成绩单：Crocs 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢你，艾比，大家早上好。感谢您今天加入我们。得益于我们两个品牌的广泛消费者相关性，我们第一季度的业绩好于预期。Patrick将更详细地讨论我们的季度业绩，但首先我将分享一些财务亮点和对我们品牌战略的回顾。2026年第一季度，我们实现了9.21亿美元的企业收入，好于预期，Crocs品牌下降了2%，HeyDude品牌下降了13%，我们正在努力让这两个品牌恢复增长。健康直接影响消费者增长，其中Crocs品牌尽管缩减了促销活动，但仍上涨了11%;嘿，伙计，尽管绩效营销支出有所下降，但仍上涨了8%。尽管中东战争带来了意想不到的影响，但Crocs品牌的国际收入按报告增长了7%，与我们的预期一致。一流的库存管理，鞋类单位总数下降了个位数，总体库存增加了四倍多。我们强大的价值创造模式继续支持以回购的形式向股东提供有意义的现金回报，第二季度的回购正在进行中。到目前为止，我们已经回购了80万股。现在转向布兰德的讨论，从Crux开始。今年我们开局强劲，消费者对所有类别的产品新颖性反应积极。我们继续在五大战略支柱方面取得出色进展。首先，我们作为本季度COG市场份额领导者正在全球范围内推动品牌相关性。我们专注的Crocband Crafted和Echo表现良好，使我们整体COG产品组合实现多元化。Crocband的重新推出广受好评，在渠道、颜色和迭代方面都表现出了优势。Crafted特许经营权正在全球范围内建立，消费者对帆布和花卉刺绣上衣的反应非常强烈。我们继续通过新的Echo Ro Colorways Colorways扩大现有的Echo系列，并扩大Classics系列内的分销范围。我们正在确定优先顺序，保持严格的库存控制，并推动北美主要合作伙伴的进一步细分。其次，我们正在通过新的品类扩张来扩大Clogs以外的产品支柱。我们的凉鞋业务今年开局强劲，我们预计这一支柱今年的收入将接近5亿美元，比2025年增长两位数。我们的三个核心风格的特许经营权，度假布鲁克林和迈阿密正在捕捉增量货架空间和赢得消费者。今年春天早些时候，我们在整个渠道推出了我们的个性化双带星期六凉鞋，并看到了消费者和零售商的特殊反应。除了凉鞋，我们还推出了经典的Ballet Flat，在全球范围内销售一空。作为回应，我们正在追逐供应，并进一步加强了这种流行风格的分类。我们的第一季度Love Shack Fancy Partner完全售罄，进一步放大了势头。在本季度，我们更广泛的个性化支柱在包袋和配饰方面表现出色，其中包括与迪士尼合作推出的多款产品。我们还看到本季度高架桥持续走强。第三，我们正在通过颠覆性的社交和数字营销来促进消费者的参与。二月份，我们推出了极具颠覆性的乐高积木俱乐部，开启了与乐高品牌的多年全球合作伙伴关系，该俱乐部迅速成为我们在社交媒体上表现最好的合作伙伴之一，并推动了巨大的消费者参与度和数字流量。同样在二月份，我们发布了《Charm to Meet yout》，这是我们第一部真人短片微剧，在这个平台上，Z世代消费者越来越多地花时间消耗一点大小的内容。此次发布吸引了超过1000万次观看，增强了我们通过大胆、创新与消费者互动的能力 和破坏性渠道。第四，我们继续在所有渠道中创造引人注目的消费者体验。从社交电商开始，我们继续扩大和深化数字和社交领域的消费者接触点。事实上，Crocs最近在TikTok Shop上被评为2025年年度畅销书，这凸显了我们继续通过消费者首选的社交渠道接触他们的能力。三月份，我们在NBA全明星周上启动了活动，并推出了更新后的Echo俱乐部Echo 2.0，这是下半年的关键产品发布。今年，我们还推出了Ripple，这是一款大胆的款式，旨在通过从香港Complexicon到纽约市soho商店的一系列活动吸引运动鞋界。在全球范围内，我们将继续扩大在TikTok商店的影响力，因为这是中长期的重要社交销售平台。本季度，我们在英国和马来西亚取得了有意义的扩张，并期待我们将在日本推出Crocs，成为该国该平台上的第一个主要鞋类品牌。第五，也是最后，我们正在继续在国际市场上赢得全球市场份额。第一季度，我们看到TM 1市场以直接面向消费者的渠道为主导，表现出广泛的优势。我们看到了高度优先市场中国、印度、日本和西欧的巨大增长。在中国，我们在斗园举办了第一个超级品牌日，不仅超出了我们的预期，还通过名人直播吸引了强大的消费者接触点。在印度，“Let Them Talk”活动刺激了数字流量的增长，该活动为当地板球运动员和名人KL Raul推出了Echo RO。在日本，业绩的推动力来自于东京零售业的品牌影响力，以及消费者对我们的DT渠道个性化的高度喜爱。最后，在数字市场的带领下，西欧在英国、法国和德国的经济增长显着。Performance Sandals今年在该地区表现强劲，我们看到了未来扩大这一类别的有意义的机会。本季度，我们在自助服务亭开设了约40家单一品牌商店，其中包括6家在国际上拥有和经营的商店。为了进一步加强我们的国际机会，4月1日，我们将马来西亚分销商业务转变为直接拥有和运营的业务，从而吸收了21家高生产率的零售店。我们认为这是2026年及以后在这个充满活力的市场中进一步占据份额的机会。现在转向HeyDude，尽管绩效营销支出大幅减少，但第一季度的业绩仍超出了预期，因为我们继续实现我们的三大支柱战略计划首先，我们正在建立一个专注于核心消费者的社区激光器。在本季度，我们启动了几项相关合作，包括与休斯顿牛仔竞技场的合作。这一点得到了连续第三年在牛仔竞技表演中的零售业务的支持，我们将继续与我们的核心heydude消费者建立真正的联系。此外，我们发布了与Chevy Jellyroll和Naruto的合作，同时通过扩大社交电商来加速HeyDude社区的发展。事实上，在本季度，HeyDude获得了TikTok商店年度最佳总销量奖，这是对我们在扩大这一战略渠道方面取得的进展和承诺的认可。其次，我们正在构建核心并深思熟虑地添加更多。我们正在以我们的偶像Wally和Wendy Stretch Socks为首的Slip on类别中建立领导地位，继续推动我们的核心业务，并且我们看到我们最新的Stretch Jersey系列的势头正在增强。这种款式，我们亲切地称之为脚上的T恤，在本季度在所有渠道推出，表现超出预期。随着春天的到来，我们看到我们的凉鞋业务开始获得实质性的吸引力，并带来关键亮点包括Maui Breeze系列和我们一些已经成功的系列的凉鞋延伸，Austin slide和Hay 2 O Flip。除了凉鞋之外，我们继续看到由Wally Compo领导的工作产品的强烈反响，随着我们全年的发展，我们很高兴能够进一步扩展到这一类别。第三，我们专注于稳定北美市场。我们第一季度的优异表现标志着我们在今年下半年让品牌恢复增长的旅程中迈出了有意义的一步。本季度，在数字市场的强劲推动下，直接面向消费者的收入增长了8%。批发量如预期下降，而我们仍然专注于管理渠道库存水平。批发抛售虽然仍低于我们的预期，但与第四季度相比有所改善。重要的是，我们收到了主要合作伙伴对新产品（例如我们的H2O工作和凉鞋产品）以及我们的核心产品（例如Stretch Jersey特许经营权和我们的Stretch Socks平台的新推出）的积极反馈。回到企业，我想解决中东冲突，因为它与我们的业务有关。截至今天，全面量化其影响还为时过早。然而，我们认为这在三个方面影响了CROC。1减少中东分销商业务的收入，这是我们的年度指导方针中考虑的2与油价上涨相关的原材料和运输成本增加; 3对全球宏观经济产生更广泛的影响，目前尚不确定。帕特里克将在稍后的电话会议中谈到我们的指导，我们认为该指导已尽我们所能谨慎地捕捉了当前的环境。在结束之前，我想强调一下2025年Crocs Inc.的出版。今天发布的舒适报告。这份年度报告强调了我们对为所有人创造一个更舒适世界的目标的承诺和进展。总而言之，我们专注于执行短期计划，以推动品牌、DT和批发以及国内和国际市场的多元化增长。我们相信，通过明确的消费者焦点、创新的产品和营销以及我们的全球进入市场能力，我们拥有令人信服的战略来发展这两个品牌。我现在将通话移交

帕特里克谢谢安德鲁，大家早上好。在本季度，我们在两项品牌战略举措方面取得了持续进展，我相信这将继续为可持续的长期增长奠定基础。2026年我们将有一个良好的开端，第一季度的收入和收入都略高于我们的预期。虽然我们对今年的积极开局感到鼓舞，但我们认识到，让业务恢复增长仍有工作要做。现在让我们转到我们的结果。第一季度，我们的企业收入为9.21亿美元，按报告计算较上年下降2%，按固定汇率计算较上年下降4%。我们的业绩由两个品牌的直接面向消费者的渠道领先，因为消费者对跨类别的新产品反应良好。随着我们继续优化和管理该渠道以实现长期盈利增长，这被计划中的批发下降所抵消。本季度CROCS品牌收入为7.67亿美元，下降2%。我们的国际部门的业绩领先，较报告增长了7%，其中中国、印度、日本和西欧的表现强劲。北美地区下跌6%，其中DT上涨5%。尽管促销活动大幅减少，但部分被批发下降所抵消。HeyDude品牌的收入为1.54亿美元，比上年下降13%。受数字市场表现和新店开业贡献的推动，D2C上涨8%。值得注意的是，这一增长是在绩效营销支出持续下降的情况下实现的，从而推动了更高的盈利能力。批发渠道下降了26%。随着我们继续仔细管理库存，以达到与我们恢复增长计划一致的水平进行销售，我现在将转向调整后的毛利率。受100个基点的增量关税影响以及产品结构的推动，企业调整后毛利率为56.9%，较上年下降90个基点，部分被品牌结构抵消。正如安德鲁提到的那样，我们看到这两个品牌的新产品加速取得成功，这种成功是顶级业绩的重要驱动力，也是我们多元化战略的关键。请注意，部分新产品的产品利润率略低。Croc品牌调整后毛利率为59.5%，下降120个基点，HeyDude品牌调整后毛利率为44.5%，下降210个基点。至于费用，调整后的SG & A美元与上年持平，因为我们认识到2025年和2026年成本节约计划的部分收益，但部分收益被旨在推动收入的精选直接向消费者渠道投资所抵消。调整后的营业利润率为22.3%，较上年下降150个基点。这不包括与实施成本节约计划相关的500万美元具体成本。调整后每股稀释收益为2.99美元，超出了我们的预期，与上年持平，我们的非GAAP有效税率为18%。现在来讨论我们强劲的资产负债表和出色的现金流，本季度末我们拥有1.31亿美元的现金和现金等值物，以及超过8亿美元的左轮手枪借款能力。截至3月31日，我们的库存余额为3.98亿份，较上年增长2%，包括关税上涨的影响。库存鞋类单位较上一年下降了高个位数，反映了我们管理库存流入市场的行动。按年化计算，企业库存周转率高于我们四倍的目标，而本季度末我们现有的股票回购授权还剩7.47亿美元。我们强大的价值创造引擎使我们第二季度的回购得以进行。到目前为止，我们已以7400万美元的价格回购了80万股股票，并且我们将继续兑现向股东返还大量现金的承诺。本季度净杠杆率处于我们目标范围的低端1至1.5倍。现在转向2026年全年展望。以欧阳r好于预期的第一季度业绩，我们现在预计，假设截至4月27日的汇率，全年企业收入增长将在报告的基础上上升1%至下降1%。我们的最新指引亦反映中东战争对个别国家的影响，以及分销及物流成本上升带来的相关压力。继续关注CROCS品牌的收入指引，我们继续预计收入将持平至增长2%，主要是国际增长，部分被北美的下降所抵消。我们的指导继续预期直接面向消费者的批发业务在全球的表现优于HeyDude的第一季度业绩，我们现在预计收入将下降约5%至7%，比我们之前的指导下降7%至9%有所改善。这一收入范围体现了我们对直接面向消费者和批发渠道日益增长的信心。今年下半年恢复增长，尽管关税的影响已被部分抵消，但我们继续预计今年调整后毛利率将略高于去年。主要是我们供应链中的成本节约举措。根据我们之前的指导，调整后的SG & A美元暗示与上一年大致持平，因为我们认识到之前宣布的成本节约计划的好处，同时也投资于业务的增长动力。总而言之，我们继续预计调整后的营业利润率将从2025财年报告的22.3%的水平温和扩大。这不包括约2500万美元的非经常性成本。转向税收，我们预计基础非GAAP有效税率（接近支付的现金税）为18%，GAAP有效税率为23%。我们将调整后每股稀释收益的预期提高至13.20美元至13.75美元。与我们之前的指导政策一致，该范围不会承受未来股票回购的任何影响。今年，我们继续预计资本支出将在7000万至8000万美元之间。关于资本配置，正如我之前强调的那样，我们致力于首先投资我们的两个品牌以推动长期增长，其次，通过股票回购将我们的大量自由现金流返还给股东。现在转向我们对第二季度的第二季度展望，我们预计截至4月27日，按汇率计算，收入将略有下降。在这个Crocs品牌中，收入预计将增长1%至3%，嘿，老兄。预计收入将下降12%至14%。调整后的营业利润率预计约为24.7%，受关税影响，调整后的毛利率较上年下降约150个基点。与我们上次电话会议的评论一致，调整后稀释每股收益计划在4.15美元至4.35美元之间。最后，在结束之前，我想提供最高法院二月份关于关税退款的裁决的最新信息。虽然我们相信我们有能力收取2025年和今年支付的增量关税的退款，但我们目前尚未在我们的关闭指南中嵌入任何好处。虽然我们很高兴第一季度业绩超出预期，但我们继续专注于管理业务以实现长期盈利增长，同时通过我们一流的价值创造模式产生和部署卓越的自由现金流。此时，安德鲁和我很高兴回答你们的问题。操作符.

Crocs（纳斯达克股票代码：CROX）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

访问https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?的完整电话webcastid=UqvjRKwE

Crocs报告第一季度收入为9.21亿美元，好于预期，其中Crocs品牌下降2%，Heydoo品牌下降13%，这是由于直接面向消费者的强劲增长。

该公司致力于提高品牌相关性，并将产品支柱扩大到木鞋之外，凉鞋的显着增长和成功的合作提高了消费者的参与度。

尽管中东的挑战影响了收入预期，但国际市场仍表现出强劲增长，特别是在中国、印度、日本和西欧。

Crocs正在有效地管理成本，库存单位下降了高个位数，并利用成本节约举措来维持盈利能力，尽管面临关税和油价上涨等阻力。

该公司将全年调整后稀释每股收益指引上调至13.20美元至13.75美元，反映出对新产品推出和战略举措的信心。

管理层强调了产品新颖性和数字营销在推动消费者参与度方面的重要性，并对2026年下半年持乐观态度，并延续了之前的促销活动。

操作者

日安，欢迎来到The Crocs Inc. 2026年第一季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在电话键盘上按星号，然后按1。要撤回你的问题，请按星号键，然后按二。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给Crocs Inc.投资者关系和战略财务部Abigail Ritter。请继续。

阿比盖尔·里特（投资者关系和战略财务）

早上好，感谢您加入我们讨论Crocs Inc. 2026年第一季度业绩。今天和我在一起的有首席执行官安德鲁·里斯（Andrew Reese）和执行副总裁兼首席财务官帕特里克·里根（Patrick Reagan）。在他们准备好的讲话之后，我们将开始询问您的问题，我们要求您仅限每位来电者一个问题。在我们开始之前，我想提醒您，这次电话会议上提供的一些信息是前瞻性的，因此受联邦证券法的安全港条款的约束。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、绩效或成就存在重大差异。请参阅我们最近的10 K表格年度报告、10 Q表格季度报告以及向SEC提交的其他报告，了解有关这些风险和不确定性的更多信息。我们称之为调整后或非GAAP的某些财务指标是非GAAP指标。这些金额与GAAP对应金额的对账载于我们今天上午早些时候发布的新闻稿中。除非此时另有说明，否则所有收入增长率将以固定货币为基础引用。我会把电话转给Crox Inc.的Andrew Rees行政总裁

安德鲁·里斯

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在电话键盘上按星号，然后按1。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按星号键，然后按2键。请稍等，我们正在整理我们的名册。你好，乔纳森，你的线路是静音的吗？

乔纳森

喂，你好，能听到我说话吗？是的好的太好了大家早上好Andrew，您能更多地谈谈您在北美两个渠道中看到和销售Crocs品牌的最新趋势吗？您对D2C有何看法？随着核心凉鞋季节的结束，您是否认为势头放缓的风险？然后帕特里克，随着下半年收入和盈利能力的增长，更广泛地说财务前景如何？您能否强调一下让您对下半年预测充满信心的因素？谢谢谢谢你，乔纳森。那么让我开始吧。所以我认为，看，我认为我会为Crocs解决最大、最重要的问题，但坦率地说，这对嘿伙计来说也是如此。正确的是新的。当我们引入新事物时，消费者也在对新事物做出反应。我的评论暂时集中在Crocs上。我确信我们会得到嘿伙计。正如我们介绍了凉鞋和木鞋的新颖性一样。我想我们在准备好的讲话中也讨论了芭蕾舞公寓和其他风格的问题。我们肯定看到消费者做出了回应。我们看到他们在北美的反应是需求加速和销售强劲。坦率地说，我们还看到了Crocs品牌和许多国际市场上相同的新产品的反响。所以我认为这给了我们一些强烈的潜在信心。我想强调的是，正如你在问题中提到的那样，有些新鲜感出现在凉鞋中，但有些是在凉鞋之外。它有木鞋和其他轮廓。所以我认为这真的很重要。我还认为，从相对的角度来看，我们也在继续，因为你希望任何公司都能继续更好地执行我们的DTC业务，无论是数字化的，无论是商店，无论是在TikTok上销售还是社交销售，这都是消费者参与度的良好推动力。我认为有证据表明，我们的一些营销活动、一些相对于Z世代或更年轻、更有影响力的消费者的故事讲述正在发挥作用。所以我想我要说的是，尽管我们在全球市场上确实看到了一些阻力，但我们对我们的新性、业务轨迹充满信心。然后我会让帕特里克更多地谈论指南的具体元素。

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

是的，乔纳森，好问题。你知道，让我从战略的角度来简单地说一下。所以，你知道，我们现在已经有效地传达了crocs的五个战略支柱和HeyDude的三个战略支柱。在过去的许多季度里。我认为，如果你看看它对我们消费者的内在吸引力，推动这些支柱中的产品新颖性，其中一个关键组成部分就是多元化，从产品的角度来看，多元化最终转化为鳄鱼内部和内部的新产品。里面嘿伙计。因此，你知道，我们看到这两个业务内部都出现了萌芽，从去年第四季度开始，并加速到第一季度。所以这确实给了我们下半场信心的基础。现在，虽然我们对此感觉很好，但第二部分实际上要追溯到去年。如果你还记得，去年下半年，该团队采取了几项战略行动，但当时非常痛苦地取消促销、取消付费搜索、取消Crocs（特别是在北美）和HeyDude进入市场的库存。更广泛地说。下半场我们开始练习这些动作。当我们采取这些行动时，这些行动也为我们进入下半年提供了顺风。因此，如果你把这两者放在一起，第一是继续我们的产品新颖性和多元化战略。其次，将其与开始纪念我们去年采取的行动相结合。从下半场的角度来看，我们对自己的发展感到非常有信心。

约翰

太好了，谢谢。谢谢，约翰。

操作者

下一个问题来自里克·帕特尔和雷蒙德·詹姆斯。请继续。

里克·帕特尔（股票分析师）

谢谢大家早上好您能解释一下您提到的成本上涨的影响吗？你知道，首先，我们如何看待今年毛利率可能会产生多少拖累运费附加费，其次，该指导考虑了油价上涨导致树脂成本上涨的影响。或者您是否认为这更像是2027年的事件？是的，我想也许。你知道，我认为你显然是在暗示你是在承受高油价的影响。也许我会首先谈谈我认为中东冲突对我们的三重影响。对的第一，我们确实看到直接向中东分销商销售的收入会受到一些拖累。你知道，他们现在根本无法收取收据。对的因此，我们将其纳入我们的指导中。因此，如果你愿意，如果你考虑一下我们的鳄鱼，而这实际上只会影响鳄鱼，你知道，尽管我们预计中东的收入会产生一些负面影响，但我们不再将其纳入未来的预测中，但我们仍维持我们的指导。第二是增加成本。此时，成本增加最大的影响实际上是交通。因此，这是我们所有关键市场中相对于入境运费和出境运费的燃油附加费。这一成本体现在我们提供的指导中。对的第三个影响是，我们今天还没有真正看到，但如果这种情况持续一段时间，那么它是不可避免的。对的是全球宏观经济放缓。我们的全球经济不是为了维持120美元的石油而建立的。这将会产生影响。我们今天并没有真正看到这种影响。当我们仔细观察北美、欧洲和亚洲的消费者行为时，我认为，与报道中的消费者信心疲软相比，我们没有看到明显的趋势。我们没有看到明显的趋势，但显然风险和担忧仍然存在。

安德鲁·里斯

然后，里克，只是想加入并添加更多的色彩和背景，首先也是最重要的是，正如安德鲁提到的，来自中东的任何影响都在我们今天提供的指导中得到了充分考虑。因此，我认为在这几件事中，有一件事确实很容易发生，我们为自己既敏捷又有弹性而感到自豪。我认为你现在看到我们正在采取的行动是，当我们阅读世界那个地区发生的事情并做出反应时，我们正在采取这种灵活性，我们正在采取这种弹性。安德鲁在三个桶方面所说的一切，显然绝对正确地体现在我们的想法中。我唯一要补充的是，在我们的供应链中，我们在供应链中确实处于始终进攻状态，以继续创造和寻求效率，我们可以降低到底线，也可以重新投资业务。然后我想说的第二个部分是，你知道，你听到我们在过去几个季度谈论了我们正在实施的一些成本效率，并在LGA和齿轮内追求这些成本效率。你知道，当时，我们谈论的是，我们在其中做出的选择，即加速我们的业务，或者降低利润。但正是我们采取的行动使我们能够继续提高我们今天所做的指导，尽管我们看到了中东等意想不到的冲突。因此，我认为这证明了我们作为一家公司的身份以及我们敏捷和弹性的能力。

里克·帕特尔（股票分析师）

非常感谢

操作者

下一个问题来自巴克莱银行的艾德丽安·叶特（Adrienne Yeet）。请继续。

艾德丽安·叶特

太好了非常感谢我想首先只是一个关于关税的快速澄清问题。那么，您在其余指南中仍嵌入了什么水平的关税呢？我知道法定机构现在正在征收10%。因此，我猜是在第132条中收集10%与总体指南中嵌入的内容之间的差异。然后，就渠道库存而言，您是否看到对话或远期订单簿上的购买意愿发生任何变化？非常感谢

安德鲁·里斯

嘿，阿德里安，我会先拿你的第二篇文章，然后帕特里克会给你讲述关税的章节，感谢你成为一个有趣而复杂的情况。因此，进入渠道的库存，我想说与我们上个季度和上个季度所说的完全一致。我们投入了大量的时间和金钱来清理主要在北美的渠道中的库存。对于我们的两个品牌来说，我们对他们的姿态感到非常满意。我们发现我们的大多数主要批发客户都相当谨慎。对的因此，他们最大的可控范围是库存，他们正在密切管理库存，但他们对计划肯定不是很自信。他们正在寻找品牌来立即提供库存支持。但我们对自己相对于库存水平的处境感觉很好，而且他们当然正在对新鲜感做出反应，追逐和重新排序新鲜感。卖得很好。

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

阿德里安继续谈论有关关税的问题，正如安德鲁所说，有好几章对此进行了详尽的阐述。坦率地说，我们继续看到关税格局的变化。而且，我们正在努力做的是，正如我之前在回答这个问题时提到的，我们正在努力继续采用和依靠我们敏捷、弹性和响应能力的心态，同时我们继续管理它。话虽如此，我们现在所处的位置，具体到第二季度，我们本质上是通过混合费率进行管理。你知道，如果你想想过去一年关税的演变，那就是。我们已经有几章了，你知道，它们是如何宣布的、它们是如何进化的、它们是如何着陆的。然后我们得到了最高法院的裁决，然后我们得到了回应。因此，你知道，我们正在努力做的就是在管理方面极其敏捷。因此，我们现在拥有的是一点混合混合物就摆在我们面前。然而，当我们进入下半场时，我们感觉更好的是，虽然围绕关税，我们对任何事情都感觉不好，但我们确实感觉更好的是关税现在成为我们基础的一部分。这非常重要。这真的很重要，因为它降低了我们管理的差异程度，因为我们现在至少将这些成本嵌入了我们的基础中。当我们思考下半年以及与关税有关时，虽然我现在没有具体提供任何指导，但我的意思是，你如何将其视为一个高水平，如果我们从政府那里得到一些与关税相关的好消息，我们会有一些顺风。如果我们在升级方面得到更具挑战性的消息，那么我们就会遇到一些阻力。不过，我认为，更重要的是，我们今天所知道的一切，包括在关税中并嵌入我们的前景中，都嵌入在我们的指导中。随着我们继续看到更多明确的方向，我们将更新并确保我们向投资界提供清晰的信息。希望这有帮助。

艾德丽安·叶特

谢谢非常有帮助.太感谢了

操作者

下一个问题来自美国银行的肯德尔·托斯卡诺（Kendall Toscano）。请继续。

肯德尔·托斯卡诺

嗨感谢回答我的问题。因此，在北美，Crocs品牌的D2C增长显然是一个非常积极的惊喜。听起来这很大程度上是由对新产品的强烈反应推动的。但现在很好奇您如何看待今年的平衡以及D2C增长水平（北美5%）是否会持续下去。可以继续。

安德鲁·里斯

是啊我的意思是，我要说的是，肯德尔，我们显然没有指导，你知道，按国家等渠道。你知道，就给你具体的数字而言。但我要说的是，看，我认为这种表现的潜在驱动因素，我们一致认为，从产品营销和分销的角度来看，将其视为我们作为一个品牌正在做的事情的重要信号，这是一个重要信号，表明它正在发挥作用。我们觉得它们处于基础层面，应该继续下去。对的所以DTC表现的驱动因素，正如我在另一个问题中提到的，我认为是引入新事物。这是一个基础广泛的新事物。它是齿轮，它是凉鞋，它是新产品，它的个性化，它的配件。我们相信DTC将继续跑赢批发市场。我认为其中也存在一些有效执行的因素。对的所以我们对此感觉良好，我们认为这是一个重要的信号，我们希望它继续下去，但我们不会提供该层面的具体指导。

肯德尔·托斯卡诺

明白了。好的，这很有帮助。另一个问题只是毛利率，第一季度的毛利率下降了90个基点，而同比趋势持平的预期。听起来关税逆风与您预期的100个基点相符。所以很好奇是什么导致了这种下降？这一切是否与您所说的毛利率较低的新产品有关，或者主要与您所说的毛利率较低的新产品有关？如果是这样，那么我们应该如何考虑这对今年剩余时间的影响？

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

是的，肯德尔，有一点。让我详细说明一下。因此，我认为首先，我们对这两个品牌第一季度的表现感到非常满意。很多事情实际上可以追溯到我们之前讨论的新产品以及当进入本季度毛利率结果时，消费者反应良好的萌芽。正如您提到的那样，我们实际上正在推动两个组成部分，第一是新产品组合，从战略角度来看这一点很重要。当我们执行新产品对我们的多元化战略时，我希望确保从战略角度强调这一点极其重要。从那时起，我们可以开始研究新产品的盈利能力等在更长的时间内。但首先，从增长的角度来看，我们从新产品和创新的角度出发，这一点很重要。因此，事实证明，这比我们计划本季度时想象的阻力要大一些，但不一定是件坏事。第二个组成部分与品牌组合有关。因此，在本季度，由于它与我们90天前的想法有关，我们看到了嘿伙计。品牌在本季度的表现超出了我们的预期，尽管本季度的毛利率受到拖累，但它与我们在嘿伙计中恢复增长战略非常一致，并让我们有信心真正提高我们对嘿伙计收入增长的指导今年剩余时间。因此，当您思考利润率表现的两个关键组成部分与我们在上季度电话会议中讨论的内容时，这些是本季度的两个关键驱动因素。

肯德尔·托斯卡诺

谢谢

操作者

下一个问题来自Tom Nickic和Needham。请继续。

汤姆·尼克奇

嘿，非常感谢你回答我的问题。我想跟进北美批发，我认识到，你知道，你没有受到渠道地理等的指导。但你知道，显然，它是，你知道，它是负面的，你知道，连续好几个季度，我认为到今年年底，取决于今年剩余时间的情况，它将比峰值低30%左右。但您是否认为，考虑到您在DT业务中看到的一些改进，您是否已经看到北美批发业务在中短期内可能稳定下来？是啊所以我想简短的回答是肯定的。对的因此，我们认为北美批发业务正是我们在这个时间点上所期望的。对的因此，我想说，我们与渠道中的合作伙伴一直在做的工作，完全按照我们的想法进行，就是这样。对的调整渠道中的库存规模，确保库存以适当的速度周转，引入新产品，无论是凉鞋、木屐还是其他款式，然后与他们有效合作，讨论他们要预先预订的内容，并确保我们有一种适当的库存，以便能够立即资本化和最大化。所以我们认为事情的发展完全正如我们想象的那样。简短的答案是，我们肯定会看到它趋于稳定。随着我们继续打造品牌、实现品牌多元化并为消费者提供越来越多的购买理由，我们非常有信心在北美发展鳄鱼的业务。太好了非常感谢，安德鲁，祝今年剩余时间好运。

安德鲁·里斯

谢谢

操作者

下一个问题来自高盛的布鲁克·罗奇。请继续。

布鲁克·罗奇

早上好，谢谢你回答我们的问题。我想跟进里克关于中东的问题。如果油价持续走高，您有没有办法解开对投入成本的预期？如果油价保持在这个水平，您需要多长时间才能开始看到更高的产品成本流经损益？您能否列出您可能看到的潜在成本逆风的幅度，然后列出您正在考虑采取的关键杠杆来保护盈利能力？在这种情况下，价格相对于其他机会杠杆有多重要？谢谢

安德鲁·里斯

好吧，这是一个非常详细的问题，布鲁克。因此，我们不会提供所有细节，但我们可以为您提供一些定性的输入，希望帮助您稍微理解一下它。对的所以我想说的是，持续一段时间的绝对高油价确实给企业的树脂部分带来了一些成本上涨的压力。老实说，我实际上可能会指出交通是一个最大、更大的成本压力，因为如果你考虑进出交通，我认为这可能会产生更大的影响，你知道，但我想说，你知道，我们有，你知道，非常多元化，你知道，供应链采购、发动机运输，你知道，合同、关系等等。我们有充分的能力来管理这一点。有些组件将带来成本上涨的压力。但我也想说，我们几年来一直非常积极主动，现在已经有好几年了，我们将继续积极主动地寻找机会来节省供应链中的成本，无论是基于原产国的商品成本，无论是由于关税而进行的关税优化，各国的差异关税，是否投资于我们的发展中国家的自动化和机器人，我们有很多策略来降低成本。所以我要说的是，你知道，我想帕特里克之前提到过，我们已经。我们已经将所有这些融入到我们提供的指导中，我认为我们完全有能力做到这一点。

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

是的，布鲁克，只是为了补充安迪的评论，你知道，正如你在结尾所说，我们今天所知道的一切都已被充分考虑到我们的指导中，这就是为什么我们在准备好的评论中提到它。而且，你知道，我认为另一件需要考虑的事情是，正如我们去年所经历的那样，在我们管理业务的方式中注重灵活性和灵活性。你知道，我们现在在提高供应链和sga效率方面取得了非常明显的成功。因此，你知道，虽然我们不一定想向这些领域倾斜，但你知道，根据中东正在发生的事情，我们知道我们可以。因此，我认为我们与许多其他公司处于同一条船上，我们正在焦急地等待未来30、60、90天左右会发生什么。我们将继续进行相应的调整。但我认为这里传达的重要信息是，我们今天所知道的一切都反映在我们对2026年的指导中。

布鲁克·罗奇

太好了太感谢了

操作者

下一个问题来自Piper Sandler的Anna Andreeva。请继续。

安娜·安德烈耶娃

太好了非常感谢，早上好。我们想跟进Crocs的国际批发情况。过去几个季度的情况有所缓和，你们提到了控制销售。你能详细说明一下吗？国际上是否正在进行任何门合理化？我们应该如何看待26年这一渠道的进展？那么，为了跟进毛利率，我们是否应该预计Crocs品牌将继续缩减dTC的促销活动？你会笑的。我相信这些行动将于下个月开始。显然，你们谈论的很多新鲜事物都引起了共鸣。所以只是在上面添加额外的颜色。非常感谢

安德鲁·里斯

是的，是的，谢谢安娜。因此，我想说的是，我们的Crocs国际业务仍然非常强劲。因此，我们认为我们的整体跨国际业务在今年剩余时间将强劲增长，坦率地说，我们认为我们的重要国际市场将持续增长多年。我最近刚刚去过日本和中国，对我们品牌在这些市场的表现感到非常满意。我们在准备好的讲话中强调了这一点。这两个市场的增长都非常强劲。显然，作为两个最大的国际市场，DT的增长一直强于批发市场。其中一些是我们看到增长最快的国家的结果。因为我们看到一些增长最快的国家依赖于DTC驱动的分销模式，并且具有非常强大的数字渗透率。消费者有。这些市场的整体数字渗透率非常高，并且在大多数我们采用数字运营的地方，我们都自己管理。至于DT收入，我认为批发业务一直与我们预期的完全相符，但这只是一个例外。我们确实看到了对中东的影响。对的因此，我们进入中东的业务是一家分销商业务，对我们来说是批发销售。所以这是一个拖累。这在第一季度是一个小拖累，并且将在今年剩余时间里成为一个拖累。我们已经预见到了这一点，并将其纳入我们的指导中。然后...所以我认为这些是我从国际角度可能会强调的事情。好的，我会让Patrick解决您关于毛利率的额外问题。

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

是的，从毛利率的角度来看，因为它特别涉及促销节奏和整体促销，我们在更广泛的市场上看到的是，我们仍然看到消费者压力很大，零售商倾向于促销作为一种方式来推动流量和销售。现在，就我们所处的位置而言，它与我们的关系略有不同。因此，当我们回想去年下半年时，我们在两个品牌中做出了有意识的决定，取消Crocs和Hey dude中的离散促销组件。今年上半年，我们仍在这段旅程中。我们预计，进入下半年，它将继续以我们所谓的正常促销水平发挥作用，这就是我们今天正在执行的。所以我认为思考这个问题的方式是，我们已经踏上了这段旅程，就下半场而言，这是一个四分之一的旅程。我们还认为，今年上半年的影响也对同比收入产生了影响。进入今年下半年，我们将开始看到这种情况更加正常化。

安娜·安德烈耶娃

好极了非常有帮助.太感谢了谢谢

操作者

下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。请继续。

彼得·麦戈德里克

嗨感谢回答我的问题。

安德鲁·里斯

安德鲁您讨论了尽管中东出现了混乱，但欧洲、亚洲和北美的消费者弹性。过去，您曾围绕消费者背景发表过一些非常有帮助的评论。所以这篇评论听起来事情比预期的要好。因此，我很想知道您是否能告诉我们消费者背景是如何演变到今天的，以及前景中所包含的任何变化（如果有的话）。是的，谢谢，彼得。是的，我想我所说的，我只是重申我们不，我们不。我不会说韧性是一个正确的词。我认为我们没有看到明显的负面趋势，这可能是我所说的。对的。因此，我认为，在消费者没有令人难以置信的消极情绪的环境中，我们取得成功、做得好、推动销售和盈利销售的潜力是很好的。我们相信我们为消费者提供了令人难以置信的价值。我们推出了大量新产品，显然越来越受到消费者的欢迎。如果我们为他们提供巨大的价值、引人注目的新产品、新颜色、新配色、新增强、个性化他们产品的能力，我们就可以让他们进行交易和购买。所以我们确实对此感觉很好。我认为，你知道，持续120美元的油价确实对一些不同的市场造成了拖累，一种差异拖累。我认为我们最关心或思考的，你知道，我想说密切观察的是西欧和东南亚的一些地区，我们看到，你知道，政府采取了某种程度的能源控制措施。所以，你知道，我想说的是，看起来，它们确实挺住了。正确的？我们看到，在北美，我们看到在许多市场，我们继续取得成功。因此，我认为我们专注于做我们需要做的事情，以在这种消费者环境中取得成功。很有帮助，谢谢。谢谢

操作者

下一个问题来自BMP Paribas的Aubrey Tianello。请继续。

奥布里·蒂内洛

嘿，早上好。感谢您回答问题。我想跟进Crocs国际的情况。您90天前指导的一年收入增长10%仍然是正确的思考方式吗？那么指导在外汇方面假设了什么？我认为上次您指导时，企业层面的收益约为100、120个基点。谢谢.

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我会回答这个问题。所以让我在国际层面上稍微提升一下。所以，你知道，正如我们继续谈论的那样，国际是我们的一个关键战略支柱。这是我们的一个关键增长领域。2026年将是Crocs Inc.主要是一家国际化公司。因此，今年我们的收入将首次略高于北美。从国际角度来看，我们对此感觉很好。在我进入指导之前，我只想重申，从国际角度来看，我们觉得我们拥有一个非常强大的季度。当我们考虑中国、日本等一级增长国家时，我们会发现我们的关键一级国家正在实现两位数的增长。因此，我们继续看到并相信，这些领域存在很多空白，因为它与指导有关。我认为大约一个四分之一前，我们引导到了10%，我想说，在国际范围内，我们仍然处于高个位数接近10%。我想说的唯一给我们带来一些摩擦的领域是安德鲁早些时候提到的中东，我认为这就是我们正在考虑的问题。所以我们非常看好国际市场，并将继续看好。我想说的另一个例子是，从四分之一的角度来看，您可以看到我们在收回马来西亚分销商业务方面的持续承诺。实际上，去年年底，我在市场上看到了20多家商店中的一些，我们对这个非常高效、非常有利可图的业务感到非常兴奋，该业务位于世界上对Crocs有着高度喜爱的地区。所以我认为，如果你考虑一下这几个组成部分，彼得，我们对我们所处的位置感觉非常好。由于与90天前相比，最后与外汇有关，外汇略有恶化。但你知道，这并没有以有意义的方式影响我们对今年的指导和展望。谢谢谢谢.

操作者

下一个问题来自btig的Jeanine Stitcher。请继续。

珍妮·斯蒂彻

是的，非常感谢，早上好。只要在包含成本节省计划的扁平SG & A美元指南中，也许可以谈谈您正在再投资的一些领域和您看到的一些好处，然后如果您看到回报，我们应该如何考虑您是否愿意再投资更多。或者另一方面，您是否仍然可以在某些领域进行收缩，然后批发时与您的零售合作伙伴交谈，同时做更多事情。也许只是谈谈您的供应链灵活性，以防有更多需求，以及您满足需求的能力。谢谢

帕特里克·里根（执行副总裁兼首席财务官）

是的，所以我要说的是，所以我认为从SG和角度来看，最重要的是我们与您谈论的几轮不同的成本节约计划都已经完成。因此，我们已经实现了这些节省成本的目标。其中一些是在LGA中，其他一些节省是在商品成本或齿轮成本上相对于毛利率上升。因此，我们已经实现了这些成本节约。这为我们在今年投资一些关键领域提供了一些灵活性。这些领域通常是我们的一些DT能力，无论是实体店还是更有可能的，或者更重要的是，抱歉，数字销售。因此，我们正在投资更高比例的DT销售，这带来了更多的SG & A，但也带来了一些强劲的毛利率和强劲的营业利润。我们还在投资这两个品牌的营销，以确保我们为许多正在推出的新产品创造未来的需求。所以我认为，就供应链灵活性而言，我认为，你知道，这是一种平衡行为。我们非常擅长管理库存和管理供应链。我们保持精简库存，我认为这是公司的整体优势，使我们能够将大量营业利润转化为现金流，并利用其来奖励股东和。但我们也尝试预测我们的一些新产品和畅销商品，以便立即拥有一些备用库存。坦率地说，这两个品牌都是如此。我认为我们今天早上的整个谈话都是关于Crocs的。没有人问过一个关于嘿伙计的问题，但这些，但这些功能适用于两者，我们能够根据我们的一次性表现捕获一些不错的额外业务。

珍妮·斯蒂彻

太好了非常感谢

操作者

我们的问答环节就此结束。我想把会议重新交给管理层做总结发言。

安德鲁·里斯

谢谢我只想感谢大家提出的重要问题、他们对我们令人难以置信的公司的关注和兴趣。非常感谢。

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