中持股份2026年一季报解读：扣非净利增593%营收却降9.93%

2026年第一季度，中持股份实现营业收入1.39亿元，较上年同期的1.54亿元同比下降9.93%，营收规模出现小幅收缩。营收下滑或反映公司当期业务拓展不及上年同期，需关注后续业务订单获取情况。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达到1724.61万元，较上年同期的308.32万元大幅增长459.36%。净利润的大幅提升主要得益于降本增效措施的落实，业务盈利改善同时期间费用显著下降。

扣非净利润表现更为亮眼，达到1681.56万元，同比增速高达593.01%，超过净利润增速。这说明公司主营业务盈利改善是利润增长的核心动力，非经常性损益对利润的拉动作用相对有限，主业盈利质量提升明显。

基本每股收益和稀释每股收益均从上年同期的0.01元/股提升至0.07元/股，同比增长600%，与净利润的大幅增长相匹配，反映出公司盈利水平的提升直接传导至每股收益层面。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为10.47亿元，较上年末的11.02亿元下降4.97%，应收账款规模有所压降，结合经营活动现金流中销售收款同比增加的情况，说明公司当期回款效率有所提升，一定程度上缓解了资金占用压力。

报告期末应收票据余额为695.04万元，较上年末增长14.68%，表明公司当期通过票据形式收回的款项有所增加，回款结构出现小幅变化。

加权平均净资产收益率从上年同期的0.20%提升至1.21%，增加了0.74个百分点，反映公司运用净资产盈利的能力显著增强，盈利效率大幅提升，这与净利润的大幅增长直接相关。

截至3月末，公司存货余额为9374.60万元，较上年末增长24.81%，存货规模出现明显增长。存货大幅增加可能是公司为后续业务备货，或是在手项目投入增加，需关注存货周转情况，警惕存货积压风险。

报告期内销售费用为383.39万元，较上年同期的677.80万元下降43.44%，降本增效措施在销售端效果显著，销售费用的大幅减少直接助力利润提升，但也需关注费用压降是否会对后续市场拓展产生影响。

管理费用达到2223.28万元，同比下降24.56%，公司优化管理人员配置的举措取得成效，内部管理成本得到有效控制，进一步增厚了利润空间。

财务费用为1493.61万元，同比下降18.90%，主要原因是利息费用从上年同期的1886.09万元降至1519.01万元，公司偿债或优化债务结构使得利息支出减少，财务成本压力有所缓解。

报告期内研发费用为502.21万元，同比下降24.71%，研发投入力度有所缩减。虽然短期有助于利润提升，但长期来看，需关注研发投入减少是否会影响公司技术竞争力和后续业务布局。

经营活动现金流净额为-3630.29万元，虽然仍为净流出，但较上年同期的-21784.34万元，缺口大幅收窄。主要得益于销售收款同比增加，同时采购及人员费用支出同比下降，公司经营活动现金流压力得到显著缓解。

投资活动现金流净额由上年同期的净流出341.31万元转为净流入264.80万元，主要是当期取得投资收益收到的现金达到642.25万元，远高于上年同期的33万元，投资收益的大幅增加带动投资现金流转正。

筹资活动现金流净额由上年同期的净流入2295.71万元转为净流出3499.96万元，主要原因是当期偿还债务支付的现金为22422.59万元，而取得借款收到的现金仅为16616.28万元，偿债支出大于融资流入，公司当期筹资活动呈现净流出状态。

1. 营收下滑风险：尽管盈利大幅增长，但营业收入同比下滑，反映公司当期业务拓展存在压力，若后续订单获取不及预期，可能影响长期盈利稳定性。
2. 存货增长风险：存货规模大幅增长24.81%，若后续项目推进不及预期或市场需求变化，可能出现存货积压，影响资金流动性。
3. 研发投入缩减风险：研发费用同比下降24.71%，长期来看可能削弱公司技术创新能力，影响核心竞争力。
4. 筹资现金流净流出风险：筹资活动现金流由正转负，公司短期偿债支出较大，需关注后续融资能力及债务结构变化，警惕资金链压力。

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