XPO 2026年第一季度收益电话会议：完整成绩单

大家早上好，感谢大家加入我们。我与我们的首席财务官凯尔·韦斯曼斯（Kyle Wissmans）和首席战略官阿里·法加里（Ali Fagari）在一起。今天上午，我们报告了创纪录的第一季度盈利，整个业务势头强劲。整个公司调整后EBITDA为3.19亿美元，同比增长15%，调整后稀释后每股收益为1.01美元，增长38%。在北美LTL，我们调整后的营业收入增加了20%，调整后的营业率为83.9%。这比去年同期提高了200个基点，也远远领先于正常季节性。这些结果标志着在严格执行战略的推动下，我们的业绩明显加速。首先是客户服务，我们将继续取得重大进展。第一季度，我们的损害赔偿率降至0.2%以下，损害赔偿率创历史新低。这是对LTL客户最重要的服务指标。我们开发了新的人工智能驱动技术，通过改进拖车的装载方式来解决损害问题。这些工具实时评估负载质量并帮助我们保护客户。货运我们还运营着业内最快的网络之一，拥有最多的标准一日道和两日道。我们的速度、覆盖范围和安全搬运，再加上可靠的准时性能，为我们的客户提供了卓越的体验。这正在转化为更好的商业成果，包括更强的定价和持续的市场份额增长。我们还建立了网络，通过提前对员工、车队和服务中心进行投资来支持增长。这些是为客户运输货运能力的三个主要组成部分。在房地产方面，我们增加了成长型市场的密度，并且继续以超过30%的超额产能运营。这使我们能够高效地运行网络，并在容量恢复时快速响应。我们投资以获得竞争优势的另一个领域是我们的拖拉机和货船机车车辆。我们拥有业内最年轻的车队之一，拖拉机平均使用年限为3.9年。这使我们具有可靠性、安全性和较低的维护成本的优势。拖车对运力同样至关重要，因为它们可以提高我们网络中的货运效率。自货运下降周期开始以来，我们已制造了超过20，000辆拖车。从劳动力的角度来看，我们拥有专有的劳动力规划模型，该模型使用技术根据需求变化灵活调整劳动时间。这使我们能够提高生产力，同时保持高服务水平。总而言之，我们对产能的投资正在创造强大的运营杠杆，随着周期的转变，这将提高我们的利润。另一个战略杠杆是定价，我们看到本季度的势头持续，随着需求复苏，基本趋势每月都会有所改善。客户更加重视他们可以依赖的运营商的容量和一致的服务。这意味着我们的定价更加强劲，股价持续上涨。我们继续赢得市场份额的一个领域是当地客户。第一季度，我们在这个高利润渠道的出货量增长了中高个位数，较上一季度有所加速。我们还在继续转向更高质量的货运，包括需要我们优质服务的货运。对我们推出产品的需求是我们第一季度利润率提高的关键驱动力。我们看到杂货和医疗保健等垂直行业的采用率越来越高，我们认为这些行业有明确的需求，因为这些领域的客户具有对服务敏感的货运。简而言之，我们可以执行多种杠杆和漫长的跑道来巩固我们的势头，并在未来几年提供两位数的定价机会。最后，我们卓越表现的另一个重要驱动因素是成本效率。第一季度，我们的产品4%的活力提高远高于我们1.5%的长期目标。我们通过提高技术来实现这一目标，以确保好处既持久又可扩展。具体来说，我们正在利用使用人工智能的专有工具来改进规划、优化货运流并增强日常网络执行。这对于线路运输、提货和交付操作尤其有价值，因为这些操作可以节省大量费用。例如，我们已在大约一半的网络中推出了用于路线优化的提货和送货工具，我们看到了切实的效率，包括更少的里程和更多的每小时停靠站。我们预计这项技术将在今年年底前全面实施。为了降低我们的采购运输成本，我们已将外包里程减少到历史上的最低水平。这为我们提供了更灵活的成本结构，减轻了我们面临的卡车满载率上涨的风险。重要的是，这些举措正在推动结构性改善，随着销量复苏，这些改善将扩大规模，为利润率扩大创造进一步的机会。最后，我们今年的强劲开局反映了我们模式的力量和执行的一致性。由于持续的服务改进、高于市场收益率增长的盈利份额增长以及整个网络中强劲的成本效率，我们有明确的目标实现70年代的零吨运营率。所有这四个驱动因素都将越来越受到我们专有技术和人工智能的推动。我们还看到了进一步复合收益的重要机会，因为我们预计未来几年将产生数十亿美元的累积自由现金流，加速股票回购和债务削减。这就是我们为股东构建长期价值创造之路的方式。这样，我就把它交给凯尔来仔细研究财务状况。凯尔，交给你了。

XPO（纽约证券交易所代码：XPO）周四举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

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XPO公布第一季度盈利创历史新高，调整后EBITDA为3.19亿美元，同比增长15%，调整后稀释后每股收益为1.01美元，增长38%。

战略举措包括利用人工智能技术减少损失索赔并提高运营效率，以及投资于门容量过剩超过30%的容量。

未来前景乐观，在定价策略、成本效率和潜在市场份额增长的推动下，预计利润率将持续改善和盈利增长。

该公司非常注重客户服务，减少了损坏索赔和快速的网络，有助于改善商业成果。

管理层强调了通过自由现金流产生、股票回购和债务削减来创造长期价值的重大机会。

操作者

欢迎参加XPO 2026年第一季度财报电话会议和网络广播。我的名字是Kevin，我将为您今天电话的接线员。此时，所有参与者均处于仅听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您有问题，请在电话键盘上拨打一个问题。当您排队时，请限制自己回答一个问题。如果您有其他问题，欢迎您重新加入队列，我们将尽可能多地回答问题。请注意，本次会议正在录制中。在电话会议开始之前，让我代表公司宣读一份关于前瞻性陈述和非GAAP财务指标使用的简短声明。在这次电话会议期间，公司将在适用证券法含义内做出某些前瞻性陈述，这些陈述本质上涉及许多风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的预测结果存在重大差异。该公司向美国证券交易委员会提交的文件及其收益发布中包含了对可能导致实际结果出现重大差异的因素的讨论。公司盈利稿中的前瞻性陈述是在本次电话会议上做出的，仅截至今天做出，公司没有义务更新任何这些前瞻性陈述，电话会议期间法律要求的除外。公司还可以参考适用的SEC规则定义的某些非GAAP财务措施。此类非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标的一致性包含在公司的盈利发布和相关财务表格或其网站上。您可以在公司网站的投资者部分找到公司收益发布的副本，其中包含有关前瞻性陈述和非GAAP财务指标的额外信息。我现在将电话转给XPO董事长兼首席执行官马里奥·赫里克（Mario Herrick）。赫里克先生，你可以开始了。

马里奥·赫里克（董事长兼首席执行官）

凯尔·韦斯曼斯（首席财务官）

谢谢马里奥，大家早上好。我将带您了解我们的主要财务业绩、资产负债表和资本配置。第一季度，公司总收入为21亿美元，同比增长7%。LTL部门的收入增长5%至12亿美元，主要是由于收益率和燃油附加费收入的提高。在LTL的成本方面，我们继续提高运营效率，减少对采购运输的依赖。我们本季度生产率的提高有助于减轻工资上涨、内包和销量增长的影响。我们的工资单位福利支出在购买运输方面同比增加了4%，即2700万美元，我们通过进一步减少使用第三方航空公司来加强结构性成本改进。随着周期恢复和卡车满载率上升，这将有助于我们控制线路运输成本。折旧费用同比增加800万美元或10%，反映出我们对网络的持续投资以支持长期增长。在盈利能力方面，我们将全公司调整后的EBITDA增加了15%，达到3.19亿美元。我们调整后的EBITDA利润率为15.2%，比上年第一季度提高了100个基点。在LTL部门，我们调整后的营业收入增长了20%，达到1.98亿美元，调整后EBITDA增长了16%，达到2.90亿美元。我们的LTL调整后EBITDA利润率提高了230个基点至23.6%。在我们的欧洲运输部门，调整后的EBITDA为3300万美元，在我们的企业部门，调整后的EBITDA为400万美元亏损。回到整个公司，我们报告本季度营业收入为1.74亿美元，同比增长15%，净利润增长46%至1.01亿美元，调整后稀释每股收益为0.85美元，稀释每股收益为1.01美元，同比增长38%。转向现金流和资本支出，本季度我们从经营活动中产生了1.83亿美元的现金流，并部署了1.04亿美元的净资本支出。本季度末我们手头有2.37亿美元现金。在回购了3000万美元的普通股并偿还了3000万美元的定期贷款安排后。结合我们承诺借款机制下的可用容量，我们季度末的流动性总额为8.37亿美元。我们的净杠杆率为2.3倍。调整后的EBITDA较2025年底的2.4倍下降12个月。延续过去两年的趋势，我们预计今年自由现金流产生将有意义地增加。随着未来几年势头的增强，这应该会加快股票回购和去杠杆的步伐。在结束之前，我想重点介绍我们2026年全年规划假设的更新。我们现在预计调整后的有效税率将在23%至24%之间。这反映在最新的投资者陈述中。我们今年的其他规划假设保持不变。这样，我就把它交给阿里来审核我们的运营结果。

Ali Fagari（首席战略官）

谢谢你，凯尔。我将从我们的LTL业绩开始，我们在这个季度实现了强劲的执行力和巨大的利润率扩张。每天的出货量同比增长3%，而每次出货的重量下降了2.8%，导致每天的吨位增加了0.1%。我们将继续通过增加货运数量、提高网络密度以及优先考虑货运质量和组合来推动业务的盈利增长，以支持收益率和利润率。我们的组合是针对特定目标进行管理的，包括与当地客户的份额增长以及我们优质产品的市场渗透率。我们正在证明我们可以在任何环境中实现这些目标。从第一季度同比走势来看，1月份吨持平，2月份增长0.1%，3月份下降0.4%。值得注意的是，每日发货量每月呈上升趋势。1月份上涨1.2%，2月份上涨3%，3月份上涨3.8%。我们估计，4月份的吨量将比去年下降约一个百分点，超过典型的季节性，每批货物的重量将与3月份相比按顺序和同比改善，趋势也好于季节性。在定价方面，我们又取得了高于市场的四分之一的表现，不包括燃料，收益率同比增长4%。重要的是，我们强劲的定价轨迹正在继续上升。我们预计每批货（不包括燃料）的收益率和收入将同比加速，并在今年剩余时间内连续改善。我们正在通过持续改进服务在内部推动这一目标，并通过本地客户群和优质产品在外部推动这一目标。这些渠道都在吸引客户。从LTL第一季度的盈利能力来看，我们报告调整后的营业率同比提高了200个基点。我们的利润率还连续提高，比正常季节性表现高出100个基点。这反映了我们在定价方面的势头以及我们技术的应用，该技术在生产力和成本控制方面表现出色。最近，我们的人工智能工具正在实现精确规划和执行，并在整个网络中一致提高运营效率。转向欧洲，我们继续取得强劲的成果。第一季度收入同比增长11%。以固定汇率计算，这是我们连续第九个季度实现增长，并且我们又实现了一个季度的调整后EBITDA增长，相对于第四季度，优于季节性增长。在开始问答之前，我想总结一下LTL势头的关键驱动因素。首先是高于市场定价增长，我们通过确保客户获得强有力的服务来支持这一增长。这与我们对混合和货运质量的关注相吻合。正如我提到的，我们预计随着2026年的到来，我们的定价轨迹将会加速。与此同时，我们正在通过生产力提高、产能投资和技术进步在网络中创造结构性成本优势。这些杠杆中的每一个都对我们最好的阶级利润率扩张产生了可持续的影响，并且随着周期的变化，每一个杠杆都代表着显着的上行空间。这样，我们将回答您的问题接线员，请打开问答热线。

操作者

当然可以.我们现在将进行问答环节。如果您想进入问题队列，请按电话钥匙上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想将自己从队列中删除，可以按星号2。作为提醒，我们请您提出一个问题，然后返回队列。我们今天的第一个问题来自美国银行的肯·赫克特。您的线路现已上线。

Ken Hexter（美国银行股票分析师）

嘿，太好了。早上好.祝贺这里的强劲表现，因为我们看到了一些反弹。但阿里，也许只是或者马里奥，你知道，谈论合同续签，你谈论了强有力的定价。鉴于燃料加速增长，我们是否应该看到核心定价减速？也许只是谈谈阿里的组合，考虑到对其的影响，您对连续营业率的看法？如果我们在第一季度的表现大幅优于季节性，并且你得到了这个定价，那么当我们展望未来一两个季度时，情况是否会加速并继续优于季节性？

马里奥·赫里克（董事长兼首席执行官）

是的，你明白了。肯，这是马里奥。因此，我们第一季度的合同续签比第四季度加快了。今年第一季度，它们的增长率达到中高个位数。现在，我们还预计，从收益率角度来看，正如哈迪之前提到的那样，从燃料税收益率角度和每批发货收入角度来看，第二季度和今年剩余时间的同比和连续增长都会加速。就前景而言，根据我们迄今为止所看到的情况以及第一季度的交付情况，我们确实预计第二季度的利润率将再次出现强劲的季度表现。如果您观察长期的季节性趋势，我们通常会看到从第一季度到第二季度连续提高250至300个基点，我们预计第二季度的表现将轻松优于该季节性区间的高端。这也意味着，按年计算，我们预计第二季度的情况将比第一季度有所改善。这甚至是我们用七把手到达Nor的一条路径。我的意思是，显然我们将看看本季度剩余时间将如何展开，鉴于我们仍处于复苏的早期几局，这总体上将是一个强劲的结果。棒了谢谢，马里奥。谢谢

操作者

今天的下一个问题来自德意志银行的理查德·卡里姆（Richard Hareem）。你的台词现在就到了。

理查德·卡里姆

嘿，谢谢。早上好先生们我想我只是想更好地了解每批货物的定价和重量。我认为，每批货的收入预计将在个位数范围内，因为每批货的年费率大致持平。今年年初我们的两项指标都低于目标。此外，尽管每批货物的重量较低，但每100重量的收入并没有我预期的那么强劲。所以只是想了解一下。显然，马里奥，你说你看到了本季度持续的势头。阿里，你说定价应该加速。我只是想确保这些仍然是今年的目标，适当的目标，显然竞争是一个因素，但总的来说，什么会让我们回到加速阶段。谢谢

凯尔·韦斯曼斯（首席财务官）

是的，里奇，我是凯尔。只是真的想强调一下收益率。因此，正如我们谈论的第一季度，我们的定价表现又一个强劲的季度。我认为正如马里奥提到的那样，很多强劲的定价转化为我们本季度的业绩表现。因此，第一季度比正常季节性好100个基点。同比增长超过200个基点。根据我们在3月和4月看到的价格上涨，我们预计第二季度和今年剩余时间，每批发货（不含燃料）的收益率和速度将同比加速。我认为重要的是反映出日益建设性的价格环境以及许多有助于未来进一步推动价格的内部举措。然后risha具体说明每批货物的重量。因此，如果您查看第一季度，我们的每批货物重量同比下降了2.8%。但与第四节相比，这一数字连续上升了约2个百分点。这与我们从第四季度进入第一季度时看到的典型升级非常一致。现在等一下，我们的每批货都可以具体按月波动。如果你看看第一季度，我们确实在整个季度加大了一些优质服务的推出。我们还与当地客户分享了大量份额，这两个渠道的每件发货量的权重确实较低。然而，它们对我们的利润率非常重要，最终这就是推动第一季度实现有意义或超越业绩的原因。现在我认为最近更令人鼓舞的是，每批货重量趋势已经开始改善。因此，在四月份，每批货物的重量同比下降了约一个百分点，比典型的季节性好了约两个百分点。通常，我们会看到每批货重量从3月到4月依次下降，实际上我们会看到每批货重量在今年剩余时间内呈上升趋势，这让我们相信每批货重量趋势会有所改善。

理查德·卡里姆

非常好。谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自Wolf Research的Scott Group。你的线路开通了。

斯科特集团

嘿谢谢。早上好伙计们。因此，吨量更新很有帮助，但我觉得随着季度的进行，比较变得更容易了。显然，我们受到了来自燃料的巨大顺风。关于你们如何思考本季度每日总速度趋势的任何方向性想法，然后给出第一季度和第二季度指南，感觉全年应该有良好的上行空间或指导100至150个基点。关于全年或现在的情况有什么最新的想法吗？谢谢

Ali Fagari（首席战略官）

所以斯科特，我将从第二季度的移动棋子开始，然后从吨的角度将其传递给马里奥全年的第二季度。如果你只是从这里向前滚动正常的季节性。请记住，我们在四月和五月确实有稍微严格的比较，然后六月同比会变得容易得多，我们预计本季度每个月的吨数都会有所改善，这将使整个季度的吨数同比持平。正如凯尔指出的那样，从定价的角度来看，我们确实预计第二季度我们的燃油税收益率和每批发货收入将同比加速。我们预计第二季度的收益率将轻松处于个位数的中间范围。所以这应该会给你一些关于顶线前景的移动部分。

马里奥·赫里克（董事长兼首席执行官）

斯科特，就全年而言，或者正如你提到的那样，我们在第一季度的业绩好于年初时的预期或前景，我们确实预计第二季度也好于年初的预期。正如我前面提到的那样，我们确实预计从第一季度到第二季度的表现将持续优于季节性趋势，并逐年改善OR，比第一季度的表现要好。因此，公平地说，我们充满了高度的信心，并且可能会超过我们今年利润率改善100至150个基点的预期。现在，我的意思是，从成交量的角度来看，还有更多事情可以顺利进行。到目前为止，第一季度至四月份的销量一直符合我们的预期，但我们从客户那里听到了更多积极的消息。因此，如果随着下半年基本需求继续加速，我们开始看到成交量发生变化，那么显然所有这些都将高于我们的预测。如果你从定价方面来看，正如阿里提到的那样，我们预计第二季度的收益率和发货代表都会加速，并且我们预计这种情况也将持续到今年剩余时间。当您考虑成本方面时，我们的执行力非常出色。我为这支球队感到非常自豪。通常第一季度是一个波动不稳定的季度，但你将其与出色的人工智能和技术工具相结合。我们推出了，到目前为止我们才为一半的网络推出了P和D优化人工智能工具，而且我们甚至还没有完成大型地点的工作。如果你看看我们第一季度的表现，你会发现我们的生产力提高了四个百分点。如果这种情况在今年剩余时间继续加剧，那么所有这些也可能是有利的。是的所以，今年我们在第一季度和第二季度都表现出色，我们也表现出色。不过现在还在年初。显然，随着我们在这方面取得进展，我们将在继续提供此类数字的同时更新全年情况。

斯科特集团

好吧，好东西，马里奥。谢谢

操作者

谢谢

Fadi Shamour（BMO Capital Markets股票分析师）

谢谢我们今天的下一个问题来自BMO资本市场的Fadi Shamour。你的线路开通了。好的谢谢早上好，马里奥和团队。我觉得你稍微提到了这一点。我不清楚。据我了解，每批发货量的同比收入和季度收入，我认为这是我们自2023年以来看到的最弱表现。您还谈到了混音和其他一些事情。我只是想确保我明白为什么你在第一季度看到了这种减速，显然你谈论的是未来的加速。我想这是由收益率驱动的。但我在澄清之外的主要问题是，您能否谈谈您从客户对话中看到的需求前景，每批货物的重量似乎正在朝着积极的方向发展。您看到更多托盘了吗？您是否看到了您对客户的核心有机需求环境的看法？

Ali Fagari（首席战略官）

当然.法迪，这是阿里。我将从每次发货的收入趋势开始，并将其传递给Mario，从每次发货的收入角度谈论客户需求前景。正如我指出的，这可能会在每个季度之间反弹。特别是在第一季度，对我们来说，我们确实看到了一些围绕优质服务的本地增长的混合计划取得了很大进展，这些计划的每件发货量的权重确实略低，但对我们的利润率非常增加，这就是推动我们第一季度利润率强劲的原因。现在我认为，对我们来说令人鼓舞的是，随着第一季度的到来，我们开始看到定价趋势加速，并且从基本收益率的角度来看，这种加速将持续到第二季度。与此同时，我们还看到每批货物重量趋势也逐年正常化。因此，我们看到的收益率加速，加上每批货重量同比正常化，最终推动了第二季度每批货收入的积极前景加速。这也与我们四月份在这里看到的情况一致。

马里奥·赫里克（董事长兼首席执行官）

并告诉您，当您观察总体需求前景时，我们听到客户更加乐观。如你所知，每个季度我们都会对我们的主要客户进行一次调查，我们会问他们你对下半年的期望是什么？现在，由于我们正处于第二季度末或初，我们听到了更多的乐观情绪，现在预计下半年增长将比上半年加速的受访者数量增加了一倍。几乎没有客户预计今年下半年会减速。我们还没有看到这种调查结果可以追溯到2021年，当我们看到我们从客户那里听到的消息时，这是非常令人鼓舞的。现在，如果我细分的话，零售一直是积极的，我们一直看到零售方面的良好需求。在工业方面，我们听到了很多乐观情绪，但我们还没有看到它以严重的惩罚性波动来实现。如你所知，法迪。如果你回到过去，我们已经陷入工业衰退三年，三年后又陷入货运衰退。工业经济的平均值在十几岁左右下降，我们现在看到的情况是，从工业经济的子部门来看，供应管理体系在今年开始的三个月内超过50。电气状况继续良好，AG的设备状况良好，化学品状况良好。就在最近的四月份，我们看到汽车也展示了一些腿。因此，当我们继续观察这种主义（通常需要三到六个月的时间才能实现大批量）是否能够实现，因为我们必须按照客户的期望实现到后半部分，这可能是一个很好的设置，因为看到更多的需求来自经济的工业方面。同样，在前几局，但我们听到的乐观情绪比一两个季度前要多得多。

Fadi Shamour（BMO Capital Markets股票分析师）

好的太好了谢谢

操作者

谢谢我们今天的下一个问题来自Evercore isi的Jonathan Chappell。你的线路开通了。

乔纳森·查佩尔

谢谢早上好，马里奥，我想再次谈论生产力评论，您之前关于复合4%的可能性的一个回答显然明显大于您的长期目标。那么，您能否帮助我们了解您如何从生产力的角度在一个Q中表现得更好，以及是否有一点（我不知道）前置负载，可以说，在这样的水平上复合可能太高了，至少对于26的剩余部分来说，当我们思考从这里开始的利润率增长时

马里奥·赫里克（董事长兼首席执行官）

本季度总体情况。约翰，我们确实推出了用于P & D和优化的新人工智能工具，现在它已推广到我们网络的一半，我们看到新的人工智能解决方案取得了可衡量的成果，在我们的P & D环境中，里程更少，每小时停靠次数更多。现在我们已经实施了许多线路运输解决方案，如果您还记得的话，去年年中，第二季度末，也即将进入第三季度，我们仍然看到这些改进的总体效果。我们还针对码头效率推出了更新的模型，并且随着我们对其进行越来越多的更改，我们将继续复合这些模型。乔纳森，正如你所知道的，技术通常不是线性路径。我的意思是，你总是会推出一些东西，你会得到很多来自该领域的反馈如何让它变得更好，然后你会继续改进这些算法。如果你看看人工智能，人工智能会从实际结果中学习。因此，对于我们拥有的每一种人工智能算法，我们通常会计算输出与理想输出的比较的标准误差，并随着时间的推移不断完善它们。现在，所有这些工具和我们运营商在现场的强大执行力有助于第一季度生产力提高4%。但我们将从这里看看这一年的进展如何。我的意思是，我们确实预计全年将超过1.5分的目标。你在第一季度看到的情况也支持相当强劲的复合。但我们，你知道，我们对此持保守的看法，我们会看看事情的发展方向。但人工智能正在变得越来越智能。

乔纳森·查佩尔

明白了。谢谢你，玛丽亚。没问题

操作者

谢谢我们今天的下一个问题来自高盛的乔丹·埃林格。您的线路现已上线。

乔丹·埃林格（高盛股票分析师）

是的，嗨，早上好。只是有点好奇，您能谈谈您的一些评论以及有望改善的吨级趋势吗？您能谈谈您的过剩码头运力吗？你看到这方面的变化了吗？我认为以前你的比例在30%左右。随着时间的推移，这是否开始走低，然后与此联系起来，考虑运营率随着时间的推移低于80%？就过剩的码头运力而言，需要什么才能低于该水平？谢谢

马里奥·赫里克（董事长兼首席执行官）

我从来没有听说过。是的，你明白了乔丹。如果你看看第一季度末，首先从我们的网络容量开始，我们的门容量过剩超过30%，这是作为一家NPL承运商在货运环境较软的情况下的最佳选择，并预计需求会在某个时候发生变化并从这里加速。所以我们对我们在这方面的进展感觉很好。请记住，在过去三年里，我们的门容量增加了15%。但并非所有的容量都是平等的，因为如果你看看某个市场，你是紧张的，而另一个市场，你有足够的容量，紧张的市场可能会导致你的网络瓶颈。因此，我们在历史上容量受限的市场中增加了这些容量。想想佐治亚州的亚特兰大，想想德克萨斯州，想想堪萨斯城，想想俄亥俄州的哥伦布，印第安纳波利斯，明尼阿波利斯。所有这些都是纳什维尔的市场。历史上，所有这些市场都没有足够的产能。现在，我们拥有出色的码头、大型散货地点，使我们能够在上升周期到来时为客户提供支持。就其他形式的容量而言，一种是拖车周围。侧拖车是我们在网络中运输货物的货币。正如我前面提到的，在过去三年里，我们的车队增加了20，000多辆新拖车。因此，所有这些对我们的折旧费用产生影响的投资都在增加。尽管如此，在这段时间里我们一直在进步或显着进步。但所有这些都将使我们能够在需求出现时为客户提供支持。就运营而言，全年运营率已进入70多岁。我们正在做的所有事情都将使我们能够实现这一目标。但最大的贡献者是收益率和收益率表现。今天，我们有一个两位数的定价机会，可以赶上我们的同类同行。这是通过凯尔之前提到的三个杠杆来实现的，其中第一个是服务的持续改进。但如果你看看本季度，我们的索赔率低于0.2%，我们需要一点时间才能最终成为第一。这就是目标。但总体而言，这将使我们能够从客户那里获得更高的价格和更优质的运费。第二个层面是优质服务。我们已经推出了十几项为客户提供的增量服务，今天当我们启动计划时，我们9%至10%的收入来自辅助收入。我们的比例高达12%至13%，我们的目标是在我们继续复合的同时达到15%。第三个组成部分是与中小客户的业务增长。因此，仅这一点就给了我们一个巨大的跑道，即使没有宏观复苏，我们进入70年代从一个或角度来看。现在，我们开始看到需求持平，我们有能力处理它，并能够支持我们的客户。我的意思是，我们看到了非常强劲的增量利润率，第一季度我们的增量利润率为58%。

乔丹·埃林格（高盛股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自杰富瑞的斯蒂芬妮·摩尔。您的线路现已上线。

斯蒂芬妮·摩尔（杰富瑞股票分析师）

太好了早上好.谢谢大家。你知道马里奥，我想你过去曾说过在这个货运下降周期中总运输量下降了15%、20%。你可以纠正我。但当您思考您认为XBO的恢复能力时，即使不是大多数甚至更多，也是我们在过去几年中看到的容量压缩。然后在同一点上，你能谈谈劳动能力吗？我想我们讨论了很多关于门容量的问题，但您今天的劳动力能力处于什么位置，以及当您开始考虑弥合过去几年的容量差距时需要做什么。谢谢

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

谢谢斯蒂芬妮。如果你看看行业量，正如你所说，根据我们在这里看到的周期性因素，到去年年底，三年的大部分时间里，三年内的三年里，或者我们称之为三年货运衰退，我们看到行业量在十几岁左右下降，加上在这段时间内的16个百分点左右。现在请记住，我们三分之二的客户是工业客户。因此，过去三年货运放缓对他们产生了重大影响。正如我们前面提到的，我们已经看到总体工业需求的回升。因此，这可能是这里工业复苏的早期阶段。现在，就我们处理增量量的能力而言，我们当前的过剩商店容量将不断让我们陷入这一困境，再加上我们的网络中增加15%的货运量来处理这个拐点，甚至可能更多，因为我们已经在历史上受到容量限制的市场中增加了很多增量容量。现在来看劳动力方面，通常我们希望确保我们的员工人数与我们在批量环境中看到的情况相称，并且有足够的缓冲。因为在LPL中，你可以想象，如果你的每个司机或码头工人平均每周工作40小时，而他们现在每周工作45小时。仅这一点就可以为您提供两位数的劳动力能力，无论是工作时间还是轮班，都可以部署。但如果我们继续看到持续的需求环境导致销量增加，并且最终会出现复苏，我们就需要增加员工人数，我们可以利用我们的驾驶员培训学校，今天我们可以在130个航站楼运营这些学校。斯蒂芬妮，这是一个很棒的计划，我们招募了一些工作出色的医生负责人或码头工人，我们对他们进行投资，培训他们获得CDL执照，然后加入我们的队伍，然后在未来几年里与我们一起度过美好的职业生涯，因为他们成为一名专业司机。如果你看看过去几年，我们还会发现司机、码头工人和码头工人的流动率有了显着的下降。我的意思是，整个领导团队在现场花费了大量时间，倾听员工的意见，并确保我们对他们的反馈采取行动。随着时间的推移，司机和码头工人的流动率也随之下降。因此，首先你必须雇用或补充营业额，然后雇用以实现增长。考虑到我们今天的处境，我们对自己做到这一点的能力感到非常满意。

操作者

感谢下一个问题来自富国银行的Chris Weatherby。您的线路现已上线。

Chris Weatherby（杰富瑞股票分析师）

我想这里有几个问题。因此，当我们考虑今年下半年的前景时，您注意到了客户情绪的改善，我想我想思考在销量提高的背景下生产力可能会是什么样子。因此，你们在充满挑战的货运环境中做得非常出色。但我们开始看到吨量增长，出货量增长更加稳定。您认为生产率机会相对于1.5的长期目标有多大？可以算是可持续发展的。只是想了解一下情况可能会如何发展。

Ali Fagari（首席战略官）

当然.克里斯，这是阿里。因此，从生产力的角度来看，随着销量开始提高，我们预计只有当我们处于销量增长环境的时期，生产力才会历史性地加速。例如，如果你回到Yellow破产后的四个季度，我们在那之后的四个季度里销量都在低至中个位数范围内增长，我们在此期间一直在提高中个位数范围内的生产力。因此，最终，随着销量开始提高，我们确实认为这一点半的生产力还有更多的好处。正如马里奥在这里指出的那样，第一季度我们能够在持平的销量环境中提高四个点的生产力。因此，显然，即使销量没有改善，我们也有很多机会仅通过我们自己的举措来推动增长。但我确实认为，这里的成交量上涨给了我们更多的信心，并为我们今年展望的1.5个百分点的生产力带来了上涨。

Chris Weatherby（杰富瑞股票分析师）

简单澄清一下，当你们考虑生产力时，我们仍然在考虑2000万至2500万美元的范围。这大致就是我们思考的方式。从总体上看。克里斯，每个生产力点都在2500万至3000万美元的增量EBITDA中。完美的，谢谢。

操作者

谢谢下一个问题来自瑞银集团的汤姆·瓦托维茨。您的线路现已上线。

Tom Watowitz（瑞银股票分析师）

是的，早上好。所以我想更多地询问您对第二季度的假设是什么，您知道，您的客户反馈指向了什么。你知道，比赛中的情况似乎并没有进展，但正在改善。我认为这是，你知道，你谈论的是工业。那倒是所以你知道，就你对第二季度的评论而言，你每天的运量和发货量本质上是正常的季节性吗？评论.然后，客户反馈是否可能会让您认为，在第二季度晚些时候或下半年，您很有可能看到市场表现好于正常季节性，并表现出一些加速。

Ali Fagari（首席战略官）

因此，就吨量前景而言，我们只是在滚动正常的季节性。因此，如果将我们在4月份看到的情况结转到5月和6月，那么整个四分之一的吨级将同比持平。正如您指出的那样，随着需求环境开始改善，并且我们看到季节性以上的销量表现持续，前景肯定会有上行空间。但我认为我们认为更合适的思考方式是将正常的季节性滚动到本季度剩余时间。正如马里奥指出的那样，我们的预期还是，第二季度与第一季度的改善不仅将同比加速，而且第二季度的盈利增长或每股收益增长也将同比加速。第二季度与第一季度的盈利增长。

Tom Watowitz（瑞银股票分析师）

好吧，但我们应该将其视为积极的一面，我想马里奥在调查中的评论，考虑到多年来在下半年的外观方面看到的最佳结果，这对你看待事物的方式来说是积极的一面。

Ali Fagari（首席战略官）

我认为这是一种公平的思考方式。是的。

Tom Watowitz（瑞银股票分析师）

好吧谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自摩根大通的Brian Oxenbeck。您的线路现已上线。

Brian Oxenbeck（摩根大通股票分析师）

嘿，早上好。感谢您回答这个问题。我想见见马里奥，也许你能谈谈收益率加速上涨的背景。你提到了与核心定价的差距，但显然在配件和新市场中推出了一些更好的组合。那么有没有什么方法可以围绕相对变化或至少是变化率以及是什么驱动了这些不同的桶？然后我想你在新闻稿中谈到了一些关于燃料影响的问题。我知道这对LTL来说是一个大话题，很难缩小范围，但看起来本季度有一些净收益。只是想看看您对此的看法，以及考虑到我们现在对能源价格的了解，我们应该如何将其纳入第二季度。谢谢.

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

你明白了布莱恩。首先，我将从我前面提到的高水平定价杠杆开始。因此，如果您看看未来几年我们的机会规模，我们将在定价动态方面赶上同类同行的两位数跑道。现在，如果你根据它的失败进行细分，其中大部分（约三分之二）来自改进的服务产品，我们能够从客户那里获得更多优质的货运和更高质量的货运。我们预计，这将使我们的表现比行业的典型收益率趋势每年高出约一个百分点。第二个杠杆，即节奏，对我们来说仍然没有改变，即优质服务方面。我们确实预计这些业务部门将会增长。仅在这一类别中，我们还有另一个说法，称之为我们面前的三个机会点。由于我们在这些优质服务中的市场份额不断增长，我们预计每年的增量运行率将大致为一个百分点，高于市场定价。布莱恩，只是给你一个例子，其中有很多，如果你想到必须在日期前到达或零售店推出或今天的许多服务，我们在整个行业的市场份额与我们在每一项优质服务中拥有的市场份额之间的任何地方都处于劣势。这些服务中的低至中等个位数类型的市场份额贡献。我们预计这至少能达到我们在该行业的总体市场份额，约为10%，并且考虑到我们服务产品的改进，市场份额将继续增长。最后，在本地帐户方面，我们大约已经完成了一半。当我们开始计划时，我们的账户占本地账户总数的20%、30%，我们的目标是达到30。我们的当地销售团队在与当地客户打交道并开展更多业务方面做得非常出色。仅举一个例子，仅在第一季度，我们就在该渠道中吸引了超过2，600名新客户，按季度节奏来看，这也比去年有所加速。这大约是我们预计每年获得的收益率半个百分点左右。因此，最好的思考方式是，如果你看一个多年跑道，如果市场，正如你在ntl中所知道的那样，如果市场疲软，行业收益率可能会上升到个位数，我们预计会超过这一点两到三个百分点。如果市场正常化，行业定价将在中间个位数范围内，我们预计在我提到的所有这些动态中表现优于这一点。最终，如果你开始看到宏观形势出现拐点，产能下降，需求开始上升，那么显然行业定价将处于中高个位数，我们预计会超过这一水平。这就是我们从节奏的角度思考它的方式。我们将在短期内看到这些动态，正如您将看到我们在第二季度、第三季度和第四季度提供的内容一样。我将把它交给阿里来讨论燃料方面，布莱恩专门讨论燃料方面。

Ali Fagari（首席战略官）

显然，最近这里的油价波动很大。因此，最终我们将看看本季度剩余时间柴油价格的走势。我们预计第二季度我们的燃料收入将同比增长。我要指出的是，随着燃料价格上涨，我们的收入自然会增加，但我们采购燃料的成本也会增加。我认为，最终，如果你缩小范围，客户会看到我们的价格（包括燃油）。所有LTL航空公司都有非常相似的燃油附加费结构。当您考虑我们第二季度的具体前景以及我们超越季节性的能力时，最终这是由我们强大的运营执行力推动的。这是由高于市场定价增长的驱动的。我们正在实现盈利的市场份额增长，以及生产力方面的一些增长势头。

Brian Oxenbeck（摩根大通股票分析师）

好的太好了非常感谢

操作者

谢谢下一个问题来自TD Cowan的Jason Seidel。您的线路现已上线。

Jason Seidel（TD Cowan股票分析师）

谢谢接线员。马里奥团队。不错的季度。珍惜时间。卡车货运现货和合同续签率大幅飙升。在第二季度剩余时间和26季度剩余时间中，希望了解这可能会为您的吨数和定价前景带来任何潜在的上涨空间。

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

好吧，杰森，正如我们过去所说的，当你看到卡车装载量与LPL的对比时，我们预计，随着卡车装载量周期低谷期的卡车装载量下降，我们已经看到大约2到3个点在低到中等个位数的行业中。LTL吨位已经从LTL转移到卡车装载，我们认为这可以分为两类。一个是重型运输，当卡车运费下降到2美元的燃油价格时，你所看到的实际上是零担运输的盈亏平衡点，转向卡车运费下降到大约15，000英镑左右。我们估计，这是在半个点到一个点之间的行业量，已经吸引或转向卡车运输行业。第二类通常是大客户拥有可以根据多个LTL发货进行优化的SSL系统。如果现在卡车负载率更理想，这些货物仍然可以提供服务，这非常重要，那么他们也会将其转换为卡车负载。我们估计，综合起来，这两个点又是两到三个点。现在，正如您指出的那样，随着卡车运力已经退出市场，并且现货利率都在上涨，尽管合同利率开始上涨，但他们还没有看到如此大的上涨。但随着这一数字的持续上升，您将看到更多卡车货运的转换回到lTL。现在，如果我们看到感染发生，在今年下半年加速，显然你会看到，称之为三个点，回到LTL行业的速度比不快，但我们将看看这种情况是如何实现的。杰森也是如此，其中一个关键点是，通过内包第三方线路运输，请记住，我们已经这样做了三年多，我们已经能够有意义地降低我们对卡车满载率的风险。这意味着随着卡车装载率的上升，我们的成本结构将受到控制，因为我们正在使用自己的司机和设备在线路运输网络中运输货物。因此，这是我们在下一个升级周期中感到兴奋的事情，因为这将通过控制该成本类别来为我们带来更高的增量利润率。

Jason Seidel（TD Cowan股票分析师）

是的，你们显然已经让自己在TL升级周期中处于更好的位置。但我想清楚的是，任何此类举措，即向LTL行业回归两到三个百分点，都是对您给我们的指导有利的。

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

没错因此，如果我们看到那些开始重返NPL的航空公司，显然我们和所有航空公司都将从这种举措中受益，并且这也将给整体LTL行业产能带来更大的压力，随着时间的推移，这也将导致行业定价更高。

Jason Seidel（TD Cowan股票分析师）

马里奥，感谢您的评论。谢谢感激

操作者

谢谢下一个问题来自花旗集团的Aria Rosa。您的线路现已上线。

艾瑞亚·罗莎

嘿，早上好。马里奥，我想听听您对整个行业竞争动态的看法。您认为竞争对手在多大程度上也占据了可用产能？这是否会阻碍XPO获得份额的能力？只是谈谈你期望获得的份额收益水平，特别是随着周期的加速，以及在多大程度上，赢得份额和推动收益率之间可能存在紧张关系。如果你看到这个或者你是如何考虑弹性的。谢谢.

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

是啊所以我首先指的是，如果你看看总体行业产能，如果你看看大流行前，如果你看看2019年或黄色破产前，当你看看我们现在的行业终端计数情况时，这大约下降了，就服务中心计数而言，它在高个位数、低两位数范围内。然后，如果你从门的角度来看，在同一时间段内，总门数大致下降了大约个位数。因此，今天的容量比大流行前或大流行后的容量都要少。但在黄色破产之前，现在这是自然的。过去三年，每当需求下降且工业经济放缓时，需求就会下降15个百分点。因此，今天我们作为一个行业拥有足够的容量来处理减少15%的销量。但随着这开始影响Jason早些时候提出的关于卡车负载转换回LTL的问题，再加上工业经济，在这个国家的某个时候，如果这种主义继续显示出强烈的生命迹象，那么显然你将开始看到需求上升，然后你会发现与这些数量的增长相比，航空公司将没有足够的运力。现在我们觉得我们处于有利的位置，因为我们在过去三到四年里一直在为此进行规划，增加门容量，增加设备，并确保我们能够充分利用这一点，重要的是以正确的方式为我们的客户提供服务。这就是一切的意义，照顾客户。这就是我们从定价与销量的角度看待它的方式。我们不会用这些术语来考虑它。我们更多地考虑，鉴于我前面提到的这三个杠杆，我们有机会提高整体收益率表现。这些杠杆都有多年的Runway。但如果你看到需求上升，你就会看到整个行业定价上升。随着我们继续执行我们的战略和计划，我们预计未来几年每年的表现将超过这一水平两到三个百分点。

艾瑞亚·罗莎

好的，非常非常有帮助。谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自奥本海默的斯科特·施内伯格。您的线路现已上线。

Scott Schneeberger（奥本海默股票分析师）

嘿，早上好。谢谢大家，我是丹尼尔。斯科特，请您讨论一下您如何看待欧洲的总体前景，您如何预测与市场的表现，其次，您如何看待提高该业务利润率的机会。谢谢

凯尔·韦斯曼斯（首席财务官）

嘿斯科特，我是凯尔。因此，你知道，在一段时间以来相当软的宏观环境中，欧洲业务继续表现良好。如果你看看第一季度，你会发现我们的有机收入连续第九个季度增长，并且团队又实现了一个季度的强劲EBITDA增长，确实优于季节性。关于你的第二个问题是考虑长期利润率。我们有一个强有力的计划来提高今年和明年在欧洲的盈利能力。我们确实遵循与在美国所做的类似的剧本，所以我们将采取有意义的成本。我们现在正在执行该操作，并将在今年剩余时间继续执行。我们还在扩大销售队伍，推动更多优质服务并在新的垂直领域发展。我们在这里也看到了类似的情况，包括航空航天、奢侈品领域的增长以及更多地考虑我们的仓库服务。我认为最后，由于我们在美国更大的杠杆之一是定价，他们也在考虑定价，他们拥有很棒的服务产品。他们希望确保他们从该服务产品中获得补偿。所以我们对欧洲以及他们未来的发展方向感觉非常好。

Scott Schneeberger（奥本海默股票分析师）

明白了。太好了。谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自摩根士丹利的拉维·申克（Ravi Shenker）。您的线路现已上线。

Ravi Shenker（摩根士丹利股票分析师）

太好了，谢谢。大家早上好。两杯水。也许第一个只是周期本身。这是你们进入的第一个上升周期，对PT的依赖要低得多。那么，您如何看待驱动因素通胀，尤其是当PL市场收紧时，这种压力可能也会溢出到LTL，这对您来说可能是一个有点离谱的大局问题，马里奥。我知道今天的XPO是更大规模XPO解体的产物，但考虑到一些经纪人的推动力以及行业的衰落方向，您是否觉得有必要在公司内部建立物流运营？谢谢但我将从问题的后半部分开始。我的意思是，总的来说，我们是一家LTL承运商，我们专注于成为一家LTL承运商。因此，我们没有看到物流提供增值。拉维，我们在未来四年、五年、六年的利润率扩张以及EBIT和OP收入增长方面的发展道路将是巨大的。所以我们认为没有必要。收入增长和有意义的利润率扩张的结合将使我们能够在未来几年实现盈利有意义的增长。与此相关的另一个动态是我们正在加速自由现金流的产生。正如我前面提到的，我们预计未来几年将累积产生数十亿美元的自由现金流，这将进一步加剧盈利增长，偿还债务和回购股票的结合将使我们能够在我们重新投资业务后将资本返还给股东。因此，我们认为这些是我们在这里创造长期价值的杠杆。我们还打算在某个时候出售我们的欧洲业务。这是一个何时的问题，而不是是否的问题。当我们这样做时，这将加速我们的资本配置故事，因为您提到的司机能力对PT的依赖降低。因此，通常在lTL中，显然我们的司机流动率明显低于卡车行业，而且多年来也有了很大的改善，因为我们专注于一线工作、倾听他们的意见和反馈循环、增加新卡车并从服务的角度照顾客户。因此，我们看到司机和码头工人的流动率大幅下降。正如我前面提到的，我们有能力通过我们的驾驶员学校雇用或培训我们自己的驾驶员。因此，在上升周期中，我们将依靠我们每年有能力培养多达2，000名司机，我们实际上支付他们的工资，我们实际上投资了他们，最终他们成为我们的专业司机。这就是我们对驾驶员容量、升级周期以及能够添加到其中的方式。太好了，谢谢。

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

谢谢今天我们的下一个问题来自巴克莱银行的埃里克·摩根。您的线路现已上线。

操作者

嘿，早上好。

埃里克·摩根（巴克莱银行股票分析师）

感谢回答我的问题。我想再次跟进LTL中的两条QOR评论。马里奥，我想你提到本季度可能会使用7手柄。所以只是想知道您是否可以详细介绍一下是什么让您到达那里。您是说，如果未来几个月销量加速，这是有可能的吗？或者你可以用你记录的整个季度的平淡吨数来做到这一点吗？

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

而且，如果柴油价格从这里稍微下降一点，燃油的可能性是否会降低？谢谢.是的，你明白了。所以埃里克，如果你从整个季度来看，就像阿里之前提到的那样，如果你考虑到我们本季度的吨数，当你与三月份相比时，我们四月份的吨数略好于季节性趋势，而且华夫饼出货量也有所回升。现在，如果您将四月的季节性结转至本季度剩余时间。这意味着本季度的吨级将被称为“石板”。因此，如果我们看到吨级表现更好，那么显然这里还有更多的好处。现在是布景。如果你看看第一季度，你会发现我们的第一季度与我们对吨数的预期一致，但我们的表现仍然好于本季度的利润率改善和盈利增长。因此，即使吨位在本季度保持不变，我们也有一条通往那里的道路。现在，回到其他杠杆，一个围绕收益率的杠杆，我们看到收益率加速，正如凯尔在4月份提到的那样，第一季度合同续约率较高。我们的优质服务继续复合。我们新增的中小型客户继续加速增长。因此，如果我们看到收益率加速超出预期，这可能会增加我们的利润率改善。然后，当您从成本角度来看时，我们并不期望生产力的提高与第一季度相同的水平，尽管我们正在向更多终端推出我们的解决方案。所以理论上我们可以得到更多。所以我们将在这里看看本季度剩余时间的情况如何。但我们才刚开始一个月，还有两个月的时间。但无论你如何看待，我们确实预计将超越第一季度到第二季度连续改善的季节性范围的高端，并在第二季度产生非常强劲的利润率改善，这是七把手的路径。但我们将看看未来两个月该季度将为我们带来什么。感激

操作者

谢谢我们进行了问答环节。我想把发言权交还给董事长兼首席执行官马里奥·赫里克。请继续。

Mario Herrick（董事长兼首席执行官）

好吧，谢谢接线员。感谢大家今天加入我们。今年我们将迎来良好的开局，势头加速，我们预计利润率和盈利将强劲增长的一年。我们期待着向您通报下季度与该运营商的最新业绩。

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