兰生股份2026年一季报解读：扣非净利润大降191.36% 加权净资产收益率转负

2026年第一季度，兰生股份实现营业收入2.44亿元，较上年同期的2.32亿元同比增长5.47%，营收规模保持小幅扩张态势。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1324.45万元，上年同期为-2458.99万元，亏损规模同比收窄46.14%，主要得益于本期投资收益和公允价值变动收益同比增加。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-885.35万元，上年同期为-303.87万元，亏损规模同比大幅扩大191.36%。这一数据反映出公司核心经营业务的盈利能力未得到改善，甚至出现恶化，值得投资者警惕。

基本每股收益为-0.02元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度同比收窄33.33%，变动原因与净利润的改善一致。

结合扣非净利润和股本规模计算，扣非每股收益约为-0.012元/股，上年同期约为-0.0041元/股，亏损幅度显著扩大，进一步体现公司主业盈利能力的疲软。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.03亿元，较上年年末的1.97亿元同比增长3.03%。应收账款规模随营收小幅增长，整体处于合理区间，但需关注后续回款情况。

报告期末应收票据余额为101.04万元，上年年末为77.65万元，同比增长30.13%，规模相对较小，对公司整体资金流影响有限。

报告期内加权平均净资产收益率为-0.30%，上年同期为-0.01%，同比减少0.29个百分点。这一指标的恶化显示公司净资产的盈利能力大幅下滑，亏损对净资产的侵蚀作用加剧。

截至2026年3月末，公司存货余额为1871.54万元，上年年末为1195.48万元，同比增长56.55%。存货规模的大幅增长需关注是否存在滞销风险，以及对公司资金的占用压力。

报告期内销售费用为1459.59万元，上年同期为1402.71万元，同比增长4.06%，增幅与营收增幅基本匹配，整体费用控制较为平稳。

管理费用为4463.26万元，上年同期为3964.97万元，同比增长12.57%，增幅高于营收增幅，需关注管理费用增长的具体原因，是否存在费用管控压力。

财务费用为93.82万元，上年同期为16.95万元，同比大幅增长454.83%。主要原因是利息收入减少、利息支出变动共同影响，需关注公司资金成本的变化趋势。

研发费用为31.32万元，上年同期为49.71万元，同比下降37.01%，研发投入规模的缩减可能对公司长期竞争力产生一定影响。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-6932.15万元，上年同期为-7777.54万元，现金流缺口同比收窄10.87%，但仍处于净流出状态，公司主业造血能力依然不足。

投资活动产生的现金流量净额为16544.83万元，上年同期为11609.25万元，同比增长42.51%，主要得益于本期未进行大额投资支付，同时收回投资及取得投资收益的现金流入保持一定规模，成为本期现金净流入的主要来源。

筹资活动产生的现金流量净额为-2793.82万元，上年同期为-3050.34万元，净流出规模同比收窄8.41%，主要源于分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少。

1. 主业盈利能力恶化：扣非净利润大幅亏损且规模扩大，反映公司核心业务盈利能力未得到改善，后续盈利不确定性较高。
2. 净资产收益转负：加权平均净资产收益率由微亏转为明显亏损，显示公司净资产的盈利能力大幅下滑，对股东权益的回报能力减弱。
3. 存货大幅增长：存货规模同比增长超五成，需警惕存货积压、跌价风险，以及对公司资金的占用压力。
4. 经营现金流持续净流出：尽管现金流缺口有所收窄，但主业仍处于净流出状态，公司自身造血能力不足，对外部资金的依赖度较高。

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