三星新材2026年一季报解读：归母净利润转亏降129.31% 扣非净利润大降138.81%

2026年第一季度，三星新材实现营业收入4.24亿元，较上年同期的3.71亿元同比增长14.28%。尽管营收规模有所扩大，但行业环境的低迷使得增收未能转化为盈利，反而出现了当期亏损。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-301.73万元，上年同期则为盈利1029.62万元，同比大幅下降129.31%。公司表示，亏损主要系光伏玻璃行业价格持续低迷导致，行业周期下行对公司盈利形成了直接冲击。

扣除非经常性损益后，公司净利润为-368.50万元，较上年同期的949.40万元下降138.81%，降幅大于归母净利润。从非经常性损益构成来看，本期政府补助为84.48万元，非流动性资产处置损益为-3.59万元，非经常性损益合计66.76万元，对净利润的正向拉动有限，主业盈利能力的下滑是业绩亏损的核心原因。

基本每股收益为-0.02元/股，上年同期为0.06元/股，同比下降133.33%；扣非每股收益为-0.02元/股，上年同期为0.05元/股，同比下降140%。每股收益的大幅下滑，直接反映出公司盈利水平的恶化，对股东回报形成负面影响。

报告期内加权平均净资产收益率为-0.35%，较上年同期的1.01%减少1.36个百分点，由正转负。一方面是因为当期净利润亏损，另一方面公司完成定增后所有者权益大幅增加，进一步拉低了净资产收益率，显示公司自有资本的盈利能力大幅下滑。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为6.81亿元，较上年度末的5.83亿元增长16.89%，增速高于营业收入的14.28%。在行业低迷期，应收账款的增加可能意味着公司放宽了信用政策以促进销售，这将加大公司的资金占用和坏账风险，需要关注后续回款情况。

报告期末应收票据余额为9392.78万元，较上年度末减少27.78%。结合应收账款的增长来看，公司在销售回款中票据占比有所下降，更多以应收账款形式存在，这可能反映出下游客户的资金压力有所增加，公司回款质量有所降低。

截至3月末，公司存货余额为2.56亿元，较上年度末的2.71亿元下降5.43%。在行业价格低迷的背景下，公司主动降低存货规模，一定程度上可以减少存货跌价风险，但也反映出公司对市场需求的谨慎预期。

报告期内销售费用为538.73万元，较上年同期增长46.00%，增速显著高于营业收入。在行业竞争加剧、需求疲软的情况下，公司可能加大了市场推广、客户维护等方面的投入，以稳定销售规模，但也进一步压缩了利润空间。

管理费用为1404.80万元，较上年同期下降25.61%。公司可能通过优化管理流程、压缩非必要开支等方式降低管理成本，以应对行业低迷带来的盈利压力，这也是公司主动进行费用管控的体现。

财务费用为1476.93万元，同比下降14.00%。其中利息费用为1485.26万元，较上年同期的1895.71万元有所减少，利息收入为84.77万元，较上年同期的140.59万元减少。财务费用的下降主要源于利息支出的减少，可能是公司优化债务结构、降低融资成本的结果。

研发费用为1259.71万元，同比增长7.74%。在行业低迷期，公司仍保持研发投入，可能是为了布局新产品、提升技术竞争力，为行业复苏做准备，但短期来看研发投入也对当期利润形成了一定压力。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为6572.60万元，较上年同期下降33.21%。公司表示主要系支付其他与经营活动有关的现金增加所致，结合销售费用的增长来看，市场推广等方面的现金支出有所增加，同时应收账款的增加也占用了部分资金，导致经营现金流有所收紧。

投资活动产生的现金流量净额为-5026.27万元，上年同期为-5993.77万元，同比减亏16.14%。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为4388.94万元，较上年同期的8767.35万元大幅减少，公司放缓了固定资产投资节奏，减少了现金流出。

筹资活动产生的现金流量净额为59914.72万元，较上年同期的5078.94万元大幅增长1080%，主要系公司完成向特定对象发行A股股票，吸收投资收到现金5.69亿元，大幅补充了公司的货币资金，截至报告期末货币资金余额达到12.07亿元，较上年度末增长111.46%。

1. 行业周期风险：光伏玻璃行业价格持续低迷是公司亏损的核心原因，若行业供需格局未能改善，公司盈利状况可能持续承压。
2. 应收账款风险：应收账款增速高于营收增速，下游客户资金压力可能导致回款难度加大，坏账风险有所上升。
3. 盈利修复不确定性：尽管公司通过费用管控、放缓投资等方式应对压力，但主业盈利能力的修复仍依赖于行业环境的好转，存在较大不确定性。

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