西麦食品2026年一季度财报解读：净利润大增85.86% 经营现金流翻倍

2026年第一季度，西麦食品实现营业收入8.24亿元，较上年同期的6.56亿元增长25.65%，营收规模实现两位数扩张，为利润增长奠定了基础。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达到1.01亿元，较上年同期的0.55亿元大幅增长85.86%；扣非净利润为0.97亿元，同比增长82.30%。公司表示，营收规模提升以及销售费用费率下降是利润大幅增长的核心原因。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.4585元/股，较上年同期的0.2443元/股增长87.68%，每股收益的增幅超过净利润增幅，反映出公司盈利质量对股东回报的提升更为显著。

本报告期公司加权平均净资产收益率为6.13%，较上年同期的3.54%提升2.59个百分点，净资产盈利效率大幅提升，表明公司运用自有资本的获利能力显著增强。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为1.38亿元，较年初的1.26亿元增长9.72%，增速低于同期营收增速，整体回款节奏基本匹配营收增长，但仍需关注后续应收账款的回收质量。

报告期末应收票据余额为337.24万元，较年初的455.15万元下降25.91%，应收票据规模收缩，一方面反映公司收款结构中票据占比降低，另一方面也需结合行业结算习惯关注对现金流的影响。

期末存货余额为2.13亿元，较年初的2.74亿元下降22.29%，结合营收增长的趋势来看，公司存货周转效率有所提升，库存压力得到缓解，有助于优化现金流结构。

报告期内销售费用为2.05亿元，较上年同期的1.92亿元增长7.11%，但销售费用费率（销售费用/营业收入）从上年同期的29.22%降至27.36%，下降2.35个百分点，费用管控效果显著，直接推动了利润增长。

管理费用为0.34亿元，较上年同期的0.28亿元增长20.37%，增速高于营收增速，需关注管理费用增长的具体驱动因素，警惕费用刚性上涨对盈利的侵蚀。

财务费用为108.58万元，较上年同期的43.11万元增长151.87%，主要系利息支出增长以及利息收入变动共同影响，但整体规模较小，对公司盈利影响有限。

研发费用为290.74万元，较上年同期的211.80万元增长37.27%，研发投入增速高于营收增速，显示公司在产品研发方面的投入力度有所加大，有助于长期竞争力提升。

经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元，较上年同期的0.85亿元增长125.14%，翻倍的现金流净额反映出公司营收增长的质量较高，同时成本费用管控也优化了现金流结构，经营现金流健康度大幅提升。

投资活动产生的现金流量净额为-2.15亿元，上年同期为-0.52亿元，净流出规模大幅扩大，主要系本期投资支付的现金大幅增加至9.01亿元，远高于上年同期的3.22亿元，公司对外投资力度显著加大，需关注投资项目的回报周期与风险。

筹资活动产生的现金流量净额为-0.22亿元，上年同期为0.46亿元，由净流入转为净流出，主要系本期偿还债务支付的现金增加，同时吸收投资及借款流入规模较小，公司筹资活动整体处于收缩状态。

1. 投资风险：本期投资活动现金净流出规模大幅扩大，对外投资项目的收益不确定性较高，若项目不及预期，可能对公司业绩及现金流产生负面影响。
2. 费用管控风险：管理费用增速高于营收增速，若后续费用管控效果不佳，可能侵蚀利润增长成果。
3. 应收账款风险：应收账款规模虽增速低于营收，但仍需关注下游客户的信用状况，警惕坏账风险。

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