ST人福2026年一季报解读：经营现金流扭亏增6.18亿元 管理费用降14.67%

2026年第一季度，ST人福（维权）实现营业收入61.01亿元，较上年同期的61.37亿元微降0.59%，营收规模基本保持稳定。从营收结构来看，公司当期无利息收入、已赚保费等其他收入，全部营收来自主营业务。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为5.88亿元，较上年同期的5.40亿元增长8.85%；扣非净利润为5.54亿元，同比增长4.24%。两项利润指标均实现正增长，显示公司主营业务盈利具备韧性。

非经常性损益方面，本期合计为3466.48万元，主要来自政府补助5038.50万元，同时受到非流动资产处置损益、金融资产公允价值变动损益等项目的抵扣。

2026年第一季度，公司基本每股收益为0.36元/股，上年同期为0.33元/股，同比增长9.09%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样实现9.09%的增幅，与净利润增长趋势匹配，股东每股回报有所提升。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为3.07%，较上年同期的3.02%增加0.05个百分点，反映公司运用自有资本的获利能力略有提升，主要得益于净利润增长幅度高于净资产增长幅度。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为102.72亿元，较上年年末的93.96亿元增长9.33%，增速高于营业收入增速。应收账款规模的扩大，意味着公司对下游客户的赊销力度有所增加，后续需关注回款进度，警惕坏账风险。

期末公司应收票据余额为3318.64万元，较上年年末的3923.04万元下降15.41%，显示公司通过票据结算的销售占比有所降低，更多转为应收账款或现款结算模式。

截至2026年3月末，公司存货余额为34.01亿元，较上年年末的33.35亿元增长1.99%，存货规模随经营规模小幅调整，整体处于合理区间，未出现明显积压情况。

报告期内，公司销售费用为12.03亿元，较上年同期的11.65亿元增长3.26%，与营业收入规模基本匹配，显示公司在销售渠道维护、市场推广等方面的投入力度保持稳定。

本期公司管理费用为4.14亿元，较上年同期的4.85亿元下降14.67%，成为营业总成本下降的主要驱动因素之一，显示公司在内部管理、费用管控方面取得明显成效，运营效率有所提升。

报告期内，公司财务费用为1.02亿元，较上年同期的0.67亿元增长51.76%。拆分来看，本期利息费用为5291.01万元，较上年同期的8091.86万元下降34.61%，但利息收入从上年同期的908.66万元降至835.75万元，同时汇兑损失等其他财务支出有所增加，共同推高了财务费用总额。

本期公司研发费用为3.59亿元，较上年同期的4.09亿元下降12.28%。研发投入的减少可能会对公司长期创新能力产生一定影响，后续需关注公司研发项目进展及投入规划。

2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2.81亿元，上年同期为-3.37亿元，同比增加6.18亿元，实现扭亏为盈。主要原因是报告期内销售回款增加，同时支付的职工薪酬有所减少，经营现金流质量大幅改善，为公司运营提供了稳定的资金支撑。

从现金流构成来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为57.68亿元，较上年同期的53.04亿元增长8.74%，回款能力提升；支付给职工及为职工支付的现金为10.79亿元，较上年同期的12.55亿元下降14.02%，成为现金流改善的重要因素。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-0.26亿元，上年同期为-2.40亿元，净流出规模大幅收窄。主要是因为本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为0.92亿元，较上年同期的2.49亿元减少62.98%，固定资产等长期资产的投资力度明显降低。

本期公司筹资活动产生的现金流量净额为1.89亿元，较上年同期的1.81亿元增长4.28%。本期取得借款收到的现金为15.34亿元，较上年同期的22.57亿元下降32.04%，同时偿还债务支付的现金为13.04亿元，较上年同期的19.13亿元下降31.83%，筹资规模有所收缩，但公司仍有一定的债务偿还压力。

1. 应收账款增长风险：应收账款规模增速高于营业收入，若下游客户经营状况恶化，可能导致坏账增加，影响公司现金流及利润。
2. 研发投入缩减风险：研发费用同比下降，或对公司长期创新能力和产品竞争力产生不利影响，需关注后续研发投入规划。
3. 债务规模压力：公司短期借款余额达61.09亿元，长期借款余额25.96亿元，仍存在一定的债务偿还及利息支出压力。

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