Oatly Group 2026年第一季度财报电话会议：完整成绩单

Oatly Group（纳斯达克股票代码：OTLY）发布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/7immnvuv/

Oatly Group报告2026年第一季度收入增长15.6%，其中以固定汇率计算增长8.1%，毛利率提高至33.4%，比上年增长188个基点。

该公司专注于执行其增长剧本，特别是在欧洲和北美，旨在通过瞄准年轻一代并关注品味和健康来扩大市场。

尽管中东冲突导致成本存在不确定性，Oatly Group仍重申了其2026年的指导方针，预计货币收入将保持3-5%的稳定增长，并将EBITDA调整为2500 - 3500万美元的低端。

运营亮点包括推出新饮料口味和扩大关键市场的产品供应，并重点关注针对数字原住民的营销策略。

管理层强调了实现结构性积极自由现金流的重要性，并强调了正在进行的战略审查，特别是关于大中华区的战略审查。

操作者

大家好，欢迎参加Oatly Group 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。稍后，您将有机会在问答环节中提问。要提问，请按电话键盘上的星号1。请注意，今天的电话正在录音中，如果您需要任何帮助，我将随时待命。现在我很高兴将会议交给布莱克·穆勒。先生，请继续。

布莱克·穆勒

早上好，感谢大家今天的到来。今天的电话是我们的首席执行官，让克里斯托夫Flatton，我们的全球总裁兼首席运营官，Daniela Ordonez，和我们的首席财务官，玛丽何塞大卫。请查看幻灯片3中有关前瞻性声明和其他免责声明的警示性声明，这些声明已纳入本演示文稿，并包括以下问答。请参阅我们向SEC提交的文件，详细讨论可能导致实际结果与今天发表的任何前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异的风险。同样在今天的电话会议上，管理层将参考某些非IFRS财务指标，包括调整后的EBITDA、固定货币收入和自由现金流。请参阅今天的新闻稿，了解非IFRS财务指标与根据IFRS编制的最可比指标的对账。此外，Oatley还在其网站上发布了补充演示文稿以供参考。我现在想把电话转给让·克里斯托夫。

Jean Christophe Flatton（首席执行官）

谢谢JC，大家早上好。我将在幻灯片10上开始讨论。在过去的两年里，我们有条不紊地部署了这本新剧本，目标是消除消费障碍、提高相关性并提高可用性。我们相信它正在发挥作用，因为我们看到欧洲持续取得积极成果，北美的成果越来越多，正如我们今天将要讨论的那样。这一剧本改变忠于燕麦片的本质，是基于与更广泛人群相关的战略选择。这一决定不仅旨在增加哈里历史消费群体、乳糖不耐症者和环保意识人群的消费，而且还将我们的目标市场扩大到即将到来的年轻一代，以推动真正的增量消费增长。这意味着我们专注于饮料领域的优势。这是味道和健康，而不是试图模仿所有形式的乳制品。在这个令人兴奋的领域，渗透率增长的空间是巨大的，而这正是我们的优势和资产的根源。正如您听到我们所说，乳制品的替代品。仅此而已，而是饮料市场经验丰富的画布。与客户合作，翻新他们的菜单和货架，使其更具相关性、更具挑衅性、更符合潮流。对于当今的消费者来说，品味和健康为新一代尤其是这一类别定义了明显的制高点。但我们也调整了与他们沟通的方式。他们是数字原住民，我们已经从大量模拟的个人广告转向更相关的综合和数字优先方法，始终与标志性文化相融合，使生活事件。因此，正如我们所说，我们正在加倍努力。让我给你们举几个例子，说明我们的意思，以及我们投资的具体领域。在第11张幻灯片中，您可以看到我们如何加倍努力，以保持饮料的口味领导地位。我们标志性的咖啡师产品仍然是我们最畅销的产品，并继续快速增长。而焦糖、香草和爆米花等口味的咖啡师则保持着健康的增长速度，这被证明是消费者的热门。正如上次预期的那样，我们在过去几天在选定的市场推出了其他口味，例如油条或椰子。我们正在扩大抹茶系列，添加草莓口味，这是餐饮服务中最受欢迎的组合。这将使客户能够创造更广泛的饮料。我特别高兴地说，我们的冷泡沫咖啡师已经进入了我们许多顶级客户的菜单。它可以添加到任何饮料中，无论是热饮还是热饮。看，迄今为止，基于植物的冷泡沫选择在市场上尚未广泛使用，因此这是一款突破性的产品，可以取悦消费者并提升我们食品服务客户的体验。看，Taste是Oatly和该类别的一个新平台。这不仅仅是随机创新。幻灯片12展示了我们独特且差异化的模式的基础。我们在世界各地拥有60多家饮料市场开发商，他们每周与我们的户外客户共度超过1500个小时，部署我们的外观手册并设计食谱，使我们的客户菜单更符合趋势，从而更适合他们的客户。我们正在加倍努力。我们将继续稳步扩大这一领域的覆盖范围，考虑每种不同的客户类型，并相应调整我们的市场路线。正如您在这张幻灯片中看到的那样，我特别自豪地看到我们如何简化我们的服务包，使其与线上和线下相关，并利用我们已经著名的旧周概念部署量身定制的社区攻击方法，就像您在巴塞罗那的例子中看到的那样。最后，我非常高兴地看到这种情况在美国是如何运作的，我自己在布鲁克林、曼哈顿下东区或威尼斯以及洛杉矶艺术区的街道上经历过。幻灯片13向您展示了我们在年进行的户外通信类型的选定示例 这起案件发生在波兰华沙街头。所以Oatly。但新款Oatley的本质幻灯片14向您展示了我们所做的文化创造体验的另一个例子，在这种情况下，这是与abab的合作，abab是几周前米兰时装周上最受关注的独立时尚品牌之一。虽然嘉宾和模特可以现场享用Oatley的标志性饮料，但这些合作的社交媒体影响力在成为一场真正的全球活动的同时蔓延到欧洲和北美。在幻灯片15上，您可以看到我们最新、最伟大的社交媒体存在，其中我们的大部分品牌投资都部署在品牌生成的内容和我们的品牌大使生成的内容中。最后，在第16张幻灯片中，我们展示了新策略如何帮助我们让货架变得更加令人兴奋和相关，比以前占用更多空间，不仅适用于Oatly，而且适用于该类别。随着客户开始感受到新的动力，我特别高兴地看到新战略在加拿大首次在店内实施。我们的团队在预测我们在北美的能力方面做得非常出色。当我们查看第17张幻灯片上的增长轨迹时，我们看到了不断加速的增长，这让我们更加相信该战略正在发挥作用。欧洲和国际继续走强，另一个季度以固定汇率计算增长14.5%。这是一个恒星的表现和一个非常健康的增长组合，无论是在既定的和新的市场。我很高兴地说，在所有渠道的强劲表现的支持下，北美市场在本季度实现了12.3%的增长，不包括该市场最大的食品服务客户，当您点击幻灯片18时，净增长率为3.8%。因此，我们正在追随欧洲模式的脚步，一步一步地将这一细分市场带入增长道路。正如我们所说，由于零售业的时间滞后，我们预计这将比欧洲需要更长的时间，但我们对这一领域正在达到临界点持温和乐观态度。展望未来，我们将继续专注于可预见性和增长剧本的部署。幻灯片19显示，在跟踪的渠道数据中，我们继续比以往任何时候都更加持续领先于竞争对手，我们继续扩大在我们衡量的每个欧洲市场中的零售市场份额，无论是成熟市场还是扩张市场。在美国，随着我们继续超越去年的投资组合退市，我们的饮料投资组合巩固了我们在第四季度开始的增长轨迹，这得益于核心投资组合持续强劲的速度和强劲的分销收益，显示出创纪录的最高TDP和ACV。幻灯片20显示，自去年实施新剧本以来，当我们从总体上看欧洲市场时，燕麦保持增长势头，显示出其在推动整体类别上升方面的决定性作用，尽管大多数其他作物继续失去牵引力。幻灯片21显示了两个重要的动态，证明了新的核心目标，即从新的年轻消费者那里产生增量消费。首先，对核心欧洲市场的转换分析表明，新产品组合有能力推动增量销售。其次，当我们深入研究数据时，我们发现通过新产品组合进入该类别的消费者往往是年轻消费者，我们发现这非常令人鼓舞。当我们进入第22张幻灯片时，你们中的许多人可能会想，我们能多快地在美国复制这一点，首先是控制可交付产品，我们已逐步使该部门实现正增长，并且户外利润继续稳定增长。除了最大客户之外，我们在欧洲实施的相同模式的支持下，增长了12.4%，通过Oatley ' s Magic爱上了新的咖啡和饮料领域。与Onyx签署合作伙伴关系，最近被评为最著名的咖啡特色品牌之一 世界，这是美国正在发生的事情的具体迹象，不包括大客户，该渠道占该细分市场的25%以上，我们预计它将通过增加覆盖范围和推动零售领域更多客户多元化来继续增长。我们的核心饮料组合目前占该渠道收入的95%以上。我们在该投资组合中继续获得强劲的分销点，使本季度零售渠道增长10.5%，市场份额创下历史最高水平，首次突破30%。除此之外，我们还应该增加俱乐部150%的增长，并有机会继续扩大速度和区域。所以前景不错。因此，虽然测量零售渠道的类别疲软持续，但我们预计，一旦我们能够列出新投资组合，情况就会开始改变。我很高兴地说，针对即将到来的评论的早期客户对话似乎很有希望。既然我们已经讨论了过去，我想向您预览我们未来的计划。正如您在幻灯片23上看到的那样，这只是对上次讨论的确认，您不应该期望任何重大变化，而是期望新剧本执行的不懈整合。首先，我们将通过宣传我们产品的纤维含量来果断地利用我们的纤维证书。许多全球卫生当局估计，人们每天的纤维缺乏量约为10克。作为一家植根于科学的公司，我们富有远见的创始人历来主张纤维在人们饮食中的好处。因此，您在这里看到的只是第一步，您应该期待在不久的将来从我们那里看到更多。其次，我们正在一步一步地努力在即将到来的系列审查期间加速在美国零售业推出新产品组合。虽然我们预计新上市将于今年年底开始，但我们也预计全面推出将持续到明年。在幻灯片24中，我将提到我们在中国取得的进展。与之前的讨论一致，餐饮服务业务的总体背景和价格压力仍在继续。与此同时，我很高兴地报告，零售渠道的强劲发展加速，第一季度同比翻了一番，已经占该部门收入的近三分之一。最后，正如JC提到的那样，我们打算在今年内完成战略审查。为了完成这次业务更新，我希望我们退后一步，关注自JC和我加入该业务以来多年来关键业务指标的轨迹。以第一季度为参考，与今天的业绩披露进行比较。在这里，您可以看到增长演变如何在成本吸收和肌肉建设利润方面产生直接的积极影响。这使我们能够继续对增长进行再投资，同时稳步减少SBA，并建立一个更具弹性的业务，能够更好地应对一次性影响，例如我们在介绍中描述的不稳定环境。

还有很长的路要走，但我们相信我们正在朝着正确的方向迈出重大的决定性步骤。说完，我现在将电话转给Marie Jose MJ，谢谢丹尼尔，大家早上好。幻灯片27强调了我们在全球范围内的执行能力，在欧洲和国际领域持续保持优势，在北美也日益强劲。例如，本季度是自2024年第四季度以来北美销量首次出现正增长。我们的增长剧本中一个令人鼓舞的信号正在发挥作用。第一季度，按固定汇率计算，我们的收入分别增长了15.6%和8.1%。毛利率为33.4%，较去年第一季度增长188个基点。这是整个组织效率的结果，包括设施优化、批量吸收和持续的生产力提高，以及欧洲和国际的强劲组合。本季度调整后EBITDA为正500万，比去年第一季度高出870万。调整后EBITDA的大幅增长是利润强劲增长和毛利率扩张的结果。我现在将提供有关我们财务表现的更多详细信息。幻灯片28显示了我们本季度收入增长的桥梁项目。成交量增长5.6%，价格结构增长2.5%，外汇占款为7.5%，而上季度为4.8%。收入的增长来自于我们增长剧本的执行，其中包括提高消费者对新口味和格式的相关性。进入第29张幻灯片和同比毛利率桥，显示同比改善188个基点。这一改善的原因是固定成本吸收和供应链效率产生的110个基点、产品和渠道组合产生的110个基点、外汇货币顺风产生的40个基点，这些因素部分被80个基点通胀的负面影响抵消。幻灯片30显示了第一季度调整后EBITDA的同比改善。870万美元的增长是由毛利润增加1400万美元的推动的，部分被LGA 530万美元及以上的增长所抵消，我们在间接采购等领域正在进行的成本节约行动被同比720万美元的外汇逆风以及主要与销量增加有关的客户分销成本所抵消。作为一家量驱动型企业。我们的成本结构随着增长而变化，我们仍然专注于随着时间的推移实现盈利增长幻灯片31显示了欧洲和国际部门的细分水平详细信息，以固定货币计算，净销售额增长了14.5%，这再次证明增长剧本正在发挥作用。这有助于推动该分部调整后EBITDA较2025年第一季度增加1600万美元。北美地区的收入在本季度增长了3.8%。该分部经调整EBITDA减少50万至70万，原因是货运及仓储成本增加导致销售成本上升。本季度大中华区固定汇率收入下降6.4%。下降的原因是户外渠道的激烈竞争，部分被零售业的增长所抵消。该部门报告调整后EBITDA为负80万。尽管面临这些挑战，我们的团队仍继续共同努力，应对该地区的宏观经济阻力，同时管理正在进行的战略审查。本季度Corporate业务减少了450万，主要是由于外汇逆风以及全球品牌和广告费用的时机。这些费用被持续提高支出效率的努力部分抵消。转向幻灯片32上的现金流首先，我想提醒大家，我们的业务计划仍然资金充足，我们专注于使公司本季度的自由现金流结构性积极。自由现金流净流出1，170万，比去年好880万。值得强调的是，本季度自由现金流包括年度 今年不会再发生的奖金支付，以及与我们退出新加坡生产工厂相关的350万笔付款，该工厂将于2027年第一季度结束。我继续看到整个公司在各个层面的现金流方面都取得了良好的进展，我相信我们仍然有改进的空间。虽然我们预计2026年全年不会实现正的自由现金流，但我们确实预计我们改进的最大驱动力将来自较高的调整后EBITDA和运营资本改进。我们将继续在投资选择中保持纪律。谈到幻灯片33上的2026年展望，正如Jean Christophe在电话会议顶部提到的那样，我们重申了对2026年的展望。我们预计货币收入的稳定增长将在3%至5%之间。根据最近的外汇利率，并假设今年剩余时间没有变化，我们估计外汇将为调整后的EBITDA的全年净销售增长增加约100至200个基点。当我们应对中东冲突的影响时，我们现在预计将实现2500万至3500万范围的低端。截至目前，由于中东冲突以及强劲的品牌投资季节，我们预计第二季度的业绩将低于第一季度。随着今年的到来，我们预计下半年的表现将有意义地改善。这得到了短期波动正常化和增长表的持续推出的支持，增长表中前半加权的销售、品牌和分销投资正在随着时间的推移积累收益。提醒您，这当然只是基于我们今天所知道的。重要的是，我们目前没有看到业务基本健康状况的任何变化。基本面仍然强劲，我们将继续执行我们的增长表，同时保持灵活的能力，以适应必要的时候。最后，我们对资本支出的指导保持不变，我们预计全年将在2000万至3000万之间。我们准备好的讲话到此结束。接线员，我们现在准备回答问题。

谢谢你，布莱克，大家早上好。幻灯片5包含我希望您删除的关键信息。首先，我们在第一季度取得了稳健的业绩，无论是收入还是利润。这继续增强了我们对加速盈利增长的信心。其次，我们继续看到明确的迹象表明，我们的增长策略正在发挥作用。它已经在欧洲和国际上产生了真正的影响，在北美也越来越大。因此，我们专注于更广泛地执行这一剧本，以继续推动进一步的增量需求。最后，我们重申了2026年的指导方针，中东冲突的影响从3月起已经在我们的成本中显现出来，并为今年剩余时间带来了进一步的不确定性。转到此处的幻灯片6，您可以看到我们关于最重要的KPI的可靠第一季度记分卡。以固定汇率计算，我们的收入增长了15.6%和8.1%。我们的毛利率达到33.4%，比去年提高了188个基点，而我们调整后的EBITDA达到正500万，占我们净销售额的2.2%，比去年提高了870万。收入和利润的综合业绩改善证实了我们仍然专注于以纪律严明且有利可图的方式推动增长和影响力。我们相信这是我们公司的制胜秘诀。最后，我们本季度的自由现金流为负1，170万，比去年增加了880万。我们的业务计划仍然资金充足，使公司实现结构性积极的自由现金流对我们来说很重要。我们完全打算将业务推向这一里程碑，不仅是通过PNI的改进，还通过投入所有可用的杠杆，包括流动资金。幻灯片7确认了我们2026年的重点领域。正如丹尼尔将概述的那样，我们看到我们更新的增长剧本非常积极，我们将加倍执行其力度。虽然我们没有详细的更新，但今天我们计划在2026年完成大中华区的战略审查。我们继续评估一系列选择，包括潜在的开拓，目标是加速增长和最大限度地提高业务价值。我们将在必要时向市场更新我们的进展。最后，我们正在应对中东冲突造成的不确定性和波动性，明确目标是尽可能减少其对我们业绩的影响。我们正在不断调整我们的端到端供应链选择，以确保我们能够在全球成本影响方面为消费者和客户提供服务。到目前为止，它们大多与燃料价格直接相关，或者与物流直接相关，或者与包装间接相关。我们正在动员我们的效率和节俭文化，以缓解这些问题，并继续灵活地适应这种相当不可预测的环境。在此背景下，幻灯片8重申了我们的指导。2026年，我们预计将继续推出更新的增长剧本，以推动我们的盈利增长加速。具体来说，我们预计将推动货币收入稳定增长3%至5%，根据我们今天对减轻中东冲突成本影响的能力的了解，我们预计将调整后的EBITDA达到2500万至3500万范围的低端，亲爱的丹尼尔，交给你了。

丹妮拉·奥多尼斯（全球总裁兼首席运营官）

玛丽·何塞

操作者

谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1以留下提示。请随时再次按星二，即星一提问。我们将暂停片刻，让每个人都有机会提示。谢谢我们的第一个问题将来自瑞穗的John Baumgartner。您的线路已开通。

约翰·鲍姆加特纳（分析师）

早上好，谢谢你的问题。也许早上好伯特。首先。早上好.也许首先对于mj来说，我想知道您是否可以谈谈欧洲，第一季度的息税折旧摊销前利润交付，其中有多少力量是由再投资的有利时机转变推动的，而不是交付更具结构性和更具可持续性的运营杠杆或产品组合。

玛丽·何塞

是啊所以谢谢你的问题。John.看待第一季度的方式需要明确，我相信您还记得之前的对话，我们总是解释上半场和下半场之间的阶段。因此，如果你看看我们如何投资（这是你的问题），我们通常会等待上半年而不是下半年。这是我们继续讨论的第一点。如果我往下说，只是品牌投资，还有业务和我们计划运营方式的投资。因此，如果你必须考虑全年，第一季度在投资、品牌、销售费用方面的权重更大，LP & A计划将在全年中发挥更大作用。约翰，我回答了你的问题吗？

Danielle

谢谢你马克斯。谢谢马克斯，你还有第二个问题吗？你想双击那个吗？我会有第二个，但让我们从那个开始。非常好，谢谢。只是检查一下。听着，我来给你解释一下。你首先看到在欧洲，我们确实看到势头继续增强。对的因此，在进入展望之前，请允许我一分钟专注于。现在，正如您所看到的，我们刚刚发布了连续两个季度的青少年中期增长，我们显然正在产生新的增量需求。因此，重要的是我们看到增长正在巩固。它使燕麦奶的生长翻了一番，植物奶的生长几乎增加了两倍。你会看到这是一个让我们用不同的眼睛看待未来的平台。综合起来，我们的植物性牛奶持续增长势头达到个位数，与几年前相比，增长势头强劲。因此，这让您为未来的趋势做好了准备。我们首先关注的是，这个非常非常重要的数据点，其增长来自进入该类别的年轻一代消费者。我们现在有大量证据证明情况确实如此。因此，展望未来，我们肯定会看到摆在我们面前的70%、70%的渗透率余量，这就是为什么我们相信就我们看到的增长来自哪里而言，机会是巨大的。第一，一个更强大的投资组合，完全专注于饮料。在某种程度上，我利用你们的这个请求，回到约翰之前问过的问题。在可预见的未来，我们将继续专注于饮料，因为这是我们拥有资产的地方，我们拥有实力的地方，我们拥有优势的地方，我们正在赢得胜利，并且有很多机会。另一件事给你一个杠杆，欧洲，马克斯，是新的市场，我们称之为扩张市场或国际市场，无论是法国或波兰或墨西哥。在这一部分，你谈论的市场是巨大的，潜力巨大，正在建立真正的临界质量。因此，他们两人结合了现有市场的新投资组合和渠道扩张，以及新市场的扩张，为我们思考欧洲植物饮酒者的第二次革命提供了一个真正、真正的甜蜜点。如果我现在将注意力转移到北美，我感到非常鼓舞，我们首先对美国事态的发展以及我们在咖啡和食品服务领域看到的情况感到非常鼓舞。我们花了很多时间与那里的团队在一起，我很高兴能够报告您为我们看到的进展。为什么这很重要，因为它是类别势头的最佳标记。该渠道是创建习惯的地方，不包括最大的客户，该渠道已经占该部门收入的四分之一以上，并且在某些季度一直在以两位数的速度增长。所以当我们展望未来时，我们只看到机会，麦克斯。最后，就美国而言，在北美，该类别仍然疲软，但存在一个非常重要的问题，但仅限于传统零售业，并且正在加强。如果您检查了最新的扫描数据，奥特利的吸引力越大，该类别的实力就越强。现在我们赢了。我们的表现优于市场和竞争对手，首次突破燕麦奶30%的份额。因此，作为北美的前景，我想说控制可销售产品，我们将类别发展置于可销售产品的首要位置。现在我们确实进行了类别开发，因此您会看到两件事。首先，当然，是一步一步的更明显的品牌投资，因为您知道我们如何管理我们对财务方程式的严格程度。其次，美国传统零售业的一个重大变化，采用了欧洲所看到的那种投资组合。我必须一步一步地强调。今年你会看到一些，但进展将会继续 进入2027年。

是的太好了，谢谢。然后Danielle，跟进准备的评论指出，品牌传播强调的是品味和健康。我很好奇，如果植物性食品不再需要被定位为牛奶的替代品，因为这个类别可以独立存在，你会如何看待健康成分。好吧，这与现在非植物饮料重叠，试图通过加入益生元和纤维来区分开来，而这些纤维已经是燕麦的核心。因此，燕麦的总体趋势似乎正在发生。显然现在还为时过早，但您认为这些健康工作的范围有多大？它是否为酸奶等产品带来了额外的机会？是否有可能利用卫生组织进行产品声明？您如何看待未来的健康效益沟通或扩大？很好。所以我可以注意到三个问题。约翰和我也很想双击MJ的答案，让您了解我们如何在欧洲建立EBITDA。听着，有三件事需要解开。首先，就oatly而言，我们没有看到沟通重点的转变。品味和健康从一开始就一直是该品牌声音和愿景的一部分，至少自2012年当代品牌愿景成立以来是如此。对的所以这绝对是第一位。第二，对于目标市场的关注，两者都没有。对的然而，正如我们迄今为止许多季度所说的那样，对于乳糖不耐症目标受众和环境意识来说，确实存在一些限制，你可以说这是奶牛乳制品目标受众替代品的缩影。当我们审视年轻一代（无论是Z世代还是阿尔法）时，我们会发现他们以更广泛的视角看待这些人。这并不是说牛奶的替代品是无关紧要的，而是他们将味道和健康结合起来视为吸引或吸引消费的主要领域。对的当然，如果您愿意，可以双击可持续发展，或者成为乳制品的替代品。然后在健康方面，我们确实看到了动力。我们在之前的讨论中与你们讨论过，大西洋两岸在纤维、益生元、肠道健康方面都出现了显着的增长势头，我们真的非常张开双臂欢迎这一点。因此，这一点正在增加。绝对的是的但当谈到味觉和健康的整体结合时，也有一种进步。请注意，当您看到我们刚刚在美国和欧洲发布的结果时，您会看到新消费者进入该类别，这不仅仅是口味，而是口味和健康的结合，约翰。所以是的，但增量

约翰·鲍姆加特纳（分析师）

不仅来自健康，而且来自味觉和健康的结合。太好了，谢谢。

Danielle

谢谢你约翰。

操作者

我们的下一个问题将来自bnb的Max Dunport。您的线路已开通。

马克斯·邓波特（分析师）

嘿，谢谢你的问题，很高兴看到欧洲的持续势头和北美的增长有所改善。沿着这些思路，随着增长剧本明显发挥作用并获得吸引力，我希望能够对您如何看待北美业务以及欧洲和国际业务的长期利润增长有一个最新的看法。

Jean Christophe Flatton（首席执行官）

马克斯·邓波特（分析师）

希望这能给您一个完整的了解。最大是的，那太好了。我实际上可以把它留在那里。非常感谢您的颜色。我会传递下去的。

操作者

谢谢你麦克斯

艾尔莎

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的汤姆·帕尔默。您的线路已开通。嘿，艾尔莎正在找汤姆。因此，考虑到与中东冲突相关的一些成本阻力，您现在预计EBITDA将处于全年范围的低端。您能向我们介绍这些成本阻力如何影响第一季度的业绩吗？您预计未来会看到什么影响，包括随着我们全年的发展，您可能拥有的任何杠杆来抵消这些成本。

Jean Christophe Flatton（首席执行官）

谢谢你，猫王，让·克里斯托夫。我会选择这个，正如你所想象的那样，这是一个非常重要的话题。所以我会的。我将花时间来解开这个问题，首先是关键声明，即迄今为止，我们还没有看到中东冲突对需求产生影响。这就是为什么我这么快只回答成本和EBITDA。如果我们退后一步，这个指导的背景是什么？请记住，我们今天讨论的一切都只是我们今天所知道的。我们继续面临日常的不可预测性和波动性，我们确实需要调动我们的敏捷性来做出反应和适应。那么现在，进入你问题的核心，当你观察齿轮时，我们看到了什么？一方面，我们的一些齿轮受益于我们对欧洲工厂的许多能源合同进行对冲的事实。我们拥有许多原材料预先合同，并且我们拥有一些与我们所做的选择相关的结构性优势。就像我们的Landscrona工厂有一个颗粒锅炉一样。我们的欧洲国际货运到仓库网络中拥有一支电动卡车车队。所有这些都在帮助我们。然而，另一方面，中东冲突从三月份开始给我们的P和L带来了影响。这些成本与燃油价格具体相关。最大的是埃尼、欧洲、国际以及北美的运输和物流成本。第二个值得注意的是全球包装成本。因此，当我们计算我们所拥有的优势和我们从冲突中看到的新成本时，两者的净结果显示了总齿轮和物流净增长，这在3月P和L中已经可见，我们现在预计将在第二季度充分发挥作用。老实说，对于第二季度之后可能发生的事情，现在还为时过早。这就是为什么当我们必须在正常业务过程之外审查这次对话的全年前景时，这意味着我们一方面必须评估冲突对全年成本的潜在影响，另一方面我们减轻影响的能力。做到这一点后，我们现在预计

艾尔莎

将调整后的EBITDA降至25至35范围的低端。谢谢，我会传递下去的。

操作者

谢谢你，艾尔莎。再次感谢。提醒一下，那是明星一号。如果您想问一个问题，我们的下一个问题将来自Nordea Markets的Samu Williamson。您的线路已开通。

Samu Williamson（分析员）

嗨谢谢非常感谢您回答我的问题，并感谢您的演示。我这边的几个问题可以从北美开始。您提到北美EBITDA受到仓储和运输的压力。所以我只是想知道是否有一个时间轴或任何措施来从结构上修复这种分配经济学？您是否预计这需要任何额外的资本支出？

Jean Christophe Flatton（首席执行官）

嗨Samu，您想添加到您的列表中吗？还是这是您唯一建议您有更多问题的问题？是的，有一些与现金流有关，所以我可以把它们结合起来。好吧，不，我会从业务运营的角度来看，我的意思是听着，仓库和运输，有两种方式可以讨论，即照常进行的业务。我们正在处理这个问题，这是您看到的第一季度报告的一部分以及我们对市场前景的预期。当然有进展，但这与一切照旧有关。老实说，没有什么值得强调的。当然，我们正在处理JC刚刚描述的上下文的一些后果。所有这些都混合在指南中，因此没有任何结构性的，当涉及到北美的实际业务运营时，您知道需要担心在Cervenes范围内强调，并且对于您的问题的双重考虑Samu，不需要或考虑具体的资本支出来处理这个问题。好的，明白了，谢谢。那么关于自由现金流，首先，可能会想我们应该如何看待创建的中国战略审查对自由现金流的影响？显然您不能评论任何投资收益，但也许从重组现金成本和潜在流动资金释放的角度来看，您愿意进一步详细说明与这些相关的内容吗？然后在后续行动中，您是否跟踪了您需要什么样的收入毛利率改进水平才能达到自由现金流结构？当然，现在不包括信贷中国的影响。谢谢你塞缪尔。我从您问题的背景开始，即战略审查，正如您所知道的那样，我们的信息与上一季度的信息完全相同。我们继续评估一系列选择，包括潜在的开拓，其目标非常明确，即加速增长和最大化价值。在我们努力实现这一目标的同时，我们仍然致力于我们的团队、客户和供应商，这对我们来说是一个绝佳的机会，我想向我们伟大的中国团队致敬，他们仍然专注于业务，并在我们执行持续的战略审查时继续每天战斗。所以在这个场合向他们大喊一声。MJ，我认为你想双击具体内容。是啊澳大利亚国立大学唯一的细节是分配。我们不会将任何企业成本分配给任何个别部门。所以请记住这一点。谢谢你，mj。好的谢谢那么也许是最后一个问题，请与之前的分析师跟进指导。您提到了您所做的指导背后的一些理由，但如果情况按计划继续下去，您会在指导周围看到什么样的不确定性，这是否支持您正在进行的指导，或者需要发生什么才能让您回到谈判桌并修改您的指导假设？谢谢你，萨莫。也许让我先重复一遍。到目前为止，我们没有看到对中东冲突的需求影响。所以到目前为止，根据我们今天所知道的，问题，你的问题的答案只是成本，因此是EBITDA。说到这一点，我认为诚实地说，无法预测不可预测的事情，也无法确定不确定性。我认为我们向您表明，像许多行业一样，大部分成本影响是燃料。因此，石油导致燃料，然后燃料导致几个类别。这些是我们目前并不断关注和监控的领域。因此，如果有一个空间，我们需要继续每天关注，看看可能会发生什么。就是这样。好吧感谢它的答案，而不是我这边的进一步问题。谢谢谢谢谢谢你，萨姆。

安德鲁·拉扎尔（分析师）

谢谢我们将回答巴克莱银行的安德鲁·拉扎尔提出的最后一个问题。您的线路已开通。

Jean Christophe Flatton（首席执行官）

太好了，谢谢。您提到，到目前为止，您还没有看到中东冲突对需求产生任何影响。第一季度有机销售额增长了8%，全年仍需增长3%至5%。我很好奇，据您所知，是否有一些离散的因素会导致有机销售增长从此时开始减速，进入全年3至5%的范围。或者，我想，你只是谨慎和深思熟虑，以防你看到未来需求会受到一些影响。非常感谢你，安德鲁。我认为你刚刚为我提供了两个伟大的目标，我将再次使用。但首先，你知道，将自己定位在指导上是一种平衡行为。所以让我为您打开它。一方面，正如您所想象的那样，我们最近一个季度的业绩绝对让我们对我们的销售指导充满信心。我们刚刚发布了Q1。我们在欧洲和国际上推动了非常好的增长。我们看到北美销量和销售额恢复正增长。所有这些都是进步的伟大迹象，这意味着我们的增长剧本正在发挥作用，强化了战略。因此，我们真正专注于执行，控制可预见的事情。这是一方面。另一方面，我希望您牢记三个考虑因素。首先，你比任何人都清楚，一个季度并不意味着一年。其次，去年下半年欧洲国际销售强劲增长，这意味着我们将与上半年更强大的com基础进行比较。最后，正如你所说，即使到目前为止我们还没有看到中东冲突对需求的影响，我们都知道当前环境是多么不稳定和动态。因此，正如您在第二个选择中非常强调的那样，我们选择保守并目前维持当前的前景。我们当然会继续密切监测情况并回复您。所以我认为你使用谨慎。

安德鲁·拉扎尔（分析师）

我完全同意这一点。太好了然后是最后一个快速的。您提到第二季度的EBITDA可能低于我们在第一季度看到的水平。这可能变得过于规范，但您对第二季度EBITDA的预期是否仍然为正值，或者根据您今天所知道的情况，我们应该认为它可能逐年有点负？非常感谢

玛丽·何塞

是啊嗨，安德鲁，这是MJ。所以我们所说的是Q2将低于Q1。您刚刚听到的是，我们正在利用我们所拥有的一切手段来管理当前的局势。我不会说更多。我们肯定在确认我们的指导。所以我认为有了这三个主题，你可以接受。谢谢。谢谢.谢谢

操作者

谢谢这确实达到了我们分配的问答时间。我现在将把电话发回给我们的主持人，请他们发表最后或闭幕词。非常感谢谢谢大家。感谢您的加入，祝您有美好的一天。祝你愉快非常感谢保重再见谢谢今天的会议到此结束。我们感谢您的时间和参与。您现在可以断开连接。

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