恒申新材2026年一季度财报解读：扣非净利暴跌11461% 财务费用增2091%

2026年第一季度，恒申新材实现营业收入6.32亿元，较上年同期的6.29亿元仅微增0.43%，营收规模基本维持稳定。但盈利端却出现大幅跳水，归属于上市公司股东的净利润为-537.04万元，同比暴跌537.82%；扣非净利润更是亏损545.82万元，同比大幅下滑11461.27%，盈利水平出现根本性恶化。

盈利大幅转亏主要受两方面因素影响：一是本期投资收益分红较上年同期大幅减少，投资收益从上年同期的744.04万元降至447.77万元，同比减少39.82%；二是财务费用出现大幅增长，本期财务费用439.43万元，而上年同期为-22.07万元，同比增幅高达2091.45%，其中汇兑损失增加是核心原因。

本期基本每股收益为-0.0078元/股，上年同期为0.0018元/股，同比下滑533.33%；扣非每股收益同样为-0.0078元/股，上年同期为0.0001元/股，盈利指标全面转负。加权平均净资产收益率为-0.33%，上年同期为0.07%，同比下降0.40个百分点，公司自有资本的盈利能力已陷入亏损状态。

截至报告期末，公司应收账款余额为2.86亿元，较上年年末的2.61亿元增长9.57%；应收票据余额为2.17亿元，较上年年末的2.19亿元微降0.84%；应收款项融资余额为5301.13万元，较上年年末的1703.69万元大幅增长211.15%，主要系本期拟用于贴现和背书的票据增加，公司通过票据进行融资的需求显著提升。

报告期末，公司存货余额为3.62亿元，较上年年末的3.35亿元增长7.85%。资产减值损失方面，本期为-173.53万元，上年同期为-2257.77万元，同比大幅减亏92.31%，主要因本期末产品价格上升，计提的存货跌价准备减少，存货减值压力有所缓解，但存货规模的增长仍需关注后续去化节奏。

期间费用方面，销售费用、管理费用、研发费用均维持相对稳定，财务费用则出现大幅异动。本期销售费用850.14万元，同比增长4.94%；管理费用1758.32万元，同比下降2.73%；研发费用275.38万元，同比增长22.07%，公司研发投入保持稳步增长。

而财务费用从上年同期的-22.07万元增至439.43万元，同比增幅达2091.45%。拆分来看，本期利息费用111.00万元，同比下降31.50%，主要因计息贷款较上年同期减少；但利息收入仅29.75万元，同比下降62.80%，叠加汇兑损失增加，最终导致财务费用大幅增长。

经营活动产生的现金流量净额为-3.53亿元，上年同期为-3.32亿元，同比下降6.33%，经营活动现金流持续净流出，主要因销售商品收到的现金从上年同期的5.14亿元降至4.42亿元，而购买商品支付的现金仍维持在7.37亿元的高位，经营性现金流压力持续存在。

投资活动产生的现金流量净额为-2.82亿元，上年同期为-0.89亿元，同比大幅下降214.98%，主要因本期新项目工程支付大幅增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从上年同期的0.56亿元增至2.87亿元，同比增长411.79%，公司正处于新项目建设投入期。

筹资活动产生的现金流量净额为5.70亿元，上年同期为1.11亿元，同比大幅增长414.55%，主要因本期贷款及贴现收入增加：取得借款收到的现金从上年同期的1.50亿元增至4.79亿元，同比增长219.40%；收到其他与筹资活动有关的现金从上年同期的0.39亿元增至1.97亿元，同比增长402.58%，公司通过大规模外部筹资弥补现金流缺口。

1. 盈利持续亏损风险：公司本期净利润、扣非净利润均出现大额亏损，若投资收益分红减少、汇兑损失扩大等因素持续存在，后续盈利状况可能进一步恶化。
2. 现金流压力风险：经营活动持续净流出，投资活动因新项目建设支出大幅增加，公司高度依赖外部筹资维持现金流，若后续融资环境变化，可能面临现金流断裂风险。
3. 应收类资产风险：应收账款规模有所增长，应收款项融资大幅增加，需关注后续票据贴现、账款回收情况，警惕坏账风险。
4. 新项目投产风险：当前公司正处于新项目建设投入期，若项目投产不及预期，可能面临产能闲置、投资回报不达预期的风险。

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