中衡设计2026年一季度财报解读：筹资现金流大降145.84% 财务费用减59.24%

2026年第一季度，中衡设计实现营业收入2.25亿元，较上年同期的2.43亿元同比下滑7.18%。从成本端来看，当期营业成本为1.76亿元，同比上年同期的1.90亿元下降7.53%，成本降幅略高于收入降幅，一定程度上缓冲了收入下滑对盈利的影响。

收入下滑或反映出建筑设计行业一季度需求端的阶段性疲软，公司需关注后续业务拓展节奏，尤其是重点区域和核心客户的订单获取情况。

报告期内，中衡设计归属于上市公司股东的净利润为2095.31万元，同比上年同期的2137.40万元微降1.97%；扣除非经常性损益后的净利润为1794.53万元，同比仅下滑0.58%，盈利基本面保持相对稳定。

非经常性损益方面，本期合计为300.77万元，主要来自金融资产处置及公允价值变动收益。扣非净利润的稳定表现，说明公司主营业务盈利能力未出现明显波动，但净利润的小幅下滑仍需警惕费用管控及外部环境变化带来的压力。

2026年一季度，中衡设计基本每股收益为0.08元/股，扣非每股收益同样为0.08元/股，均与上年同期持平。这主要是由于净利润变动幅度较小，且公司股本规模未发生变化，摊薄后每股收益保持稳定。

截至2026年3月末，中衡设计应收账款余额为4.41亿元，较上年年末的5.67亿元大幅减少22.23%。结合经营活动现金流由负转正的表现来看，公司旗下子公司浙江咨询、华造设计、中衡咨询强化应收款管理的措施已见成效，资金回笼效率显著提升。

不过，应收账款规模仍处于较高水平，后续需持续关注坏账风险，尤其是在行业需求波动的背景下，需避免新的逾期账款形成。

报告期末，公司应收票据余额为2027.27万元，较上年年末的2039.50万元仅微降0.60%，规模保持基本稳定，未出现明显的票据兑付风险迹象。

2026年一季度，公司加权平均净资产收益率为1.41%，较上年同期的1.45%下降0.04个百分点，主要源于净利润的小幅下滑。当前净资产收益率处于较低水平，公司需通过提升盈利效率或优化资产结构来改善回报能力。

根据合并资产负债表数据，2026年3月末公司存货项目无余额，说明公司业务模式下存货周转效率较高，或不存在大规模库存积压情况。

报告期内公司销售费用无发生额，结合建筑设计行业业务特性来看，或因公司业务以定向客户拓展为主，未产生大额市场化销售支出，但后续需关注业务拓展模式变化对费用的影响。

2026年一季度，中衡设计管理费用为2134.04万元，较上年同期的2592.47万元同比下降17.68%。费用下降主要得益于公司内部管理效率提升，在收入下滑的背景下，费用管控对盈利形成了有效支撑。

报告期内公司财务费用为56.20万元，较上年同期的137.89万元同比大降59.24%，主要原因是本期借款规模减少，利息支出同比下降。其中，本期利息支出为106.47万元，较上年同期的194.36万元减少45.22%。

财务费用的大幅下降有效减轻了公司财务负担，不过后续需关注偿债压力及融资环境变化对费用的潜在影响。

2026年一季度，公司研发费用为1479.45万元，较上年同期的1910.07万元同比下降22.54%。研发投入的减少或与公司阶段性研发项目进度有关，但长期来看，建筑设计行业的技术创新能力是核心竞争力之一，需关注后续研发投入的持续性。

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2733.31万元，而上年同期为-1032.24万元，实现由负转正。主要原因是子公司强化应收款及现金流管理，浙江咨询、华造设计、中衡咨询经营活动现金流均同比增加。

从现金流构成来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为4.13亿元，同比上年同期的3.67亿元增加12.33%；经营活动现金流出小计为4.04亿元，同比上年同期的4.28亿元减少5.55%，收入回款增加与成本支出减少共同推动现金流改善。

经营现金流的转正标志着公司资金链压力得到缓解，但需持续维持回款力度，避免现金流再次承压。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为9278.43万元，较上年同期的-15357.60万元实现大幅转正，同比变动幅度达160.42%。主要原因是本期赎回理财增加、购买理财减少，其中收到其他与投资活动有关的现金为3.31亿元，同比上年同期的0.83亿元大幅增加；支付其他与投资活动有关的现金为2.36亿元，与上年同期基本持平。

投资现金流的改善主要源于理财资金的回笼，而非长期投资的收益贡献，后续需关注公司对外投资的布局及收益情况。

2026年一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-8699.40万元，较上年同期的18978.38万元大幅下降145.84%。主要原因是本期归还银行借款增加、取得银行借款减少：本期偿还债务支付的现金为8550万元，较上年同期的18000万元虽有所减少，但本期未取得新的银行借款，而上期取得借款3.72亿元，导致筹资现金流由正转负。

筹资现金流的大幅下降反映出公司本期融资活动收缩，同时偿债支出仍在持续，需关注公司后续的资金储备及融资能力，避免出现流动性风险。

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