完整成绩单：德事隆2026年第一季度盈利电话会议

谢谢斯科特。大家早上好，感谢大家加入我们。今天对于德事隆来说是极其激动人心且重要的一天。我们的第一季度业绩凸显了今年的强劲开局。我们的收入为37亿美元，本季度增长12%。我们本季度的部门利润也增长了10%，达到3.2亿美元。这反映了我们每个A & D业务的强劲表现，包括Aviation和Belt业务强劲的商业订单活动。我们还实现了1.45美元的调整后每股收益，比一年前增长13%。现在转向幻灯片5。除了今天宣布第一季度业绩外，我们还宣布打算将工业部门与A & D业务分开。这是我们发展过程中重要且令人兴奋的一步，将新的德事隆建立为一家纯粹的A & D公司，与其德事隆航空、贝尔和德事隆系统的核心特许经营权保持一致。在结构方面，我们打算探索多种途径来影响这一计划中的分拆，包括出售工业企业或免税分拆为一家独立的上市公司。我们将在未来几个季度研究该方法的替代方案，并目标是在12至18个月内完成分离。在此期间，我们将继续在正常业务过程中运营。转向幻灯片6。我们相信这些行动将为我们的股东带来长期价值。首先，这将New Textron确立为一家纯粹的游戏和公司。我们的每个Andy特许经营权都与极具吸引力的终端市场保持一致，他们面前有巨大的机会。对于新的德事隆来说，这种分离也增强了我们资本配置和投资的清晰度以及战略灵活性。V-280 Valor计划就是一个完美的例子。我们正在推进我们的投资，因为我们支持陆军加速该计划，这与我们的长期增长战略是一致的。对于工业，这些原则同样适用。该业务将受益于量身定制的资本分配和新的战略灵活性。投资和增长以及Pentatonic Allegro和Pace Technologies等机会就是很好的例子。虽然我们过去曾考虑过这种变化，但现在是正确的时机，因为我们的A & D和工业业务都为未来做好了准备。在A & D方面，德事隆航空处于非常有利的地位，自新冠疫情爆发前以来，其积压量增加了四倍多，从2019年的17亿增加到本季度末的80亿。贝尔在V-280 Valor方面迅速推进，并将很快进入原型交付阶段，德事隆系统公司在船舶到岸和atac等记录项目中也表现出稳健的增长。在工业领域，Caltex继续表现良好，德事隆特种车辆在去年剥离PowerSports后的运营基础更加坚实。因此，总体而言，德事隆完全有能力实现我们的A & D和工业业务的分离。转向幻灯片7，新的德事隆将拥有约120亿美元的收入和12亿美元的部门利润。作为一家纯粹的游戏公司，Aviation是上述各个领域的领导者，并且其投资组合的需求和利用率继续保持健康。随着V-280 Valor计划的推进，Bella正处于巨大增长阶段的最前沿。随着我们在未来几年内从开发转向生产，该业务将大幅增加收入，并受益于陆军超过25年的计划生产。系统在多个领域具有引人注目的增长动力，包括用于高超音速应用的先进材料，造船，载人和无人空中，陆地和海上车辆。特朗普政府最近提出的2027财年预算要求1.5万亿美元的国防开支，这将是该行业的一股强劲的顺风，为我们的国防产品提供更高的可见性和稳定性。S.移至幻灯片8，分拆显着改善了德事隆的财务状况。新德事隆的收入增长率将提高150个基点，部门利润率将提高120个基点，我们192亿美元的强劲积压100%与A & D业务有关。在第九页，我们看到了德事隆的新A和E特许经营权，每一项特许经营权都擅长将先进的航空航天和国防能力转化为我们的客户及其任务的实际优势。其中一些关键产品包括Citation Latitude、最畅销的中型商务飞机、最近获得认证的Citation Ascend和即将推出的Beechcraft Denali。Beechcraft King Air系列是历史上最畅销的涡轮螺旋桨飞机。V-280 Valor的飞行距离是军事航空的两倍，速度是军事航空的基本步骤功能。船到海岸的连接器、ATACMS记录计划以及我们独特的先进材料能力（最近在绕月的阿耳忒弥斯任务中看到）是哨兵计划的核心。这些都利用了我们在设计、测试、认证和构建方面的世界一流工程能力，并拥有长期的创新记录。在这些产品的基础上，我们拥有庞大的安装基础，支持强劲的售后市场业务，该业务在过去几年中经历了稳定的增长。德事隆航空历史上已建造了约25万架飞机，拥有通用航空领域最大的装机基地，几乎是第二大飞机的四倍。贝尔拥有约13，000架商用和军用飞机的安装基地。这些巨大的安装基础推动了有吸引力的售后市场业务，占德事隆新收入的30%以上。我们对新德事隆如何推动未来价值感到非常兴奋。在军事方面，德事隆位于航空航天精确度满足国防紧迫性的地方，这正是我们建设未来的地方。随着我们继续扩大V-280 Valor计划并转向生产批量，我们预计收入和利润率状况将会随之而来。除了V-280之外，我们还处于有利的位置，能够利用V-280的重要技术，例如美国海军陆战队未来攻击打击计划和DARPA的X-76 X飞机飞行学校。接下来，我们正在竞争的拉克堡训练陆军飞行员的新项目也被定位为贝尔的潜在增长机会。利用我们久经考验的505直升机系统是以强大的记录计划为基础的，其增长驱动力包括Ship to Shore、ATACMS和Sentinel。此外，ARV预生产合同为该业务提供了未来的增长机会。国防支出环境为长期提供了非常有利的背景，我们的产品处于非常有利的位置。由于这涉及德事隆航空和贝尔商业业务，我们在过去十年中所做的投资处于有利地位。我们的产品组合首屈一指。德事隆航空在纬度、经度天空信使以及即将成为德纳利等开发计划方面拥有良好的记录。我们在升级方面也取得了非常成功，例如最近的第二代和Deserion以及即将推出的轻型喷气式飞机和贝尔的第三代。525将是第一架商用电传直升机。我们大量的积压表明市场对我们产品的需求巨大并且持续增长。展望未来，我们专注于提高运营效率和绩效，以推动增长并提高盈利能力。我们将通过将部分研发投资重新分配到我们的供应链和工厂来实现这一目标。需要明确的是，那里没有灵丹妙药，但这是我们的重点。现在转向幻灯片10上的工业，这是一家价值超过30亿美元的企业，拥有强大的运营、成熟的品牌、领先的市场优势目标和真正的增长动力。我们相信，它将独立于新的德事隆而蓬勃发展。它由Caltex和特种车辆组成。Caltex是一家一级汽车供应商。其主要产品线是汽车行业的燃油系统。Caltex还在混合燃料箱领域建立了有意义的地位，这是该行业的一个不断增长的部分。Pentatonia电池外壳业务支持电动汽车和混合动力平台，包括Rivian R1和计划于2027年进行的欧洲主要OEM初创公司生产。其Allegro清洁系统是另一个专注于清洁自动驾驶汽车摄像头和传感器解决方案的增长平台。Specialized Vehicles由Easygo高尔夫车业务主导。Easygo是高尔夫界最知名的品牌之一。专用车辆还包括个人交通车辆、赎金摇晃和草皮设备、库什曼车辆和拖船地面支持设备。该业务将受益于租约更新周期和市场复苏推动的短期增长。总体而言，我们的工业业务拥有成熟的品牌、产品系列和强大的市场地位。在我把它交给戴夫向您通报我们第一季度业绩的最新情况之前。我将快速强调我们在本季度取得的一些成就，首先是幻灯片12上的航空业。今年我们开局强劲，交付了37架喷气式飞机和35架商用涡轮螺旋桨飞机。随着我们继续提高工厂的产量，这些都比一年前有了很大的提高。我们还看到了强劲的售后市场表现，导致售后市场收入增长了10%。就市场状况而言，订单活动继续保持健康，因为我们本季度积压订单有所增加，同时喷气式飞机和商用涡轮螺旋桨飞机也实现了两位数的增长。该团队取得的一些值得注意的胜利包括欧洲喷气式飞机运营商Luminaire在第一季度下了一份机队订单，这将使机队总数达到九个纬度，支持其在欧洲的包机业务，以及比利时特种作战部队订购五架天空信使的订单，标志着我们对该飞机的第一个军事订单，并强调天空信使不仅在商业市场，而且在国防和特殊任务应用程序。从行业角度来看，Gamma最近发布的2025年年度报告强调了德事隆航空在通用航空领域的领导地位，我们在公务机交付总量、涡轮飞机交付总量和涡轮螺旋桨飞机交付总量方面再次位居行业榜首。移至第13号幻灯片的钟声，陆军已宣布V-280飞机的名称为“夏安”。这凸显了军队的持续承诺，并标志着该计划的关键时刻。除今年夏天晚些时候完成武器系统CDR外，所有关键子系统设计审查或CDR均已执行。陆军正在V22的支持下准备倾斜螺旋桨技术，帮助陆军第101空降师进行训练演习，以开发战术、技术和程序，以充分利用额外的航程和速度。贝尔的进步得到了德事隆正在进行的一系列投资的支持，以支持成功开发和加速生产。正如我前面提到的，特朗普政府2027年预算呼吁大幅增加与V-280勇气有关的国防支出。未来几年国防计划（FIDEP）呼吁为2027年提供23亿美元的资金，在研究、开发、测试和评估以及采购方面将扩大到38亿美元。采购预算还显示，28财年8个单位的数量将扩大到12个、20个、27个和31财年，与陆军部长加快该计划的指示一致。关于MB 75计划的短期资金，陆军通知我们，它正在积极寻求额外资金，以支持政府财年剩余时间的加速发展 26.这笔资金符合陆军去年夏天在提交26财年预算请求后加快该计划的指令。我们仍然对陆军确保这笔资金的承诺充满信心，正在进行的进程和最近发布的fidip中的强烈资金请求就证明了这一点。本季度，BEL完成了DARPA X Plane计划（现称为X76）的关键设计审查。贝尔现在将开始建造一架全新的X飞机，采用首创的停止折叠技术。贝尔最近还入选了飞行学校Next比赛的第四阶段也是最后一阶段。作为这一阶段的一部分，贝尔在红石阿森纳进行了飞行模拟器和数字双胞胎演示。我们预计军队将在今年夏天晚些时候选出一名获胜者。转向幻灯片14 Systems也在继续增长其业务。他们本季度实现了两位数的增长，并在新的追求上继续取得进展。本月早些时候，德事隆系统公司因其先进侦察车（ARV）计划获得了美国海军陆战队颁发的预生产开发奖。这笔4.5亿美元的奖金将包括交付16辆汽车、3个系统集成实验室和4个爆破孔。德事隆系统公司还获得了美国陆军的低空跟踪和打击法令计划（套索）原型协议。根据原型协议，Systems将交付一种游荡弹药系统并向陆军展示。正如您在幻灯片15中看到的那样，考特斯和德事隆专用车辆的表现都非常好，并产生了不断改善的财务业绩。该部门本季度实现了积极的有机增长，考特斯凭借其混合塑料燃油箱产品获得了迄今为止最大的奖项。总体而言，今年我们开局非常好，我现在将把它转交给戴夫，以提供有关财务的更多细节。

谢谢丽莎，大家早上好。转向财报的第18张幻灯片，我们今年开局强劲，本季度收入为37亿美元，比去年第一季度增长12%，即3.89亿美元。该季度分部利润也强劲，达到3.2亿美元，比2025年第一季度增长10%，即3000万美元。今年第一季度，调整后净利润为每股1.45美元，而去年第一季度为每股1.28美元。养老金缴款前的制造业现金流反映出现金使用量为2.28亿美元，而去年第一季度的现金使用量为1.58亿美元。本季度，我们回购了约180万股股票，向股东返还了1.68亿现金。在我们进入这些部门之前，我想提醒您，我们于今年年初重新调整了德事隆航空、德事隆系统和企业部门的德事隆航空部门业务，取消了德事隆E航空作为单独的报告部门。这里的结果反映了2026年和2025年比较期在重新铸造的基础上的调整。现在让我们回顾一下每个部门的贡献，从幻灯片19上的德事隆航空开始。德事隆航空的收入为15亿美元，比2025年第一季度增加了2.69亿美元，增幅为22%。本季度飞机收入为9.54亿美元，同比增长2.21亿美元，即30%。这是由销量和组合推动的，我们将喷气式飞机交付量从31架增加到37架，将商用涡轮螺旋桨飞机交付量从30架增加到35架。本季度售后市场收入为5.31亿，比去年同期增长4800万，即10%。本季度分部利润为1.54亿美元，较2025年第一季度增长3200万美元。这意味着利润率为10.4%。我们还继续看到我们产品线的订单流和客户需求稳健，本季度末积压80亿件，比2025年底增加2.76亿件。贝尔的收入为11亿美元，比2025年第一季度增加了8700万美元，即9%。受V-280夏延计划增长的推动，军事收入为7.95亿美元，增长1.61亿美元，增幅25%，但V-22生产和军事维持计划收入减少部分抵消了这一增长。商业收入为2.75亿美元，下降7400万美元，反映出销量和结构下降。部门利润为7200万美元，较上年同期下降1800万美元，主要反映了军事项目组合和该部门混合积压业务减少的不利影响，该部门本季度末为76亿美元。德事隆系统公司今年开局良好，收入为3.38亿美元，比去年第一季度增长3900万美元，即13%。收入增长主要是由于atac提供的船到岸计划和军事训练计划数量增加推动的，但部分被其他计划净量减少所抵消。该部门本季度积压量为36亿，本季度增加了2.55亿。第一季度分部利润为4200万美元，分部利润率高达12.4%。工业收入为7.86亿，比去年第一季度下降600万。德事隆专用车收入为3亿辆，下降4200万辆，主要反映了2025年剥离动力运动业务带来的5500万美元影响。加州理工学院的收入为4.86亿美元，比去年同期增长3600万美元，即8%，主要是由于汇率波动以及有机量和组合增加的2000万美元的有利影响。考虑到去年第一季度仍包括动力体育业务部门4000万美元的利润，Industrial的收入增长了2900万美元，增幅为4%，较2025年第一季度增长了1000万美元，这主要是由于制造效率。2026年第一季度，金融部门收入为1600万美元，利润为1200万美元，而部门收入为1600万美元，利润为1000万美元2025年第一季度。说完，我将把它交给丽莎做结束语。

德事隆（纽约证券交易所代码：TXT）周四举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/840231586

德事隆报告称，今年开局强劲，2026年第一季度收入为37亿美元，同比增长12%，分部利润增长10%至3.2亿美元。

该公司宣布打算将其工业部门与航空航天和国防（A & D）业务分离，目标是在12至18个月内完成分离。

德事隆航空的积压量大幅增加，德事隆航空的积压量增至80亿美元，总积压量达192亿美元。

MV 75夏延计划是增长的关键驱动力，陆军正在加快其生产进度，贝尔正在推进其他国防项目，如DARPA X76和飞行学校Next竞赛。

管理层强调了分拆的战略优势，包括加强资本分配、战略灵活性以及与终端市场的一致性，同时也注意到供应链绩效的改善。

操作者

感谢您的支持。我的名字是Jael，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家参加德事隆2026年第一季度财报发布会。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按STAR，然后按电话键盘上的数字1即可。如果您想撤回问题，只需再次按STAR 1即可。我现在想将会议交给投资者关系副总裁Scott Hegstrom。你可以开始了。

Scott Hegstrom（投资者关系副总裁）

谢谢，贾尔。大家早上好。在我们开始之前，我想指出的是，我们将在今天的电话会议上讨论未来的估计和期望。这些前瞻性陈述受到各种风险因素的影响，这些风险因素在我们提交给美国证券交易委员会的文件和今天的新闻稿中有详细说明。今天的电话会议邀请了我们的首席执行官丽莎·阿瑟顿（Lisa Atherton）和首席财务官大卫·罗森伯格（David Rosenberg）。我们的盈利电话会议演示可在我们网站的投资者关系部分找到。说完，我就把电话转给丽莎。

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

大卫·罗森伯格（首席财务官）

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

谢谢戴夫。在我们结束时，幻灯片21重点介绍了使新德事隆成为引人注目的纯粹航空航天和国防业务的众多属性中的一些。我们拥有一流的品牌和一流的产品，处于领先的细分市场地位。但我也想强调的是，我们拥有足够的人才，可以凭借深厚的技术专业知识以及大规模创新和执行的记录来最大限度地扩大我们的未来。我们准备好的发言到此结束，我们很高兴现在打开电话询问问题。

操作者

谢谢现在可以提问。如果您已拨入并想提出问题，只需按电话键盘上的Star 1即可举手并加入队列。如果您想撤回您的问题，只需再次按“开始”即可。如果您被要求提出问题并且正在通过设备上的扬声器收听，请拿起您的手机并确保在提出问题时您的手机未处于静音状态。你的第一个问题来自Jefferies的Sheila Kayalu。您的线路已开通。

Sheila Kayalu（杰富瑞股票分析师）

早上好，丽莎和戴夫。你能不能，你知道，工业分离已经很长时间了。你能提供更多关于是什么导致了这个决定吗？为什么是现在？这是否只是V-280投资组合的增长、Valor以及您如何看待这一点？如果你能详细说明的话。谢谢

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

谢谢，希拉。早上好.嘿，看，这只是。对于我们的A、D和工业企业来说，这是目前的正确答案。它还清晰和简化了我们的资本配置和投资。坦率地说，这也只是让他们与各自的自然股东基础保持一致。正如你指出的那样，我们所处的位置是为什么现在与几年前相比？这是我们在过去10年里所取得的所有辛勤工作和成就的结果，目的是让各个企业拥有自己的力量，独立站立。我们赢了。正如我提到的，我们正在扩展V-280，我们已经添加并升级了航空产品组合。我们已经拥有了所有这些干净的程序，例如The Ascend上的纬度、经度、天空信使、德纳利升级，以及第二代系统，其系统及其关键记录程序现已扩大，并且拥有良好的管道。我们只是拥有所有这些业务的协同效应和核心背景，将其聚集在一起，成为强大的纯粹游戏A和D。但与现在不同的是Caltex和TSA（德事隆专用车辆）、这两家公司的运营都非常良好，随着Caltex在Pentatonia和Allegro上的产品方面取得的进展以及它如何获得客户吸引力和增长以及TSA，他们的终端市场目前处于更强大的地位（德事隆特种车辆）由高尔夫领域最知名的品牌之一E-Z-GO锚定。坦率地说，剥离权力体育只是使他们在一个更好的经营地位。所以我们相信现在是采取这一行动的最佳时机，我们很高兴看到它的未来。非常感谢。

操作者

您的下一个问题来自沃尔夫研究中心的迈尔斯·沃尔顿（Miles Walton）。您的线路已开通。

Miles Walton（Wolf Research股票分析师）

谢谢.在航空方面，您能谈谈订单活动的市场环境以及鉴于持续的中东冲突而发生的任何变化吗？然后丽莎，你提到将部分研发资金重新定位到供应链中。您能详细说明这意味着什么和数量吗？

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

当然.就订单活动而言，航空和贝尔四分之一的订单活动都非常强劲。坦率地说，他们获得了自2022年第一季度以来四年来最好的第一季度预订量。因此，对于人们和航空业来说，订单非常强劲。我在准备好的讲话中强调了灯具和比利时特种部队。但我们看到订单流强劲，本季度末我们积压的订单量高达80亿美元，特别是航空业，而且他们正在努力在第二季度实现一些相当强劲的预订量。因此，贝尔也在商业市场上赢得了这项新业务。他们在该季度为南非国家输电公司订购了7架407。我们谈论在防守方的预订命令中，贝尔被淘汰到了飞行学校的最后阶段。接下来，正如我提到的，ARV的预生产合同和陆军Lasso或低空跟踪和打击法令的原型协议。因此，所有这些都会导致非常强劲的订单活动和我们在整个业务中强调的19.2积压。当您询问将部分资金重新定位到工厂供应链时，这确实是我们需要关注的业务领域。我们在这里试图发出的信号是，我们不希望增加投资。我们将保持整个业务的投资水平，但我们可能会采取一部分，我不打算详细说明这是什么比例，但采取一部分，并专注于使我们的工厂更有效。现在有很多工具和功能，我们需要使我们的员工能够拥有更好、更精简的工厂流程。因此，我们将在进行战略评估时考虑这一点。你会看到我们开始投资，希望我们能看到更好的生产产出的收益。好的，明白了。非常感谢。谢谢.

操作者

您的下一个问题来自垂直研究的Robert Stallard。您的线路已开通。

Robert Stallard（垂直研究公司股票分析师）

非常感谢早上好.早上问您几个有关航空的问题。首先，如果您能向我们提供您认为该部门全年交付节奏的最新信息，以及您是否预计售后市场增长率将保持下去。其次，在航空供应链方面，您看到第一季度有任何改善吗？谢谢

大卫·罗森伯格（首席财务官）

Dave.为什么你不先拿第一个，我来打供应链呢。早上好，罗伯特。因此，当我们查看第一季度时，预计我们比指引中点低约100个基点。一个关键因素是，去年的一些低效率问题正在第一季度的利润表中滚动，这造成了一些阻力。因此，当我们考虑今年剩余时间的节奏时，我们预计每个季度都会出现连续改善，利润率峰值在第四季度。您应该预计今年每个季度的交付量都会增加。我们还预计全年效率将会提高，尤其是下半年。

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

嘿，沃伦。罗伯特，所以关于你的供应链问题，我的意思是，看，我们继续与我们的主要供应商合作。正如我们在上个季度的电话会议上提到的那样，主要是围绕发动机，我们每天都会继续努力争取这些发动机。但我要说的是，我们没有看到像过去几年那么多的供应链问题。因此，当我们查看我们的一些平台所谓的上门统计数据时，我们看到情况开始改善。这些都开始改善。一路上事情仍然变得不稳定。我们仍然会出现一些东西。但我要说的是，我们开始看到一种更好的表现的趋势。但好像没有什么是容易的。各队仍在与突然出现的各种小火灾作斗争。但总的趋势是，我们开始看到供应商的准时交货有所改善，我们开始看到人们的表现更好，更高的质量。太好了非常感谢

操作者

您的下一个问题来自贝尔德的彼得·阿蒙特（Peter Arment）。您的线路已开通。

Peter Arment（Baird股票分析师）

谢了早上好，丽莎和戴夫。结果不错，丽莎。也许这一年的平均开局很快就会达到低点。也许只是为了给我们一点，你知道，你今年正在考虑的看跌和看跌。就在你，你知道，考虑到你的年度指导，我们应该如何思考，你知道，从这里开始，考虑到你看到的数量

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

在V-280上。谢谢.是的，我很感激。我认为这是今年良好的良好开局。我认为现在开始考虑指南还为时过早，但如果我们继续看到强劲的表现，我们将在前进的过程中对其进行评估。我认为在今年下半年，在V-280上，我认为我们不会改变我们在那里看到的情况。预计收入将同比持平。正如我们提到的那样，我们确实继续看到军队的加速作用，如果他们收到这些额外资金，我们将看到这种资金流入业务。但我们需要看到军队在通过程序和流程获得这些资金时获得这些额外资金。谢谢。谢谢，丽莎。谢谢.

操作者

对不起。您的下一个问题来自摩根大通的Seth Seifman。您的线路已开通。

亚历克斯

是啊早上好伙计们。这是亚历克斯的Sasky。也许想询问行业情况，因为你们正在评估出售业务或分拆业务之间的选择。很好奇你们是否对目前哪种选择更有可能有任何初步想法。第二，当我们考虑Caltech和专用车辆之间的两项业务时，是期望这些业务被分拆或一起出售，还是可以分拆成单独的部分？谢谢.

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

谢了亚历克斯所以看，我认为你概述了我们正在考虑的所有选择，我不认为我们必须有一个行动方案，我们还没有准备好宣布。我们将完成这一过程并努力探索所有这些替代方案。我认为，当我们观察旋转时，我们只知道这是肯定的，它将是最长的路径，我们将为此做好准备。但当我们这样做时，我们正在探索您概述的所有途径，即将它们一起出售或分开出售。这些选择都摆在桌面上。随着流程的发展和人们的兴趣，我们将做最符合股东利益的事情。所以，是的，我认为我们面前有一个令人兴奋的未来。但当我们做出这些决定时，我们会及时通知你们。好的谢谢

操作者

您的下一个问题来自花旗集团的约翰·戈丁（John Godin）。您的线路已开通。

约翰·戈丁（花旗股票分析师）

嘿伙计们，谢谢，谢谢回答我的问题，丽莎。我只是真的很想思考中东的冲突以及这对德事隆意味着什么。你知道，显而易见的是，那里有很多活动，燃料价格也翻了一番。所以，你知道，在航空方面，你知道，很难相信燃油价格翻倍不会产生影响。另一方面，我们中的一些人已经够老了，还记得06 07年Bizjet的繁荣岁月，这些岁月与油价及其所有经济影响正相关。然后，为您辩护，风险敞口、任何基于中东正在发生的事情、任何迫在眉睫的需求信号或类似的事情，投资组合预计将如何应对这一点都会有所帮助。谢谢

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

谢了我记得现在我有点怀念有人问过有关伊朗的问题。我早些时候也没有得到这个。所以看，到目前为止，我们还没有看到对持续的冲突产生重大影响。我们监控油价上涨的影响，正如您指出的那样，这对我们的各个终端市场既有积极的影响，也有消极的影响。因此，我认为，正如你正确指出的那样，特别是在航空和直升机方面，这就是我们看到一些正相关性的地方。所以我们正在密切关注这一点。我认为现在还为时过早，因为人们在那里使用他们的资本，但我们将继续监控并在未来几个季度讨论这一点。至于业务的防御方面，在我们所有的项目中，我认为你开始看到它们继续发挥作用。我认为，当我们看到特朗普政府最近的斗争中对所有国防投资组合进行的投资是他们发出的一个信号，表明他们看到了增强实力的需求增加，我会称之为杂志或各种平台，以便做好准备。所以我想说，这是一个次要的相关性，但你开始看到所有国防业务计划都得到了广泛的支持。我不一定会以这种方式进入任何特定的项目。谢谢感激

操作者

您的下一个问题来自高盛的诺亚·波皮纳克（Noah Popinak）。您的线路已开通。

诺亚·波皮纳克

嘿，大家早上好。早上两个问题丽莎在航空方面，你的讨论围绕着，你知道，投资于，你知道，供应链和制造业的改进表明，供应应该更高的观点。很好奇当您查看积压和承保范围时，您如何平衡？你知道，你想要增长，你想要为客户提供飞机，但你也想保护周期性的不利节点。您如何考虑中期内希望的供应量？然后是戴夫，就贝尔的利润而言，如果你能给我们更多一些关于逐年变化以及如何取得今年的指导的色彩。

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

这是一个很好的问题，你说得完全正确。当我们查看各种类型的模型时，我们希望确保不会破坏我们拥有的这个非常强大的积压。因此，对于某些类型的型号，如果我们投入更多的投资，我们可以减少制造这些飞机所需的时间。其中一些型号已经销售一空多年。如果我们将它们引入，比如18个月左右的交货时间，我认为这更符合客户的期望，而这些是我们将在工厂和供应链中重点改进的领域。

大卫·罗森伯格（首席财务官）

所以现在我将向贝尔回答这个问题。所以我的意思是，作为起点，如果我们看看今年第一季度与去年相比，我们的利润率和美元显然都有所下降。所以有两个因素需要考虑。我们乘坐商业直升机送货。其中一些只是交付时间和合同里程碑。其中一些只是本季度最后几架直升机的完工延迟。我们预计商业方面的情况将在全年正常化。与您过去几年看到的模式没有太大不同。随着第四季度达到顶峰，我们本季度的收入也增加了75元，但抵消了这一影响的是我们的一些军事遗留业务的下降。因此，净利润率确实会导致整体利润率较低。因此，我认为，在接下来的三个季度中，从节奏的角度来看，你会看到整体的改善，特别是因为你会在补偿商业方面有更高的销量，让我们达到目前的水平，指导在8%到9%之间。

诺亚·波皮纳克

谢谢，丽莎。我想只是，你知道，得到一些东西。如果我将整个投资组合计算为18个月，那就意味着，你知道，总共交付了超过200笔。我想也许你是说不是，不是所有的都应该在18个月，但是你认为均衡是200还是220还是很难给出一个数字？

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

不，我认为你说对了。对的我认为正确的数字是200左右。我认为这是准确的。

诺亚·波皮纳克

好的谢谢

乔什·科恩（富国银行股票分析师）

您的下一个问题来自富国银行的大卫·施特劳斯的说法。您的线路已开通。早上好我是乔什·科恩找大卫我想问一下，随着计划的实施，您计划在今年晚些时候或明年初对MV75承担责任，您对充电规模或时间的期望是否有任何变化？

大卫·罗森伯格（首席财务官）

我们对规模的预期没有变化，即立方体追赶的规模为6000万至1.1亿美元。正如我们之前宣布时所说，这完全取决于政府何时行使lrip Clin。我们现在的预期没有变化，最早可能是今年下半年，也可能是明年上半年。从我们今天的角度来看，一切都没有改变。

操作者

好的谢谢您的下一个问题来自瑞银集团的Gavin Parsons。您的线路已开通。

加文·帕森斯（瑞银股票分析师）

谢谢早上好.早上早上丽莎，你提到textron过去曾考虑过工业的战略替代方案。我猜完成这件事的障碍是什么？您是否正在寻找最低回报门槛来确保这不是稀释交易？

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

听着，现在具体评论稀释程度还为时过早。这将取决于债务结构和价值，以及我们将从中获得的收益。但看，除了清晰性和灵活性的好处之外，我们还有不同的自然投资者基础和这些投资者基础内部不同的估值框架。因此，我们将不得不让市场来评估估值。但我确实认为，新的德事隆有更高的增长和更强的利润率，这应该支持更强的估值随着时间的推移。因此，我认为在这方面，它将被证明是一个非常好的替代我们。因此，就过去而言，我认为那里的想法是围绕我们在工业业务终端市场的实力。只是时机不对。正如我们看到Caltech和专用车辆的积极增长和积极表现一样，现在正是我们这样做的正确时机。太好了，谢谢。谢谢

操作者

您的下一个问题来自摩根士丹利的Christine Lewag。您的线路已开通。

Christine Lewag（摩根士丹利股票分析师）

嘿，大家早上好。丽莎，你知道，发布了工业旋转，你知道你会有更多时间分配到核心航空航天、国防。我想知道，您能更多地谈谈您如何考虑核心业务中的潜在资本配置吗？您计划花更多时间关注哪些平台或功能？您是否愿意在哪些领域更多地依靠而不是可能合理化？

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

我认为我们的目的是在A和D空间上更多地倾斜，而不是合理化。事实上，我认为我们要做的是，我们拥有这种纯粹的游戏组合，以及它们如何锚定在商用军用飞机上，利用我们在整个业务中拥有的工程能力，然后我们会看看我们可以在哪些方面添加到该产品组合中，特别是在系统领域以及系统的作用以及我们如何更强劲地发展该业务领域。

BBA

这非常有帮助。还有bba，关于Systems的精彩后续报道。我的意思是，美国加速向无人机主导地位迈进，我们在这个无人机领域看到了更多非传统参与者、成本较低的竞争对手，在这个无人机领域，你可以在系统中提供相当强大的产品。您能否更多地谈谈如何平衡成本、速度、自主性与国防部今天想要的性能，以及竞争动态是什么样的，以及您认为Systems可以在哪些方面利用其在该行业的优势？谢谢.

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

谢了因此，我认为，当我们审视各个系统的优势时，我们不仅会发现无人空间在三个领域中经过数十年和数百万小时的验证能力。我要说的是，我们的很多产品都是无人驾驶的复杂和技术方面。我认为一些较低的进入者更容易吸引人，因为我们所拥有的是服务想要一遍又一遍地使用的功能。因此，它需要平台的设计和耐久性更加稳健。因此，您在我们目前为海军陆战队设计的Ripsaw平台以及我们的Air San 4.7和4.8中看到的内容，它们提供了数个小时（最长13个小时）的徘徊ISI能力。因此，我认为我们所看到的对这些设备的需求仍然持续强劲，但我们在我们的无人水面飞行器上也有增长机会，这些飞行器的计划以及它们如何将其平台带到海上并将新的能力、扫雷能力融入该平台。Systems提供的系统集成部分可能比我们在其他一些平台上看到的要复杂得多。也就是说，我们也非常愿意与人们合作，并与各种进入者成为各种进入者的合作伙伴，随着时间的推移，您会看到系统做到这一点。太好了谢谢你的颜色，丽莎。是的

操作者

您的下一个问题来自美国银行的罗恩·爱泼斯坦。您的线路已开通。

罗恩·爱泼斯坦（美国银行股票分析师）

是啊嘿，早上好，丽莎。也许有两个问题。只是跟进其他人询问的一些事情。当您考虑推进以A和D为中心的业务时，您如何将人工智能和人工智能驱动的自主性纳入系统？当我看到像x 76这样的东西时，你知道，它似乎是一个可以引起大量兴趣的平台。您如何看待这一点以及那里的机会？你知道，有一个领域的工作似乎确实是，我不想说纹理表现不佳，但考虑到该公司拥有的所有技术都是专门的空中无人系统，考虑到你们在电子推进方面拥有的实力以及你们在德事隆航空和系统中所做的一切。所以我不知道，这是一个广泛的问题，但是

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

是啊因此，我将尝试从你所谈论的意义上解决第二个问题。各个业务之间存在协作和协同效应。我想推动的是，我们如何能够将Systems Aviation和Bell的工程技术和人才结合起来，以便提出这些想法、平台和突破（如果你愿意的话），因为我们拥有深厚的人才，正如你在X76上提到的那样，无论他们是否真的会在平台本身的大脑方面使用人工智能自主性。目前X76的证明是一种停止折叠技术，它将是一个无人平台。因此，我认为随着该程序的发展，您会看到我们在X70或采用Mosa架构的MV 75上拥有的大量专业知识可能会自然而然地融入到X76中。因此，德事隆拥有很多功能，我认为我们现在可以在这个纯粹的游戏A和D空间中真正聚集在一起。我计划继续推动这一目标。我的意思是我们过去也这样做过。我们有一些例子表明我们在各个业务之间互相帮助，但实际上，我认为我们之间推动A和D战略会产生您所暗示的内容。那么在文化上，你如何实现这一点呢？是的，因为你有一个组织，我想在某些地方已经习惯了更加独立。我的意思是，你将拥有一个核心的A和D工程团队，为整个公司服务。我的意思是，我不知道你是否已经到了那里，但你如何考虑改变文化来支持它？我的意思是，坦率地说，如果你看不出来，我认为这是一个好主意。但就执行而言，如何让文化接受它呢？是的，我的意思是，如你所知，文化需要一分钟的进化，但我们肯定正在走上这条旅程。我的部分期望是我们将如何继续相互合作。我的意思是，就像互相分享彼此的战略业务评论这样简单。因此，我们只是为企业提供各种不同的机会，让他们了解其他企业正在做的事情，以此让他们说，嘿，这是一个好主意。我在这个地区有人可以帮忙。因此，我希望您能够看到这种情况随着时间的推移而继续发展。我乐观地认为，团队对此感到非常兴奋。

大卫·罗森伯格（首席财务官）

是啊是啊然后也许只是关于工业业务的一个快速财务细节。多年来，我们听说会有太多的税收泄漏，无法利用或做任何事情。我们应该怎么想呢？税收影响？我的意思是，显然，在不同的情况下，你会受到两种税收影响。因此，你有可能将现金汇回，这就是，你知道，我们已经考虑过交易费用，然后是交易本身的税收泄漏。我们相信，无论我们最终采用何种结构，这两种结构都是可以管理的。正如我们在新闻稿中提到的那样，我们相信如果在旋转场景中，它将在免税的基础上完成。好的，谢谢你，戴夫。

操作者

你的下一个问题来自伯恩斯坦的道格·哈内德（Doug Harned）。您的线路已开通。

Doug Harned（Bernstein股票分析师）

早上好.谢谢在系统方面，我发现这是最难真正长期展望的业务。Atac，船到岸的连接器。情况一直进展顺利，但如果我们从五年的角度思考，您认为那里的潜在差异化能力是什么，以及您认为从长远来看最适合的项目类型？

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

是的，所以我想说我有两个亮点。首先是Sentinel程序，因为该emd程序不断成熟为生产程序。由于我们是诺斯罗普·格鲁曼公司该计划的关键一级供应商，我们将关注Sentinel计划的持续发展。所以我认为这是该系统投资组合的一个关键方面。此外，在业务的地面方面，装甲侦察车以及XM 30（我们在这次电话会议中已经提到），德事隆系统公司正在这两个方面进行竞争。这些都将在未来两到三年内决定。我相信您会看到我们对其中一个或两个计划持有立场。因此，我认为这些是系统性能发展的基础。然后，如果你在Bell做同样的事情，当你超越MV75时，你提到了FSN计划。您知道，除了您在MB75上所做的事情之外，您能否向我们介绍未来几年潜在新机会的时机和规模？是啊所以时机和规模。因此，飞行学校下一步计划将于下个季度末决定。因此，我们将在未来90天左右的时间内知道这将如何影响贝尔在这里的前景。所以有。当我们看到结果时，我现在不想谈论数字，因为我想说，我们正在那里进行第四阶段的积极谈判。但坦率地说，这对贝尔来说是未来25年学校Next的绝佳机会。当你看看海军陆战队在H1项目上所做的事情时，坦率地说，我的意思是，我们专注于MB 75和X76，但仍有很多工作正在进行H1和V22平台的工作以及未来几十年这些平台的维护。因此，V22的机舱改进计划以及H1的结构改进和电力升级计划都有大量工作正在进行。因此他们对这两个计划都有好处。这只是防守端。在商业方面，525平台已获得认证并进入商业积压。到本十年末，我们将开始看到这一领域的强劲增长。接下来的开始。很好。谢谢是的

操作者

你的最后一个问题来自TD Cowan的Gotem Khanna。您的线路已开通。

Gotem Khanna（TD Cowan股票分析师）

是啊恭喜您宣布这一消息。谢谢想问一下您是否可以指出任何不协同效应。我知道你谈到了一点关于税收的问题，但是在分离的早期，任何协同效应都没有。

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

所以，你知道，我们显然已经作为这个过程的一部分，分析了所有你知道的，有一个最低水平的搁浅成本，我们可以做，我们坚信我们可以通过管理，但除此之外，没有什么在一个显着的性质，从一个不协同的角度来看。但搁浅的成本非常小。

Gotem Khanna（TD Cowan股票分析师）

好吧丽莎，对于克里斯汀之前的问题，我只是想更好地理解。您是否认为这是投资组合审查的结束，或者您是否希望缩减A和D特许经营权的部分内容，并作为此过程的一部分？

丽莎·阿瑟顿（首席执行官）

是啊所以再说一次，这是一个很好的问题，我想说，我希望向前迈进并成长，而不是缩减规模。你了非常感谢

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