宝钢股份2026年一季度财报解读：基本每股收益降9.1% 投资活动现金流净额增68.2%

2026年一季度，宝钢股份实现营业收入770.61亿元，同比增长5.7%，尽管行业面临供需矛盾突出、购销价差收窄的压力，公司仍凭借产品结构优化实现营收小幅增长。

从业务分部来看，各板块表现差异显著：

钢铁制造和加工配送板块营收均出现下滑，其中加工配送板块降幅达12.2%，主要受行业需求结构性分化影响；而其他板块营收同比增长6.9%，成为营收增长的重要支撑。整体毛利率从上年同期的7.2%降至6.6%，减少0.6个百分点，行业成本高位波动对盈利空间的挤压显现。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为22.25亿元，同比下降8.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21.93亿元，同样同比下降8.6%。非经常性损益本期合计为3100万元，对净利润影响较小，盈利下滑主要源于主营业务盈利空间收窄。

对应每股收益指标也同步下滑：基本每股收益为0.10元/股，同比下降9.1%；扣非每股收益与基本每股收益变动幅度一致，同样反映出公司核心盈利能力的弱化。

2026年一季度，公司加权平均净资产收益率为1.07%，较上年同期的1.21%减少0.1个百分点。这一变动与净利润下滑直接相关，在所有者权益规模小幅增长（本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2083.27亿元，同比增长1.0%）的情况下，净利润的下降拉低了净资产收益率水平。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为144.66亿元，较上年度末的138.04亿元增长4.8%，主要系营收规模小幅增长带动。同期应收票据余额为56.96亿元，较上年度末的62.53亿元减少8.9%，反映出公司在结算方式上的调整，或与下游客户资金状况变化有关。

报告期末，公司存货余额为408.69亿元，较上年度末的372.12亿元增长9.8%。结合一季度粗钢产量同比下降、钢材价格指数同比下跌的行业背景，存货规模的增长需警惕库存积压风险，后续若市场需求未出现明显改善，公司或将面临存货跌价损失的压力。

销售、管理、研发费用均下降

公司在费用管控方面取得一定成效：销售费用为3.86亿元，同比下降9.5%；管理费用为7.01亿元，同比下降19.3%；研发费用为7.15亿元，同比下降10.2%。三项费用的下降一定程度上对冲了营收增长乏力和毛利率下滑对盈利的影响。

财务费用同比上升

财务费用本期为3.78亿元，同比上升22.0%。其中利息费用同比下降16.2%至2.75亿元，但利息收入同比大幅下降48.2%至3854.61万元，是财务费用上升的主要原因，反映出公司闲置资金的收益能力有所减弱。

经营活动现金流小幅增长

2026年一季度，经营活动产生的现金流量净额为44.17亿元，同比增长1.4%。尽管营收仅小幅增长，但公司通过优化经营活动现金流结构，实现了净流入的稳定增长，其中收到的税费返还同比大幅增加663.4%至3.23亿元，成为重要增量来源。

投资活动现金流净额由负大幅收窄

投资活动产生的现金流量净额为-21.30亿元，较上年同期的-66.98亿元大幅改善，同比增长68.2%。主要得益于投资支付的现金同比减少38.1%至35.49亿元，同时收回投资收到的现金同比增长58.6%至57.09亿元，公司投资节奏有所放缓，资金回笼力度加大。

筹资活动现金流净额显著提升

筹资活动产生的现金流量净额为6.23亿元，同比增长1915.8%。本期公司取得借款收到的现金同比增长189.2%至43.56亿元，同时发行债券取得现金50亿元，筹资渠道的拓展使得现金流入大幅增加，而偿还债务支出的增幅相对较小，最终推动筹资现金流净额大幅提升。

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