文字记录：废物管理2026年第一季度收益电话会议

废物管理公司（NYSE：WM）周三公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/4g576nv7/

废物管理公司报告2026年第一季度业绩强劲，营业EBITDA同比增长近6%，这得益于收集和处置业务的稳健表现以及可持续发展业务的增长。

在以客户为中心和卓越运营的支持下，该公司的收集和处置业务的运营EBITDA实现了6.4%的增长。可持续投资正在产生回报，可再生能源的运营EBITDA翻了一番。

自由现金流翻了一番，达到9.2亿美元，使废物管理公司能够通过股息和股票回购向股东返还7.3亿美元。该公司仍然有信心达到全年财务指引。

管理层强调了强劲的定价执行力，核心价格增长超出预期，特别是在商业和垃圾填埋场生产线，并指出了2026年的合并收购机会。

尽管冬季天气的阻力影响了产量，但废物管理公司预计今年下半年情况会有所改善，特殊废物和工业量呈现积极趋势。

操作者

感谢您的支持，欢迎参加WM 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要在会议期间提出问题，您需要在电话上按Star One One。如果您的问题已得到解答并且您想将自己从队列中删除，只需再次按星号11即可。提醒一下，今天的节目正在录制中。现在我想介绍今天节目的主持人，投资者关系副总裁Ed Eagle。先生，请继续。

Ed Eagle（投资者关系副总裁）

谢谢乔纳森大家早上好，感谢大家加入我们参加2026年第一季度财报电话会议。今天上午与我在一起的有首席执行官吉姆·菲什（Jim Fish）、总裁兼首席运营官约翰·莫里斯（John Morris）以及执行副总裁兼首席财务官大卫·里德（David Reed）。今天您将听到他们每个人准备好的评论。吉姆将报道高层财务情况并提供战略更新。约翰将介绍运营概况，大卫将介绍财务细节。在开始之前，请注意，我们已提交了一份8 K表格，其中包括收益新闻稿，可在我们的网站@www.wm.com上获取。表格8 K、新闻稿和新闻稿的时间表包含重要信息。在电话会议期间，您将听到基于当前预期、预测或对未来时期的意见的前瞻性陈述。所有前瞻性陈述都受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果出现重大差异。今天的新闻稿和我们提交给SEC的文件中讨论了其中一些风险和不确定性，包括我们最新的10 K表格和10 Q表格。吉姆和约翰将讨论我们在收益率和销量领域的结果，除非另有说明，否则这些结果更具体地指的是来自收益率或销量的内部收入增长或IRG。在电话会议中，吉姆、约翰和大卫将讨论运营ebitda，即折旧、耗尽、摊销和增加之前的运营收入。从今年开始，垃圾填埋场累积费用从运营费用改为折旧、损耗、摊销和累积，以增强可比性并更好地反映运营业绩。出于可比性目的。2025年实际数据已更新以反映这一变化。除非另有说明，否则任何比较都将与上一年期间进行。净利润、运营每股收益和利润率、运营EBITDA和利润率、运营费用和利润率以及SBA费用和利润率已进行调整，以通过排除管理层认为不反映我们基本业务业绩或运营业绩的某些项目来增强可比性。除了自由现金流外，这些调整后的指标是非GAAP指标。请参阅我们的盈利新闻稿和表格，可在公司www.example.com上找到与最具可比性的GAAP指标的对账以及有关我们使用非GAAP指标的更多信息。该电话正在被录音，并将从东部时间今天下午1点左右开始每天24小时提供服务。要收听通话重播，请访问WM网站www.investors.wm.com。今天通话期间（发生在2026年4月29日）提供的时间敏感信息在重播时可能不再准确。未经WM明确书面同意，禁止以任何形式重新分发、转播或转播此通话。现在我将把电话转给WM首席执行官Jim Fish。

吉姆·菲什（首席执行官）

谢谢吉姆，早上好。第一季度再次展示了我们运营模式的实力和韧性，以及我们在优化业务方面继续取得的进展。尽管主要受冬季天气影响以及去年野火相关销量的缺乏推动，成交量环境疲软，但我们仍取得了强劲的财务表现。通过继续专注于严格的价格执行，技术实现了效率和成本控制。这在我们的收集和处置业务中显而易见，我们的营业EBITDA同比增长超过6%，利润率扩大约110个基点。从成本角度来看，我们对卓越运营的关注将继续推动有意义的成果。运营费用占收入的比例提高了70个基点，连续第五个季度低于60%，凸显了我们在整个业务中进行的结构性变革的持久性。自动化和技术继续帮助我们在销量波动时灵活调整成本并提高效率。例如，整美元、维修和维护成本实际上同比下降，占收入的百分比提高了约30个基点。这一改进反映了创新的解决方案和纪律严明的机队行动，包括使用增强现实工具来提高技术人员效率并从调整机队规模中持续受益。这些举措共同提高了资产利用率并实现可持续的成本节约。同样重要的是，我们的“以人为本”方针继续体现在我们的结果中。司机和技术人员的总流动率（无论是自愿还是非自愿）仍保持在17.2%的低位，同比提高130个基点。强大的保留支持、更安全的运营、更高的服务可靠性和更高的整个业务效率。值得注意的是，我们第一季度的安全表现是我们有史以来第一季度在安全相关事件方面的最佳表现，考虑到具有挑战性的冬季天气条件，这一表现尤其令人印象深刻。这些结果共同反映了我们的团队每天为执行我们的战略所带来的参与度、一致性和奉献精神。转向顶部产品定价执行力仍然强劲。各收处置的核心价格6.3%，收益率3.9%超出了我们的预期。定价金额逐年上涨。我们的商业和垃圾填埋场业务线的核心价格增长均超过7.5%，反映了我们服务产品的价值、该领域的一致执行以及对价格与成本差距的关注。由于转向垃圾箱，今年年初的情况比预期要温和，大约一半的收集和处置量缺口是由恶劣的冬季天气造成的。我们确实看到了几个潜在的力量和稳定性领域。城市生活垃圾量为2.7%，特殊废物量为6.7%。当剔除上一年的野火量时，在医疗保健解决方案客户持续内化固体废物的支持下，本季度工业收集量恢复了温和增长。虽然今年初成交量是一个阻力，但我们预计季节性因素以及今年剩余时间内几笔更大的低利润合约损失将会改善。第一季度，我们的能源附加费计划抵消了第一季度直接和间接燃料成本的增长。燃料回收带来的收入增加对营业EBITDA利润率造成了每20个基点20步的拖累。综合考虑定价量和能源附加费，我们预计将在2026年实现全年收入指引。在医疗保健解决方案方面，我们继续看到融入我们核心运营结构的好处。本季度营业EBITDA利润率提高了200个基点，而SBA成本同比下降约20%，反映了纪律性、运营一致性和WM综合业务模式的优势。我们真的预计到2027年底，总协同效应的运行率将达到3亿美元，结果将反映在我们的所有业务部门。最后，我要感谢我们的团队持续的专注、纪律和为客户服务的承诺，这增强了我们对我们的战略、运营模式和在动态运营环境中一致表现的能力的信心。至此，我将致电大卫，让他更详细地了解我们的财务业绩。

好的，感谢艾德，感谢大家加入我们。WM团队再次取得强劲的季度业绩，盈利和现金流业绩达到了我们的预期。我们继续脱颖而出的是，无论外部因素如何，我们都能够持续实现强劲业绩第一季度营业EBITDA比2025年第一季度增长了近6%，这得益于我们收集和处置业务的稳健表现，以及我们可持续发展业务的增长和医疗保健解决方案的持续优化的进一步支持。今年年初的这种势头，加上我们久经考验的运营执行力和弹性业务模式，增强了我们对第一季度实现全年财务指导的信心。我们的结果显然推进了我们2026年的四个战略优先事项。首先，我们发展了收集和处置业务，实现了6.4%的营业EBITDA增长，这得益于我们对客户终身价值、卓越运营和网络优势的关注。我们具有战略定位的后收集网络正在推动有利可图的城市垃圾量增长，而我们的技术领先地位则带来差异化的服务和更低的成本。此外，我们以人为本的文化和纪律严明的保留方法正在推动安全性、服务可靠性和运营效率的重大改进。展望未来，我们继续看到收购机会，这些收购补充了我们预计将于2026年完成的现有投资组合。其次，我们的可持续发展投资继续产生有意义的回报，凸显了我们随着时间的推移在可再生能源领域部署的资本的价值。自2025年第一季度以来，由于七个新的可再生天然气设施的竣工，本季度营业EBITDA增加了一倍多。在回收领域，尽管大宗商品单流定价下降了27%，但营业EBITDA增长了18%，因为我们实现了自动化的好处，即降低劳动力成本和提高材料质量，并在2026年加工量增加了9%。我们有望基本完成2023年制定的可持续资本支出计划。第三，在医疗保健解决方案方面，我们继续推动业务实现可扩展的增值增长。虽然收入受到去年销量损失的影响，但有效的成本管理和协同效应捕获推动了本季度营业EBITDA增长近12%。重要的是，随着企业资源规划的稳定以及我们集成产品的好处变得更加明显，我们预计2026年下半年收入增长将出现拐点。最后，谈到资本配置，我们强劲的运营业绩转化为大量的自由现金流产生，第一季度自由现金流为9.2亿美元，几乎比上一年翻了一番。这使我们能够通过股息和股票回购向股东返还约7.3亿美元。随着第一季度的结束，我们的业绩增强了我们战略的实力及其与塑造我们业务的长期趋势的一致性。我们正在核心业务中取得一致的成果，从多年的严格投资和可持续发展中实现回报，推进医疗保健解决方案以实现可扩展增长，并将执行与深思熟虑的以股东为中心的资本配置方法结合起来。随着我们进入2026年，我们有能力继续取得强劲的业绩并收获投资的收益。我要感谢我们的员工持续的奉献和辛勤工作。现在我将把电话转给约翰，讨论我们的运营结果。

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢，约翰，早上好。我们对2026年的强劲开局感到高兴，特别是在考虑第一季度运营EBITDA利润率扩张的驱动因素时，这反映了整个业务部门的稳健贡献。得益于强劲的定价以及我们成功地利用技术和自动化降低成本，收集和处置业务的利润率扩大了110个基点。这一增长包括约翰提到的燃油价格上涨影响的20个基点的阻力。我们的回收和可再生能源业务总共贡献了约50个基点的利润率扩张，反映了可再生天然气设施以及回收、自动化和新市场项目投资的增值增长。由于有效的成本管理和协同效应捕获，Healthcare Solutions又贡献了20个基点的利润率扩张。这些贡献被技术举措支出增加的40个基点以及与激励薪酬和员工福利成本的成本和时间相关的70个基点部分抵消。强大的执行力转化为强劲的现金生成。本季度运营现金流为15亿美元，较2025年第一季度增加近3亿美元。这一增长是由运营资本改善和强劲的盈利增长推动的。本季度资本支出总计6.5亿美元，其中6100万美元用于可持续增长投资。资本支出按预期同比下降约22%，反映了收集工具支出正常化以及随着多个项目在2025年竣工而可持续发展资本下降。第一季度的所有自由现金流加起来几乎翻了一番，达到9.2亿美元，使我们有望实现全年指导。正如吉姆提到的那样，我们在第一季度将大部分自由现金流分配给了股东回报。我们向股东返还了3.85亿美元的股息，并恢复了股票回购，回购了3.44亿美元的股票。我们本季度末的杠杆率为2.94倍，回到2.5至3倍的目标范围内。我们第一季度的有效税率约为18%，低于计划，这主要是由于与我们可再生天然气业务相关的生产税收抵免的好处。在本季度，国税局澄清了这些积分的资格，我们现在预计将在未来几年内实现收益。我们扩大可再生天然气投资组合的战略决策的另一个附加值。2025纳税年度的该福利约为2700万美元，从今年到2029年每年为3000万至3500万美元。由于获得2025年和2026年生产税收抵免，我们现在预计2026年全年有效税率约为23%。最后，我要感谢整个WM团队的持续专注和执行力。他们的奉献精神为今年带来了良好的开局，并使我们能够顺利实现全年财务指导。通过我们严格的运营、资本配置和投资方法，我们仍然对为股东创造长期价值的能力充满信心。乔纳森，这样吧，让我们排队提问吧。

操作者

当然可以.我们的第一个问题来自富国银行的杰里·雷维奇。请你的问题。

Jerry Revich（股票分析师）

是的，嗨，大家早上好。尽管本季度销量较低，但我只是想揭示一下利润率确实强劲的表现。价格确实不错。当我们思考今年剩余时间的成交量节奏时，我们可以双击是什么让我们相信今年下半年的成交量趋势会更好吗？我们能不能扩展一下你将如何量化天气的影响，我不知道你是想逐月谈论它，还是只是给我们更多的可见性。

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的，就今年下半年的利润率轨迹而言，我的意思是你知道第二季度对我们来说将是一个艰难的竞争对手，但我们确实预计下半年EBITDA利润率将从那里很好地提升，并遵循类似于我们在2025年看到的模式。今年的定价计划显然有了一个良好的开端。这也让我们对利润轨迹充满信心。

吉姆·菲什（首席执行官）

然后杰瑞，就今年剩余时间的销量而言，我的意思是，如果你第一季度因为天气的影响，我们通常不会谈论天气，因为它每年都会发生，但今年特别是东海岸，你知道，波士顿有三英尺厚的雪，我认为他们已经15年没有这样了。所以它确实影响了我们。我们有许多设施被关闭。约翰可以告诉你更直接的数字，但我认为我们的一些设施被关闭了长达10天，顺便说一句，包括我们的楼梯自行车设施、被关闭的设施。所以它确实对成交量产生了重大影响。当我们展望未来的火灾量时，有几件事让我们有理由特别乐观，约翰提到了这一点，特殊浪费，我们知道这将是一个困难的补偿，因为去年南加州的火灾量，包括火灾量，下降了，我认为大约1.5%。但不包括它，正如约翰提到的，实际上上涨了6.7%。这之所以有意义，是因为它让我们知道特殊废物会是什么样子、管道是什么样子以及它们会是什么样子。当我们纪念这个火灾量时，特殊废物量会是什么样子（大部分是在第二季度末），我们确实在7月份的第三季度得到了一些火灾量，然后在7月底几乎全部消失。因此，到八月时，我们将实现全年清洁的特殊废物。这给了我们一个迹象，表明特殊的废物量对我们来说应该相当强大。6.7%是一个相当不错的数字。然后约翰还提到了城市固体垃圾量。刚刚查看了上周的数字。城市生活垃圾量对我们来说呈阳性超过4%。所以这对我们来说是一个积极的因素。我想提到的另一个是工业产量，它最终显示出可能是六个或七个季度趋势的逆转。至少一年半以来，我们的滚转量一直是负的。我们最终得到了一个点，我们显示它是，我认为真正的数字是0.2正值。所以这只是轻微的积极和去年的是像1.5%的负面。所以我认为我们对销量感到相当鼓舞。我们会达到今年的指导吗？不知道我们将在第二季度末更新我们的指导数字。但我们对我们在数量方面所看到的感到鼓舞。

Jerry Revich（股票分析师）

好吧，我欣赏这个颜色。大卫，我想解释一下关于第二季度利润率很高的评论，我认为通常你们第二季度的利润率比第一季度上涨了150至200个基点左右。你知道，考虑到我们刚刚经历的天气，看起来你确实应该能够在第二季度实现同比利润率的良好扩张。即使从野火的角度来看，情况很艰难，考虑到第一季度的运行率，我只是想确保我们与您达成一致，并且在我们考虑第二季度的正常季节性时不会错过第一季度结果中的任何移动部分。

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的，杰瑞。我想说，约翰。我认为第二季度野火的巨大影响确实值得注意。同样，我认为收入数字为8500万美元，而且EBITDA可能会强劲流动。因此，如果你把它拿出来，我会告诉你什么，如果你回顾一下表格，你可以看到无论是收集、处置、回收、可再生能源、医疗保健，你可以看到第一季度的利润率有所改善，但我认为，除去火灾逆风，我认为我们会看到良好的，我们会看到良好的第一季度和第二季度的利润率改善，但由于垃圾填埋场业务中不会重复这一数量，它将在一定程度上减弱。谢谢当然.

操作者

我们的下一个问题来自。

布莱恩

布莱恩接下来是布莱恩吗？嗨，早上好。你能听到我说话吗？是的，我们现在可以听到你的声音了。好吧是的早上好.感谢您回答这个问题。是的，总体而言，本季度利润率扩张非常强劲。唯一对我们产生负面影响的项目就是企业支出的增长幅度。我认为您一直在暗示由于一些技术相关投资，这一数字将会上升。只是好奇第一季度的增长水平是否适合第二季度，或者我们是否考虑全年的这种放缓。

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的，谢谢你的问题。正如你所说，我们确实预计第一季度在这个领域将是一个更艰难的竞争，我将其分为两部分。去年第一季度异常有利，其中包括健康和福利成本方面。因此，它有一些一次性的好处，所以这使得逐年补偿有点困难。我们还获得了更高的年度激励薪酬和年度工资增长，以及您提到的技术成本增加。这些成本是为了支持有利于其他部门的战略计划。因此，如果你看看其他领域的整体表现，我认为你会看到这些投资的一些回报。至于你关于今年剩余时间节奏的问题，Q1是指示性的。这是今年剩余时间的标准化利率。在Q1的这个水平上，今年剩下的时间里，这一数字相当平稳。

布莱恩

好的，明白了。谢谢然后，你知道，约翰，你提到了一些燃油成本上涨的附加费。您知道，考虑到成本上升和附加费实施之间的潜在时间差异，您预计第二季度EBITDA会受到任何拖累吗？或者这种情况是否实时发生？

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

几乎是实时的，布莱恩。有点拖沓。我们说利润率是20个基点，但根据我们的计费周期，你知道，你说这大约是一个月的滞后，但从EBITDA的角度来看，这不会是什么实质性的。

布莱恩

好的，明白了。谢谢。我会把它翻过来。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自TD Cowan的Jim Schum。请你的问题。

Jim Schum（股票分析师）

嘿，早上好，伙计们。只要看看固体废物量增加了很多，而中转站量减少了很多。是什么推动了这种情况？这与WM Healthcare有关吗？

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

不，吉姆，老实说，转会量可能与东北部和天气有关。我知道，例如在纽约都会区，天气的影响显然很大。因此，这才是推动转移量的真正原因，而不是医疗保健业务。

Jim Schum（股票分析师）

好的，我明白了。然后在医疗保健业务方面，您能否告诉我们您过去谈论过一些客户积分以及第一季度的情况？第二季度是什么样子？这个趋势怎么样？

吉姆·菲什（首席执行官）

好吧，所以我们知道客户信用，我们说它们在第四季度达到顶峰，他们确实做到了，然后在第一季度和第二季度下降了一点，然后当我们到达第三季度和第四季度时，它们会真正逆转。因此，第三季度和第四季度的同比变化变得很大，变得更容易。吉姆，我认为总的来说，当我审视医疗保健业务时，它确实正如我们所希望的那样。EBITDA提高了近12%，比我们自己的业务计划好了约3%。我们关注的几乎所有事情，无论是定价，你知道，上个季度我们确实说过，今年的收入主要取决于价格，而不是销量。音量将为负。这主要是失去一对夫妇的功能。我认为我们预计将失去三家医院。你知道，我们实际上只失去了一个。所以这对我们来说是一个真正的积极因素。我认为我们只失去一张的原因是因为我们的客户现在收到了一张非常可支付的发票。顺便说一句，所有仍在进行的工作，我们仍在研究erp，但所有这些都在幕后进行。所以这对客户来说是看不见的，这对他们来说是一个真正的积极因素。因此，企业资源规划正在取得进展，但我们真正想确保的是客户看不到它，然后我们将继续进行技术工作。系统工作和正在进行的流程工作。我们认为大部分工作将在今年年底之前完成。其中一些将延续到明年。但是，但我最担心的是客户，现在客户收到了一张不错的账单。所以这就是为什么我认为我们最终只失去了三家医院中的一家。然后我想，正如我所想，你没有问交叉销售或协同效应，但我会继续。正如我所说的，交叉销售对我们来说是一个积极的因素。我们有两个大的交叉销售关闭的季度，这种受益。其中一半受益于医疗保健解决方案，一半受益于固体废物。定价是正确的轨道上，我们认为这将是一件好事。我们认为，即使进入今年剩余时间，定价仍将继续改善。协同效应正在达到甚至可能领先于计划。我们正在将车队维护工作转移到内部。这对成本线来说应该是一个积极的因素。所以我认为总体而言我们对此非常满意。你提到了信用备忘录。我的意思是，我认为第四季度在很大程度上确实是在清理前期的混乱。这种混乱在很大程度上应该是这样的，我的意思是我们永远都会有信用备忘录。我们有关于我们日常业务和固体废物业务的信用备忘录。但如果你看看像DSO下降14天这样的事情，这对我们来说是一个重大的变化。如果你看看逾期应收账款减少了2/3，我的意思是余额在不到一年的时间里减少了三分之二。因此，所有这些都是积极的迹象，我们认为医疗保健解决方案业务正在朝着我们收购时所希望的方向发展。吉姆，既然你提出了协同效应，那么在迈向300强的道路上，你现在大致在哪里？您在130、140还是在哪里？嗯，所以我们认为我们所说的总数是300，我认为其中50是交叉销售福利。是的正如我所说，我们正在朝着这个数字迈进，你可以说，也许我们现在甚至比这个数字领先一点，我们的目标仍然是300。但我们认为我们最终可能会领先于这个数字，甚至可能高达325。好的太好了

Jim Schum（股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自德意志银行的Faiza Aloui。请你的问题。

Faiza Aloui（股票分析师）

是的，嗨。太感谢了所以我想问一下您从回收商品定价的角度看到了什么。你知道，考虑到油价上涨，我很好奇你是否预计这些价格会上涨，以及你是否可以帮助我们在上行方面制定一些框架。我知道你通常会进行对冲，所以只是想了解收入和EBITDA的潜在上涨空间。

塔拉·海默

当然.这是塔拉·海默。我们对3月份退出的季度感到满意，当时价格约为每吨69美元。正如您所记得的那样，我们的指导价格是每吨70美元。因此，我们对事态的发展感到积极。我只想指出两件事。一是我们大约80%的商品留在美国和加拿大之间的国内。但我们确实对全球正在发生的事情有一些了解，这实际上是关于考虑到中东正在发生的事情的货运中断。因此，我们对产品的需求毫无疑虑。这实际上是关于我们跟踪这些运费可能是什么样子。这实际上取决于这种情况在中东持续多久。话虽如此，我们对我们指导的每吨70美元感到非常积极。我们将在第二季度提供更多最新信息，说明我们认为它可能会上涨或上涨。

Faiza Aloui（股票分析师）

好的谢谢然后，为了跟进医疗保健交叉销售机会，您能否向我们说明您在工业量方面看到的改善有多少与交叉销售的好处有关，以及您相对于基础市场做得有多好？

吉姆·菲什（首席执行官）

问得好我不知道我是否知道答案。因此，我们必须向您反馈交叉销售实际上对工业业务产生了多大影响。我可以告诉你，交叉销售的年化EBITDA收益约为2700万美元。但我不能，我不知道其中有多少是在工业业务领域。

Faiza Aloui（股票分析师）

明白了，谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自威廉·布莱尔的特雷弗·罗密欧，请提问。

特雷弗·罗密欧（股票分析师）

早上感谢您在这里回答问题。我想问1。关于收集、处置定价，我认为您说过核心价格和收益率都比您的预期稍高一些。所以也许首先，您在哪里看到定价比您想象的好一点？这其中的驱动因素是什么？然后，如果你认为CPI可能开始走高，我们会看到中东会发生什么。也许你的一些合同需要一段时间才能重新设定更高的cpi。但你会为进入一个更高的通胀环境而付出代价吗？我们是否会看到这些定价和价差指标上升，甚至达到27？

吉姆·菲什（首席执行官）

当然.所以我来回答你问题的第二部分。首先，关于CPI，我们倾向于说CPI的调整有大约两个季度的滞后，一到两个季度的滞后。因此，随着CPI呈上升趋势（确实有一点），这往往是我们在价格方面的大部分重置，我认为我们总收入的40%至45%是基于指数的。这些指数往往每季度重置一次，而且重置通常需要两个季度的时间。因此，在下半年之前，我们在第一季度看到的CPI的任何变化可能不会对我们产生太大影响。这就是你问题的后半部分。你问题的前半部分实际上是关于整体价格的。首先，我认为我们的两个业务线一切都在正轨上，只有两个例外，即RESI和msw。这些实际上超出了我们的预期。RESI收益率较2025年第一季度上升110个基点，收益率为6.3%。对于住宅来说，这确实很强大。我们谈论住宅已经很长一段时间了，因为我们确实试图减少那里一些无利可图的业务。所以这当然是这项练习的一部分。MSW是另一个。无论是在销量还是价格方面，MSW都可能是整个季度表现最令人印象深刻的公司。MSW得率为6.9%。我认为你所看到的城市垃圾产量是在几年内缓慢发生的。去年六月的投资者日我们讨论过这个问题。但正如您所看到的那样，该行业的垃圾填埋场容量正在慢慢下线，或者其中一些没有下线，而是转移到美国更多的中心地点，远离这些大城市。但正如你所看到的，我们最终处于一个更好的位置，因为我们的垃圾填埋场的寿命比其他行业长一点，这使我们有能力提高价格，以保护空域。真的这就是你所看到的城市固体废物上升了6.9%，这是一个有点成本回收，但也保护空域。所以这两个都是，你知道的，好消息。其余的都基本上步入正轨。

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

好的，谢谢吉姆。这很有帮助。颜色.然后我很想听听您或约翰对人工智能和新技术的看法。显然，WM长期以来一直倾向于自动化，但就人工智能而言，你知道，有很多炒作。因此，我很想听听您正在研究的新工具是否可以提高您未来的效率。谢谢是的，这是一个好问题。我认为显然我们已经讨论过我们将技术嵌入业务的地方。对的我们在技术部门和团队的回收设施中所做的很多事情都与人工智能、机器人和自动化进行了讨论，我们从路线和物流的角度正在做的事情，现在称之为我们在街上拥有的19，000辆卡车。医疗保健业务。顺便说一句，值得注意的是，我们在传统收集和处置业务中看到的许多技术优势尚未在医疗保健业务中显现出来。所以我们看到了其他的好处。但我想告诉你，就嵌入技术的能力而言，我们仍然觉得我们还处于早期阶段，不仅可以提高效率，而且如果你考虑让这些工作更美味，看看我们的营业额为17%以上，这是有史以来最低的。我认为部分原因是我们正在改变这些角色的范围，如果你愿意的话，让它们减少对劳动力的依赖。如果您查看我们的安全结果，我在之前的评论中提到，这些是我们发布的最佳第一季度安全数据。帮助我们做到这一点的部分原因是，我们正在使用人工智能，从教练角度来看，我们拥有20多名司机，这是一个例子。因此，尽管我们在运营支出数据以及收集和处置利润率中看到了很大的好处，但我认为我们仍然看到Runway的很大一部分可以继续加速这些投资。

特雷弗·罗密欧（股票分析师）

太好了非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自奥本海默的诺亚·凯。请你的问题。

诺亚·凯（股票分析师）

好吧，最后一个问题有点令人震惊，但我将继续在同一个主题上。约翰，我们的风险管理仅占销售额的0.5%，这非常好，但我们认为这是安全绩效的滞后指标。那么，在您看来，这些安全方面的进步有多可持续？我们能否获得进一步的好处？那么我们应该如何考虑将其转化为未来的风险管理？

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

嗯，我认为不，我要告诉你的是，这不是一个季度、两个季度或一年内发生的事情。我认为你所看到的是我们的安全结果缓慢而稳定的改善。根据你的观点，随着时间的推移，你开始看到它出现在风险数字中。因此，虽然我们，我认为我们的记录受伤率为本季度约2.7。这是3岁以下，这是一个重要的里程碑，对我们来说是里程碑。在这方面，我们仍然看到很多机会。我认为，就你的观点而言，这将转化为我们以积极的方式前进的风险。

诺亚·凯（股票分析师）

谢谢，约翰。

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

关于David或Tara所做的可再生能源部门贡献的问题。你已经让这些项目上线了，但较低的RIN和较高的能源大宗商品的组合如何影响本季度的业绩？

诺亚·凯（股票分析师）

好吧，如果你看看这个季度，我们的可再生天然气工厂的可再生能源产量几乎翻了一番，这非常好。随着当年上线的计划，我们对2025年的预期是，第一季度我们没有任何新工厂上线。我们预计第二季度还会有三个上线，其余的将在今年下半年上线。我们确实看到了更高的定价，这证明了团队所能做的事情。锁定音量我们现在是80，80%的产量是锁定在今年。这比我们1月份宣布指导时的60%有所上升。因此，我们对我们的表现非常满意，我们也在跟踪和看到一些大宗商品价格上涨的好处。好的谢了给大卫来一杯。我之前可能错过了确切的答案，但是本季度的天气逆风，我想你说过这些是三角洲地区的一半。这基本上是1.5%的销量下降的一半，还是与你最初认为的销量相比，三角洲的一半？

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

我只是想澄清一下这是1.5的一半。

操作者

好的，非常感谢。我会把它翻过来。谢谢我们的下一个问题来自伯恩斯坦的康纳·特尼亚，请您提问。

Connor Ternia（股票分析师）

太好了非常感谢您邀请我。我知道我们已经有一个关于人工智能投资的问题，但我只是想跟进。业内其他人也谈论了他们从定价角度看到的一些好处。我认为有评论称，他们预计未来几年利润率将提高100个基点。你们都看到过类似的好处吗？主要是关于价格，你是否知道这个数字可能是多少，或者听起来还为时过早，但任何颜色都有帮助

吉姆·菲什（首席执行官）

因为它与AI和定价有关。我们一直在卡车上使用AI摄像头。这两个因素都有助于提高材料的质量。所以当你想到一个罐子被倒进接收循环摄像头被倒进卡车顶部时，我们已经使用这些人工智能摄像头大约六到七年了，约翰，观察工作很有趣，因为他们能够非常准确地识别出从罐子里出来的不可回收材料，然后我们就能够联系客户并清理他们的回收流。所以如果他们选择不清理他们的回收流，那么我们将为此向他们收费。所以这对价格线是一个积极的影响。这也是一个积极的质量材料进入回收厂。太好了

Connor Ternia（股票分析师）

对我来说就是这样。我会传递下去的。谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Melius Research的Rob Wertheimer。请你的问题。

吉姆·菲什（首席执行官）

您已经多次谈到医疗保健，我认为您在开场白中提到，2小时收入增长是企业资源规划的稳定。如果您要对此进行细分，那主要是因为缺乏客户信用，还是随着您提高服务质量，您是否已经看到更多的价格和数量机会出现？如果没有，这两个因素什么时候开始产生更大的影响？是的，罗布，我认为都是上述内容。当然，随着过去两笔应收账款的清理，信贷会有所改善，我提到它们在相当短的时间内下降了2/3，我们将继续看到这方面的逐年变化。要积极一些，尤其是在下半年的时候。这是其中的一部分。但是定价，我的意思是，如果你考虑去年的定价，那就是去年我们有点出海了，今年我认为我们处于一个非常好的位置。我们比去年更了解客户。我认为我们的客户服务统计数据与我们的一些固体废物客户服务统计数据一样好，甚至更好。这使您能够提高价格。如果您的客户服务非常差，那么向客户提价有点困难。我认为我们已经完全扭转了这个局面。所以其中的一部分是学分。一部分是价格，我们认为一部分也是数量。我提到了一些开始显现的交叉销售机会，不仅体现在顶线上，也体现在成交量上。当然，还有这些损失，我认为我们为进入26岁带来了4000万美元的阻力。这主要是今年上半年的问题。因此，如果我考虑医疗保健解决方案，我们确实对此超级乐观，因为它确实如此。我们知道这将是前半场对阵后半场的比赛。无论你看成交量，无论你看学分，无论你看任何指标。我们对此感到鼓舞。我们认为它正在发展。我们绝对相信我们去年讲述的前半场和后半场的故事正在开始为我们呈现。

操作者

谢谢是的，谢谢。我们的下一个问题来自这条线。加拿大皇家银行资本市场的萨巴赫·汗，请您提出问题。

Sabah Khan（股票分析师）

太好了，谢谢，早上好，也许我可以跟进那里的讨论。在医疗保健方面，我认为你谈论的是大致扁平型的卷。大部分收益来自今年的定价，我认为长期数字约为3%至5%。我想这是根据您对业务的了解、客户组合和您所取得的进展。您如何看待中期内的价格与成交量机会？这是否与固体废物业务更加一致，固体废物业务仍然主要是定价驱动的。只是对管道长期组合的一些评论。

吉姆·菲什（首席执行官）

是的，我认为我们正在关注价格，特别是在我们考虑第二季度、第三季度、第四季度的情况时。这看起来就像我们对长期的期望。我们知道销量将是我们最有能力改进的销量。这就是为什么我们对前半部分、后半部分感到鼓舞。我认为从销量的角度来看，我们所知道的前半部分将会很软，无论是在客户损失的情况下，正如我早些时候提到的那样，这些客户损失比我们想象的要低。所以我确实认为，随着明年我们不再有这种前半程、后半程的事情，这可能会结束。我们确实可以期待一个不错的销量增长水平的业务，然后收入不仅仅取决于价格，而且价格成分相当不错。还有音量，我们看到了它的到来

Sabah Khan（股票分析师）

很好，然后也许只是澄清了评论和下半年的指导以及前景，因为债券和大宗商品的处境可能比几个月前更好。从您对指南的角度来看，您是否认为成交量可能符合您最初的预期，后半部分的清洗和大宗商品可能会上涨？或者您是否认为这些可能在今年的这个时候起到了抵消作用？只是想知道后半场是否有优势。这是否会来自核心业务之外的这两种领域？

塔拉·海默

好吧，只是想澄清一下，就可持续发展相关业务而言，我们仍然预计可持续发展业务将为EBITDA带来2.4亿至2.5亿美元的收益。虽然我们预计至少在可再生能源方面的定价会好一点，但我们正在跟踪的一件事是，我们对我们的工厂将委托进行调试充满信心。我们只是在应对一些可能意想不到的与公用事业公司的互连延迟。尽管如此，我们处于实现2026年目标的有利位置，并且确实为2027年做好了准备，届时所有工厂都已上线，并且我们有能力达到或超过每个MMBtu的26美元。大卫可以谈谈这与其他业务的关系。

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我认为这仍然与我们上季度的指导一致，你知道，就息税折旧摊销前利润的贡献而言，下半年的权重更大。然后我们前面谈到了利润率。你知道，就斜坡而言，今年剩余时间的利润轨迹确实与2025年相似。您确实看到今年下半年利润率也出现了连续和同比的改善。

Sabah Khan（股票分析师）

太好了，非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Scotia Capital的Konark Gupta。请你的问题。

科纳克·古普塔

谢谢.首先，我对本特洛克院长的遗产表示哀悼。也许第一个问题是在体积方面，你知道，住宅体积已经明显软，因为你们正在分享。只是好奇，您在哪里看到脱落可能大幅放缓？现在是否更像是2027年的下半年故事，工业反弹幅度不大，但第一季度仍然积极。您认为这是否表明宏观经济变得更加积极？

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

是的，我会倒着回答这些问题。我想吉姆提到了这一点，我在准备好的讲话中提到了我们在去年野火带来的特殊废物网络中看到的力量。我们上周刚刚对所有16个领域进行了季度业务审查，人们对特殊废物管道抱有一些乐观态度。所以我们在今年剩下的时间里对此感觉很好。在住宅方面，我知道我们发布了，我认为本季度的成交量约为5%，而且确实有波动，你知道。但我回顾了2023年以及自2023年以来的每个季度，销量都下降了约3.5%，我们看到收入和EBITDA有所改善。从长远来看，如果您查看23年第一季度至26年第一季度，我们的EBITDA增长了211%。因此，虽然我们已经减少了一些交易量，但我们显然已经看到了财务利益。我们已经从很多不同的角度看待它。我们已经实现了该机队的大部分自动化。我们已经看到安全数字和效率数字有所提高。我们专注于收入质量、合同条款等。对于你问题的第一部分，我们确实在年底说过，我们确实看到下半年会出现一些放缓。虽然不是积极的，但随着第二季度和第三季度的销量下降，我们将看到一些积极的变化。但你知道，到目前为止，如果你回顾过去三年的每个季度，我们都显示出EBITDA和利润率大幅提高。所以对我们所处的位置感觉良好。但我们确实看到，在接下来的几个季度里，它将变得更多的是顺风，而不是销量方面的负面逆风。

科纳克·古普塔

好的谢了作为利润率方面的后续行动，我认为您提到，当您展望全年时，目前燃料的阻力约为20个基点。我知道考虑到燃料收入和燃料成本大致可以抵消，EBITDA美元受到的影响并不大。但您是否认为利润率指导范围的上限（我认为全年为31%）在这种燃料环境下仍然可以实现，或者考虑到数学影响，这可能会受到一些影响？

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的我的意思是，根据我们目前的情况，我们对我们给出的整个保证金范围非常满意。仅提供一点背景信息，关于附加费收入，柴油价格上涨约1美元相当于年化附加费收入约2亿美元，如果您假设附加费收入中与燃料成本进行一对一权衡，那大约是20至25个基点的逆风。但我们确实将这一因素纳入了我们对今年剩余时间的总体预测，并且仍然对我们的指导范围感到满意。

操作者

谢谢大卫谢谢谢谢我们的下一个问题来自高盛的Adam Bubes。请你的问题。

Adam Bubes（股票分析师）

嗨，早上好。我很欣赏所有关于企业支出逐年增加的驱动因素的清晰度。我们应该如何考虑2026年之后正常化的企业费用占销售额的百分比是多少，以及您在2026年之后在该项目上实现杠杆作用的能力？

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我认为是因为它出现在该领域，但好处也出现在其他领域。我确实认为，至少就今年剩余时间的企业和其他方面而言，第一季度的印刷相对稳定。但你必须从我们获得的回报来看待整个情况，特别是我们在业务中进行的技术投资。这就是我想告诉你的地方。这可能意味着，从长远来看，像LGA这样的收入占比在10%的范围内，而不是在这个范围内。但您希望看到运营支出的改善。因此，这些投资使业务的整体利润率有所提高。

吉姆·菲什（首席执行官）

David，这10%的一部分是Stericycle业务，因为在Stericycle之前，这一数字接近9%。你还记得吗，斯特里奇的数字实际上高达我认为的25%。所以现在我们已经削减了这个数字，我想，大卫，已经减少到17个了。是啊十几岁。十几岁。所以，但它仍然是，它肯定不会下降的业务之前，收购。因此，我认为David的10%数字是一个合理的，实际上相当不错的数字，考虑到Stericycle有一个高青少年业务。随着我们不断获得协同效应，而且许多协同效应确实来自LGA产品线，我们认为WM医疗保健解决方案业务有可能下降到十几岁，甚至可能低于这一水平。达维娜曾经谈论过将其降低到我们自己的数字，因此我认为有一条长期的途径可以让总LGA回到那种低9。但目前，由于Stericycle业务，我们仍然专注于Sub10。

Adam Bubes（股票分析师）

明白了。然后想知道您是否可以从这里谈论自由现金流转换轨迹。我认为，预计，不包括增长投资占EBITDA的百分比，今年您将达到40多岁。2026年以后，这一趋势将在哪里？你会有垃圾填埋气，这是高自由现金流转换坡道，并继续专注于营运资本改善楼梯。你谈到了一些增量生产税收抵免。所以我想知道那里的轨迹。

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我的意思是，显然考虑到我们本季度的自由现金流为9.2亿美元，该季度的自由现金流实际上接近50%。我知道这只是四分之一，但今年大约是46%，包括所有投资。我们确实看到了一条不断改进的道路，我确实认为50是一个值得追求的好数字。我认为我们正在推进我们的计划和投资，这应该使我们能够做到这一点。太好了

Adam Bubes（股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的托尼·卡普兰。请你的问题。

托尼·卡普兰（股票分析师）

嘿，非常感谢。这个季度，你似乎重新启动了你的回购计划，回购了超过3.4亿美元。我希望你能向我们介绍一下你未来的资本部署战略，以及你如何看待并购，以及交易的渠道，以及你如何平衡，你希望如何平衡并购和回购。谢谢.

David Reed（执行副总裁兼首席财务官）

当然.是啊上季度财报电话会议结束后，我们立即启动了股票回购计划，今年我们有望实现20亿美元。下半年，后台权重将稍高一些，称其为55%至60%。我们今年的资本配置策略确实很平衡。今年是丰收的一年，因此我们真正专注于将现金返还给股东。超过90%。今年我们90%的自由现金流将以股息和股票回购的形式部署。我们确实有一个不错的管道。我们之前说1到2亿。我们很可能会处于这一水平的高端，甚至高于这一水平。但我们将在下个季度就此提供更多指导。然后提到我们的杠杆目标回到了长期范围内。这为我们在长期收购方面提供了很大的能力和很大的灵活性。但今年我认为主要集中在收获上。

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

大卫，我想补充一件事，我们确实讨论了一些收购。托尼，我们要么会在第四季度或第一季度关闭，但显然他们还没有关闭。我们预计其中一个将在未来几天或几周内关闭。但对于其他一些问题之一来说，这是第一季度收入的一点阻力。逆风的影响略低于2000万美元。因此，我们预计我们不会收回那20美元，但它将成为我们第二季度某个时候运行率的一部分。这很有帮助。作为对技术和自动化主题的跟进，您在准备的讲话中多次谈到了您所看到的这些举措降低成本的好处。我希望您可以谈谈哪些举措，无论是机器人技术、自动化技术，还是您谈论的相机和教练，您现在看到的哪些技术优势最大？当您期待继续从中受益时？谢谢.是的，我会尽量简短，因为这可能是一个很长的答案。但如果你认为我之前的评论，如果你看看我们在研究回收业务方面所做的事情，对的。塔拉评论说，尽管大宗商品价格非常低，但我们仍然赚了更多的钱和更好的利润。这在很大程度上与我们从结构上降低了这些回收厂的运营成本模式有关，而且我们现在比以前更不容易受到商品价格的影响。事实上，这并不是机器人技术，而是我们在这些工厂中投入的人工智能形式的自动化。吉姆提到你听到我们谈论智能卡车。

托尼·卡普兰（股票分析师）

对的我们所有的商用和住宅卡车都配备了技术，使我们每年能够捕获超过3亿张图像。我们永远无法手动做到这一点。我们无法在任何地方部署足够的人员来做到这一点。但我们正在使用不同形式的技术和人工智能来处理大约95%的图像，而无需人类触摸它们。它为我们提供了大量我们可以使用的数据，无论是评估安全性、污染、定价机会、在服务客户的情况下过度服务等等。这些已经存在多年了。我所说的卡车上的技术可能已经存在了近十年。然后你从安全的角度思考，我认为我们能够使用人工智能来捕获有关我们的员工在驾驶室内如何操作的数据，这为我们提供了出去指导我们的员工的信息。我确实认为这是真正的贡献者。如果你愿意的话，我们可以看到历史上的低利率或高保留率，以及流动率前所未有地低。所以这些都到位了。展望未来。我认为我们在路线和后勤能力方面拥有巨大的机会，我们的员工将继续努力。我们现在正在多个地点积极试行远程重型设备。我们认为这是我们一些垃圾填埋场实现自治的一条潜在路径，等等。托尼，我可以继续说，但这些是现在已经存在的一些例子，也是我们认为在我们前进的过程中会带来好处的一些例子。太好了太感谢了

操作者

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的Tammy Zachariah。请问你的问题。

Tammy Zachariah（股票分析师）

嘿，早上好。太感谢了可能是塔拉的问题。您的可持续发展EBITDA强劲，但利润率从第四季度的50%连续下降至45%。这是由于季节性原因吗？与此相关，您预计两个季度和今年剩余时间的可持续发展利润是多少？

塔拉·海默

因此，我们看到可再生能源业务和回收业务的利润率逐年大幅提高。我们对我们的到来感到非常高兴。我们之前曾说过，在回收业务领域，我们预计今年利润率将扩大约300个基点，而且我们仍在努力实现这一目标。至于可再生能源业务，我们预计与增长投资相关的利润率将扩大200个基点，这可能会因我们的第三方燃料计划而略有抵消。我要说的是，鉴于可再生能源业务的定价比我们预期的要高一些，我们预计利润率将根据我们的指导略有上升。总而言之，我要说的是，我们正处于一个非常好的位置。我们的表现符合预期，并对今年的发展方向感到积极。

Tammy Zachariah（股票分析师）

明白这非常有帮助，我很欣赏所有的颜色。关于医疗保健业务，我想知道您是否可以量化今年、本季度医疗保健业务的价格与数量？我可能做不到。我不知道，也许艾德和希瑟可以离线处理这个问题。是的，我们可以离线回答我们现在如何处理这个问题。好的，非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自bmp的Seth Weber。请你的问题。

Seth Weber（股票分析师）

嗨，谢谢。早上好，感谢您延长电话。只是一个简短的。只是，你知道，我对你的经验中特殊废物强度感到好奇，通常你是否将其视为更广泛宏观的良好领先指标，或者你知道，你如何看待特殊废物作为业务指标？

吉姆·菲什（首席执行官）

谢谢.是的，我认为你说得对。这是我们的领先指标之一是特殊废物业务，因为客户虽然有这些特殊废物项目，但在时间方面有一些灵活性。因此，当我们看到管道开始以销量增长的形式实现时，这是一个好兆头。这告诉我们，我们的客户群相对乐观。所以是的，我想说这是我们拥有的最好的前瞻性指标之一。

操作者

谢谢。所以我就这么做了。谢谢你们谢谢你先生

Shlomo Rosenbaum（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自Stifel的Shlomo Rosenbaum。请你的问题。

约翰·莫里斯（总裁兼首席运营官）

嗨，非常感谢。您能谈谈收集处置中当前的价格成本价差吗？它与您的前景相比，以及我们应该如何考虑今年的价差？是的，好问题。我认为首先你可以看到收集和处置利润的作用。Ebitda利润率上升110个基点，克服了燃料方面20个基点的阻力。我认为，当你看到第一季度的运营费用再次低于16并且在59范围内时，显然我们在两者之间表现出了良好的差距。我认为我们谈论的是150到200个基点。可能不止于此。目前超过200个基点。这就是您在整个业务中看到的70个基点的EBITDA利润率，以及正如我提到的，收集和处置业务中的110个基点。我认为吉姆谈到了CPI。我认为从通胀的角度来看，3%、3.5%这个范围我们在劳动力方面仍面临更大的压力，出于显而易见的原因，可能更接近4，只是我们需要继续引进的一些人才稀缺。我确实认为这是我们谈论安全性和周转率的一部分，这在哪里表现出来，这在哪里表现出来。当我观察我们的核心价格表现季度复一季的情况、如何转化为收益率以及如何转化为利润率时，我认为我所依据的是什么。我认为我们对我们在未来继续推动一定利润率扩张的能力感到良好。好的谢谢然后，如果我可以跟进的话，您能就本季度与上一季度以及同比的流失率发表一些评论吗？技术和人工智能进步的作用以及这如何影响客户和价格粘性的改善？

操作者

所以我认为，从我们没有对此发表评论来看，本季度的服务增长仍然是积极的。所以这总是我们关注的事情。流失率。我面前没有它，但我认为它在10%左右。它季度和季度都不相同。国民账户业务可能会影响这一点，但我们还没有看到任何大幅波动。我认为再次令人鼓舞的是，如果你看看我们所有收集和处置线的价格表现，你会发现我们正在推动强劲的核心价格、强劲的收益率转换，而且我们并没有真正推动叛逃。我认为，正如吉姆提到的那样，如果你看看几个地方，我们的城市固体垃圾量、特殊废物量仍然是净的，因为我们谈到的一些异常现象仍然很严重。从人工智能的角度来看，我会告诉你，它更广泛一些。我们确实在我们的流程中使用了一些人工智能，但这实际上与我们的预测分析能力有关，我们的客户团队多年来努力建立，并使用我们收集的大量数据，通过这些技术工具对其进行过滤，并能够为我们的员工提供更好的预测位置，以决定何时何地需要定价以及如何接收和接受定价顾客我认为你会在我们的财务表现中看到这一结果。好的太好了谢谢

威廉·格里芬

谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的威廉·格里芬。请问你的问题。早上好.谢谢你挤压我。我就把它保留在这里。但回到可再生能源业务，EPA显然最近敲定了26和27的RVO。

塔拉·海默

只是想知道你是否可以提供一些颜色，也许这是如何影响你与客户的讨论方面的远期销售的RNG，也在定价方面的预期自愿承购。当然.

威廉·格里芬

因此，我们对EPA对RVO所做的事情真的有点满意，因为他们稍微提高了可再生能源量义务。你确实看到价格保持不变并稳定在240佩兰。这对我们有利，并且远高于我们对长期投资论点的预期。在2美元的价格下，您已经看到我们能够进入市场并远期出售RIN。事实上，我们80%的销量锁定在2026年，其中一些位于RIN市场。我们更广泛地跟踪的是自愿市场中发生的事情。我们的长期承付款约有一半将来自运输市场，另一半将来自自愿市场。我们已经看到，在美国以外，无论是加拿大、英国、欧洲，甚至亚洲，都有我们可以利用的强大自愿市场。然后我们将继续关注公共事业在美国可能做什么，他们正在将力所能及的事情传递给纳税人，并在美国自愿市场中拥有更多选择。话虽如此，我们有信心能够在自愿市场上出售所有成交量，并且收益将达到或高于我们26美元的投资论点。我欣赏这个颜色。非常感谢

操作者

谢谢我们今天的最后一个问题来自cibc的Kevin Chang。请问你的问题。

Kevin Chang（股票分析师）

嗨，谢谢你挤在这里。也许这也适合你，塔拉。只是想知道您在再生塑料市场看到了什么。我的意思是，自中东冲突爆发以来，这里的原生塑料一直呈直线状。你确实关闭了一个设施，我猜是Natura塑料薄膜加工设施。只是想知道考虑到我们在更广泛的塑料市场中所看到的情况，该工厂的经济状况是否会发生变化。

塔拉·海默

是的，布伦特会喜欢你的话。呈椭圆形的。这是新的。对于塑料市场发生的事情，我们还有一些其他的词语。显然，中东地区发生的事情以及维珍定价的变化可能会对回收商品产生一些影响。它可能是积极的。我们正在密切跟踪，它开始悄悄回升。但我想强调的词是令人毛骨悚然。因此，我们目前预计塑料价格不会带来任何重大好处，也不会改变我们对目前关闭的一些设施的看法。

操作者

完美了我会保持一个。非常感谢那里的颜色。谢谢今天节目的问答环节就此结束。我想将该计划交还给总裁兼首席执行官吉姆·菲什，以供进一步评论。

吉姆·菲什（首席执行官）

好的谢谢好吧，我想这里还有最后一条评论。你知道，我们并没有真正谈论太多地缘政治环境，但即使存在所有地缘政治的不确定性。然后我们讨论了一些内容，那就是天气。我们最自豪的是，我们的60，000名员工能够为我们创造良好的成果，我们有望实现今年的指导方针。所以我们对此感到非常自豪。感谢大家加入我们，我们期待着下个季度与您交谈。

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