成绩单：Kirby Q1 2026盈利电话会议

谢谢马特，大家早上好。今天早些时候，我们宣布第一季度每股收益为1.50美元，较2025年第一季度每股收益1.33美元同比增长13%。我们的第一季度业绩反映了海洋运输市场基本面的改善，随着本季度的进展，利用率和定价有所加强，同时分销和服务发电需求持续强劲，而业绩部分受到与天气相关的影响，导致我们内陆海上运输业务的航行延误以及分销和服务中持续的OEM相关供应限制。这两个领域的基本需求状况仍然强劲。总体而言，我们合并后的业务表现良好，进入第二季度，内陆海运市场基本面在整个季度都有所改善，因为客户需求增强、炼油厂利用率增加且驳船可用性仍然有限。正如预期的那样，运营受到典型季节性天气封锁延误和其他航行中断的影响。然而，随着本季度的进展，驳船利用率增强，市场状况变得越来越有建设性，并且整个季度平均处于90%的低位。现货定价顺序以低个位数改善。定期合同续签量同比持平或略有增长，本季度定价动力继续增强。总体而言，在定价改进和严格执行的推动下，内陆业务本季度实现了强劲的营业利润率，达到了十几岁左右。进入第二季度，在炼油厂利用率强劲和石化市场状况改善的支持下，需求可见性继续改善，有助于强劲利用率和改善定价。整个第一季度沿海海洋运输基本面保持强劲，驳船利用率平均在中高90%范围内，这得益于稳定的客户需求和有限的大容量船舶供应。这种有利的供需动态继续推动定价上涨，定期合同续签率同比上升20%。我们的团队提供了强大的运营执行力，并保持了对成本效率的严格关注，这使得营业利润率达到了十几岁。转向分销和服务分部业绩反映了我们终端市场的好坏参半，发电仍然是主要增长动力。分部收入同比增长12%，但由于OEM发动机可用性以及传统石油和天然气活动持续疲软，环比下降。营业收入同比小幅增长，但由于我们各业务的利润率表现各不相同，随后有所下降。在发电方面，由于扎实的积压执行和对电表电源解决方案的巨大需求，收入同比增长45%。然而，由于本季度OEM发动机交付量下降，收入环比下降。营业收入同比增长，商业和工业利润率保持在个位数的中间范围。在强劲的海上维修活动和严格的石油和天然气执行的支持下，收入环比增长8%，营业利润率处于高位个位数范围。收入环比增长13%，尽管业绩继续受到传统石油和天然气市场疲软的压力，并导致利润率处于个位数的中间范围。总体而言，该部门仍然处于有利地位，在多元化的终端市场投资组合中稳定执行。总而言之，柯比继续以强势的地位运作。海洋运输基本面仍然具有建设性，内陆和沿海市场的分销和服务利用率高，定价也有所改善。发电和通信领域的强劲活动商业和工业市场继续抵消我们传统石油和天然气业务的疲软。在这种背景下，结合扎实的执行和持续的成本纪律，我们在今天上午的新闻稿中宣布，我们将把今年的每股收益指导范围从5%提高到2%，增长15%，从之前的持平上升到12%。我将在电话会议中更详细地讨论我们的前景，但首先我将把它交给Raj，更详细地讨论第一季度的分部业绩、资产负债表和资本分配。

谢谢大卫，大家早上好。2026年第一季度，海洋运输板块收入为4.97亿，营业收入为9000万，营业利润率为18%。与2025年第一季度相比，海上运输总收入增加2100万美元，增幅4%，营业收入增加300万美元，增幅4%。与2025年第四季度相比，海运总收入增长3%，营业收入下降11%。正如David提到的那样，典型的季节性冬季天气导致延误天数连续增加25%，并对第一季度的运营和效率产生了负面影响。更详细地来看内陆业务，内陆业务贡献了分部收入的约79%。本季度驳船平均利用率处于90%的低位，比2025年第四季度有所改善，与2025年第一季度持平。长期内陆海上运输合同或期限为一年或更长的合同贡献了约65%的收入，其中56%来自定期包租，44%来自租赁合同。市场状况改善导致现货市场利率连续上升至个位数，但较一年前下降至个位数中间区间。与2025年第一季度相比，我们第一季度续签的定期合同持平或略有上升。由于市场状况改善，内陆收入持平，但与2025年第四季度相比增长了4%。内陆营业利润率在十几岁左右。现在转向沿海业务。由于客户需求强劲和大容量设备可用性有限，沿海收入同比增长23%。总体而言，得益于更高的定价和有效的成本管理，Coastal的营业利润率在十几岁左右。沿海业务占海洋运输部门收入的21%。沿海驳船平均利用率处于中高90%范围，与2025年第一季度和2025年第四季度一致。本季度，定期合同下沿海收入的比例约为92%。定期合同的续签平均同比高出约20%。关于内陆和沿海业务的油轮船队，我们提供了第一季度变化以及全年预测的对账。这包含在第一季度末我们网站上发布的收益电话演示中，内陆舰队拥有1，124艘驳船，运力为2510万桶，预计2026年将略有增加。海岸海事预计将从2026年第一季度起保持不变。现在我将回顾分销和服务部门的表现。2026年第一季度收入为3.47亿，营业收入为2300万，营业利润率为6.7%。与2025年第一季度相比，分销和服务部门收入增加了3700万美元，增幅为12%，营业收入增加约100万美元，增幅为3%。这一增长主要是由发电和强劲的海洋修复活动推动的。与2025年第四季度相比，由于OEM发动机可用性导致发电出货量下降、高速公路维修疲软以及传统压裂市场持续疲软，收入减少2300万美元（6%），营业收入减少700万美元（22%）。更详细地了解该领域，在发电领域，我们继续看到针对数据中心和其他工业应用的电表、主电源和备用电源解决方案的有意义的订单活动。这导致我们的积压持续增加。然而，OEM的发动机可用性限制了部分需求转化为收入的速度。总体而言，总功率Gena电信收入同比增长45%，营业利润率为个位数。发电占分部总收入的44%。在商业和工业方面，海洋维修活动强劲，因此商业和工业收入同比增长1%，环比增长8%。商业和工业占部门收入的46%，营业利润率处于高个位数。在石油和天然气市场，我们继续看到传统压裂相关设备疲软，因为钻井平台数量减少和水力压裂活动软化了对新发动机、变速箱、服务和零部件的需求。整个季度，石油和天然气收入同比下降25%，但环比增长13%，而营业收入同比下降53%，环比下降28%。石油和天然气第一季度的营业利润率为个位数，占部门收入的10%。我现在将转向资产负债表。截至季度末，我们拥有5800万美元现金，债务总额为9.83亿美元，债务资本比率为22.3%。第一季度末我们有6.35亿美元的可用流动性。在第一季度，我们签订了一份修订和重述的信贷协议，将贷款到期日延长至2031年3月26日，并将循环信贷融资承诺增加至7.5亿美元，并取消了定期贷款信贷融资。本季度，经营活动提供的净现金为9，770万美元，资本支出为4，830万美元，自由现金流为4，940万美元。2026年第一季度，柯比通过股票回购向股东返还了5270万美元的资本，平均价格为123.18美元。我们继续执行我们专注且严格的收购策略，同意以9，580万美元的价格从内陆海事业务的一家未公开的卖家手中收购23艘驳船和三艘大马力船只，其中8，140万美元已在第一季度支付。关于资本支出，我们继续预计今年资本支出将在2.2亿至2.6亿之间。大约1.7亿至2.1亿美元用于海洋维护资本以及现有内陆和沿海海洋设备的改进，对于设施改进，大约6500万美元用于增长资本支出。在我们的两项业务中，我们仍然有望在今年从运营中产生5.75亿至6.75亿美元的现金流，预计明年将产生非常强劲的自由现金流。一如既往，我们继续致力于平衡的资本分配方法，利用自由现金流向股东回报资本，同时寻求创造长期价值的投资和收购机会。我现在将电话转回大卫，讨论我们2026年的完整展望。

谢谢Raj。2026年我们将有一个良好的开端。包括伊朗冲突在内的全球宏观和地缘政治事态发展、委内瑞拉石油局势以及更广泛的地缘政治不确定性继续造成短期波动。尽管如此，事实证明，目前的条件对我们在内陆海洋的业务有所支持。我们预计，新驳船建设有限以及炼油和石化客户的强劲需求将推动积极的市场动态。预计今年驳船利用率将处于90%的低位。这得益于炼油厂的强劲利用率和化学品活动的改善。然而，由于燃料（特别是柴油成本）上涨，我们确实预计第二季度我们的内陆海运业务将面临短期成本阻力。我们目前预计合同中的成本提升和费率回收机制将滞后于第二季度的短期燃料成本上涨，但最终将在下半年的接下来几个季度实现。正如你们大多数人所知，在定期合同调整燃料之前，通常会有30至120天的延迟或滞后，我们预计这一时机问题可能会导致第二季度每股收益约5至10美分的影响。总体而言，我们预计内陆收入将同比增长低至中个位数，全年利润率平均在十几%至20%之间。沿海海洋市场状况仍然有利，船队供需平衡。预计今年剩余时间客户需求将持续稳定，驳船利用率将在90%左右。虽然我们预计第二季度造船厂活动将增加，但我们仍然预计收入将同比增长中等个位数，随着定期合同续签，随着定价逐步改善，营业利润率将达到十几岁。在分销和服务部门，发电和船舶维修活动的持续需求预计将有助于抵消高速公路服务和维修的疲软以及石油和天然气活动水平较低的影响，整体业绩仍好坏参半。在powergen方面，基本需求仍然强劲。然而，结果继续受到发动机可用性的影响。OEM发动机交付延迟继续加剧变化，因此，由于某些项目因OEM发动机交付延迟而转移到下半年，我们预计第二季度每股收益将受到约10至15美分的影响。正如我们过去讨论的那样，发动机可用性而不是终端市场需求仍然是该业务的主要限制因素。在商业和工业领域，海洋维修需求仍然健康，而高速公路服务和维修需求继续受到限制。石油和天然气领域的业绩继续受到整体活动下降的压力，因为传统压裂的转变持续存在，客户对资本支出保持严格的态度。然而，如果当前的石油和天然气生态系统持续更长时间，可能会成为潜在的上行空间。总体而言，分销和服务部门继续受益于其多元化的终端市场敞口，特别是发电生态系统。总体而言，该公司预计全年分部收入将持平至小幅增长，营业利润率将处于中高个位数。总而言之，2026年我们将有一个良好的开局，并对今年剩余时间的前景有利。凭借强劲的资产负债表和稳健的自由现金流，我们继续以严格的方式配置资本，平衡股票回购与机会主义投资和收购。总体而言，我们预计今年的财务表现将稳健，这反映在我们提高全年每股收益指引的决定中，并且我们看到支持性的基本面将推动2026年之后以及27年和28年的盈利持续增长。运营商，这结束了 我们准备好的言论。克里斯蒂安、拉杰和我现在准备回答问题。

Kirby（纽约证券交易所代码：KEX）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问www.example.com。

访问www.example.com的完整电话

Kirby报告称，受海洋运输市场基本面改善和发电需求强劲的推动，2026年第一季度每股收益同比增长13%。

内陆海洋部门的利用率和定价有所改善，驳船利用率平均在90%的较低范围内，而沿海海洋利用率则在中高90%的范围内。

受发电量增长的推动，分销和服务部门收入同比增长12%，但由于OEM发动机可用性而面临挑战。

柯比提高了今年的每股收益指引，预计尽管短期内潜在的成本阻力，但海洋运输和发电仍将继续强劲。

管理层强调了强大的运营执行和成本纪律，重点是保持高利用率和改善各细分市场的定价。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加柯比公司2026年第一季度盈利电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。演讲者演讲结束后将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按手机上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。我现在想把会议交给今天的第一位发言者马特·凯伦，请继续。

马特·凯伦（主持人）

早上好，感谢您参加柯比公司2026年第一季度财报电话会议。今天和我在一起的有Kirby首席执行官David Grzbinski、Kirby总裁兼首席运营官Christian O ' Neill以及Kirby执行副总裁兼首席财务官Raj Kumar。今天电话会议的幻灯片演示以及今天早些时候发布的收益发布可以在我们的网站上找到。在这次电话会议期间，我们可能会提及某些非GAAP或调整后的财务措施。非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的一致性包含在我们的盈利新闻稿中，也可在我们网站财务下的投资者关系部分中找到。提醒您，本次电话会议中包含的有关未来的声明是前瞻性声明。这些陈述反映了管理层对未来事件的合理判断。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，由于各种因素，我们的实际结果可能与预期结果存在重大差异。这些风险因素的列表可以在Kirby最新的10 K表格文件以及我们不时向SEC提交的其他文件中找到。我现在将把电话转给大卫。

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

Raj Kumar（执行副总裁兼首席财务官）

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节。请限制在一个问题和一个跟进。要提出问题，您需要按手机上的Star 11并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自Btig的Greg Lewis。格雷格，您的热线现在开通了。

格雷格·刘易斯（股票分析师）

嘿，早上好，谢谢你回答我的问题。嘿，恭喜你有个好季度。嘿，问题。围绕内陆驳船业务，显然情况似乎正在加强。我想我有点好奇的是是什么导致了这种增量紧张？是这些吗？委内瑞拉的石油产量在过去几个月里似乎有所增加。裂缝价差明显更高，因此炼油商赚了更多的钱。我们是否看到了实际的增量销量，还是只是其他人都在赚更多的钱？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的早上好格雷格。谢谢你的问题。是的，不，整个季度我们从一月份开始，这有点像我们在第四季度看到的情况的延续。委内瑞拉原油开始流入。我们开始认为这是一种积极的影响，所以我们从一月份开始就相当强劲，然后你知道，裂缝蔓延开始减少，你知道，炼油厂的产量变得非常紧张。因此，它在整个季度都建立了。所以实际上是更多的体积在移动。我们还很高兴看到更多的化学活动。中东的一些化学公司供应链被中断，因此有更多的数量流向美国。你知道，这非常有建设性。我们很高兴看到它。你知道，好消息是它还在继续。我们现在看到势头实际上有所增强。

格雷格·刘易斯（股票分析师）

好的太好了然后我确实有一个问题，你就发动机可用性提出了要求，以继续推动发电市场走高。有没有什么方法可以像Kirby或KDS的可见性一样思考。关于发动机可用性，您从OEM处获得了多长时间？是吗？是的，我只是想清楚地理解我们已经提出了指导，我们有信心得到它们。但我只是对周围的可见性有点好奇，能够获得发动机并掉头并将它们放在客户手中。

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，我们在27日期间的可见性很好，我想告诉你，某些OEM在27日期间已经售罄。所以我们有一个好主意。很多都在积压中。其中一些已经在销售中。好消息是发动机OEM已经耗尽了。他们正在努力奔跑。他们都在努力增加容量。他们已经卖完了29个，其中大部分。所以我们对我们的分配感觉非常好。您知道，我们被认为是首屈一指的系统集成商之一，并且我们继续获得良好的分配。只是真的很紧。这是好消息。它们非常紧。每个人都想要发动机。你知道，对我们来说有趣的是它不再只是备用柴油应用程序。在计价器后面。我们喜欢在仪表后面的东西。它更复杂，更精密。我们有一个很棒的产品。它实际上始于我们的EPRAC产品，但我们在电表247功率背后拥有良好的工程服务能力。最棒的是它会运行，设备会运行，它会有一个维修和零件更换周期，该周期将在外部几年到来。因此，发动机交付量的变化完全取决于良好的需求，我们认为这种情况将持续相当长一段时间。我们的一些客户签订了电表合同，其中一些人签订了7到1种情况下，据我们所知，合同是15年。因此，共定位器和超规模器不再使用电表后的电力作为桥梁。这正在成为黄金。所以我们对它的外观感到非常兴奋。当我们查看我们的积压时，你知道，现在电表后面的事情正在黯然失色，你知道，只是备用柴油发电。这意味着更多的服务。

格雷格·刘易斯（股票分析师）

感谢抽出时间。

Raj Kumar（执行副总裁兼首席财务官）

这非常有帮助。我只是想把格雷格添加到表后面。我们一直在谈论这个问题，利润率比备用的东西好。对的大卫提到了服务收入。这将是更好的利润率，

格雷格·刘易斯（股票分析师）

我的意思是，Raj，不是要把你逼到墙角，而是在任何意义上，任何你可以透露的意义上，我的意思是当我们说更好时，点还是数十个基点？

Raj Kumar（执行副总裁兼首席财务官）

所以，这就是我在表后面的描述，在黄金方面，你可能会看到低两位数的利润率。当你，当我谈论服务收入时，你知道，你正在考虑，你知道，几年后，那可能会比这更北。谢谢格雷格。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自花旗集团的本·摩尔。本，你的热线开通了

Ben Moore（股票分析师）

嗨，早上好。祝贺取得优异成绩和加薪。只是想背上格雷格的第一个问题。看看FRAC蔓延、扩大化学出口、您提到的委内瑞拉大量原油进口以及可能的博莱罗火灾绕道举措的驱动因素。只是想了解一下这些贡献者。您能否告诉我们，您如何能够提高每股收益目标范围，同时保持收入和利润率目标，并与其中一些贡献者谈谈是什么推动了指引提高，同时保持了收入和利润率？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，我是说，收入和利润。早上好，本。谢谢你的问题。收入和利润率指导，你知道，是一个范围，你知道，这只是把它向上移动到该范围的高端，在我看来。再说吧你知道，内陆定价的好处是它确实超出了底线。所以，你知道，利润率就是我们将要看到的。无论如何，我认为内陆更重要的是供需动态。我会让克里斯蒂安给你一些色彩，因为这才是推动加薪的真正原因。这对27和28岁的人来说也是个好兆头。

Christian O'Neill（总裁兼首席运营官）

克里斯蒂安，你为什么不给他们一些供需色彩呢？是的，你打赌。早上好，本。谢谢你，大卫。是的，我们现在看到的是三月份开始形成的巨大动力。我们已经提到了中东的冲突以及这对破解蔓延和石化所做的事情。石化利润率和活动的觉醒。除此之外，供给侧仍然处于良好状态。去年只建造了66艘驳船。你知道，这是一门不精确的科学。我们认为今年可能有70人。这就是替代能力。我们没有看到任何人大幅扩大舰队规模。其中一些建筑是为托运人准备的。他们自己的内部举措，他们将淘汰一些旧设备。所以我们对供应设置感觉非常好。驳船仍然非常昂贵。它仍然是450万美元，以建立一个典型的普通香草，清洁30,000桶坦克驳船。我们在市场上看到了资本纪律，因此供应处于一个很好的位置。你知道，除了石化动力和炼油利润，我们还看到了其他一些细微的变化。就像地平线上一样，卡尔卡西乌水闸只会在五月关闭白天时间。你知道，这对我们来说将是另一个顺风，你知道，不幸的是，这将导致沿海运河的一些拥堵。但这是内陆水道系统中最密集、最高的交通堵塞。当交通下降时，我们将增加向东或向西的日间交通。因此，对于内陆和沿海来说，这都是一个非常有建设性的设置。我们对现在的势头感觉非常好。

Ben Moore（股票分析师）

听起来很棒。太感谢了你提到这预示着27、28的好兆头。也许我可以问一下，你在哪里可以看到内陆和沿海大约20%的利润率以及发电机大约5至10%的利润率。在强劲的市场中，他们能去哪里？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，听着，在人们开始建设之前的上一个真正的上升周期，我们不得不说一个季度左右的利润率为27%。我认为这会缓慢而稳定。明年我们不会去那里，需要几年的时间。但我当然相信内陆地区的峰值幅度将超过上一个周期。我认为沿海地区的气温可能不会达到那么高。成本结构略有不同，但肯定可以进入20多岁左右。就利润而言，正如克里斯蒂安提到的那样，根本没有建筑物。现在建造没有意义。新驳船、新船的成本非常昂贵。你知道，利率需要，你知道，如果你有良好的资本纪律，利率需要比现在高出40%才能证明新建筑的合理性。所以，你知道，我们会看到缓慢而稳定地进入27和28。你知道，很难准确预测我们什么时候会达到利润率峰值。我只想补充一句，你知道，在过去的几年里，我们遇到了维护泡沫。这些驳船的维护周期为五年。因此，从27年底、28年初开始，我们将有另一个维护周期。所以，你知道，28岁时事情可能会变得非常运动。我们将看到发电机的利润率，你知道，正如拉杰所说的，你知道，在仪表后面的电力系统比备用柴油有更高的利润率。所以，你知道，我希望看到我们的KDS业务得到高个位数，并最终进入低个位数，两位数。但这需要一些时间。正如你所看到的，它对混合物非常敏感。你知道，由于混合，我们的利润率顺序有所下降，但它应该会不断增加。然后，正如Raj所说，当你工作了几年后，服务组件将开始在运行247台发动机的电表后面启动这些。经过大约三四年的繁重运行后，它们将需要认真的维护。所以这是一个冗长的答案，本。但我希望它能给你一些色彩。

Ben Moore（股票分析师）

真的很感激。长篇大论总是很棒的。也许如果我能挤最后一个进去。上个季度，您表示发电积压同比增长30%，然后您引导发电收入增长10%至20%，瓶颈来自OEM。您能向我们介绍最新情况吗？这两个数字、30%的积压增长和10至20%的收入指南有上下变化吗？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，我想我给出了提到的积压。我们不想陷入积压，每个季度都宣布积压。但我给出了一个你可以驾驶卡车通过的范围。我说的是500到10亿美元的积压。我们可能必须更新它，因为我们将超越该范围的顶端。但我们还没有准备好这样做。但你知道，我想说的是，它还在继续增长。你知道，预订费用远高于一，你知道，事情，事情在这个领域看起来真的很积极。

Ben Moore（股票分析师）

非常感谢。谢谢

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

谢谢本。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自美国银行的Ken Hexter。肯，您的线路现在开通了。

亚当·罗斯科夫斯基

嗨，亚当·罗斯科夫斯基（Adam Roskowski）为肯·赫克斯特（Ken Hexter）报道。感谢回答我的问题。我想首先，也许只是提醒我们内陆图书的哪一部分将重新定价到第三季度、第四季度以及您在早期续订中看到的任何内容，仍然持平或略有上涨，趋势更好。有什么想法吗？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，当然，亚当。克里斯蒂安，我会给这个团队贴上标签。你知道，正如我们过去所指出的那样，第四季度的连任非常繁重。你知道，大约40%的期限投资组合在第四季度重新定价。只是给你一些快速的数字，你知道，定期合同目前约占我们与其他地方的收入的65%。

Christian O'Neill（总裁兼首席运营官）

克里斯蒂安，您想更多地谈谈定价动态以及期限和现货滚动。是的，你知道，你问了第二季度和第三季度的流程是什么。对不起。至于续订。克里斯，你哽咽了。你掐住了他的脖子。

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

抱歉他的喉咙里有一只青蛙。是的，你知道，正如我所说，第四季度的期限收缩了40%。因此剩下的60%分散在其他三个季度之间。正如您所预料的那样，第三季度可能比第一和第二季度更重，在我们准备好的评论中，我们表示到目前为止，定价一词仅略有持平。好消息是，现货定价比期限定价高出10%，甚至可能更高。而且，你知道，当现货通常在上涨和下跌时都领先时，这是一个健康的市场。因此，我们对今年剩余时间如何续签定期合同非常有建设性，但第四季度是更大的部分。我认为克里斯蒂安已经恢复了声音。你想添加什么吗？

Christian O'Neill（总裁兼首席运营官）

不，我想你已经涵盖了。

亚当·罗斯科夫斯基

感谢您的颜色，很高兴您回来。克里斯蒂安，也许只是根据您最近提到的石化市场条件改善、精炼利用率强的情况。显然，你呼吁了委内瑞拉的某种增量影响。听起来中东的一些活动或流动也有利于这一点。那么，您是否知道哪些因素推动了什么，或者推动了多少，也许是委内瑞拉的增量影响或中东活动？有什么广泛的想法吗？

Christian O'Neill（总裁兼首席运营官）

很难给出一个确切的数字。我会说，我们确实看到了我们所知道的炼油厂的举动，它们正在大量消耗委内瑞拉原油，生产更多的中间产品和更多的中间产品。我们已经看到一些炼油厂提出了一些具有热能力的设备，能够移动较重的残留桶。所以我们确实看到了影响。但是很难确切地确定，你知道，在任何一天，委内瑞拉原油通过任何炼油厂的原油数量。所以这只是一种细微差别。我们看到更多的销量，我们看到更多的中间产品，我们看到更多的订单。知道了

亚当·罗斯科夫斯基

谢谢

克里斯蒂安·奥尼尔（总裁兼首席运营官）

以及其他有趣的需求轶事。你知道，随着SPL的释放和委内瑞拉原油进入墨西哥湾，我们看到墨西哥湾周围输送原油的传统原油管道容量变得不堪重负。因此，由于此时管道容量被超额认购，我们已经看到原油驳船的移动有所增加。可能不是永远持续下去的事情。但我只是想在你的问题中提到它是一个有趣的需求驱动因素，与委内瑞拉原油有关。是的，我的意思是，页岩原油，如果你看看WTI布伦特原油，你知道，价差重新打开。通常情况下。当WTI和布伦特原油之间的价差开始缩小时，我们开始看到美国原油的一些增量波动。所以，你知道，我们看那个。我的意思是，如果您正在为我们在内陆水道上寻找粗糙的举措。只要看看这个传播，您就可以大致感觉到它的走向。

亚当·罗斯科夫斯基

这很有帮助，谢谢。最后一次跟进是，琼斯法案豁免最近又延长了90天。目前看来，这并没有对基本面产生重大影响，甚至根本没有影响。但如果进一步延长，您对近期或中期影响有何看法？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，短期影响几乎不存在，正如您所期望的那样。Adam.在内陆，确实没有外国船只可以进入内陆水道。所以我们对此感觉很好。如您所知，内陆约占我们海洋部分的80%。蓝水一侧有点不同。油轮和吨可以进来并进行贸易，我们已经看到这一点有所增加。但如你所知，我们已经预订满了。你知道，我们的机队基本上是100%签约的。在蓝水方面，这些合同为期约一年。如果豁免超出这一范围，你知道，我们可能会开始看到一些影响。你知道，我们在市场上看到了许多非琼斯行为的举动。你知道，我会描述，你知道，好吧，让我，让我备份一下。我们知道政府想做什么。你知道，他们正在努力应对战争。他们担心国家安全和军事准备情况，并担心在需要的地方获得燃料来支持他们的努力。我们都支持这一点。但我会说，在那里的一揽子豁免，我们宁愿看到，你知道，这是一个具体的豁免。因此，我们看到了一些琼斯法案的动作，我会称之为套利相关的交易员赚了一些钱，而不是实际服务，你知道，军事准备。所以我们关注它，你知道，如果它是短期的，我们不担心它，但你知道，如果它开始延长超过一年，它可能会产生一些影响。你知道，我想克里斯蒂安有一些解毒剂关于一些水手问它。为什么你没有听到吗？

克里斯蒂安·奥尼尔（总裁兼首席运营官）

是的，不，我认为，你知道，房间里的大象。我知道我个人没有看到琼斯法案的豁免对我加油的汽油价格产生任何影响。但今天我有40名队长，我将与他们共进午餐，并期待着他们。今天早上我赶上了一个人，喝了一杯咖啡，你知道，我确信意外的后果是政府一直是蓝领工人的强烈倡导者。但这位船长担心琼斯法案的豁免，担心他的工作，担心他想要进入这个行业的儿子。因此，这些类型的事情可能会对商船水手产生寒蝉效应，这是这个国家的真正优势，也会对我们招募和留住的能力产生寒蝉效应。所以你知道，我认为政府的意图是好的，但我们当然不想做任何事情来削弱我们勤劳的商船水手的动力。你知道，西海岸和其他一些地方的一些单位因外国国旗船舶而失业。我不，你知道，让我们回到大卫提到的有针对性的豁免，如果有的话，而不是这个全面豁免。抱歉，我可以就这个话题发表演讲。我要下车继续打电话了。谢谢.

亚当·罗斯科夫斯基

谢谢我很感激抽出时间。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自沃尔夫研究中心的斯科特集团。斯科特，您的热线现已开通。

Scott Group（股票分析师）

嘿，谢谢。早上好.所以现场的颜色很有帮助。我只是有一些后续行动。那么，同比现货趋势如何？现货与合约的10个百分点价差，我只是好奇这个低谷持续在哪里，你知道，去年年中，当事情更具挑战性时，就像几年前，当事情在定价方面非常非常好时，价差在哪里？我只是想介绍一下这种两位数的价差的背景。

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

你知道，我们会尝试在这里给你一些颜色。早上好，斯科特。你知道10%是一个健康的差距，高于点。你知道，我认为当它真正变得运动时，它更像是10%到15%。你知道，显然当它下降到终点站以下的位置时。你知道，去年，正如你所知，我们第三季度和第四季度的情况有点紧张，我想说，这个差距更像是5%到10%，如果我必须选择一个数字的话，平均可能是7.5。但你知道，现在我们至少有10%，而且可能会增长一点，我认为克里斯蒂安可以添加更多的颜色。

克里斯蒂安·奥尼尔（总裁兼首席运营官）

是的，我认为最近的势头，你知道，截至三月份，以及我们所看到的，我们推动现货利率并实现这一目标的速度相当不错。大卫将其定为10，在不久的将来可能会达到15。百分之

Scott Group（股票分析师）

好吧，这很有帮助。然后也许只是对并购环境的一点更新。所以我们在驳船上做了一些调整，你知道，获得了一些驳船。你认为这种情况会持续下去吗？这是否比做更大的事情更有可能？对驳船收购有任何总体想法吗？

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，好吧，斯科特，如你所知，喜欢收购我们的核心业务，尤其是在内陆地区。你知道，我们整合它们的能力真的很强大。我认为克里斯蒂安在四个小时内就完成了最新的一个小褶皱。所有驳船在关闭后四小时内即可投入使用。所以我们喜欢这些内陆交易。我们总是看着他们。我们还有大约25个竞争对手。我们很乐意购买其中的任何一个，但我们仍然严格遵守资本纪律，因此总是有一点偏离或价差。预测更大的一个充其量也是困难的。我们当然有资产负债表的能力。你会看到，像我们的债务对息税折旧摊销前利润可能是1.1，1.2。因此，我们有足够的资产负债表能力。拉杰把我们的左轮手枪从500升到了750我们当然会，虽然我们一直在考虑收购，我们当然对他们持开放态度。但我只想补充一下资本部署，正如拉吉在他准备好的讲话中提到的那样，当我们产生自由现金流时，如果我们不能在一次良好的收购中发挥作用，你会看到我们回购我们的股票。我们喜欢我们的股票目前的水平，我们很乐意以这种方式部署我们的自由现金流。也就是说，我们总是更喜欢收购，尤其是在内陆地区，但我们一直在寻找我们的任何核心业务。只是很难预测这些。Scott.

Scott Group（股票分析师）

好吧然后还有最后一件事。如果我在准备的评论中错过了这一点，我深表歉意。所以我知道你说过第二季度沿海利润率将面临一些压力，但无论是什么颜色，比如压力的幅度，或者可能只是本季度的总体利润率预期。

大卫·格兹宾斯基（首席执行官）

是的，我们只是有一个。事实上，我们第一季度的利润率在沿海地区稍微好一点。其中一个大部门从第一季度转移到了第二季度。如您所知，这些大型单位每天的价格为60，000美元。因此，当他们出去时，他们可能会受到影响。对于边缘的海岸，我没有很好的指导。我想也许拉杰和马特稍后可以给你一些颜色。

Raj Kumar（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我想，斯科特，我的意思是，这取决于造船厂，对吧。造船厂还能坚持多久。正如大卫提到的那样，这可能会很长。我们做得好的是我们尝试管理造船厂的期限，与他们密切合作，我们做得非常好。去年我们取得了一些不错的进展。我想我们上次讨论过了。哪里？在Q2 Q3时间段，我们能够比预期更快地离开造船厂。我们将看看第二季度的进展如何，但这就是我们要做的。我们控制我们能控制的东西。

Scott Group（股票分析师）

好的，谢谢你们，伙计们。感激

操作者

谢谢谢谢问答环节就此结束。现在我想让马特·凯伦做闭幕词。

马特·凯伦（主持人）

感谢詹姆斯和所有参加我们今天通话的人。如果您有任何其他问题或意见，请随时联系我。谢谢，祝您有美好的一天。

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