文字记录：Avantor 2026年第一季度盈利电话会议

早上好，感谢大家今天的到来。让我首先谈谈本季度的一些财务亮点。由于生物科学和医疗技术产品部门执行力的提高，第一季度业绩超出了我们的预期，并且我们重申了全年指导。VWR分销和服务第一季度实现收入11.5亿美元，较上年有机下降5%。尽管欧洲市场状况疲软且美国冬季天气恶劣，但这一业绩仍符合我们的预期。我很高兴地报告，在本季度，VWR电子商务平台在流量转化和收入增长方面表现出良好的萌芽，作为我们数字路线图的一部分，以及www.example.com的成功重新启动。重要的是，第一季度的业绩证明VWR部门正在稳定，财务表现符合我们的预期。至于BNP，BNP第一季度收入为4.31亿美元，较上年有机下降2%。由于加工化学品和新密封的执行情况好于预期，这超出了我们的预期。布伦特将在讲话中讨论细节，但TAFCOM的影响力对同比增长指标产生了重大影响。我很高兴地报告，法国巴黎银行已经开始复兴。在第一季度，我们看到BNP的运营业绩略有改善，而且鉴于我们团队的工作重点更加集中，我们还看到了强劲的商业业绩。法国巴黎银行本季度的应收账款超过1.1倍。损益的其他要素（包括利润率）总体符合预期，本季度调整后每股收益为0.17美元，超出预期。关于第一季度，我想传达三个关键信息。首先，复兴已经对复仇者产生了积极影响。整个组织。我们看到执行力明显改善，问责制增强。我们的团队更加专注于为客户服务，我们正在采取数据驱动的方法来衡量他们的绩效。其次，改进的执行力转化为改进和更稳定的运营绩效，尤其是在VWR平台和BNP制造中。执行力的提高也反映在我们订单簿和需求渠道的实力上。第三，我们相信我们正在财务上扭转局面。我们认为VWR的增长率在第一季度触底，BNP的增长率将在第二季度触底，这使得Avantor在今年下半年实现有机收入增长。我们在第一季度推动了公司的发展，整个组织的势头和正能量让我感到鼓舞。为了保持透明度，我想分享我们作为复兴的一部分采取的两个行动例子。请翻到第四张幻灯片。复兴始于人，也始于人，复兴要取得成功，我们必须拥有合适的人才。我们做的首要事情之一就是加快行动，招募杰出的领导者并加强我们的领导结构。这张幻灯片总结了我们对高级领导团队所做的改变，定义为我的直接下属加上他们的直接下属。我们已迅速采取行动，更新了该领导团队约25%的人员，填补了首席运营官、首席采购官、VWR采购主管和VWR定价主管等职位。最近，我们迎来了从Medline加入我们的首席数字官James Finn。上周我们宣布Ludovic Bourlier将从Sartorius加入我们，领导BNP并担任我们的首席转型官。我们预计很快就会宣布增加其他高影响力领导者。其中许多人才投资都是自筹资金的，并提高了生产力。今年迄今，我们的总体员工人数减少了约2%。我对领导团队应该如何构建有一个非常清晰的愿景，很快我们就有了一个新的愿景。将内部人才与外部人才结合起来。我们拥有一批多元化的领导者，他们的技能和经验将使我们能够最好地执行复兴议程。请翻到幻灯片5。加强运营是我们的首要任务之一，因此我想更深入地了解在我们的首席运营官玛丽·布兰德（Mary Bland）奠定的这一重要复兴支柱内正在采取的行动。仅在第一季度，我们就在整个运营网络中完成了超过8周的Kaizen活动。我和其他高级管理人员一样参加了其中几场Kaizen活动。与此同时，我们成立了资本支出委员会，每月召开会议，规划、审查、制裁和监控我们的资本承诺。一只眼睛关注近期需求，另一只眼睛关注长期战略需求。我们的资本支出委员会最近批准了12个项目，本幻灯片中描述了其中一个项目。该项目的重点是在一个重要的北美制造工厂的下游生产过程中，目前的工作流程是一个人密集型的过程，有改进的余地。我们在改善活动中重新设想了这一过程，因此正在推进一个项目，在工厂中以前未使用的空间安装模块化自动化设备。此幻灯片上的前后图演示了此自动化项目将如何从根本上简化工作流程。此外，这项投资将提高质量合规性和吞吐量。它将降低我们的单位成本，并为团队腾出能力来专注于更高价值的活动。我们希望通过部署的资本获得极具吸引力的回报。这只是我们在全球所有项目中采取的方法的一个例子，包括我们之前宣布的2000万美元增量投资。我们使用精益和Kaizen活动等工具来重新思考我们的工作方式，并将其与严格的数据驱动分析相结合，以衡量我们投资的财务后果。我将以几句关于布伦特将于下个月离开复仇者的消息来结束我的开场白。布伦特，我们都深深感谢您对Aventor的领导和贡献，包括发展了一支深厚而才华横溢的财务团队。我祝愿您和您日益壮大的家庭未来一切顺利。谢谢你比尔。

感谢您的善意之言。伊曼纽尔。能够担任这家伟大公司的首席财务官是我的荣幸，我很感激能够与如此出色的团队合作。财务职能将由史蒂夫·艾克（Steve Ek）负责，他是一位杰出的领导者，我对Revival和Avantor的未来前景仍然充满信心。请参阅第六张幻灯片，我将在其中回顾我们的第一季度财务业绩。业绩：第一季度我们实现收入15.81亿美元，有机下降4%，同比持平。根据报告。本季度调整后EBITDA为2.19亿美元，利润率为13.9%。由于BMP（特别是加工化学品和NUsil）的良好执行，本季度调整后的每股收益为0.17美元，使我们能够超出预期。本期自由现金流为2500万美元，不包括重组成本。本季度自由现金流为3900万美元。这两个数字都在预期之内，反映了与客户偏好相关的有意义且预期的阻力。我们偿还了约1.05亿美元的债务，本季度末调整后净杠杆率为调整后EBITDA的3.3倍。杠杆率环比同比增加0.1个百分点，主要是由于过去12个月调整后EBITDA较低。请翻到幻灯片7。VWR分销和服务部门第一季度的收入为11.5亿美元，较上年有机下降5%。有机收入表现的主要驱动因素是销量下降，行业动态和欧洲市场疲软都是原因。我们估计美国恶劣的冬季天气对分部收入产生了约50个基点的负面影响。与2025年第四季度相比，收入环比下降的大部分原因是该季度的季节性。VWR E Commerce平台在美国和欧洲的流量转化和收入增长率方面表现有所改善。此前，作为我们数字路线图的一部分，我们进行了多次升级，并且VWR.com的成功重新启动，增强我们的数字能力仍然是我们的首要战略优先事项之一。VWR本季度调整后的营业收入为1.05亿美元，调整后的营业利润率同比为9.2%。利润率下降主要是由于成交量和净价捕获。货运成本的增加也是一个阻力。与2025年第四季度相比，利润率连续下降的大部分是由于许多其他看跌和买入的收入季节性下降。VWR季度有两个关键要点。首先，我们对升级对电子商务绩效产生的积极影响感到高兴。其次，也许更重要的是，VWR平台第一季度的表现正在稳定，符合我们的预期。我们将在指导评论中再次讨论这种稳定性。我现在将讨论我们的其他部门生物科学和医疗技术产品或BMP第一季度的收入为4.31亿美元，较上年有机下降2%。由于本季度过程化学品和nusil的执行好于预期，这超出了我们的预期。由于运营改善和订单表现强劲，加工化学品有机增长两位数。Nusil的液体处理量本季度下降了两位数，部分原因是竞争困难。正如我们所预料的那样。虽然研究和特种化学品有机下跌约100个基点，但本季度定价仍为正值。上个季度，我们表示Nusil以及研究和特种化学品领域的血清和电子材料业务将成为2026年增长的阻力，而这种竞争阻力主要是由于2025年特殊客户订购模式和发货量的正常化。第一季度，这种总体动态对BMP有机收入增长构成了个位数的阻力。本季度BMP调整后的营业收入为1.03亿美元，代表调整后的营业利润率为23.8%，利润率同比下降是由于库存拨备、销量下降和结构下降等原因造成的。连续利润率下降的主要阻力是成交量和组合。BMP季度有两个关键要点。首先，我们加强运营的努力正在取得成果，因为我们的运营在本季度表现出更加稳定。更具体地说，BMP的订单在第一季度略有下降，我们有更好的视线，以改善运营业绩。第二，我们在本季度的订单表现强劲，整个BMP的账面与账单之比超过1.1。所有业务部门的订单趋势都很健康，我们看到我们的工艺化学品订单特别强劲。我现在将把电话转给史蒂夫·埃克，讨论我们的指导。

周三，Avantor（纽约证券交易所代码：AVTR）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

访问https://events.q4inc.com/attendee/160463018

受生物科学和医疗技术产品部门执行力提高的推动，Avantor 2026年第一季度业绩超出预期，收入为15.81亿美元，有机下降4%。

VWR Distribution收入为11.5亿美元，有机下降5%，但该电子商务平台在升级后表现出改善。

该公司重申了全年指引，预计下半年有机收入将增长，VWR将趋于稳定，BMP预计将在第二季度触底。

为加强复兴战略，领导层进行了显着的变动，25%的高级领导团队进行了更新。

管理层强调改善运营绩效以及战略重点关注数字能力和领导力招聘，以推动未来增长。

操作者

大家好，感谢大家的支持。Avantor 2026年第一季度盈利业绩电话会议将在一分钟后开始。我们感谢您的。

艾米丽（会议接线员）

早上好.我的名字是Emily，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家参加Avantor 2026年第一季度盈利业绩电话会议。演示结束后，将进行问答环节，您可以通过按STAR键，然后按电话键盘上的数字1来提出问题。我现在将电话转给投资者关系副总裁Chris Fedyk。克里斯，你可以开始会议了。

Chris Fedyk（投资者关系副总裁）

谢谢接线员。早上好，感谢您加入我们。今天我们的演讲者是总裁兼首席执行官Emmanuel Ligner、执行副总裁兼首席财务官Brent Jones以及高级副总裁兼首席会计官Steve Ek。本次电话会议附带的新闻稿和演示文稿可在我们的投资者关系website@ir.avantorsciences.com上获取，在我们准备好的讲话后，我们将开始电话会议接受提问。今天晚些时候将在我们的网站上提供通话的重播。在本次电话会议期间，我们将在美国联邦证券法的含义范围内作出前瞻性声明，包括关于我们相信或预期未来可能发生的事件或发展的声明。这些前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，包括我们向SEC提交的文件中所述的风险和不确定性。实际结果可能与我们今天所作的任何前瞻性陈述有重大差异。这些前瞻性陈述仅代表其发表之日的情况。我们不承担因新信息、未来事件或其他事态发展而更新这些前瞻性陈述的任何义务。这次电话会议将讨论非GAAP措施。这些非GAAP措施的协调可以在新闻稿和我们投资者关系网站上的补充披露包中找到。说完，我现在将把电话转给伊曼纽尔。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

Steve Ek（高级副总裁兼首席会计官）

谢谢布伦特。请转向幻灯片8。今天早上我们重申了2026年的指导方针，但我想发表一些补充评论。第二季度，我们预计调整后的每股收益将在每股19至20美分之间。接下来，正如大家所知，中东冲突造成了通货膨胀和供应链压力，并在世界各地蔓延。现阶段，我们更关心原材料和服务的价格，而不是它们的可用性，但如果冲突持续存在，我们的担忧可能会演变。截至今天，我们估计中东冲突带来的通胀压力对我们2026年营业收入构成了约1000万至2000万美元的增量阻力，我们重申的指导也纳入了这一阻力。我们成立了一个特别工作组，其职责是识别、监测和缓解这些通胀阻力。接下来，我们在第一季度看到的财务表现基本符合我们的预期。我们认为VWR正在转危为安，VWR的增长率在第一季度达到了低谷。我们预计，VWR的增长将在2026年逐步改善，下半年将呈现积极的有机增长。在BMP，Brent和Nusil血清和电子材料提到的特殊客户订购模式和出货量的同比竞争逆风将从第一季度到第二季度依次增加。我们还面临着流体处理方面的另一个棘手的难题，以及更严格的难题和过程化学品。因此，我们预计BMP第二季度的同比有机增长将比第一季度差500多个基点。这些补偿动态没有新消息，因为我们对其影响的假设与90天前相比没有变化。我们相信第二季度将标志着2026年BMP增长的低点。最后，我们预计这两个部门的调整后营业利润率将从第一季度到第二季度依次增长，与季节性模式保持一致。最后，我将对资本配置发表评论。债务削减仍然是资本配置的首要任务，我们仍然致力于将调整后的净杠杆率可持续地降低到三倍以下。说完，让我把电话转回给伊曼纽尔。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

谢谢你，史蒂夫。我将通过重申本季度的关键要点来结束我们准备好的讲话。第一，复兴已经对组织产生了积极影响。第二，执行力的提高已转化为运营绩效的提高，第三，我们相信我们在财务上正在扭转局面，现在相信VWR的增长率在第一季度触底，而BMP的增长率将在第二季度触底。这加上我们切实的复苏进展让我相信Avanspel将在今年下半年恢复收入正增长。最后，我要向Avantor全球员工表示感谢，感谢他们为客户服务的奉献精神。感谢你们拥抱复兴和我们共同努力的新方式。我对我们与该运营商作为一个团队所取得的进展感到非常高兴。我们很乐意回答问题。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。提醒您，如果您今天想提出问题，请立即按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您改变主意或感觉您的问题已经得到解答，您可以按开始，然后按2将自己从队列中删除。今天的第一个问题来自加拿大皇家银行的Dan Leonard。丹，请继续。

丹·伦纳德（股票分析师）

非常感谢，早上好。我的第一个问题，您能更多地谈谈您为抵消增量通胀而采取的任何对策吗？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，我想，丹，如果我正确理解你的问题，你谈论的是我们再次采取的措施，我们看到的通货膨胀，这对吗？正确.好吧，丹，首先，谢谢你的问题。我认为审查我们有一位新的首席采购官这一事实也很重要。基思·博尔霍（Keith Boljo）将从。我过去经常和他一起工作。他是一个非常非常好的人。我们已经成立了一个特别工作组。我们在中东看到的好消息是，通货膨胀将发生在两个地区。首款进出音。当然，球队确实在关注我们的合同，看看我们能在那边做些什么。另一件事是一些关键材料，它们不会供应短缺，但实际上我们会看到通货膨胀。所以我们已经成立了一个特别工作组。我们已经评估了影响。我认为史蒂夫在开场白中谈到了我们在重塑指南时正在考虑的1000万至2000万股阻力。我认为这对我们来说确实在采取行动，在监控和我们可以通过客户传递的内容方面。

丹·伦纳德（股票分析师）

好吧，我很感激。接下来，伊曼纽尔，您能谈谈这本书对Bill在BMP领域的重要性吗？将这本大于1.1的书转化为账单并转化为收入增长所需的准备时间是多少？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，不，这是一个非常好的问题，丹。听着，我认为如果我们看看我们在第四季度共享的内容，我们在第四季度的过程化学品订单量很高。随着运营以及复苏对运营的影响，我们能够在第一季度实现两位数的收入增长，这是非常积极的事情，我们非常鼓舞的是，第一季度我们的订单量是两位数。因此，出现了连续加速，并再次陷入复苏。在商业方面，许多产品的交货时间在30至60天之间，即90天。这还取决于向我们提供了一些知名度很高的一揽子订单的客户。我们已要求商业团队致力于此，以确保通过我们实施的S & OP流程，我们正在帮助运营部门对即将发生的事情有良好的了解。因此，我们对复兴在运营和商业上发生的事情感到非常鼓舞。所以，你知道，30天、60天、90天。这就是为什么我们对下半年恢复增长持积极和信心。

丹·伦纳德（股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢下一个问题来自花旗集团的帕特里克·唐纳利。帕特里克，请继续。

帕特里克·唐纳利（股票分析师）

嘿伙计们，感谢你们回答问题。我希望在2Q上了解更多细节。你知道，听到VWR和BMP片段很有帮助。您能否谈谈整体有机增长，然后再谈谈每个增长的利润率，以及我们应该如何考虑第二季度和未来的利润率节奏。

布莱恩

是的，是的，帕特里克，我是布莱恩。我买这个。所以看，我认为根据伊曼纽尔和史蒂夫的以及我在那里的评论，您可以看到VWR在第一季度触底。因此，我们预计该业务将连续不断改善。第二季度的发货天数多于第一季度。因此，即使保持与第一季度相同的步伐，即使认识到这是一个季节性较轻的季度，也很容易让我们在指导范围内。尽管在BMP上你会看到较低的有机生长，但这与我们提出的特殊补偿概念有更多关系。这是一个不错的连续增长，但并不是很大。你把这些放在一起，你会得到更好的固定成本吸收，然后你会看到利润率相对于此略有增加。随后，你将其与复兴结合起来，在那里从事其他成本支出。这可以让您轻松地进入我们的指导范围。

帕特里克·唐纳利（股票分析师）

好吧，这很有帮助。然后也许只是在BMP方面，那里有一些有用的评论。您能谈谈您从客户那里听到的内容吗？显然，一些混杂的数据表明。是否有某些细分市场表现得更强劲，但我想，随着我们进入下半年及以后，随着市场定位，复苏的可见性和复苏的信心水平。谢谢

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，帕特里克，我认为与我们90天前上次通话中分享的情况相比，市场动态没有太大变化。生物制药市场健康。特别是在生物生产方面。我们在我们的订单簿中看到了这一点。就收入而言，这也是第一季度的特殊加工化学品，但也是如此，正如我刚才所说，我们也再次看到了一个强大的渠道，我们有。我们已推动商业团队更好地了解这一机会。因此，我们正在寻找围绕学院和政府的强大渠道。没有什么真正改变。市场相当稳定。也许有一个较低水平的活动，而不是我们所喜欢的。我们仍然假设客户有点不愿意在这部分花钱。NHI资金正在稳定，催化了增量需求。如果客户决定花费预算，这将再次代表潜在的优势。最重要的是，终端市场的表现完全符合我们的预期。好的。我认为不能假设今年会发生重大变化。我只是想添加一条评论。我们过去分享过，尽管遇到了困难，但我们从未让客户失望，尤其是在生物加工方面。我认为我们可以说，每次我见到客户时，都会收到关于我们服务水平和参与度的强烈反馈。这再次反映在我们的第一季度或订单簿和账单簿中，即1.1倍。

帕特里克·唐纳利（股票分析师）

好的谢谢

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

布伦特，为了结束第二季度的循环，您可以给出一个具体的有机数字吗？非常感谢你们。您可能谈论的是本季度顶面下降了500个基点。

帕特里克·唐纳利（股票分析师）

谢谢是的，

操作者

谢谢下一个问题来自Evercore isi的Vijay Kumar。维杰，请继续。

Vijay Kumar（股票分析师）

嗨伙计们恭喜这里的良好执行，并感谢您回答我的问题。布伦特，祝你在这里过渡时一切顺利。也许吧伊曼纽尔，我听说企业信心一词正在触底。听起来很有建设性。当您想到VWR在第一季度触底时，您知道，是什么让您相信VWR已经触底？布伦特，如果VWR在第一季度已经触底，为什么第一季度的有机产品为负4，而第二季度的有机产品为负5？

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

我们说的是公司层面的问题BJ所以你会看到BMP有更多的下降，使固定利率下降到-5。因此，您会看到VWR的连续改善，然后倒退，BMP的500个基点或更多。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，我打算在VWR周围添加这一点。我认为去年我们对VWR进行了强有力的重置。我们与您分享了我们已经失去了市场份额。第一季度确实是市场份额损失的故事。我们确实稳定了大众汽车的局势，我们也关注订单趋势，我们关注合同转换，我们赢得的新合同。我们衡量商业团队的参与度。我们在大众汽车上所做的一切，特别是在电子商务渠道上所做的一切都执行得非常好。我们对此非常满意。我们正在用人才来加强团队，我认为这就是为什么我们预计第二季度会真正稳定下来，然后会出现正增长。

Vijay Kumar（股票分析师）

明白不，这很有帮助。也许可以为你跟进伊曼纽尔。如果我们上半场开始时的单打率低于中等水平，-4到-5，那么后半场会有什么改善呢？对的是后半部分的竞争变得更容易，还是业务正在发生转变？你知道，从上半场到下半场是否有一座桥梁，我们如何在后半场获得正增长？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

当然.我想这就是我们在开场白中所说的。好的，Q1底部用于VWR，Q2底部用于VWR的BMP稳定。然后我们有了我们刚刚谈论的订单簿，这在BMP方面确实令人鼓舞。我认为基本上对复兴对商业强度、卓越运营以及我们带来的所有人才的影响充满信心，其中一些人才已经产生了影响，而且还会有更多人才即将到来。因此，我认为这是所有这些的结合，让我们相信Tecton Health将恢复增长，当然也会在BWR方面恢复轻松竞争。

布莱恩

Vijay即将到来，把补偿部分放在一边，这并不是我们在计划中提出的戏剧性的连续增长，当然是从第一季度到第二季度，然后我们不会在后半部分得到更具体的说明，但大致上超出了这一范围。为了在第二季度非常清楚，您知道，您可以说VWR在企业层面的改善约为-5%，随后第一季度的-5%，然后在BMP中再倒退约500个基点。您可以将这些数学放在一起，并为您提供一个清晰的画面。这并不需要该公司在第二季度出现重大连续增长。

Vijay Kumar（股票分析师）

明白

操作者

谢谢你们谢谢我们的下一个问题来自贝尔德的凯瑟琳·舒尔特。凯瑟琳，请继续。

凯瑟琳·舒尔特（股票分析师）

嘿伙计们，谢谢你的问题。也许当您查看您的制造和物流足迹时，您认为哪些部分设施目前状况良好，而仍然需要一些投资？我想你提到你已经批准了12个项目。这些项目需要什么样的投资？完成这些项目的时间轴是什么？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，谢谢凯瑟琳。听着，我想我可能拜访了所有人。我想也许有一些工厂我没有去过印度，我计划在五月底之前去印度，也许在美国去一两家，所以我还没有完全了解我们所有工厂的情况。但是看，我们有很好的网站。我最近去了波兰、法国的布里拉德和比利时的鲁万。我认为一般来说，看，就项目而言，每个网站总是有项目发生。没有一个网站消耗了我们所有的资本支出每个网站都有自己的项目。我们鼓励每位领导者研究如何在现场应用精益和Kaizen，以确保我们具有生产力。我认为玛丽正在推动该网站的巨大改进，我们正在按网站衡量生产力，因此鼓励每位网站领导者在我们内部精益团队的帮助下带着能够创造生产力的项目回来，我们刚刚分享了其中一个项目。所以这些项目非常不同。我们在第一季度完成了12项，但我认为今年剩余时间我们还会有更多。我认为这是我们感到鼓舞的地方，因为团队在那里的反应非常好。

凯瑟琳·舒尔特（股票分析师）

好的太好了然后您能简单介绍一下BMP特殊秩序模式在全年中是如何形成的吗？我想你说过他们是中等个位数的逆风，第一季度的逆风会更高。但下半年情况如何？BMP是否会在下半年的某个时候恢复正增长？

布莱恩

特质在下半年会有所好转。正如您所记得的那样，后半部分的主要驱动力将是电子材料的逆风。我会继续考虑这里的顺序改进。这确实是我们要讨论的主题，我们真的很想在这里进行讨论。顺序稳定，然后是相对的温和增长。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，我想我们在过去分享保罗，新的钢血清和电子产品在过去实际上有不同的时间。因此，新的钢浆在上半场带来阻力，电子材料在下半场带来阻力。我认为这对于我们继续与供应链团队以及我们的客户合作非常重要，以便我们恢复客户订购模式的正常化，从而实现全年发货。

操作者

谢谢谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的Casey Woodring。凯西，请继续。

凯西·伍德林（股票分析师）

太好了感谢您回答我的问题。也许首先，您能回顾一下本季度的价格与销量表现吗？您说过BNP的定价是积极的，所以假设vWR的定价是下降的。是的因此，对本季度的定价进行更多色彩并更新今年的定价预期将会有所帮助。我们也很想听听您对毛利率的最新看法以及今年的情况。刚刚给出了您对运费等的一些评论。

布莱恩

好吧，所以凯西，总的来说，让我们从毛利率方面来讨论这个问题，我认为正确的思考方式是顺序的，我们在上次电话会议中谈到了将31.5%的调整后毛利率作为考虑今年的起点。就整个公司而言，今年年初的定价行动确实抵消了销量的下降。然后还有其他看跌和看跌，包括运费等等，我们看到那里的表现更好。我们喜欢这样。我们相信这一数字将在今年继续同比增长。价格成本差为负。这同样是由于去年下半年开始的BWR保证金重置造成的。但我们喜欢这样的设置。我们喜欢执行力。然后我们相信您肯定会看到第二季度的增长。然后我们并没有更具体地描述下半年的情况，但我们的指南肯定是基于毛利率的改善。

凯西·伍德林（股票分析师）

明白然后作为后续活动，您能否简单谈谈本季度的自由现金流表现？您在第一季度完成了2500万次，但重申了5亿至5.5亿次指南。所以只是好奇第一季度的自由现金是否符合您的预期。我想你知道该指南确实暗示着向前迈出了相当大的一步。因此，也许只是回顾一下你如何计划，你知道，在到达那里时，看跌和看跌以及阶段的意义以及该范围的后台负载如何。谢谢

布莱恩

是的，不，当然是凯西。所以我们注意到这与我们的预期是一致的。我们的指南是在重组费用之前。因此，当排除重组费用时，它大约是40，我们引用了重大预扣税，如果我们在本季度没有重大预扣税，我们看起来会更像去年，然后我们预计全年都会出现类似的斜坡。实际上没有任何其他重要的移动作品。如果你看一下现金流量表，你会发现没有营运资本波动或其他情况。它的驱动力不同。因此，本季度相对收入的说法实际上是一个假设，而绝对收入的说法也是一个假设，同比收入下降，而且情况也会如此。第一季度季节性下降并不罕见，然后您会看到您从我们身上看到的强劲的持续连续改善。

凯西·伍德林（股票分析师）

明白了。非常感谢。好的，明白。明白。谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自富国银行的布兰登·库利亚德。布兰登，请继续。

Brandon Couliard（股票分析师）

谢谢.早上好，伊曼纽尔。关于VWR业务，你谈到了欧洲的一些市场疲软。该地区是连续恶化还是只是一年比一年的评论？然后是本季度美国天气影响的50个基点，我想我会认为你会在本季度的某个时候完成这些订单。这些是否被推到了第二季度？我如何看待这的影响？或者他们只是总体上失去了收入？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

谢谢.就天气而言，我认为我们所说的是它确实产生了影响，但幸运的是，团队工作得非常好，完成了我们的预期。因此，就我们的期望而言，第一季度的VWR确实非常准确。因此，我们再次相信团队能够灵活并真正发挥作用。这是对欧洲的评论。我认为德国的行业尤其存在一些疲软，我想在一些类似的领域也记住，在欧洲我们是第一。我们为成为那里最大的分销商而感到非常自豪。因此，这是一个市场所在的地方，当你是第一时，对你的影响总是比其他任何人都大一些。我认为有一个，看，这是一个我们很长一段时间没有领导者的领域。我认为克里斯托弗现在确实在解决这一问题，我们进行了一些重组，团队现在重新焕发了活力。这也是我们对欧洲下半场充满信心的地方。

Brandon Couliard（股票分析师）

你了然后史蒂夫或布伦特可能会谈论通货膨胀的影响，1000万到2000万。很高兴看到你能够吸收这一点。在今年的指导中。两个问题。您的合同是否通常允许将与货运相关的附加费转嫁到第二个范围内。我想你是否对这些假设进行了压力测试？当您展望未来几个月您担心的问题时，是否还有其他已知的未知数可能会将您推至该范围以上？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

谢谢布伦丹。让我先对合同做一个快速评论，然后让布伦特和史蒂夫回答剩下的问题。我们在新冠疫情期间和新冠疫情后通货膨胀期间进行了测试。我不知道你是否还记得。因此，我们有一个工具来收取附加费。它在某些地区，地理区域，其他地理区域运作良好。有点困难。但我们正在研究新冠肺炎疫情后的成功故事，当时我们面临巨大的通货膨胀，我们只是组建了一个团队，以确保我们重现这一点，而不仅仅是一个地理区域，而是整个地区。所以答案是肯定的，也许不是每一份合同，但绝大多数。

Brandon Couliard（股票分析师）

你可以通过。今年我们看到了一系列与中东冲突相关的潜在阻力，我们正在仔细关注这一情况，并估计它可能对我们营业收入产生的影响。正如伊曼纽尔所说，我们每周都会进行监测，并寻找一切机会尽我们所能减轻这种对我们结果的影响。布兰登，我想补充一下你创造了一个短语“已知的未知”，我怀疑。我不知道我们是否能了解未知，但我们确实对此思考得非常深入。所以我们认为我们正确地识别了这一点。

操作者

谢谢下一个问题来自马特·拉鲁和威廉·布莱尔。马特，拜托。

马特·拉鲁

嗨，早上好。我想询问有关生物过程投资组合的情况。您提到BNP是一个在Q中稍微下降，然后在后半场有所改善的类别。我认为目前许多生物加工同行都更接近高个位数的正常化增长。因此，伊曼纽尔，我很好奇你是否从长远角度思考，因为你没有机会真正审查业务。如果您认为这是一个可以以市场速度增长的投资组合，那么您认为需要多长时间才能恢复到那个水平？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

是的，毫无疑问。看，我们预计第二季度的BMP负增长以及该部门在第二季度垫底主要是由于我们所谈论的，季节性和间接购买，特别是去年我们看到的血清和新钢。好吧因此，这实际上是该领域的核心，即加工化学品。我们看到第一季度加工化学品的收入达到了两位数，但这也是一本积极的书。我们认为市场与同行的预期相同，只有7%。我们确实在推动团队确保我们在今年剩余时间内以市场水平增长甚至高于市场水平增长。同样，我们围绕商业强度和运营对复兴的关注让我们有信心在今年下半年回到这两个领域实现一些增长。你知道，我们对业务每天都变得更加乐观。

马特·拉鲁

太好了然后，你知道，曼努埃尔，你去年七月加入，所以他们已经快一年了。您引用了25%的高层领导者，改变了您从其他公司引进的人员数量。在回答凯瑟琳的问题时，我猜你已经去过大部分设施了。您会在哪里评估您想要进行的结构性人事变动、您想要实施和开始的任何行动？与您认为重新定位公司所需的额外结构性变革相比，您认为您在启动并为公司腾飞做好准备方面处于什么位置？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

这是一个非常好的问题。让我先说，因为我喜欢准确地说，我是八月中旬加入的。没错所以还不到一年。对的给我多一点时间庆祝我的周年纪念日。但对牙齿超级满意。首先，对团队内部的反应非常满意。好吧毫无疑问，我们内部有一些非常优秀的人才。我们正在努力做的就是将内部人才与额外的外部人才结合起来。我们今天分享的以及早期幻灯片中的一些角色是我们创造的过去没有的角色。好吧所以我认为我今天所处的位置，好吧，听着，我需要一个强大的得力助手，首席财务官的搜寻工作正在进行中。一个真正可以成为我的合作伙伴，真正继续推动和执行复兴的人。但我想说，一般来说，在我的周年纪念日，所以再过几个月，我想我们就快到了。我们将很快宣布一些额外的执行成员，我们应该能够在几周内就位，与您分享Qira和首席信息官的情况。我想我们会到达那里。尽管如此，让我再说一件事。你知道，天赋也总是充满活力的东西。好吧我们正在努力做的是确保我们不会失去我们所拥有的人才。但是...但这总是非常动态的事情。我认为我们不断确保激励我们的才华。我们在复兴中围绕简化所做的事情之一也是改变权力下放，以确保我们授权合适的人在正确的地方做出正确的决定，在尽可能靠近业务的影响地点。我再次认为，这是团队反应非常迅速和非常好的事情。我认为第一季度我们对我们的业绩非常满意，我们对今年剩下的时间非常乐观。

操作者

谢谢下一个问题来自美国银行的迈克尔·里斯金（Michael Riskin）。迈克尔，请继续。

Michael Riskin（股票分析师）

太好了感谢您回答这个问题。我有几个小问题要加进去。首先，您多次提到Prebates。只是想知道您是否可以详细说明这一点。本季度的规模对于一个Q来说是不寻常的，你知道，这对数字以及未来如何思考这一点产生了影响。

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

是啊迈克尔，我是布伦特。因此，预付款与与大客户的企业合同相关。我们在去年第二季度或第三季度就开始谈论这个问题。因此，我们的付款产生了有意义的影响。去年第四季度，你知道那个，非常重要，我们没有具体量化它，但对现金流产生了非常重要的影响。让我们明确一点，这是预料到的，这是我们的指导中的，这是我们的节奏将如何进行的。迈克尔，我也会看看

Michael Riskin（股票分析师）

从某种意义上说，如果你不续约也没有赢得合同，你就没有预先决定。所以我会将其视为积极的一面。好吧好吧然后在VWR业务上，我

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

听听您对1 Q的评论。您预计这将是有机的低点。你知道，你谈到了第二季度及以后的一些改进。下半年你有了更容易的对比，但你仍然在负3的对比上发布了负5有机印刷品。所以你可以谈谈股票动态、股票收益、股票损失，也许可以谈谈先验和企业客户。我们相信这确实已经稳定下来，并且未来的问题将会越来越少。所以我们谈论了去年。我们有一些股票损失。我想我也解释过，你不会一次性失去份额。好吧这是一个逆风，去每月。我们的竞争对手需要时间来转换他们的胜利，这或多或少是在纸上的开始。这就是我们现在的处境首先，我们处于季节性低季度。我们正处于这些损失的尾部。我们还谈到了去年我们续约的事实。我们续签合同，有机会成长，有许可去打猎。这就是我们正在做的事情。我们对现在发生的事情感到高兴。所以我们有了一个明显的点，那就是，你知道，我们商业活动的稳定。我们赢得合同，我们续签合同。我们失去了一些合同，我们失去了一些合同中的份额。你知道，顾客给了我们一定份额的钱包。这里有一个巨大的动态。但我可以告诉你的是，我们正在稳定下来，这是最重要的事情。这是一种稳定。随着我们进入下半年，我们的竞争很简单。这是因为我们正在稳定，因为我们正在采取我们特别在电子商务方面正在采取的行动，我们对第一季度是底部这一事实充满信心。好吧好吧如果我能挤出一个简短的跟进帕特里克的问题。我认为他在两个Q上推了你，有机和利润。我想确保我正确理解边缘节奏。听起来您是在指出今年会出现一些逐渐的改善，包括毛利率线。但我只是看看之前的季节性，这似乎与这一点相反。今年我遗漏的毛利率有什么异常可以解释这一点吗？

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

是的，迈克尔，我认为我们正在为公司带来某种重组。我们有重大的复兴生产力计划。其中总是有混合的噪音。我们也没有指出这方面的英勇进步。只是，你知道，那种经典复兴的生产力和其他东西，还有，你知道，还有更好的顶线，所以更好地吸收它。

Michael Riskin（股票分析师）

好的谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自Stifel的Dan Arias。萨姆，请继续。

Dan Arias（股票分析师）

早上好，伙计们。谢谢布伦特。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

只是好奇，VWR中的塑料磨损产品组合中有多少是您的，而OEM的？我这样问是因为我只是在思考石油敏感性和住宅成本，试图了解在管理通胀方面您有多少控制权，而不是受制于OEM提供商决定在价格上采取的任何行动等等。丹·伊曼纽尔在这里。我们有一个庞大的投资组合，但我没有数据。我不认为现在看着布雷特。我认为我们面前没有数据。所以我道歉。这是我们可以跟进的事情。我可以保证的是，我们vwr也有了新的采购领导者，而Emilia确实是这一点的领导者。因此，艾米丽和基思确实在特别工作组中携手合作，以确保我们能够控制并确保我们正在谈判尽可能达成最佳协议，并通过我们可能看到的增长。

Dan Arias（股票分析师）

好吧，很公平。也许只是稍微展望一下未来并思考2027年，我知道那还有很长的路要走，但你知道，你现在对运营改进有信心吗？这是否让你相信明年EBITDA利润率会上升？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

让我分两部分回答。首先，让我回应奥利弗的评论。你知道，今天是4月26日。现在谈论27还为时过早，我只是想重申我在标签中所说的话。你知道，我非常认真地对待我的评论，对我来说，现在详细阐述还为时过早。然而，并说发送，我想对未来做一些更多的观察。看，今天我们对第一季度感到满意。我们正在展望下半年的情况，这将是积极的，我们对此持乐观态度。复兴正在产生影响，我相信今年剩余时间的复兴将产生更大的影响。因此，我们认为我们将退出2026年，到今年年底，我也认为我们将拥有更多的资本部署灵活性，整个组织的信心水平更高，复兴将加速对整个组织产生影响。商业团队、运营团队、其他支持职能。因此，我今天在过去九个月里所看到的一切几乎给了我信心。我乐观地认为2027年将是增长的一年。

Dan Arias（股票分析师）

好吧，谢谢。谢谢

操作者

接线员，我们还有时间回答最后一个问题。

丹·布伦南（股票分析师）

谢谢我们今天的最后一个问题来自Dan Brennan和TD Cohen的路线。丹，请继续。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

太好了感谢提问。也许就分销业务而言，您可以缩小范围并谈论您在更广泛的市场中看到的情况。你知道，在美国经济政府趋势中，制药支出存在很大的不确定性。我只是想知道与你所提供的东西相比，更广泛的市场表现如何？然后与此相关，就像你们假设下半年的价格是正值吗？

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

约翰，你回答年底的价格吗？

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

听着，我们，对不起，最后，我们的计划中有非常温和的价格。然后我从整体市场考虑。是的，抱歉，从整个市场来看，我会说我三个月前刚刚说的话。我认为我们现在的学术和政府稳定。也许是低水平的。教育是一个问号。教育板块是一个问号。正如我们所讨论的那样，欧洲的一些地区包括考虑到宏观经济环境，工业部门确实陷入困境。存在地理差异，而且我们又涉足许多不同的领域，包括采矿和制药。看，我们正在考虑这一点，这非常重要。我们正在稳定。团队充满动力。我们正在实施我们的计划，特别是在数字方面。我们非常高兴有了新的首席执行官、首席数字官吉姆·佩恩（Jim Penn）。这确实有助于我们认为市场可能处于

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

低个位数，我们将在下半年恢复增长。

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

我认为这就是我们今天所处的位置。当然，我们将继续监控这方面的宏观环境。

丹·布伦南（股票分析师）

也许只是最后一个。我知道您指出了第二季度不同业务的BMP的重大阻力。还有吗？听起来它很特殊，非常特定于公司，但你知道，它相当大。那么您能否提供更多颜色，比如新的Sil血清？听起来像布伦特，简洁的材料是今年下半年的逆风。如果我错过了之前的电话，我很抱歉

布伦特·琼斯（执行副总裁兼首席财务官）

你们讨论了这些。但您可以在这些上提供的任何额外颜色都会有所帮助。谢谢好吧，你知道丹，我想我们已经广泛地讨论过它，因为它是逆风，但珍。去年上半年，由于时间的原因，客户订单和我们的履行情况，您看到Nusil的表现非常非常强劲。现在这也有非常强大的利润率贡献。现在这是一个逆风，你也看到了西鲁姆的表现非常强劲。然后在今年下半年，我们看到新兴市场业务表现出色，尤其是在第三季度。我们仍然谨慎地谈论如此新，但对于研究和推测化学物质来说，EM和血清只是在前半部分和后半部分提供了逆风。这只会使细分市场的竞争变得更加困难。所以这就是为什么你看到我们特别指出我们如何在那里处理化学品和其他零件，以便它们免受这些零件的负担。我继续向你们指出这些年来我们所取得的连续表现，摆脱了压缩机上的碎片。

丹·布伦南（股票分析师）

好吧谢谢你，史蒂夫。谢谢你，布伦特。谢谢各位

Emmanuel Ligner（总裁首席执行官）

今天接到加入我们的电话后，我们在第一季度推动了公司的发展，整个组织的势头和正能量让我感到鼓舞。复兴正在产生影响。Aventor的财务状况正在好转，这让我相信我们将在下半年恢复正增长。我期待着下个季度再次向您通报情况。在那之前，大家都好。谢谢

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。