Stanley Black Decker 2026年第一季度盈利电话会议记录

感谢迈克尔，感谢大家今天加入我们。我很高兴地报告，Stanley Black & Decker今年开局良好，第一季度的利润和利润均超出了我们的预期，我们在战略优先事项方面取得了持续进展。我们对我们的战略以及团队继续执行和交付结果的能力充满信心。第一季度收入总体增长3%，有机持平。这超出了我们的预期，主要是由于户外产品季前赛进行得很好。我们调整后的毛利率为30.2%，同比下降20个基点。调整后EBITDA利润率基本不变，为9.2%。同比下降50个基点，略高于我们本期规划假设。调整后每股收益为0.80美元，比第一季度指导范围0.55至0.60美元的高端高出0.20美元。帕特稍后将在电话会议中进一步解释这一点。此外，4月6日，我们宣布成功完成之前披露的出售我们航空航天固定件业务的协议。这一投资组合变化与我们专注于核心业务的战略和提高股东价值的承诺一致。约16亿美元中的绝大多数。净收益已用于减少债务。我们现在拥有更强大的资产负债表，并释放了部署资本的能力，以加速股东价值创造。我们预期我们的资本分配策略将偏向于董事会授权的股份回购。关于我们第一季度按部门划分的运营业绩，我首先从Tools & Outdoor第一季度收入约为33亿美元。同比增长2%。有机收入下降了1%，因为有针对性的定价行动带来的4%收益被5%的销量压力抵消了以上，货币在本季度带来的3%收益。正如我们在二月份讨论的那样，我们的基本假设是，顶线波动，尤其是北美零售渠道内的波动将至少持续到第一季度。与我们的预期一致，竞争对手继续定价，我们磨练了精选产品的促销方法。此外，正如预期的那样，我们本季度的业绩反映了销量下降，主要是由于北美零售活动下降所致。这一数字被户外产品的强劲初始销售部分抵消，随着销售旺季的临近，东欧、英国和拉丁美洲等优先投资市场的国际增长是一个令人鼓舞的结果。此外，专业最终用户产生的销售额增加美国商业和工业渠道的需求表明，我们的增长投资正在市场上积聚动力。Tools & Outdoor第一季度调整后的分部利润率为8.7%，与我们的计划一致。现在，关于第一季度各产品线的顶线表现的其他背景，电动工具有机收入下降了2%，手动工具、配件和存储有机收入下降了3%，这两个因素都是由与更广泛的细分市场表现一致的因素推动的。由于2026年春季季前赛销售令人鼓舞，户外有机收入增长了1%，特别是骑式割草机和零转弯割草机产品。虽然我们仍处于户外季节的早期阶段，但迄今为止我们的表现反映了我们团队的强大执行力，包括有效的立即订单履行工具和北美地区的户外表现，有机收入下降了2%，反映了我们讨论的整个细分市场的趋势，美国商业和工业渠道实现了高个位数有机增长，这表明我们为专业最终用户进行的品牌激活有针对性投资的强劲回报。稍后我会详细谈论这个问题。销售点本季度业绩与我们的业绩保持一致其内容与报告的家居装修消费者信用卡数据大致一致。在欧洲，有机收入增长了1%。英国和东欧等优先投资市场的增长被该地区其他地区疲软的市场状况部分抵消。世界其他地区有机收入持平，拉丁美洲增长两位数，但亚洲和中东市场疲软抵消了这一影响。现在来看看工程固定件，第一季度收入按报告计算增长10%，有机增长7%。收入增长包括6%的销量增长、1%的定价上涨和3%的货币顺风。航空航天业务继续强劲表现，本季度实现31%的有机增长。汽车业务实现了4%的有机增长，超过了北美强劲需求和全球汽车OEM固定件系统（一般工业固定件）实力推动的市场。有机收入下降为低个位数。本季度工程紧固件调整后的分部利润率为12%。同比扩张190个基点，主要是由于航空航天领域盈利能力的提高以及汽车销量和整体结构的有利。尽管运营环境充满挑战，但通过严格的执行，工具以及户外和工程固定部门在报告和有机的基础上实现了好于预期的收入。通过严格的执行、运营成本的改进和有针对性的促销策略的完善，本季度的部门利润率也符合预期，我们相信这些结果证明了我们正在建立的势头。我们对我们的战略充满信心，并相信我们正在采取必要的行动来确保未来的可持续增长和股东价值创造。感谢我们的团队保持以客户为中心的方法，并推进我们建设世界一流品牌工业公司的愿景。我们的雄心是由三个核心战略目标品牌激活、卓越运营和加速创新所支撑的。我想分享一些关于我们的努力如何从DeWalt开始扎根的最新消息。您已经多次听我们谈论安全是我们提供的产品的核心最终用户优先事项和价值主张。我们的Perform & Protect系列旨在提供产品功能，以防止吸入灰尘、扭矩控制损失和工具振动，而不会牺牲专业最终用户所需的性能。Dewalt拥有200多种Perform & Protect解决方案，吸引专业最终用户并将他们转化为DeWalt平台的用户。这些类型的面向最终用户的解决方案，加上我们为扩大现场服务和销售团队而进行的持续投资，促成了本季度强劲的商业和工业业绩，包括专业承包商从竞争对手的产品完全转向DeWalt Cordless Solutions，以及领先的建筑承包商为大型新项目工作地点配备DeWalt。此外，上季度我们表示斯坦利品牌。预计将在2026年恢复增长。我很高兴地告诉大家，我们的目标投资正在支持新上市，这主要是由我们产品更新和新产品推出的初始阶段驱动的。我们正在看到斯坦利品牌的萌芽，并有望恢复增长。到年中。随着我们共同成长，我们扩大的现场团队和为专业最终用户提供服务的贸易专家正在与我们的全球渠道合作伙伴建立需求，推动有意义的牵引力。我现在将致电帕特，讨论一些关键绩效指标的进展情况，并概述我们的2026年指导方针。

谢谢克里斯，今天加入我们的每个人早上好。在我们进入指导之前，让我首先提供有关我们调整后每股收益表现的更多细节。正如Chris指出的那样，第一季度比我们指导范围的高端高出0.20美元。从二月份开始，线上的运营表现约占户外驱动的业绩的一半。其余的优异表现来自线下项目，其中大部分并没有实质性改变我们对这些项目的全年看法。例如，我们预测的第一季度税率为30%，由于离散税种的时间，税率为26%。但我们并没有改变对全年税率19%的看法。现在让我向您介绍我们更新的2026年指南和其他假设。本指南中包含一些重要更新，您应该了解。第一，CAM协议。在预期窗口的早期关闭。实际上，这导致我们从我们的指导中删除了CAM的预期第二季度贡献。这一季度的调整使我们预期的工程固定部门税前利润减少了约1500万美元，但也降低了第二季度的利息费用，降幅类似，这意味着它对第二季度或全年调整后的每股收益指引基本上没有影响。其次，自上次财报电话会议以来，关税政策发生了许多变化，这引发了新的评估和假设。我们预计，与今年年初的假设相比，所有这些关税政策变化和我们更新的关税假设对我们来说都相当于今年的净顺风。短期内，我们将暂时降低关税，因为替代第122条关税低于前IIPA关税。我们的基本假设是，新的第301条关税将与旧IIPA关税相同的水平引入，这意味着到8月份我们的基本关税成本将与2月份最高法院裁决之前几乎相同。这是我们目前的预期，但随着政策的最终确定，这可能会发生变化，我们将酌情更新我们的假设。第三，自中东冲突开始以来，我们看到了树脂和货运的通胀成本压力。最后，近几个月来，我们还看到电池、金属和钼的显着通货膨胀，这些金属被应用于我们的锯子和钻头的尖端，以提高耐用性和耐热性。我们认为，这些通胀压力的综合影响大致抵消了今年关税顺风带来的好处。接下来是我们2026年的实际指导指标，我们预计调整后的每股收益将在4.90美元至5.70美元之间，中间点增长13%，并与我们最初的调整后的收益指导保持一致。我们现在预计公司总收入将与去年持平，略低于之前的指引。由于将CAM从第二季度预期中剔除，我们仍预计有机收入将同比增长较低的个位数百分比。这一前景反映了我们对转向增长的关注以及我们对抓住主要市场份额机会的信心。我们继续预计全年外汇收益将为50至100个基点，而外汇收益将主要出现在上半年。考虑到毛利率预期，我们预计调整后毛利率将同比扩大约150个基点，与之前的指导一致。这得到了利润扩张、价格、持续的关税减免、努力和持续运营改进的支持。我们相信我们已经坚定地走上实现这一目标的道路，我将在下一张幻灯片中更多地谈论它。我们计划在2026年继续进行增长投资，以进一步推进我们强大的创新管道并推动市场激活，目标是f增强品牌健康度，加速有机增长。我们预计SG & A占销售额的比例将保持在22%左右。我们将继续管理SG，并深思熟虑地将资本分配给战略投资，使业务实现长期增长。自由现金流预计在5亿至7亿之间，包括与CAM剥离相关的预计税费。不包括此类付款，自由现金流预计在7亿至9亿之间。与我们最初的指导一致，我们的自由现金流表现预计将通过严格且高效的流动资本管理方法来实现，使库存达到疫情前的规范，同时继续关注我们正在进行的关税减免和足迹优化计划。我们很高兴第一季度在库存削减方面取得进展。从我们的部门来看，我们正在计划在这两个部门实现有机收入增长和部门利润率扩大。Tools and Outdoor预计仍将在2026年实现低个位数的有机增长，主要是市场份额的增长，而我们预计市场将大致持平。随着我们最近的商业努力继续获得动力，并且我们开始应对去年第二季度开始的促销中断，第二季度的有机收入预计将在个位数的低范围内增长。在2026年剩余时间里，我们还预计销售趋势将因我们的新产品发布和商业计划而改善，重点是超越市场。调整后的分部利润率预计将同比改善，主要得益于持续的定价行动、关税减免、卓越的运营和深思熟虑的LGA管理。工程固定件预计将有机地增长个位数至中个位数，略低于我们之前的指导，反映出CAM的贡献仅占1/4，而不是我们最初指导中的2/4。调整后的分部利润率预计将同比改善，主要是由于运营持续改善和成交量杠杆。转向其他2026年假设，我们的GAAP盈利指引为4.15美元至5.35美元，其中包括1000万美元至6500万美元的税前非GAAP调整。此GAAP指南。高于之前的指导，因为出售我们的CAM业务预计将获得2.6亿至2.8亿美元的收益，这在很大程度上抵消了主要与足迹行动相关的费用。我们全年的利息支出目前预计约为2.7亿美元，在没有CAM的情况下占三分之四，从而导致第一季度债务状况下降和利息下降。现在，对于第二季度的指引，我们预计净销售额约为39亿美元，由于销售摄像头，同比略有下降，但有机增长率较低。预计第二季度调整后每股收益约为1.15美元至1.25美元。定价关税缓解、生产力举措的好处预计将使调整后毛利率同比提高约300个基点，抵消2025年下半年起销量去化的持续影响。此外，我们调整后的本季度每股收益假设计划税率约为20%。关于关税的另一项评论与232项关税有关，这些关税因4月6日的政策变化而改变。232项关税政策的实施方式复杂而广泛。行业头条新闻并不总是衡量我们的损益影响的良好指标。尽管市场上有很多关于我们对这些更高的232利率的巨大风险的猜测。我们评估，按年计算，增量逆风仅为1500万，2026年不到1000万，但请记住2026年所有关税变化的净结果，包括232项关税变化以及我们对其余时间的更新假设 今年表明，关税将提供相对于我们之前的假设的顺风，并将被战争电池金属和钨造成的通胀影响所抵消。现在转向下滑8，让我们退后一步，看看我们预期的隐含上半年和下半年调整后毛利率表现同比。根据我们的全年和第二季度指导，我们预计今年每半年都会取得有意义的进展。第一季度上半年隐含改善约150个基点，下半年隐含改善约200个基点。由于关税成本实现的时机以及我们在2月份预期并呼吁的销量去杠杆抵消，我们的毛利率基本持平，同比下降20个基点。值得提醒的是，我们在2025年下半年看到了关税支出峰值和销量去杠杆化。这两个因素的影响都会从我们的资产负债表中滚动到我们2026年上半年的利润表中。我们预计，随着今年我们在USMCA合规方面继续取得进展，并将美国工具业务的生产从中国转移到北美，关税减免将为利润率提高做出更大贡献。展望未来，我们仍然全力致力于实现调整后的毛利率35%以上，这是一个长期目标，将继续指导我们的努力和优先事项。我们预计在2026年第四季度实现这一里程碑，并继续目标是到2028年底调整后毛利率达到35%至37%，正如我们在上次财报电话会议上所述。我想讨论的这张幻灯片上的另一个重要话题是我们以18亿美元的价格将CAM剥离给How Met Aerospace而导致的债务削减。这并未反映在我们第一季度的财务状况中，因为该交易于第一季度结束后的4月6日完成。然而，这极大地改善了我们的季度内资产负债表，也为我们提供了采取更灵活的资本配置方法的明确机会。扣除预计税费后，CAM交易的净收益约为15.7亿美元。我们已将其中的绝大部分收益用于减少债务。第二季度，我们表示目标是净债务与调整后EBITDA的2.5倍。CAM的关闭和我们的EBITDA、增长重点将带来这一结果。我们今天没有达到这一水平的唯一原因是运营现金流的正常季节性，但到年底我们有望达到2.5倍或左右。实现这一关键的财务里程碑为我们提供了更大的资本配置灵活性。我们现在已经具备了应对市场动态、投资增长并增强股东价值创造的条件。我们仍然致力于严格的资本配置并加速为股东创造价值，包括为有机增长提供资金、有效地向股东返还超额资本，以及在适当的情况下考虑进行并购。与此同时，我们努力保持投资级信用评级。短期内，我们坚定地专注于加速有机增长并利用过剩现金机会性回购我们的股票。董事会最近授权进行5亿股股票回购，为我们提供了这样做的灵活性。总而言之，2026年对我们公司来说将是又一个重要的一年。凭借强大的基础、精简的投资组合、严格的成本和资本配置以及对客户的不懈关注，我们有能力实现增长并为股东创造长期价值。谢谢，我现在将把电话转回克里斯。谢谢你帕特。

Stanley Black & Decker（纽约证券交易所代码：SWK）周三公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

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在www.example.com上观看网络广播

Stanley Black & Decker报告第一季度收入增长3%，好于预期，调整后每股收益为0.80美元，超过指导的高端。

该公司完成了航空航天件业务的出售，收益主要用于削减债务，并计划专注于股票回购。

工具和户外部门的收入增长了2%，4%的定价优势抵消了销量压力;工程固定件增长了10%，在航空航天和汽车领域表现强劲。

该公司维持其2026年调整后每股收益的指引在4.90美元至5.70美元之间，预计总收入将持平，有机增长率为低个位数。

管理层强调品牌激活、卓越运营和创新的战略重点，DeWalt和Stanley品牌的努力取得了积极的早期成果。

操作者

欢迎参加斯坦利百得第一季度盈利电话会议。我的名字是Shannon，我是您今天电话的接线员。此时，所有参与者都处于仅听模式。在公司准备好的发言后，我们将进行问答环节，向管理团队提出问题。如果您听到自动提示您正在排队，请随时按手机上的star 11。要退出队列，请再次按星号11。请注意，本次会议正在录制中。我现在将电话转给投资者关系副总裁Michael Whirly。惠利先生，你可以开始了。

Michael Whirly（投资者关系副总裁）

大家早上好，感谢大家参加我们的第一季度财报电话会议。今天与我们同在的有总裁兼首席执行官Chris Nelson和执行副总裁、首席财务官兼首席行政官Patrick Hallinan。我们今天早上早些时候发布的收益发布以及我们将参考的补充演示可在我们网站的IR部分找到。今天的网络广播也将重播。东部时间今天上午11：00左右开始，克里斯和帕特将回顾我们的第一季度业绩以及更新的2026年展望，然后进行问答环节。在今天的电话会议上，我们将根据我们当前的观点发表一些前瞻性声明。此类陈述基于对未来事件的假设，但事实可能不准确，因此涉及风险和不确定性。因此，实际结果可能与我们今天可能做出的任何前瞻性陈述存在重大差异。我们向您推荐我们随新闻稿提交的8-K以及我们最近的34法案文件中的警告声明。此外，我们还可能参考非GAAP财务指标。在呼吁对相关GAAP财务措施进行适用的对账期间。和其他信息。请参阅补充演示的附录和我们网站上的相应新闻稿。我现在将电话转给我们的总裁兼首席执行官克里斯·尼尔森。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

帕特里克·哈利南

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

正如您今天早上听到的那样，我们的成功将取决于我们如何有效执行我们的战略，该战略由我们有目的地激活我们的品牌、推动卓越运营和加速创新的三项战略牢牢支撑。正如帕特概述的那样，我们专注于继续积极管理我们控制范围内的因素，以有效应对不断变化的市场条件。我们仍然致力于实现我们的近期目标和长期目标。我们展望未来。我对摆在我们面前的机会感到鼓舞，并对我们的战略和执行战略的团队充满信心。我们正在巩固来之不易的势头来服务我们的最终用户，我们现在有能力加速股东价值创造。我们现在准备好接受迈克尔的问答

Michael Whirly（投资者关系副总裁）

感谢Chris Operator，我们现在可以开始问答了。

操作者

为了提醒提问，请按星号11，您将听到一条自动消息，提示您正在排队。要退出您的问题，请按星号11。我们再次要求您将自己限制在一个问题上，如果您有问题，我们将打开麦克风以供后续问题。如果您有两个以上的问题，您可以重新进入队列。我们现在将编制问答名单。我们的第一个问题来自沃尔夫研究中心的奈杰尔·科（Nigel Ko）。您的线路现已开通。

Nigel Ko（分析师）

谢谢.大家早上好。早上谢谢你。我会尽量保持第一个简单。我想知道，你能不能为我们透露一下从上半场到下半场毛利率的改善约四个百分点。我猜CAM有一些好处。您提到了关税，抱歉，USMCA合规性。我认为有一些生产力，但也许只是帮助我们解开四点的改进。

帕特里克·哈利南

是啊，奈杰尔，问得好。这对我们来说是一个长期的焦点。所以我们有充分的意图去实现它。当我们特别谈到第三季度时，好消息是我们可以有效地看到我们的资产负债表上已经有了毛利率。从这里开始，唯一能真正改变的事情是销售额是否出现有意义的下降，或者通货膨胀出现新的大幅飙升。所以我的意思是，我们可以看到第三季度毛利率为34%，而我们的资产负债表中已经出现了。当你想到从上半场到后半场的情况时，你谈论的是超出户外正常季节性或CAM问题的三大因素，你提到的是因为这些因素确实会维持它并长期推动它，也就是说，你知道，大约40%的三角洲是净的，生产力受益于我们持续的持续改进计划。另一个大致类似的金额是将我们的固定成本结构调整到当前的批量环境，这在去年下半年关税定价和最终部分后变得明显。因此，三角洲约20%的份额只是正在进行的关税减免工作。所以你知道，持续改进的三个杠杆、适应当前和批量环境，然后持续的关税减免推动我们实现这一目标，你知道，我们完全有信心实现这一目标，并维持这一目标将继续保持我们的成本结构与销量环境相适应，并应对通胀，因为无论战争如何展开，无论电池金属情况如何，展开。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

好的，非常感谢。简单了解一下关税。您非常明确地表示，IEEPA的暂时好处被原材料通胀所抵消。但我只是想知道IPA的好处是否看起来很重要。所以我只是想知道它是否确实在一年内为损益带来了一些暂时的好处，然后被冲走，或者几乎每个季度都有这种好处。奈杰尔，这是克里斯。我想说，如果你看看我们现在看到的好处，我们会像帕特在评论中概述的那样认为它是一种临时好处，因为我们确实预计301将恢复到与IEA类似的水平以及我们在这段时间内的假设。虽然所提到的所有变化都是净顺风，但它们确实抵消了我们现在看到的一些通货膨胀，不仅是电池金属，还有我们因投入成本上升而经历的情况，我们想说，这是由中东冲突驱动的。因此，净存在一点顺风，但基本假设是，我们将看到一个大致相当于我们在IEPA中加入301时留下的关税环境。

操作者

我们的下一个问题来自巴克莱银行的朱利安·米切尔（Julian Mitchell）。您的线路现已开通。

朱利安·米切尔（分析师）

嗨，早上好。只是想更多地了解工具和户外音量环境。你知道，我认为户外皮卡是令人鼓舞的。只是想知道您对这一点的看法是什么，以及您预计TNO数量在今年剩余时间内将如何发挥作用，您知道，考虑到市场份额的一些努力，但总体消费者需求可能稍微温和一些。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

是的，这是克里斯。朱利安，首先，早上好，感谢您加入我们。我将从Outdoor开始并说，我为球队感到非常自豪，并为他们能够在我们认为的季前赛时间段内执行的方式感到鼓舞。我认为履行订单的能力使我们能够拥有一个良好的销售季节。销售季节的走向还有待观察，但我们认为无论销售季节如何，我们都处于有利地位。因此，如果我们看到工具和户外环境的整体销量有所增加，我们可能会经历一些好处。我要说的是，我要说的是，我们实际上还没有看到我们所说的潜在需求有任何实质性变化，看起来就像我们上次通话一样，我们谈到了这样一个事实：我们预计第二季度将出现拐点，部分原因是前一年的比较，正如您所知，我们的正常促销量和时间受到了干扰。因此，今年的促销活动将是一个净顺风，因为我们考虑到相对于去年的销量，以及当我们谈到我们将在这些时期采取哪些措施来磨练一些促销策略与第四季度的促销策略时，我们预计这些顺风将在第二季度开始，我们，我们很高兴看到他们的表现符合我们的预期。但基本需求，当我们进入今年时，我们认为它相对平淡，而且我们仍然认为它相对平淡。但我们很高兴能够从相对的角度来看，能够看到我们作为计划一部分概述的第二季度和第三季度的增长。

朱利安·米切尔（分析师）

太好了，谢谢。正如您所说，当我们考虑价格和成本变动时，由于关税和您自己的价格计划，一年内成本会发生很大变化。我想您可以向我们提供更多色彩，说明您如何看待您在今年的第8张幻灯片中列出的毛利率指导中扣除成本Delta的价格。今年迄今为止，价格与成交量的弹性如何？

帕特里克·哈利南

是的，朱利安，我想说今年我们对价格的看法并没有真正改变。我的意思是，正如我们在过去的许多电话会议中所说，你知道，我们可以在任何特定季度获得高达100个基点的增量，或者100个基点的增量，以了解促销组合如何主导成交量。这可能会导致我们在特定季度报告的定价出现一百个基点的波动。但就我们计划执行的价格而言，以及促销活动或选择目标开盘价格点的调整，从今年年初起没有发生任何实质性变化。我只是想提醒你们，在这种环境下，我们采取的大部分价格显然是去年以美元换美元抵消估计的关税成本，然后我们将通过关税减免来收回相对于这些关税成本的利润。这仍然是我们的游戏计划。所以今年一切的结构都保持不变。正如您所听到的，我们的关税主要来自122，低于IASS。然后，战争带来的电池、金属、稀土和石油衍生品带来了一些通货膨胀，这些在今年大致被抵消。显然，这些事情可能会在今年发生变化，因为今年有更多的贸易谈判正在进行，显然战争的结果仍有待观察。如果这些通胀因素在下半年或年中变得更加明显，我们将决定这对下半年或2027年的定价意味着什么。但现在，如果您问我们，我们的2026年价格计划与我们的开盘指导一致，而且一切都按照此进行。今年任何影响未来发展的通胀因素，我们都将在今年下半年或27年初处理。

操作者

我们的下一个问题来自贝尔德的蒂姆·沃斯（Tim Woese）。您的线路现已开通。

Tim Woese（分析师）

大家好早上好，谢谢所有细节。也许只是一开始，你知道，克里斯，你提到过，我认为你们在价格方面比一些竞争对手更有难度。现在，一些竞争对手似乎正在实施，你知道，更多的价格，因为我们正在经历，你知道，到2026年。我只是有点好奇，如果你开始看到任何形式的转变，就如何影响你的相对POS表现在这些不同的类别。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

是啊非常感谢您的问题并感谢您加入我们。因此，当我们谈论上次通话时，我们看到了，我们预计第一季度会看到更具竞争力的价格变动，事实上，我们确实看到了这一点。所以我要说的是，结合我们所采取的行动、我们在促销中需要进行外科手术调整的观点以及我们对更多弹性商品的一些定价，我们已经看到了我想说的是什么，由于缺乏更好的术语，随着竞争动态的发挥，更多的是一个公平的定价环境。除此之外，正如您可能想象的那样，随着我们调整了今年的定价和促销活动，我们正在通过倾斜来跟踪它，以了解其影响，以及它是否符合我们的预期和我们的模型，以及到目前为止，它以这种方式执行。因此，我们对进入第二季度的情况感到鼓舞。现在，我要说的是，大多数促销重新定位确实在第二季度，所以我们正在密切关注这一点。再一次，我们将看到更多的促销活动比去年在这方面。但现在我们看到它的反应正如我们预期的那样，并再次重申帕特所说的，那就是我们有信心按照我们的价格指导方针行事，你知道，我们知道，它可能会根据促销活动的情况而有所不同。

Tim Woese（分析师）

好吧好的太好了不，这真的很有帮助。然后，我对《工匠》进行了后续报道。我认为计划在今年晚些时候重新推出该产品。我只是有点好奇时机，以及这是否会对销售额和利润率产生更重大的影响。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

是的，这是一个很好的问题。因此，我们的剧本方式显然是，几年前，我们开始真正投入投资和资金来支持品牌健康以及DeWalt品牌的进入市场和销售。我们继续看到并对此感到非常鼓舞，特别是在专业渠道中，正如我认为我们提到的那样，我们已经看到上季度我们在北美专业建筑行业渠道中看到了高达个位数的销售额，这非常令人鼓舞。接下来，我们所拥有的，我们在准备好的讲话中稍微强调了这一点，是我们在过去几年里一直在努力更新Stanley品牌的阵容，我们首先推出了测量和布局SKU。今年我们将继续看到Stanley品牌在V20平台上推出更多产品。因此，我们处于一个位置，我们对我们在那里看到的情况以及我们在欧洲投入的专用销售资源感到鼓舞，我们预计将按计划在年中实现增长。Craftsman是我们花了很多时间从平台的角度重新定位成本的一个平台。我们现在已经发射了。今年是Craftsman品牌有史以来最大的NPD发布周期之一。我们预计到年底将有大量产品投放市场，并在2027年年底看到Craftsman品牌的增长带来的好处。所以，是的，我想我回答的比你问的要多，但这就是我们对核心品牌的思考方式，我们应该在年底看到工匠的势头，当然会持续到2027年。

操作者

我们的下一个问题来自富国银行的萨姆·里德（Sam Reed）。您的线路现已开通。

Sam Reed（分析师）

非常感谢，伙计们。只是想更深入地了解你们的USMCA关税计划的状况，然后也可以谈谈中国关税减免的状况。谢谢，我想我会买那个。因此，如果我想到usmca，我们已经讨论过我们希望如何确保我们接近或超过USMCA资格的行业平均水平。正如我们在开始时谈到的那样，我想去年初我们的产品远低于平均水平，大约三分之一的产品符合USMCA的要求。我们在那里取得了巨大进展，并且在这些活动上稍微领先了一点，我们肯定会在不久的将来达到或超过这一平均水平。因此，我们在USMCA方面取得了一些领先。然后再次重申，我们曾表示，到今年年底，我们计划将来自中国的产品占美国销售额的不到5%，我们也在努力实现这一目标。即使我们看到的所有变化以及IEEPA 122关税政策的修改等。我们仍继续沿着最初制定的战略的相同道路前进，即首先照顾我们的客户，确保我们有可用性，然后确保我们能够通过运营行动和利用我们的全球足迹，继续降低这些关税的成本，以确保我们正在争取利润率，使我们能够继续投资于我们取得成功所需的创新和品牌健康。我们已经这样做了。我对这个团队表示高度赞扬，因为他们不知疲倦地工作，以确保这些项目按照我们预期的步伐或领先于我们预期的步伐。所以我们对自己所处的位置感觉良好。哦，乐于助人的家伙。我会传递下去的。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

我们的下一个问题来自杰弗里斯的乔纳森·马策夫斯基（Jonathan Matzewski）。您的线路现已开通。

Andreas

嗨，早上好，我是安德烈亚斯。我正在找乔纳森。非常感谢您首先回答这个问题。您呼吁春季之前的户外销售更加强劲，专业渠道的转化率也更高。您能详细说明是什么驱动了这些

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

户外需求的趋势和可持续性？谢谢嗯，我认为从户外角度来看，我们有一个人们对看到好季节持乐观态度的渠道。库存处于这样的水平，人们可以确保我们能够在销售季节到来时拥有适当的库存，并且我们的团队能够及时生产、执行和履行这些订单。我们正处于关键户外季节的最开始，所以我们将看看情况如何。但我们能够利用市场可能提供的任何优势。我认为这是我们目前所能希望的最好的事情。因此，再次祝贺户外团队以及他们所取得的成就。现在，我们已经看到了美国和世界其他地区专业渠道的增长，并且我们提到了我早些时候提到的，美国商业和工业渠道的高个位数增长实际上是由我们的多年战略推动的，该战略旨在投资于我们所需的工作流程以及我们所关注的关键行业所需的产品。我们将继续以完善产品供应。我引用了我们在性能和保护产品线以及DeWalt品牌中看到的许多势头。然后我们继续投资于我们的市场准入以及我们在世界各地的服务和销售队伍。我认为，这两件事的结合以及我们在专业渠道中看到的活动水平对我们能够继续增长来说是一个好兆头，我们相信这些专业领域的增长率高于市场水平，特别是DeWalt品牌。

Andreas

太好了我会转告的，谢谢

操作者

我们的下一个问题来自高盛的乔·里奇（Joe Ritchie）。您的线路现已开通。嗨，早上好。这是安维为乔辩护的。感谢您回答这个问题。我想花一分钟时间讨论CAM剥离，因为收盘时间的原因，指南发生了一些变化。所以如果我理解正确的话，今年的净影响是1500万。你能帮我理解你所说的不会对第二季度产生重大影响吗？那么，围绕利息抵消以及第二季度和今年的利润进行任何看跌和看跌？是的

安维

是啊当我们给出今年的初步指导时，显然我们对CAM交易的具体时间有不确定性。因此，我们在今年年初表示，CAM在我们的业绩中的每个季度，净销售额约为1.1亿至1.2亿美元，税前利润约为1000万至2000万美元。这一年的情况与此非常吻合。因此，除第二季度一天外，几乎所有时间都将CAM从第二季度剔除，导致净销售额减少约1.1亿美元，税前营业利润减少约1500万美元。但正如我们在电话会议中指出的那样，第二季度利息支出的减少大致相当于这一数字。因此，相对于利息费用损失的缴款损失大致在税前基础上相互抵消。这使得季度和年度不受影响。显然，CAM交易提供了略低于16亿美元的净收益，我们将其用于偿还本季度的债务。因此，您会看到第二季度我们的杠杆率下降了这一金额。一些流动资金也会出来。CAM是一项运营资本相当密集的业务，但无论如何，这在我们的年终业绩中也是意料之中的。所以这些确实是大的看跌和看跌。没有其他大的看跌期权和承担了这一点。今年年初尚不确定的是，这种情况会在26年内以及何时发生。显然我们现在知道了答案。

帕特里克·哈利南

明白了。这很有帮助。作为后续，既然您一直在谈论CAM和OPG Gas一起走的影响，那么您是否能提供一些关于为什么没有说明这种变化、它的真正含义是什么的一些色彩，我知道您也量化了它，但我们应该记住什么特别是本季度？是的，你指的是，对于户外领域的精选天然气产品，我们过渡到按照我们自己的模式的完整制造商，以获得某些获得许可的产品，这就是我们向我们的渠道合作伙伴提供这些产品的方式，以提供全面的产品，这确实发生在今年后三分之一。因此，这与今年春夏销售季节关系不大，更多的是与该季节的结束以及27的早期部分的表现有关。正如我们所记得的那样，这实际上是数亿美元的顶线的一个变化。这个净网在底线上是增值的。这是一个正在进行中的项目计划，并且正在按照我们目前的预期进行跟踪。所以这并没有真正的大变化。我们在年初与CAM一起提出了这一点，只是因为我们预计它们将真正改变我们今年第三和第四季度的报告有机销售额。我们一起谈论它们的唯一原因是它们对下半年报告销售额与有机销售额的影响。

操作者

我们的下一个问题来自瑞穗的布雷特·林赛（Line of Brett Lindsey）。您的线路现已开通。

布雷特·林赛（分析师）

嘿，大家早上好。早上好.我的问题只是关于Pro和电池平台上的商人更换周期。我一直认为这实际上是五到六年的流失，但很好奇您如何看待那里的生命周期，然后您如何看待下一个Pro更换周期，为一些流行病单位开始流失，然后从创新的角度来看，可能会激活一些需求以及内部里程碑可能是什么样子？是的，这是一个好问题。老实说，我们认为更换周期更适用于更多DIY领域，并且是您正在谈论的时间范围。因为现实情况是，专业人士的使用强度如此之高，而且通常会加速，并且不适用于该时间范围，而且事实上，他们经常会在一个新的工作地点去工作地点时为一个新的工作地点做好准备。因此，我们所看到的是，我们在商业和工业世界的某些领域（特别是数据中心）看到了优势，我们看到了对我们的电池平台的巨大需求，以支持未来的增长。现在，因为它涉及到我们在diy中看到的，我们认为这是一种落后于我们从什么可以被视为一个拉动提前量，需要动摇了随着时间的推移。我想那已经过去了。我们从DIY世界中看到的更多的是消费者情绪低落的整体影响，以及低于平均水平的项目、翻新和维修工作。就我们所看到的产品而言，我们一直在确保我们的驱动，以继续构建电池平台，我们一直在做的几件事是一个，与我们的每一个核心电池平台合作，在20伏XR水平，Flexvolt，然后推出Power Change，以便我们拥有三个核心平台，可以在专业领域围绕这些平台构建，然后确保我们真正构建了每个关键行业可能需要并且想要优化的所有工具并作为其工作流程的一部分，使其更高效、更安全。因此，我们一直在确保我们不仅推动和优化这三个核心平台，而且还推动和优化它们周围的工具，以确保我们利用我们所认为的全球专业电池和工具的强大安装基础。谢谢，克里斯。欣赏您的见解。我就把它留在一。

克里斯·斯奈德（分析师）

从现在开始，我们将要求剩余的问答参与者仅回答一个问题。我们的下一个问题来自摩根士丹利的克里斯·斯奈德（Chris Snyder）。您的线路现已开通。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

谢谢我想问一下竞争环境。听起来一些竞争对手在第一季度采取了价格行动，但我猜当我们展望下半年时，您是否看到竞争环境发生了任何变化？我问这个问题的原因是，虽然你们似乎看到了从EBA转向122的顺风或关税抵消，但我想市场上的许多亚洲竞争对手会看到更显着的关税抵消。所以我想知道，今年下半年潜在的价格竞争对你们来说意味着什么？谢谢我认为里面有一些东西。我们的计算和基线再次表明，我们认为301将在很大程度上取代IEIPA。因此，在今年下半年，我们预计环境不会发生重大变化。所以我认为这将是一种更稳定的环境。因此，短期内发生的任何事情本质上都是暂时的。当我们审视我们的战略组合、与竞争对手相比的情况、我们在全球的足迹以及我们如何推动USMCA合格产品的比例非常高且关税风险低得多时，我们相信，当我们考虑在这种环境中前进时，我们处于同等地位，可能会略有优势。所以你提到的（我认为值得注意的是）是，我们已经看到定价环境的发展与我们的预期更加一致。我们确实在第一季度的竞争中看到了这些举动。我认为，在我们进入第二季度以及我们所说的将遵循的战略非常重要，以确保我们看到第二季度和第三季度转向增长的机会。

Rob Werthermer（分析师）

我们的最后一个问题来自Melius Research的Rob Werthermer。您的线路现已开通。

克里斯·尼尔森（总裁兼首席执行官）

谢谢似乎总体消费趋势是在一个感觉稍微不稳定的世界中保持稳定。因此，我想知道您是否可以评论欧洲和美国四月份的趋势，看看这种情况是否会持续下去。谢谢

操作者

是的，罗布，显然我们不能开始谈论第二季度的结束，因为我们刚刚结束第一季度。但我要说的是，我们在第一季度末经历的情况与去年下半年的情况是一致的，正如你暗示的那样，在一个真正具有挑战性的全球宏观背景下，我想说专业人士和消费者的坚持比预期更好。显然，随着关税定价生效，去年下半年出现疲软，销量围绕一对一弹性调整至该定价，这种情况持续到今年下半年或上半年。我们的展望预计，虽然买家将继续受到挑战，但他们会坚持过去三个季度的情况。这就是我们的观点的基础。你知道，如果情况发生变化，我们会看到战争的进展，你知道，如果情况发生变化，你知道，我们会适应向上的情况。我们需要生产的任何产品。如果消费者的情况有所好转，如果消费者的情况有所下降，我们就会注意管理我们的总成本结构，同时保留长期投资。我们希望发展业务并转向增长。但我想说，你的描述就是我们的指导所在，这是一个充满挑战的世界，买家在过去三个季度左右的情况下相对稳定。这就是我们问答的全部时间。我们要再次感谢大家抽出时间参加今天的电话会议。如果您还有任何问题，请直接联系我。祝你愉快

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