森马服饰2026年一季报解读：扣非净利增54.08% 经营现金流翻倍

森马服饰2026年第一季度盈利端表现亮眼，多项核心指标实现两位数以上增幅，其中扣非净利润增速尤为突出。

从数据来看，扣非净利润增速显著高于净利润，说明公司核心经营业务的盈利能力提升更为强劲，非经常性损益对净利润的拉动作用有限。非经常性损益本期合计为1314.39万元，仅占净利润的4.22%。加权平均净资产收益率较上年同期提升0.9个百分点，反映出公司自有资本的获利效率有所增强。

2026年第一季度，森马服饰实现营业收入344910.48万元，较上年同期的307875.43万元增长12.03%，营收规模稳步扩张。从营收结构来看，全部收入均来自主营业务，公司服饰板块的市场需求保持稳定，终端销售实现稳步增长。

截至2026年3月末，森马服饰应收账款余额为109902.84万元，较上年年末的149900.88万元下降26.68%，回款效率显著提升。这一变化得益于公司销售收款能力的增强，也从侧面反映出公司在渠道管理和信用政策上的优化，有助于降低坏账风险，提升资金使用效率。

财报中未披露应收票据相关余额数据，说明公司当前结算方式中，应收票据占比极低或无此类结算，整体应收款项结构以应收账款为主。

截至2026年3月末，公司存货余额为286671.33万元，较上年年末的317820.10万元下降9.80%。不过需要注意的是，本期资产减值损失达到15986.41万元，较上年同期的10179.86万元增长57.04%，主要原因是存货跌价准备计提增加，反映出公司存货仍存在一定的减值压力，库存管理仍需持续优化。

销售费用小幅增长

本期销售费用为93658.60万元，较上年同期的87905.14万元增长6.54%，增速低于营收增幅。销售费用的增长主要与公司拓展市场、终端运营投入相关，在营收增长的背景下，销售费用率从上年同期的28.55%下降至27.15%，费用管控效果初显。

管理费用有所下降

本期管理费用为14700.29万元，较上年同期的15711.28万元下降6.43%，公司在管理层面的费用管控成效显著，通过优化管理流程、降低运营成本实现了费用的合理压降。

财务费用转负且大幅增加

本期财务费用为-7251.45万元，较上年同期的-2610.60万元大幅增加，主要原因是本期定期存款利息收入增加，本期利息收入达到8863.64万元，较上年同期的4620.44万元增长91.84%，远超利息支出规模，使得财务费用呈现大额净收益状态。

研发费用稳步增加

本期研发费用为4325.50万元，较上年同期的4164.48万元增长3.87%，公司持续投入研发，有助于提升产品竞争力，为长期发展奠定基础。

经营现金流净额翻倍

本期经营活动产生的现金流量净额为33396.50万元，较上年同期的15253.37万元增长118.95%，主要得益于销售收款增加，本期销售商品、提供劳务收到的现金达到425139.85万元，较上年同期增长10.63%，同时成本费用支付节奏优化，使得经营现金流实现大幅增长，公司造血能力显著提升。

投资现金流由负转正

本期投资活动产生的现金流量净额为8697.56万元，上年同期为-12391.94万元，实现由负转正。主要原因是本期购买理财产品的金额大幅下降，本期投资支付的现金为160517.46万元，较上年同期的291075.01万元下降44.86%，同时收回投资收到的现金仍保持较高规模，使得投资现金流实现净流入。

筹资现金流净流出扩大

本期筹资活动产生的现金流量净额为-38148.50万元，较上年同期的-8204.21万元净流出规模显著扩大。主要原因是本期附带追索权的票据到期偿还，偿还债务支付的现金达到30000万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金8148.50万元，而本期无筹资现金流入，导致筹资现金流大额净流出。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。