歌华有线2026年一季报解读：经营现金流暴增976% 扣非净利扭亏为盈

报告期内，歌华有线核心盈利指标实现跨越式增长，其中归属于上市公司股东的净利润达6757.72万元，较上年同期的3435.06万元同比增长96.73%；基本每股收益为0.0486元/股，同比增长96.76%，与净利润增幅基本同步。

更为亮眼的是扣非净利润表现，本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6539.45万元，而上年同期为-288.06万元，成功实现扭亏为盈，显示公司主营业务盈利能力得到实质性改善。

加权平均净资产收益率本期为0.53%，较上年同期的0.27%提升0.26个百分点，净资产盈利效率显著提高。

公司表示，盈利指标大幅增长主要源于确认国家文化大数据服务平台（应用支撑部分）项目中已终验完成的子项目收入，该单一项目成为本期业绩增长的核心驱动力。

2026年第一季度，歌华有线实现营业收入6.84亿元，较上年同期的4.56亿元同比增长50.12%，增速超过五成。

从收入构成来看，本期营收增长完全依赖国家文化大数据服务平台项目的验收收入，公司传统有线电视业务相关收入未体现明显增长，收入结构单一性凸显。若后续该类大型项目订单出现断档，公司营收增长或将面临较大压力。

截至2026年3月末，歌华有线应收票据余额为417.72万元，较2025年末的2053.19万元大幅减少80%，主要系本期票据到期兑付所致，应收票据规模的缩减有助于降低票据兑付风险。

应收账款余额为7.02亿元，较2025年末的7.03亿元基本持平，变动幅度仅为-0.1%，公司应收账款规模保持稳定，未出现明显的回款压力或信用风险上升迹象。

报告期末，公司存货余额为1.49亿元，较2025年末的3.11亿元同比减少52.13%，规模近乎腰斩。存货大幅减少主要系本期项目验收交付导致库存商品结转，公司库存压力得到大幅缓解，存货周转效率有望提升。

销售费用小幅增长

本期销售费用为2779.97万元，较上年同期的2543.26万元同比增长9.31%，增长幅度低于营收增速，销售费用率从上年同期的5.58%降至4.06%，销售投入效率有所提升。

管理费用增长19.51%

管理费用本期为2688.67万元，较上年同期的2249.65万元同比增长19.51%，主要系本期办公及运维成本增加所致，管理费用率从上年同期的4.94%升至3.93%，整体处于合理区间。

财务费用由负收窄

本期财务费用为-538.04万元，较上年同期的-769.17万元同比收窄30.05%，主要系本期利息收入减少所致。其中利息收入为704.74万元，较上年同期的1048.29万元减少33%；利息支出为161.49万元，较上年同期的276.31万元减少41.55%。

研发费用翻倍增长

研发费用本期为1445.97万元，较上年同期的562.34万元同比增长157.13%，研发投入翻倍增长，显示公司在技术研发方面的力度加大，或为后续业务转型布局。

经营现金流净额暴增976.35%

本期经营活动产生的现金流量净额为3752.88万元，较上年同期的348.67万元同比增长976.35%，主要系收到国家文化大数据服务平台项目第二笔款项所致。经营现金流的大幅改善，有效缓解了公司的资金压力。

投资现金流净流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为-29.99亿元，较上年同期的-12.97亿元净流出规模扩大131.2%，主要系本期投资支付的现金达28.95亿元，较上年同期的12.5亿元大幅增加，公司加大了对外投资力度。

筹资现金流净流出收窄

筹资活动产生的现金流量净额为-582.13万元，较上年同期的-3218.67万元净流出规模大幅收窄81.92%，主要系本期支付其他与筹资活动有关的现金减少所致。

1. 单一项目依赖风险：本期公司营收、利润及经营现金流的大幅增长均依赖于国家文化大数据服务平台项目，若后续该类大型项目订单不足，公司业绩增长或将陷入停滞。
2. 投资规模扩大风险：本期投资活动现金净流出规模大幅扩大，对外投资金额达28.95亿元，若投资项目收益不及预期，将对公司整体盈利水平造成负面影响。
3. 传统业务增长乏力：公司传统有线电视业务未体现明显增长迹象，面对行业转型压力，若传统业务持续下滑，将对公司长期盈利能力构成挑战。

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