“含科量”提升 硬科技锻强新质生产力

当前，A股年报披露进入收官阶段，市场发展格局迎来深刻变化。以AI算力链为代表的硬科技产业强势崛起，成为拉动A股的重要增长极。与此同时，A股上市公司研发投入规模、投入强度持续维持高位，科创属性显著增强，“含科量”逐步成为衡量企业发展质量的核心标尺。此外，依托硬核技术能力与产业升级，精密制造、新能源汽车等赛道海外业务规模稳步扩容。多重势能共振之下，新质生产力正持续夯实A股长期成长根基。

AI算力链爆发 成为市场强劲增长极

临近A股年报季收官，记者梳理统计，AI算力链已成为市场强劲增长极。

Wind统计显示，截至4月29日，AI算力板块54家上市公司总市值约为6.3万亿元，以占全市场约百分之一的数量，占到A股上市公司总市值的约二十分之一。

营收方面，AI算力板块2025年营收中位数及同比增速均领跑A股。截至4月29日，A股已有5397家上市公司公布2025年营收业绩，营收中位数约18.3亿元，A股上市公司营收的平均同比增速为8.4%；AI算力板块2025年营收中位数为31.6亿元，上市公司营收的平均同比增速为27.6%，超过A股营收增速平均值的三倍。

过去一年，AI算力链爆发，半导体、光模块、AI硬件核心部件、智能终端设备均迎来市场热度高涨。记者发现，A股市值前50的行业结构悄然发生变化，更多AI算力链相关公司进入名单。

截至4月29日，Wind数据显示，市值前50的公司中，AI算力产业链相关公司有12家。其中新易盛市值是去年同期的8倍多，中际旭创市值超过去年同期10倍，成为市值前50名单中价值成长最快的几家公司。

中商产业研究院报告指出，2020年至2024年中国AI光模块市场规模复合年增长率为86.8%。华泰证券认为，AI驱动国产算力发展进入正循环。

国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力对记者表示，“新一轮智能变革浪潮之下，算力作为新型基础支撑，已经成为各行各业升级转型的刚需底座，市场空间不断打开。同时关键软硬件环节加速实现技术突破与落地应用。AI算力赛道产业价值持续重估，逐步成长为支撑资本市场结构优化、引领实体经济提质升级的核心新兴力量。”

研发投入强度维持高位 “含科量”成核心标尺

截至4月29日，共有超过4940家公司披露研发投入数据。经统计，2025年A股公司研发投入共计1.8万亿元，研发投入强度（研发投入总额占营业收入比例）平均值为7.7%。

纵向比较，2025年A股公司研发投入平均值创近三年来新高。2023年、2024年和2025年，A股公司研发投入平均值分别约为3.48亿元、3.58亿元、3.63亿元，逐年增加。

上市公司将研发资源投入前沿科技领域。其中比亚迪是目前A股研发投入最多的公司，2025年研发投入634.4亿元，同比增长17%，主要研发项目包括第二代刀片电池及闪充技术、激光雷达、超级碳舱、DiLink智能座舱等。

研发投入居前的公司中不乏车企身影。2025年，上汽集团研发投入217.1亿元，长安汽车为125.8亿元。宁德时代是研发投入最多的动力电池公司，2025年研发投入221.5亿元。行业在电池、智能座舱等领域持续投入。如上汽集团表示，将持续推进全固态电池、高阶智能驾驶、一体化轻量智能底盘、AI智能座舱等前沿技术升级和上车应用。

此外，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商的2025年研发投入金额均居于A股前列，行业共同推动智算服务创新突破。中国移动2025年升级九天基础大模型3.0，推出超100款AI+产品及应用解决方案、29款垂类智能体。

2025年研发投入强度最高的上市公司集中在科创板企业，研发投入强度较高的行业则包括生物医药、半导体、电子信息等领域。

例如，2024年到2025年，科创板公司益方生物的研发投入占营收比例从227.7%提升到873.7%，公司持续投入药物研发，致力于研制出具有自主知识产权、中国创造并面向全球的创新药物。半导体领域，摩尔线程、龙芯中科、概伦电子等研发投入占营收比例均在65%以上。

高成长赛道与出海共振 新质成为增长主引擎

截至4月29日，A股共3680余家公司披露2025年境外业务收入，2025年合计实现境外业务收入12万亿元，比2024年A股公司境外业务收入增加约1万亿元。

其中，2025年，消费电子、显示面板、汽车电子等精密制造领域的龙头企业境外业务收入领跑A股，如工业富联、立讯精密、京东方A、歌尔股份、均胜电子、领益智造等。

其中工业富联2025年境外收入较2024年增长52.1%。工业富联表示，工业富联持续深化全球化布局，随着AI应用场景持续扩展，基础设施与相关产业链迎来升级需求。

新能源汽车继续担当中国企业出海主力军。其中比亚迪2025年境外业务收入3107.4亿元，比2024年增长四成。

比亚迪在年报中称，集团持续构建自身海外市场“研发+制造+运输+销售”的全链条运营生态。年内，集团海外工厂建设稳步推进，产能持续释放。

从增速看，2025年境外收入较2024年增长最为明显的领域包括生物医药、电力相关设备、节能环保技术等。

朱克力表示，全球产业变革持续演进，海外市场对于绿色、智能产品，数字硬件等高端产品的需求稳步提升，为本土企业出海创造广阔市场环境。国内完整的产业配套体系、长期技术沉淀，共同为企业布局海外保驾护航。