鹰眼预警：宝钢股份营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，宝钢股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3175.08亿元，同比下降1.43%；归母净利润为103.46亿元，同比增长40.53%；扣非归母净利润为99.03亿元，同比增长44.76%；基本每股收益0.48元/股。

公司自2000年12月上市以来，已经现金分红30次，累计已实施现金分红为1264.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宝钢股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3175.08亿元，同比下降1.43%；净利润为114.12亿元，同比增长33.2%；经营活动净现金流为335.97亿元，同比增长21.13%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3175.1亿元，同比下降1.43%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	3445亿	3221.16亿	3175.08亿
营业收入增速	-6.33%	-6.5%	-1.43%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.43%，净利润同比增长33.2%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	3445亿	3221.16亿	3175.08亿
净利润（元）	137.41亿	85.68亿	114.12亿
营业收入增速	-6.33%	-6.5%	-1.43%
净利润增速	-2.05%	-37.65%	33.2%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为137.4亿元、85.7亿元、114.1亿元，同比变动分别为-2.05%、-37.65%、33.2%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	137.41亿	85.68亿	114.12亿
净利润增速	-2.05%	-37.65%	33.2%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.43%，税金及附加同比变动7.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	3445亿	3221.16亿	3175.08亿
营业收入增速	-6.33%	-6.5%	-1.43%
税金及附加增速	-1.19%	-3.15%	7.77%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.12%、4.3%、4.35%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	141.97亿	138.49亿	138.04亿
营业收入（元）	3445亿	3221.16亿	3175.08亿
应收账款/营业收入	4.12%	4.3%	4.35%

报告期内，公司毛利率为7.24%，同比增长32.72%；净利率为3.59%，同比增长35.13%；净资产收益率（加权）为5.07%，同比增长38.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为6.2%、5.45%、7.24%，同比变动分别为6.2%、-12.09%、32.72%，销售毛利率异常波动。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	6.2%	5.45%	7.24%
销售毛利率增速	6.2%	-12.09%	32.72%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.45%增长至7.24%，应收账款周转率由去年同期22.97次下降至22.96次。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	6.2%	5.45%	7.24%
应收账款周转率（次）	23.06	22.97	22.96

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.07%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	6.01%	3.65%	5.07%
净资产收益率增速	-5.06%	-39.27%	38.9%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.65%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	4.77%	3.53%	4.65%

报告期内，公司资产负债率为37.97%，同比下降4.27%；流动比率为0.99，速动比率为0.68；总债务为418.57亿元，其中短期债务为320.16亿元，短期债务占总债务比为76.49%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.78。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	227.97亿	195.19亿	271.55亿
长期债务（元）	316.49亿	303.49亿	152.33亿
短期债务/长期债务	0.72	0.64	1.78

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.31	0.3	0.21

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为43.1亿元，较期初变动率为100.94%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	21.47亿
本期预付账款（元）	43.14亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长100.94%，营业成本同比增长-3.29%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-59.12%	-37.17%	100.94%
营业成本增速	-6.69%	-5.75%	-3.29%

报告期内，公司应收帐款周转率为22.96，同比下降0.03%；存货周转率为7.81，同比增长6.33%；总资产周转率为0.87，同比增长0.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为23.06，22.97，22.96，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	23.06	22.97	22.96
应收账款周转率增速	-12.45%	-0.38%	-0.03%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.78%、3.8%、3.8%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	141.97亿	138.49亿	138.04亿
资产总额（元）	3760.51亿	3648.74亿	3630.2亿
应收账款/资产总额	3.78%	3.8%	3.8%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.52%、0.52%、0.56%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	17.82亿	16.91亿	17.93亿
营业收入（元）	3445亿	3221.16亿	3175.08亿
销售费用/营业收入	0.52%	0.52%	0.56%

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