北方石油天然气报告Q1 2026结果：完整的盈利电话记录

周三，北方石油天然气公司（NYSE：NOG）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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在https://events.q4inc.com/attendee/607802271

北方石油天然气公司报告业务活动稳定，第一季度表现出色，完成了41笔交易，同时控制了总体资本。

该公司强调了地缘政治事件对石油差异的影响，威利斯顿盆地看到了好处，而二叠纪天然气输送能力面临挑战。

未来活动可能会增加，具体取决于长期定价趋势，潜在的并购机会估计约为100亿美元。

第一季度产量创历史新高，日均总产量超过148，000桶当量/日。

财务业绩包括衍生品的非现金按市值计价损失和非现金减损费用，但该公司仍然通过大量对冲保持良好的绝缘性。

各地区的资本支出保持平衡，公司预计今年上半年和下半年的资本支出将保持60：40的比例。

Northern Oil & Gas保持着强劲的资产负债表，流动性超过12亿美元，目前没有更新2026年的指引，预计第二季度电话会议将缩小范围。

伊芙琳·因弗诺

早上好.欢迎参加Northern Oil & Gas 2026年第一季度财报电话会议。昨天收盘后，我们公布了财务业绩。您可以在website@nog.com的投资者关系部分访问我们的收益发布和演示文稿，我们将在未来几天内向SEC提交2026年3月31日的10-Q。今天上午，我们的首席执行官Nick O ' Grady、总裁Adam Durham、首席财务官Chad Allen和首席技术官Jim Evans也加入了我的行列。我们今天电话会议的议程如下。尼克将发表介绍性讲话，随后亚当将分享北方石油天然气公司的运营和业务发展活动的概述，查德将审查我们的财务业绩。在我们准备好的讲话之后，团队将可以回答任何问题。在我们开始之前，让我提醒您我们的安全港语言。请注意，我们今天的言论，包括对您问题的回答，可能包括《私人诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们前瞻性陈述预期存在重大差异。这些风险包括我们在收益发布以及提交给SEC的文件中描述的事项，包括我们的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告。我们不承担任何更新这些前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议上，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA、调整后的净利润和自由现金流。这些指标与最接近的GAAP指标的相似性可以在我们的收益发布中找到。说完，我就把电话转给尼克。

尼克·奥格雷迪

谢谢伊芙琳。欢迎大家早上好，感谢大家对我们公司的兴趣。本季度我将非常简短地强调九个要点。第一，自我们上次报告以来，业务活动保持稳定，几乎没有明显变化。第二，2026年活动的潜在变化对我们来说仍有待确定，因为伊朗战争的影响现在才可能在ADE（支出授权）活动中看到。我们将全年向投资者提供相应的最新信息。第三，长期定价保持得越高，我们就越有可能看到活动持续变化，特别是在进入2027年时。第四，与此同时，我们已经看到威利斯顿的限行出现逆转，这将在整个2026年推动更好的资本效率。第五，这是我们地面游戏的第一季度，在总体资本保持受控的情况下完成了令人难以置信的41笔交易。第六，当前的地缘政治风暴正在给业务带来一些关键好处和一些负面影响。我们看到石油差异的大幅波动，这可能会对我们的认识产生重大影响，特别是在威利斯顿山脉，还有一些在二叠纪，但特别是在威利斯顿山脉。在天然气方面，二叠纪的产量暂时仍因有限的外卖而受到阻碍，但我们在财务上仍然保持良好的绝缘，因为Henry Hub的价格低于1美元。第七，我们的租赁计划仍然被严重低估，因为通过这项努力，我们在去年增加了70多个净地点。将我们与刚刚耗尽库存的同行进行比较时，自由现金流收益率并不免费。第八，虽然所有人的目光都集中在伊朗和现货价格的大幅波动上，但重要的是长期债券。2027年和2028年经济带的改善推动了未开发活动和资产价格的增长。这些改进应该有助于稳定未来的活动、润滑并购市场、减少买卖价差并提高我们的竞争力。随着并购市场的升温，我们正在评估几个令人兴奋的大尺寸包装前景，更多产品即将推出。积压的规模和质量都有所改善，这对我们的业务模式来说非常令人鼓舞。第九，无论伊朗发生什么，我们相信事情已经开始，这将从根本上改善长期地带的前景。鉴于我们大量的自由现金流产生，没有出现重大经济动荡，这对活动收购和我们的投资者来说是个好兆头。尽管库存有所增加，资产负债表有所改善，在市场上享有声誉，但我们的业务仍有巨大的机会找到有意义的增长道路。再次感谢您对我们公司的兴趣。我们仍然专注于以正确的方式发展我们的企业，并一如既往地由投资者为投资者运营我们的公司。

亚当·达勒姆（总裁）

为了节省时间并避免重复我们的发布和演示中可用的标准财务指标，我将重点评论本季度遇到的总体绩效驱动因素和异常值。我们第一季度的财务业绩和生产节奏基本符合内部预期，没有出现重大干扰，尽管该行业面临持续的宏观波动，北方石油天然气公司多元化和规模化的平台继续提供优于内部预期的本季度产量和EBITDA。第一季度日均总产量超过每日148，000桶当量，环比增长6%，创公司历史新高。随着我们的阿巴拉契亚合资企业在油井交付缺口方面达到顶峰，我们的石油与天然气比率为5050，该收入受到两个非现金项目的影响。第一个是衍生品的非现金市值损失约为5.21亿美元，这是由于伊朗战争导致本季度油价大幅上涨的结果。本季度结算的对冲交易仅损失1760万美元，其中天然气对冲收益1100万美元，被石油对冲损失2800万美元所抵消。影响净利润的第二个项目是2.68亿美元的非现金减损费用。正如我们在之前的电话会议中所讨论的那样，NAG根据全成本法核算其资产，而不是不执行基于历史价格的资产测试的成功努力法。我们是同行中少数使用全额成本法的公司之一。我应该提到的是，考虑到最近油价的变化，如果维持在当前水平，这应该是今年最后一笔减损费用。我们还将继续评估是否有可能从长期角度转向成功，以避免此类光学现象。接下来是定价第一季度天然气变现继续疲软，仅为基准价格的72%，淹没了由于二叠纪限制而持续疲软的瓦哈市场。我们预计，至少在未来几个季度内，尤其是二叠纪的天然气实现将保持疲软，直到计划中的基础设施项目在2026年下半年上线。我确实想指出的是，包括我们的Waha基础对冲在内，我们在Permian中的天然气实现为53%或每个MCB 1.86美元，而我们的企业天然气实现中包含的每个MCB为负1%或负0.02美元。因此，在今年剩余时间里，我们完全不受风险管理的影响。本季度的资本支出（不包括非预算收购和其他2.7亿美元（包括我们在地面比赛中取得的成功）），2.7亿美元的资本非常平衡，31%流向二叠纪，27%流向阿巴拉契亚，24%流向威利斯顿，17%位于尤因塔盆地。本季度总支出中约有2.27亿美元分配给有机发展资本。我们仍预计资本支出Cadence将追踪今年上半年和下半年之间约60：40的比例，但这可能会随着我们运营合作伙伴的活动行为而发生变化。在本季度完成对Utica的联合收购后，我们退出了本季度，债务完全处于我们的舒适区，我们的资产负债表仍然处于健康的状态。我们在第一季度末完成的近2.3亿美元股票发行进一步增强了我们的杠杆率和流动性。我们目前拥有超过12亿美元的流动性，还有1.75亿美元的未利用流动性。考虑到我们去年在成熟度墙上所做的所有工作，我们还有很多Runway需要在未来几年执行。关于我们的2026年指南，我们尚未做出任何更新。鉴于大宗商品价格、我们的行业和宏观总体上方向性的大幅波动，我们目前正趋于上季度制定的低活动情景的高端，但今年我们仍然获得了广泛的潜在结果。我想 我们将能够在第二季度开始收紧这些范围并缩小2026年的指引。我们准备好的讲话到此结束。接线员，请开通问答线路。

这样，我就把它交给亚当。谢谢你尼克。总体而言，第一季度的活动符合预期。产量强劲，特别是在阿巴拉契亚，我们继续看到不断增长的资产基础带来了令人鼓舞的业绩。由于我们的第一季度计划正按计划展示出强大的IP，威利斯顿的表现也表现出色，因为多家运营商从之前的削减中为销量带来了有意义的回报，以及最近的IP带来的业绩增长。Uinta和Permian本季度业绩符合预期。本季度末，我们净在产井43.7口，净ADE 9.2口，其中二叠纪约占我们在产井的三分之一，约占ADE库存的60%。油井提案稳定在216份同意，正好在2025年看到的200至230份范围内，根据我们与运营商的对话，我们的前瞻活动观点与我们在第四季度电话会议上提出的观点没有变化。然而，接下来的几个月对于活动变化将具有指导意义，因为它与今年剩余时间和2027年的预期有关。在地面游戏方面，我们在第一季度进行了41笔交易，创造了新的季度记录，增加了超过5，100英亩的净英亩和6口净井。我们的阿巴拉契亚租赁计划继续表现良好，但我们也能够在所有各自流域达成交易。大多数交易发生在本季度初，当时大宗商品价格上涨，随着我们努力评估机会，我们的管道将继续交付。我们的地面游戏将保持核心地位，因为我们利用NOG的专有基础设施通过较小规模的收购来扩大我们的投资组合并评估进一步的联合开发机会。更大规模的并购机会也出现了，我们正在评估目前市场上八笔交易中超过100亿美元的资产。正如预期的那样，在这种环境下，资产质量存在相当大的变化，但鉴于我们提供的机会数量一致，看到更高质量的资产脱颖而出，这令人鼓舞。我们保持敏锐的洞察力，并一如既往地优先考虑在任何商品环境中具有弹性的一揽子计划以及能够创造长期价值的一揽子计划。这样，我就把它交给查德。谢谢亚当。

查德·艾伦（首席财务官）

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提出问题，请按电话键盘上的星号一举手并加入队列。如果您想撤回您的问题，请再次按星号1，您的第一个问题来自队列。尼尔·丁曼和威廉·布莱尔，请继续。

Neil Dingman（股票分析师）

早上好伙计们。了解所有细节。尼克，我的第一个问题只是关于增量活动。具体来说，你们在准备好的讲话和新闻稿中都提到，你们建议运营活动保持平稳。但我只是想知道，根据你们最近的谈话以及你们在这个职业生涯中和之前所看到的历史性事件，除了12个月的收入超过80美元之外，您认为还必须发生什么，才能看到我所说的活动中更可持续的变化？你知道，如果它发生了，如果这种情况发生了，你相信它在巴肯岛、二叠纪岛和你的位置上同样发生吗？

尼克·奥格雷迪

是啊谢谢，尼尔。早上好.我想说，当你想到我们最初的指导时，你知道，它并没有考虑战争，对吧？因此，事实确实如此，我们看到短期价格明显大幅飙升，长期价格也大幅飙升，但由于这是由地缘政治因素驱动的，我认为你会看到运营商比通常情况下更加谨慎。

Neil Dingman（股票分析师）

我们尚未对指导方针做出任何实质性改变的原因之一是存在滞后因素，我确实认为，正如我在准备好的评论中提到的那样，我们很可能会看到活动随着时间的推移而增加，这确实是由长期因素推动的。你知道，从马铃薯到销售的平均时间可以更快，但你知道，平均有时大约是150、160天。因此，当您今天决定拿起钻井平台钻探额外的钻井平台时，您并不是在捕获100美元的现货石油。对的你必须根据未来做出这些决定。我认为我们的运营商中没有人，他们不想脸上有鸡蛋，不想承诺一堆新的活动，不想签署一堆东西，然后在海湾地区有一些决议，突然就像他们脸上掉下来一样。话虽如此，随着我们继续从储存中提取石油，我认为不可避免的是，长期的地带将不得不反映这一点。对的所以，你知道，现在两年的基础上大约是70美元。我认为现实是，这可能足以激励活动，并购，所有这些事情。但我想你可能会看到它爬得更高，只是为了真正给人们一个缓冲，以确保他们可以感觉良好，使这些投资，因为这真的是什么驱动器，你知道，对我们来说。坦率地说，我认为，就在现在，你知道，3月初发生的事情现在才开始影响我们。我们真的只是要求一些宽限期，真正看到在未来几个月的情况如何发挥。是的，但我确实认为，你知道，听着，我认为我们已经从指导的角度讨论过了。我认为我们对低端的高端肯定有信心。我认为从那里，你知道，我认为我们只是需要更多的时间来缩小这个范围。但我认为我们肯定会在第二季度完成这一任务。这非常公平。然后我的第二个问题是关于资本配置的典型问题，我知道与一些运营商交谈时，他们似乎只是简单地考虑了很多，通常只是周期中期定价假设，我称之为决定他们是否只是倾向于股票回购或更多，我猜，地面游戏和并购。但同样，你们看起来都很独特，因为你们似乎比大多数人有更多的地面比赛机会。所以再说一次，我只是在想，当谈到资本配置时，你知道，它是否只是简单地关注周期中的价格以及你的股票有多便宜，或者你知道，与地面游戏回报或其中涉及的内容？

尼克·奥格雷迪

是的没错我的意思是，我想我告诉你的是，你知道，我们，当我们不得不，我们必须管理一堆东西，对不对？也就是说，就像在一天结束时，股票回购是一个高回报的主张，特别是当价格低。去年年底，我们确实进行了一些回购。但我也要告诉你，我们作为一家公司的目标之一，长期目标之一是你必须，你必须随着时间的推移发展你的业务。这不是股票回购的作用。对的你现在拥有更多同样的东西。因此，最终，当价格处于低位时，反周期地收购资产的机会，这就是我们在一月和二月非常忙碌的原因，最终可以提供一些最好的长期价值。当你谈论中期周期时，你知道，我的意思是，我认为1月或2月的油价为57美元。对的这肯定低于我们认为的中期周期油价。因此，您在这段时间内收购的任何东西都可能带来非常高的回报，回购也是如此。我认为这一切都可以成为混合的一部分，但这实际上是关于平衡的。

Neil Dingman（股票分析师）

你明白了。谢谢，尼克。差不多吧，你打赌。

操作者

嘿，早上好，感谢您回答我的问题。所以从上个季度开始，你们在天然气价格上有点领先，特别是在阿巴拉契亚。我只是好奇，这是否会成为下个季度和下半年的一个持续趋势。我知道天然气地带在过去的几个月里看起来不太强劲，所以我很好奇你对此有什么想法。是的，嗯，作为一名两流记者，情况有点不同。对的因为我们的NGL在那里屈服。所以我想告诉你的是，由于它特别涉及阿巴拉契亚，当然，我们的一些阿巴拉契亚天然气正在与水NGL价格上涨。对的所以我们肯定会在那里得到巨大的好处。阿巴拉契亚，不同的差异。我们M2和M2的大部分价格肯定更好。我的意思是，这是我们在对冲上实际上赔钱的少数基本领域之一。因此，M2一直有点紧，而且看起来，你知道，它显然倾向于季节性下降，但它肯定比过去几年的平均水平好。因此，就整体差异而言，我们肯定看到了改善。你知道，我认为查德在指南中谈到了一些这一点，但我想告诉你，我们看到的石油差异可能明显好于预期，这确实是我们收入的最大推动力，因为它约占我们收入的80%。然后我们看到总体上更糟的天然气差异，这是100%由WAHA在财务层面的定价推动的，但由于我们的对冲头寸，它对利润没有产生那么大的影响。但归根结底，从实际现货意识来看，我认为短期内可能存在下行压力。显然我不是，你知道，我认为在二叠纪，每天的扩张速度大约为4 BCF。所以你知道，我认为情况肯定会从四月份看到的一些低迷中得到改善，但今年这需要一些时间。好吧是的，完美。我也很好奇你提到你正在评估价值100亿美元的潜在大型并购交易。很好奇您在哪里知道这些可能的位置。你知道，只要给我们一些你们正在寻找的特征即可。这些机会不在桌面上。我会让亚当完成它，但我想说这一个，它与过去几年是一致的。它肯定更加多元化。到处都是东西，随着我们的能力的扩大，显然我们看到的比以往任何时候都多，从你知道的，称之为加拿大到美国的每一个子流域。我想告诉你的是，我们通常看到人们愿意出售PDP满载的财产，即使在低价格的环境中，尤其是在ABS和类似的东西的日子里，他们认为他们得到了相对较好的价格。当长期的地带是57美元进入今年的人，如果你认为一个DCF的做法，这是什么驱动器的价值未开发的库存。因此，资产将强大的未开发库存，这是我们正在寻找的特征。实际上，我们的石油方面已经开始枯竭。这显然是完全颠倒的。我们看到更高质量的二叠纪资产尤其上市。所以我认为对我们来说，你们现在有点。鉴于现货价格如此之高，这似乎有悖常理，但随着油价接近我们今天认为的中期周期价格，它确实有助于长期，所以我的观点是，如果今天现货市场的油价从100美元上涨到75美元，它不会对这些资产的价值产生太大的影响，而不是长期剥离粘性。亚当，我不知道你还想不想再加一句.没错.我的意思是，我认为2025年和我们今天所处的位置之间最大的区别是一个支点， 你知道，我们去年关注的是天然气加权的优质资产，而石油加权的资产显然是意料之中的。我认为许多整合后的运营商现在开始将其资产社会化。私募股权集团显然正在关注这一地带并进入市场。因此，你知道，根据我准备好的评论，你肯定会看到相当大的变化，但质量正在开始改善，尤其是在石油方面。好吧，太好了。感谢你们回答我的问题。这就是我的全部，

下一个问题来自简·达文波特和约翰逊·赖斯。请继续。

Jan Davenport（股票分析师）

操作者

谢谢下一个问题来自保罗·戴蒙德与花旗的关系。请继续。

保罗·戴蒙德（股票分析师）

谢谢大家早上好。感谢接听电话。我只是想快速接触一下你们的对冲书籍。期待着曲线和GI持有的巨大互换。鉴于波动性以及正如您在战前所说的没有人预料到的那样，我们应该如何考虑今年剩余时间的任何战略转变？是的，我不认为你会看到太多的烟花在交换方面。坦率地说，今年我们真的没有那么多的掉期交易了。我们所拥有的少数几个，你知道，要么被行使，要么被向前推进。但我预计今年和明年我们的对冲账户不会有任何重大变化。你知道，我们已经开始对冲保罗，但目前还没有以一种重要的方式。我认为，我们只是在努力保持耐心，你知道，我们真的想在2027年真正做出决定之前看到中东发生的事情的结论。明白了。完全有道理。然后，当你们谈论正在进行的净井时，目前的划分就像是第三个二叠纪井，第三个埃斯顿井，然后是我们以前的平方英尺。有没有理由认为，你现在在下行范围内看到的情况会发生变化，或者是那种情况，我们是否应该认为这在未来一年左右会更加锁定？我的意思是，我想。是啊我的意思是，我想我所关注的可能更像是选举活动。对的因此，如果你看一下，你会看到大约三分之二的东西，你知道，与二叠纪有关，你也开始看到，你知道，相当大的威利斯顿加速度。所以我希望，你知道，柿子和威利斯顿会成为领跑者。显然，我们在阿巴拉契亚有相当多的活动，这也取决于，你知道，显然我们刚刚完成的交易以及，你知道，我们已经实施的地面游戏租赁计划。然后Uinta实际上是有点稳定的。所以威利斯顿的柿子可能是我想要的地方。是啊我想说，我认为我的猜测是，考虑到现在的二叠纪天然气情况，你看到的加速度实际上可能是在今年晚些时候，就在你接近那里的决议时，在尤因塔，我认为有一些加速度的选择，但我们必须看看。明白了。感谢在那里度过的时光。

操作者

谢谢下一个问题来自诺埃尔·帕克斯（Noel Parks）与图伊兄弟（Tuohy Brothers）的系列。请继续。

诺埃尔·帕克斯（股票分析师）

嗨，早上好。你知道，我很想知道，听到不同的派对、私人方面来到谈判桌等等绝对很有趣，抱歉，等一下。但我想知道，对于运营商来说，你认为在去年左右的一些大型交易现在正在完全消化之后，流域合理化的情况现在处于什么样的境地。我想我只是很好奇，如果你总体而言，你会看到运营商更倾向于扩大他们的足迹，或者现在就集中并缩小他们的足迹。

尼克·奥格雷迪

是的，不，我不知道我是否想完全代表他们说话。我要说的是，你知道，我们让亚当去年广泛谈论过这个问题。他认为，通过大量的整合，我们会看到合理化。我们开始看到这一点。因此，我们看到一些大公司有时将非核心资产放在优质盆地中出售。所以我确实认为我们看到了一些合理化。我们在二叠纪的鹰福特中看到了这一点。我正在考虑今年的某个时候还会有一个大型威利斯顿套餐。

亚当·达勒姆（总裁）

所以我们在某种程度上确实看到了这一点。我认为，看，整合是一个趋势，我认为会继续下去，它既有利于和伤害我们有时。显然，它往往会伤害我们，因为你的总活动可能会减少，但从成本效率和回报的角度来看，它对我们有帮助。所以我不知道你是否想补充一下。是的，我的意思是，回到你最初的问题，我只想说，两件事可以同时成立，最终这将取决于运营商的哲学方法。对的他们与谁合并了？那些职位在哪里？那么最终集成困难是什么样的？因为，你知道，根据我们的经验以及与经历过这种情况的运营商运营合作伙伴的交谈，有些可以非常顺利，而另一些则不能。所以我认为你会看到，你知道，一些大型资产包，但你也会看到，你知道，其他运营商可能会采取小部分，你知道，非操作性，有点，你知道，只是一种分层进入市场的方式。所以我想你会看到一切的一点。

诺埃尔·帕克斯（股票分析师）

明白了。我只是想知道，你是否看到气体游戏中发生了什么？我对落基山脉中部有一点思考，就像人们展望长期供应一样。我在想，你知道，基础设施利用不足等等，也许一些资本会找到那里的出路。

尼克·奥格雷迪

是的，我的意思是，私营部门进行了一些重大的整合，例如落基山脉天然气公司和一些遗留资产，并且有些公司整合了一些非常好的资产。你知道，在某些情况下，过去几年的一些剧烈波动和差异使这些投资变得非常非常合理。我不确定这对我们本身来说一定是什么。我说我不确定。我们真的还没有评估过很多。所以我们没有，你知道，像圣胡安盆地或平斯这样的东西，我们只是，我们从未在任何程度上真正评估过它们，所以我真的无法和他们交谈。不过，如果你考虑一下页岩的生命周期，我会总体上这么说，这与我在各地的公开评论是一致的，总的来说，美国核心天然气盆地中的生命比核心盆地中的石油中的生命还要多。因此我认为真正走出去的必要性并不存在。你知道，仅在这里，我们内部就有数十年的天然气库存。我们真的不知道。对的在我们的核心盆地。我不知道你是否想补充一下。不，我想我唯一要补充的是，显然ABS市场可能会与一些更多的PDP重型资产一起发挥作用，你知道，Midcon、Eagle、Ford等等。通常不是我们玩的沙箱，但我们总是在讨论如何在那里提供帮助。所以我认为继续探索它。所以是的，我的意思是，我们已经做了很多，正如你所知，我们在中期没有任何资产。我们目前已经做了数十次评估，这是一个，这只是一个更复杂的领域。不是真的，不是真的。它是均匀的，所以并不意味着它很糟糕。但我认为，如果我们进入那个盆地，我们就必须非常有选择性。我们很可能会与运营合作伙伴一起做这件事。

诺埃尔·帕克斯（股票分析师）

那么相对于我们自己后院里的东西，我们正在关注什么？正确.到目前为止，从资本回报的角度来看，它在拉锯战中有点迷失了方向。这并不意味着它会永远存在。只是我们还没有找到一种真正具有竞争力的资产。没错.好极了非常感谢.

操作者

没问题号

Phillips Johnston（股票分析师）

下一个问题来自Phillips Johnston与Capital One的路线。请继续。嘿，谢谢你抽出时间。只是想跟进之前关于石油互换的问题，并询问这些互换的一些会计细微差别。我想我们大多数人都明白，绝大多数今年年底到期的掉期交易都需要在2026年上市，尽管其中大多数实际上会变成27甚至更长时间的掉期交易，而不是今年，如果它们最终被行使的话。所以我想我理解这种细微差别，但我只是想将其与资产负债表上对冲可靠性的构成相一致，其中近65%的对冲负债被归类为流动负债。

尼克·奥格雷迪

是的，那是因为，那是因为到期了。对，就像你一样。正如你所说，菲利普斯。对的我们必须这样做。因为到期的时间。在某些情况下或大多数情况下，1231、2026。

Phillips Johnston（股票分析师）

它必须进入当前、当前、当前的桶中。好吧好吧，所以这是有道理的。又基本上是一样的。是啊是啊出于会计目的，必须对其进行处理。至于，银行的交易对手选择日期。事情并不是这样运作的。它不是这样运作的，不。你会在我们的10 k或10 q中看到的，抱歉，一些关于掉期如何推出的更新披露。但同样，就像我们之前提到的那样，菲利普斯，我们，我们当然，我们积极管理这个投资组合。是的，这是一个什么都没有的汉堡。是啊坦率地说，确实如此。好吧，酷。只是检查一下。非常感谢各位是的，有道理。

尼克·奥格雷迪

目前我没有提出进一步的问题。我想让尼克·奥格雷迪先生作闭幕词。

操作者

非常感谢您今天早上抽出时间。我们期待在未来几周内与您交谈。谢谢。谢谢。女士们先生们，今天的通话到此结束。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。