交建股份2026年一季报解读：营收降19.59% 归母净利增73.64%

2026年第一季度，交建股份（维权）实现营业收入6.34亿元，较上年同期的7.89亿元同比下降19.59%，营收规模出现明显收缩。从营收构成来看，本期营业总收入全部来自主营业务收入，无利息收入、保费收入等其他收入贡献。

从成本端来看，本期营业成本为5.63亿元，较上年同期的7.26亿元下降22.53%，成本降幅大于营收降幅，一定程度上缓冲了营收下滑对利润的冲击。

本期交建股份归属于上市公司股东的净利润为5735.37万元，较上年同期的3303.06万元同比大幅增长73.64%，扣非归母净利润为5717.74万元，同比增长73.85%，盈利表现亮眼。

公司利润大幅增长的核心原因是应收账款回款增加，计提的信用减值损失转回，本期信用减值损失为5215.46万元，较上年同期的2261.06万元增长130.66%，直接增厚了当期利润。

本期公司基本每股收益为0.09元/股，上年同期为0.05元/股，同比增长80%；稀释每股收益同样为0.09元/股，同比增长80%，每股收益的增长幅度高于净利润增长幅度，主要系公司股本规模未发生变化。

本期加权平均净资产收益率为3.71%，较上年同期的1.4%提升了2.31个百分点，盈利能力显著增强。这一变化主要得益于净利润的大幅增长，而归属于上市公司股东的所有者权益仅同比增长3.88%，利润增速远高于净资产增速。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为31.96亿元，较上年年末的38.57亿元减少6.61亿元，降幅达17.14%。结合利润表中信用减值损失转回的情况，表明公司本期加大了应收账款的回收力度，资金回笼效率提升，这也是利润增长的核心驱动因素。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为1674.30万元，较上年年末的624.29万元增长168.19%，规模实现翻倍。应收票据的大幅增加，可能是公司在回款过程中，以票据形式收回的款项增多，需关注票据的兑付风险及流动性。

截至2026年3月末，公司存货余额为1.11亿元，较上年年末的1.10亿元增长1.18%，规模保持相对稳定。从存货结构来看，本期未披露数据资源等特殊存货，主要为常规工程类存货，存货规模的小幅增长与营收下滑的情况形成反差，需关注存货的周转效率及减值风险。

销售费用：同比降26.39%

本期销售费用为413.71万元，较上年同期的562.00万元下降26.39%，降幅高于营收降幅，表明公司在市场拓展环节的费用管控力度加强，或因本期业务规模收缩导致相关费用减少。

管理费用：基本持平

本期管理费用为1849.35万元，较上年同期的1862.39万元仅下降0.70%，规模基本保持稳定，说明公司在日常运营管理方面的费用支出未随营收下滑而明显缩减，费用刚性较强。

财务费用：同比增10.8%

本期财务费用为1704.49万元，较上年同期的1538.57万元增长10.8%。其中利息费用为1859.25万元，较上年同期的2955.03万元下降37.08%，但利息收入仅为86.75万元，较上年同期的1702.57万元大幅下降94.91%，利息收入的锐减是财务费用增长的主要原因。

研发费用：同比降7.49%

本期研发费用为196.54万元，较上年同期的212.46万元下降7.49%，研发投入随营收规模收缩有所减少，需关注公司后续研发投入的持续性及对技术竞争力的影响。

经营活动现金流：净额仍为负但缺口收窄

本期经营活动产生的现金流量净额为-9091.54万元，上年同期为-41995.11万元，虽然仍为净流出，但流出规模大幅收窄。本期经营活动现金流入小计为14.08亿元，较上年同期的12.17亿元增长15.75%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增长13.33%；经营活动现金流出小计为14.99亿元，较上年同期的16.37亿元下降8.41%，购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工的现金均有所减少。

投资活动现金流：净流出规模收窄

本期投资活动产生的现金流量净额为-423.51万元，上年同期为-1179.98万元，净流出规模大幅收窄。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为444.02万元，较上年同期的1256.59万元下降64.67%，投资支出缩减是主要原因。

筹资活动现金流：净额大幅下降

本期筹资活动产生的现金流量净额为1139.40万元，上年同期为9355.25万元，同比下降87.82%。本期取得借款收到的现金为16.24亿元，较上年同期的25.65亿元下降36.69%，同时收到其他与筹资活动有关的现金为0，而上期为4.79亿元，筹资流入规模缩减；筹资流出方面，本期偿还债务支付的现金为12.97亿元，较上年同期的15.38亿元下降15.69%，整体筹资活动的现金净流入大幅减少。

1. 营收下滑风险：本期营收近两成的下滑，反映公司业务拓展面临压力，若后续市场环境未改善，营收规模可能持续收缩，影响公司整体盈利基础。
2. 现金流压力：尽管经营现金流缺口收窄，但仍为净流出，且筹资现金流净额大幅下降，公司资金链仍面临一定压力，需关注后续资金回笼及筹资能力。
3. 应收票据风险：应收票据规模翻倍增长，需关注票据的兑付风险，若出现票据到期无法兑付的情况，可能形成新的坏账损失。
4. 研发投入缩减风险：研发费用随营收下滑而减少，长期来看可能影响公司技术竞争力，进而影响业务拓展能力。

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