亚马逊26Q1财报电话会深度解读：AI 与云双轮爆发，自研芯片改写全球算力格局

当全球科技巨头在 AI 算力赛道展开白热化争夺时，亚马逊交出了一份兼具规模与增速的超预期成绩单：AWS 创下 15 个季度以来最快增速、AI 收入同比三位数增长、自研芯片业务年化收入突破 200 亿美元、积压订单超 3600 亿美元。这份财报不仅印证了亚马逊在企业 AI 市场的统治力，更揭示了其通过 "云 + 芯片 + 应用" 垂直整合战略，正在构建 AI 时代最坚固的护城河。

本文将完整梳理财报电话会核心内容，基于公开信息进行真实性校验，并深度解析亚马逊 AI 战略的优势、挑战与行业影响。

一、原文核心内容梳理

（一）整体财务表现：利润率创历史新高，资本支出持续加码

• 合并净销售额 1815 亿美元，同比增长 17%（剔除外汇有利影响后增长 15%）
• 营业利润 239 亿美元，营业利润率 13.1%，为公司历史最高水平
• 第一季度资本支出 432 亿美元，主要用于 AWS 基础设施和生成式 AI 能力建设
• 第二季度指引：净销售额 1940-1990 亿美元，营业利润 200-240 亿美元
• 北美部门收入 1041 亿美元（+12%），国际部门收入 398 亿美元（固定汇率 + 11%）
   

（二）AWS：15 季度最快增速，AI 成绝对增长核心

• 收入 376 亿美元，同比增长 28%（加速 480 个基点），年化收入运行率达 1500 亿美元
• 环比增长 20 亿美元，为 AWS 历史上第四季度到第一季度最大收入增幅
• AI 收入同比实现三位数增长：本轮AI 浪潮前三年AI 收入运行率超150

    亿美元，是 AWS 成立三年时的 260 倍

• Bedrock 平台：
  • 客户数量超 12.5 万家，财富 100 强企业中近 80% 在使用
  • 第一季度处理的 token 数量超过此前所有年份总和
  • 客户支出环比增长 170%
  • 正式引入 OpenAI GPT-5.4 模型，GPT-5.5 即将上线
  • 推出 Bedrock Managed Agents 有状态运行时环境，与       OpenAI 联合开发
• 自研芯片业务：
  • 年化收入运行率超 200 亿美元，同比三位数增长；若全部对外销售可达 500 亿美元，已跻身全球前三大数据中心芯片商
  • Trainium2 芯片性价比超可比GPU 30%，已基本售罄
  • Trainium3 于2026 年初开始出货，性价比再提升30%-40%，几乎被完全预订
  • Trainium4 距离广泛可用还有18 个月，相当大一部分已被预订
  • Trainium 累计收入承诺超 2250 亿美元
  • Graviton CPU 被前1000 名EC2 客户中的98% 使用，Meta 承诺使用数千万个核心
• 积压订单达3640 亿美元，不含与Anthropic 签署的超1000 亿美元交易

 

（三）零售业务：单位销量创疫情后新高，AI 重塑购物体验

• 单位销量同比增长 15%，为 COVID 封锁后期以来最高增速
• 新增超过 600 个知名品牌入驻平台
• 杂货业务：
  • 2025 年总销售额超1500 亿美元，成为美国第二大杂货商
  • 生鲜当日送达覆盖美国2300 多个城市，销售额同比增长超40

        倍

• 配送网络：
  • 今年已完成超过 10 亿件商品的当日和夜间送达
  • 推出 1 小时和 3 小时送达选项，覆盖数百至数千个城市
  • Amazon Now 30 分钟送达服务覆盖9 个国家，订单环比每月增长

      25%

• AI 应用：
• Rufus智能购物助手月活用户增长 115%，互动量同比增长近 400%
• 推出 Health AI 个人健康智能体，提供 7×24 小时临床指导和医疗服务对接
• 为卖家推出 AI 驱动的个性化数据可视化和洞察工具
   

（四）广告业务：全漏斗增长，AI 驱动创意革命

• 广告收入 172 亿美元，同比增长 22%
• 被 Forrester 评为全渠道广告平台领导者
• 与 Netflix 深化合作，将亚马逊购物信号应用于 Netflix 广告受众定位
• 与 Comcast、Samsung TV 合作扩展本地广告和互动视频广告能力
• Creative Agent      广告创意智能体已扩展至 7 个国家，可规划并执行整个广告创意流程
• 在 Rufus 中引入赞助产品和品牌提示，近 20% 互动用户会继续围绕该品牌展开对话
   

（五）其他业务：卫星与自动驾驶加速，多赛道布局未来

• Amazon Leo 低轨卫星：
  • 已发射超过 250 颗卫星，2026 年计划 20 + 次发射，2027 年计划 30 + 次发射
  • 商业服务将于 2026 年第三季度推出，已获得多家企业和政府的收入承诺
  • 宣布收购 Globalstar，获得直连设备所需的全球稀缺频谱
  • 与 Apple 达成协议，为 iPhone 和 Apple Watch 提供卫星服务
• Zoox 自动驾驶：
  • 累计行驶近 200 万英里，搭载超过 35 万名乘客
  • 已在拉斯维加斯和旧金山向公众开放服务，在另外 8 个城市进行测试
  • 宣布将通过 Uber 应用提供自动驾驶出行服务
• 娱乐与设备：
  • 《Project Hail Mary》全球票房近 6.15 亿美元
  • NBA 附加赛独家直播总观看人数同比增长 18%
  • Alexa + 订阅服务扩展至 4 个新国家，用户对话次数翻倍，购买次数增长三倍
     

（六）管理层问答核心要点

1. 资本支出：
2. 未来几年将持续大规模投入 AI 基础设施，CapEx 需提前 6-24 个月支付，长期 ROIC 具有吸引力
3. 
    
4. AWS 积压订单：

    3640 亿美元订单客户分布广泛，并非集中于少数大客户

1. Agentic Commerce：

    Rufus 目标成为全球最好的购物助手；第三方横向智能体目前体验仍不成熟

1. 自研芯片销售：

    Trainium 需求极其旺盛，未来几年很有可能开始销售完整机架

1. 供应链影响：
    
2. 内存价格已大幅上涨，公司已提前锁定供应；供应紧张正推动更多企业加速上云
3. 
    
4. AI 广告机会：
5. 多轮对话式体验提供了更多自然的广告展示位，赞助提示形式效果显著
6. 
    
7. 内部 AI 应用：

    AI 将彻底改变所有业务和工作方式；agentic coding 已将一个原本需要 50 人一年的项目缩短至 5 人 65 天完成

二、深度分析：亚马逊 AI 战略的护城河与隐忧

（一）原文 + 分析：AWS 的 "模型中立 + 自研芯片"双轮驱动

【原文】AWS 收入同比增长 28%，AI 收入同比三位数增长；Bedrock 拥有领先的前沿模型选择，客户支出环比增长 170%；Trainium2 相比可比GPU 拥有大约 30% 更好的性价比，并且基本售罄。

【分析】这是亚马逊区别于谷歌、微软的核心 AI 战略优势。与后两者主推自有模型（Gemini、GPT）不同，AWS 坚持 "模型中立" 路线，通过 Bedrock 集成了 OpenAI、Anthropic、Meta 等几乎所有主流大模型，满足了企业客户对模型多样化选择的需求。这种中立性让AWS 成为企业 AI 部署的首选平台，财富 100 强中 80% 使用 Bedrock 就是最好证明。

自研芯片则是 AWS 的 "核武器"。Trainium 系列在性价比上已经超越 NVIDIA 同级别 GPU，不仅大幅降低了 AWS 自身的算力成本，还成为新的高增长业务线。Trainium2 和 Trainium3 的提前售罄，证明企业客户对高性价比算力的需求已经爆发。与谷歌仅向少数客户销售 TPU 不同，亚马逊计划未来几年大规模销售 Trainium 完整机架，这将直接挑战 NVIDIA 在数据中心芯片市场的垄断地位。

【原文】我们看到 AI 支出与核心增长之间存在强相关性。随着客户在 AI 上花费更多，我们看到核心需求相应增长。

【分析】这是本季度最具战略意义的发现。AI 不仅带来了直接的算力收入，还强力拉动了存储、数据库、分析、安全等 AWS 核心云服务的增长。企业在部署 AI 应用时，需要一整套云基础设施的支撑，这形成了 "AI 带动核心，核心反哺 AI" 的良性循环。这种协同效应是纯 AI 公司无法比拟的，也是 AWS 能够在 AI 时代保持领先的关键。

（二）原文 + 分析：零售的 AI 革命：从电商平台到智能购物助手

【原文】Rufus 购物助手月活用户增长超过 115%，互动量同比增长近 400%；近 20% 与 Rufus 中品牌提示互动的购物者会继续围绕该品牌展开对话。

【分析】Rufus 的爆发式增长标志着亚马逊正在从传统的 "搜索 - 浏览 - 购买" 电商模式，向 "智能助手驱动" 的 Agentic Commerce 转型。与谷歌通过 UCP 协议打造开放电商生态不同，亚马逊选择了封闭但更深度的路线 —— 利用自身拥有的全球最完整的商品数据、用户购物历史和履约网络，打造垂直领域最好的购物智能体。

更重要的是，Rufus 为亚马逊广告业务开辟了全新的增长空间。"赞助提示" 这种在多轮对话中自然融入的广告形式，转化率远高于传统的展示广告和搜索广告。随着 Agentic Commerce 的普及，亚马逊的广告业务有望在未来 3-5 年保持 20% 以上的增速，进一步缩小与谷歌、Meta 的差距。

（三）原文 + 分析：广告业务的破局：从电商广告到全渠道媒体

【原文】广告收入同比增长 22%，达到172 亿美元；我们通过 Amazon Audiences 加深了与 Netflix 的合作，使广告主能够将亚马逊的独家信号应用到 Netflix 的高参与度观众上。

【分析】亚马逊广告正在成为全球数字广告市场的第三极，增速远超谷歌（19%）和 Meta（16%）。其核心优势在于拥有全球最丰富的 "购物意图" 数据，能够实现从品牌认知到最终购买的全漏斗覆盖。

与 Netflix、Comcast、Samsung 等合作伙伴的合作，则让亚马逊的广告业务突破了电商平台的边界，延伸到了流媒体、电视和移动设备。这种跨平台的广告能力，结合 AI 驱动的创意自动化工具（Creative Agent），将帮助亚马逊在未来几年继续蚕食谷歌和 Meta 的市场份额。

（四）原文 + 分析：Amazon Leo：下一个 AWS 级别的万亿级机会

【原文】Amazon Leo 商业服务预计在几个月后推出，我们已经获得来自企业和政府的有意义收入承诺；我们与 Apple 达成协议，让 Amazon Leo 为 iPhone 和 Apple Watch 提供卫星服务。

【分析】Amazon Leo 是亚马逊未来 10 年最重要的战略布局，有望成为继电商、AWS 之后的第三个万亿级业务。低轨卫星互联网不仅能为全球数十亿未联网人口提供宽带服务，还能为物联网、自动驾驶、航空航天等领域提供无处不在的连接。

与 Apple 的合作是 Leo 的关键转折点。通过为全球超过 15 亿部 iPhone 和Apple Watch 提供直连设备服务，Leo 将快速获得海量用户，形成强大的网络效应。同时，Leo 与 AWS 的深度整合，将为企业客户提供 "连接 + 计算 + AI" 的一体化解决方案，这是 Starlink 等纯卫星互联网公司无法比拟的优势。

三、总结与展望

      亚马逊 2026 年第一季度财报再次证明了其作为全球科技巨头的韧性和战略执行力。通过在 AWS、零售、广告、卫星等多个领域同时发力，亚马逊构建了一个相互协同、自我强化的 AI生态系统。

核心优势：

      AWS 在企业AI 市场的统治地位，"模型中立+ 自研芯片" 战略形成难以复制的护城河；零售业务基本盘稳固，AI 转型成功，杂货和即时配送成为新的增长引擎广告业务高速增长，AI 驱动的新广告形式打开了长期增长空间；Amazon Leo 等长期布局逐步落地，有望在未来十年成为新的万亿级业务。

1. 
    

主要挑战：

      全球算力约束将持续存在，资本支出的大幅增加可能对短期现金流造成压力内存和存储价格上涨，可能推高运营成本并影响利润率Agentic Commerce 仍处于早期阶段，用户习惯和商业模式需要进一步验证全球范围内的反垄断监管风险不断上升，尤其是在云计算和电商领域展望未来，2026 年将是亚马逊的关键一年。6 月的 Prime Day 将检验零售业务的增长动力，第三季度 Amazon Leo 的商业上线将开启卫星互联网的新时代，Trainium3 的大规模交付将进一步巩固其在算力市场的优势。如果亚马逊能够成功执行其 AI 战略，那么它将在未来十年继续保持全球科技巨头的领先地位。

四、附亚马逊Q1 2026 Earnings Call｜中文高保真镜像稿

Dave Fildes，Amazon.com, Inc. 投资者关系副总裁：
      大家好，欢迎参加我们的2026年第一季度财务业绩电话会议。今天和我们一起回答各位问题的是我们的首席执行官 Andy Jassy，以及我们的首席财务官 Brian Olsavsky。在收听今天的电话会议时，我们建议各位手边准备好我们的新闻稿，其中包含我们的财务业绩，以及本季度的指标和评论。请注意，除非另有说明，本次电话会中的所有比较均是与我们2025年可比期间的业绩进行比较。我们对各位问题的评论和回答，反映的是管理层截至今天，即2026年4月29日的观点，并将包含前瞻性陈述。实际结果可能存在重大差异。关于可能影响我们财务结果的因素，更多信息包含在今天的新闻稿以及我们提交给 SEC 的文件中，包括我们最近的 Form 10-K 年度报告和后续文件。

在本次电话会中，我们可能会讨论某些非 GAAP 财务指标。在我们的新闻稿、本次网络直播配套的幻灯片以及我们提交给 SEC 的文件中，每一项都发布在我们的 IR 网站上，大家可以找到有关这些非 GAAP 指标的额外披露，包括这些指标与可比 GAAP 指标之间的调节表。我们的指引纳入了我们迄今看到的订单趋势，以及我们今天认为适当的假设。

我们的业绩本质上具有不可预测性，并可能受到许多因素的重大影响，包括外汇汇率和能源价格波动、全球经济和地缘政治状况变化、关税和贸易政策、资源和供应波动，包括内存芯片，以及客户需求和支出，包括衰退担忧、通胀、利率、地区劳动力市场约束、世界事件、互联网、在线商务、云服务以及新兴技术增长速度的影响，以及我们提交给 SEC 的文件中详述的各种因素。我们的指引还假设，除其他事项外，我们不会完成任何额外的业务收购、重组或法律和解。我们无法准确预测对我们商品和服务的需求，因此，我们的实际结果可能与我们的指引存在重大差异。现在我把电话交给 Andy。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
      谢谢，Dave。我们本季度报告收入为1815亿美元，同比增长17%。剔除29亿美元的外汇有利影响后，净销售额增长15%。营业利润为239亿美元。第一季度对 Amazon 来说是一个强劲季度。

先从 AWS 说起。AWS 增长继续加速，同比增长28%，这是15个季度以来最快的增长率；环比增长20亿美元，这是 AWS 历史上从第四季度到第一季度最大的收入增长。AWS 现在是一项年化收入运行率达到1500亿美元的业务。一个业务在如此大的基数上以这样的速度增长，是非常罕见的。我们上一次看到这样的增长速度时，AWS 的规模大约只有现在的一半。我们从未见过一种技术像 AI 这样快速增长。

Amazon 已经是领导者。企业继续选择 AWS 来做 AI。为了给我们的增长提供一个参照，AWS 推出三年后，收入运行率为5800万美元。而在这轮 AI 浪潮的前三年里，AWS 的 AI收入运行率超过150亿美元，几乎是前者的260倍。

客户选择 AWS 做 AI 有几个原因。第一，我们构建了比其他公司更广泛的能力。这包括用 SageMaker 进行模型构建，它可以将训练时间缩短最高40%；在 Bedrock 上进行高性能推理，Bedrock 拥有领先的前沿模型选择，客户支出环比增长170%。Bedrock 在第一季度处理的 token 数量超过此前所有年份的总和。我们很高兴把 OpenAI 的模型引入 Bedrock。昨天，我们加入了 OpenAI 的 GPT 5.4 模型，5.5 也即将上线。

昨天，我们还开始预览由 OpenAI 提供支持的 Amazon Bedrock Managed Agents，这是一种有状态运行时环境，使任何组织都能够在生产规模上构建生成式 AI 应用和智能体。我们相信，现代智能体应用将是有状态的，而这项新技术将快速加速agentic AI 的采用。OpenAI 表示，他们已经看到这款新产品出现了前所未有的需求，我们也看到客户对此有强烈兴趣。

企业从 AI 中获得的大部分价值将通过智能体实现。AWS 客户可以用他们在 Strands 中的专有数据构建智能体，Strands 的下载量已经超过2500万次，环比下载量增长3倍。客户可以借助 AgentCore，以企业级规模、安全性和可靠性部署智能体。AgentCore 目前可以做到每10秒就部署一个智能体。

我们还在 Amazon Q、AWS Transform、Amazon Connect 和Amazon Q 中，提供用于编码、软件迁移、业务运营和知识工作者的交钥匙智能体。它们继续受到客户欢迎。使用Amazon Q 的开发者数量环比增长了一倍以上，企业客户使用量增长近10倍。客户已经利用 AWS Transform 在迁移和现代化其工作负载时节省了超过156万小时的手动工作。使用 Amazon Q 的新客户数量环比增长超过4倍。我们昨天刚刚宣布了 Amazon Q 桌面应用的 V1 版本。

它非常有吸引力，因为它可以查询你的电子邮件、日历、Slack、本地文件以及你每天使用的其他几个应用程序，来标记重要沟通、检索并总结信息、提出建议、撰写并发送沟通内容给其他人，并创建智能体来突出或自动完成你过去必须自己做的工作。

你可以很容易地持续优化你的偏好。Quake 的高级知识图谱使其 AI 智能体能够自动从你的互动中学习，从而随着时间推移变得更加个性化。我们的一位企业客户刚刚告诉我们：“Quake 不只是改善我们的工作方式，它让我们能够重新想象工作本身。”

第二，客户继续选择 AWS 的另一个原因是，随着他们扩大 AI 使用，他们希望推理部署在靠近其他应用程序和数据的位置，而比起任何其他地方，更多这样的应用和数据都在 AWS 中。

第三，随着客户扩大 AI 使用，他们也希望消费更多非 AI 服务。他们选择 AWS，是因为我们以很大优势构建了最广泛、最强大的核心产品。我们在计算、存储、数据库、分析、安全等领域提供数千项功能。Gartner 一直在其主要云评估领域认可 AWS 的领导地位。

第四，在所有 AI 和基础设施提供商中，AWS 拥有最强的安全性和运营表现。初创企业、大型企业和政府继续选择 AWS 作为其最关键工作负载的基础。这些都是更多客户选择 AWS 的一些原因。仅自上个季度电话会以来，我们就宣布了与 OpenAI、Anthropic、Meta、NVIDIA、Uber、U.S. Bank、Fox、Southwest Airlines、U.S. Army、Bloomberg、Cerebras、AT&T、Nokia、Fundamental、National Geographic Society、PGA Tour 以及许多其他客户的新协议。

我们的芯片业务继续快速增长，而且规模比很多人想象的更大。第一季度我们看到近40%的环比增长，我们的年化收入运行率现在超过200亿美元，并且同比以三位数百分比增长。这在某种程度上掩盖了它的规模。

如果我们的芯片业务是一项独立业务，并像其他领先芯片公司那样，把今年生产的芯片卖给AWS 和其他第三方，那么我们的年化收入运行率将达到500亿美元。据我们所能判断，我们的定制硅业务现在已经是全球前三大数据中心芯片业务之一。我们到达这个位置的速度非常惊人。

我们有势头。在定制 AI 芯片方面，我们最近披露了来自全球两家领先 AI 实验室 Anthropic 和OpenAI 的非常大规模、多年期、多吉瓦训练承诺，也有越来越多像 Uber 这样的公司押注 Trainium。我们现在拥有超过2250亿美元的 Trainium 收入承诺。我们的 Trainium2 芯片相比可比 GPU 拥有大约30%更好的性价比，并且基本售罄。

Trainium3 已经在2026年初开始出货，相比 Trainium2 的性价比又高30%到40%，目前几乎已经完全被订购。Trainium4 距离广泛可用还有大约18个月，但其中相当大一部分已经被预订。Bedrock 被超过12.5万名客户广泛使用，它的大部分推理运行在 Trainium 上，而 Fortune 100 公司中近80%都在使用 Bedrock。

我们还刚刚宣布，Meta 承诺使用数千万个 Graviton 核心。Graviton 是我们行业领先的 CPU 芯片，使 Meta 能够以它们所需的性能和效率，在其规模下运行 agentic AI 背后的 CPU 密集型工作负载。

AI 通常被看作是一个 GPU 故事，但 agentic 工作负载、实时推理、代码生成、强化学习和多步任务编排的兴起，也正在驱动巨大的 CPU 需求。随着 AI 系统从回答问题转向采取行动，以及随着后训练和推理规模扩大，所需计算也大量拉动 CPU。这就是 Meta 选择Graviton 的原因。Graviton 相比任何其他x86 处理器最高可提供40%更好的性价比，目前已经被排名前1000的 EC2 客户中的98%使用。

在 AI 和 CPU 工作负载上，没有任何人拥有比 AWS 的 Trainium 和Graviton 更好的芯片组合。对于我们正处于早期阶段的这轮 AI 拐点，我们的位置异常有利。虽然我们引入数量最多的 AI 芯片是 Trainium，但我们继续与 NVIDIA 保持深度合作。

我们非常尊重他们，继续大量下单采购，只要我能够预见，我们就会一直是合作伙伴。我们永远会有客户希望在 AWS 上运行 NVIDIA。我们自己也会拥有一个非常大的芯片业务。客户总是希望有选择。这一直是真实的，也永远会是真实的。不同公司会为客户提供不同的好处，而 Trainium 所提供的独特强大的性价比，对我们的外部和内部客户都非常有吸引力。

从规模角度看，我们预计 Trainium 每年将为我们节省数百亿美元的 CapEx，并且相比依赖其他公司的芯片进行推理，可以提供数百个基点的营业利润率优势。

最后，我们继续对正在进行的长期 CapEx 投资充满信心。我们计划在2026年投入的 AWS CapEx 中，很多将在未来年份安装。我们高度相信这些投入会被良好变现，因为我们已经拥有客户对其中相当大一部分的承诺，并且这些投入将带来有吸引力的营业利润率和 ROIC。

正如我们一直分享的，AWS 增长越快，我们短期内投入的 CapEx 就越多。AWS 必须在可以变现之前，提前为土地、电力、建筑、芯片、服务器和网络设备支付现金。通常取决于具体组件，我们会在开始向客户计费前6到24个月进行投入。不过，这些CapEx 投资为具有多年使用寿命的资产提供资金，数据中心的使用寿命超过30年，芯片、服务器和网络设备的使用寿命为5到6年。这些投资在投入使用几年后的累计自由现金流和 ROIC 都相当有吸引力。

然而，在像现在这样的高速增长时期，当 CapEx 增长显著超过收入增长时，早期年份的自由现金流会承压，直到这些初始批次的容量被变现，并且收入增长超过 CapEx 增长。我们在 AWS 第一轮大增长浪潮中经历过这个周期，并且喜欢最终结果。我们预计，对这下一轮浪潮也会有类似感受，而且它潜在的下游收入和自由现金流规模要大得多。

现在我转向 Stores。单位销量同比增长15%，这是自 COVID 封锁后期以来我们看到的最高增长。我们继续扩大选择，包括超过600个新的知名品牌。我们的杂货业务在生鲜和非生鲜领域都继续快速增长。2025年总销售额超过1500亿美元，我们现在是美国第二大杂货商。

我们在美国超过2300个城市和城镇提供生鲜商品与数百万其他商品一起当日送达，未来还会覆盖更多地区。Prime 会员非常喜欢在 Amazon 上购买其他商品的同时获得新鲜杂货的便利。在提供该服务的地区，生鲜销售额同比增长超过40倍，并且在同日送达订单中排名前10的商品里，生鲜占据了9个。购买同日生鲜的客户会建立更大的购物篮，订单中添加的商品数量几乎是未购买这类服务客户的3倍，支出也高出80%以上。

Whole Foods Market 也继续加速，目前拥有超过550家门店，并将在未来几年新增100家。我们仍然致力于在价格上达到或优于其他零售商。第一季度，amazon.com 上提供商品的平均价格相比去年同期下降。Prime Day 将在大多数国家于6月举行，这将为 Prime 会员在各个品类带来更多优惠。

我们继续寻找新的方式，为城市和农村地区的客户加快配送速度。我们通过 Prime 提供数百万件商品的同日送达，选择数量最高可达典型大型零售店的40倍。今年截至目前，我们已经完成超过10亿件商品的当日和夜间送达。我们还在让配送变得更快，最近宣布对超过9万件商品提供1小时和3小时送达选项，其中1小时送达覆盖数百个城市和城镇，3小时送达覆盖2000多个城市和城镇，未来还会有更多地区。

我们继续扩展超快速配送服务 Amazon Now，该服务可在30分钟或更短时间内配送数千种商品。它去年在印度起步，目前订单环比每月增长25%。Prime 会员一旦开始使用该服务，购物频率会增加到三倍。该服务现在已经向九个国家的数千万客户开放，未来还会覆盖更多地区。

Stores 团队也继续利用 AI 为客户创新和交付。我们推出了 Health AI，这是一个由 One Medical 临床医生支持、7×24小时运行的 AI 个人健康智能体，可为美国客户提供即时临床指导，并在获得客户许可后采取行动，包括预约、管理处方，以及协助客户通过真实的 One Medical 医疗服务提供者获得医疗治疗。

Rufus，我们的 agentic AI 购物助手，继续受到客户欢迎。Rufus 可以研究产品、追踪价格，并在我们商店中的产品达到设定价格时自动购买。月活用户增长超过115%。互动量同比增长近400%。我们最近在 Seller Central 为卖家推出了一项新的 AI 体验，它会根据卖家的目标，动态生成关于数据、关键洞察和情景的个性化可视化内容。现在还很早，但初步反应和反馈非常强。

转向 Amazon Ads。我们继续努力成为各种规模品牌发展业务的最佳场所。我们对全漏斗产品持续强劲增长感到满意，本季度产生172亿美元收入，同比增长22%。

Forrester 最近将Amazon Ads 评为全渠道广告平台的领导者，认为其在联网电视和商业媒体方面拥有无可匹敌的供应和洞察。我们通过 Amazon Audiences 加深了与 Netflix 的合作，使广告主能够将 Amazon 来自购物、浏览和流媒体的独家信号应用到 Netflix 的高参与度观众上，从而触达合适受众，并推动更强表现。我们还与 Comcast Advertising 合作，把本地广告扩展到数千个品牌，并从Samsung TV 开始，把互动视频广告能力扩展给合作伙伴。

我们的广告团队也继续利用 AI 为广告主发明和交付。例如，我们把 Creative Agent 扩展到加拿大、法国、德国、印度、意大利、西班牙和英国。Creative Agent 是一个 agentic 伙伴，能够规划并执行整个广告创意流程。我们最近在 Rufus 中引入了 sponsored product 和 brand prompts，帮助品牌展示产品，也帮助客户做出更明智的购买决策。

现在还很早，但我们看到，与 Rufus 中品牌提示互动的购物者中，近20%会继续围绕该品牌展开对话。我们还在其他几个领域继续发明并看到势头，我会提其中几个。

先从娱乐开始。影迷们涌向《Project Hail Mary》，其全球票房迄今接近6.15亿美元。它的首映周末是过去十年中所有非续集、非系列电影里第二高的。我们还看到《Culpables》电影三部曲全球观众超过1亿，三部影片在推出时都在170多个国家排名第一。

在体育直播方面，我们独家覆盖了 NBA SoFi Play-In Tournament，总观看人数相比去年有线电视增长18%。Alexa+ 早期访问扩展到墨西哥、英国、意大利和西班牙的更多数百万 Prime 会员。客户非常喜欢 Alexa+，他们与 Alexa 对话的次数增加到两倍，对话时长更长，话题范围更广；在设备上完成购买的次数增加到三倍；音乐流媒体使用增加25%；智能家居功能使用相比 Alexa 增加50%。

Zoox 现在已经行驶近200万英里，并搭载超过35万名乘客。它已在 Las Vegas 和 San Francisco 向公众开放，并在其他八个城市进行测试。我们最近宣布，Zoox将在 Las Vegas 通过 Uber 应用提供服务，未来也会在 Los Angeles 上线。

最后，Amazon Leo 继续获得势头。商业服务预计将在几个月后推出，我们已经获得来自企业和政府的有意义收入承诺，包括 Delta Air Lines、JetBlue、AT&T、Vodafone、DirecTV Latin America、Australia’s National Broadband Network、DP World Tour、NASA 以及其他客户。我们还宣布计划收购 Globalstar，这将通过直接到设备能力扩展 Leo 的卫星网络；我们也与 Apple 达成协议，让 Amazon Leo 为 iPhone 和 Apple Watch 提供卫星服务。

我们正处在一生中一些最大拐点的中间。Amazon 拥有文化、知识和资源，可以让如此多客户的生活变得更好、更轻松，并建立多个新的长期业务，带来可观的投资资本回报和自由现金流。我们将继续投资和发明，使其成为现实。现在我把电话交给 Brian。

Brian Olsavsky，Amazon.com, Inc. 首席财务官：
      谢谢，Andy。我们先从顶线财务结果开始。全球收入为1815亿美元，剔除180个基点的外汇有利影响后，同比增长15%。全球营业利润为239亿美元，营业利润率为13.1%，这是我们有史以来最高的营业利润率。在所有部门中，我们继续为客户创新，同时提高运营效率。

在 North America 部门，第一季度收入为1041亿美元，同比增长12%。International部门收入为398亿美元，剔除外汇影响后，同比增长11%。我们在第一季度的季节性购物活动表现良好，包括我们的 big spring sale。

我们还看到第三方卖家表现特别强劲，他们是我们广泛选择和有竞争力价格的重要贡献者。我们的卖家在第一季度实现强劲销售增长，尤其是在美国，以及欧洲和巴西。在这些地区，我们最近降低了卖家费用。我们看到对卖家体验的投资正在产生共鸣，并进而推动我们的业务增长。

Prime 继续推动我们的增长，并反映出会员从该项目中获得的价值。Prime Video 是 Prime 价值主张的关键支柱，也是新会员获取的重要驱动因素。我们对原创和独家内容、体育直播的投资，结合第三方合作伙伴的片库，提供了最好的优质视频内容选择。Prime Video 除了为 Prime 会员、广告主和合作伙伴提供有吸引力的价值外，本身也已经成为一项规模大且盈利的业务。

现在转向分部盈利能力。North America 部门营业利润为83亿美元，营业利润率为7.9%。International部门营业利润为14亿美元，营业利润率为3.6%。我们对第一季度履约网络的表现感到满意。团队努力优化我们的网络。整体单位增长15%，继续超过履约网络运营成本增长，按外汇中性口径，出站运输成本同比增长12%，履约费用同比增长9%。

随着网络效率提高，我们能够更快地向客户交付商品并改善客户体验，同时降低服务成本。展望未来，我们看到在全球履约网络中进一步提高生产率的重大机会，同时继续提高配送速度标准。我们将继续优化库存布局，缩短运输距离，减少每个包裹的接触次数，并提高合单率。

在这些努力之外，我们部署机器人和自动化，这几十年来一直是我们运营的重要组成部分。我们最新一代技术带来了阶跃式效率提升，正在新设施和现有设施中部署。我们2026年所有美国大型履约中心的新启动项目都会配备这项最新一代技术。我们已经看到早期积极结果，包括站点安全性改善、更高生产率和更低服务成本。

转向 AWS 部门，收入为376亿美元，增长加速480个基点至同比28%，由核心服务和AI 服务共同驱动。

我们继续看到客户增加云迁移，并扩大 AWS 核心服务使用。寻求充分获得 AI 价值的客户正在加速向云端转移。我们还看到 AI 支出与核心增长之间存在强相关性。随着客户在 AI 上花费更多，我们看到核心需求相应增长。我们预计，随着客户把更多 AI 工作负载转入生产环境，这种情况会随着时间增强，从而加强对我们核心服务的需求。

我们的 AI 收入同比以三位数增长。我们正在上线更多容量以满足客户的高需求，同时也在已安装基础上推动有意义的效率提升。我们的 AI 产品继续获得客户采用，Bedrock 已经成为重要增长驱动因素。2025年，我们使 Trainium2 的 token 吞吐量提升了4倍。

由于 Bedrock 的大部分工作负载运行在 Trainium 上，这些效率提升直接转化为服务客户的更多容量。AWS 营业利润为142亿美元，反映了我们的强劲增长，以及我们对推动业务效率提升的专注。

转向公司整体资本支出。我们第一季度现金 CapEx 为432亿美元。这主要与 AWS 和生成式AI 有关，因为我们投资以支持强劲的客户需求。我们将继续进行重大投资，尤其是在 AI 领域，因为我们相信这是一个巨大的机会，具备推动长期收入和自由现金流的潜力。

最后我讲一下我们对第二季度的财务指引。

以下指引假设 Prime Day 在我们多数最大地理市场，包括美国，在第二季度举行；并假设 Prime Day 在澳大利亚、巴西、印度和日本于第三季度举行。请注意，2025年 Prime Day 在所有国家都发生在第三季度。

第二季度净销售额预计在1940亿美元至1990亿美元之间。根据当前汇率，我们估计外汇变动对同比的影响将在本季度形成约10个基点的逆风。第二季度营业利润预计在200亿美元至240亿美元之间。我们继续看到强劲销售趋势延续到第二季度，我会提及几个关于营业利润指引的事项。

第一，这一估计包含了我们第二季度股票薪酬费用季节性上升的影响，这是由年度薪酬周期的时间安排驱动的。第二，在 North America 部门内，我们确实预计与 Amazon Leo 相关的成本将同比增加约10亿美元，因为我们制造并发射更多卫星，为服务产品做准备。Amazon Leo 的商业服务按计划将在第三季度推出，我们预计将在第四季度开始将某些成本资本化，包括生产和发射成本。

第三，我们的指引预计燃料通胀相关运输成本会更高，这部分被最近实施的燃料和物流相关FBA 附加费抵消。我要感谢公司各团队为客户所付出的努力和奉献。我们仍专注于推动更好的客户体验，这是为股东创造持久价值的唯一可靠方式。

现在，我们进入问答环节。

Operator：
     谢谢。现在我们将开始问答环节。我们请求每位提问者只提一个问题。谢谢。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加一。我们请求您在提问时拿起听筒，以提供最佳音质。再次提醒，如需提问，请现在在按键电话上按星号，然后按一。请稍等，我们收集问题。第一个问题来自 Goldman Sachs 的 Eric Sheridan。请提出您的问题。

Eric Sheridan，Goldman Sachs 分析师：
     非常感谢你们回答这个问题。Andy，关于你们最近在 AWS 方面发布的一系列公告，并结合你在股东信中写到的内容，你能否谈一谈，在未来几年，为了扩大计算和容量规模，以满足你们当前收入 backlog，需要达到怎样的投资水平？以及我们应该如何思考你们在定制硅和 AI 基础设施方面的独特路径，这种路径可能如何使你们在建设这种规模时处于有竞争力的位置？非常感谢。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
     是的。Eric，正如你所说，我们在过去几个月发布了很多公告，我们对 AWS 现在看到的增长非常满意。同比28%，这是我们15个季度以来最快的增长率。我们上一次以这个速度增长时，规模大约只有现在的一半。在1500亿美元年化收入运行率基础上增长28%，这并不简单。

我认为这里有几个方面。首先，我们继续看到人们选择 AWS 做 AI，部分原因是我们拥有非常广泛的全栈功能；部分原因是当人们扩大推理规模时，他们希望推理靠近自己的数据和应用。而相比其他地方，更多这些数据和应用都在 AWS。

Brian Olsavsky，Amazon.com, Inc. 首席财务官：
      部分原因是我们拥有最强的安全性和运营表现。你可以在我们的数字中看到这一点。这正在带来非常可观的 AI 增长。与此同时，我们也看到核心业务出现非常显著的增长。其中一部分来自企业从本地部署向云端迁移的加速。还有很大一部分是，随着 AI 增长爆发，事实证明，它也会带来大量核心业务增长。所有后训练、所有强化学习、所有agentic actions 和这些智能体正在使用的工具调用，都是如此。

这与你关于芯片方面的问题相吻合。因为我们拥有一组不同寻常的芯片，我们有领先的 CPU 芯片 Graviton，也有在硅基 AI 芯片中拥有领先性价比的 Trainium，这意味着我们对正在看到的拐点和正在经历的增长类型，处于非常不寻常的有利位置。

我没有关于资本的新更新。我们的计划总体上是一样的。我们确实把这视为真正一生一次的机会，我们所知道的每一个应用都会被重新发明。还有如此多的新应用，我们中没有人曾经想象过或梦想过可以构建，现在正在开始被构建，并且将会被构建。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
     所有这些都将建立在 AI 之上，同时也会大量消耗 CPU 和核心服务。我预计我们将在未来几年投入大量资本来追求这个机会。我们的客户、股东以及 Amazon 整体，未来都会因为我们这样做而处于更好的位置。

Operator：
     下一个问题来自 Morgan Stanley 的 Brian Nowak。请提出您的问题。

Brian Nowak，Morgan Stanley 分析师：
      很好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是会计方面的。我们之后可能会在队列中再问，但你能否给我们更新一下AWS backlog 的情况，以及除了大型实验室之外，这个 backlog 的广度大概有怎样的可见度？这是第一个问题。第二个问题是，当你思考 Rufus 和 agentic commerce 在2026年的里程碑时，为确保你们保持在 agentic commerce 产品的良好前沿位置，你最关注今年必须完成什么？谢谢。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
      是的。关于 backlog，第一季度的 backlog 是3640亿美元。这不包括我们最近宣布的与 Anthropic 超过1000亿美元的交易。这里面也有合理的广度。它不只是一个客户或两个客户。

关于 agentic commerce 里程碑的问题，我们对 agentic commerce 的未来非常看好。我认为从长期看，这会对客户非常好。我也认为这对我们会很好。你可以从我们围绕 Rufus 构建的东西中看到一些这样的重点。如果你有一段时间没看 Rufus，它在过去一年里确实有了实质性改善，并且我们有很多客户在使用它。

正如我前面提到的，你能看到 Rufus 的月活用户增长超过115%，互动量同比增长超过400%。我认为，虽然我们会与第三方横向智能体做大量工作，努力让客户体验变得更好。顺便说一句，我确实认为今天的状态在某些方面让我想起早期搜索引擎试图向电商推荐业务的阶段。多年来，这从来不是我们电商业务 referral 的巨大组成部分。随着时间推移，体验变得更好了。

你在 agentic commerce 中看到的是，它只是我们从搜索引擎 referral 中看到的一个很小比例，但这些第三方横向智能体的体验还没有变得很出色。它们往往不能正确获得价格，也不能正确获得产品信息。它们没有任何个性化数据，也没有任何购物历史。我们确实希望第三方横向智能体变得更好。我们正在与所有这些人进行对话，努力改善这种体验，并找到对客户和所有公司都有效的方式。

随着时间推移，客户会选择使用哪些智能体，这会很有意思。我个人认为，如果你要去某一个你喜欢交易、喜欢购物的零售商那里，如果它有一个优秀的 agentic shopping assistant，你通常会从那里开始，因为那就是你购物的地方。他们拥有更好的产品信息。他们拥有关于像你这样的其他客户正在购买什么的更好信息。你可以对自己的账户和配送信息做各种调整。

这就是我们希望 Rufus 成为的东西。我们的目标是让它成为任何地方最好的购物助手。我认为我们正走在这条路上。

Operator：
     谢谢。下一个问题来自 Bank of America 的Justin Post。请提出您的问题。

Justin Post，Bank of America 分析师：
      谢谢。我想问两个问题，一个关于模型，另一个关于 Trainium。关于模型，看起来你们可能会在 Bedrock 上获得完整的 OpenAI 模型套件。我想知道这会带来多大的解锁，以及你们对自己的 Nova 模型有多专注。第二，股东信提到你们可能能够销售 Trainium 机架。我想知道，在你们存在容量约束的情况下，你们如何思考这件事的时间安排，以及机会有多大。谢谢。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
    是的。关于模型问题，我认为我们将能够在 Bedrock 上提供所有 OpenAI 模型，这是很重要的事情。对客户来说，这是很重要的。显然，今天我们在Bedrock 上已经有非常大量的 AI 工作在进行，基于我们已有的模型，包括 Anthropic、Llama、Mistral，以及其他很多模型。

在每一种技术中，你会一遍又一遍学到一件事。它在数据库领域是真实的，在分析领域是真实的，在模型领域也是真实的。顺便说一句，在芯片领域也是真实的。那就是客户想要选择。不存在一个工具可以统治世界，客户想要选择。每个模型在某些事情上都比其他模型更好。

很长一段时间以来，人们一直希望在 Bedrock 中使用 OpenAI 模型。我们昨天刚刚启用了无状态模型，也就是5.4模型，并且将在未来几周内启用最新的5.5模型。大部分模型工作以及大部分 AI，一直都是在这些无状态模型中完成的，也就是 token 进、token 出。虽然我认为仍然会有很多工作以这种方式完成，但我认为使用这些模型的未来是有状态模型，是有状态 API。

原因是，当你在构建智能体、构建 AI 应用时，你不希望每次与模型交互时都从头开始。你希望存储状态，存储身份，存储对话或行动的历史。你希望在某个地方做一点计算。你希望工具能够触达不同工具，也就是模型能够触达不同工具，以完成不同任务。只有当你能够存储状态时，这才会发生。

我们刚刚在昨天宣布预览的 Bedrock Managed Agents，是我们与 OpenAI 合作并共同发明的。我认为那就是这些智能体未来被构建的方式。这是其他人没有的东西，我认为这让我们的客户非常兴奋。当然，我们也会有 Codex 等其他模型。我认为这对客户来说是大事，也会对我们的业务有利。

关于 Trainium 以及我们未来销售机架的设想，我确实认为这很有可能。我们总是必须平衡，因为现在对 Trainium 的需求非常大，来自各种公司的需求也非常大，它们会消耗我们所能生产的尽可能多的 Trainium。因此我们必须决定，把多少分配给现有需求和客户，保留多少用于以机架形式销售，以及对于我们销售 Trainium 的现有客户，有多少将是 Trainium 加运行在我们云基础设施之上，有多少只是芯片本身。

我预计，未来几年我们很有可能会销售机架。

Operator：
     下一个问题来自 Loup Capital Markets 的Rob Sanderson。请提出您的问题。

Rob Sanderson，Loup Capital Markets 分析师：
      是的。谢谢。下午好，感谢回答问题。我想问一下 Amazon Leo。你能否帮助大致量化一下未来几年在消费者和企业领域的收入机会？制约爬坡的因素是什么？你能否谈谈，有了 Globalstar 的基础设施和频谱后，你们将能够开发哪些新型服务？这些服务可能是以前无法覆盖的，或者现在可以更快实现的。然后，从长期愿景看，这个范围有多广？

我知道你们刚刚开始推出商业服务，但从长期看，随着未来十年这件事变得可行，你们是否预计会包含非通信服务，比如轨道数据中心之类？

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
      是的。我会尽量回答其中尽可能多的问题。我对 Amazon Leo 以及相关机会非常看好。全球有数十亿人无法获得宽带连接，也有数千个企业和政府资产，因为没有合适的连接，人们无法获得可见性。这意味着这些实体不能做很多我们今天习以为常的事情，包括在线教育、在线业务、在线购物或娱乐，以及拥有持续可见性和数字孪生。他们今天无法做所有这些事情。我们认为 Amazon Leo 将帮助解决这个问题。

我认为，当我们商业化推出服务时，而且我们本周刚刚又进行了一次发射，因此我们太空中已有超过250颗卫星。当我们商业化推出这项服务时，它将是当前技术前沿上的两个产品之一。我认为我们将在性能上拥有有意义的优势。我认为我们的下行性能将比现有替代方案好大约两倍，上行性能将比现有替代方案好大约六倍。我认为我们会为客户带来成本优势。

对于政府和企业而言，我们和很多这类客户都谈过，并且即使还没有商业化推出服务，我们也已经与其中许多客户签署了协议。最近的一个例子是 Delta Air Lines 承诺从2028年开始至少覆盖其一半机队。当你和他们交谈时，对他们来说另一个非常重要的事情是，他们将希望把这些数据从卫星星座中取下来，存储在云中，对其进行分析，并对其进行 AI 处理。因此，把 Leo 与全球领先云 AWS 结合起来，对企业和政府非常有吸引力。

如果你问今天有什么阻碍我们发展这项业务，我们唯一的问题是必须把星座送入太空。我们今年计划进行超过20次发射。2027年我们计划进行超过30次发射。我认为这项业务有机会成为一个非常大的、数十亿美元收入级别的业务。我认为它有一些特征让人想起 AWS：它前期资本密集，在早期年份需要投入大量资本和现金，用于你可以在很长时期内利用的资产。我喜欢这项业务在中长期的自由现金流和投资资本回报特征。

最后，我想谈一下你关于 Globalstar 的问题。我们越来越发现，无论消费者、企业还是政府，都不喜欢出现任何没有连接的时间。这会破坏他们正在经历的任何客户体验。即使在大都市地区，我们所有人都会碰到某些高速公路路段，或者某些道路上没有连接；或者当你在徒步、滑雪时也是如此。我们越来越看到消费者对 direct-to-device 的非常大需求，这正是我们收购 Globalstar 的真正推动因素。

他们拥有提供 direct-to-device 所需的不寻常且稀缺的全球频谱。我们也非常喜欢作为与 Globalstar 合并的一部分将获得的卫星专业知识。它还让我们有机会与 Apple建立深度关系。Apple 将把我们的direct-to-device 用于他们的 iPhone 和手表。我们对这项业务非常乐观。

Operator：
      下一个问题来自 Wolfe Research 的 Shweta Khajuria。请提出您的问题。

Shweta Khajuria，Wolfe Research 分析师：
      好的。非常感谢回答我的问题。Andy，想请你谈谈，你们如何看待内存和存储价格上涨，以及我们看到的供应链通胀？这可能对今年以及可能明年的 CapEx 产生什么影响？关于 agentic commerce，你能否谈谈你如何看待广告机会？我毫不怀疑 Rufus 未来可能成为最好的购物助手。对于广告机会，如果是智能体在采取行动购物，你如何看待这一点？非常感谢。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
      关于内存和存储，以及供应链，我想每个人都知道这些组件的成本，尤其是内存，已经大幅上涨。我们只是处在这样一个阶段：面对需求量，容量就是不够。我们与战略合作伙伴非常密切地合作。我们很早就看到了这一趋势，大约是在去年中后段。我们与这方面的战略供应商合作，以获得大量供应。我们正在与他们非常密切地合作。

我认为团队非常灵活务实。我认为我们做得不错，确保我们不会在那里受到容量约束。我们非常密切地关注这一点。现在我们在内存这类东西的价格和供应变化中看到的一个有意思现象是，它进一步推动拥有本地基础设施的公司向云端迁移。这在很大程度上是因为这些供应商正在优先满足他们最大的客户，而云服务提供商就是这样的客户。

我们已经看到，在过去许多个月中，与企业进行的一些对话中，原本让它们迁移到云端的转型计划推进比较慢，现在正在快速加速，只是因为我们拥有比其他人更多的供应。随着时间推移，这如何演变会很有意思。

这可能会产生一些影响。我们正在尽最大努力获得所需供应，并把成本维持在合适位置。我们会继续看它如何演变。

我认为，关于 agentic commerce 以及它如何影响广告，我实际上相信我们会喜欢它对广告的影响。我认为这对客户有好处，也对我们的业务有好处。我认为首先要记住的一点是，我们 Ads 团队构建工具和智能体本身的方式，正在使广告变得容易得多。

如果你看中小企业，它们过去必须花数周甚至数月来做创意、选择合适受众，现在这一切因为我们的广告 agentic tools 变得快得多、容易得多。你不再需要花那么多时间，也不需要花那么多钱来做创意。我认为，随着 AI 正在发生的事情，会有更多广告主。

如果你看 agentic commerce 体验，或者任何这类 agentic 体验，它们往往是多轮对话，不是你只进行一次搜索就得到答案。你通常会提出问题，缩小问题范围，它会询问你想要什么。

在这种多轮过程中，有多个机会向客户展示相关产品，其中很多会是自然结果，一些会是赞助结果。这也带来了 sponsored prompts 这样的机会。我们在商店中看到，对客户非常成功的一件事是，当他们提出某些问题时，我们会给他们一些建议，这些建议都是通过 AI 创建的。我们也已经相当擅长在问题和提示的组合中加入 sponsored prompts，让人们更容易继续深入探索自己感兴趣的内容。

我确实相信，在 agentic commerce 的世界里，广告会表现良好。

Operator：
      谢谢。我们的最后一个问题来自 Baird 的 Colin Sebastian。请提出您的问题。

Colin Sebastian，Baird分析师：
     非常感谢。下午好。如果可以的话，我想问一个两部分的问题。Andy，首先想问你看到的趋势：来自早期采用者和较大 AWS 客户的增量 AI 需求，与更广泛企业基础中的需求曲线相比，有什么差异？然后从更高层面看，如果考虑 Amazon 各业务内部使用 AI，整体业务大概在三到四年后会看起来非常不同。Andy，你能否描述一下，你认为这项技术在内部最有机会发挥作用的地方，不论是在产品方面，还是可能在推动更高运营效率方面？我认为这会很有帮助。谢谢。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席执行官：
     是的。关于我们从早期采用者相对于更广泛企业基础中看到的增量 AI 需求，我认为这并不是什么秘密：AI 实验室现在正在计算上投入惊人的金额，包括 AI 侧的计算，也包括核心侧的计算。那些正在构建模型的公司，以及那些拥有成功生成式 AI 应用的公司，当然都在大量支出。有几个这样的实验室。

我们也看到企业对 AI 有相当多采用和使用。正如我以前说过的，我们看到企业取得成功的绝对最大领域，是围绕成本避免和生产率的项目。这包括自动化客户服务、业务流程自动化、欺诈处理以及类似事项。我们与企业共同推进的项目数量，以及现在开始看到进入生产环境的项目数量，在围绕全新体验、试图弄清如何利用推理和 AI 让当前体验变得更智能方面，也非常显著。我们正在看到这两个细分领域的采用。

关于内部使用 AI，以及它对我们当前业务的影响，我认为，Colin，我可以给你的最短第一层总结是：我看不到我们任何一个业务、任何一种工作方式不会受到巨大影响的地方。

我长期以来有一个信念：虽然你可以在很多现有客户体验上增量加入不同的 agentic 和 AI 体验，但我确实相信，从充分长的时间看，我不知道那是三年后还是五年后，也可能更早，我们所知道的所有客户体验都会被完全重新发明。它们会有不同的界面，会有不同的人机互动方式。人们会希望与它们进行对话。我认为这意味着你必须审视。

如果你有一项现有业务表现不错，这件事会很棘手，但你必须审视每一个客户体验，并且你必须能够为那个团队切出资源，让他们重新思考：如果今天从零开始，如果一开始就拥有 AI 这样的所有技术，未来的客户体验会是什么样子。这就是我们在每一个体验中正在做的事。我有机会参与其中一些，确实令人兴奋。

有些体验可能需要客户一段时间才能适应并逐步使用。你可能会发现，某些不同细分客户会比其他人更早喜欢这些 AI forward 的体验。如果你现在没有真正开始发明这些东西，我认为长期保持我们想要的业务和体验领导力会非常困难。我们每一个消费者业务，我们所有业务都在做这件事。

我也会说，在内部，我认为它也会彻底改变我们的工作方式。它已经在改变了。只要看看编码，agentic coding 正在如何改变我们所有人构建产品的方式。我认为它会对我们做 DevOps、客户服务、研究、分析，以及销售如何开展产生类似影响。

我认为，我们在工作中所做的每一项职能都会发生非常显著的变化，这也是我们另一个真正关注的领域。我们有这样一个经历，我在信中提到过。如果你看我们的一个服务，我们在服务全速运行的同时，替换了这个服务的引擎。通常这会需要40到50个人花大约一年时间完成，而我们用了5个非常聪明、具有 AI forward 思维的人，基于 agentic coding tools 来构建，这5个人在65天内完成了重建。这是一个非常不同的运营世界，我认为这就是我们未来几年正在走向的世界。

 

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。