehir Bhatia。您的线路现已开通。

梅希尔·巴蒂亚

早上好.感谢您回答我的问题。我想开始回到特里谈论的一些有关信贷的问题。我想你确实提到了，你知道，你预计犯罪率正常化将继续下去。也许看看，随着时间的推移，随着法规和其他东西的推移，投资组合也发生了一些变化。所以也许可以帮助我们。您预计犯罪率会在哪里稳定下来，以及从这里到达那里的路径是什么？

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

是的，让我听听。内森，谢谢你的问题。我认为在过去的几年里，有几件事是取决于的，你知道，有些时期情况并非如此，但我们的违约率逐年上升在10到15个基点之间。这感觉与信贷条件正常化非常一致。但我们现在也有一本历史上独特的书，其中有大量的有效书籍是三年、四年、五年、六年的。这些通常更高，你知道，更高的拖欠率。但通常它们并不是有效书籍的重要组成部分，因为这些书籍中的大部分都已经流失了。今天的情况并非如此。因此，如果这种情况持续下去，我认为如果20、21、22、23本书继续保持下去，我们预计拖欠率将会逐渐上升。但如果我们确实处于一个利率环境中，我们将大部分内容重新调整为更新的葡萄酒，如果利率下降并且我们正在开发更多的新业务，我认为，这将是一个顺风，对于拖欠率。因此，这个问题的部分答案取决于利率的变化以及我们撰写了多少新业务。但我要说的是，现有贷款持续存在的环境，即使拖欠率继续温和上升，这对我们来说也是一个非常好的环境，因为我们获得了这些贷款的续租溢价，这就是过去几年我们的方式，我们取得了非常好的结果。所以我认为我们可以在任何一种环境中做得很好。在一个环境中，保险费率可能会有更大的压力，因为我们会重新设定很多贷款。再融资通常会降低ltv，降低dti，提高fico，我们会将很多溢价重置到较低的水平，但在持续的环境下，拖欠率将受益。拖欠率可能有更大的上行压力，但我们继续从这些年份中获得续期溢价，这对我们来说也是一个有吸引力的环境。

梅希尔·巴蒂亚

明白了。然后就沿着这些路线，在最后你提到的再融资已经增加。我认为这相当于NIW的21%。但我认为你们的保险费率是稳定的。这就是你所呼吁的前景。而且毅力一直保持在高位。你能谈谈这个吗？就像，你知道你的。我认为你们在NIW中的再融资份额已经从6增加到20，但持续性基本上是84%，仍然是85%。那么到底是什么驱动了这种动态？持续率会保持在这些水平左右？

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

是的内森又来了。本季度持续率略有下降。再说一次，这是一项年度指标，第四季度的再融资活动略有上升，但从那时起我们看到这一数字逐渐减少。因此，如果再融资活动保持在NIW的20%水平，我确实认为这将影响我们所看到的保费收益率。并且坚持会继续打勾。我想如果你。如果我们看看我们对持续运行率的定义（仅看季度活动），它接近80%、84%。但你知道，我们现在的预期是，按照今天的利率，六个季度到六个半，我们看到再融资活动有所下降。这更多的是我们对购买市场可能会稍大一些的期望，但今年的很多再融资活动可能已经过去了。如果这是不正确的，如果利率确实下降并且有大量的再融资活动，那么我认为你会看到持续性较低、新贷款更高，并且可能取决于交易量的大小以及哪些贷款正在重新融资，你可能会看到强制溢价收益率的轻微阻力。但我认为我们对该地区及其周边地区的利率的预期更多，以及第二季度和下半年的适度和再融资活动。

梅希尔·巴蒂亚

明白了。然后我会问最后一个问题并跳回队列中。但就新通知的严重程度而言，顺序略有增加。只是想检查一下，您是否看到任何地区或年份的特定压力？也许也只是谈谈24至26年份的早期表现。你在里面看到了什么让你停下来的东西吗？

内森·科尔森（首席财务官兼首席风险官）

是的，这是内森。我的意思是，我们新通知严重性假设的首要驱动因素是风险敞口，即与新违约相关的风险。由于我们的新违约率相对较少，2008年和之前年份在贷款金额较低的情况下的违约率相对较少，而2023年开始，从2025年开始，贷款金额高得多，违约率相对较少。这只是平均贷款规模，因此平均风险敞口更高。因此，我认为，与您在区域范围内看到的任何情况或我们从假设角度看到或改变的任何情况相比，不断变化的葡萄酒组合无疑是增长的驱动力。

梅希尔·巴蒂亚

感谢您回答问题。

操作者

谢谢.谢谢没有其他问题了。我现在将把电话发回管理层，请他们发表闭幕词。

蒂姆·麦基（首席执行官）

谢谢，凯利。我要感谢大家对MGIC Investment的兴趣。我们将参加五月份的BTIG住房和房地产住房和房地产会议以及KBW虚拟房地产金融和技术会议。我期待着在不久的将来与你们所有人交谈。祝您度过愉快的一周。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。