百胜餐饮集团2026年第一季度盈利电话会议记录

大家早上好，感谢大家今天加入我们。我们的电话包括我们的首席执行官Chris Turner、我们的首席财务官Ranjith Roy和我们的高级副总裁兼公司总监Dave Russell。克里斯和罗伊发表讲话后，我们将开始提问。请注意，此次电话会议包括前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与这些陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述仅在本次电话会议之日做出，并且应与我们盈利发布中的警示性陈述以及我们向SEC提交的文件中讨论的风险因素一起考虑。请参阅今天的新闻稿和提交给SEC的文件，以查找非GAAP财务措施的披露、定义和对账。请注意，今天通话系统销售和营业利润增长将排除外币的影响。有关我们按市场划分的报告日历的更多详细信息，请参阅我们的IR网站的财务报告部分。我们正在通过我们的网站广播这次电话会议。此通话也正在被录音并可供播放。我们想提醒您，我们的第二季度收益将于7月30日发布，并于同一天举行电话会议。现在我将把电话转给我们的首席执行官克里斯·特纳。谢谢马特，百胜餐饮的大家早上好。我们仍然致力于通过打造世界上最受喜爱、最值得信赖和最有联系的品牌来发展全球标志性餐厅品牌的使命。为了支持这一使命，我们最近公布了提高门槛的优先事项，以推动我们全球增长的下一章。这些优先事项包括争取未来消费者、加速餐厅单位经济以及充分发挥咬人的潜力。我们的世界级特许经营商以及无与伦比的文化和人才是这些优先事项的关键推动者，为我们提供了在155个运营国家/地区获胜的规模和专业知识。我们预计，随着时间的推移，提高门槛将成为现实，第一季度在这些优先事项和我们业务的关键部分所反映的势头令人鼓舞。百胜餐饮集团的第一季度业绩标志着今年的良好开局，我们的基本面一如既往地强劲。我们对公司的顶级表现感到非常满意。新公司旗下塔可钟门店的整合提高了肯德基餐厅的利润率，并规范了GNA支出，所有这些都有助于实现强劲的利润增长。为了提供更多的背景，我将回顾第一季度的业绩和我们的优先事项的势头，从肯德基开始，肯德基占我们部门营业利润的53%。在第一季度，肯德基实现了6%的系统销售增长，以争取未来的消费者，肯德基正在通过高影响力的合作和创新来提升其菜单，并扩大其来源平台，建立在Saucy by KFC的见解和最佳实践的基础上。该平台包括可在全球部署的浸泡和滴落风味产品线，可实现更快的上市速度和更一致的跨地域执行。肯德基前20名市场中有8个将于2026年重新激活或推出其中一个酱汁平台，包括南非、印度、德国、英国、法国和中东。与此同时，肯德基正在利用其新的全球创新储藏室，帮助市场复制成功的、经过验证的菜单创新。例如，英国肯德基（KFC UK）开局非常强劲，第一季度同店销售额增长了7%，并且在PickleMania菜单的推动下，第二季度开局势头强劲，该菜单包括四种泡菜配料。Picklemania是肯德基英国历史上最成功的限时优惠。在加拿大于2025年成功推出肯德基的全球创新储藏室后，英国团队将这一概念从肯德基的全球创新储藏室中撤下。文化相关性对于推动与下一代消费者的互动至关重要，因此肯德基继续通过饭碗、去骨鸡和场合引导创新增加更多食品选择状态。第一季度的一个很好的例子是在韩国推出的Tumbak Kimjipot碗，该碗迅速成为粉丝的最爱，并在第五周内保持两位数的周增长。除了肯德基的独特性和创新性之外，该品牌还通过行业领先的发展推动系统销售。肯德基第一季度的销量增长了7%，第一季度的总建筑数量创下历史新高，在45个国家增加了新店。强劲的单位经济性是这一势头背后的关键因素。肯德基与特许经营商合作，致力于进一步加速几个关键市场的餐厅经济发展。最近，肯德基将其最好的特许经营商之一带入巴西，他正在创新其商店模式。该特许经营商最近在智利开设了第一家预制餐厅。这些商店在制造工厂中组装了45天，现场组装只需15天。与传统建筑相比，这意味着施工时间减少了17周。这只是我们鼓励团队和特许经营商采取大胆想法来改善特许经营商单位经济性的一个小例子。Taco Bell占我们部门运营利润的39%，Taco Bell的神奇公式正在全力以赴。塔可钟美国报告同店销售额增长8%，明显优于行业。这是塔可钟连续第八个季度在美国同店销售额两年增长领先于行业。塔可钟（Taco Bell）的美国同店销售额增长了18%，领先于整个QSR行业。本季度同店销售额增长反映了3个百分点的交易增长，由于Lux Value菜单的成功推出，Value Scores和Value Mix均有所增长。正如塔可钟领导团队在2025年3月的消费者日上阐述了2030年的雄心一样，该品牌制定了明确的多年计划，以反映市场份额持续增长的长期目标扩大其产品范围。作为该战略影响的一个例子，轻度消费者的使用次数扩大导致了人们对塔可钟的看法，并对包括适合晚餐、适合大团体和适合健康选择在内的因素产生了看法。这些扩大的看法表明，塔可钟不仅推动了短期销售势头，而且重要的是长期品牌实力。塔可钟正在通过将无与伦比的价值和创新与文化相关性结合起来来争夺未来的消费者。这种组合的力量在上个月的Live Moss Live活动中得到了展示，该品牌在2026年推出了20多项菜单创新。这一事件是流在孔雀与标题使嘉宾出现从Doja猫，德文特亚当斯，阿丽亚娜马多克斯，本森，布恩叶特，费尔南多门多萨，杰森Sudeikis，DJ皮威，迈克塔和许多，许多更多。社交媒体的提及和媒体报道比去年高出60%，塔可钟认为明年的活动会更大。Live Moth Live是Taco Bell独特能力的一个强有力的例子，可以创造一个大品牌时刻，扩大规模创新，并加强其在文化中心的地位。此外，塔可钟的成功不仅仅是价值和创新。在运营方面，塔可钟在消费者满意度和订单准确性等关键指标方面表现出色。自去年3月以来，塔可钟在每个时期的消费者满意度得分都有所提高。该品牌通过监控消费者投诉不懈地跟踪订单准确性，自2025年推出运营改进以来，消费者投诉今年有所下降。我相信塔可钟将继续引领行业，这不仅归功于价值和创新，还归功于通过卓越的执行力、卓越的速度以及卓越的数字和忠诚度平台来改善消费者体验。在我们最小的品牌Happy Burger and Grill，我们对通过积极举措来提高价值、带来新的收入势头感到高兴将Baja Crispy Fish三明治等创新纳入其菜单并提升品牌独特性。积极影响出现之际，该团队继续努力减轻通货膨胀（特别是牛肉价格）的持续影响。与洛杉矶道奇队建立新的合作伙伴关系，是加强Habit在南加州本土市场的品牌定位的一个大胆举措。最近，我有机会体验了道奇体育场内令人惊叹的新习惯店和附近回声公园的道奇主题餐厅。百胜餐饮集团还在明智地投资，测试围绕创新的更大胆赌注，以保持我们的品牌领先于消费者转变。例如，根据我们内部消费者洞察机构Collider的调查结果，塔可钟和肯德基正在通过推出从塔可钟开始的高度差异化的产品来转向快速增长的饮料类别。2025年，该品牌62%的订单包括饮料，使其成为加快创新步伐和深化消费者参与度的重要领域。从一开始，该团队从构思到开发就一直有意识地确保塔可钟饮料平台也成为其中一个类别。塔可钟（Taco Bell）继续在38家餐厅试点Live Moss Cafe，并提供一套独特的塔可钟风格饮料，这些饮料在其他地方找不到，例如Churro冷水机和甜肉馅卷饼和奶油冷水机。塔可钟已经在利用试点的经验来扩大整个系统的饮料菜单，并取得了行之有效的成功，例如Midnight Baja Blast和Agua refrescas。事实上，塔可钟43%的特色饮料销售是不含食品的独立订单，这证明了增量的机会非常大。肯德基也对饮料产生了类似的兴奋。今年，肯德基正在将其清凉饮料平台扩展到英国、澳大利亚和加拿大，并建立额外的市场管道以进一步扩张。除了更好的运营执行、备受欢迎的创新和引人注目的价值之外，我们的品牌还通过我们的数字渠道提供卓越的成果。本季度数字组合增至63%，数字销售额接近110亿美元。扩大忠诚度是发展我们的数字业务和扩大消费者吸引力的基础。今年，肯德基计划将忠诚度扩展到另外20个市场，使该品牌的90天活跃用户群增加两倍。百胜餐饮集团专有的Byte技术平台为我们的数字业务提供动力我们充分发挥Byte潜力的一个关键因素是向新市场扩张。本季度英国塔可钟成为第一个推出数字订购和智能运营捆绑包的国际市场。从之前不同的第三方技术转向字节，为业务提供了一个统一的平台，从而实现更大的执行灵活性和一致性。Byte平台的功能为Taco Bell UK提供了更集成的数字和餐厅体验，以及数字渠道和餐厅上的更多个性化机会。此外，人工智能的用例继续成倍增加，强化了YUM拥有我们数字生态系统的价值。这赋予YUM强大的优势。我们的全球数据资产加上字节覆盖范围使我们能够为消费者快速扩展新的人工智能功能。我们还受益于数字和技术团队内人工智能驱动的效率提高，Roy稍后将分享更多好处。我们所有大胆的野心，从重新定义饮料到获得举办众星云集的流媒体创新活动的权利，都是我们的员工和特许经营商实现的。我们通过追求加速未来增长而保持团结。证明这一点的是，目前在我们的平面办公室，来自全球各地的近500名肯德基营销、开发和特许经营领导者以及总经理齐聚一堂，参加肯德基的营销规划会议和发展峰会，分享见解和最佳实践 展示了什么在本地发挥作用以及如何在全球范围内扩展。所有这些都是为了提高我们最大品牌的标准。回顾一下，最鼓舞我的是第一季度的业绩反映了我们认为最重要的优势。我们拥有消费者喜爱的令人难以置信的品牌。我们的品牌受益于强劲的长期消费者消费。未来五年，我们经营的墨西哥餐厅和鸡肉餐厅类别的趋势预计将远远领先于整体有限服务餐厅市场。我们拥有世界一流的特许经营合作伙伴，他们是应对动态环境的专家。我们拥有专有的数字和技术能力，可以为消费者创造无缝体验，并为我们的特许经营商实现更高效的餐厅运营。我们还处于2026年初，我们知道环境仍然充满活力，但我们的团队正在专注地执行。我们的品牌与消费者保持密切联系，随着我们提高标准，我们对未来的机会仍然充满信心。就这样，罗伊，交给你了。

谢谢克里斯，大家早上好。在讨论百胜餐饮集团今年的资产负债表、流动性、头寸和指引之前，我将首先回顾我们的第一季度业绩。从第一季度的销售额开始，百胜系统销售额增长了6%，新单位增长了5%，全球同店销售额增长了3%。数字销售额接近110亿美元，数字混合率目前达到63%的新高。Taco Bell美国餐厅的利润率为23.9%。我们很高兴，尽管通货膨胀严重，塔可钟再次证明了其扩大美国公司拥有的利润率的能力。肯德基餐厅级利润率为10.3%，同比增长100个基点，这是由于英国餐厅利润率增长240个基点。EX Special G&A为2.84亿美元，增长4%。特许经营和许可费用为4300万美元，同比增加900万美元，主要是由于作为Hut Forward计划一部分的营销和创新测试投资，不包括必胜客百胜系统销售额增长7%，GNA增长3%，核心运营利润增长10%。现在开始开发。本季度我们开设了1030家新店。肯德基在中国的强劲开局和在45个国家的发展推动下开设了648家新店。当我们专注于提高标准优先事项时，您可以想象我们正在积极优先考虑进一步加速单位经济的方法，包括优化餐厅建设成本和引入新的设备供应商和规格。此外，肯德基围绕创新的创造力在加速单位经济方面发挥着作用。该品牌的新饮料平台Quench提供了有吸引力的改装投资回报率，与英国现有商店一样，回报率在三年内，但该套餐也提高了新餐厅账单的总体回报率。我们的创新和增长心态继续帮助我们识别、吸引和支持渴望加入我们系统并利用这些机会的世界级特许经营合作伙伴。我们预计最近转变了特许经营合作伙伴的肯德基市场将进一步发展势头，包括土耳其、意大利和日本，这些国家的总销量同比增长9%。虽然中东冲突在全球范围内造成了不确定性，但迄今为止对发展的影响相对较小，包括在阿联酋和土耳其等选定市场获得政府许可和采购设备的短期延误。这一次，我们没有看到今年的肯德基发展计划发生任何变化，并注意到肯德基90%的中国以外的开发是通过与我们资本充足的特许经营商基础签订的开发协议签订的，这些特许经营商相信品牌将转移到塔可钟。该品牌第一季度开设了30家门店，其中14家在美国，16家在国际。在美国，该品牌拥有10，000多家门店的长期机会，代表着十多年的未来增长，并抓住大学校园和机场等令人兴奋的新机会。在国际市场，塔可钟第一季度国际系统总销量增长了16%。这得益于许多关键市场的强劲表现，包括英国两年来同店销售额增长23%、加拿大18%和印度45%。在这些更大市场的成功正在激发新合作伙伴在波兰和德国等其他新市场推出塔可钟的兴趣。召回塔可钟去年进入了五个新市场，并计划今年进一步扩大其市场数量。转向技术，我们继续通过Byte by Yum提高现代QSR技术和数字体验的标准。正如我们在之前的财报电话会议中提到的那样，肯德基的英国和澳大利亚市场有望在今年推出Byte捆绑包，代表2000家以Bite为特色的新增餐厅地点。正如Chris在第一季度所说，一旦推出完成，英国塔可钟成为第一个同时推出字节数字订购和智能运营捆绑包的国际市场，展示了平台跨市场和品牌的可扩展性字节内及以上的ds。我们的数字和技术领导者专注于采用人工智能的多种方式，这可以成为百胜餐饮长期增长的有力推动者。我们正在将人工智能嵌入餐厅运营中面向消费者的技术和创新中。第一季度，塔可钟美国公司在免下车体验中试点了人工智能驱动的AB测试，并计划今年在全国范围内推广该技术。这项新功能可以逐辆动态改变布局、内容和视觉效果，使品牌能够更快地产生见解并进行更有效的全国调整。无论是免下车中的语音AI还是AI驱动的动态菜单板。这些新技术功能的无缝推出之所以成为可能，是因为我们多年来开发和部署的物理和数字资产，包括底层集成字节技术以及我们和特许经营商几年来推出的数字菜单板的物理投资。类似的人工智能驱动的增强功能将在我们的品牌中进行测试和扩展，以提高忠诚度、采用率和超越面向消费者的技术的增长。正如Chris提到的那样，YUM还具有独特的优势，可以从人工智能中获取效率改进，这将加快我们企业的生产力。我们目前正在构建Byte Kitchen显示系统的增强版，其整体团队规模只有过去的一半，使我们能够大幅加快技术创新的步伐，并扩大我们团队成员可以开展的增值数字和技术计划管道。我们对人工智能为我们的业务提供的潜力感到兴奋。接下来，我将提供本季度资产负债表和流动性状况的更新。资本支出总额总计7500万美元。我们本季度的净杠杆率约为3.8倍。本季度，我们回购了约120万股股票，总额为1.85亿美元。请注意，我们从必胜客中产生的运营现金流运行率约为18亿美元。当你将其与我们每年从利润增长和四倍净杠杆率预期中产生的额外债务能力相结合时，即每年产生的现金超过25亿美元的运行率，我们预计未来每年都会以健康的速度增长。我们在使用这些资本时遵守优先事项，通过首先优先考虑对业务的战略投资，其次保持强劲而灵活的资产负债表，第三提供有竞争力的股息，第四将剩余的超额现金返还给股东。当我们为即将到来的到期日进行再融资时，我们将有能力扩大债务发行规模并向股东返还大量超额资本，我们打算在今年这样做，但要视融资市场状况而定。我们预计，不包括任何潜在的债务发行，全年利息费用将降至5.1亿至5.2亿美元。更广泛地说，当我们展望今年剩余时间时，我们仍然对自己满足或超越长期增长算法的每个组成部分的能力充满信心。当不包括必胜客时，我们现在预计塔可钟美国餐厅层面的利润率将在24.5%至25.5%之间，反映出收购塔可钟商店的利润率比最初计划更好。正如我们分享的那样，上季度全年除特别GNA增长（不包括必胜客）外，预计将增长个位数。值得注意的是，今年重新获得的特许经营权的摊销预计将增加3000万美元，这主要是由于塔可钟（Taco Bell）在2025年第四季度收购了特许经营店，以帮助建模今年的情况。由于项目支出的时机，我们预计第二季度将反映出同比高个位数的增长，特别是必胜客GNA。此外，我们预计约500万美元的非现金收入我们通过在小规模市场上关闭少量商店来机会性地优化我们的商店网络，以确保习惯费用。转向必胜客，该品牌在许多国际市场都表现出了实力。请注意，中东的系统销售额增长了11%，中国和拉丁美洲的系统销售额增长了8%。必胜客第一季度核心运营利润增长符合我们的指导，我们预计第二季度核心运营利润约为7000万美元。第一季度和第二季度核心营业利润都包括与我们之前就必胜客战略选择审查披露的一次性HUD远期投资相关的费用。自上次财报电话会议以来，这一过程已经取得了进展，我们仍有望在2026年完成审查。正如之前所传达的那样，审查的目标是通过确定利用必胜客的结构性优势、强大的品牌资产、经验丰富的特许经营合作伙伴和有意义的规模的最佳方法，为百胜必胜客及其特许经营合作伙伴创造价值。最终，百胜集团在2026年取得了强劲开局，不包括必胜客的核心营业利润增长了10%。我们才刚刚开始执行提高门槛的优先事项，这将有助于完善百胜的下一个增长篇章。我们对未来的旅程感到兴奋，我们已准备好接受该运营商的提问。

百胜餐饮集团（NYSE：YUM）周三公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://events.q4inc.com/attendee/175585989

百胜餐饮集团报告称，得益于新塔可钟门店的整合、肯德基利润率的提高和GNA支出的严格推动，2026年开局良好，收入表现强劲。

肯德基利用新的全球创新储藏室并在多个市场引入新的酱汁平台，系统销售额增长了6%。

塔可钟美国公司同店销售额增长8%，保持强劲势头，专注于价值、创新和文化相关性。

尽管面临通胀压力，习惯汉堡烧烤店仍保持着顶级势头，推出了新菜单并与洛杉矶道奇队合作。

该公司正在扩大其数字和技术能力，数字销售额达到110亿美元，数字混合率达到63%。

百胜餐饮集团计划于7月30日发布2026年第二季度财报，并继续有信心实现或超过长期增长目标。

人工智能和创新是关键焦点，各个品牌正在实施人工智能驱动的测试和开发，以提高增长和运营效率。

凯拉（接线员）

感谢您的支持。我的名字是Kayla，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家来到百胜餐饮集团。2026年第一季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按STAR，然后按电话键盘上的数字1即可。如果您想再次撤回您的问题，请按STAR和1。请将所有评论限制在一个问题上。我现在想将电话转给投资者关系主管Matt Morris。你可以开始了。

马特·莫里斯（投资者关系主管）

Ranjith Roy（首席财务官）

操作者

在这个时候我想提醒大家，为了提出一个问题，按星号，然后在您的电话键盘上的数字一。请将所有评论限制在一个问题上。你的第一个问题来自大卫·帕尔默和Evicor的关系。您的线路已开通。

大卫·帕尔默（Evercore股票分析师）

谢谢.永远喜欢从您那里获得一些关于全球需求趋势和您所看到的色彩。当我们查看肯德基按市场划分的系统销售结果时，情况似乎如此。你知道，中国、加拿大在一两年内可能会放缓一点，但亚洲、印度、中东看起来非常强劲，即使不是加速。欧洲相当稳定。因此，当你从需求趋势来看全球，当我们思考今年剩余时间时，任何颜色。谢谢是的，谢谢大卫。您知道，我们对肯德基国际的进展感到满意。如果你看看过去四个季度，我们会发现每个季度两年同店销售额都在加速。在肯德基国际，发生了很多好事。正如您所说，如果您纵观这些市场，您就会发现大量两位数的系统销售增长市场，我们在演讲中举了一些例子。你知道，英国在为生活带来更有活力的消费者主张方面处于领先地位，利用创新，扩大消费者使用场合韩国我本周早些时候与肯德基的韩国团队在一起。在过去的几年里，他们的系统销售额翻了一番。去年，他们的单位开发速度达到了最高水平，几乎是以前的三到四倍。在拉丁美洲，随着塞拉诺集团进入巴西，我们看到了伟大的事情。但如果你退后一步，说一下是什么导致了这种情况，你知道，斯科特·迪兹文斯基现在已经从事该行业一年了，当然，他是我们去年制定的塔可钟战略的重要组成部分。他也带来了同样的东西。他的抱负非常高。他正在制定一些具体的目标，然后制定将实现这一目标的策略。当然，考虑到150个市场，这需要一些时间才能实现。但我提到的那些国家证明了他的战略正在发挥作用，我们对未来的势头感到兴奋。

操作者

你的下一个问题来自大卫·塔伦蒂诺和贝尔德的台词。您的线路已开通。

克里斯·特纳（首席执行官）

嗨，早上好，克里斯。另一个关于国际的问题，我想我的问题更集中在特许经营商对单位增长的胃口上，因为存在所有的地缘政治问题。我知道你在电话会议上提到今年仍然有一个很好的管道。但深入思考明年、未来几年，您是否看到肯德基或塔可钟的业务增长有任何暂停的迹象？我知道塔可钟国际对您来说是一个很大的机会，所以如果您也能对此发表评论，那就太好了。谢谢.谢了谢谢，大卫。您知道，当我们审视我们的单位发展前景时，我们充满信心。我们刚刚创下了KF第一季度机组开发的新纪录。塔可钟国际部门的开发故事持续发展。如果你想到肯德基，你知道，正如我们在电话会议上提到的那样，我们实际上本周在普莱诺与我们的肯德基特许经营商和我们的发展负责人在一起。我们正在谈论提高标准策略的要素。当然，第一部分是争夺未来的消费者，这应该会带来更高的同店销售额增长和更高的自动驾驶汽车。A正在加速餐厅经济，R正在充分发挥购买它的潜力。但加速餐厅经济的目的是随着时间的推移利用这些更高的自动驾驶机器人，并利用我们在供应链、原型设计、字节为我们提供的规模中的规模来提高单位经济性。这最终将帮助我们扩大市场数量，使我们能够获得强劲的单位发展。今天，我们在最大的单位开发市场上拥有令人难以置信的单位经济性。中国、印度、中东。但我们知道，如果我们能够提高更广泛市场的回报率，我们就可以获得如此多的空白空间。欧洲就是这方面的一个典型例子。我们的团队和意大利的特许经营合作伙伴向我们展示了这是可能的。如果我们去塔可钟国际，你知道，我们将继续看到巨大的增长。您查看这些系统销售数字以及Roy分享的商店销售增长数字。那里发生了很多伟大的事情。你知道，2021年，我们在西班牙拥有100个单位。今天我们已经有180个单位了。2022年，我们在印度和英国拥有100个单位。我们目前在这两个市场的排名分别为156和142。加拿大可能会成为下一个销量达到100台的市场，我们一直在增加新市场。所以我们对那里的进展感到满意。我们的长期愿望是维持甚至加快我们的单位开发步伐。

Ranjith Roy（首席财务官）

大卫，我再补充一点。如果你回顾一下肯德基的历史，你会发现，随着时间的推移，没有比肯德基全球更稳定的单位开发商了，因为它得到了世界各地许多市场非常强大的投资案例和令人惊叹的资本充足的特许经营商的承保。因此，如果你回顾过去2021年和2022年的中断时期，你会发现供应链发生了很多中断。这些年，肯德基净新增单位增长了8%和11%。2024年和2025年，你谈论的是中东危机及其后果。这两年我们的新单位净增长率为7%。当你排除土耳其和俄罗斯退出的影响时。至于当前的冲突及其与单位增长的相关性，整个中东地区在我们目前的管道中的单位不到150个。截至今天，我们在该地区的合作伙伴预计计划不会改变。因此，我们对肯德基充满信心，无论是基于业绩记录还是我们在实地看到的情况。

操作者

你的下一个问题来自摩根大通的约翰·伊万科。您的线路已开通。

约翰·伊万卡（摩根大通股票分析师）

是的，嗨。我很好奇你目前如何看待必胜客的组织。你知道，你显然有一个机会，包括使用现代人工智能，从上而下的角度真正重新思考你的组织。如果你愿意的话，这确实是一个机会，让百胜能够重新启动自己，以及如何从商店层面一直管理业务。所以，你知道，我们应该如何考虑花费的总美元，你知道，无论是G和A，系统销售的百分比，我们是否应该回到，你知道，某种人工智能，你知道，人工智能和字节，特别是弯曲gna的曲线。只是为了给我们一些路标，让我们了解您如何考虑YUM gna总体支出的潜在整体效率和有效性机会。谢谢是啊嘿嘿谢谢，约翰。当然，正如我们所说，必胜客的流程仍在继续取得进展。好吧，一旦我们结束这个过程，我们将分享更多信息。但如果我退后一步，广泛思考人工智能和对组织的影响，我们对我们正在取得的进展感到非常满意。当然，这是因为我们通过虚拟机获得了更一致的平台，这不仅适用于我们的餐厅足迹，特别是在美国，而且我们将越来越多地向国际扩张，而且也适用于我们的上述商店系统。如果我思考我们与人工智能相关的理念，首先也是最重要的是我们希望使用人工智能来推动增长。这就是我们业务中令人兴奋的地方。您会看到我们有类似于我们提到的用例。成为塔可钟数字驱动器推出B测试的领导者，就是为了推动增长并更快地获得更好的消费者体验。我们还将使用人工智能来提升我们的团队成员，无论是在餐厅还是在餐厅担任上述职位。我们希望帮助我们的工作变得更轻松，让人们提高生产力并更快地做事。从组织的角度来看，有几个例子非常有趣。本周我和肯德基英国总经理在一起。该团队确实拥抱了人工智能。他们现在有10个不同的人工智能代理在组织中发挥作用。例如，肯德基英国开发团队中有一名虚拟团队成员正在帮助进行许可，并负责大量基本分析和事实收集，这加快了我们在那里新单位申请许可证的速度。我们的企业学习和发展团队有一位虚拟团队成员Judy，她在帮助我们建立培训计划、更快地推出培训计划以及提高我们的工作效率方面做了一些出色的工作。所以我们对取得的进展感到非常满意。但我们将利用它来推动增长，并使我们的工作更有成效，让我们的团队成员更轻松。

操作者

你的下一个问题来自瑞银集团的丹尼斯·盖格（Dennis Geiger）。您的线路已开通。

丹尼斯·盖格（瑞银股票分析师）

早上好，伙计们。我想更多地询问塔可钟令人印象深刻的势头以及塔可钟在美国的前景。克里斯，你在准备好的言论中表达了很多美好的色彩，但你能否更多地谈谈品牌如何在这个特别困难的消费环境中产生这些强劲的结果？第二部分，就像它与活苔藓咖啡馆周围的动态有关一样，还有更多关于您在那里看到的东西以及这些咖啡馆展望未来的潜力的信息。谢谢是的，非常感谢。看，塔可钟团队继续取得季度又一季度的优异成绩。这是一项了不起的生意。如果您深入了解塔可钟为何继续表现出色，您会发现它实际上是为了在任何环境中提供消费者所需的东西。这不仅仅是一件事，而是多件事，你知道，这是基于结构优势的。墨西哥类别正在增长领先于整个餐厅领域，而塔可钟是该领域的一类。我们在那里还有一种商业模式，使我们能够提供价值，同时确保我们的特许经营合作伙伴的高利润率。所以结构优势是一部分。然后你就有了一个很棒的策略。肖恩和他的团队在去年的消费者日活动中非常明确地阐述了这一点。他们提出了自己的愿望。他们制定了一个非常具体的目标，力争到2030年生产价值300万美元的AVR。然后他们制定了一项可操作的策略来实现这一目标。我们正在按照这一战略行事。他们在执行方面做得很好。当然，该战略涵盖确保我们拥有一个与文化相关的品牌。我们提到了一些令人渴望的创新的例子，这些创新正在扩大消费者的使用范围。因此，这让更多的消费者有更多理由更频繁地光顾该品牌。这推动了所有收入水平的交易增长。这使我们能够扩大与有孩子的家庭的关系。我们还拥有非常简单的体验，是任何大型QSR播放器中最快的驾驶体验。正如我们提到的那样，这些操作正在变得更好。当然，我们还提供无与伦比的价值。我们在第一季度修改的勒克斯值菜单表现非常好。三分之一的塔可钟门票都包含超值菜单中的商品。人们确实使用超值菜单制作了多种多样的膳食。这么大的力量。但你知道，我们刚刚处于肖恩制定的战略的开始阶段。因此，我们对塔可钟未来的持续势头感到非常兴奋，因为我们谈到饮料界，Live Moss Cafe，你知道，我认为现在是整个塔可钟业务更广泛饮料扩张的种子。我现在打开我的塔可钟应用程序。我可以在那里找到15种不同的特色饮料。其中一些来自Live Moss Cafe，比如Refrescos，但你有肮脏的苏打水，你有冰冻的。因此，通过与百事公司的合作，再加上我们专有的NQSR Baja Blast平台，这已经是一个非常独特的业务。因此，我们已经从Live Moss Cafe的投资中获得了巨大的回报。我们将继续观察该试点如何进行，以了解我们将具体概念带到哪里。

操作者

您的下一个问题来自Gungenheim Securities的Gregory Frankfort。您的线路已开通。

格雷戈里·弗兰克福特

嘿，谢谢你的问题。我只是澄清一下。你们还会披露肯德基美国和国际竞争吗？然后我的问题是关于酱汁和思维过程。我想克里斯，你对把酱汁的元素带到世界各地的不同市场发表了一些评论。我想是吧你是否认为这可能是一个测试中心的其余部分的系统，你是否希望可能带来的一些元素，它进入美国系统在某个时候在26或27？谢谢谢了让我从肯德基业务开始。这对我们来说是一项具有重要战略意义的业务。这是我们最大的品牌。这是我们的家乡市场，充满活力的鸡肉市场。你知道，我们说过，在过去几年里，我们对该业务的业绩轨迹感到不满，我们对美国领导团队为改变该业务轨迹所做的事情感到非常满意。第一季度的一些好举措，与马蒂·马特森（Matty Matson）的合作关系对更广泛的消费者群体越来越重要。当然，我们仍然为核心服务。我们在第一季度推出了自己的水桶价值20美元的产品。进入第二季度时，我们推出了改进后的价值结构，其中包括7美元、9美元、11美元的选项。那里发生了很多好事。他们拥有一个庞大的创新渠道，与肯德基的Saucy类似于Live Moss Cafe。我们已经从Saucy在全球业务中的投资中获得了丰厚的回报。因此，如果您本周参加我们在普莱诺举行的营销规划会议，您会看到Saucy学习如何在全球范围内引领创新，为创新注入活力。我们用来识别特定酱汁配方的流程方式，这些配方将引起任何市场的消费者甚至概念灵感的共鸣。Christophe Poirier是Saucy概念的开发者，现任肯德基全球首席概念官。因此，我们正在大力利用Saucy来推动更广泛的肯德基业务。

Ranjith Roy（首席财务官）

是啊就您关于披露的问题而言，我们始终专注于提供适当水平的透明度和披露。如果您在我们的新闻稿中注意到，我们已将肯德基美国从披露更多细节的子部门转移到系统销售表中。因此它仍然在系统销售表和餐厅计数中。但你知道，正如我们本季度的情况一样，我们定期审查我们的披露，以确保它与与每个人最相关的增长和盈利驱动因素保持一致。您知道，在我们发布消息后，肯德基在我们披露中的位置反映了其在百胜整体投资组合中的规模，目前其占百胜运营利润的比例远低于5%。前必胜客。当然，我们将继续从战略上关注它，但从披露的角度来看，这就是它的所在。

操作者

你的下一个问题来自安德鲁·查尔斯和TD·科恩的路线。您的线路已开通。

Andrew Charles（TD Cowen股票分析师）

太好了，谢谢。快速澄清这个问题。因此，需要澄清的是，肯德基今年的发展指南是否反映了中东冲突的连锁反应以及我们听到的中东以外一些国际市场液化石油气短缺的情况？或者您只是在直接与中东地区交谈？一切顺利。然后是罗伊，我的问题是关于帮助平衡投资者对塔可钟的期望。继第一季度强劲之后，您认为2026年剩余时间里投资者最有启发性的方式是什么？过去我们听说过保持2年堆栈稳定的说法。这是一个公平的方式来思考如何在今年剩余的时间里应该进展塔可钟？还是在汽油价格超过每加仑4美元的情况下过于简单化了？是的，他是中东肯德基的安德鲁第一。只是澄清一下罗伊之前分享的内容。您知道，我们对今年及以后全球肯德基单位的发展充满信心。正如他提到的那样，中东地区占我们肯德基总单位开发计划的中等个位数百分比。设备的供应链存在一些影响。所以交货时间可能会更长一些，一些成本可能会更高一些。但我们在该地区的特许经营合作伙伴在应对这种情况方面做得非常好。当然，他们的首要任务是确保团队成员的安全，并确保消费者在这种环境中的安全。但他们在业务方面做得很好。因此总体而言，肯德基的部门发展前景没有变化。在塔可钟上听着，正如我所说，这是团队制定的多年战略。当然，他们将继续完善和提升这一战略的长期性。但是你在Live Moss Live上看到了今年的创新议程，这将成为现实。这真是令人兴奋。它继续添加和建立新的消费者使用场合，而且该战略的其他元素正在帮助我们留住我们吸引到该品牌的这些消费者。如果我只考虑忠诚度和数字化，我们现在在美国塔可钟的数字化比例接近50%，我们的忠诚度计划还在继续增长。我们的忠诚度销售额同比增长了30%。这是因为忠诚度计划引起了消费者的共鸣，并帮助人们越来越频繁地接触该品牌。因此，将推动该战略向前发展的广泛驱动因素。我们对塔可钟的持续实力充满信心。

Ranjith Roy（首席财务官）

我认为，关于你在今年剩余时间提出的问题，我们不会给出季度的指导，但我会从我们准备好的言论和你们从我们的声音中听到的内容中说，我们对塔可钟的势头充满信心。你知道，我想说我们比今年早些时候更有信心。您正在从我们那里听到这一点。我看到这不仅是顶线，也是利润率方面，我们已经接受了利润率指导。要知道，你知道，当你想到第一季度时，真正令人印象深刻的是，你不仅有消费者的背景，还有通货膨胀的背景。我们对价值平台进行了品牌重塑，同时扩大了餐厅的利润率。因此，这让我们对塔可钟充满信心，展望今年剩余时间，克里斯也指出了未来的情况。

Christine Chow（高盛股票分析师）

你的下一个问题来自高盛的Christine Chow。您的线路已开通。是的，非常感谢。并祝贺有一个伟大的季度。几个季度前，我想您提到了任命首席规模官的计划，我想我很想听听您打算如何协调和激励组织和领导层真正专注于推动全球单位经济的改进的最新想法。这似乎是提高标准框架的核心。谢谢

克里斯·特纳（首席执行官）

是的，是的，非常感谢。听着，我们的业务拥有一支出色的领导团队。当然，我们由行业中最优秀的人才和文化提供动力。我们仍然打算增加首席规模官的角色。我们正在花时间确保我们得到这一点，你知道，正确的。从组织的角度来看。但我们并没有推迟对这些团队可能带来的规模效益的关注。那些坐在领导人下面的团队今天已经就位，他们正在做伟大的工作。如果我把全球供应链组织，我们一起在过去的一到两年，我们有一个令人难以置信的团队在那里。他们专注于跨市场的国际采购。他们带来了巨大的影响力。他们正在逐类别进行研究，制定如何将资金降至底线的具体目标。对于我们利用百胜规模的特许经营合作伙伴来说。他们已经在董事会上取得了很多很多胜利，还有更多的胜利。所以我们专注于此。当然，作为“提高酒吧”的一部分，我们的品牌领导者正在为此做出具体努力，以确保我们加速餐厅经济发展。因此，随着我们进一步填补这一职位，那里正在进行很多好的工作。当更新准备好后，我们将分享它们。

操作者

你的下一个问题来自安迪·巴里什和杰弗里斯的对话。您的线路已开通。

安迪·巴里什

嘿，早上好伙计们。刚刚回到塔可钟。如果您不介意公开分享您对股权所有权的看法的话。显然是在第四季度达成的协议，我认为澳大利亚在第一季度或第二季度初达成了一项小型清理协议。我们应该如何思考塔可钟特许经营体系在哪里，至少是在国内？

克里斯·特纳（首席执行官）

我感觉到这个问题的几个不同部分。第一个我想说的是，就像你谈到塔可钟的股票投资组合一样。你能澄清一下吗？是关于我们的股权还是关于我们的特许经营基础？不，不，这是关于你在购买更多塔可钟商店时机会主义的哲学。明白了。好的。听着，我们喜欢成为一家轻资产企业。我们在世界各地继续拥有令人惊叹的特许经营合作伙伴，包括肯德基、塔可钟，他们经营着世界一流的餐厅。从历史上看，我们进行的是相对较小的机会主义收购。如果你想想第四季度收购塔可钟，我们在全球6万家餐厅中拥有128家餐厅。它相对较小。也就是说，你知道，这些战略收购，我们认为他们提供了一些好处。首先，有经济利益。当您考虑到我们以合理倍数购买并推动这些餐厅本身增长所获得的回报时，我们可以带来远远超过我们投资门槛率的回报。其次，战略效益。因此，您想想我们进行的一些收购，例如英国肯德基餐厅和塔可钟东南餐厅，以及推动这些市场的结果以及开辟空白空间的能力。更广泛的系统所带来的战略效益远远超出了我们实际做出的实际投资。第三，你知道，它确实增加了那些市场的心态和力量，你知道，你必须经营一家餐厅，你必须像经营者一样思考，这会带来更广泛的好处。所以看，我想说我们从中看到了很多好处。我们将有选择地和战略性地这样做。当我们这样做时，它将是出于特定原因，它会产生最大的影响。我们将密切关注提供这一点的机会

操作者

操作符.我们还有时间再问一个问题。

杰弗里·伯恩斯坦（巴克莱银行股票分析师）

你的最后一个问题来自巴克莱银行的杰弗里·伯恩斯坦（Jeffrey Bernstein）。您的线路已开通。

克里斯·特纳（首席执行官）

太好了非常感谢Chris，只是一个关于更广泛的QSR领域和定位的问题。仅从行业角度考虑，我认为没有人比您的全球投资组合更了解QSR趋势。但在过去的美国宏观经济放缓中，我认为大多数人都认为QSR处于有利地位，保留了较低的收入和价值，继承，从上往下交易。但确实感觉这种情况加剧了投资者的担忧，他们担心QSR可能会以更低的价值失去较低的收入，并且不会从上面继承。需要明确的是，显然您在塔可钟没有看到这一点，但只是想知道，当您更广泛地审视QSR领域时，我想更多的是一个行业问题，您认为QSR的定位是否已经改变，或者QSR应该再次成为更具挑战性的宏观中的受益者？谢谢鲍威尔主席。你知道，听着，当我看待美国宏观格局和美国消费者时，我必须通过我们业务的视角来看待它。我们在美国最大的业务是塔可钟。我认为你所看到的是，当你提供消费者想要和需要的东西时，你就可以在任何环境中与消费者一起获胜。塔可钟带来了我们前面提到的组合，一种文化、领先品牌、具有伟大创新的美味食物、数字和技术带来的轻松体验，当然还有领先的价值。我认为如果塔可钟只是带来一两个这样的东西，你不会看到这些结果。这是赢得消费者的组合。当然，他们有结构上的优势，这将使我们能够维持这一点。我们在全球所有市场都看到了这一点。你知道，多年来消费者在各个市场上承受着各种压力。我们继续证明，当您提供消费者想要和需要的东西时，您就可以与这些消费者一起获胜。所以感谢大家抽出时间参加电话会议。我们感谢您来到这里。2026年我们有了一个良好的开端。对我们团队的表现感到非常自豪。我们最大的品牌表现良好，得益于正在发挥作用的结构优势战略，令人难以置信的是，随着时间的推移，规模化的数字存在将继续增长，从而在我们提高未来标准的同时实现增长和可持续的市场份额增长。非常感谢

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