华致酒行2026年一季度财报解读：营收降22.37% 经营现金流增72.77%

2026-04-29 16:58

核心盈利指标全线下滑，盈利承压明显

华致酒行2026年一季度核心盈利指标出现全面下滑，盈利端压力凸显。

从营收来看，一季度公司实现营业收入22.14亿元，同比减少22.37%，公司解释主要受酒类流通行业调整周期影响，行业整体需求疲软直接传导至公司营收端。

净利润下滑幅度远超营收，归属于上市公司股东的净利润同比大降37.89%，下滑幅度比营收多15.52个百分点，显示公司盈利质量同步恶化。扣非净利润同比下滑29.97%，略好于净利润表现，主要因本期非经常性损益仅为50.61万元，对利润影响有限。

基本每股收益从上年同期的0.21元降至0.13元，降幅达38.10%，与净利润下滑幅度基本一致。加权平均净资产收益率降至1.91%，同比减少0.76个百分点，反映公司自有资本的盈利能力出现明显回落。

应收账款规模收缩，坏账压力缓解

一季度末公司应收账款余额为1.13亿元，较上年末的1.23亿元减少8.43%。同时，本期信用减值损失为-121.51万元，较上年同期的-251.43万元减少51.67%，主要因本期计提的应收款项减值准备减少，显示公司应收账款质量有所提升，坏账回收或风险管控取得一定成效。

此外，合并资产负债表显示本期应收票据无余额，说明公司一季度未通过应收票据方式进行结算，或因行业调整期下游客户更倾向于现款结算。

存货大幅去化，库存压力减轻

一季度末公司存货余额为17.85亿元，较上年末的23.83亿元大幅减少25.10%，去库存效果显著。同时，本期资产减值损失为330.12万元，较上年同期的-1332.87万元大幅改善，公司解释主要因本期存货价格趋于平稳，存货跌价风险降低。

结合货币资金较上年末增长41.45%至13.16亿元，以及预付款项减少40.53%至4.08亿元来看，公司一季度通过加大去库存力度，回笼了大量资金，缓解了前期的库存压力和资金占用。

期间费用全面压降，成本管控见效

一季度公司期间费用合计1.11亿元，较上年同期的1.79亿元减少38.0%，成本管控效果显著。

其中销售费用降幅最大，达到39.41%，主要因销售人员数量减少带动职工薪酬费用下降；财务费用降幅达47.36%，源于公司减少存量贷款，本期利息支出从上年同期的1070.71万元降至372.69万元；管理费用也同比下降29.32%，显示公司在行业调整期全面压缩各项开支，以对冲营收下滑带来的盈利压力。

此外，本期公司无研发费用发生，说明短期内公司未在研发端进行投入。

现金流结构分化，经营现金流大幅改善

一季度公司现金流呈现分化态势，经营现金流大幅改善，投资、筹资现金流则表现疲软。

现金流项目	本报告期	上年同期	同比变动	变动原因
经营活动现金流净额	7.22亿元	4.18亿元	72.77%	购买商品支付的现金减少
投资活动现金流净额	-0.0018亿元	0.0457亿元	-103.85%	处置固定资产收回现金净额减少
筹资活动现金流净额	-3.33亿元	-4.32亿元	22.90%	支付的筹资相关保证金减少

经营活动现金流净额同比大增72.77%，主要因公司加大去库存力度，购买商品支付的现金从上年同期的22.61亿元降至14.04亿元，降幅达37.9%，同时销售商品收到的现金虽随营收下滑至22.11亿元，但整体现金回笼效率提升。

投资活动现金流净额由正转负，主要因本期处置固定资产收回的现金净额仅为0.04万元，较上年同期的101.04万元大幅减少，显示公司本期基本无资产处置动作。

筹资活动现金流净额虽同比收窄22.90%，但仍为净流出状态，本期取得借款仅0.10亿元，较上年同期的10亿元大幅减少，同时偿还债务支付现金3.35亿元，显示公司在主动缩减债务规模，降低财务杠杆。

风险提示

行业周期风险：公司营收下滑源于酒类流通行业调整周期，若行业需求持续疲软，公司后续营收及盈利或将继续承压。
盈利质量风险：净利润下滑幅度远超营收，显示公司成本管控的可持续性存疑，若后续行业复苏不及预期，盈利端压力或将持续。
现金流可持续性风险：经营现金流改善主要依赖去库存，若后续库存去化完成，而营收未同步复苏，经营现金流或面临回落压力；同时筹资现金流持续净流出，公司后续资金储备需关注。

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