比依股份2026年一季度财报解读：扣非净利润暴跌264.71% 经营现金流转负

2026年第一季度，比依股份实现营业收入5.49亿元，较上年同期的5.30亿元同比增长3.50%，营收规模保持小幅扩张，但盈利端出现大幅滑坡。

公司归属于上市公司股东的净利润为-1651.16万元，上年同期为盈利1501.15万元，同比大幅下滑209.99%；扣非净利润更是达到-1966.41万元，上年同期为盈利1193.86万元，同比暴跌264.71%，盈利水平由正转负且亏损幅度较大。

对于盈利的大幅下滑，公司解释主要系全资子公司新建项目刚转入固定资产，尚处投产初期，产能未完全释放，投入产出比阶段性偏低所致。这一阶段性因素导致公司当期成本高企，直接吞噬了营收增长带来的利润空间。

盈利端的全面亏损直接反映到每股收益指标上，公司基本每股收益为-0.09元/股，上年同期为0.08元/股，同比下滑212.50%；扣非每股收益同样为-0.09元/股，上年同期为0.06元/股（根据扣非净利润和股本计算），由正转负。

加权平均净资产收益率方面，本报告期为-1.33%，上年同期为1.27%，同比减少2.60个百分点，公司净资产的盈利能力大幅削弱。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为10.09亿元，较上年年末的8.65亿元增长16.61%，增幅显著高于同期营收3.50%的增速，公司应收账款规模持续扩大，回款压力有所显现。

应收票据余额为199.63万元，较上年年末的148.08万元增长34.81%，应收票据规模虽不大，但增速较快，一定程度上反映了公司在产业链中的议价能力变化。

应收账款的大幅增长可能导致公司资金占用增加，流动性压力上升，同时坏账风险也有所累积，需要关注后续回款情况及坏账计提政策。

截至2026年3月31日，公司存货余额为4.11亿元，较上年年末的4.09亿元仅增长0.44%，规模基本保持稳定。结合营收小幅增长的情况，公司库存管控效果有所体现，但当前存货规模仍处于较高水平，后续若市场需求不及预期，仍存在存货跌价的风险。

报告期内，公司各项期间费用均出现不同程度的增长，进一步加剧了成本压力： - 销售费用：本期为1299.77万元，上年同期为1227.64万元，同比增长5.87%，主要系公司业务拓展带来的费用增加； - 管理费用：本期为2206.56万元，上年同期为1908.29万元，同比增长15.63%，增长幅度较为明显； - 研发费用：本期为1984.89万元，上年同期为1437.81万元，同比增长38.05%，公司加大了研发投入； - 财务费用：本期为682.97万元，上年同期为-111.95万元，由上年同期的净收益转为净支出，主要系利息收入减少以及利息支出增加所致。

期间费用的全面增长，尤其是研发费用和财务费用的大幅变动，进一步压缩了公司的利润空间，是导致当期亏损的重要因素之一。

报告期内，公司现金流各项指标均出现大幅变动，全面承压： - 经营活动现金流净额：本期为-2149.14万元，上年同期为2372.67万元，同比下滑190.58%，由净流入转为净流出，公司解释主要系报告期内新品模具开发投入同比增加所致； - 投资活动现金流净额：本期为-10061.25万元，上年同期为-18961.64万元，净流出规模同比减少46.94%，但仍处于大额净流出状态，主要系公司购建固定资产等长期资产的支出； - 筹资活动现金流净额：本期为-2209.81万元，上年同期为25668.22万元，由大额净流入转为净流出，主要系公司本期偿还债务支出大于借款流入所致。

经营活动现金流转负，叠加投资活动大额净流出和筹资活动净流出，公司现金流压力显著上升，流动性风险值得警惕。若后续盈利状况未能改善，现金流压力可能进一步加剧，影响公司正常经营周转。

1. 产能释放不及预期风险：公司新建项目目前处于投产初期，若产能释放进度不及预期，投入产出比持续偏低，可能导致公司长期面临成本高企、盈利不佳的局面；
2. 应收账款坏账风险：应收账款规模大幅增长，若下游客户经营状况恶化，可能导致公司回款困难，坏账损失增加；
3. 现金流压力风险：经营活动现金流转负，叠加投资和筹资活动的现金流出，公司流动性压力较大，若后续融资渠道受限，可能影响公司项目推进和日常运营；
4. 费用管控风险：各项期间费用均出现增长，尤其是研发费用和财务费用的大幅变动，若公司不能有效管控费用，将持续压缩利润空间。

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