EMCOR集团2026年第一季度盈利电话会议记录

托尼？是啊谢谢卢卡斯。我将从第三页和第四页开始我的讨论。早上好，感谢您今天的到来。我很高兴向大家报告EMCOR又一个出色的季度。我们2026年第一季度的业绩证明了我们多年来建立的持续势头，我们的业务部门执行力强劲，核心市场部门和地区持续增长。在第一季度，我们创造了46.3亿美元的收入，同比增长19.7%，有机增长16.8%，调整增量收购贡献和Emcor英国销售后，营业收入达到4.04亿美元，营业利润率为8.7%，而每股摊薄收益为6.84美元，同比增长30%与2025年第一季度相比。这反映了我们在高增长市场的战略定位以及我们整个建筑和服务平台的卓越运营。这些结果表明，我们的客户对EMCOR作为复杂关键任务项目的首选合作伙伴之一仍然充满信心。我们的建筑部门本季度再次表现出色。电气建筑部门收入同比增长33.1%，营业利润率为12.1%，而机械建筑部门收入增长28.9%，营业利润率为10.9%。这一表现反映了我们在行业和地区的能力范围。它还考虑到客户范围的扩大以及我们作为复杂、快节奏项目的顶级专业承包商之一的声誉。我们的建筑部门的增长主要是由网络和通信活动的增加推动的，这是我们的数据中心业务位于机械建筑部门的机构、制造和工业、医疗保健以及水和废水市场领域。我们还受益于商业市场部门收入的增加，这主要是由于仓储、分销和物流项目需求的恢复而推动的。我们的团队继续利用我们的预制和虚拟设计和施工能力、卓越的劳动力管理和规划、大型项目协调和执行以及对合同谈判、管理和遵守这些条款的严格关注。美国建筑服务部门在机械服务部门令人印象深刻的表现的带领下取得了稳健的业绩。虽然我们的现场业务仍面临轻微的收入阻力，但我们已经开始看到成本方面重组的好处，这降低了管理费用，并且我们拥有更有利可图的合同组合。我们的工业服务部门的收入增长了6.4%，这是由现场服务部门推动的。现在我要翻到第五页。我们剩余的绩效义务头寸在本季度显着加强，为持续增长提供了良好的可见性。截至本季度末，我们的LPO总额为156.2亿美元，而去年同期为117.5亿美元，截至2025年12月31日为132.5亿美元。同比增长32.9%，环比增长17.9%。这些多样化的LPO反映了许多市场领域的持续强劲需求，其中网络积累或数据中心的活动尤其强劲，我们将继续扩大我们的地理足迹和服务范围，以更好地为我们的客户服务。我们没有看到这个垂直领域需求放缓的迹象，客户对人工智能基础设施、云基础设施和整体数字化转型的投资正在推动前所未有的活动水平。我们对在数据中心空间之外预订的外部工作的质量和多样性感到满意，包括在水和废水领域获得的著名奖项，因为我们继续赢得佛罗里达州的新项目。机构受某些学院和大学对升级实验室空间需求的驱动随着我们的客户不断实现其设施现代化，同时寻求使其更加灵活和反应灵敏，我所概述的强劲运营和财务业绩证明了我们战略举措的有效性和执行能力的深度。我们的团队将继续为客户提供卓越的业绩，同时保持严格的财务管理和卓越的运营，并持续良好的合同谈判并遵守我们谈判的合同条款。在此背景下，我将把它交给Jason，他将详细审查我们第一季度的财务业绩。

谢谢托尼，大家早上好。从显示收入的幻灯片6开始，我将介绍我们每个部门的运营业绩以及2026年第一季度与2025年第一季度相比的一些关键财务数据。正如Tony提到的那样，46.3亿美元的收入创下了EMCOR的季度纪录，剔除收购并根据www.example.com的出售进行调整后，有机增长了19.7%或16.8%电气建筑收入为14.5亿美元，增长略高于33%。该部门从我们所服务的大多数市场领域产生了收入增加，其中最显着的增长来自网络和通信，由于对数据中心的强劲需求，这两个部门的收入增长了近50%。虽然这占了该部门增长的三分之二，但我们在酒店和娱乐等许多其他行业的收入确实出现了显着增长，部分原因是体育场项目和机构项目取得了进展。本季度某些公共部门项目。我们的电气建筑部门也受益于更高水平的短期项目和服务工作。机械建筑收入20.3亿美元，增长近29%。与电气类似，该部门再次经历了网络和通信市场领域的最大增长，收入增长了86%。冷却需求的增加和液体冷却的进步，特别是对于人工智能数据中心来说，继续推动该领域的机会。除了数据中心之外，机械还从我们运营的大多数其他行业（尤其是机构行业）实现了季度收入增长。收入同比翻了一番。受本季度仓储、分销和物流项目（主要属于消防范围）的推动，制造业和工业（包括食品加工）增长了34%，商业增长了33%。该部门还受益于服务收入的增加，因为我们继续扩大传统机械服务以及消防救生安全产品领域的维护和检查基地。综合来看，我们的建筑部门实现收入34.7亿美元，增长30.6%。我应该指出的是，这一业绩为每个部门创造了新的季度收入记录。转向建筑服务，在机械服务部门的推动下，收入增长了6%，7.726亿美元增长了4%。从服务线的角度来看，最显着的增长出现在维修、服务维护以及建筑自动化和控制领域。工业服务部门收入为3.818亿美元，增长6.4%。主要由于大型太阳能项目取得进展，我们现场服务业务的贡献增加，但由于热交换器销售和相关服务下降导致商店服务部门收入减少，部分抵消了这一贡献。我将转向幻灯片7。就营业收入而言，我们的营业收入为4.038亿美元，占收入的8.7%，这两项均为EMCOR的记录。第一季度营业收入较上年增长26.7%，营业利润率扩大50个基点。调整2025年第一季度发生的收购交易成本后，营业收入增长23.1%，营业利润率增长25个基点。再次，如果我们看看我们的每个部门，由于收入的增长，电气建筑的营业收入增长了28.2%，达到1.745亿美元的季度纪录。营业利润率为12.1%，而一年前为12.5%。凭借稳定的毛利率，该部门在其项目组合中继续表现良好，营业利润率同比下降主要是由于无形资产摊销的增加。G考虑到收购米勒一个月的增量费用，机械建筑的营业收入为2.216亿美元，增长18.7%。从终端市场的角度来看，该部门在我们经营的许多行业中产生了更高的毛利润，其中最大的增长通常与其收入的增长保持一致。营业利润率为10.9%，而去年第一季度为11.9%。正如我们在2025年退出时所预期的那样，由于结构的转变，该部门的营业利润率下降，其中包括来自我们担任施工经理或主承包商的项目的收入比例更大，并且由于材料、设备和分包商成本的加价减少，这些项目的毛利率本质上低于平均水平。此外，我们的GMP或成本加成项目数量有所增加，特别是在范围或设计仍在发展的项目周围的新地区。我们的建筑部门的营业收入增长了近23%，综合营业利润率为11.4%。建筑服务产生营业收入4040万美元，增长11.1%。营业利润率为5.2%，增长30个基点。该部门受益于其机械服务部门的强劲表现，鉴于利润率较高的服务和控制项目数量较多，该部门经历了有利的组合。此外，正如托尼提到的那样，虽然我们的现场业务确实面临一些阻力，但事实证明，我们去年进行的重组是成功的，降低了管理成本并提高了合同组合的利润。最后，工业服务业营业收入1280万，增长89.1%，营业利润率3.3%，扩大140个基点。作为提醒，并有助于同比比较有利的是，去年第一季度该部门的业绩受到信用损失备抵增加400万美元的负面影响，这对25年第一季度的营业利润率产生了负面影响110个基点。剔除这一影响，营业收入和营业利润率的剩余增长主要是由于现场服务部门毛利润增加和毛利率增加。如果我们快速翻到第八页，我将讨论前几张幻灯片中未包含的一些项目。毛利润为8.64亿美元，增长19.5%，毛利率为18.7%，与上年持平，创下第一季度业绩新高。SBA为4.601亿美元，占收入的9.9%，而一年前为4.04亿美元，占收入的10.4%。随着我们在本季度经历的收入增长，我们对我们所获得的运营杠杆感到满意，我们的SBA利润率下降就是证明。最后，在本页面上，每股稀释收益为6.84美元，剔除去年第一季度交易成本后增长了30%或26.4%。最后，让我们转向幻灯片9，其中涵盖了我们的资产负债表。我们的资产负债表包括9.16亿美元的手头现金和12.5亿美元的流动资金，保持强劲和流动性，使我们能够继续为有机增长提供资金、寻求战略并购并向股东返还资本。本季度，我们通过股票回购和季度股息向股东返还了1.05亿现金。尽管本页面未显示，但由于应收账款的增加，鉴于我们强劲的有机收入增长，再加上上一年激励性薪酬奖励的支付，第一季度运营现金流基本上是中性的。然而，就全年而言，我们仍然相信我们有能力产生至少相当于净利润或高达营业收入的80%至85%的营业现金流，与往年保持一致。这样我就把电话调回来了 交给托尼。

EMCOR Group（纽约证券交易所代码：EME）发布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问www.example.com了解更多信息。

在www.example.com上观看网络广播

EMCOR Group报告2026年第一季度财务表现强劲，收入为46.3亿美元，同比增长19.7%，营业收入为4.04亿美元，营业利润率为8.7%。

该公司建筑业务实现大幅增长，电气建筑收入增长33.1%，机械建筑收入增长28.9%。

EMCOR Group的剩余绩效义务（LPO）总计156.2亿美元，同比增长32.9%，这是由于数据中心、医疗保健、水和废水等行业的强劲需求推动的。

该公司上调了2026年全年指引，预计收入在185亿至192.5亿美元之间，稀释后的每股收益在28.25美元至29.75美元之间，理由是强劲的市场势头和卓越的运营。

管理层强调了战略优先事项，例如加强培训和生产力、维持合同管理纪律以及专注于卓越的现场领导力，作为可持续增长的关键驱动力。

辛迪（会议接线员）

早上好.我的名字是Cindy，今天我将担任您的会议接线员。此时，欢迎大家参加EMCOR集团2026年第一季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者准备好的演讲结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按Star，然后按电话键盘上的数字1即可。如果您想撤回您的问题，请按井号键。我现在将致电财务规划和分析总监Lucas Sullivan。沙利文先生，你可以开始了。

Lucas Sullivan（财务规划与分析总监）

谢谢你，辛迪。大家早上好，欢迎参加EMCOR 2026年第一季度财报电话会议。对于那些通过网络广播加入我们的人，我们将开始幻灯片演示，该演示将伴随我们今天的讲话。本演示文稿将存档在我们网站www.example.com的投资者关系部分，今天与我一起出席的有Tony Guzzi、我们的董事长、总裁兼首席执行官Jason Albandian、高级副总裁兼首席财务官Maxine Mauricio，执行副总裁、首席行政官兼总法律顾问。在今天的电话会议中，Tony将对2026年第一季度发表评论，并讨论我们的LPO。然后，Jason将审查第一季度的数据，然后将其返回给Tony讨论我们的指导，然后我们开始问答。在我们开始之前，请快速提醒，本演示和讨论包含某些前瞻性陈述，并且可能包含某些非GAAP财务信息。我们演示文稿的幻灯片2详细描述了这些前瞻性陈述和非GAAP财务信息披露。我鼓励每个人结合我们的讨论和随附的幻灯片审查这两项披露。最后，作为提醒，今天上午电话会议中讨论的所有财务信息均包含在今天上午发布的盈利新闻稿中以及向证券交易委员会提交的10 Q表格中的合并财务报表中。说完，让我把电话转给托尼。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，谢谢Jason，鉴于我们今年的良好开局和剩余绩效义务的强度，我们将提高2026年全年指导。我们正在将收入和稀释每股收益指引提高到一个反映我们信心以及我们所表现出的持续卓越运营和强劲市场势头的范围。此类指导反映了我们看到的需求以及我们在许多地区和市场领域赢得和执行大型项目的成功。我们现在预计收入在185亿至192.5亿美元之间，每股稀释收益在28.25美元至29.75美元之间。值得注意的是，EMCOR的业务以项目周期和时间为特征，因此可能会造成季度变化。然而，我们的指导反映了我们目前对2026年全年营业利润率持续强劲的预期，并得到严格的项目选择和执行的支持。我们专注于维护定价纪律，同时为客户提供卓越的价值。我们的持续成功建立在对一系列关键优先事项的专注执行之上，这些优先事项使Emcor脱颖而出并使我们能够持续增长。我现在要重点介绍其中四个。第一个是我们的培训、同侪学习和我们的生产力计划。我们继续利用我们的培训计划、虚拟设计和施工能力、预制设施和能力以及先进的项目规划和交付方法。我们致力于每天改进我们的手段和方法，在整个组织内共享知识，并投资于劳动力培训、保留和扩张。第二项是合同管理纪律和谈判。我们为客户提供卓越的成果。然而，我们确实通过仔细的合同管理谈判来保护我们的权利和利益，特别是在复杂、快节奏的项目上。第三，我们以现场服务、卓越的现场领导而闻名，有人可以说这是我们的核心产品。从一线工头和主管到项目经理和高管以及子公司和部门领导者，我们卓越的现场领导力使Emcor成为雇主，成为我们行业的选择。最后，我们对遵守纪律进行投资的承诺以及长期而言，我们对如何有机增长和通过收购保持纪律严明的方法。再加上通过股息和股票回购向股东返还现金，为我们过去十年的复合成功记录奠定了基础，并为我们的资本配置方法提供了平衡。这些相互关联的优先事项创造了可持续的竞争优势，从而在许多不同的地区和市场领域推动卓越、持久的绩效。我们的业务基本面仍然强劲，几个关键市场领域的需求持续。我们将继续始终面临宏观经济挑战。事实上，我不记得我们有什么时候没有经历过这样的事情，比如地缘政治事件、大宗商品价格上涨，但我们的团队一直表现出应对复杂性并继续交付成果的能力。我们的成功是他们的奉献精神和韧性专业知识的直接结果，这导致了卓越的执行，也来自我们整个组织的队友，我要感谢EMCOR团队的每一位成员，感谢他们对我们第一季度出色的业绩和长期业绩的贡献，感谢你们为服务我们的客户、确保彼此的安全并推动我们每天的成功所做的一切。感谢您今天早上抽出时间。我们现在将开通提问热线，辛迪，我会把电话转给您。

辛迪（会议接线员）

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在触摸音手机上按Star，然后按1。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按Star然后2键。此时我们将暂停片刻以整理我们的名单。我们的第一个问题来自汤普森·戴维斯的阿丹·塔尔海默。请继续。

Adan Thalheimer（股票分析师）

嘿，早上好伙计们。祝贺第一季度的强劲表现和创纪录的订单。我想我想开始写这本书，开始计费和订购。我的意思是，我认为1.5倍对你们来说是一个记录。托尼，你广泛地谈论了管道，但我只是想知道你是否能提供有关管道的更多细节以及今年剩余时间的订单预期。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

好吧，我想我回到了我在书中说过的话，对吧？订单来了就来，项目来了就来。预订量、项目开始时间、结束时间以及合同的节奏各不相同。所以你知道，我不会告诉你我对今年剩余时间的订单的看法，只是说我们继续看到这一点，我在我的脚本中说过，我们继续看到需求没有放缓，特别是在数据中心和其他关键市场领域。我认为，我认为我们对佛罗里达州对水和废水的需求并不感到惊讶。我们赢得的胜利可能比我们想象的要多一点。我认为我们对多年来医疗保健领域的持续需求并不感到惊讶。我们继续看到强劲的制造业和工业业务。我的意思是，项目可能会有点粗糙，然后也可能会出现较小的任务订单。我认为，在过去六到九个月或两到三个季度里，最让我们惊讶的市场是机构市场，它表现出比我们想象的更强的弹性。但我认为这是我们在一些关键市场的市场定位以及一些大学正在花钱的结果。我还认为，我们对仓储和物流以及运输网络工作的恢复并不感到惊讶，因为我们可以根据客户的消费模式预见到这一点。我想说的是，现在我们将继续像历史上相当显着的那样，以超过非资源的方式增长，并且我们将继续赢得渗透当前地区的重要新项目。我们正在投资新的地理位置，即使它们在整个数据中心空间看起来相邻。一个区域。我总是提醒人们，因为我知道高科技制造业的问题即将到来。我认为这是我们的首选市场。我们在几个主要市场都有良好的定位，特别是在西部山区和亚利桑那州。我们在那里的定位特别是在消防生命安全，机械和一些电气行业。我们有能力在其他市场提供服务，特别是在几乎每一个高科技市场的消防生命安全。我们将其视为一个弹性市场。在某些情况下，他们可能是非常难以为之工作的客户，尤其是在半市场中。有时，我们会在地理市场中提出混合管理问题，以便为更大的数据中心园区提供服务，而不是寻找下一个半导体晶圆厂。但我们现在对需求感觉良好。支出模式仍然存在，今年的情况几乎与我们预期的一样。我们现在不追求保证金百分比。我们更专注于增加利润率，这是您实际支出和长期投资的金额。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

这对我的下一个问题（即保证金百分比）来说并不有利。如此高的水平，谢谢托尼。太棒了颜色但水平很高。我确实想看看我是否能在后半场发挥出优势，也许一种方法是正确的。杰森，我的意思是，你在第一季度遇到了一系列在加价和混合方面影响你的问题，也许你可以谈谈这些问题如何随着这一年的展开而发展。我想我们去年就说过这一点，我认为今天仍然有效。如果您查看我们提供的指导范围，我们确实有一些利润率较低的情况，这些情况预计组合会发生变化。我认为我们相信今年下半年的执行力将保持强劲，这使我们有机会复制去年9.4%的创纪录利润率。但我认为其中一些混合动力将在今年剩余时间内持续存在。我还相信我们在过去几个季度所说的，即从12至24个月的滚动平均水平来看，我认为这是正确的。只要明白，它就会根据这种组合而逐季波动，就像你本季度在机械领域看到的那样。但我认为基本面仍然存在，我认为与我们年底所说的情况相比确实没有显着变化。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，我的意思是，我认为我总是很小心错误的精确性。我们给出范围是有原因的。我们是否能在这个范围上稍微领先一点，但它不会。目前我们还没有进行实质性的思考。他们会采取一些我们现在没有看到的执行，或者我们采取今年发生的预订，而这些预订必须以较高的利润率非常快的速度完成。因此，我们可以很好地处理我们的组合是什么样子。我认为这是与我们和其他一些人有点不同的事情之一。其中一些公司正在成为一个市场公司。我们本质上是多元化的，因为我们服务的地理位置以及我们拥有的一些公司赚取了非常好的回报，但与数据中心无关。我们在数据中心市场做得更好吗？我们按照保证金百分比这样做，但我们应该这样做。这些工作节奏快。它们需要我们非常大力地投入资源。看，它们伴随着风险，对吧？我的意思是，归根结底，我们总是在平衡合同风险、执行和类型，有时这会导致我们采取一种合同结构，该结构可能具有固有的较低毛利率，但在风险调整的基础上，然后它可能会导致后续工作以固定价格的方式进行，这将使美国有机会随着时间的推移而增长利润率，但我们对今年迄今为止的利润率感觉良好。我认为这一年的开始与我们想象的差不多。坦率地说，收入比我们预期的要强，我们现在正在市场上获胜，这感觉真的很好。

Adan Thalheimer（股票分析师）

好吧，非常感谢你们。我会把它翻过来。

辛迪（会议接线员）

下一个问题来自Stifel的Brian Brophy。请继续。

布莱恩·布罗菲（股票分析师）

谢了大家早上好漂亮的一节，托尼。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

您在上次回答的最后提到了我的问题。随着时间的推移，可能会将其中一些组合从GMP转向成本加，或者对不起，GMP和成本加转向固定价格。我想可以帮助我理解，你们的人在这些新地区从一些较低风险的结构开始是一种深思熟虑的决定，我猜推动者是什么？你们需要做什么才能将这些价格转移到更固定的价格并随着时间的推移增加获得更高利润的机会？你们只是需要适应新的地理环境还是有别的什么？不。听着，首先，这不只是我们的决定，对吧？我们的一些客户更喜欢在GMP模式下操作，因为他们预计他们将有相当数量的变更单，他们希望开始工作。所以这不仅仅是我们的决定，当它是我们的决定。我认为你概述得对。我们必须确信我们知道建设速度和成本。我的意思是我只想提醒人们去年，对吧？我们有一。我讨厌总是提出坏消息，但这就是为什么我们必须如何思考我们所从事的业务。我们所在的市场检查了四个街区中的三个，但对于我们试图建造的规模来说，它相对较新，并且最终我们采取了固定的价格。我们没有得到我们认为应该定价的加速变更订单，对吧？因此我们吃了它。这并没有让我们回避固定价格的工作，但它向您表明，当您做得不对时，您就拥有它。因此合同结构不仅是我们的决定，它也来自我们的所有者，我们通常一起工作。现在我认为大多数业主，如果他们认为我们可以很好地处理它的样子，并且他们可以得到一个看起来可以满足他们预算的固定价格，并且它带走了所有与GMP合同相关的审计和合同内容，他们非常乐意搬走。另一个变化是我们可以将50%或60%的比例投入到GMP工作中。我们都对我们已经锁定了成本和范围感到满意，因此我们将将其更改为固定价格合同。所以我想告诉你这里有四五个变量。合同管理和结构的变量最多可达6到12个。我们的目标始终是为我们和我们的所有者争取最好的结果，也是最好的风险调整结果。杰森，你还有什么要补充的吗？

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

是的，我认为就我们对固定价格工作的兴趣或我们对市场和客户的看法而言，总体上没有任何变化。我认为，本季度的特定地理位置、特定机会和特定客户推动了收入组合

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

更多地偏向gmv，尤其是在机械方面。这是有道理的，因为您现在正在建设更多的人工智能数据中心。除非我们为这些人工智能数据中心制作装配式结构，否则你可以说模块化结构确实是我们构建或其他人构建的一部分，他们确实以更GMP的方式开始这些事情，我们更希望他们在制定设计时这样做。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

是的，这就是我试图对设计的不断发展和范围仍在发展的评论。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

明白了，这很有帮助。然后作为后续活动，有没有关于获得手工劳动力、劳动力紧张的最新情况，你们在过去几个月看到了什么显着的变化？不，没有显着变化。我们继续与工会进行大量招聘，特别是在东南部、德克萨斯州、俄克拉荷马州以及中西部。我们正在以非常合作的方式工作。让我们受益的事情之一是一些计划。这就是米勒的吸引力之一。他们在这方面非常出色。他们有一个专业的计划，允许进行两到四周的快速培训计划，让人们发挥作用，让我们能够以正确的分类将他们引入，并让他们在工作现场安全有效地发挥作用。我们正在继续在MCOR的其他子公司扩张和发展，以增加我们的手工劳动力。我要说的是，我们的，我之前已经谈到过这个，我们真正的瓶颈，而且它确实不是瓶颈，因为我们有大量的工作要做，就是监督。我们必须培养更多的工头，我们必须培养更多的一般工头。我们必须让项目工程师能够转变为项目经理，项目经理能够转变为项目主管。这就是我们真正成长的方式。你知道，我们的限制。是的，我们必须建造制造车间，无论它们是在现场和帐篷还是在我们的固定设施中。我们必须始终思考那个曲线。我们不喜欢走得太远，因为可能还有其他方法来限制制造，例如现场制造和其他事情，但我们始终着眼于发展监督水平。我在讲话中说过。我们的核心产品实际上是现场劳动、监督和领导。我们只是在这些交易中申请，而且我们做得很好。因此，如果你做得很好，你就会成为首选雇主。因为手艺人通常喜欢四五件事，对吧？首先，他们想知道他们每周都会得到报酬，他们的福利也会得到支付，这些都没有特定的顺序。然后，你要为他们提供他们安全所需的安全设备和工具，你有一个良好的安全计划，他们工作的监督实际上知道他们在做什么，可以真正分享手段和方法，并插入我们的网络，以获得有关他们正在工作的手段和方法的更多知识。从上到下的人都知道他们在做什么。最后，如果他们做得很好，因此选择成为我们核心团队的一员，我们有正在进行的工作，如果他们想晋升，他们有机会晋升。Emcor着重检查我们子公司的所有这些区块。我想这就是为什么你有。这很困难。我们的员工每天都在混合管理中努力奋斗。但我认为我们已经能够在招聘和保留贸易方面迎接这一时刻。优秀的工艺人员。是的，明白了。非常非常有帮助。

布莱恩·布罗菲（股票分析师）

我很感激。我会传递下去的。

辛迪（会议接线员）

下一个问题来自罗伯特·W·贾斯汀·霍基（Justin Hockey）。贝尔德。请继续。

贾斯汀·霍基

太好了大家早上好。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

我想是的，你知道，我们已经讨论过，显然第一季度，非常强劲的收入趋势。你知道，LPO环比增长了18%。我认为这对你来说是一个有机的记录。但你知道，收入指引只是稍微高了一点。你希望今年的增长率在9%到13%之间，而你刚刚做到了20%。所以我想我只是想弄明白。我知道你有一些艰难的竞争，但是，你知道，什么是保守的前景，将有趋势减速到更中间的个位数从你提出了今年年初，特别是与这些预订。我觉得你最后一句话就说了。我们刚刚开始新的一年。我们坐在第一节。我们面前还有四分之三的时间。我认为，当我们退出第二季度时，我们会对收入趋势有更多了解。根据我们在年底看到的情况。而且，我的意思是，即使坐在这里与这一半的RPO的，杰森，我仍然认为我们必须预订40%的工作，

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

今年剩下的时间。如果你接受。让我们使用收入指导范围的中点。如果考虑到我们认为将在今年剩余时间内消耗的LPO内容以及我们在第一季度的收入，我们仍然需要出去预订约30%。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

我们30%的工作。我们认为我们可以做到这一点。如果我们能够预订更多并在年内执行，收入指引就会逐渐上升，我们的可见性就会更好。简而言之，我们对业务的收入趋势感觉良好，我们对我们的LPO预订感觉良好，我们对LPO的利润率感觉良好。但我们现在是四月第一季度，当我们在七月下旬再次与您交谈时，我们会对这一点有更好的了解。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我认为本季度我们在一些工作岗位上取得了重大进展，其中一些工作的加速速度可能比我们预期的要快一些。当我们展望今年剩余时间时，我认为我们在指导中的具体位置实际上取决于我们动员刚刚预订的一些新工作的速度。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

对的我们有很多。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

第一季度我们的预订量强劲。那么，这些工作岗位动员起来的速度有多快，我们集结劳动力的速度有多快，它们开始燃烧的速度有多快？这才是真正决定我们着陆的地方。

贾斯汀·霍基

好吧，澄清一下，以前你必须预订的新作品占40%到45%，而你说是30%？我只是想确保

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

今年的遗迹。对的鉴于我们落后了四分之一，而且今年的预订量也很强劲。

贾斯汀·霍基

好吧然后我想回到GMP合同与固定价格，你给我们，我只是想知道今天的LPO中的组合是什么，你知道，你的合同今天与一年前或五年前相比是什么样子，就如何更固定的价格而言。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

我认为我们无法精确地进行五年前的分析，因为很多时候事情都会在中途发生变化，我认为，结果与一年前不同。我认为它逐渐更多地转移到了gmp。我想说，这在分析上并不精确，但我认为这主要是机械的，它主要是由我们更大的工作范围驱动的，这是我们猜测的。我们是否知道，由于我们正在进行的电力需求和交互冷却，我们有一个相当好的主意，而这主要是由人工智能数据中心驱动的。这些是一些大型语言模型数据中心。我们认为情况之所以如此，是因为其中一些是在哪里建造的。由于获得权力和接近性等等，我们可以将所有这些联系在一起。所以我认为这确实是区别。稍后它会降落在哪里，我们拭目以待。并非所有GMP合同都以同样的方式构建。但归根结底，出现了一点混合转变，只需要几个点就能改变10个基点、15个基点或20个基点的利润率。不过，我想说，如果我们不通过与其他机会相比来获得更多的利润，我们就不会接受这些东西。是的

贾斯汀·霍基

好吧好吧，这很有帮助。对我来说就是这样。谢谢。

辛迪（会议接线员）

谢谢

AVI

下一个问题来自瑞银的Avi。请继续。早上好伙计们。感谢您回答这个问题。因此，我们只想讨论一下我们在第一季度看到的有机增长的加速。听起来其中一些是由于您所说的主要合同转嫁收入的组合增加。当我们想到相对于您之前在建筑行业中讨论过的高个位数到低两位数的有机增长时，您是否知道，围绕您的自我执行工作的高个位数到低两位数的框架，或者这是否包括主要合同？

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

一切都在。是的，都在里面了。我的意思是，我认为，你知道，我们所做的事情的主要部分是自我表演。但有两个地方速度更快。一个是，我甚至不会称之为通行证。在建筑业务中，我们不会在没有加价的情况下进行任何交易。但这主要是在我们的水和废水业务中，我们有一支出色的团队，执行得非常好。在佛罗里达州。这将是我们Emcor在大规模地进行的一件事，是的，我们做的是冷水机组。这样我们就可以做其他事情。但我们规模化的一个领域是食品加工行业。这是一笔非常好的生意。这是一个多贸易套餐。但我们现在有更多的收入来自我们的制造业工业市场部门。而且利润率略低。但如果你从资本回报率的角度来看，这是非常非常好的工作。当我们看阿维的项目时，我们从两个方面看。我们看待这样一个项目的方式几乎和我们看待收购的方式一样。这个项目的现金流和我们的投资是什么样的？它使我们能够从售后市场的基础上与客户进一步合作并继续工作。我们的客户每三到五年就会在现场进行大型项目。我们在这些地点保留了他的存在，从事小型固定价格项目和维护项目。你想说没有什么是永远的，但我们已经在那里呆了20年了。所以这是业务的一部分。这两个地方的收入是最重要的。这可能会在一个季度内影响利润率10或15个基点。但我还是要回去。他们在这些项目上产生了非常好的利润和非常好的资本回报。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

本季度是食品加工。我们积压的水和废水仍然存在。我认为这就是随着一年的进展你可以看到的。不过，这一季度很大程度上来自食品加工。

AVI

好吧，明白了。有道理。是啊我部分是在考虑该季度的水和废水增长，所以只是试图将其拼凑起来。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

我会领先于其他问题之一，然后有人可能会退出队列。我们不会放弃任何数据中心工作来完成这项工作。这要么是从事此类工作的不同团队，要么是不同的市场部门。我的意思是不同的地理位置。我们不会放弃不同的技能和能力。我们不会放弃数据中心或高科技领域的任何项目，因为我们正在做水、废水和食品加工工作。

AVI

所以归根结底，这确实是增量增长。好吧，这有道理。而且，当我们上次谈论时，我认为您将生产力和定价结合在一起，为今年的建筑收入增长贡献了约5个百分点。您在更新后的指南中对此嵌入了哪些内容？仍然在5%左右还是已经上升了？

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

我认为我们对它的称呼在低端还不到一半。因此，我们大约30%到40%的增长来自定价和生产力。但是现在你必须把它也加入到混合物中。好吧，杰森，来回答这个问题。我不认为这与我们历史上所做的有什么不同。

AVI

好的，谢谢。谢谢。

辛迪（会议接线员）

下一个问题来自KeyBank Capital Markets的sanjita Jain。请继续。早上好.

桑吉塔·杰因

因此，如果我可以询问机械利润讨论的后续情况。这些项目以后是否会有增量阶段，然后您将以固定价格承担，或者这些项目的性质是否会导致后续阶段也将是gmp？

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

嗯，机械领域的利润逆风，其中一些是gmp，另一些是由于食品加工工作而混合的。我们希望在几年内逐步跟进。它们不会那么大。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我认为这取决于合同机制是什么。如果我们对我们的劳动力更加满意，我们对设计更加满意，他们可能会保持GMP，因为我们确实有一些客户只是更喜欢GMP工作，未来其中一些工作的价格可能会是固定的。所以我认为这将取决于个人工作，我认为随着时间的推移我们会了解更多。是的，我想我们，我想我们

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

现在打这个有点太难了。我们集体通过电话签订了很多不同的合同，有时我们的固定价格适用于食品加工等领域，因为我们的服务就像Prime是固定价格合同一样，它不具有相同的市场特征和利润机会。该固定价格合同可以是数据中心、制造工厂或医院的单一贸易合同。其他方面，我们正在数据中心进行GMP工作，因为客户无法确定范围或更新地理位置，或者这是他们首选的开展业务的方式，并且他们在整个投资组合中都这样做。我认为我们总是考虑在利润率范围内运营，只要我们在12至24个月内对利润率和利润率的观察，我们的表现就相当不错。然后我们在业务领域又进一步发展。我想任何认识我们的人。Emcor是一种投资资本回报型心态。如果我们能够产生更多的保证金并与保证金平衡，我们很高兴。我知道我们都在努力确定今年的百分之九的数字。A，我们不是那么好，这就是为什么你有A系列和B系列，我们目前有12，000个项目正在进行，具有各种不同的合同结构。是否有点向gmp倾斜？我认为这是一个积极的因素，因为也许我们应该排除一些风险，我们不应该在固定价格合同上承担风险，并允许我们进一步渗透客户。所以我认为我们试图对一些你无法给出的事情说得太细了。是的。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我只是回到12到24个月的平均值，以托尼的观点。如果你看一下本季度之前的机械产品，你会发现机械产品的8/4利润率低至10.6，高至13.6。所以我们仍然是正确的，你知道，我们在这八个季度的平均值附近反弹，所以我看不出有什么根本的不同。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，我们的机械营业收入增长了18.7%，电气营业收入增长了28.2%。我想说在任何一天。让我报名参加吧。

桑吉塔·杰因

明白了，这很有帮助。我可以跟进1.5本书的账单吗？您能否向我们介绍一下您是否能够预订更长日期的积压书？我知道这个空间传统上更像是一本书和短期预订节奏业务，但您能告诉我们，至少其中一些大型项目可以让您更长时间地了解自己的表现吗？也许明年？

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我认为这并不重要。我的意思是，我认为如果你看看去年年底，我们会说在25年底，82%的LPO将在12个月内烧毁。我们今天坐的地方说，78%将在12个月内烧毁。因此，时间要长一点，多一点，超过12个月，但程度并不重大。如果你看看我们的LPO总数，如果6到65亿加到27中，我会感到惊讶。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

对的而且会逐年增加，当然

桑吉塔·杰因

明白了。非常感谢。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，谢谢你。

辛迪（会议接线员）

下一个问题来自威廉·布莱尔的蒂姆·马尔鲁尼。请继续。

Tim Mulrooney（股票分析师）

杰森，谢谢你回答我的问题。这里有几个简短的。所以我听到你说生产力和定价正在发挥作用。我不知道哪个占今年总增长的30%、40%。如果不包括收购的贡献，则称其为有机增长10%至12%。因此，这意味着定价可能会增加三到四个百分点的增长，我只是想确认这是方向正确的。我之所以这么做是因为这让我有点惊讶。就像我们听说的定价非常强劲，特别是在基础设施方面，您的装饰对整个过程至关重要，但从长远来看，您并不是最大的成本桶。所以在我看来，定价会比三到四个百分点高得多。但也许我错过了什么。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

我认为，看，我认为一般来说，当承包商谈论强定价时，很多时候他们必须执行工作。因此，我们说，今年我们对定价的期望是，我们正在与真正聪明的客户合作。我们从不认为我们的客户没有替代方案。在我职业生涯中的任何时候，我从未想过我们想与这些承包商、这些客户长期合作。我认为，当你看看我们的毛利率，看看我们在很长一段时间内的执行情况，以及我们在工地上放置其他承包商而我不记得我们在工地上被替换时留住客户的能力时，我认为我们得到的价格、生产力、执行力都恰到好处。我从来都不是那个坐在这里的人。有人把工作扔给我们，我们只是把它装在水桶里。我的一些同行表示，我不确定他们是否像我们一样对市场的长期看法。在我们的业务中，定价的真正含义有很多不同的方式。如果您对劳动生产率做出的假设，特别是当您在劳动曲线上进一步移动并且有更多您不太熟悉或未经培训的人时。定价还可以涵盖您对不可预见工作条件的期望。你知道，如果工作发生小变化，你就不会与你要长期工作的客户建立敌对关系。因此，也许您在执行工作时放弃了其中的一部分来留住客户。我认为定价环境很好，我认为我们几乎可以按照我们的价值获得报酬。但当您为世界上一些最复杂的客户执行这些大型、快节奏的工作时，我可能会采取更好的合同条款、更好的变更订单管理，并随时放弃一些价格。杰森，你还有什么要补充的吗？

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我只是认为，当你看看我们今天执行的工作数量与一年前的工作数量相比时，你会发现就业甚至平均合同价值的增长率有所回升。我认为这支持了我们所说的，即销量、需求和生产力确实是我们收入增长的核心驱动力。

Tim Mulrooney（股票分析师）

好的，很清楚了。谢谢

辛迪（会议接线员）

我们的下一个问题来自坎特的马尼什·索马里。请继续。

马尼什索马里

早上好，再次祝贺团队。有几个问题，也许是托尼，问你。首先，当我想到您正在获得的合同时，尤其是关键任务项目，您是否同时看到了电气和机械范围

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

或者，我的意思是，我们没有，我认为在你的问题之下，我们是否将电气、机械范围结合起来，并以这种方式竞标工作？绝对不行但我们是否在某些地点（无论是电气还是机械）？是的，但我们是否以此为前提做出决定？绝对不行这些是单独的工作范围。这些是不同的团队。现在，如果我们足够幸运，该网站上有两家M Corp公司，或者如果包括Fire Life Safety，甚至有三家，那么在这种情况下，业主的工作是否会更好？可能是的。我们的人互相了解，了解如何合作。他们正在使用相同的DLC工具。图纸上的集成变得更好。你知道，他们可以互相交谈并在工作现场更好地协调，以防止直接堆放。但我们是否专门将这两件事捆绑在一起并作为一个整体竞标呢？不，我们几乎从来不这样做。我不想说永远。没有什么是永远的。但我们几乎尽量不这样做。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

但如果您查看我们的预订并说，好吧，来自机械和电气的数据中心预订或网络通信LPO显着增加。当您查看每个细分领域的收入增长时，让我们再次看看网络、通信、舍入数字。电气增长2.4亿，机械增长2.8亿。因此，我们看到了两者的增长，我们也看到了两者的预订量。

马尼什索马里

好吧，这超级有帮助。然后杰森，关于现金流方面，我们应该如何看待一年中现金流使用的逆转？下半场是典型加权还是其中一些加权？

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我认为，如果你看看过去两年左右的模式，我们认为这种模式将在今年剩余时间内保持不变。从现金流生成的角度来看，第四季度对我们来说往往是最强劲的。Q1是最弱的。但如果你看起来真的超过24岁和25岁，我们希望这些模式是一样的。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

好的，然后托尼，回到你身边。也许如果您可以谈谈MA管道，您在那里看到了什么，amcor在地理上或产品方面仍然缺失的部分。然后也许你也能让我们了解一下你在第二季度迄今为止看到的情况。好吧，我不会回答这个问题。就需求而言，我不会回答这个问题。我们今天报告第一季度。看，我们的收购渠道很好。交易发生时就会发生。我们的主要兴趣领域是电气建筑。我们是一家中压公司或线电压公司。我们并不真正希望发展高压市场或T和D市场。我们确实在那里有一个职位，但主要在西山，这是一家非常好的公司。但我们并不希望成为T和D行业的量子。我们将继续在电气领域进行低压至中压收购。在很多情况下，我们仍然有一些地方可以扩大地理位置或加强地理位置。现在我认为我们取得的巨大成功要么是大规模收购，那就是米勒。这是一个很好的例子。但我们在emcore中也有很多例子，我认为你创造最大价值的地方是我们会选择一个电气承包商，它只是一个优秀的工业或医疗保健承包商，可以做真正复杂的工作。我们知道有些客户希望我们在该市场建立数据中心。我们能够介入并接纳这群人并接管他们的核心业务，让他们通过我们的同行学习和帮助继续这样做。然后我们可以让他们扩展到数据中心。这比那些在数据中心完成80%工作的人的估值要高得多，每个人都对数据中心充满泡沫，并希望花费12或15倍的收入。我们不会为一家市场公司和一家行业公司这样做。其次，我们正在购买机械、机械结构。我们倾向于这样做更多。购买并采用Bachelor和Kimball等更大的平台并有机增长。他们之所以能做得很好，是因为机械工作中的预制数量，他们可以减少更多的劳动时间，因此他们感觉更舒服。这也是消防故事，这是我们将通过收购和有机发展的机械领域的另一个部分。在消防方面，我们正在增强建筑能力和售后市场能力。我们感兴趣的另一个领域当然是机械服务空间。我们两者都做。与建筑收购相比，它们规模并不大，但我们会在那里进行更大规模的收购，我们在那里购买足迹，我们正在购买技术人员能力，有时这些收购小至数百万美元的资产交易，以打开市场或加强我们的市场，无论是某种类型的设备，某种开原能力。然后，我们还喜欢通过机械服务收购中的建筑控制和自动化继续支持我们的客户，我们是最重要的独立建筑控制公司之一，我们拥有许多不同的品牌，我们是我们的经销商，我们拥有良好的能力。这既涉及业务前端，也涉及用户界面的设计、开发，当然还有安装、调试以确保其正常工作。这些是我们通过收购发展的主要利益。我还认为，我们也无法避免进行正确的捏造收购。到目前为止，我们还没有做太多这样的事情，但如果我们认为可以添加的话，我们会这样做，我们正在进行工作，我们可以利用一些容量，然后装备起来，或者有人称之为比我们今天所做的更多的模块化。这不是我们做过的事情，而是我们一直在关注的事情。杰森，我错过了什么吗？

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

我认为这是一个很好的总结。

马尼什索马里

是的，确实如此。好吧，非常感谢你们，祝你们好运。

辛迪（会议接线员）

谢谢

亚当·布比斯

谢谢

Anuj

我们的下一个问题来自高盛的亚当·布比斯。请继续。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

嗨，早上好，我是Anuj。代表亚当。因此，想了解您今天的预制产能是多少？今年计划增加多少产能？此外，如果您能讨论一下内化制造与利用制造进行第三方销售的利弊。

Jason Albandian（高级副总裁兼首席财务官）

听着，我认为思考我们如何思考它的最佳方法是看看我们的资本支出。我们不一定要看它，因为我们注定要增加这么多面积，因为我认为你必须把我们所做的捏造并将其分成两到三部分。一个是传统的晶圆厂。我们几乎完成了我们拥有的每一份合同，他们正在进行一些管道制造，在板材一侧进行一些配件，他们这样做是为了支持售后市场和市场上的小型项目。我们做了很多这样的事情。第二种制造是更专门的制造，尤其是在我们大型的机械和电气承包商中。这也分成了两部分。特别是在电气方面，我们几乎可以做一个目录，表明我们正在从分销商和OEM那里收集所有这些不同的零件，以便它几乎可以装备到现场。然后是特定的工作，我们正在制作管道架和我们针对该工作进行的不同弯曲。这看起来更像是我们在机械方面所做的事情，那里我们可以有相当大的管道车间、管道架车间，可以生产从小口径到大口径的各种尺寸。然后我们还有金属板车间，我们希望每年生产80万至2百万英镑之间的线圈线。现在再次。第三部分是虚构的。如果我们能在帐篷里工作，把设备带进去，而不必移动那么多，我们也会这样做。所以我们在制造方面可能比其他人适应性更强。我认为我们与其他人的区别在于，在很大程度上，你永远不会说一切都是一切，但在很大程度上，EMCOR是为Emcor制造的，并把它作为我们工作设计的一部分。我们确实有这样的情况：人们希望我们建造其他人安装的东西。但这只是我们捏造的一小部分。我认为部分原因是我们倾向于让我们的行业专注于此。我们不是一个多行业的劳动力，也许就像某些市场中的非工会劳动力一样。因此，我讨论了如果我们进行制造并以这种方式看待它，那将是一个制造商，我们就会购买它。我们认为通过寻找更多的多贸易工作，我们可以带来更多价值。

Anuj

杰森，我只想说，如果你看的话。托尼在过去几年中就我们的资本支出提出了观点，我们以前也说过，如果你只看三年，我们的资本支出，如果你看一下，复合年增长率正在增长我们收入的两倍，这就是我们在预制件中进行的投资。如果你看看26，我认为我们的资本支出将在1.15亿至1.25亿之间。我认为其中很大一部分将是安装制造设施或升级我们今天拥有的设施。

Tony Guzzi（董事长、总裁兼首席执行官）

谢谢，这很有帮助。再做一次跟进。因此需求仍然存在，特别是在您的数据中心业务中。那么，如果有任何事情设定了您可以从容量的角度实现的增长水平的上限又如何呢？是劳动力、设备采购等

Anuj

好吧，这绝对不是设备采购，因为在数据中心，大多数主要设备都是由业主或业主通过GC购买的，因为他们正在决定他们想在哪个站点进行。所以我们真的与他们在主要终端产品设备和数据中心上所做的事情无关。在小情况下，我们仍然这样做，但在大多数情况下，业主购买的是设备。我想我已经解决了瓶颈可能在哪里。我们一直擅长培养领导者。我们的瓶颈是现场领导力。它到达了一线领导人手中。工头、总工头和项目经理、项目主管。你知道，如果没有这种限制，任何人都无法成长。我们对实现我们设定的增长目标感到非常满意。我们不会接受这项工作。因此，我们感觉很好，在本季度，即当年同比增长30%，环比增长17%，我们觉得我们可以通过扩大规模或通过我们为满足需求而建立的团队来填补团队。而且，你知道，大数定律最终告诉你，你的增长率将会放缓，但美元会保持上涨。我也想说同样的话，这就是我的整个利润点。我们现在正在寻找保证金，而不仅仅是保证金百分比。

辛迪（会议接线员）

谢谢，这很有帮助。我会传递下去的。

B

就是这样吗？好的，谢谢大家。我们将在七月底再次见到您。感谢您对EMCOR的兴趣。再见

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