Kinross Gold报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

周四，Kinross Gold（TFX：K）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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Kinross Gold报告2026年第一季度财务表现强劲，自由现金流约为8.4亿美元，调整后每股收益为0.71美元。

该公司生产了493，000盎司黄金当量，销售成本为每盎司1，380美元，所有维持成本为每盎司1，732美元。

Kinross Gold的目标是通过股息和股票回购将40%的自由现金流返还给股东;第一季度回购了2.5亿美元的股票。

运营亮点包括Tasiast和Paraketu的强劲生产、矿山寿命延长和增长项目取得重大进展，以及Lobo Marte提交环境影响评估。

尽管存在通胀压力，该公司对2026年保持强劲的前景，计划生产200万盎司，并继续实施成本管理战略。

管理层对其财务状况、运营绩效和项目管道表示信心，强调可持续性和负责任的采矿实践。

蒂娜（会议接线员）

感谢您的支持。我的名字是蒂娜，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家参加Kinross Gold 2026年第一季度业绩电话会议和网络广播。我现在想将电话转给执行副总裁David Shaver。

David Shaver（执行副总裁）

谢谢大家，早上好。今天在我们的房间里，我们有来自Kinross高级领导团队的首席执行官Paul Rowlandson、Andrea Freeborough、Claude Schimper、Will Dunford和Jeff Gold。有关可能导致实际结果与我们前瞻性信息中包含的估计不同的风险和不确定性的完整讨论，请参阅本演示文稿的第3页。我们日期为2026年4月29日的新闻稿、截至2026年3月31日期间的ADA以及我们最近提交的AIS，所有这些都可以在我们的网站上找到。我现在将把电话转给保罗。

保罗·罗兰森（首席执行官）

谢谢保罗。今天早上，我将回顾我们第一季度的财务亮点，概述我们的资产负债表和返还资本，并对我们的前景发表评论。正如保罗指出的那样，第一季度对我们来说是今年的良好开端。我们按计划生产了493，000盎司黄金当量盎司。第一季度的销售成本为每盎司1，380美元，所有维持成本为每盎司1，732美元，也在计划中。保证金达到创纪录的每盎司3，476美元，超过了金价的涨幅。我们调整后的收益为每股0.71美元，调整后的运营现金流为创纪录的11亿美元。我们的盈利和调整后盈利受到第一季度记录的6500万美元预扣税费用时间的影响，但该费用与未来季度的应缴税款有关。这一会计要求导致我们的每股收益降低了0.05美元，并导致第一季度的有效税率升高。我们预计第二季度至第四季度的有效税率将较低，全年有效税率将在28%至33%的指导范围内。我们缴纳的税款预计也将符合指导，预计上半年将缴纳约70%的税款。尽管第一季度缴纳了约4.5亿美元的巨额税款，但归属自由现金流仍达到创纪录的8.38亿美元。现在来看看我们的资产负债表，我们的财务状况在第一季度继续增强，现金增加了4.4亿美元。在为我们计划的资本支出提供资金并向股东返还3亿美元后，我们在本季度末获得了22亿美元现金、39亿美元流动性总资金和14亿美元净现金。关于资本返还，我们的目标是通过股息和股票回购将约40%的自由现金流返还给股东。考虑到我们有吸引力的估值和自由现金流收益率，我们的股票继续保持强劲的投资资本回报率。第一季度，我们回购了总计2.5亿美元的股票，约为770万股，占我们已发行股份的0.6%。第一季度之后，我们额外回购了5000万美元的股票。我很高兴地报告，自一年前我们重新启动股票回购以来，我们回购了约9亿美元的股票，占我们已发行股票总数的3%以上。包括季度股息在内，我们2026年迄今已返还约3.5亿美元，自2025年第一季度以来已返还超过10亿美元。现在来看看我们的指导，第一季度之后，我们仍有望生产200万盎司，销售成本为每盎司1，360美元，所有成本均维持在每盎司1，730美元。我们的资本指引也有望达到15亿美元。请注意，我们的成本指导是基于4，500美元的金价和70美元的每桶油价。产量方面，第二季度预计将与第一季度保持一致。因此，预计下半年将略高于上半年，以满足我们的全年产量指导。运营成本方面，我们预计全年成本相对稳定。鉴于当前油价高企的情况。我们正在提供有关油价敏感性的更多信息。首先，我要指出，第一季度油价上涨的影响微乎其微。燃料目前约占我们总成本的11%，正如我之前指出的那样，我们2026年的成本指导是基于70美元的石油。我们声明的敏感性是每桶价格每变化10美元，我们预计每盎司销售成本将受到3美元的影响。这反映了原油价格对我们业务中使用的精炼产品的直接影响，主要是燃料和柴油。然而，在当前动荡的环境下，并考虑炼油、分销和税收等影响精炼产品价格的其他因素，预计2026年的敏感度为每10美元/桶c，每10美元/盎司等待。这种影响并不太大。从长远来看，如果油价在今年剩余时间保持在100美元，我们预计全年将产生约20美元/盎司的影响，全部维持成本约为1%。如果我们更进一步，考虑其他消耗品和货运油价长期上涨可能产生的二次成本通胀，我们估计还会产生10美元的潜在影响，即全年每盎司总计30美元，所有这些都是为了维持成本指导，总体而言低于2%。将成本敏感性纳入背景我们于2022年启动的等级提升战略已经使我们处于有吸引力的相对成本地位，短期内，我们预计油价上涨不会对我们的成本产生重大影响。这在一定程度上是我们长期对冲策略的结果。根据该计划，我们在2026年建立了有利的石油对冲头寸，我们已以每桶62美元的平均价格对冲了美国和塔西亚斯特业务燃料消耗中63%的石油成分。这约占我们公司整体燃料消耗的75%，从中长期来看，我们制定了品位提升战略，将更高品位的矿石纳入我们未来的生产结构，并有机抵消通货膨胀压力。最后，就燃料和其他消耗品的供应而言，我们目前的运营没有出现任何中断，我们继续定期交付。我现在把电话转给克劳德。

感谢大卫，感谢大家今天早上加入我们。我将讨论我们第一季度的业绩，提供整个投资组合的高级更新，评论可持续发展并确认我们的前景。然后我将把电话交给团队，以提供更多细节。继2025年取得出色表现后，我们在第一季度继续取得强劲业绩。我们的技术卓越文化和财务纪律，加上最近的黄金价格，导致了强劲的经营利润率，再次超过了黄金价格的上涨。因此，在第一季度，我们连续第四个季度实现了创纪录的自由现金流，约为8.4亿美元。我们的财务状况和现金流前景仍然良好，我们继续通过回购和季度股息向股东回报有意义的资本。我们的目标是在2026年返还约40%的自由现金流，并在第一季度继续回购计划。现在来谈谈运营亮点，第一季度的产量为493，000盎司，是今年的良好开端。Tasiast和Paracatu的订单强劲，合计占我们产量的一半以上，推动了大量的自由现金流。在米尔创纪录的复苏的推动下，帕拉卡图又取得了一个出色的季度，而塔西亚斯特在更高的评级和强劲复苏的支持下，第一季度的产出强劲。就我们的项目而言，我们在第一季度继续在美国的矿山寿命延长和增长项目中取得强劲进展。该团队继续推进我们一月份在Great Bear宣布的三个项目。高级勘探计划和主要项目进展顺利，取得了关键的里程碑，杰夫稍后将在智利Lobo Marte发表评论。我很高兴地报告，我们本月早些时候提交了环境影响评估，这标志着我们正式启动许可程序的一个重要里程碑，我们期待在今年下半年提供Lobo Marte的更新。现在转向可持续发展，我们的年度可持续发展报告将于本季度晚些时候发布。这份综合报告已发布第18版，提供了我们在2025年取得的所有进展以及我们今年及以后目标实现的最新进展。谈到我们的前景，继第一季度表现强劲后，我们有望今年再次实现生产成本和资本指引。更具体地说，考虑到最近的地缘政治事件，我想强调的是，我们继续受益于有吸引力的相对成本状况，这一状况得到了我们长期缓解成本压力的方法的支持。这包括我们的利率提高和对冲策略等。安德里亚稍后将对我们的对冲账簿策略发表评论。在品位提升方面，我们在Round Mountain、Great Bear和Lobomarte进行了X阶段，所有这些都将更高品位的矿石带入我们未来的生产概况。展望未来，我们将继续维持财务纪律并优先考虑成本管理，以持续提供强劲的利润率和自由现金流。说完，我现在就把电话转给安德里亚。

安德里亚·弗里伯勒

克劳德·辛珀

致电William Thanks Claude Recall我们的项目管道得到了大量资源库存的支持，其中M & I clim超过2700万盎司，另外推断出1700万盎司，全部按每盎司2，500美元计算。这包括我们投资组合中的几个项目，我们的内部技术团队正在推进这些项目，同时还利用正在进行的勘探来支持未来的生产潜力。我们继续看到我们的投资组合中出现了一些创造价值的投资机会，以利用强劲的金价并增强我们在2030年代及以后的生产状况。我们今年早些时候宣布的美国三个高回报项目是将这一程度的资源库存纳入我们的生产结构、提高我们的资产价值的潜力的有力例子。项目和运营团队在这三个项目中都取得了出色的进展。在圆山的第十阶段，我们很高兴地宣布，我们已经提前收到了所有主要的运营许可证，包括联邦许可证，以提高我们的地下开采率超过每天3,000吨。项目方面，地下开发进展顺利，目前已完成7.2公里。我们已经超过了2026年每天12米的计划开发速度，并且稍微提前了计划，这大大降低了我们在2028年首次生产的风险。地表和地下基础设施的工程工作进展顺利。博德山正在采购采矿设备等长铅物品。Redbird的采矿进展良好，充分实现了靠近Keysight基础设施的采矿的预期效率效益。随着设备利用率的提高，Redbird扩建工程的建设和加工基础设施以及SART工厂的详细工程也进展顺利。谈到我们在华盛顿的Curlew项目，在温和的冬天，我们度过了一个成功的施工季节，使我们能够在项目基础设施方面取得良好进展。工厂翻新的详细工程已基本完成，采购正在顺利进行。我们已选择了一家承包商，负责从第二季度开始的工厂翻新动员活动。我们还将一些地下采矿开发提前到第一季度，以降低我们的矿山计划和首次生产的风险。与此同时，我们继续推进Curlew项目的探索。North Stealth和Roadrunner区域取得了强劲的成果，为增强和扩展矿井路径提供了潜力。正如您在幻灯片上看到的那样，在North Stealth，我们在每吨7克的情况下挖掘了12.5米，在每吨8.5克的情况下挖掘了4 1/2米，在Roadrunner，我们在每吨9克的情况下挖掘了2.4米。随着美国项目进展顺利，预计将于2028年上线，我们的团队还专注于推进对整个资源基础的机会的研究，这些机会对我们2030年代的生产状况具有增值作用。在这里您可以看到其中一些机会的更新。在Bald Mountain，下一个露天矿的技术研究正在进行中，这是顶级露天矿，有可能在2030年代扩大产量。顶部坑将按照Redbird进行排序，是下一个潜在的锚坑，目前指示资源约为100万盎司。与Redbird类似，顶部露天坑是现有坑的休息，我们将探索和研究额外的卫星坑选择，以与4 Knox的锚坑一起引入。我们正在推进技术研究，重点是推进第11阶段，这是当前露天矿在深度相同的充分了解的矿脉之后的下一个休息。第11阶段资源含量约为200万盎司，有可能在2000- 30年代初开始生产，从而有意义地延长诺克斯堡的矿山寿命。此外，我们还设定了在当前阶段开采吉尔卫星矿床的选择权se 10和未来的第11阶段将扩大我们在阿拉斯加的整体生产概况。去年，我们在La Coipa前往智利，提交了Purin 4扩建项目的环境影响评估，并且我们仍在按照允许的时间轴进行。Purin 4也是之前一个坑的休息，我们预计将把产量延长到30年代初，届时我们计划过渡到Lobo Marte。最后，我们本月早些时候在Lobo Marte提交了EIA，开始了监管审查程序。Lovo Marte预计将是一家长寿命、低剥离、低成本的堆浸作业，在16年的矿山寿命内有可能生产470万盎司的产量。每吨1.3克的高堆浸品位和每年3至400，000盎司的巨大产量潜力，使其成为我们在2000年和30年代与Great Bear一起升级战略的主要租户，提供了大量的自由现金流，ASEC预期较低。我们正在更新和审查Lobo的2021年FS，同时取得许可，我们将在下半年提供更全面的项目更新。我现在将把它交给杰夫，以获取有关Great Bear许可的最新信息。

谢谢你安德里亚。我想从我们的安全文化开始。本季度，我们继续通过实用的领导力培训专注于SafeGround品牌，重点是预防高潜在事件。可见的领导活动正在吸引员工并加强我们的安全卓越计划，这导致了强劲的领先指标。从帕拉卡图开始，该矿的季度表现出色，产量强劲，推动了大量的自由现金流。由于整个加工厂的持续改进计划推动工厂恢复创纪录，产量比上一季度增加了161，000盎司。关键举措包括增强CIL回路、改进运营控制和碳管理实践，以及有针对性地改进Acacia反应堆性能。每盎司的销售成本比上一季度增加了1，119美元，Farakit 2仍有望达到60万盎司的指导，目标销售成本为每盎司1，240美元。塔西亚斯特又取得了强劲的季度表现。由于评级强劲，产量比上季度增加了130，000盎司，销售成本比上季度下降了每盎司990美元。Taszdas太阳能设施的持续改进工作已导致第一季度发电量达到15.5吉瓦，占现场发电量的23%，并抵消了350万升碳氢化合物。Tasiast仍有望达到500 5，000盎司的指导，目标成本为每盎司1，050美元。在La Coipa，我们生产了54，000盎司，销售成本为每盎司1，526美元。由于工厂计划停工16天，产量比上一季度有所下降，其中还包括几项旨在提高工厂可靠性和可再生性的机会主义持续改进计划。随着我们开采第七期矿石，预计第二季度和第三季度的品位和产量将增加。CoIPA仍有望达到210，000盎司的指导，目标销售成本为每盎司1，320美元。现在转移到美国业务，得益于诺克斯堡和阿拉斯加州梅顿的强劲贡献，产量环比上升。该美国工厂交付了148，000盎司的产量，销售成本为每盎司1，982美元。诺克斯堡第一季度产量为94，000盎司，销售成本为每盎司1，761美元，高于上一季度，原因是通过磨坊和热浸风扇加工盎司的时间。由于从热浸裤中回收盎司的时间，Bald山的产量为28，000盎司，低于上一季度。由于产量很少，每盎司1，934美元的销售成本较高。在Round mountain，由于加工了较低品位、较低回收率的储备饲料，26，000盎司的产量环比下降。随着我们在今年下半年继续从s阶段转向更高品位、更高回收率的矿石，由于生产的产量很少，我们的销售成本为2，776美元。这样我现在将推动

威廉

杰夫

谢谢威尔。就我们的先进勘探而言，我很高兴地宣布，我们现已收到安大略省环境、保护和公园部的剩余许可证。这证明了金罗斯团队和环境、保护和公园部在麦卡锡部长的领导下继续推进许可程序。谈到主要项目，我们继续推进联邦和省当局的许可，按照联邦计划，我们在第一季度向加拿大影响评估机构提交了影响声明的第三阶段也是最后阶段，我们将继续与他们合作，因为他们推进审查并获得公众和土著意见。请注意，收到最终的影响评估报告是获得我们建设和运营Great Bear矿所需的其他联邦和省级许可的关键第一步。我们将要求在2027年春季的某些省级早期工程和施工许可证中提供这份最终报告，以便我们能够利用夏季施工季节，以维持2029年底的目标首次生产。在省一级，我们继续与安大略省当局合作，在能源和矿业部监督的“一个项目一”流程下推进主要项目的许可流程。一个项目一个过程是一个多阶段过程。我们已经提交了最终的项目描述，并正在等待矿业和能源部的最终批准，以便我们可以进入下一阶段，即综合授权和许可计划。一旦获得矿产和能源部批准，安大略省个人许可证的提交将根据该计划进行。在原住民社区方面，我们继续推进福利协议的谈判。我们很高兴地报告，对于主要项目所在的传统领土上的Lac Seul和Wabigoon原住民，根据最近签署的保密谅解备忘录，有关影响和效益协议的谈判继续推进，该备忘录涵盖了关键的经济、补偿和采购要素。至此，我现在将把它转回给Will，用于GreatBear上更新的技术项目。

将

谢谢杰夫。GreatBear的AEX计划工作和主要项目进展顺利。随着AEX最终许可证的发放，我们预计将于今年夏天开始AEX下降的建设。AEX的下降将为地下资源的勘探和扩展以及划定工作提供钻探通道。在主体项目方面。随着影响评估的提交，我们已经开始在采购方面取得有意义的进展，授予了早期一揽子计划，并在关键工厂设备中包括的多个工作流程中发出了提案请求。详细工程也进展顺利，已完成约45%。2027年初完成详细工程后，我们将提供初始资本的更新。此次更新将包括自2024年PEA估计以来通货膨胀的影响，以及我们在进行详细工程时所做的任何范围变更和增强的影响。例如，我们一直在许可的情况下进行详细的工程，并通过这项工作，我们选择扩大包括水管理在内的选定领域的范围。鉴于资产的预期采矿寿命较长，这些改进超出了标准实践，反映了积极主动的环境保护方法。鉴于我们在该资产数十年的潜在高利润率生产，我们正在努力确保建立一个强大、可靠的世界级运营。现在转向探索，我们继续看到积极的结果，这些结果验证了对数十年高质量运营潜力的看法。在2026年Great Bear上，勘探的重点是我们18公里长的LP结构走廊。正如您在幻灯片上看到的那样，Drilling在距LP RES东南南部边缘2.4公里的走向上发现了一个新的矿化带，称为Strider带，在那里钻探拦截了大约2米的令人鼓舞的宽度，呈两位数的等级。该地区正在继续钻探，追踪走向和下倾的结构，以确定矿化程度。说完，我现在将把它交给保罗做结束语。

保罗·罗兰森（首席执行官）

谢谢威尔。经过强劲的开局，我们已经做好了实现2026年目标的准备，今年我们将迎来一系列强有力的里程碑，其中包括持续的股息资本返还和股票回购、持续加强我们的资产负债表以及强劲的运营业绩和现金流产生的支持，推进我们的项目管道，包括我们一月份讨论的美国项目以及Great Bear和Lobo Marte，并继续探索和研究我们的资源库存，以引入新项目来延长我的寿命，展望未来，我们对我们的未来感到兴奋。我们拥有强大的生产概况，我们拥有有吸引力的相对成本地位，我们正在产生大量的自由现金流，我们拥有出色的资产负债表，我们拥有有吸引力的资本回报，我们拥有令人兴奋的勘探和开发机会管道，我们的净资产价值和每股指标正在增长，我们对负责任采矿的承诺感到非常自豪，这继续使我们成为可持续发展领域的领导者。最后，我们相信我们的股票在许多指标上提供了有吸引力的相对价值，对于该运营商，我想开放提问。

操作者

要提出问题，只需按电话键盘上的星号1即可。再说一遍，这是提出问题的Star One，您的第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的John Wolfson。请继续。

约翰·沃尔夫森（股票分析师）

嗨，非常感谢。第一个问题是关于熊。AEX许可证现已到位，如何才能开始一些更深层次的探索？基本上，您需要达到什么样的时间框架来开始一些更深层次的探索？

保罗·罗兰森（首席执行官）

我的意思是现在的时间表是关键路径，一旦我们在水管理方面解冻，为地下水位下降做好准备，我们需要在夏季几个月内做更多工作。因此，我们预计八月或九月实际上会爆炸并转入地下，显然，你知道，我们将重点关注几个不同的领域。首先，我们将在LP或主体的主要部分进行填充和伸展钻探。还有我们的PEA中没有的铰链和肢体，我们希望在未来几年内能够探索这些。所以我认为这确实是进步的。你知道，我们在几年内都不会在矿脉的底部被击败。将在采矿之前跟进。

约翰·沃尔夫森（股票分析师）

谢谢然后回到关于通货膨胀的对话。你知道，该公司对对冲措施有一些非常好的保护措施。我想这个问题有两个部分。第一个是，当你查看非能源相关项目时，你知道，试剂、劳动力等，我很想知道明年通货膨胀的轨迹会在哪里。然后，当您考虑Lobo Marte和Great Bear的资本更新时，就资本支出通胀趋势而言，他们的思维过程是什么？谢谢

安德里亚·弗里伯勒

你好，乔希，我是安德里亚。在更广泛的通胀方面，我会说，你知道，我们在2月份的成本指导中包括了5%的通胀因素。所以我们还在继续，我们还在继续。现在是年初，我们将看到油价、燃料成本和能源相关成本的变化。我们已经给出了敏感性。但当我们今天坐在这里时，我们仍然对5%的总体感觉良好

保罗·罗兰森（首席执行官）

通货膨胀，然后可能只是跳进去，因为它与Global Marte和Great Bear的资本有关。看，我想，是的，它就在那里。我认为通货膨胀不会消失。我们的豌豆，我们在24年推出，在未来的某个时候我们预计会更新，但在我们从24年的数字开始到我们可能最终达到的数字之间肯定会存在通货膨胀成分，我想你会看到这两个项目实际上只是宏观效应，你知道，我们将成为价格接受者。我们将继续尽可能地削尖我们的铅笔，但我们正在整体宏观通胀环境中工作。

约翰·沃尔夫森（股票分析师）

太好了，谢谢。

操作者

您的下一个问题来自法赫德·塔里克与杰弗里斯的关系。请继续。

Fahad Tariq（股票分析师）

嗨，感谢回答我的问题。也许首先是TASIAST的成绩，他们真的很高。我认为这是2024年第三季度以来的最高水平。只要看看今年剩余时间的成绩展望就会非常有帮助。

保罗·罗兰森（首席执行官）

法赫德，谢谢你的问题。塔西斯特。我们正在不同的领域工作，最终在西分部4结束，这就是成绩更高的原因。我们仍然有一些库存库存，我们在第一季度就完成了这一任务。我们预计今年剩余时间它将略有下降。但我们一直在寻找机会，以明显提高我们从Tasiast推出的产品。

Fahad Tariq（股票分析师）

好吧然后也许就留在毛里塔尼亚，你能提醒我们，柴油价格是受到监管的，我相信是由政府监管的。所以这可能会影响您提供的敏感性。如果你能证实的话。还有你听到的有关供应安全的任何消息，特别是在毛里塔尼亚。谢谢.

保罗·罗兰森（首席执行官）

所以我要打了。所以首先，柴油价格对国家来说是由政府监管的，但对我们来说不一定是。我们与进入我们系统的供应商签订了长期合同。因此，对于HFO和燃料来说。第二部分，从供应的角度来看，它与巴西和其他国家非常相似。我们的产品不是来自中东，而是来自贸易的另一边。所以我们不存在供应问题。影响将对未对冲的燃料产生影响。从成本的角度来看，我们目前还没有问题。

Fahad Tariq（股票分析师）

好的，非常清楚。谢谢

操作者

您的下一个问题来自Stifel Financial的Ralph Profidi。请继续。

Ralph Profidi（股票分析师）

非常感谢全球集市日EIA提交的材料必须包括某种类型的用水策略作为基线。只是想知道什么，基线是什么，你能告诉我们什么关于这方面的策略？

保罗·罗兰森（首席执行官）

当然，也许我会开始，威尔可以加入。我的意思是，这是一个好问题，拉尔夫。我的意思是，我们的整个辣椒策略实际上围绕着我们的水策略。您可能还记得，虽然我们拥有数千升的水权，但真正重要的是允许的抽水能力。我们还有已经运行多年的永久抽水井。这是一件好事，因为泵送伴随着监控。因此，当我们一直在抽水时，我们有监测井，并且我们有非常悠久的监测历史。绝对不会对我们的平局产生不利影响。所以我们的策略实际上，我们称之为我们的基本案例，因为有好处，但基本案例是，我们目前使用的水井供应La Coipa，它们实际上在物理上更接近Lobo Marte，我们已经与监管机构进行了交谈。监管机构无法保证，但我们的概念是，我们利用现有的永久抽水，然后将其移向更接近Lobo的不同方向。这将是我们使用现有水的基本情况。我们拥有多年的历史和监控。其中的好处实际上与如果我们能够获得更多的水以及我们正在采取一些举措有关，我们实际上可以做得更多。但就Lobo而言，线性因素是永久的泵送能力。

Ralph Profidi（股票分析师）

好吧，你想添加吗。

威廉

不，我的意思是，我认为这完全正确。这就是我们在EIA中提交的内容。Lobo的用水量与La Coipa的用水量完全相同。因此，它是为EIA设计的，因此正如你所说，我们只是继续使用具有良好历史证明的相同水。因此，所有这些水模型和数据都已提交到EIA提交文件中，提供了强有力的基础案例。然后我们正在努力解决所有其他问题。你提到了水权。我们正在努力解决所有这些水权问题，以确定其他潜在水源，以便在智利长期部署或其他选择。

Ralph Profidi（股票分析师）

同意.是的，这很有帮助。作为一个小的后续行动，我正在查看Round Mountain本季度的复苏情况，只是想知道那里的评分和复苏关系是否正常？这是意料之中的吗？你知道，围绕X阶段地下过渡，医学冶金假设是否有任何变化？当我想到这些复苏时，

保罗·罗兰森（首席执行官）

多个部分。首先，当我们从这些库存中喂食时，相对于我们当时在坑中的位置，这是第一季度确实有很多库存材料。该成绩明显较低，然后如您所知，成绩恢复曲线就会发生变化。所以我们预料到了这种复苏。我们正在做一系列事情来继续优化这一点。然后X阶段是一个不同的级别和完全不同的部分，与我们在W阶段或W阶段的更高版本非常相似。因此，随着我们今年投入不同类型的材料，我们确实看到复苏发生了变化。是的，日耳曼是我们的焦点。

Ralph Profidi（股票分析师）

好的太好了是的，我很欣赏这种清晰度。谢谢

操作者

您的下一个问题来自Canaccor Genuity的Kerry McCurry系列。请继续。

Kerry McCurry（股票分析师）

早上好，恭喜有一个强劲的开始。只是跟进下半年的指导略高于上半年。只是想知道我们应该特别考虑哪些资产在下半年更强。

保罗·罗兰森（首席执行官）

当然，我会开始，其他人可能也想加入。我认为，你知道，特别是美国，正如我们所指出的那样，下半年会更高。其中一些是布朗山，正如我们所期望的那样，随着我们进入平原的中心，那里的产量会更高。所以我们继续按计划行事才是重点。

Kerry McCurry（股票分析师）

好吧我想，然后跟进石油对冲。安德里亚，你提到你在2026年有75%的对冲。这是暴露量方面的数字吗？

安德里亚·弗里伯勒

因此，我们对美国和TasIast的风险敞口进行了63%的对冲，而TasIast的风险敞口约为50%。我们不在巴西进行对冲，因为巴西有价格管制，所以价格不一定直接波动。例如，就巴西的现货而言，自三月初以来，我们看到其他地方的价格都在上涨，除了巴西的价格相当持平。

Kerry McCurry（股票分析师）

好吧然后对于2027年，我认为75%的评论是美国和塔西亚斯占我们燃料使用量的75%。好吧，明白了。那么对于2027年，我想我们可以根据幻灯片11上的数字按比例分配。

安德里亚·弗里伯勒

是的，抱歉，42%。我们对2027年的任务进行了42%的对冲，即公司范围内约30%的对冲，我们将寻找机会来削弱这些机会。

Kerry McCurry（股票分析师）

是的，好吧，太好了。谢谢

操作者

你的下一个问题来自CIBC世界市场的Anita Soni。请继续。你们好早上好，恭喜有一个强劲的开始。

Anita Soni（股票分析师）

我只是想问我想问的很多问题都已经被问到了关于TASIUS成绩和X阶段成绩的问题。但你能给我们一个

安德里亚·弗里伯勒

更多的指导，或者未来几个季度维持资本和总资本支出的节奏是否与年初相同？当然.我的意思是，我们起步较慢，这对我们来说是典型的。第一季度的资本支出总是有点较低。因此，我们仍有望实现全年的目标，特别是随着今年的到来，美国项目的增长资本支出有所增加。

操作者

好的谢了我的问题就到这里了。您的下一个问题来自丰业银行的Tanya Jakuskonik。请继续。

坦尼娅·雅各布斯科尼克

哦太好了大家早上好。感谢您回答我的问题。安德里亚，我可以回来吗？您提到，您在获取物资、矿场物资等方面没有看到任何问题。您与供应商交谈过的他们是否正在监控任何事情？只是，你知道，事情现在正在发生变化，但他们正在看什么紧张的事情吗？

克劳德·辛珀

塔尼娅，我是克劳德。我将从供应的角度来看。在全球范围内，随着我们团队的工作和这些事情发生变化，因为它非常动态。我们确实会一致跟进供应商。显然，对我们来说，问题在于哪些是高优先级项目。爆炸物、氯化物等等。我们还没有看到他们中的任何人有任何紧张关系。您可能还记得，几年前，由于乌克兰的问题，我们与供应商一起转移了大量供应来源。爆炸物、氯化物，所有这些类型的东西都是活着的。所以我们觉得相对于目前的情况，我们的状态也相当不错。

坦尼娅·雅各布斯科尼克

好吧，所以他们什么也没看到。所以这意味着，安德里亚，我不应该看到在矿场工作的人数有任何增加。你不会这样做，你不会在那里积累任何东西。

安德里亚·弗里伯勒

我们的目标是在该国为塔西亚提供更多燃料。所以从三月份开始，已经有了一些供应和库存的积累，但没有什么太大的。

坦尼娅·雅各布斯科尼克

不会回去的有点像新冠时期。我的第二个问题仍然是成本方面的。你知道，我们经常谈论燃料，感谢您提供的信息。这非常有帮助。但我也想回来关注劳动力。我的意思是，你提到的，你知道，第一，我想了解你是否看到劳动力市场出现任何紧张，以及你看到的任何因此而续签的合同，你必须续签。根据你5%的通胀估计，

克劳德·辛珀

纳塔尼亚，正如我们在上一季度提到的，我们现在已经签署了签订集体劳工协议的主要地点：塔西亚斯、巴西和智利。我们已经与团队签署了所有协议。从长远来看，智利是两年，塔修斯是五年，巴西是三年。所以今年我们的状态相当不错。从劳动力供应的角度来看。有。系统中总是存在紧张，但我们看到内华达州的营业额比我们习惯的要少。我们的状态还算合理。所以从供应的角度来看，没问题。然后从协议的角度来看，它是相对于。正如安德里亚提到的那样，除了通货膨胀之外，我们目前看不到任何压力。

坦尼娅·雅各布斯科尼克

好吧因为你提到，你知道，你有一个对冲策略，你知道，你有你的对冲策略，所以你的燃料、你的货币，然后你的评分优化，因为我们得到更好的评分。我只是想知道你的生产力和营业额是否也是你希望的。

克劳德·辛珀

是啊正如我所说，当然是三大劳工群体，我们继续专注于成为首选雇主。当然，我们相信这些领域将会非常成功，这不会让我们偏离焦点。然后就从成本的角度来看，正如我所说，没有压力。

坦尼娅·雅各布斯科尼克

好的谢谢

操作者

我们的最后一个问题来自劳森·温德（Lawson Winder）与美国银行证券的关系。请继续。

Lawson Winder（股票分析师）

谢谢接线员。早上好，保罗和团队。谢谢对于今天的更新，您于四月份提交了Lobo Marte环境影响评估，因此正式开始许可程序，并且您预计在下半年提供额外更新。目前您对时间表有何预期？你知道，我最终要说的是，你知道，我们什么时候预计会做出全额资金决定，然后，你知道，什么时候。我们什么时候应该考虑在第一部作品中进行调试，只是概念上的，即使我们还不打算将其放入我们的模型中。

保罗·罗兰森（首席执行官）

是的，也许我会开始然后，然后把它交给别人。但是，你知道，通过环境影响评估，你可能需要几年的时间才能完成这个过程。是啊话又说回来，你知道，所以再一次，塔图姆，你知道，遵循那几个标准，我想说相当标准的几年工作来最终确定影响声明。然后你会进入，你知道，一些批准、早期工程和建设，这至少需要几年的时间。我想当你接受这一切时。我们一直预计Lobo会在30年代初落后于Great Bear，所以这就是我们所得到的。在我们的时间轴中，我们总是在寻找压缩时间表的机会，但我认为我们可以放心地说，30岁出头在大熊之后。

Lawson Winder（股票分析师）

好的，谢谢你。然后，如果我可以询问塔西亚的太阳能，我的意思是，我的意思是，这似乎有明显的成本效益。您能否量化太阳能的成本效益？因此，例如，我的意思是，如果第一季度没有太阳能，而你知道，完全暴露在使用重质燃料或柴油的自发电中，我的意思是你是否知道会有什么好处，然后就得出下一个结论，你可以在多大程度上扩大Tasius的太阳能容量，特别是考虑到整体电力供应的稳定性？

保罗·罗兰森（首席执行官）

是的，所以我的意思是计算非常简单。另外运输和使用的燃料成本约为1400万升。因此，目前对我们来说，它代表了整个站点22到24的电力供应。因此，这对你的扩张意义重大。挑战在于制度。25%是一天的四分之一，因此它在白天工作。真正的问题是电池容量。因此，无需添加额外的太阳能电池板，不会以任何方式影响它，因为我们达到了该网站的电力供应峰值。所以你只是要创造你无法使用的力量。

Lawson Winder（股票分析师）

存储是瓶颈。存储是那些容量非常大的工厂的瓶颈。

保罗·罗兰森（首席执行官）

但我想，很高兴补充一句，我的意思是，你知道太阳能发电厂真的是第一个滩头阵地。我们直接节省了燃料，但现在我们已经在滩头阵地建立了基础。我们有公共汽车，轻型车辆，越来越多地使用电池驱动的轻型车辆在现场，我可以看到这种趋势继续下去。是啊因此，当我们看到更大的采矿船队时，我们开始考虑如何利用太阳能。然后现在的另一部分是寻找风能的机会，目前也在该地区进行风能研究，以寻找许多不同的重型燃料替代品。

Lawson Winder（股票分析师）

好的，这非常有帮助。谢谢你们俩。如果我可以问一个快速澄清的问题。在诺克斯堡，传送带在本季度进行了维修，我想他们是出乎意料的，这就是他们被取消盈利的原因。调整后的收益，但只是任何额外的成本或关闭预期与今年的余额？

保罗·罗兰森（首席执行官）

不，该事件对我们的实际生产和流程没有任何影响。这为我们提供了翻新50年历史的装置的机会，我们正步入正轨。具有讽刺意味的是，此时我们正忙着调试和测试新系统，我们已经更换了近一公里的皮带，所以我们步入正轨，我们预计运营将继续正常运行。

Lawson Winder（股票分析师）

棒了非常感谢

操作者

由于没有其他问题，我现在将把电话交还给肯·罗斯·古尔德，请他发表闭幕词。

保罗·罗兰森（首席执行官）

太好了谢谢接线员。感谢大家今天早上加入我们。我们期待在未来几周内亲自与您见面。感谢加入我们。

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