凌钢股份2026年一季度财报解读：净亏损扩大89.97% 加权ROE降至-12.67%

凌钢股份2026年第一季度实现营业收入37.45亿元，较上年同期的38.81亿元减少1.36亿元，同比下滑3.50%。公司营收规模的小幅收缩，主要受钢铁行业整体需求偏弱、产品价格波动影响，叠加原材料成本高企的双重压力。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净亏损达到4.80亿元，较上年同期的2.52亿元亏损额扩大2.28亿元，同比增幅达89.97%。同时，归属于上市公司股东的扣非净亏损为4.84亿元，较上年同期的2.52亿元扩大2.32亿元，亏损幅度进一步加深。

公司表示，亏损扩大主要源于产品销售价格降低与销售成本升高的双重挤压，行业盈利环境持续恶化。

2026年第一季度，公司基本每股收益为-0.17元/股，扣非每股收益同样为-0.17元/股，较上年同期的-0.09元/股，亏损幅度直接翻倍。这一数据反映出公司每股净资产的盈利能力持续恶化，股东权益面临进一步侵蚀风险。

报告期末，公司加权平均净资产收益率为-12.67%，较上年同期的-4.58%大幅下滑8.09个百分点。一方面是由于当期净亏损规模扩大，另一方面公司归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末减少4.27亿元，同比下降10.62%，净利润减少与所有者权益收缩的双重作用，导致净资产收益率持续走低。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为5114.56万元，较上年度末的5144.26万元仅减少29.70万元，变动幅度为-0.58%，整体规模保持稳定。结合公司销售商品收到的现金同比小幅增长1.44%来看，公司应收账款回收情况未出现明显恶化，下游客户付款能力相对稳定。

报告期末，公司应收票据余额为0，而上年度末该科目无余额。结合应收款项融资余额从9725.10万元降至5186.63万元来看，公司可能将应收票据全部转为应收款项融资进行核算，或已完成全部票据的承兑与贴现，整体应收类票据规模呈收缩趋势。

截至报告期末，公司存货余额为12.81亿元，较上年度末的12.95亿元减少1376.52万元，同比下降1.06%。在行业需求疲软的背景下，公司存货规模的小幅下降，或为主动去库存以缓解资金压力，但当前存货规模仍处于较高水平，若行业需求持续低迷，存货跌价风险将进一步上升。

报告期内，公司销售费用为1769.69万元，较上年同期的1951.98万元减少182.29万元，同比下降9.34%。销售费用的下降主要源于公司收缩市场推广投入，在行业需求疲软的环境下，主动削减相关费用以控制成本。

2026年第一季度，公司管理费用为6050.04万元，较上年同期的6161.28万元减少111.24万元，同比下降1.81%。管理费用的小幅下滑，体现了公司在内部管理层面的成本控制措施，但整体降幅有限，后续仍有优化空间。

报告期内，公司财务费用达到3707.68万元，较上年同期的2049.45万元增加1658.23万元，同比大幅增长80.91%。主要原因是当期利息费用从2525.93万元增至3768.32万元，同时利息收入从673.97万元降至217.08万元，利息支出增加与利息收入减少共同推高了财务费用，公司资金成本压力显著上升。

2026年第一季度，公司研发费用为381.47万元，较上年同期的298.29万元增加83.18万元，同比增长27.88%。在行业盈利承压的背景下，公司仍保持研发投入的增长，或为布局高端产品、提升技术竞争力，但研发投入的短期回报尚不明确。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.70亿元，较上年同期的-1.33亿元净流出规模扩大0.37亿元。尽管销售商品收到的现金同比增长1.44%，但购买商品支付的现金同比增长3.06%，同时支付给职工的现金虽有所下降，但整体经营现金流出增幅高于流入，导致经营活动现金流压力进一步加大。

2026年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-0.79亿元，较上年同期的-1.16亿元净流出规模收窄0.37亿元。主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从11.59亿元降至8.20亿元，公司阶段性放缓了固定资产投资节奏，一定程度上缓解了投资端的资金压力。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为1.52亿元，较上年同期的4.14亿元大幅减少2.62亿元，同比下降63.30%。尽管取得借款收到的现金从7.92亿元增至9.72亿元，但偿还债务支付的现金从3.03亿元增至7.80亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金规模下降，整体筹资活动现金净流入规模显著缩水，公司外部融资能力或受到一定限制。

1. 行业周期风险：当前钢铁行业需求疲软、产品价格下跌、成本高企的格局短期难以扭转，公司亏损规模持续扩大，后续盈利改善存在较大不确定性。
2. 现金流压力：经营活动持续净流出，筹资活动现金流大幅缩水，公司资金链面临一定压力，需警惕流动性风险。
3. 股东权益侵蚀：归属于上市公司股东的所有者权益持续下降，加权平均净资产收益率大幅走低，股东权益面临进一步侵蚀的风险。

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