ST新华锦2026年一季报解读：扣非净利大跌281.43% 经营现金流骤降87.28%

ST新华锦（维权）2026年第一季度盈利端表现疲软，核心盈利指标出现大幅下滑，仅依靠非经常性损益维持净利润为正。

归母净利润方面，本报告期实现374.22万元，较上年同期的629.98万元同比下降40.60%；扣非后净利润则由上年同期的607.64万元转为亏损1102.47万元，同比大幅下滑281.43%，主要原因是报告期内对联营企业确认了投资损失。

基本每股收益与稀释每股收益同步下降，本报告期均为0.0087元/股，较上年同期的0.0147元/股同比下降40.82%，与归母净利润的变动幅度基本一致。

加权平均净资产收益率也出现下滑，本报告期为0.3507%，较上年同期的0.5211%减少了0.17个百分点，反映出公司自有资本的盈利能力有所减弱。

非经常性损益成为本期净利润的主要支撑，合计金额达到1476.69万元，主要包括资金占用费1364.27万元、政府补助41.53万元、金融资产处置收益48.43万元等项目。

本报告期公司实现营业收入3.56亿元，较上年同期的3.73亿元同比下降4.45%，收入规模略有收缩。

从成本端来看，营业总成本为3.21亿元，较上年同期的3.52亿元同比下降8.81%，降幅大于收入降幅，成本管控效果有所显现。其中营业成本为2.71亿元，同比下降5.16%；销售费用为3605.76万元，同比下降20.98%，是总成本下降的主要拉动因素。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为1.32亿元，较上年年末的1.06亿元同比增加24.40%，报告期内收入下滑但应收账款反而增加，反映出公司回款能力有所减弱，资金占用压力有所上升。

应收票据本期无余额，与上年年末保持一致。

截至2026年3月末，公司存货余额为2.71亿元，较上年年末的2.60亿元同比增加4.31%，存货规模持续增长。在营业收入下滑的背景下，存货的增加可能带来库存周转压力上升、跌价风险加大等问题，需要关注公司后续的存货消化能力。

本报告期公司期间费用呈现分化态势，销售费用下降明显，管理费用小幅增长，财务费用则大幅上升。

销售费用为3605.76万元，同比下降20.98%，主要是公司在收入下滑背景下缩减了销售相关支出；管理费用为2467.72万元，同比增长5.97%，保持小幅增长态势；研发费用本期为3.11万元，上年同期无发生额，公司开始加大研发投入但规模仍较小。

财务费用变动最为显著，本期为-1093.58万元，较上年同期的-303.34万元同比增长260.51%，主要原因是报告期内计提资金拆借利息及汇率变动引起汇兑损益变化，虽然财务费用仍为净收益，但收益规模大幅缩减。

本报告期公司现金流状况不容乐观，经营活动、筹资活动现金流均出现大幅下滑，仅投资活动现金流由负转正。

经营活动产生的现金流量净额为828.64万元，较上年同期的6516.57万元同比大幅下降87.28%，主要原因是报告期内收入减少同时应收账款增加，回款能力减弱导致经营现金流大幅缩水。

投资活动产生的现金流量净额为1036.02万元，上年同期为-37117.01万元，同比增长102.79%，主要是上年同期有大额资金拆借支出，本期无相关支出，同时收回投资收到的现金有所增加。

筹资活动产生的现金流量净额为-2715.15万元，较上年同期的-1799.80万元同比下降50.86%，主要原因是报告期内公司归还银行借款，同时取得借款的规模大幅缩减。

1. 核心盈利亏损风险：公司扣非净利润已转为大额亏损，仅依靠非经常性损益维持净利润为正，若后续非经常性损益无法持续，公司将面临核心业务亏损的局面。
2. 资金占用风险：报告期末公司其他应收款中存在大额资金占用，虽然披露日已全部归还，但仍需关注后续是否存在类似情况，避免对公司资金链造成影响。
3. 现金流压力风险：经营活动现金流大幅下滑，同时筹资活动现金流持续净流出，公司面临一定的资金周转压力，需关注后续资金链稳定性。
4. 存货积压风险：存货规模持续增长，叠加营业收入下滑，存货周转压力加大，若市场环境恶化，可能面临存货跌价损失。

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