鹰眼预警：众泰汽车营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，众泰汽车发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.21亿元，同比下降6.66%；归母净利润为-3.67亿元，同比增长63.29%；扣非归母净利润为-3.74亿元，同比增长74.58%；基本每股收益-0.07元/股。

公司自2000年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8682.09万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对众泰汽车2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.21亿元，同比下降6.66%；净利润为-3.68亿元，同比增长63.21%；经营活动净现金流为1.65亿元，同比下降66.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.2亿元，同比下降6.66%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.34亿	5.58亿	5.21亿
营业收入增速	-6.28%	-23.96%	-6.66%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.6亿元，-2亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-2288.66万	-6024.79万	-2.03亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.66%，净利润同比增长63.21%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.34亿	5.58亿	5.21亿
净利润（元）	-9.27亿	-10亿	-3.68亿
营业收入增速	-6.28%	-23.96%	-6.66%
净利润增速	-0.71%	-6.83%	63.21%

报告期内，公司毛利率为23.24%，同比增长16.94%；净利率为-70.64%，同比增长60.58%；净资产收益率（加权）为-210.22%，同比下降54.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为23.24%，同比大幅增长16.94%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	4.74%	19.87%	23.24%
销售毛利率增速	-55.47%	318.82%	16.94%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-210.22%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-47.82%	-136.16%	-210.22%
净资产收益率增速	0%	0%	-54.39%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-47.82%，-136.16%，-210.22%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-47.82%	-136.16%	-210.22%
净资产收益率增速	0%	0%	-54.39%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-15.19%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-18.62%	-27.21%	-15.19%

报告期内，公司资产负债率为96.53%，同比增长3.43%；流动比率为0.53，速动比率为0.5；总债务为17.57亿元，其中短期债务为15.82亿元，短期债务占总债务比为90.04%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为75.67%，93.33%，96.53%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	75.67%	93.33%	96.53%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1，0.63，0.53，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	1	0.63	0.53

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.4，1.75，8.68，长短债务比变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	17.29亿	11.34亿	15.82亿
长期债务（元）	12.39亿	6.49亿	1.82亿
短期债务/长期债务	1.4	1.75	8.68

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.3亿元，短期债务为15.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.27，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	13.7亿	3.8亿	4.28亿
短期债务（元）	17.29亿	11.34亿	15.82亿
广义货币资金/短期债务	0.79	0.33	0.27

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.3亿元，短期债务为15.8亿元，经营活动净现金流为1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	12.01亿	8.8亿	5.93亿
短期债务+财务费用（元）	17.99亿	12.45亿	16.53亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.26	0.1	0.11

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为197.34%、741.76%、1477.91%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	29.67亿	17.84亿	17.64亿
净资产（元）	15.04亿	2.4亿	1.19亿
总债务/净资产	197.34%	741.76%	1477.91%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.6亿元，短期债务为15.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.492%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	7.95亿	2.09亿	2.64亿
短期债务（元）	17.29亿	11.34亿	15.82亿
利息收入/平均货币资金	1.19%	2.46%	0.49%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为83.07%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	3592.47万
本期其他应收款（元）	6576.61万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.15%、2.36%、4.4%，持续上涨。

项目	20231231	20241231	20251231
其他应收款（元）	3710.12万	3592.47万	6576.61万
流动资产（元）	32.12亿	15.2亿	14.96亿
其他应收款/流动资产	1.15%	2.36%	4.4%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-12.7亿元，营运资本为-13.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.5亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-5295.69万
营运资金需求（元）	-12.69亿
营运资本（元）	-13.22亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.6，同比增长24.07%；存货周转率为2.93，同比增长54.46%；总资产周转率为0.15，同比增长29.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为23.08%、24.17%、24.87%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	14.26亿	8.72亿	8.57亿
资产总额（元）	61.79亿	36.06亿	34.45亿
应收账款/资产总额	23.08%	24.17%	24.87%

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