完整成绩单：Artisan Partners资产2026年第一季度盈利电话会议

Artisan Partners Asset（纽约证券交易所代码：APAM）发布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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Artisan Partners Asset报告了强劲的长期投资表现，AUM在多个时间范围内表现优于基准的比例很高。

该公司第一季度净流出31亿美元，主要是由于客户重新分配以及在一些股票策略中转向被动替代方案。

尽管出现资金外流，但13项投资策略仍出现正净流入，尤其是可持续新兴市场和信贷业务。

新的战略举措包括加入Grandview Property Partners和扩大欧洲、中东和非洲的分销人才;已向SEC提交了ETF股票类别的申请。

财务业绩显示，截至2026年3月31日，资产管理量下降至1730亿美元，但收入同比增长9%;股息已进行调整，以反映现金产生量的下降。

管理层强调了扩大信贷和替代方案的强大渠道，并有可能进一步收购和团队崛起。

操作者

感谢您参加今天的电话会议。在Artisan Partners，我们的目标是为客户创造和积累长期财富，我们通过为投资人才维持理想的家园，提供自主性、自由度、资源和支持的独特组合来实现这一目标。随着时间的推移，我们的模型已被证明是可重复的，因为我们在广泛的市场环境中稳步扩展了股票、信贷和替代品的能力。我们一直专注于高附加值投资，为我们的客户和股东带来积极的成果。我们整个平台的长期投资表现仍然强劲，我们管理资产（AUM）中有74%在3年内表现优于基准，76%在5年内表现优于基准，99%在10年内表现优于基准。自成立以来，所有12种拥有超过10年业绩记录的工匠策略（扣除费用）的表现均优于其基准。这12种策略的平均年复合资本率在6%至近13%之间，扣除费用后平均每年超过基准202个基点。我们的两个投资团队最近获得了晨星和理柏的卓越投资奖，凸显了我们积极的长期投资成果的记录。晨星公司提名全球价值团队的Dan O ' Keefe荣获2025年晨星卓越投资奖杰出股票投资组合经理奖。理柏将该团队的全球价值基金机构类别评为截至2025年12月31日的三年、五年和十年期全球大型市值基金类别中最佳基金。理柏还将精选股票基金机构类别评为其全球多股价值基金类别中截至2025年12月31日的三只基金中最佳基金。Lipper还将M-Sights Capital Group的全球无限制基金机构类别评为截至2025年12月31日的过去三年期内全球收益基金类别中最佳基金。外部认可不是我们的目标，但Artisan Partners在不同时间团队和资产类别中获得这些荣誉的一致性验证了我们平台的质量和我们业务模式的可重复性，以及人才和客户。祝贺全球价值团队和M-Sights资本集团最近的这些成就。我们的几个最大的股票策略表现不佳，拖累了短期的一年业绩，所有这些策略都有良好的长期业绩记录。转向幻灯片4，第一季度公司范围内的净流出为31亿美元。资金外流集中在几种股票策略中，我们看到客户在资产类别表现优异的时期后降低了重新分配的风险，并转向了被动替代方案。这些资金外流掩盖了平台许多部分的积极业务发展。今年迄今为止，我们的13项投资策略出现净流入，可持续新兴市场策略第一季度筹集了2.5亿美元，管理资产接近30亿美元。我们延续了多年来在发展信贷业务方面取得的成功，第一季度净流入8亿美元。这是我们连续第15个季度替代品信贷流呈正。我们在第一季度筹集了3亿美元，主要是在全球不受限制战略中，我们将继续建立可变现的渠道。我们预计信贷和替代方案领域的业务将持续强劲发展。虽然股市背景更具挑战性且难以预测，但我们的团队在最近的市场波动期间一直有效运营。上周末，我们的管理资产（AUM）回到近1，840亿美元，接近2月底实现的历史最高水平。我们的业务和财务模式使我们能够继续专注于为客户提供高附加值投资成果，为我们现有的客户提供服务。同时积极开发全球渠道的新客户机会。幻灯片5重点介绍了我们通过新人才和投资能力扩展平台的有条不紊的方法。第一季度，我们加入了专注于美国中型市场资产的房地产私募股权投资公司Grandview Property Partners，并为今年晚些时候推出团队的下一只旗舰基金奠定了基础。我们还增加了欧洲、中东和非洲（EMEA）以及中间财富渠道的关键分销人才，并向美国证券交易委员会提交了豁免救济申请，以提供工匠共同基金的ETF股票类别。这些投资建立在我们通过额外分销资源取得的成功之上，特别是访问中间财富渠道，以及通过定制信贷解决方案和模型交付扩大我们的投资工具能力和现代化。资产管理格局仍然充满活力，我们正在积极探索扩大平台广度的机会。我们正在寻找从个人收购到大型收购的全方位机会。我们的平台对于优秀的投资人才来说仍然具有差异化和吸引力，并且我们比以往任何时候都有更多的方式来获取资源支持人才。我现在将把它交给CJ来审查我们最近的财务业绩。

欢迎来到Artisan Partners资产管理业务更新和收益电话会议。今天的电话会议将包括首席执行官Jason Gottlieb和首席财务官CJ Daly的发言。发言结束后，我们将开始提问。我们的最新业绩和投资者介绍可在我们网站的投资者关系部分查阅。在我们今天开始之前，我想提醒您，今天通话中发表的评论，包括对问题的回答，可能包括前瞻性陈述。这些都受到已知和未知的风险和不确定性的影响，包括但不限于我们的收益发布中列出并在我们向证券交易委员会提交的文件中详细说明的因素。这些风险和不确定性可能会导致实际结果与声明中披露的结果存在重大差异。我们不承担在演示后更新或修改任何这些声明的义务。此外，我们今天的一些评论将包括对非GAAP财务指标的引用。您可以在我们的投资者关系网站上的收益发布和补充材料中找到这些措施与最具可比性的GAAP措施的对账。此外，请注意，本次电话会议上的任何内容都不构成购买或出售任何工匠投资产品或任何投资服务的建议的要约或邀约。我现在把电话转给杰森·戈特利布欢迎参加Artisan Partners资产管理业务更新和收益电话会议。今天的电话会议将包括首席执行官Jason Gottlieb和首席财务官CJ Daly的讲话。发表这些讲话后，我们将打开提问热线。我们的最新业绩和投资者演示可在我们网站的投资者关系部分查看。在我们今天开始之前，我想提醒您，今天通话中发表的评论，包括对问题的回答，可能包括前瞻性陈述。这些都受到已知和未知的风险和不确定性的影响，包括但不限于我们的收益发布中列出的以及我们向证券交易委员会提交的文件中详细说明的因素。这些风险和不确定性可能会导致实际结果与声明中披露的结果存在重大差异，我们不承担在陈述后更新或修改任何这些声明的义务。此外，我们今天的一些言论将提及非GAAP财务措施。您可以在收益发布和补充材料中找到这些指标与最具可比性的GAAP指标的对账，这些材料可在我们的投资者关系网站上找到。此外，请注意，本次电话会议中的任何内容均不构成购买或出售任何工匠投资产品权益的要约或招揽，也不构成对任何投资服务的推荐。我现在将把它交给杰森·戈特利布。

Jason Gottlieb（首席执行官）

CJ Daly（首席财务官）

谢谢杰森。我们完整的公认会计原则（GAAP）和调整后的结果在我们的收益发布中详细介绍。2024年，我们管理的资产创历史新高，季度收入创历史新高，年度收入和盈利第二高。截至2026年3月31日，管理资产为1730亿美元，较12月季度下降4%，同比增长7%。平均管理资产（AUM）为1，820亿美元，环比增长1%，较上一季度增长9%。尽管受市场情况影响，3月份管理资产（AUM）大幅下降，但4月份已基本恢复。正如Jason提到的那样，收入为3.03亿美元，比12月季度下降10%，比上一季度增长9%。连续下降主要是由于预期没有绩效费，因为12月季度包括六种策略实现的2900万美元绩效费，我们的大多数绩效费机会都是在该期间每年衡量和实现的。此外，收入环比下降中约有600万是由于2026年第一季度减少了2天。由于没有绩效费，我们本季度的加权平均费率比12月季度下降了67个基点。调整后的营业费用增加4%，与12月季度相比，主要是由于增加了费用的美景房地产合作伙伴季节性费用和长期补偿费用的影响。我们的2026年全年开支指引维持不变，惟不包括与长期激励薪酬及正佳相关的约2，000万元新增固定开支。我们继续预计，与上年相比，2026年固定费用将以个位数的低增长率增长，季度调整后的运营费用增长11%，主要是由于收入增加带来的可变激励薪酬增加。因此，调整后营业收入环比下降30%，同比增长6%。与上一季度相比，利润率下降主要是由于Grandview业绩的增加。调整后份额的调整后净利润较12月季度下降31%，较上年同期增长5%。与我们的非公认会计原则（GAAP）措施中的营业收入趋势一致。营业外收入仅包括利息收入和费用。虽然我们种子投资的估值变化会影响股东经济，但我们将这些变化排除在调整后的业绩之外，以提高我们核心经营业绩的透明度。我们的资产负债表仍然强劲，拥有2.71亿美元的现金。第一季度，我们赎回了约5000万美元的种子资本，将资产负债表上的种子投资减少至1.1亿美元。种子资本赎回的收益包括可用于企业目的、再投资或通过年终特别股息向股东潜在回报的现金。与我们的股息政策一致，我们的董事会宣布2026年3月季度的季度股息为每股0.77美元，较上一季度下降24%，同比增长13%。连续下降反映了现金产生量下降，主要原因是第一季度没有绩效费和季节性支出模式。在为季度股息提供资金后，我们保留了约1.5亿美元的超额资本，以支持有机增长计划、评估潜在的并购机会或对股东的回报（我准备好的讲话结束）。我现在将电话转回接线员。

操作者

女士们先生们，现在我们将开始问答环节。要提出问题，您可以在按键电话上按星号键，然后按1键。如果您使用免提电话，我们确实要求您在按下键撤回问题之前拿起手机。您可以按星键和二键，为了节省时间，我们也请您现在只回答两个问题。我们将暂停片刻以整理名单。我们今天的第一个问题来自TD Cowan的Bill Katz。请继续提问。

比尔·卡茨

好的，非常感谢您回答问题。所以第一个问题，我猜在你准备好的评论中。昨天的评论中也提到了你提到的股票流失。我只是想知道您认为我们在重新分配方面处于什么位置？然后，在你提到的1，820亿美元中，对不起，你上周提到的1，840亿美元中，也许可以从股权流失的角度来定义一下你所看到的情况，也许整个机构管道上的更广泛问题可能是谈论如何在新兴市场和信贷之间进行了一点重塑，而不是你可能知道的股票方面。

Jason Gottlieb（首席执行官）

嘿，比尔，我只谈谈股权业务。确实有主要驱动因素。第一个是我们在国际战略中经历的再平衡。鉴于股票市场的实力相对于仍然相对强劲的美国市场上涨了30%，我们在许多团队中经历了这种情况，特别是在我们的国际价值特许经营范围内，仅考虑到他们的业务规模和性质。如你所知，大卫和国际价值团队已经保持了相当长的亲密关系，但他总是能够管理能力和流动动态，使其从中性到轻微的向前倾斜。我们预计这一点将继续存在。我们在这本商业书中看到的一切都非常注重再平衡。没有任何，你知道，任何终止活动。另一部分来自我们的增长业务，这是我们的aum的另一个明显的大组成部分。当你看到这一点时，有很多潜在的动态正在发生。首先，我们的全球机遇战略在一些短期和中期业绩方面仍然面临一些挑战，这对我们在全球的一些机构关系造成了一些不利因素和挑战。但我想指出的是，实际上有很多有趣的和重要的积极发展，正在发生的内部业务。首先，我们大约一年前推出的特许经营基金在本季度从一个全球客户那里筹集了4亿美元的资金。这使我们在那里的管理资产（AUM）接近10亿美元。中型增长战略，这是该团队的另一个大型战略，已经看到了一个非常有意义的业绩转变，从24年底开始，真正开始加速进入25年，我们将继续看到它在26年，我们认为这将继续有助于加强这一点。而全球发现，这是另一个有意义的机会，在该专营权，也是，也看到真正良好的管道活动，鉴于他们的稳定和良好的长期表现。这确实是我们从股权角度看到的。鉴于再平衡和全球机遇带来的一些挑战，它主要集中在制度上。当你观察新兴市场时，我们实际上看到了非常好的机会。众所周知，这是一个直到2024年才被搁置的资产类别。我们不仅看到资产类别的一些非常好的表现，而且重要的是我们的团队可持续新兴市场的表现。特别是，我们在本季度看到的2.5亿美元流量实际上是一个开始，这应该是一条良好道路，能够具体化团队在过去几个季度中所取得的出色表现。你知道，我们仍然相信这对我们来说将是一个很好的机会，因为我们关注与管道有关的问题。

比尔·卡茨

好吧，谢谢你。作为后续行动。因此，我们结束了评论，只是从团队提升和收购的渠道方面。很感激您现在正在为正景镇工作。今天看起来怎么样？也许你在一年前甚至上个季度的情况，就管道的性质而言，它的经验丰富以及你在增量机会方面的倾向而言。谢谢

Jason Gottlieb（首席执行官）

是的，正如我在之前的电话会议中提到的那样，我们的投资战略团队和更广泛的管理团队正在极其高效地运营，不仅与现有的平台和特许经营权合作，而且我们当然一直在积极地与外部机会合作。我们确实特别关注两个领域。这是我们已经讨论了一段时间的事情，即扩大信贷业务的能力和扩大替代平台的能力。我们看到了在全球范围内扩大更多传统信贷的良好机会。以至于我们认为我们很有可能在今年年底之前完成一些事情。所以我们对此感到非常兴奋。但正如我过去所说，在完成之前，你永远不要说完成了。当我们穿过卢比孔河时，我们会看到奇怪的行为和活动，总是发生在路的尽头附近。但我们仍然对自己所处的位置感觉非常好，我们认为这对我们的平台来说将是一个巨大的机会。当您再次审视并购格局时，我们会看到一个非常强大的管道。它出现在我们谈论的所有领域。毫不奇怪，私募股权和实物资产私募信贷中的差异化信贷次级正在变得越来越有趣。这是我们有点回避的领域。鉴于我们缺乏从周期的角度看到的东西，很难判断我们所听到和看到的是真正的周期，还是只是发生的特殊情况。但我们，你知道，我们非常专注于在那里进行良好的对话。所以，你知道，我会，我会，你知道，就管道的外观以及相对于过去的感觉而言，我认为它正在逐渐变得更强大。显然，你知道，我们对远期抵押权感觉非常好，有机会为信贷全球化做一些事情。而且，你知道，同样重要的是要指出，你知道，我们正在不断评估和利用现有业务开展大量研发机会。而且还有增量的机会。你知道，我们正在努力解决两个问题。如果它们取得成果，我们认为它们可能是非常有意义和有趣的机会。但你知道，他们仍处于研发阶段，所以现在讨论这些还为时过早。

比尔·卡茨

非常感谢

操作者

如果您想问问题，请再次按Star键。第一，要将自己从问题队列中删除，您可以按Star键。第二，我们的下一个问题来自Evercore isi的John Dunn。请继续提问。

约翰·邓恩

谢谢只是想知道，现在您有了一系列新的战略领域，是否有任何机构客户细分是您历史上没有做太多的目标？

Jason Gottlieb（首席执行官）

约翰，我认为从制度上来说，没有任何新的客户群体尚未被开发或我们没有很好地处理。我认为我们看到的大多数机会都在中等财富领域。我们已经在美国的人员和能力方面建立了这个平台，最近，我们在英国市场、欧洲市场以及欧洲、中东和非洲市场进行了一些招聘、招聘和入职，我们认为坦率地说，即使在短期内，也会开始产生一些有趣的结果。我认为中间财富平台本季度能够出现轻微的正流量，这是一个非常好的迹象。你看看，你有点打破了流模式在毛进和毛出之间。我认为，这是我们第二好的总流入季度，可以追溯到2021年第一或第二季度，当时股票活动较多。因此，我们感觉很好，我们带来的质量和人才与我们看到的结果之间存在相关性。从流入的角度来看。显然，我们必须从修改后的再平衡和绩效角度研究我们谈论的一些股权策略。但我们看到的是从中等财富的角度来看感觉非常好。在制度上，我们只需要继续阻止和处理我们的一些更大的关系。

约翰·邓恩

明白了。然后也许就这一点而言，您可以指出任何可能寻求退出的更大授权的视线范围，也许只是对区域、机构方面、事情的概括

Jason Gottlieb（首席执行官）

影响不同地区的需求。对于视线，我没有很强的看法。我们密切参与所有机构关系。与我们的投资特许经营权并肩作战的团队肯定有能力处理并为我们提供一些信息。而且，你知道，当涉及到大规模流出或大规模流入时，我们只是看不到任何，你知道，直接的视线。我认为这只是一种稳定的状态，让我们确保我们与客户保持密切联系，当然是在绩效较低的时候，更具挑战性，并且，你知道，继续在这种关系的基础上建立联系，认识到我们还有工作要做，你知道，在绩效方面，我们有良好的、强大的、向前倾斜。我们正在尽最大努力向那里倾斜，我们在这些地区看到了一些萌芽。所以，你知道，这可能是一种相互踢的情况，你知道，我们会在表现较弱的领域出现一些消耗。但正如我在最初的评论中提到的那样，我们拥有一些非常强大的能力。我提到了全球价值。我相信你已经看到了马克·约基的团队和全球股票团队在国际和全球范围内的一些表现。我们的可持续新兴市场专营权。这也引起了很多机构的关注。所以我们对定位感觉很好，认识到不可避免的是，你总是会有一两个战略，这有一点挑战。我们正在尽最大努力保持围绕这些策略的纪律。

约翰·邓恩

非常感谢

操作者

就此，我们将结束今天的问答环节以及今天的电话会议。我们非常感谢大家的出席。祝您有愉快的一天。

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