希尔顿豪华假期2026年第一季度收益电话会议：完整成绩单

希尔顿大假期（NYSE：HGV）周四举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/662419070

希尔顿大假期报告称，2026年开局强劲，调整后EBITDA超出预期，合同销售符合指导。

由于业绩强劲和收购Alara合资企业，该公司本季度回购了1.5亿美元的股票，并提高了全年调整后EBITDA指引。

休闲旅游需求保持强劲，公司正在密切关注地缘政治冲突等外部风险，但对其战略举措和成本控制措施仍充满信心。

收购拉斯维加斯的Alara使该公司能够完全控制该项目，增强库存灵活性并提供显着的财务效益。

该公司正在实施库存优化计划，确定待处置的房产，以提高投资组合质量并降低长期成本。

山姆

是萨姆。早上好，欢迎参加希尔顿豪华假期2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式，演讲结束后将开放供您提问。如果您想问问题，请按按键电话上的Star 1进入队列。如果您的问题在任何时候都得到了解答，您可以通过按Star 2将自己从队列中删除。如果您需要接线员帮助，请按0。如果使用免提电话，请抬起您的听筒，让信号到达我们的设备。请将自己限制在一个问题和一个后续行动，让每个人都有机会提问。您可以重新进入队列以询问其他问题。现在我想把电话转给马克·梅尔尼克谢谢投资者关系高级副总裁Mark Melnick。先生，请继续。

Mark Melnick（投资者关系高级副总裁）

马克：大家早上好，欢迎参加我们的第一季度财报电话会议。今年我们开局良好，总体而言，我们对本季度的业绩感到满意。我们在第一季度取得的业绩反映了我们整个业务团队的严格执行以及对战略举措的一致关注。合同销售额达到了我们在之前的电话会议中提出的预期，调整后的EBITDA超出了预期，较上年增长8%，利润率扩大了130个基点。此外，我们还推动了新买家的大幅增长，并提高了成本效率，从而支持了健康的EBITDA流量。这些结果增强了我们的信心，相信我们有望实现销售额和EBITDA持续增长以及强劲的自由现金产生的长期算法，并承诺向股东返还资本。我们在本季度额外回购了1.5亿美元的股票，使自成为独立上市公司以来我们返还的股票总额接近23亿美元。接下来来看看我们的消费环境。我们会员的休闲旅行需求保持健康，第一季度入境人数强劲，我们看到趋势在整个秋季有所改善，三月份是我们本季度销售最强劲的月份，这一势头一直持续到四月份。与此同时，我们正在仔细监测中东冲突的影响以及对休闲旅游格局的潜在更广泛影响。但我们的商业模式具有几个优势，可以帮助我们应对环境。我们的会员已经预付了全年的假期，使他们对旅行成本不那么敏感，新买家被我们营销套餐产品的价值主张所吸引。此外，我们已经实施的效率计划，加上成本结构的可变性质，使我们处于有利地位。因此，在我们密切关注外部风险的同时，我们的重点仍然是执行我们的战略举措和控制我们能够控制的内容。鉴于第一季度的业绩以及我们购买Alara合资企业剩余部分以完全控制该项目（我很快就会谈到这一点），我很高兴地报告，我们正在提高全年调整后的EBITDA指引。更广泛地说，该季度和指导加强了我们作为综合企业所取得的进展，以及我们执行与战略优先事项的一致性，这些优先事项包括卓越运营、吸引新客户、产品进化和创新以及提高会员终身价值。卓越的运营在本季度推动了强劲的执行力，而Tours的速度超过了VPG，我们看到了新所有者的更高组合。我们的团队有效地管理成本，以推动改善EBITDA贡献，我们对全年EBITDA增长的指导仍然充满信心。我们还在增加新买家方面做得很好。我们去年在营销渠道上的投资支持了第一季度高个位数的新买家旅游增长，保持了我们在第四季度看到的强劲步伐。此外，这些旅游的稳定转化导致第一季度新买家交易量达到2023年以来的最高水平，比上年增长8%，这是推动提高效率和增加我们内在价值的关键。这些新买家帮助我们的丙型肝炎Max会员群比去年增长了29%，达到277，000名会员。在产品方面，我很高兴地宣布，我们达成了一项协议，购买我们在拉斯维加斯的旗舰度假村阿拉拉的开发权，使我们能够通过将其从服务合资企业的收费转移到自有财产来完全控制该项目，作为我们服务项目费用的自然发展的一部分。它为我们提供了几个显着的好处，包括获得房地产业务的全部经济效益，以及承担与项目相关的现有和未来融资业务 提供额外的库存灵活性。Alara一直非常受新买家欢迎，但这笔交易也释放了我们在拉斯维加斯以外的整个销售分销网络中更好地销售该项目的能力，使业主能够升级出该项目，同时允许我们的任何成员升级到Alara。我们的库存优化计划也取得了巨大进展。我们已经确定了一套不再适合我们的投资组合的八处房产，我们最近与第三方达成了一项协议，以高水平处置我们在这些资产中的权益。处置使我们能够主动管理老化和非核心库存，降低长期利差风险，并确保资本不断回收到绩效更高的机会中。这一纪律帮助我们在增长、灵活性和盈利能力之间取得平衡。从战略角度来看，处置通过随着时间的推移改善库存组合和质量、创造再投资到优先市场、产品和体验的能力以及加强积极主动而非被动的库存管理方法来支持我们更广泛的目标。结合Dan将概述的财务效益，这些处置有助于我们优化投资组合并使业务实现持续增长。谈到嵌入式价值，我们将继续扩大我们行业领先的HCV MAX和HCV Ultimate Access产品，以增强我们的价值主张并推动会员参与。我们最近在MAX计划中推出了希尔顿荣誉积分转换的额外增强功能，以补充已被证明深受MAX会员欢迎的一系列优惠。最后，我们的Ultimate Access团队继续扩展我们的一流体验平台。仅在过去的几个月里，我们的会员就与公告牌第一艺术家艾拉·兰利、传奇的海滩男孩和格莱美奖得主凯莉·克拉克森一起享受了私人音乐会。我们与LPGA的合作为会员提供了亲自参加我们的冠军锦标赛的机会，观看今年的冠军Nellie Corder，该比赛在NBC和高尔夫频道电视转播。HGV还将继续作为一级方程式喜力拉斯维加斯大奖赛的官方活动合作伙伴，会员可以使用阿拉拉独家赛道旁的丙型肝炎俱乐部套房和娱乐设施。因此，HEPA Ultimate Access已经是同类计划中规模最大、最全面的计划，今年的计划将更大、更好。我们计划为新会员举办新活动，包括国际足联、世界杯活动、纳斯卡、扩大的夏季音乐会系列阵容，我们还将宣布其他令人兴奋的节目，以进一步增强会员全年的体验。所以总而言之，我对年初的表现感到满意。业主和新买家继续对我们的价值主张做出良好反应。我们实现了设定的目标，这使我们能够提高全年EBITDA指导。我们将继续在作为一个综合实体的演变中取得渐进的进展，并且在今年剩余时间里，我们专注于针对我们的战略优先事项的一致执行。如果没有我们团队成员和领导层的奉献精神，这一切都不可能实现，他们建立了如此强大、创新和以人为本的文化。至此，我将向丹询问有关数字的更多详细信息。

丹谢谢你马克，大家早上好。我们在本季度取得了良好的业绩，实现了合同销售预期，同时通过成本控制推动利润率扩大，也超出了我们对EBITDA增长的预期。正如马克提到的那样，强劲的表现以及我们进入第二季度的势头让我们有信心提高全年业绩。调整后EBITDA指引转向本季度业绩，本季度成本报销前总收入增长2%至12亿美元。调整后的股东EBITDA增长8%至2.67亿美元，不包括报销的利润率为23%，比上一年增长130个基点，房地产业务的合同销售额为7.19亿美元略有下降，表现符合我们在之前的电话会议中提出的预期。这一下降是对我们的蓝绿色业务进行严格比较的结果，因为该业务与去年强劲的丙型肝炎Max推出期相比趋于正常。新买家合同销售额占本季度总销售额的26%以上，较上年增加约160个基点，因为我们受益于新买家巡演的持续强劲以及销售团队的稳健执行，推动新买家交易达到2023年以来的最佳第一季度表现。本季度商店增长了8.5%，达到超过189，000家，增长来自我们新的买家和业主渠道。我们在过去一年中建立的套餐管道的转换推动了新买家的增长，而HEPA Max的强大价值主张继续推动业主旅游需求。BPG本季度股价接近3，800美元，下跌8%，符合我们上季度讨论的个位数高位跌幅的预期。正如我们所指出的那样，这一下降的原因是蓝绿业主收盘率正常化，这是由于创纪录的HEPA Max发布期比较的重叠以及本季度新买家销售组合增加而导致的。VPG较低。本期产品成本为10%，受益于本季度库存成本较低的销售组合高于预期。本季度房地产销售和营销费用为3.52亿美元，占合同销售额的49%，比上年低260个基点。强劲的利润率表现主要是我们的效率举措的结果，团队在房地产方面出色地执行了这些举措。本季度利润为1.52亿美元，利润率为28%，较上年增长350个基点。总体而言，我对本季度的表现非常满意，因为我们对效率的关注足以抵消融资业务中VPG下降和新买家组合增加所带来的利润率稀释效应。第一季度收入为1.38亿美元，利润为8700万美元。不包括与我们收购的应收账款相关的摊销项目，投资组合融资利润率为65%，比上一年上升510个基点。查看我们的投资组合指标，我们的原始贷款加权平均利率为14.5%。本季度应收账款总额为44亿美元。我们的坏帐准备金总额为13亿美元。在这44亿美元的应收账款余额或29%的投资组合，投资组合仍然处于良好的状态。本季度我们综合投资组合的年化违约率为10.1%，与去年第一季度相比略有改善，截至季度末，我们的31至60天拖欠率占总投资组合的百分比与去年同期相比大致保持不变，为1.48%，而去年同期为1.49%。当以扣除全额储备贷款后的总投资组合百分比衡量时，拖欠表现反映了1.7%的类似趋势，而上一年为1.72%。我们第一季度的拨备率连续下降至14.9%，与我们在之前的电话会议中提出的预期一致，并且我们继续对中期拨备保持信心全年都是。在我们的度假村和俱乐部业务中，我们的综合会员数量刚刚超过720，000人，反映出强劲的新买家增加被本期持续的重新夺回活动所抵消。本季度收入增长1%，达到1.85亿美元，利润率为1.26亿美元，利润率为68%。由于与计划相关的员工增加，加上第一季度收入季节性下降，我们的费用略有增加。然而，我们预计随着我们进入一年中季节性强劲的季度，这些影响将会减弱。租金和辅助收入较上年增长5%，达到1.97亿美元。本期收入增长是由可用客房夜数增加和整体投资组合revpar小幅增长推动的，反映了我们租赁业务的持续健康趋势。开发商维护费仍然是我们租赁和辅助业务盈利趋势的最大驱动力，我们对本期1900万美元的亏损负有责任。减轻开发人员维护费的负担是我们将通过持续的销售增长和库存优化计划来实现的一个关键目标。正如马克提到的关于库存优化的那样，我们已与第三方签署了一份协议，开始处理我们选择进行处置的一组房产的流程。从广义上讲，我们将权衡目前从房地产HOA和业主获得的几种收入来源，以换取库存相关持有成本的节省，净结果是对调整后的EBITDA做出积极贡献。这些度假村产生的销售额微乎其微，通过将销售额转移到我们销售分销网络内的其他地点，我们预计不会牺牲任何销售收入。我们将失去度假村的物业管理费以及可用于货币化的库存的相关租金收入。然而，除了抵消收入损失之外，我们还需要减少开发商维护费费用，我们目前正在为这些房产的未售出库存支付。我们对这些项目的净额的初步估计是，按运行率计算，它们每年将使我们调整后的EBITDA增加1000万至1200万。我注意到，该协议受惯例结束条件的约束，要达成协议仍需做一些工作。因此，2026年调整后的EBITDA指引目前不包括这些处置的任何贡献。随着我们完成这一过程和未来几个月，这一点可能会发生变化。我们期待在最终确定时提供额外的财务和时间相关细节，弥合分部调整后EBITDA与调整后EBITDA总额之间的差距合资企业EBITDA为500万美元，许可费为5300万美元，归属于非控股权益的EBITDA为200万美元。企业G & A为4000万美元，即报销前收入的3%。与过去一年的运行率一致，本季度调整后的自由现金流使用量为3700万美元，其中库存支出为7100万美元。考虑到今年ABS交易活动的时机，我们继续预计今年的转换率将保持在长期范围55%至65%的下半部分。本季度，该公司以1.5亿美元回购了330万股普通股。从4月1日到4月23日，我们以4100万美元的价格额外回购了904，000股股票，截至4月23日，根据当前的股票回购计划，我们还有2.37亿股剩余可用股票。我们仍然致力于将资本回报作为2026年自由现金流的主要用途，并且我们仍然有望继续以每季度约1.5亿美元的速度回购我们的股票，但取决于回购活动，不会增加我们全年的净杠杆。谈到我们的Alara交易，正如Mark提到的那样，我们达成了一项协议，购买我们A的库存尾部Lara，本协议自今日起生效。考虑到我们的Alara项目与之前的尾部购买的规模，我认为重要的是要在第二季度及以后对我们的财务状况产生影响。我们拥有合资公司25%的股权，因此历史上我们没有将他们的财务状况合并到我们的财务状况中。相反，我们在财务报表中通过未合并影响附属公司的EBITDA报告了我们在合资企业收入中所占的份额。此外，从收入的角度来看，我们在综合利润表中并以KPI为基础确认服务佣金、套餐销售和其他费用。该项目的合同销售被归类为房地产业务的服务销售费用。鉴于这笔交易，随着我们全面整合Alara并在第二季度及以后承认该项目为所有者，您会注意到每个项目的减少，这将被VOI的额外销售以及我们融资业务中新的投资组合收入流的好处所抵消。我们对该实体其余75%的初始流出总额约为1.3亿美元。此次收购包括来自未成熟的合格ABS抵押品和短期运营资本的约8500万美元，我们将将其货币化，最终将产生4500万美元的净现金使用。这将是一次去杠杆化交易，应该会稍微降低我们的企业净杠杆水平。我们目前预计Alara将在今年剩余时间捐款约2000万美元，这并未包含在我们之前的2026年指导中。正如Mark提到的那样，Alara多年来一直是热门项目之一，完全控制该资产将对混合动力汽车的未来产生积极影响。谈到我们对本季度的展望，由于我们本季度的强劲表现以及Alara的额外贡献，我们的表现好于之前的第一季度调整后EBITDA增长持平或小幅下降约20，我很高兴地宣布，我们将推迟前调整后的2026年EBITDA指引从之前的12.25亿和12.65亿11.85亿至12.25亿，中点增加4000万。更具体地说，除了Alar EBITDA的贡献外，我们第二、第三和第四季度的业绩和调整后EBITDA假设与我们今年初步指引中的内容相同。从销售角度来看，我们之前的2026年全年收入目标仍然有效。值得注意的是，其中包括低个位数的合同销售增长、低至中等个位数的巡演增长以及VPG季度小幅下降。我们对今年剩余时间VPG增长的预期保持不变。我们继续预计VPG全年将略有下降，第二季度和第三季度将出现个位数至中等水平的下降，并在我们完全赶上Green的最大发布期，第四季度将恢复稳健增长。此外，我们继续预计，2026年的转化率将处于55%至65%目标范围的下半部分，因为我们将在Kohaku项目预计于今年晚些时候开业之前结束对该项目的支出。此外，尽管第一季度表现出色，但我们仍预计第二季度调整后的EBITDA（按美元计算）将按季度顺序增长。具体而言，我们预计调整后EBITDA将与上一年相比在低至中个位数范围内增长，其中包括Alara的约300万美元贡献。继续谈论我们的流动性，截至3月31日，我们的流动性状况为8.52亿美元，其中包括2.61亿无限制现金和循环信贷安排下的5.91亿美元可用性。我们季度末的债务余额包括48亿美元的公司债务和约26亿美元的无追索权债务余额。截至季度末，我们的仓库设施剩余容量为1.5亿美元。我们还有9.29亿张纸币是纸币不支付，但未证券化。其中，大约3.7亿美元可以通过仓库借款和证券证券化相结合的方式货币化，而我们预计，在首次付款、契约和记录等某些常规里程碑之后，还有3.67亿美元可以使用。转向我们的信用指标，截至本季度末，该公司按ttm计算的总净杠杆率为3.9倍。正如您可能已经看到的那样，第一季度结束后，我们还完成了今年的首次证券化，由于投资者需求强劲，超额认购5亿美元，从4亿美元上涨。该交易的预付利率为98%，平均票息率为5.13%，其中包括折扣。因此，尽管存在一些地缘政治噪音，证券化市场仍然开放和健康，我们期待在今年晚些时候完成更多交易。我们现在将电话转交给接线员，期待您的问题。

谢谢运营商，欢迎参加希尔顿豪华假期2026年第一季度财报电话会议。我们今天上午的讨论将包括前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述所表明的结果存在重大差异。这些声明仅从今天起有效。我们没有义务公开更新或修改这些声明。有关可能导致实际结果不同的一些因素的讨论，请参阅我们向SEC提交的文件的风险因素部分。我们报告的所有期间业绩反映了我们于2018年采用的ASC 606下的会计规则。根据ASC 606，我们必须推迟项目在建期间与销售相关的某些收入和费用，然后推迟确认这些收入和费用，直到建设完成期间。任何特定时期内各个项目的这些潜在重叠的延期和认可的总和称为净延期。请注意，在我们今天准备的讲话中，我们将仅提及消除净延期影响的指标，这些指标更准确地反映了我们本期财务业绩的现金流动态。为了简化我们今天的讨论，我们已将幻灯片上传到我们的投资者关系网站，显示这些指标，我们将在今天的电话会议上参考这些指标。我敦促您在我们的网站上查看这些幻灯片，并在这些材料的幻灯片2上查看投资者，您可以看到我们将在今天的电话会议上参考的延期调整指标。本季度报告的业绩并未反映ASC 606项下推迟的2500万美元净合同销售额，这导致报告的GAAP收入减少，并且与我们Kohaku项目的预售有关，部分被与我们3月份开业的京都项目相关的确认所抵消。同样在第二张幻灯片中，我们推迟了与这些收入相关的净700万美元直接费用。对这两项进行调整将使我们新闻稿中报告的股东调整后EBITDA净增加1800万美元至2.67亿美元。就此，让我将电话转给我们的首席执行官Mark Wang。

Mark Wang（首席执行官）

丹

操作者

接线员谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提出问题，请按Touchstone手机上的Star one进入队列。如果您的问题在任何时候都得到了解答，您可以通过按Star 2将自己从队列中删除。如果您需要接线员帮助，请按Star 0。如果使用免提电话，请抬起您的听筒，让信号到达我们的设备。请将自己限制在一个问题和一个后续行动，让每个人都有机会提问。然后您可以重新进入队列以提出其他问题。请稍等，我们就问题进行民意调查。第一个问题来自Truist Securities的Patrick Scholz。请继续。

Patrick Scholz（Truist Securities股票分析师）

嗨，早上好。谢谢大家。丹，我认为你关于贷款损失拨备和支付倾向的趋势已经说得很清楚了。真的没有不稳定什么的。我想，选择你的术语。您想提供的新版本中所看到的任何额外颜色，然后是后续内容。如果您能让我们对期望有所了解，请比较和对比第二季度和或今年剩余时间的巡演增长与VPG。谢谢

丹

是的，不，绝对。所以我确信我会加入这个投资组合。马克，我对VPG和巡演趋势有一些想法，但就投资组合而言，我们对它的表现真的很满意。我的意思是，我们的投资组合表现一直非常强劲，如果你考虑一下投资组合的余额，你会发现它同比增长了近8%。年化违约率下降了约10个基点。正如我们在准备好的讲话中谈到的那样，早期拖欠情况稳定并有所改善。特别是，即使在季度结束后，当我们按投资组合查看早期拖欠率时，丙型肝炎病毒的表现甚至更好。从违约角度来看，下降了7%，钻石下降了10%，蓝绿色稳定。你知道他们的早期拖欠率（0至30天）实际上处于4年来的最低水平，并且在季度结束后已改善11%。这就是所有地缘政治噪音，这是非常令人鼓舞的。您可能还记得去年年中，我们改变了蓝绿色的承保流程，以增强最初的股权。因此，与2024年的水平相比，表上的实际蓝绿色股权上涨了50%。所以对所有的表现真的很满意。因此，当我们按顺序来看拨备时，我们从18%下降到略低于15%，这符合我们的预期。我们正处于青少年中期的水平，正如我们所期望的那样。所以我们对这一切的结合感到非常高兴。

Mark Wang（首席执行官）

是啊帕特里克，在VPG方面，我首先要说的是，我认为他们做得很好，并且在需求方面朝着正确的方向前进。你知道，我们，你知道，当我们在最后一次通话中大喊时，我们预料到了老板VPG的阻力，因为我们击败了Max，赢得了Blue Green。因此，几乎所有VPG压力都与Max和Blue Green的发布有关。因此，但重要的是，这些团队通过旅游流量推动了新买家销售和交易的良好增长，我们的新买家交易额同比增长了8%。因此，无论如何，BPG的逆风被步行交通的健康抵消所抵消。重要的是，我们看到的是利润率扩张，这确实令人鼓舞，特别是在一个季度，你知道，一些房地产关键绩效指标会表明利润率恶化。因此，当你、当我们关注第二季度及以后时，我们的重点实际上是平衡健康的巡演增长与随着时间的推移可持续的VPG增长。我们预计，随着我们在逆境中度过这一年，平衡将会改善，直到我们在第三季度结束时超越艰难的竞争。因此，总而言之，我们对团队如何应对我们在荣誉vpgs上所预期的预期阻力感到满意。

Patrick Scholz（Truist Securities股票分析师）

太好了谢谢你们两位的颜色，我们将在rda见。

丽塔·费拉里安

好的，我们在那里见。下一个问题来自本。从瑞穗摇晃。请继续。嗨，我是丽塔·费拉里安，本。感谢您回答我们的问题。请详细介绍库存优化计划以及您是否认为除了目前确定的8个度假村之外还有更多机会？然后作为我们的后续报道，您能否详细介绍一下Alara，即2026年指南中的2000万。我们认为，仅仅从服务费的自有库存组合中受益，就会产生更长期的库存游戏。那里的任何颜色都会有帮助。谢谢

Mark Wang（CEO）

好吧是的，听起来绝对不像本。所以谢谢你的自我介绍。看起来非常，你知道，经过十年来我们的产品组合质量和规模建设，我们的库存状况非常强劲。正如我们过去所说，我们在许多伟大市场的收购中获得了大量非常好的库存。你知道，我们今天阐述的优化以及我们今天将要讨论的内容实际上是由五个财务考虑因素驱动的。这是由品牌重塑驱动的，你知道，重塑这些房产品牌的能力、那里所需的毫无意义的投资以及市场重叠。因此，与我们过去所说的一致，我们知道这些收购中的一些收购库存从交易的角度来看并不适合。您知道，我们提到我们就V8房产的处置达成了协议，并且有许多关闭条件，但我们有信心在第三季度实现这一目标。经济利益实际上是关于转移正在进行的开发人员维护义务。一旦完成，丹就弥补了10到12美元的主要运行利率和净EBITDA收益。所以这又是运行率。你知道，这些交易要到第三季度的某个时候才能敲定。所以，是的，总而言之，就谈论未来的机会而言，我对此感到满意。我们确实专注于执行这项交易，这将给我们带来显着的好处。我们将继续非常谨慎地优化我们的投资组合。这不是关于缩小规模，而是关于升级投资组合。我们正在将质量较低的库存货币化，同时提高利润率和现金流。所以在阿拉拉方面，我会让丹，你知道，在这里谈到数字，但你知道，阿拉拉是，它是我们在拉斯维加斯的旗舰物业，我们有38，000名业主，我们运营它，它对我们来说非常有成效，在一个非常有成效和战略性的市场中。几十年来，拉斯维加斯一直是该公司的核心增长引擎。我们对此感到兴奋。这是在资产生命周期的正确时刻进行的典型尾部收购。它在战略上与我们以业主为中心的新买家战略紧密一致。因此阿拉拉非常受新买家的欢迎。重要的是，当你思考这会带来什么作用时，好吧，这项交易使我们能够解锁Alara所有权基础中的所有所有者，现在他们有可能升级出该项目，因为从历史上看，在过去的15年里，他们一直在Alara项目内升级。现在他们可以在它之外升级，同时它还允许我们的会员升级到Alara。所以无论如何，我对这个超级兴奋。丹，我不知道你是否想谈论数字上的任何细节。

丹

是的，我绝对可以在上面添加一些颜色。我的意思是，我们谈论了今年的收益接近2000万。但当你总体考虑这笔交易时，我们显然也从那2000万美元中提取出来。但我们也购买了扣除受损后的消费者票据投资组合，即超过4亿美元。因此，投资组合余额大幅增加。当您想到其他项目时，这并不是我们唯一的服务交易费用。但就马克之前的观点而言，这是一个单一站点交易。我们确实有一个合作伙伴，我们已经在南卡罗来纳州合作了十多年，在南卡罗来纳州查尔斯顿默特尔海滩拥有一系列度假村，甚至在奥兰多也有一个度假村。但环境不同所以我们还没有，你知道，我们，我们还没有接近获得跟踪。这可能是四到七年的时间，这取决于它是如何运行的。但这会改变我们的服务费比例。你知道，我们正处于十几岁左右，随着我们接近阿拉拉，这将使我们低于10%。

操作者

太好了谢谢你们俩。下一个问题来自Jefferies的David Katz。请继续。

David Katz

嗨，早上好。感谢回答我的问题。你知道，意识到有时，你知道，媒体报道可能会夸大这些事情，但夏威夷在1季度末和2季度初肯定有一些天气。你知道，你知道，你看到了什么和/或听到了什么？其中一些是否被夸大了？你知道，我们是否应该注意到一些影响？

Mark Wang（CEO）

是的，看，是的，夏威夷的角落里肯定有一些不寻常的天气。你知道，看，我在夏威夷住了27年。它被称为科纳低点，大约每20年就会发生一次此类风暴。但我可以告诉你，我们的团队在应对挑战方面做得非常好。为了尽量减少影响，对到货的影响大于对销售的影响。而且，你知道，例如，如果你看看毛伊岛，受到重创的毛伊岛实际上是我们本季度表现最好的销售市场之一。所以，团队再次做得非常好。但如果你总体来看东北部冰暴、佛罗里达州和夏威夷一些较冷的气温之间的天气影响，那么影响约为500万美元的收入，其中大部分是合同销售、选票和租金。所以，是的，所以我想说这对我们来说并不重要，但是，你知道，我认为团队在这方面做得很好。

David Katz

只是，只是跟进一下，我认为这是，你知道，无论什么指导都反映了最小的影响，而且你没有，你知道，为任何事情做准备，你知道，进一步。任何正在进行的事情。这只是一次性的事情。

Mark Wang（CEO）

没错是啊是啊

David Katz

好的，完美。谢谢

操作者

下一个问题来自富国银行的特雷·鲍尔斯。请继续。

尼克·威克尔

嗨，我是尼克·威克尔为特雷报道的。你知道，我刚刚在本季度看到了非常强劲的新老板表现。我只是有点好奇是什么驱动了这一切？你们正在做什么能引起业主新买家的共鸣？你知道，有了这个以及你正在经历的库存优化计划和品牌重塑周期，你是否认为你正在接近一个可以忍受持续积极的NOG的时期？任何细节都会很棒。

Mark Wang（CEO）

是的，不。嗯，首先，我对新买家趋势的发展感到非常满意。你知道，我们一直在谈论这是我们的一个重点，这对业务的长期健康至关重要。因此，你知道，我们看到的趋势，交易量增长了8%，我们的组合上升了3个百分点，都是非常非常积极的。然后，你知道，我们还讨论了绝对新买家的到来。相对而言，该系统在过去四年中的表现相当令人印象深刻。当你纵观整个行业时，我们真正努力的事情之一以及团队一直做得很好的事情是扭矩质量，另一方面是价值主张。所以总而言之，我对此感觉非常好。你知道，我认为就NOG而言，短期内NOG更多的是一种机械性的结果夺回，最终，你知道，这将改善我们的现金流和回报。你知道，对我们来说最重要的是EBITDA和终身价值创造，这两者我们都在继续增长。因此，我们会在某个时候回到积极的金块上。但部分重新夺回是健康的，但你知道，我们对新买家的趋势感到满意。

尼克·威克尔

太好了，谢谢。

操作者

下一个问题来自摩根家族的斯蒂芬·格兰布林。请继续。

斯蒂芬·格兰布林

嘿，谢谢。只是想回到俱乐部的有效配置或优化上。这是我们在未来应该更一致地思考的事情，还是这只是一次性的事情？当你观察这些俱乐部时，考虑处置的原因主要是因为个别市场的变化，或者是否存在一些问题，当你只是思考这些俱乐部成立方式的结构动态时，Hoas不会随着时间的推移而受到新冠病毒的维护资本支出。谢谢

Mark Wang（首席执行官）

是的，听着，这有很多考虑，很多了解，分析，斯蒂芬。我想说，你知道，首先，你知道，这些房产的平均年龄，这些房产的历史是38年。对的而这本身并不能决定。但当你看看重叠的地方时，你会发现八人中有四人在奥兰多。你知道，我们在奥兰多有19处房产，你知道，其中一些是通过收购的。所以我想说这些都是很小很小的房产。从品牌重塑的角度来看，旧房产在经济上没有意义。所以，当你看看这里的库存或业主基础的构成时，绝大多数业主都在信托中，所以他们仍然在信托中。所以遗产所有者并不多。这些房产中的遗产荣誉不到3，300项，我们将为他们提供留在俱乐部或加入俱乐部的绝佳机会。但这些都是传统成员，如今并不属于俱乐部。所以实际上不需要做太多工作就能克服这个问题。

丹

我不知道，丹，你是否还有其他东西。是的，我的意思是，我认为我唯一要补充的内容与马克之前的评论非常相似。你知道，我们总是看到一些不会更名的度假村。所以当你思考这个问题时，嘿，这是一次性的还是我们一直在做的事情？我想说它介于两者之间，因为这是我们已经确定的一组初始属性，但您并不是每个季度都会从我们那里听到的。还会有更多吗？是的可能在未来12或24个月的某个时候会有更多，但您不会看到我们每年持续做的事情。是啊

Mark Wang（首席执行官）

也许可以结束这个特定的问题。我认为我们的库存状况非常好。你知道，我们的长期目标超出了，这将支持未来大量强劲的自由现金流。但重要的是，当你看看我们的品牌堆栈和我们现在的结构方式时，当你从奢华转向我们的希尔顿布料品牌时，如果你看看我们现在在kohaku销售的房产，我们平均每周获得175，000美元。现在你走到另一边，它实际上被卖给了更成熟的客户。我想说婴儿潮一代，即X世代的一部分，这些人拥有更高的净资产。然后我们进行了蓝绿色收购，真正为我们提供了一款非常好的产品，我们吸引了很多更新、年轻的买家进入系统。所以我们喜欢我们的品牌地位，我们喜欢我们的库存地位。正如我之前提到的，这确实与清洁无关，也与缩小无关。这是为了升级整体投资组合，以更好地适应我们的战略。

斯蒂芬·格兰布林

因此，也许可以快速跟进以确保。我明白因此，如果我们考虑俱乐部和度假村管理方面，那么您是否普遍预计该部门将长期增长？因为我想这一直是一个领域，你知道，我认为它被吹捧为一种，我不是说防弹，但实际上是一种永恒的，因为每年都会有通货膨胀的增长。这是否发生了变化，或者我们应该认为这是静态的？谢谢

丹

不，我不认为，我不认为你应该认为这是静态的。随着时间的推移，这将是一个将继续增长的细分市场。我认为第一节我们有一些一次性的事情，但我不知道，丹，你是否想参与其中。但你知道，我们希望发展这一领域，这是我们业务中利润率很高的一部分。而且，你知道，我们对团队为我们管理业务的方式感到非常满意。是的，不，我认为这是对的，马克。我的意思是，我们不认为这是堆叠的，我们关注的是增长机会。你知道，从现金流角度来看，这种影响度假俱乐部和租赁的最终结果显然是积极的，它不仅从投资组合的角度来看，而且从业主的角度来看，它使该组织处于更健康、更强大的地位。

斯蒂芬·格兰布林

太好了，非常感谢。

操作者

下一个问题来自德意志银行的Chris Waronka。请继续。

克里斯·沃隆卡

嘿伙计们，早上好。感谢您回答问题以及迄今为止的所有细节。他涵盖了很多领域，是开放的。我们可能会放大一分钟，你知道，一些会影响你的利润率的问题，我，你知道，我认为可能比你在第一季度预期的要好一点。我真正谈论的是那种，你知道，人员配备水平和营销，也许如果你能给我们几句话，对每一个，你知道，你满意的预算是什么？有没有什么是你，关心你，你知道，员工流失或营业额或营销符合，与你认为基于，对需求水平？然后我有后续行动。谢谢.

丹

当然.不，我的意思是，当我认为，当你想到第一季度时，你会想到利润率扩张的优异表现，某些费用的时间安排有一些因素，但我们在销售和营销费用以及融资业务方面都有非常强劲的表现。所以有些趋势确实延续到了第二季度、第三季度和第四季度。我想说的是，你知道，你也有，你知道，有一点混合。所以事情会像我们最初预期的那样发生，只是以不同的方式发生。显然，在融资方面，我认为每个人都会很容易认识到这一点。当我们提供指导时，我们并没有预料到我们目前在伊朗看到的冲突及其对利率的影响。因此，这显然已经包含在我们未来的ABS交易中。比我们今年最初预期的高一点。但我们觉得我们在那里处于一个很好、很强的地位。从人事角度来看，我也觉得我们处于一个很好的位置。

克里斯·沃隆卡

好的，完美。谢谢.谢谢，丹。然后，你知道，也许我们可以回头看看，你知道，一些llp。我了解你，你已经回答了很多问题。我认为这一切都有道理。但是，有没有办法，也许如果我们，如果我们深入挖掘一点以获得更多的粒度，你知道，你是否看到趋势的任何变化，无论是传统的蓝绿色还是传统的钻石，或者你知道，传统的hgv，或者你看到任何趋势，你知道，人口统计或地理区域？只是好奇，你知道，我们是否可以，我们也许可以，你知道，解决一些关于，你知道，事情，事情，问题，问题，你会呼吁的任何趋势，在更细的水平上。

丹

是的，我的意思是，听着，我认为这里有两件事值得强调。第一，你知道，如果不是有点复杂的话，就不会是分时度假。因此，当您考虑我们的贷款损失拨备时，它总是取决于，如果您专门为我们忽略宏观，它将取决于，取决于我们销售的产品的组合。因此，我们出售的信任越多，实际拨备就越高，因为这是我们的入门级产品，并且承担了更高的拨备。我们出售的契约越多，拨备就越低。在本季度，我们出售的信托组合较多，导致拨备略有增加。对不起。特别是如果你年复一年地、顺序地、方向地、绝对地看，它落在我们预期的位置上。但你知道，这总是有一点给予和索取。现在您得到了一点好处，因为我们销售的信任越多，产品成本就越低。因此，您会发现我们第一季度的产品成本也比去年同期更低。所以就有这种动态。但当你考虑趋势和我们在新起源以及历史起源中看到的总体统计数据时，就像我说的，我们，你知道，非常，你知道，我们的投资组合表现非常好，没有恶化。这是扎实的表现。我认为这在ABS市场上也受到了好评。我们几周前完成的交易恰好是特朗普说X、Y和Z的一天，我们仍然将实际发行量从4亿增加到5亿，即使取消了股权，投资者的需求也很强劲。在那种环境下，我们把2的价格定为5.13。所以这一切都在我们心里，非常令人鼓舞。

克里斯·沃隆卡

好吧，我很欣赏所有的颜色。谢谢伙计们

操作者

问答环节就此结束。在我们结束之前，我将把电话发回给马克·王，请他发表闭幕词。王先生？

Mark Wang（首席执行官）

好吧好吧，再次感谢您参加今天的电话会议。对于我们在全球各地的成员和团队成员，感谢你们将丙型肝炎病毒纳入你们故事的一部分。我们期待在第二季度电话会议上向您通报最新情况。祝你今天愉快

操作者

今天的电话会议到此结束。此时您可以断开线路。感谢您的参与。

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