新天然气2026年一季报解读：净利润同比大降61.55% 财务费用攀升48.85%

新天然气2026年第一季度盈利端出现大幅缩水，多项核心指标同比降幅超50%，盈利压力凸显。

从数据来看，公司本季度实现归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，较上年同期的3.77亿元同比大降61.55%；扣除非经常性损益的净利润为1.47亿元，上年同期为3.58亿元，降幅也达到58.96%。基本每股收益由上年同期的0.89元/股降至0.34元/股，同比下滑61.80%。

盈利下滑的主要原因来自多方面：上年同期有大额煤层气财政奖补资金，今年暂无该项收入；自2025年11月1日起煤层气抽采企业增值税退税政策废止，导致其他收益同比大幅减少；同时本期煤层气项目提产未达预期，经营效益未能释放。

本季度公司实现营业收入9.13亿元，较上年同期的10.64亿元同比下降14.20%，营收规模有所收缩。

营收下滑主要是受市场环境及项目进度影响，不过从经营活动现金流入来看，销售商品、提供劳务收到的现金为10.72亿元，与上年同期的10.64亿元基本持平，说明公司营收的现金回笼能力保持稳定，并未随营收规模同步下滑。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为7.93亿元，较上年年末的7.48亿元增长5.76%，较上年同期也有明显增加。

应收账款的持续增长，一方面可能是公司为拓展市场放宽了信用政策，另一方面也需关注后续回款情况，若回款不及预期，可能会对公司现金流及坏账计提带来压力。

本报告期末公司应收票据余额为0，而上年年末这一数值为1606.57万元，说明公司本期完成了全部应收票据的兑付或背书转让，结算结构发生变化。这一变动虽不会直接影响营收质量，但反映出公司在款项结算方式上的调整，后续需关注是否会对上下游合作模式产生影响。

截至2026年3月末，公司存货余额为3604.40万元，较上年年末的5118.87万元大幅下降29.59%。存货规模的压降，可能是公司优化库存管理、加快存货周转所致，有助于减少资金占用，但也需结合业务需求判断是否存在备货不足影响后续经营的风险。

本季度公司销售费用为834.76万元，较上年同期的888.23万元下降6.02%。销售费用的小幅下滑，主要是公司在市场推广、销售渠道维护等方面的投入有所减少，在营收下滑的背景下，销售费用的管控一定程度上缓解了成本压力。

本季度管理费用为6106.90万元，较上年同期的6089.52万元仅增长0.29%，基本保持稳定。在公司经营规模有所收缩的情况下，管理费用未出现明显增长，说明公司在管理成本控制方面成效较好。

本季度公司财务费用为6338.37万元，较上年同期的4258.27万元大幅增长48.85%，其中利息费用由上年同期的4750.02万元增至6235.99万元，同比增长31.28%。

财务费用的大幅增长，主要是公司本期有息负债规模增加，截至3月末短期借款为4916.57万元，较上年年末的2861.54万元增长71.81%；长期借款为60.41亿元，较上年年末的57.61亿元增长4.86%，利息支出随之增加。持续攀升的财务费用，将进一步挤压公司盈利空间。

本季度公司经营活动产生的现金流量净额为4.75亿元，较上年同期的4.13亿元同比增长14.87%，在营收和利润下滑的背景下实现逆势增长。

主要原因是公司本期购买商品、接受劳务支付的现金为4.09亿元，较上年同期的4.61亿元下降11.40%，同时支付其他与经营活动有关的现金由上年同期的2.08亿元降至7972.91万元，大幅减少61.30%，成本支出的有效管控带动经营现金流改善。

本季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2.31亿元，上年同期为-32.09亿元，净流出规模大幅收窄。

本期公司收回投资收到的现金为10亿元，较上年同期的3000万元大幅增加，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.37亿元，较上年同期的28.07亿元大幅减少91.56%，主要是上年同期有大额项目投入，本期投资节奏放缓。

本季度公司筹资活动产生的现金流量净额为4.41亿元，较上年同期的31.06亿元大幅下降85.81%。

主要原因是本期取得借款收到的现金为9.96亿元，较上年同期的32.23亿元减少69.10%，同时上年同期子公司吸收少数股东投资收到现金3500万元，本期无该项收入。而偿还债务支付的现金由上年同期的1.03亿元增至4.63亿元，同比增长349.30%，筹资端的现金流入减少、流出增加导致净额大幅缩水。

1. 盈利下滑风险：公司核心盈利指标大幅下滑，主要依赖的煤层气业务受政策变动及项目进度影响，若后续政策支持力度持续减弱、项目提产不及预期，盈利水平可能进一步承压。
2. 财务成本高企风险：有息负债规模增加推动财务费用大幅攀升，若公司后续融资成本持续上升或负债规模进一步扩大，将持续挤压盈利空间。
3. 应收账款回款风险：应收账款规模持续增长，若下游客户经营状况恶化，可能出现回款延迟甚至坏账的情况，影响公司现金流稳定性。

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