光大嘉宝2026年一季报解读：归母净亏收窄 经营现金流净额骤降

报告期内，光大嘉宝实现营业收入3.31亿元，较上年同期的3.11亿元增长6.57%；归属于上市公司股东的净利润为-1.12亿元，上年同期为-1.18亿元，亏损规模有所收窄；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.16亿元，上年同期为-1.25亿元，扣非后亏损同样有所收窄。

基本每股收益为-0.07元/股，上年同期为-0.08元/股；扣非每股收益与基本每股收益一致，为-0.07元/股。加权平均净资产收益率为-5.44%，较上年同期的-3.44%减少2.00个百分点，净资产盈利能力进一步走弱。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为4.47亿元，较上年年末的4.39亿元增长1.91%；应收票据余额为325.39万元，较上年年末的300万元增长8.46%。整体应收款项规模小幅上升，需关注后续回款情况。

报告期末，公司存货余额为10.50亿元，较上年年末的9.61亿元增长9.29%，主要系房地产开发项目库存增加所致。结合公司房地产开发业务来看，上海嘉定盛创三期项目1-3月结转面积4774.41平方米，为存货规模增长提供支撑，但仍需关注去化节奏。

2026年一季度，公司销售费用为1019.88万元，较上年同期的771.18万元增长32.25%，主要系销售推广投入增加；管理费用为4932.06万元，较上年同期的4598.13万元增长7.26%，系运营管理成本上升；财务费用为1.09亿元，较上年同期的1.06亿元增长2.20%，主要系利息费用支出变化影响。

注：公司本报告期无研发费用发生。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-7785.81万元，上年同期为-487.82万元，现金流净额大幅减少，主要系销售商品收到的现金同比减少3923.20万元，同时支付其他与经营活动有关的现金同比增加8135.95万元。

投资活动产生的现金流量净额为-4.27万元，上年同期为661.39万元，由净流入转为净流出，主要系本期购建长期资产支出大于收回投资流入。

筹资活动产生的现金流量净额为1.49亿元，上年同期为-0.54亿元，由净流出转为净流入，主要系本期取得借款收到的现金同比增加2.94亿元，同时偿还债务支出同比增加1.04亿元。

1. 持续亏损风险：公司已连续两个一季度出现归母净利润亏损，尽管亏损规模有所收窄，但加权平均净资产收益率进一步下滑，净资产盈利能力持续弱化，后续盈利改善压力较大。
2. 现金流压力：经营活动现金流净额大幅恶化，净流出规模显著扩大，若后续销售回款不及预期，公司资金链或将面临一定压力。
3. 应收款项回收风险：应收账款规模小幅增长，需关注下游客户信用情况，警惕坏账风险。
4. 诉讼仲裁风险：报告期内公司涉及多起诉讼、仲裁事项，金额合计超2.45亿元，若相关事项败诉，将对公司利润及现金流产生不利影响。

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