鹰眼预警：嘉和美康营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，嘉和美康发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.04亿元，同比下降31.73%；归母净利润为-2.5亿元，同比增长2.2%；扣非归母净利润为-2.58亿元，同比增长1.43%；基本每股收益-1.82元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉和美康2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.04亿元，同比下降31.73%；净利润为-2.72亿元，同比增长8.89%；经营活动净现金流为-1.01亿元，同比下降49.51%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为4亿元，同比大幅下降31.73%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	6.95亿	5.92亿	4.04亿
营业收入增速	-3.04%	-14.85%	-31.73%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-0.6亿元，-1亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-9372.77万	-6243.59万	-1亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降31.73%，净利润同比增长8.89%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	6.95亿	5.92亿	4.04亿
净利润（元）	2028.23万	-2.98亿	-2.72亿
营业收入增速	-3.04%	-14.85%	-31.73%
净利润增速	-50.21%	-3061.11%	8.89%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-3亿元、-2.7亿元，连续两年亏损。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	2028.23万	-2.98亿	-2.72亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-31.73%，营业成本同比变动-11.38%，收入与成本变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	6.95亿	5.92亿	4.04亿
营业成本（元）	3.35亿	3.83亿	3.39亿
营业收入增速	-3.04%	-14.85%	-31.73%
营业成本增速	-4.35%	11.32%	-11.38%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为65.4%、96.98%、114.31%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	4.55亿	5.74亿	4.62亿
营业收入（元）	6.95亿	5.92亿	4.04亿
应收账款/营业收入	65.4%	96.98%	114.31%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	-1.43亿	-6763.49万	-1.01亿

报告期内，公司毛利率为16.11%，同比下降54.45%；净利率为-67.23%，同比下降33.46%；净资产收益率（加权）为-17.52%，同比下降15.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为51.77%、35.38%、16.11%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	51.77%	35.38%	16.11%
销售毛利率增速	1.3%	-30.04%	-54.45%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.92%，-50.37%，-67.23%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	2.92%	-50.37%	-67.23%
销售净利率增速	-48.65%	-3577.51%	-33.48%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-17.52%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	2.34%	-15.16%	-17.52%
净资产收益率增速	-39.06%	-951.69%	-15.57%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.34%，-15.16%，-17.52%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	2.34%	-15.16%	-17.52%
净资产收益率增速	-39.06%	-951.69%	-15.57%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-13.85%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	2.15%	-12.65%	-13.85%

报告期内，公司资产负债率为41.78%，同比增长7.44%；流动比率为1.93，速动比率为1.27；总债务为3.05亿元，其中短期债务为2.63亿元，短期债务占总债务比为86.17%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为30.41%，38.88%，41.78%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	30.41%	38.88%	41.78%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.82，2.14，1.93，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	2.82	2.14	1.93

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为2.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.74，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	6.32亿	4.2亿	1.84亿
短期债务（元）	2.04亿	3.07亿	2.48亿
广义货币资金/短期债务	3.1	1.37	0.74

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为2.5亿元，经营活动净现金流为-1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	4.89亿	3.52亿	8333.38万
短期债务+财务费用（元）	1.97亿	3.14亿	2.58亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.79	0.43	0.21

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为11.05%、21.16%、23.68%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	2.04亿	3.22亿	2.96亿
净资产（元）	18.42亿	15.2亿	12.48亿
总债务/净资产	11.05%	21.16%	23.68%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.1、1.3、0.62，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	6.32亿	4.2亿	1.84亿
总债务（元）	2.04亿	3.22亿	2.96亿
广义货币资金/总债务	3.1	1.3	0.62

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.7亿元，短期债务为2.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.336%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	6.12亿	4.04亿	1.69亿
短期债务（元）	2.04亿	3.07亿	2.48亿
利息收入/平均货币资金	1.27%	0.76%	0.34%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.65%，营业成本同比增长-11.38%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	29.54%	-16.18%	17.65%
营业成本增速	-4.35%	11.32%	-11.38%

• 预付账款高于采购总额。报告期内，预付账款为1.8亿元，采购总额为1.6亿元，预付账款高于采购总额。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	1.97亿	1.84亿	1.98亿
采购总额（元）	-	-	1.58亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20251231
经营活动净现金流（元）	-1.01亿
投资活动净现金流（元）	-8209.6万
筹资活动净现金流（元）	-4102.94万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.8亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

项目	20251231
经营活动净现金流（元）	-1.01亿
投资活动净现金流（元）	-8209.6万
筹资活动净现金流（元）	-4102.94万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1.4亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-0.7亿元、-1亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
资本性支出（元）	6549.63万	1.36亿	7754.02万
经营活动净现金流（元）	-1.43亿	-6763.49万	-1.01亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7.8亿元，公司营运资金需求为8.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.8亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-7595.18万
营运资金需求（元）	8.51亿
营运资本（元）	7.75亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.78，同比下降32.21%；存货周转率为0.62，同比下降8.12%；总资产周转率为0.17，同比下降24.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.61，1.15，0.78，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	1.61	1.15	0.78
应收账款周转率增速	-25.99%	-28.65%	-32.21%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.27，0.23，0.17，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.27	0.23	0.17
总资产周转率增速	-6.79%	-14.19%	-24.34%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为46.54、30.8、20.51，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	6.95亿	5.92亿	4.04亿
固定资产（元）	1493.78万	1921.85万	1970.36万
营业收入/固定资产原值	46.54	30.8	20.51

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.9亿元，较期初增长61.35%。

项目	20241231
期初无形资产（元）	1.15亿
本期无形资产（元）	1.86亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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